寿险基本原理及精算基础

寿险基本原理及精算基础再保险5寿险基本原理及盈利模式1寿险产品定价和利润测试2准备金、现金价值与偿付能力3内含价值4古罗马：“丧葬互助会”古巴比伦：征收赋金以备救济火灾及其他天灾损失中国夏周时期：“积谷防饥”中国古代：镖局组织

保险的雏形保险基本原理风险的解决方案独立解决靠别人救济集合多数人力量互助保险（相互扶助、公平、收支相等）

为什么会有保险保险基本原理人身保险最早与海上保险关系密切，奴隶贩子从非洲贩卖黑奴，为减少因奴隶死亡导致的损失，把奴隶当货物投保。后发展到为旅客支付被海盗绑架而索要的赎金，以及为船长、船员投保的人身安全保险。这是最初的人身意外伤害保险。保险基本原理

人身险起源17世纪，意大利银行家洛伦佐·佟蒂（L·Tontine）提出了联合养老的方法，后被法国国王路易十四采用，用来缓解财政压力，即所谓的“佟蒂法”——把人按年龄分为若干组，交纳不同的费用。一定年限后开始支付利息，每年支付10%。年龄高者支付较高的利息。直至该组成员全部死亡。当年就为法国筹集了140万法郎。保险基本原理

现代人身险人身保险的定义人身保险指以人的生命或身体或健康为保险标的，当被保险人发生死亡、伤残、疾病、年老等事故或保险期满时给付保险金的保险业务。保险基本原理人身保险产品按设计类型分为普通型、利差返还型、分红型、万能型、投资连结型等。人身保险按产品责任分为人寿保险、健康保险、意外伤害保险。人寿保险按保险责任分为定期寿险、终身寿险、两全保险、年金保险。按保险责任，健康保险分为疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险和护理保险。保险基本原理

人身险分类

王某，30周岁，投保10万保额，保险期间为20年，20年交费，年交费：380元身故保险金因意外伤害身故，或因疾病身故，身故保险金为10万元，合同终止。身体高度残疾保险金因意外伤害高残或因疾病高残，保险金为10万元，合同终止。

定期寿险保险基本原理30岁男性，投保某终身寿险（分红型），基本保险金额10万元，20年交费，年交保险费2910元。身故保险金：被保险人身故，给付10万元身故保险金。

终身寿险保险基本原理35岁男性，投保某两全保险（分红型），基本保险金额5万元，65岁满期，20年交费，年交保险费4330元。满期生存保险金：被保险人年满65岁的保单周年日仍生存，领取10万元满期生存保险金。身故保险金：合同有效期内，被保险人身故，给付15万元身故保险金。生死两全保险保险基本原理

被保险人，张先生，今年28周岁，为自己投保某养老年金保险（分红型），年交保费1万元，交费期间10年，选择60岁开始领取20年。可获得如下收益：客户从60岁年生效对应日开始每年领取10260元直至79周岁年生效对应日，20年共计领取205200元，是所交保费的2.05倍；若在本合同约定的养老年金领取期间身故，按约定领取期限内尚未领取的各期养老年金之和一次性给付身故保险金，本合同终止。年金保险保险基本原理保费固定，保额可变（通常要保证一个最低限额）；有专项账户，与公司的一般账户是分开的；投保人通常可以选择账户投向；保额随着投资组合和投资业绩的情况而变动。投连型终身寿险（变额终身寿险）保险基本原理保费灵活保额可调万能寿险由于其特有的灵活性而提供了一种可能，即一个人一生需要的惟一的寿险保单就是万能寿险。万能寿险保险基本原理意外伤害保险的定义

