财务管理综合实训报告

第一部分销售预测及全面预算模拟训练2：M第二部分公司筹资管理模拟训第三部分公司资本投资决策模拟训练第四部分投资决策模拟训练5“11第五部分股利政策决策模拟训练7：公司股利政策决策第六部分营运资本管理模拟训8：第一部分销售预测及全面预算模拟训练模拟训练1：穗港贸易公司全面预算编[背景材料人员3人，资本20万元。自1998年起，该企业成为雀巢公司本地区销售总，商品直接从厂家进货，销往本地各大酒店及大型超市，主要以批发形式，同时也通过门市进行零售。该企业对雀巢产品实行单独核算和管理，并编制单独的预算进行控制。现2017测，预算按年度分月编制。（1）2016120161231货币应付账 24 所有者权益132815612103000.6。商品销售940%的货款，其余货款一般下月收回。30%的货款，其余货款于下月全额支付。1400020171220171150050002000730070030000135000为了有充足 以保证支付能力，根据以往经验，期末应保持10000元货币余额，若不足此数，可向银行借款或向个人融资【实训要求20171表1穗港贸易公司销售预 2017年1 单9表 穗港贸易公司采购预 2017年1摘 金4444表 穗港贸易公司费用预 2017年1 合表 穗港贸易公司现金预 2017年1 现金结余（不足 穗港贸易公司预计利润 2017年1 表 穗港贸易公司预计资产负债 2017年1月31货币 2①有利于企业的各级明确其在计划期间的工作目②有利于协调企业内部各的工作，最大限度地实现企业整体目④有利于评定企业各级的工作业34.企业每次以有价换回现金是要付出代价的这被称为现金的交易成本现金的在企业一定时期现金使用量确定的前提下，每次以有价转换回现金的金额越随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。对企业当现金量达到控制上限用现金购入有价使现金持有量下降;当现金量降到控制下限时则抛售有价换回现金使现金持有量回升若现金量在控制的上下限之内便不必进行现金与有价的转换保持它们各自的现有存量。第一部分销售预测及全面预算模拟训练模拟训练2：M公司全面预算编制和管[基本要求演练财务预算的编制过程与方法，帮助M（一）1M公司在计划年度（2017年）65元，甲产品每季销售货60%40%（2016年末应收账款余额为元。该公司年度的分季销售预算如表所示。表201712341114预计现金收入计算第季度销售收入第2第3第4M20%计算，各季初存货与上季末存货相等。现根20172表 2017年生产预12343M公司生产甲产品需要C30%40%40%20%3000年）3所示。32017年 1234A33333C22222ACACACACACA55555C66666AC期初应付账款12表34现金支出合计4、直接工资预 *期末应付账款余额M公司生产甲产品的工时为4小时，单位小时工资率为3元。则直接工资预算编4所示。表 2017年直接工资预 1234单位产品工时44444333335M公司采用完全成本法编制制造费用预算当季发生的制造费用除折旧外均于当季支付。则编制制造费用预算如表5所示。 表 2017年制造费用预摘123466所示。7、销售费用及用预销售费用及用预算是反映企业在预算期销售费用及用开支水平7所示。表 2017年产品成本预 A35C264340000表 销售费用及用预项1234费用销售费合（二）M公司2017年初现金余额4000元，当年设备支出14000元（四个季度分别2000元3000元4000元5000元每季股利1290.34元每季支付所得税6000表 2017年现金预摘1234销售及0支付利息（29所示。表 2017年预计利润项10用销售及用预销售及用预200343M100001972.53元，向投资者分配利5161.3628636.11元（10000元元－1972.53元－5161.36元10所示。10201712311.货币销售与用预2.3.4.1.0直接材料预算应付账款发生额2.3.第二部分公司筹资管理模拟训练模拟训练3：黄山胶囊筹资方案设【背景材料黄山胶囊前身系元黄山胶囊，是由余春明等78名自然人股东共同出资组建，于1996年8月在旌德县工商行政管理局登记注册，资本6500万元，总数6500万股（每股面值1元）（一）明胶空心胶囊，主要用于胶囊剂药品制剂及部分品的生产，是行业内具备较（二）我国药用空心胶囊的生产起步较晚，但在我国工业迅猛发展的带动下，提高。