金属数据周报（2023年第六周） 20230128 -浙商证券

告数据周报 (2023年第六周)：看好023年1月28日分分析师证书编号施毅shiyi123052210000201最新金属周度价格与Q4均价变化22Q与Q4均价变化22Q4均价-0.94%-3.64%-6.37%40%-0.46%.55.02 添加标题2.5 添加标题2.5 72数据来源：Wind，浙商证券研究所(注：国内价格数据截止至2023年1月20日)2400,000350,000300,000250,000200,00050,000002最新金属库存400,000350,000300,000250,000200,00050,0000图：LME+COMEX铜库存(吨)700,000600,000500,000400,000300,000200,0000图：LME锌库存(吨)400,000350,000300,000250,000200,00050,0000图：LME+COMEX铝库存(吨)2022-08-14004,000,0000图：LME镍库存(吨)00400,000000,00003流入实体经济，铜价增速迎来上升我们以美国M2增长率和增长率的差来代表未进入实体的资金量多少，将其与LME铜期价增速我们发现资金流向对于铜价有前瞻性指引作用。00%价价-0100-0102-01-0100-0102-0104-0106-0108-0110-0112-0114-0116-0118-0120-0122-0140%455同比有所回升下半铜矿及精炼铜月量有所回升：202211月，全球铜矿/精炼铜量分别为1877/2212千吨，分别+4%/+7%；ICSG1-11月，铜矿/精炼铜量分别1986.4/2348.3万吨，分别+3.2%/+3.4%。全球铜矿产量(千吨)同比%%%%4%%2%%全球精炼铜产量(千吨)同比225022002150210020502000%%%%4%%2%%-2%-3%6610年期美国国债利率-2年期美国国债利率%3%3%2%2%1%1%0%00000利差伦敦现货黄金:以美元计价(美元/盎司；右)利2022年上半年以来，国内厂商开始集中复产与投建，供给释放叠加流动性收紧致使电解铝行业盈利水平再度大幅回落，吨铝价格由3月23860元高位逐步弱的消费预期限制了反弹空间，短期来看，700030000中国电解铝成本模型：利润(元/吨)中国电解铝成本模型：总成本(元/吨)SMMA00铝-平均价(元/吨)700030000600025000500040002000030002000120001000100000-10005000-20000-3000020202020-01-022020-05-022020-09-022021-01-022021-05-022021-09-022022-01-022022-05-022022-09-028数据来源：SMM，浙商证券研究所利700060005000400030002000100002020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02长流程螺纹钢利润(元/吨)华东调坯螺纹钢成本(元/吨)螺纹杭州(沙钢)-17:00-平均价(元/吨)1400120010008006004002000-200-400-600-800908锂上中下游最新月度排产量为25,210吨，碳酸锂进口量为12,412吨，锂盐量合计71,752吨，正极材料环节：11月三元材料量为66,294吨，磷酸铁锂量为119,698吨，对应碳酸锂需求量为56,442吨，增87%。钴酸锂量为7184吨，锰酸锂量为8,567吨，对应碳酸锂需求量为58,830吨。叠加其他环节，国内碳酸锂需求66,820吨。扣除碳酸材料净出口所对应锂盐，电池环节碳酸锂留存量为1,635吨。GWhGWh为22,660吨，增58%。扣除三元、磷酸铁锂电池出口，及储能电池所消耗锂盐，电池环节碳酸锂留存量为-2,047吨根据我们如上测算，11月国内全链碳酸锂库存量减少9,336吨，对应库存月数下降至3.0月。新月度排产项目20212022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/11锂盐量合计吨462,76741,81034,87451,49547,44055,65679,30457,55056,78667,04766,17371,752三元材料量吨393,00046,26243,41249,93845,78446,43352,72754,82558,59867,39270,18666,294磷酸铁锂量吨410,00062,02053,33750,71446,83757,80672,80694,69490,050112,060123,317119,698钴酸锂量吨86,0007,5276,6246,9595,6735,8885,4905,5825,6637,0057,3277,184锰酸锂量吨87,4005,6344,1135,7423,2683,5103,9905,4595,7166,0056,1868,567正极材料LCE需求合计吨284,94835,77632,06834,40431,13934,20940,55447,19547,60656,78360,77758,830六氟磷酸锂量吨54,0296,2806,3816,5776,6027,1267,9889,1069,61310,99412,23913,320电池材料用量LCE需求吨298,76737,38233,70036,08632,82836,03242,59849,52450,06459,59563,90862,237其他LCE需求吨50,0004,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,5834,583国内LCE需求合计吨348,76741,96638,28340,67037,41140,61547,18154,10854,64864,17968,49166,820碳酸锂出口吨7,9436645688268191,1841,0117481,182907598598氢氧化锂出口吨66,2646,4934,0935,7975,7117,48010,0179,7137,7987,7239,7429,742国内锂盐环节LCE留存吨21,436-9,521-10,0852,0621,5304,23918,612-9,866-9,718-9,140-16,263-8,925三元电池量GWh93.910.911.615.610.316.318.316.619.324.324.224.2磷酸铁锂电池量GWh125.418.720.123.618.619.222.930.630.834.838.639.1其他电池LCE需求吨25,2482,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,3142,314电池LCE需求合计吨175,60822,25423,65428,95421,71426,87430,69433,95436,23442,63444,83445,134三元材料净出口吨7,836-1,118-1,968-202-1,301791-1,588917-2894,3114,2694,269国内电池正极环节LCE留存吨49,9688,2753,658-1,3304,9971,0913,8165,2903,4393,0894,4501,635三元电池装车量磷酸铁锂电池装车量实际上车用锂量吨三元电池出口量磷酸铁锂电池出口量储能电池用量GWhGWhGWhGWhGWh74.379.8107,320217.38.911,18085.87.89,32088.213.214,48084.48.98,86088.310.212,760811.615.418,52089.814.316,4200.5 