新世纪评级-电气设备行业2023年度信用展望

新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级1稳定刘睿杰侯雨轩化加剧。，市场集中度进一步提高。料从债券发行情况看，2021年以来电气设备行业可转债和超短期融资券维持了较大的发持。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级2图表1.图表1.2019年以来我国用电需求与电气设备行业营收变化趋势(单位：%)电机制造包括发电机及发电组制造、发动机制造、微特电机及组件制造、其他电机制造。输配电及控制设备制造包括变压器、整流器和电感器制造，电容器及其配套设备制造，配电开关控制设备制造，电力电子元器件制造，光伏设备及元器件制造，其他输配电及控制设备制造。电线、电缆、光缆及电工器材制造包括电线、电缆制造，光纤制造，光缆制造，绝缘制品制造及其他电工器材制造。电池制造包括锂电子电池制造、镍氢电池制造、铅蓄电池制造、锌锰电池制造和其他电池制造。5其他电气机械及器材制造包括电气信号设备装置制造和其他未列明电气机械及器材制造。2022年前三季度我国全社会用电量增速及电气设备行业收入增速均有所下降。电源及现增长；行业内不同细分行业分化加剧。等。年85,320.20亿元，同比增长10.30%，增速上升5.80个百分80.0060.0040.0020.000.00业收入:80.0060.0040.0020.000.00业收入:累计同比-20.00-40.00-60.00资料来源：Wind新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级3电09万千瓦，占新增机比重。3,926亿元，同比增长25.1%；其中太阳能发电与增速概况(单位：亿元，%)资料来源：Wind(1)火电设备同时受到电网投资建设和经济整体景气度的影响。大型火电设备企业的经营状况受益于能源结构优化而有所改善，中小企业则在淘汰落更高的要求，或将加速相关设备行业整合，市场集中度进一步提高。0000000.00.0000.0000.000.0000成额:火电成额:火电成额:水电电源基本建设投资完成额:其他(含太阳能)完成额:风电完成额:风电完成额:核电完成额:同比新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级422年 四《财政部税务总局关于切实落实燃煤发电企业增值税留抵退税政策做好电力保供工月源场汇总时间政策主要内容/影响2021.04《绿色债券支持项目目录(2021年版)》不再将煤炭等化石能源清洁利用项目等高碳排放项目纳入绿色债券支持范围，自2021年7月1日起施行。2021.04《2021年能源工作指导意见》指出2021年煤炭消费比重下降到56%以下；全国能源生产总量达到42亿吨标准煤左右；深入推进煤炭消费总量控制，加强散煤治理，推动煤炭清洁高效利用。推进能源产业数字化智能化升级，积极开展电网、电厂等领域智能化建设。2021.09《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》(中发[2021]36号文)意见要求严格控制化石能源消费，加快煤炭减量步伐，“十四五”时期严控煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少。统筹煤电发展和保供调峰，严控煤电装机规模，加快现役煤电机组节能升级和灵活性改造，逐步减少直至禁止煤炭散烧。2021.10《2030年前碳达峰行动方案》(国发[2021]23号)聚焦2030年前碳达峰目标，提出了非化石能源消费比重、能源利用效率提升、二氧化碳排放强度降低等主要目标。构建有利于绿色低碳发展的法律体系，推动能源法、电力法、煤炭法等制定修订。2021.10《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》 (发改价格[2021]1439号)自2021年10月15日起，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。2021.11《国家发展改革委国家能源局关于开展全国煤电机组改造升级的通知》(发改运行[2021]1519号)全面梳理煤电机组供电煤耗水平，结合不同煤耗水平煤电机组实际情况，探索多种技术改造方式，分类提出改造实施方案。统筹考虑大型风电光伏基地项目外送和就近消纳调峰需要，以区域电网为基本单元，在相关地区妥善安排配套煤电调峰电源改造升级，提升煤电机组运行水平和调峰能新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级5时间政策主要内容/影响2021.12关于印发《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》的通知(国能发规划[2021]66号)农村电网保障能力进一步增强，分布式可再生能源发展壮大，绿色低碳新模式新业态得到广泛应用，新能源产业成为农村经济的重要补充和农民增收的重要渠道，绿色、多元的农村能源体系加快形成。2022.01《国家能源局关于印发2022年能源监管工作要点的通知》(国能发监管[2022]4号)不断提升推进能源市场化建设的水平，深入推进多层次统一电力市场体系建设，深化电力市场机制建设。2022.01《国务院关于印发“十四五”节能减排综合工作方案的通知》(国发[2021]33号)抓好煤炭清洁高效利用，推进存量煤电机组节煤降耗改造、供热改造、灵活性改造“三改联动”，持续推动煤电机组超低排放改造。稳妥有序推进大气污染防治重点区域燃料类煤气发生炉、燃煤热风炉、加热炉、热处理炉、干燥炉(窑)以及建材行业煤炭减量，实施清洁电力和天然气替代。推广大型燃煤电厂热电联产改造，充分挖掘供热潜力，推动淘汰供热管网覆盖范围内的燃煤锅炉和散煤。加大落后燃煤锅炉和燃煤小热电退出力度，推动以工业余热、电厂余热、清洁能源等替代煤炭供热(蒸汽)。2022.01《国家发展改革委国家能源局关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》(发改体改[2022]118号)到2025年，全国统一电力市场体系初步建成，国家市场与省(区、市)/区域市场协同运行，电力中长期、现货、辅助服务市场一体化设计、联合运营，跨省跨区资源市场化配置和绿色电力交易规模显著提高，有利于新能源、储能等发展的市场交易和价格机制初步形成。