药用空心胶囊作为影响制剂安全性的重要辅料之一，近些年，其开发《中国统计年报》数据显示，不考虑价格因素，我国药用空心胶囊行业销售结构化进程加快，农村合作医疗、城市居民医保的逐渐铺开，，市场刚（三）网络建设方面形成了自身的竞争优势，并居于行业领先地位。201412司被省科技厅、省发改委等8个部门联合认定为“省创新型企”。在坚持以自主研发为主导的同时，公司与省医学科学、中大学、山东省工业设计院、合肥申联科技开发、中药据中国包装药用空心胶囊专业统计，2012年，药用空心胶囊行业中生产能力最大的四家企业依次为：苏州胶囊、山西广生胶囊有限公司、黄山胶囊和青岛益青药用胶囊，超过行业生表12012（四）公司发展高度标准化前提下大力推行功能定制化外观定制化以及服务定制化的服务（五）公司将进一步加大销售力度不断创新理念利用公司目前在质量管理、推进肠溶明胶空心胶囊的规模化生产和技术性创新，进一步提高公司的能力的者，将“旌川”打造为药用空心胶囊行业的领牌。（六）公司立足于国内市场逐步推进药用空心胶囊网络建设针对市场对产品（七）同时，公司新产品开发和技术创新等方面亦存在较大的需求。目前，公司产品订单量已使生产线的利用达到饱和，产品生产能力已成为制约公司发展的重要瓶计需要33700万元，并获得了公司股东大会的审议通过。表2公司资本投资计划 需投资额（万元1年产2202药用胶囊工程技术建设项【基本要求公司管理层发现，为实现公司未来的发展规划目标，公司需要大量的。请利用企业筹资管理的基本理论和方法，充分考虑筹资环境，主要 总资产-221比较正常，比率过低表明企业短期2左右，说明企业短期偿债能力较强，但机会成本较高。，从长期偿债能力来看比率是企业财务结构稳健与否的重要标志指标越企业不能充分发挥负债的杠杆效应近四年比率逐渐下降表明该企业的长期，资产周转率次数越大，营运能力越强，20132016年该指标逐年下降，但其14-16年呈下降趋势，流动资产周转率也是越高越好，越高表明企业流动资产三、能力分析2013之后销售毛利率逐渐提高说明了企业的能力不断增强每股收益反映的是普通股每股能力，每股收益从2013至2015年呈增长趋势，每股能力不断该指标不断下降说明所有者权益能力减弱总资产率反映了企业利用全综上所述，企业能力整体是减少的。主营业务收入增长率越大，说明增长速度越快，企业市场前景较好。2014年20152013年下半年起，我国行业总产值2014年总体下降，行业增速下降，净利润增长率和营业利润增长率呈小幅度下降趋势与业相比跌幅较小但其总资产增长率却大幅上升， 权益乘销售净利 考虑到客观因素的影响整个行业的增速放缓且受国家医保政策影响促六、筹资方%左右，03.3%%左右进行筹资。确定需求量。根据公司资本计划等规划，确定筹资4亿元选择筹资方式。根据确定的资产负债率30%，公司需要的，一部分来自自有资产筹集，另一部分来源于负债，经过计算有2.8亿元由自有筹集，而1.2计算资本成本。采用市场的筹资费用率为9%，预计下期每股股利为0.61元，采用固定股利政策，结合最近公司的普通股价格13.88元/股，预期股利增长率为2%，计算得资本成本为6.83%；根据业的债券情况看，预3.7%采用平价。计算得债券资本成本为2.76%。因此，混合资本成本第三部分公司资本投资决策模拟训练模拟训练4：公司资本决策与行[背景材料（一）长期投资决策中的行为选是某公司的一个子公司经理，该子公司从事电器的生产与销售。他已经担任该子公司经理三年了。这几年来，该子公司的业绩连年增长，他本人也因为子公司的优异业绩获得了可观的奖金（该公司奖金的数额与每个予公司报出的利润成正比。同时，他还受到的关注，一个与他交往甚好的副总经理曾私下对他说，如果接下来的三年，他的表现能像前几年那样出色，他将有很大可能被晋升到更次的工作岗位。为实现自己的晋升，亲自审核每项资本预算。他希望每项投资都能够带来很好且稳定的收益。现在他手头有一份资本预算方案需要进行审核。这是两个独立的A100B12565%。管理会计师对这两个方案的税后现金流量进行了预测，结果如1表1方案A、B各年的税后现金流 单位：万年方案方案1-2-3-4 经过对两个方案的仔细考虑，决定只投资方案A【实训要求根据以上的资料，请回答分析选择方案A的可能理由评价该方案对公司的利润最大化或者公司的长期利益会有什么影响？ 