案例：财务状况综合分析-振声电子公司财务状况综合分析

管理学资料精华TIME\@"EEEE年O月"二〇二〇年三月案例：财务状况综合分析——振声电子公司财务状况综合分析（一）基本情况振声电子公司创立于1990年5月，是一家以计算机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技产业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及其软件、打印机、POS终端等产品，初步形成了以电子信息技术为主体，掂那硬件业、软件和信息服务业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局。经过近十年的发展，该公司在“建立现代企业制度，充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电脑信息产业为基础，发展高新技术为先导”的经营宗旨下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于同行业领先地位。1999年利润总额达到1735万元，实现净利润1180万元，与1998年比较有较大幅度的增长，通过对公司当年偿债能力、营运能力及获利能力的分析，公司1999年均较上年的财务状况有所好转，但与同行业先进企业相比较还存在一定差距，公司1999年销售收入中80%为赊账收入，同行业财务状况平均水平为：股东权益报酬率64%，资产报酬率32%，权益乘数为2，销售净利率15.24%，总资产周转率为2.1。公司1999年资产负债表、损益表资料如图表7-3、7-4所示。（二）分析要点运用杜邦分析法对振声电子公司财务状况进行综合分析。（三）案例分析振声电子公司杜邦分析系统图如图表7-5所示。图表7-3资产负债表编制单位：振声电子公司1999年12月31日金额单位：万元资产年初数年末数负债及股东权益年初数年末数流动资产：流动负债：货币资金325450短期借款380400短期投资4080应付票据4868应收票据2520应付账款260350应收账款620650预收账款2010减：坏账准备5.55.8应付工资0.80.6应收账款净额614.5644.2应付福利费预付账款2719应付股利其他应收款12.54.8应交税金5746存货590640其他应交款5.26.4待摊费用282其他应付款1619待处理流动资产净损失103预提费用58一年内到期的长期债券投资30一年内到期的长期负债7556流动资产合计17021863其他流动负债长期投资：120190流动负债合计867964固定资产：长期负债：固定资产原价22002700长期借款500540减：累计折旧580730应付债券330430固定资产净值16201970长期应付款10096在建工程150150其他长期负债待处理固定资产净损失长期负债合计9301066固定资产合计17702120股东权益：无形资产及递延资产股本15001500无形资产2535资本公积112230递延资产1512盈余公积120250其他长期投资未分配利润103210股东权益合计18352190资产总计36324220负债及股东权益总计36324220图表7-4损益表编制单位：振声电子公司1999年12月31日金额单位：万元项目本月数（略）本年累计数一、主营业务收入8560减：折扣与折让250主营业务收入净额8310减：主营业务成本4620.40主营业务税金及附加662二、主营业务利润3627.60加：其他业务利润790.40减：销售费用1300管理费用1050财务管理360三、营业利润1708加：投资收益40补贴收入营业外收入6.5减：营业外支出19.5四、利润总额1735减：所得税555五、净利润11801、公司股东权益报酬率为58.63%，说明公司股东获取投资报酬较高，公司的获利能力较强，但与同行业平均水平（64%）相比，还存在一定的差距。因此，需要进一步分析资产报酬率和权益乘数这两个指标。公司权益乘数与同行业平均平均水平大体相当，说明公司筹资情况较好，公司资本结构适当。而资产报酬率30.06%低于平均水平32%，说明公司运用资本进行生产经营活动效率不高。2、虽然公司的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素都会直接影响到资产报酬率的高低，但公司的总资产周转率与同行业平均水平相当，也就是说，公司的资产结构还是比较合理，资产中流动资产与非流动资产的比例、流动资产中货币资金、应收账款、存货等资产的比例均比较合理。那么，影响资产报酬率的主要因素就在于销售净利率，即公司的销售活动还存在一定的问题。3、公司1999年销售收入虽然较1998年有所提高，但与同行业相比还存在一定的问题，公司还需要在新产品的开发，营销手段的运用上下功夫，以进一步提高市场占有率。另外，公司成本费用控制还需要进一步加强，以降低耗费，增加利润。（四）问题探讨1、运用杜邦分析法评价企业财务状况应注意以下问题：（1）股东权益报酬率是综合性最强的财务比率，提高这一比率的途径有两个：一是在企业资本结构一定的情况下，通过增收节支提高资产利用效率来提高资产报酬率；二是在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可提高资产负债率来提高股东权益报酬率。但这一途径会导致企业财务风险的加大。（2）提高资产报酬率可以从销售净利润的提高和总资产周转率的提高两方面着手，具体可以分析企业的销售活动和资产管理情况。比如分析企业销售收入，分析成本费用，分析资产的结构是否合理，分析企业的资产周转情况等。2、杜邦分析法通过对股东权益报酬率这一指标进行层层分解，可以综合反