被保险人在保险有效期间，因遭遇非本意的、外来的、突然的意外事故，致使其身体遭受伤害而残疾或死亡时，保险人依照合同约定给付保险金的保险。意外伤害保险保险基本原理各产品类型主要特点定期、终身寿险：纯保障类产品，费率低，无储蓄收益，缴费期限长，费用率较高。两全、年金保险：储蓄类产品，费率高，缴费期限长，费用率适中。重大疾病保险：储蓄+保障，费率适中，缴费期限长，费用率适中。短期险：一次性缴费，保障高，无返还，费用率低（20%）。保险基本原理保险基本原理每年可更新的定期寿险方法一次缴清（趸交）保险费方法均衡保险费方法人身保险的缴费方式保险基本原理给付金=纯保险费根据1958年美国保险监督官标准普通生命表（CSO），年龄30岁的男性死亡率是2.13‰。假定有10万个年龄30岁的男人每人投保1000美元，保险公司预计将有总计213000美元的213次死亡保险金给付申请，保险公司将向每个人收取2.13美元的纯保险费。每年更新定期寿险保险基本原理逆选择随着年龄增加，死亡率会以递增的速率上升，每年必须缴付的保险费也会以相同的速率增加，导致健康状况好的人终止保险，而那些健康状况差的人会不顾保险费增加继续更新他们的保险单。这种现象被称为“逆选择”，即继续参加保险的人的死亡率超过了正常或预期的死亡率。为了对付这种逆选择，保险公司通常会对更新保险单的年龄或次数加以限制，一般在被保险人达到退休年龄后不准展期，因此此模式不适宜于提供终身保障。这种方法是以一次缴清保险费方法来取得终身保险。该终身寿险的纯保费是每年可更新的定期寿险每年纯保费现值的累计数。由于大多数人不愿使用一次缴清高额保险费的方法，故这种终身寿险未得到广泛使用。一次性缴费（趸交）保险基本原理使用均衡保险费方法可以解决一次缴清保险费方法和每年可更新的定期寿险方法所存在的问题。人寿保险是最先使用分期付款法推销的产品之一。这种保险在初期保险费高于每年可更新的定期寿险的保险费，在初期积累的资金加上利息收入能弥补后期保险费收入的不足。年均衡保险费方法可以把一次缴清保险费的保险费分摊到到一个有限时期。保险基本原理均衡保险费保险基本原理每年续保定寿和均衡保费的比较生命价值法收入置换法需要法

保险基本原理确定投保金额的方法（财务核保）一个人拥有两种财产，一种是“已获得财产”，另一种是“潜在财产”。后者则是指人们作为经济力量可能存在的货币价值，也就是一个人扣除了自己生活费用后的为他人挣钱的能力。例如，一个人的工作预期寿命相当于一台机器的使用年限，一个人的预期收入相当于物质生产的预期收益，一个人的预期支出相当于物质财产的预期折旧和修理费。生产企业都对机器设备估价，并提取折旧费，积累一笔折旧基金，以便最后置换。按照人的生命价值理论，一个人应该有两种遗嘱：一种是传统的处理去世后财产的财产遗嘱；另一种是遗赠他的生命价值（潜在财产）的生命遗嘱，即是一份人寿保险单。在该生命遗嘱中，受益人是继承人，人寿保险公司是遗嘱执行人。不会延迟清算，不必公布遗产，可以避免继承人之间的诉讼，而且税收优惠。保险基本原理生命价值法举例说明：假定一个25岁已婚的人有两个子女，他的年收入是25000美元，在65岁时退休。为了简便起见，假设他的年收入不变。再假设他的年收入中的15000美元可用来供养家庭的其他成员。若使用6%年贴现率，经查复现值表得知，在40年期间每年支付1美元的现值是15.05美元。因此，该的生命价值是：