1A方案静态回收期=1+40/50=1.8B方案静态回收期=4+40/110=4.362AANPV＜BNPVB方案更有利于实现公司利润最大化的目1、原因：采用投资回收期来分析，A2、影响：A方案没有考虑货币的时间价值，忽略了回收期之后的现金流量，容易导致决策者只重视眼前短期利益，而忽视性长期投资。（二）长期投资决策的固定资产更新决策问现假定决定投资于方案A，即将公司内某一制造环节由人工作业转向自动化这其中又涉及该公司内部固定资产的更新决策问题。通过生产部了解到现今公司内部有一台旧的生产设备，是2.4百万元，可42.4通过市场发现，市场上有一种新型生产设备，可以替代旧的生产设备来实1.852.915%，30%。【实训要求（1）451--差量收入=1万元，差量支出=0.5万元，差量利润=0.365（3）更新设备的内含率=1.625*（P/A,i,6）+0.6*（P/A,i,6）=1.8万元③难以对期不同的方案进行决内含率法。优点：①反映了投资项目可能达到的率，便于理解②对于原始（三）固定资产购置或租赁倘若经过上述第2部分的分析判断，发现通过更新生产设备将确助于公司的长期利益，同时能为公司带来正的现金流量，因此决定从市场中购置新设备。可以通过申请， 公司筹到1.8百万元进行全价购置，且相关数据如前60.6租赁的方式，则公司每年需支付0.35百万元的租赁费用，租赁期即为设备使用期610%，25%（1）租赁使用费=0.35*（P/A,10%,6）=1.5244因租赁税负而减少的现值=0.35*0.25*（P/A,10%,6）=0.3811万元支出合计=1.5244-0.3811=1.1433万元（2）新设备现金支出净因折旧税负而减少的现值=（1.8-0.6）/6*0.25*（P/A,10%,6）=0.2178万元新设备支出=1.8万元支出合计=1.8-0.3387-0.2178=1.2435（31.8-0.6P/i,6-0.2*.25（P/,i,60.25（P/Ai,6-0.35*.25（P/,i,6）解得i=8.4%8.4%（4）当i＞8.4%时，选择购置新设备；当i＜8.4%【背景材料

第四部分投资决策模拟训练51111湘电债”基本信（一）债券名称：湘潭电 2011年公司债湘谭电 （简称“湘电”）于2011年7月15日起“751988，“122084，债。本债券于2011年8月15日在交易所上市。（二）人：湘电（，该债券人为湘谭电机简称“湘电”。湘电主要品的生产和销售近年来风力发电系统主要收入占比大幅提升10年底已达62%。其中双馈风力发电机生产规模逐步扩大，市场占有率也呈现出上升趋势，10售收入未确认，因此相比于行业其他上市公司，目前公司该产品毛利率较低（，（三）规模：9.5亿此次债券规模为9.5亿元。债券募金为满足公司中长期需求，优化公司资产负债结构用于偿还即将到期和补充公司流动本期债券将（四）票面金额及价格：本次债券面值100元，按面值平价（五）债券品种和期限：本次债券为期限为5（六）6.18%，（七）付一起支付。2011年7月15日起息，2012年至2016每年的7月15日为2016715（八）本次债券存续期间，自2012年起每年715日之前的第1个交易日为本次（九）该公司的母公司湘电已为本次债券的还本付息提供全额无条件不可撤（十）人部分财务数据及财务指标：见表（十一）2011年7月前后共有四只5年期公司债信用利差分别为167bps2无担保、时非常紧张而需求严重被抑制等原因利差偏高，债和晨鸣债为深交所上市因而信用利差更高其中资质较差利差比晨鸣高23bps表1湘电部分财务数2【基本要求评价债券定价是否合理需考虑哪些因素？并评价该债券的定价是否合如果投资者在市场上购入该债券并持有至到期日，请计算该债券的到期收2011101194元的均价在二级市场上买入该债券并准备20121011101.5292元。跌价后该债券的到期1债 根据同期类似债券基本信息中的数据，可以计算出同期类似债券的平均票面利率约为5.65%而该债券的票面利率为6.18%且按面值平价考虑我国债券市场上大多数债券均为平价所以与行业的平均值相比较其率较高是不合理的另一方面与天威债相比湘电债在量与期方面3%右与债相比除了担保人相同外湘电债在各方面均有优势由于二者在险与利率方面相差不大湘电债的利率应低于债而数据表明湘电债利率几与债相等。综上，湘电债的利率定得偏高，价不合理。