810.517.218,7200.8 811.220.421,2004.62.2 810.819.720,4604.310.3 811.023.122,6605.716.8 8国内电池环节LCE留存吨55,9883,2196,8076,0375,4095,9803,0247,4847,0296,8115,261-2,047全链库存变化吨127,3921,9733796,76911,93611,31125,4522,909750760-6,552-9,336对应当需求月份数月2.82.22.22.32.52.73.23.23.23.33.13.0数据来源：SMM，动力电池联盟，中国海关，浙商证券研究所Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-2Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22国内月度光伏并网量(万千瓦)同比(%)2500500%-100%5026.57400%2000300%1500200%10005000%0029.6620.20.439.768.206.639.829.548.791月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：中电联，浙商证券研究所新增装机当月值当月同比新增装机累计值累计同比2022月度公开招标量(GW)同比增速2022Q1-Q3.3522年光伏装机增速突破80GW；2023年光伏装机量同比增速有望接近100%。伏：全球装机量预测2020A2021A2022E2023E2024E2025E全球光伏新增装机145.0175.0237.4336.5427.6523.8YoY31%21%36%42%27%22%中国48同比增速(%)46%欧洲45同比增速(%)美国41同比增速(%)日本9789同比增速(%)印度4同比增速(%)其他国家4447同比增速(%)258258136924702581369247025813692001400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%注：2月为累计值风电新增装机当月值(GW)当月同比(右)50250%200%150%100%50%0%-50%-100%国内季度公开招标量(GW)同比增速(右)数据来源：中电联月度电力工业运行简况、国家能源局，浙商证券研究所新增装机当月值当月同比新增装机累计值累计同比22-1022-1122-12季度公开招标量同比增速QQQQQ招标量高增+明确政策规划+疫情放开，明年风电装机增速有望超40%风电：全球装机量预测2020A2021A2022E2023E2024E2025E全球风电新增装机959486107132158YoY57%-2%-8%24%23%20%陆风新增装机88727695112130YoY62%-18%5%24%19%16%中国42欧洲美洲非洲及中东地区121223其他亚太地区476689海风新增装机72110121927YoY10%208%-54%28%54%43%中国456欧洲334445美洲000123其他亚太地区011245数据来源：全球风能协会，浙商证券研究所cNov-22Oct-22Sep-22Aug-22Jul-22Jun-22May-22Apr-22Mar-22FebcNov-22Oct-22Sep-22Aug-22Jul-22Jun-22May-22Apr-22Mar-22Feb-22Jan-22Dec-21Nov-21Oct-21Sep-21Aug-21Jul-21Jun-21May-21Apr-21Mar-21Feb-21Jan-21Dec-20Nov-20Oct-20Sep-20Aug-20Jul-20Jun-20May-20Apr-20Mar-20Feb-20Jan-20中汽协：2022中国新能源汽车销量688.7万辆，增长93.4%，市场占有率达到25.6%，高于202112.1个百分点。000000Jan20全球新能源汽车月度销量(辆)Jul全球新能源汽车月度销量(辆)Jan21epJul20Jul22May22Mar2Jan22Nov21epep右，%)000Sep2Jul22May2Mar2Jan22Nov1Sep1Jul21May1Mar1Jan21Nov0Sep0Jul20May0Mar0Jan20%%欧洲新能源汽车月度销量(辆)同比增长(右，%)9000008000007000006000005000004000003000002000000中国新能源汽车月度销量(辆)同比增长(右，%)000%%%llnJul-22May-22Mar-22Jan-22美国新能源汽车月度销量(辆)同比增长(右，900%00%00%600%00%400%00%200%%新能源汽车：全球销量预测22020A2021A2022E2023E2024E2025E全球新能源汽车销量(万辆)3106701100152019382537Y中国新能源汽车销量(万辆中国新能源汽车销量(万辆)同比增速(%)欧欧洲新能源汽车销量(万辆)478同比增速(%)42%美国新能源汽车销量(万辆)美国新能源汽车销量(万辆)同比增速(%)其他国家(万辆)244872121151198同比增速(%)资料来源：IEA,EVVloumes，中汽协，浙商证券研究所16储能装机情况根据GGII统计，国内20221-12月锂电储能中标释放约38.4GWh。2022中国储能锂电池出170%。0035302520502009201020112012201320142015201620172018201920202021全球新型储能市场累计容量(GWh)全球新型储能市场新增容量(Gwh)%%%%%%0%年增长率(%)同比增长率(%)350%300%250%200%150%100%50%0%-50%2016201720182019202020212022Q3美国储能累计装机容量(GWh)Bloomberg，浙商证券研究所美国储能新增装机容量(GWh) 45405025205086420201120122013201420152016201720182019202020212022中国新型储能市场累计容量(GWh)中国新型储能市场新增容量(GWh)中国新型储能市场累计容量(GWh)20152016201720182019202020212022E欧洲储能累计装机容量(GWh)欧洲储能新增装机容量(GWh)800%700%600%500%400%300%200%0%%%能需求：电池出货量预测2022020A2021A2022E2023E2024E2025E全球储能新增需求(GWh)2865139189280378Y48%中国储能新增需求(中国储能新增需求(GWh)同比增速(%)48%欧欧洲储能新增需求(GWh)6同比增速(%)41%美美国储能新增需求(GWh)7同比增速(%)41%45%其其他国家储能新增需求(GWh)874844%同44%资料来源：BNEF，Woodmac，CNESA，浙商证券研究所经济复苏力度不及预期下游需求不及预期测算偏差风险20责声明资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%~