$15000×$15.05=$225750保险基本原理生命价值法举例生命价值法也有多种缺陷：首先，生命价值法忽视了社会保险等收入来源；其次，将来收入变化是难以预计；最后，生命价值法忽视了通货膨胀因素。这些缺陷限制了生命价值法的实用价值。保险基本原理生命价值法的缺点收入置换法类似于生命价值法，但所需要的人寿保险金额是按家庭丧失的收入的一个百分率计算，并用年收入的倍数表示，它还考虑到社会保险和通货膨胀因素。美国有些人寿保险公司根据这种方法编制了各种年龄和收入的人所需要的人寿保险金额。保险基本原理收入置换法需要法是根据假如被保险人死亡后家庭的各种需要来确定保险金额。家庭需要包括子女的生活费用和教育费用、偿还债务、医疗费和丧葬费等。按照需要法确定的人寿保险金额一般是用来满足家庭最迫切的需要。保险基本原理需要法保障强制储蓄社保补充投资（收益的稳定性）抵押贷款合伙企业税收优惠保险基本原理人寿保险的作用P30盈利模式1寿险盈利模式收益来源复合作用承保业务投资业务纯风险保费附加费用保费发生费用保险准备金发生赔付费差益/损死差益/损自有资金返还投保人利益利差益/损投资收益超额收益利润保费收入投资资产受托资产保户储金及投资款管理费收入资管业务寿险盈利模式保费收入投资收益率承保利润率投资资产承保利润投资收益寿险盈利模式P33外部环境2产品升级渠道创新投资新政寿险盈利模式寿险：费率市场化和税延养老寿险产品结构，美国（2008）资料来源：Wind，光大证券研究所寿险产品结构，中国（2010/09）资料来源：Wind，光大证券研究所寿险盈利模式产品升级寿险盈利模式电销、网销、微信营销等电商渠道的快速发展。自从去年国华人寿在淘宝网创造了三天一个亿保险销售奇迹之后，网销越来越受保险公司关注。8月29日，中国人寿董事长杨明生对外透露，其与阿里巴巴已经签署了协议，其中包括通过淘宝销售其保险产品。这预示着，国内最大的保险公司终于也要进军淘宝了。与此同时，随着微信5.0的上线，部分险企也瞄准了这里面的营销机会，如国华人寿就进军了微信，其主打销售的三款万能险产品的门槛最低为100元，再度刷新同类险种的投资门槛。渠道创新寿险盈利模式

政策名称内容概要资金运用模式《保险资金委托投资管理暂行办法》首增证券、基金公司为险资受托投资管理机构《关于保险资产管理公司有关事项的通知》保险资管公司可开展公募资管业务及受托管理养老金等《保险资产管理产品暂行办法》规范资产管理产品业务（尚未发布）《保险资产托管管理暂行办法》规范保险资产托管业务（尚未发布）境外《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》首次提出可直接投资境外不动产并规范境外基金投资资金投资渠道《保险资产配置管理暂行办法》进一步规范保险资金投资制度《关于保险资金投资有关金融产品的通知》险资投资首次对银行理财、信托和券商集合理财等开闸《保险资金投资债券暂行办法》增加了投资品种，公开发行债券基本得到覆盖《基础设施债权投资计划管理暂行规定》险资投资基础设施门槛降低、领域拓宽《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》保险公司可参与远期、期货、期权等境内衍生产品交易《保险资金参与股指期货交易规定》保险公司可参与股指期货交易《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》放宽了险资投资股权和不动产的品种、范围和比例《保险机构融资融券管理暂行办法》保险公司可以参与融资融券业务（尚未发布）

《加强保险资金公平交易防范利益输送的通知》加强保险资金公平交易防范利益输送（尚未发布）保监会推出了十三项险资投资新政，在投资渠道的放松管制和创新力度方面超出预期，新政还打通了保险与证券、基金、银行和信托在产品、渠道、托管等方面的通道。37保险资金投资渠道境内市场存款债券▪政府债券▪准政府债券▪公司债券股票基金衍生品▪远期▪期货▪期权▪互换▪股指期货其他金融产品▪商业银行理财产品▪银行业金融机构信贷资产支持证券▪信托公司集合资金信托计划▪证券公司专项资产管理计划▪保险资产管理公司基础设施投资计划▪不动产投资计划和项目资产支持计划股权不动产境外市场货币市场固定收益类权益类不动产▪证券投资基金▪股权投资基金▪房地产信托投资基金自行投资委托投资保险资金运用模式▪保险资产管理公司▪证券公司▪证券资产管理公司▪基金公司寿险盈利模式保险资金运用模式及渠道概览再保险5寿险基本原理及盈利模式1寿险产品定价和利润测试2准备金、现金价值与偿付能力3内含价值41693年，英国数学家天文学家哈雷（哈雷彗星的发现者）以英国布鲁斯劳市的市民统计资料为基础，编制了世界第一张生命表，精确统计出了各年龄段的死亡率，为寿险保费的计算提供了基础。保险基本原理