2由于债券是平价并且是从市场购入并持有至到期因此到期收益率6.18%3、到期收益率=（100*6.18%*4.75+100-4、跌价后到期收益率=（100*6.18%*3.75+100-第五部分训模拟训练6：佛山照明股利政策及价值估分析资料佛山照明是一家2001年上市的公司。公司的主营业务是生产和经营各种电光汽车灯、摩托车灯、高压灯、高压钠灯、金属卤化物灯、T8及T5细管径高效节12表1佛山照明净利润、净利润增长率和负债比年9141617—151516172023平表 佛山照明收益和分红情年104llOlO10lO1010110lOlOlOlO平2012年公司10送4元(含税6年平均的10年期国债收益率为442％，0．9562。有关估算的历史资料以2007年以来的数据为主要依据，通常采用简单平均法分析要求(1)公司价值的确切含义如果公司每年均固定的股利给股东即假定预期股利增长率等于零这种称为零增长。其价值可按永续年金现值公式计算。是能进行下去的。，如果企业处于生命周期中的上升阶段能力逐年增长每年的股息以一固定的增长率g，增长率等于零股利将按固定数量支付这时固定增长模型就是零增长模型。12t3．运用固定增长模型来计算佛山照明公司的价值佛山照明公司2002年以来净利润的平均增长率为9.79％，剔除2002年异常高的增长数据(53.86％)，20035.39％。如果剔除2005年的异常低的负增长数据(-23.8％)，20058.17％71.785，且一直比较稳定。所以可以用固定增长模型来计算佛山照明公司的价值2009年公司1040.32Do=0.323.30%~9.62%66104.42%69.82％9.82％-4.42％=5.4％6％计算；2002年以来公司的系数为0.7652。这样，根据资本资产定价模型，公司股权收益率，即贴现率为：y=0.32×(1+0.06)/(0.089572-0.06)=11.47(y=0.32×(0.05)/(0.089572-0.05)=8.49(现率的计算未必准确我国市场是否达到有效市场标准还存在争议因此用资②股利支付率往往是不稳定的，使得每年的股利支付总额较税后利润更难以第五部分训模拟训练7：公司股利政策决[背景材料2000某网络上市公司现有资产总额2000万元，企业已连续亏损两年；权益乘数为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率为10％。该公司年初未分配利润为-258万元，当年实现800070060％，25％。该公司按10％提取盈余公积金。预计下一年度投资计划需要4000万元【实训要求1、采取剩余股利政策，分析案例（1）中的企业是否应该股利余股利政策，其当年盈余能否满足下一年度投资对权益资本的需要?若不能满足，应增发多少普通股?如果上述投资所需，或者通过长期债券(债券年利率12％)取得，或者通过普通股(新的面值保持10元不变)取得，当预28003、企业制定股利政策应当考虑的因素41案例(1)=900×(1-10％-10％)=720(万元)，7202000×50％=1000(万元)，故不发。在剩余股利政策下强调的是保持目标结构不变或最优结构不变。例200050％，在本年利润分配之前其结构为资产负债率50％，所以，要保持下年度追加投资2000万元(即下年度新增资产2000万元)以后仍然保持资产负债率为50％不变，意味着下年投资所罱的权益=2000×50％=1000(万元)。这样，当年的税后净利900万元全部留下来还不能满足目标结构的要求，所以，当年不能派发股利，同时下年还需从外部筹集100万元的权益才能满足目标结构的要求。一定要注意的是，当年提取盈余公积与公益金×(10％+10％)=180(万元)已经属于满足下年投资所需的权益1000万元的9001000720l0002保障投资为主；连续亏损说明企业尚未进入稳定阶段，无法支付固定股利。50％，50％。本年税后利润=[8000*(1-60％)-700-1000×10％]*(1-25％)=1608(一年度投资需益=4000*50％=2000(万元需要增发的普通股股数=(2000-1608)/10=39．2(满足投资对权益资本的需要后，当年没有可供分配的盈余，因此不 (2800-1000×10％)*(1-25％)/(100+39.2)=13([2800-100-(2000-1608)×12％]*(1-2