到2030年，全国统一电力市场体系基本建成。2022.02《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》(发改价格[2022]303号)完善煤、电价格传导机制，引导煤、电价格主要通过中长期交易形成。鼓励在电力中长期交易合同中合理设置上网电价与煤炭中长期交易价格挂钩的条款，有效实现煤、电价格传导。2022.03《国家能源局综合司关于印发2022年电力安全监管重点任务的通知》(国能综通安全[2022]16号)确保电力系统安全稳定运行和电力可靠供应，推动全国电力安全生产形势持续稳定向好。2022.03《“十四五”现代能源体系规划》(发改能源[2022]210号)发挥煤电支撑性调节性作用。统筹电力保供和减污降碳，根据发展需要合理建设先进煤电，保持系统安全稳定运行必需的合理裕度，加快推进煤电由主体性电源向提供可靠容量、调峰调频等辅助服务的基础保障性和系统调节性电源转型，充分发挥现有煤电机组应急调峰能力，有序推进支撑性、调节性电源建设。2022.03国家能源局关于印发《2022年能源工作指导意见》的通知(国能发规划[2022]31号)2022年目标之一为：增强供应保障能力。全国能源生产总量达到44.1亿吨标准煤左右，原油产量2亿吨左右，天然气产量2140亿立方米左右。保障电力充足供应，电力装机达到26亿千瓦左右，发电量达到9.07万亿千瓦时左右，新增顶峰发电能力8000万千瓦以上，“西电东送”输电能力达到2.9亿千瓦左右。2022.04《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》健全多层次统一电力市场体系,研究推动适时组建全国电力交易中心。进一步发挥全国煤炭交易中心作用，推动完善全国统一的煤炭交易市场。2022.04《电力可靠性管理办法(暂行)》(国家发展改革委令2022年第50号)发电企业和配置自备发电机组的其他企业要根据政府有关部门和电力调度机构的要求做好电力供应保障工作，提高设备运行可靠性，不得无故停运或隐瞒真实原因申请停运。发电企业应当做好涉网安全管理，加强机组燃料、蓄水管控，制定重要时期的燃料计划与预案，制定水库调度运行计划，对发现的风险和隐患及时报电力调度机构。2022.06《财政部税务总局关于切实落实燃煤发电企业增值税留抵退税政策做好电力保供工作的通知》(财税[2022]25)进一步做好能源电力保供工作，落实燃煤发电企业增值税留抵退税政策。2022.08《关于进一步提升煤电能效和灵活性标准的通知》(国能综通科技[2022]81号)组织制修订发布一批考核约束性标准、组织制修订发布一批关键配套标准、持续推动其他配套标准制修订，以标准支撑和规范煤电机组清洁高效灵活性水平提升。竞争方面，国内已有超过20家企业具有电站设备制造资质和规模化制造能力，生新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级6(2)风电设备2019年5月，国家发改委发布《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》 底前上风电项目，部机同比增速分别为4,870.8亿千瓦时，累计增长11.2%，占全社会用电量的比重约为续缓解，提升0.4个百分点。2019-2021年，我国陆上电度新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级7机机的排名2019年2020年2021年企业名称装机容量份额企业名称装机容量份额企业名称装机容量份额1金风科技8.0129.92金风科技12.2822.57金风科技11.3820.402远景能源5.1419.18远景能源9.1316.78远景能源8.1514.603明阳智能3.6113.48明阳智能5.5110.12明阳智能6.9312.404运达风电1.605.97电气风电4.618.47运达股份6.7712.105东方电气1.314.88运达风电3.656.71电气风电5.559.90-其他7.1226.56其他19.2535.35其他17.1430.60-合计26.79100合计54.43100合计55.92100(3)光伏设备光伏发电补贴退坡，控制光伏电站建设规模，与此同时光伏新增装机容量明显滑坡，硅GW新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级8业的总产量占国内电池片总产量的GWW将进一步提升。2019-2021年，我国光伏电站建设平均成本分别为其巴黎协定》正式生效，可再生能源开发利用已成为各国共识。欧盟在“Fitfor55”一揽子气候计划的基础上提出REPowerEU，将2030年可再生能源在能源消费中的年德国所有电力行业和用电终端实现碳中和等目标。规定到2030年，使陆上风电累计增光伏发电300万千瓦时；预计划首次提出“最优先”发展可再生能源，并将2030年可再生能源发电所占比例从此员国首脑签署联合声明文件，购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。同时，拜登授权使用《国防生产法》(DPA)源结构向低碳转型已成为大新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级90000池片和组件产量概况02017年2018年2019年2020年2021年多晶硅(万吨)硅片(GW)晶硅电池片(GW)组件(GW)资料来源：CPIA要通集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目，中央财政不再补贴，业主要政策汇总时间政策主要内容/影响2021.02《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》(发改运行[2021]266号)加大金融支持力度，促进风电和光伏发电等行业发展。2021.05《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开[2021]25号)2021年，全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右，后续逐年提高，确保2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到20%左右。