汽车-特斯拉年报有望推动板块预期再修复

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17维持评级强于大市% -4%-14%-24%-34% 汽车 沪深300关研究报告特斯拉年报有望推动板块预期再修复核心观点期有望驱动行情向上。春节前汽车板块行情表现相对较自主整车标的股价强势反弹，我们认为消费需求拐点虽未显修复及边际改善趋势或将延续，当前汽车板块可逐步加大配等国内车企跟进降价，市场对2023年国内新能源车需求预期向上规模效应等降本仍有潜力，营收及净利润创新高，单车营苏预期强化下，汽车中期景气向上有支撑，1月汽车产销虽较疲软(政大幅反弹。免贴政策取消，短期消费需求提前至22年底集中释放；且春观经济及碳酸锂等原材料价格(通胀)等是主要影响因素；2)公司披、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推等。风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。siqizgscsccomcn821600SAC编号:S1440520070001SFC编号:BQR089mcnSAC编号:S1440521010002uaishancsccomcn821600SAC编号:S1440521110006156397SAC编号:S1440518060002称称页的重要声明 1 称称页的重要声明1一、景气跟踪022年国内乘用车周度上牌量(单位：辆)资料来源：交强险，中信建投。图表2：1月乘用车日均零售销量及同比增速(单位：辆)图表3：1月乘用车日均批发销量及同比增速(单位：辆)资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投，短期称称页的重要声明2-16.66%；T比亚迪长安长城埃安上汽吉利蔚来小鹏理想零跑哪吒极氪问界2351972557947744230007536370146017158151129221233849377951133710143同比增速137%44%-52%107%-8%51%-29%51%9%-23%199%-2304271848018756028765492742145070141785811150348047150721101182601863492346151067525302642022年累计413271156414329881224861207571332461111681520737194174530资料来源：各车企公告，中信建投12月国内终端需求仍有承压，但自主品牌市占率提升、电动化渗透及出口高增长趋势依旧强劲。交称称页的重要声明3今国内乘用车月批发销量(单位：辆)图表6：2020年至今国内乘用车月零售销量(单位：辆)资料来源：乘联会，中信建投资料来源：乘联会，中信建投销量情况(单位：万辆)国家和地区1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月计2021年美2022年国69%79%.6%27%2021年德2022年国.5%2021年.21日2022年本45%27%55%2021年英2022年国.6%.3%03%62%%2021年法2022年国81%.6%99%19%04%07%75%资料来源：各国汽车协会官网，ACEA，中信建投称称页的重要声明4pctpct57%，pctpct模效应继续扩大。GAAP净利润36.9亿美元，同比+59%，对应净 tQ美元，环比-0.15万美元。内降价后收获史上最强劲订单(订单量接近产量2倍)，柏林及得州新IRA7500美元税收抵称称页的重要声明5%%二、行情跟踪2.1指数走势：商用车及零部件板块延续涨势A4%；乘用车/商用车/汽车零部件板块周涨跌幅分别为-1.1%/2.7%/0.9%。SW万得全A00资料来源：Wind，中信建投8%7%6%5%4%3%2%1%0%7.8%6.8%.2.8%0.04%件资料来源：Wind，中信建投称称页的重要声明660.2行业估值：动态回升资料来源：Wind，中信建投称称页的重要声明73355553571三、行业信息3.1原材料价格：震荡上行势(单位：元/吨)图表13：钢材价格指数走势(单位：元/吨)00资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投走势(单位：元/吨)0资料来源：Wind，中信建投势(单位：元/吨)资料来源：Wind，中信建投000000000000资料来源：Wind，中信建投称称页的重要声明83.2行业新闻内容80性二手车信息共享平台资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投内容810t9堡州经济部长表示，特斯拉需要加快其德国工厂的生产速度，以减少客户的等待时间9总裁及产品委员会主席周欣，将接任蔚来整车工程副总裁一职9资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投内容82美国提交招股书8资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投称称页的重要声明93.3上市公司跟踪控33%力年净利润约-1100.0万元~-750.0万元车动力子汽车图~60.31%39.51%工业43.55%玻璃0%份%%股技~44.36%份.22%份~76.97%称称页的重要声明风险分析及宏观经济预期转弱等因素影响较大，因素影响而导致量产进度不及预期。称称页的重要声明首席分析师，上海交通大学车辆工程硕士。首席分析师，上海交通大学车辆工程硕士。2022年新财富第四、水晶球师第一名，金牛最佳汽车行业分析师第五名，2017年新财富第二团队中，2019-2021年新浪财经新锐分析第四名，最佳分析师第四名等荣誉。称称页的重要声明说明月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普级-5%—5％之间体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构(以下合称“中信建投”)制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国 执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编投客户。准书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表预测性质的内容必然得以实现。含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决