精算起源人身保险精算精算工作的范围：保险产品设计、定价计提各种准备金经验分析–发生率、费用等偿付能力管理再保险方案（分入分出及财务安排）各种财务报告–运营、利润等的监控风险管理–现金流管理、资产负债管理等业务经营计划（BusinessPlan)……寿险精算基础平均损失相同的平均损失不同的标准差N越大，标准差越小N=10N=100N=1000大数法则寿险精算基础大数定律（法则）大数定律是指随机事件在一次独立试验中发生的偶然性，在大量重复试验中将呈现为时间发生发展的某种必然的规律性。大数定律的应用：保险标的的数量越多，对损失概率的估计与实际损失概率的误差越小为确保损失估计的准确性，估计得到的损失概率必须运用至大量保险标的中。单个保险标的损失的不确定性保险标的集合损失的“确定性”大数定律寿险精算基础寿险精算是对死亡率变动规律，根据对投资收益率及费用率等的估计，对保险费率、责任准备金等方面的科学精确计算。保险精算寿险精算非寿险精算寿险精算基础贴现：－－利率是期初的货币资本，投资后在期末所获得的收益单利S=P╳(1+i╳t)

复利S=P╳(1+i)t注：S为累积值，P为本金，i为每年的利息率，t为积累期间寿险产品的期间较长，一般采用复利计算。－－贴现是期末的现金流在期初的价值，同时考虑其发生的概率

Dt=C╳Pt/(1+i)tDt

：t时刻贴现额C：为现金流的额度Pt：t时刻风险发生率举例：住房抵押贷款风险贴现寿险精算基本原理寿险精算基础经验分析监控修订最优估计人身保险精算精算控制循环Actuarialcontrolcycle:基于最优估计的定价寿险精算基础产品精算－定价寿险精算基础产品精算－定价

1、预定死亡率：

预定死亡率可以采用保险行业经验数据或保险公司自身经验数据。但是目前必须采用保险监管机关规定的生命表。中国人寿保险生命表6张：非年金（男）生命表、非年金（女）生命表、非年金（混合）生命表、年金（男）生命表、年金（女）生命表、年金（混合）生命表。寿险精算基础产品精算－定价2、预定利息率根据对未来寿险资金投资回报率确定，是保险公司对客户承诺的利率。对于传统保证型险种来说，预定利率一经给定，在整个保险期间内便不再变动。对于分红保险，定价时采用较低的保障利率，当实际投资收益率高出预定利率时，通过红利分配给保单持有人，投资风险由保单持有人与保险公司共同承担；对于投资连结保险，投资风险全部由保单持有人承担，不提供最低保障利率。目前保险监管机关对寿险产品费率厘定的预定利率有严格的规定。寿险精算基础产品精算－定价3、预定附加费用率（99年90号文）

-保险监管机关对附加费用也有严格的规定;-此附加费用率并不代表公司实际发生的费用水平；

-产品利润测试的中的费用是对公司实际经营费用的假设。

期交保费预定附加费用率上限保单年度交费期限为10年以下交费期限为10年至19年交费期限为20年死亡险健康险年金险生死两全险死亡险健康险年金险生死两全险死亡险健康险年金险生死两全险第一年60％35％70％45％75％50％第二年35％20％40％25％45％25％第三年35％20％40％25％45％25％以后各年25％15％30％15％30％15％寿险精算基础产品精算－利润测试一、利润测试定义

是保险公司决定是否向市场推出某个产品的关键。产品利润测试的过程就是根据产品费率厘定的结果和利润测试假设对产品（特别是长期险种）进行各种参数分析（包括敏感性测试），检验产品各项指标是否满足公司要求。这一过程饱含两个方面：

1、确定利润测试假设（投资收益率、实际费用率、实际风险发生率假设、退保率假设、分红假设等）

2、根据产品利润测试假设，建立精算模型，依保单年度计算利润现值和利润边际及其他精算指标，分析可能的利润来源，确定收支平衡点。

寿险精算基础寿险公司现金流的基本结构现金流入现金流出保费收入投资收入摊回分保费用和赔款新投入资本其他收入赔付佣金、手续费等管理费用退保金分出保费红利、税金寿险精算基础寿险精算基本原理概率：被保险人的生存、死亡和退保的发生可能性生命表是反映在封闭人口条件下，一批人从出生后陆续死亡的全部过程的一种统计表，因此也称为死亡表。

生存风险主要体现在年金类产品，即寿险公司面临被保险人的平均寿命比预计的平均寿命长，需要支付更多养老金的风险。退保风险指寿险公司面临投保人提前退保而不能实现预期的利润，同时不能弥补业务获取成本的风险。寿险精算基础现金流寿险精算基础利润测试假设

利润测试假设的设定是产品利润测试结果可靠性的关键，主要假设包括：-各种发生率（死亡率、大病发生率等）-投资收益率-预定发生费用-退保率-风险贴现率-分红产品的分红投资收益率-分红产品的分红比例

以上这些假设是基于公司过去经验和对未来各种变量客观分析的基础上作出的对未来事件的预测，所有的假设应该最大限度的接近实际情况，即对未来作出的最现实的预测和估计。产品精算－利润测试寿险精算基础利润测试寿险精算基础分红精算知识分红保险定义分红保险可分配盈余分红保险是指保单持有人参与分享保险公司的可分配盈余，与保险公司共同分享经营成果的一种保险。可分配盈余是指保险公司可用于分配给分红保单持有人的那部分盈余。红利是指保单持有人从保险公司可分配盈余中分享到的金额。寿险精算基础分红精算知识现金分红增额分红通常所说的美式分红，指直接以现金的形式将盈余分配给保单持有人，实际分配方法一般包括：现金、抵交保费、累积生息以及购买交清保额等。通常所说的英式分红，指在整个保险期限内每年以增加保额的方式分配红利（ReversionaryBonus），增加的保额可作为下年分红的基础再度分红，且不需核保。在合同终止时还往往以现金方式给付终了红利（TerminalBonus）。寿险精算基础保额分红和现金分红方式的区别保额分红在整个保险期间内相对平稳，而现金分红在交费期内增长得很快，交费期后趋稳。寿险精算基础再保险5寿险基本原理及盈利模式1寿险产品定价和利润测试2准备金、现金价值与偿付能力3内含价值4准备金资产(Asset)包括：债券、股票、银行存款及各种固定资产负债(Liability)包括：准备金及债务盈余(Surplus)寿险精算基础寿险准备金和现金价值金额保险年度01保险金保险费2准备金现价寿险精算基础准备金分类准备金按照评估目的，可分为法定准备金（偿付能力准备金）、会计准备金和税收准备金。

准备金按照科目可分为：责任准备金、未决准备金（已发生已报案、已发生未报案）和赔款准备金。寿险精算基础寿险精算基础偿付能力评估及偿付能力管理偿付能力即对保险公司的最低资本金要求，与银行业巴塞尔协议对核心资本的要求类似；偿付能力与保险公司的负债，即预期的保单给付相关，寿险公司的负债80%以上为长期险准备金；目前保监会对寿险公司最低偿付能力的要求，约等于长期寿险准备金的4%（投连产品为1%）和风险保额的0.15%。寿险精算基础保险公司的偿付能力：是指保险公司对所承担的风险在发生超出正常年景的赔偿和给付数额的经济补偿能力。即不但要求资产能够完全偿还债务，还要求超出一定额度。这个额度称为偿付能力额度或偿付能力边际（solvencymargin），也称最低偿付能力等。寿险精算基础M.Best对美国1969~1998年间的638起财产险公司的破产资料进行统计分析，发现引发保险公司偿付能力不足的主要原因是：保费或者准备金不足（定价过低）；业务增长过快；灾难事件的发生。在所有的破产案件中，至少有41%是由于承保风险导致的。寿险精算基础20世纪90年代日本连续发生6起保险公司破产案，如1997年4月25日，日本大藏省向日产生命保险公司发出停止营业的命令，同时指定日本生命保险协会作为保险管理人，接管日产生命保险公司，宣布了“日产生命”破产。这是日本寿险业战后50年以来的第一桩破产案。此后不久，总资产为50980亿日元、排行第十位的东邦生命保险公司也陷入财务危机，最终破产。事后分析，日本寿险公司出现偿付能力不足的原因：产品结构不合理，预定利率过高；资产质量不高，投资损失巨大；保费收入负增长，退保率增加；投资管理混乱，效率低下。寿险精算基础日本20世纪90年代寿险业历年投资收益率与产品设定利率：年份1990199119921993199419951996199719981999投资收益率6.454.33.82.93.432.52.12.1产品设定利率5.754.753.752.75寿险精算基础再保险5寿险基本原理及盈利模式1寿险产品定价和利润测试2准备金、现金价值与偿付能力3内含价值4传统会计体系的特点1、传统会计体系着眼点在于偿付能力，因此其准则是建立在公司清算基础，而非持续经营的假设下。2、传统会计体系对负债（准备金）的评估非常保守。3、所有展业成本在保单签发时全部当作费用处理，与利润的获取时间不一致。4、有些具有实际使用价值的资产并不被法定会计准则认可。寿险精算基础寿险公司的价值

人寿保险公司区别与其他金融企业的重要部分在于个人期交业务，该业务提供了寿险公司的核心价值。银行等金融机构的业务集中在揽储和放贷，这和人寿保险公司的团体年金、银行保险性质类似。这类业务只能赚取存贷差，虽比例较低但规模很大。个人期交业务可提供利差、死差、费差等多个利润来源，且稳定的续期现金流提供了高额的后期帐面利润。寿险精算基础传统会计体系的缺陷1、由于展业成本不能递延，因而新业务的销售会带来亏损，导致做得越多亏得越多，而这些业务实际上利润率相当高。2、保单退保反而会导致法定利润增加，而这些业务实际上是亏损的。3、对销售队伍等业务获取能力的价值未能体现。4、公司上市时严重低估的寿险公司的股价。5、GAAP、IAS等准则只轻微缓解了上述问题，内在价值的评估才真正反映了寿险公司经济价值的变化量。寿险精算基础内含价值的由来20世纪70年代最早出现于英国，为了对付寿险公司的恶意收购。－法定会计准则（SAP）低估了寿险公司的价值－内含价值评估增加了股东价值

－在所有财务评估标准中，它最能体现股东权益的增值自1984年以来，欧洲公司几乎所有的大型公司在法定财务报告外都附加EV报告。澳大利亚和南非的保险公司也已普遍采用内含价值，美国、加拿大及亚洲的保险公司也在积极接受内含价值评估方法。

寿险精算基础延续经济价值（EconomyValue)的概念，建立在一系列精算假设、合理的风险贴现率、未来现金流量模式的基础上。

CIRC：

在充分考虑总体风险的情况下，适用业务对应的资产未来产生的收益中可以分配给股东的利益的现值。

什么是内含价值?EmbeddedValue寿险精算基础基于价值的财务体系1、基于价值的利润为寿险公司每年经济价值的变化量。获取保单时就可产生利润。2、经济价值约等于净资产加有效业务价值。3、有效业务价值等于对未来每年法定会计利润按期望资本回报率贴现后的现值。此时可衡量保单获取成本是否过高。4、期望资本回报率＝无风险利率＋风险溢价，一般在12％-15％，如采用了次级债等财务杠杆，则实际资本回报率会更高。远远高于团体年金和银行储蓄产品。寿险精算基础76

今后新产生业务的价值的现值

现在已有的业务将来每年产生的利润的现值

公司的净资产内在价值评估价值未来新业务产生的价值已有业务产生的价值公司的净资产4公司价值评估与价值变动分析－评估已有业务价值；－评估新业务价值和内在价值；－评估公司价值。寿险精算基础内在价值寿险精算基础公司的内含价值——女婿的价值

一个形象的比喻：金龟婿ornot?寿险精算基础谁决定内含价值？保费收入佣金、业务推动费用支出业务结构，保障/储蓄型产品占比业务质量，期交/趸交占比销售渠道，客户群分布….销售部门能爬多高？寿险精算基础谁决定内含价值？承保、核保承保质量，被保险人的健康状况核保政策，核保尺度松紧，体检的范围单证、体检费用承保效率，业务量大小….寿险精算基础谁决定内含价值？投资部门银行存款、债券、基金、股票、不动产等投资资产占比投资决策，投资收益率资产负债匹配，资产赎回风险资本市场波动监管规定投资费用再投资风险….寿险精算基础客服部门保单继续率，后期利润