2021.06《国家发展改革委关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》(发改价格〔2021〕833号)明确了自2021年8月起，对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。2021.06《关于做好新能源配套送出工程投资建设有关事项的通知》(发改办运行[2021]445号)就风、光项目并网方面提出有关指导意见。一是各地和有关企业要高度重视新能源配套工程建设。二是加强电网和电源规划统筹协调。三是允许新能源配套送出工程由发电企业建设，以解决在并网消纳中的问题，成为越来越重要的条件。更好推动我国能源转型，满足新能源快速增长需求，避免风电、光伏发电等电源送出工程成为制约新能源发展的因素。2021.10《国务院关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知》(国发[2021]23号)到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，。“十五五”期间，产业结构调整取得重大进展，清洁低碳安全高效的能源体系初步建立，重点领域低碳发展模式基本形成，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重进一步提高。到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右。还提出全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展。坚持集中式与分布式并举,加快建设风电和光伏发电基地。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。2021.10《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》要求2025/2030/2060年国内非化石能源消费比重预计分别达到约20%、25%、80%以上，逐步建立绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系，实现碳新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级时间政策主要内容/影响中和目标。2022.03《“十四五”现代能源体系规划》(发改能源[2022]210号)要求大力发展非化石能源，加快发展风电、太阳能发电，全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展。“十四五”时期现代能源体系建设的主要目标包括：能源低碳转型成效显著。单位GDP二氧化碳排放五年累计下降18%。到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右。2022.03国家能源局关于印发《2022年能源工作指导意见》的通知(国能发规划[2022]31号)2022年目标之一为：稳步推进结构转型。煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右，新增电能替代电量1800亿千瓦时左右，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。2022.05《国务院办公厅转发国家发展改革委国家能源局关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》(国办函[2022]39号)加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设；促进新能源开发利用与乡村振兴融合发展；推动新能源在工业和建筑领域应用；引导全社会消费新能源等绿色电力；着力提高配电网接纳分布式新能源的能力；稳妥推进新能源参与电力市场交易；完善可再生能源电力消纳责任权重制度；持续提高项目审批效率；优化新能源项目接网流程；健全新能源相关公共服务体系；完善金融相关支持措施等。2022.06《“十四五”可再生能源发展规划》(发改能源[2021]1445号)统筹推进陆上风电和光伏发电基地建设；积极推动风电光伏发电分布式开发；促进可再生能源就地就近消纳，加强电网基础设施化建设及智能化升级，增强电网就地就近平衡能力；推动可再生能源外送消纳，提升“三北”地区既有特高压输电通道新能源外送规模；推动既有火电“点对网”专用输电通道外送新能源；优化新建通道布局；新建输电通道可再生能源电量占比原则上不低于50%；推动可再生能源发电在终端直接应用，扩大可再生能源非电直接利用规模。2022.10国家能源局关于印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》的通知到2025年，初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，能源标准从数量规模型向质量效益型转变，标准组织体系进一步完善，能源标准与技术创新和产业发展良好互动，有效推动能源绿色低碳转型、节能降碳、技术创新、产业链碳减排。到2030年，建立起结构优化、先进合理的能源标准体系，能源标准与技术创新和产业转型紧密协同发展，能源标准化有力支撑和保障能源领域碳达峰、碳中和。国续。从产业链各环节来看，由于硅料扩产周期长达1.5-2年，远长当期硅片价格跟随硅料同步上涨；由于2021年电池片环节盈利能力较差，扩产力度小变动预期下，风场和光伏电站开发运营企业为锁定更高的上网电价而多次出现抢装潮。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级资料来源：资料来源：Wind资、建设和运营全国26个省市的电网，中国南方电网公司(简称“南方电网”)负责竣工投产；当年8月陕北-湖北±800千伏特高压直流工程启动送设备企业。0000000.00.0000.002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1-9月电网基本建设投资完成额:累计值电网基本建设投资完成额:累计同比.00特高压是指电压等级在交流1000千伏及以上和直流±800千伏及以上的输电技术，具有输送容量大、距离远、效率高和损耗低等技术优势。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级电缆生产企业的制造水平、工业装备要求越高。裸电线(导线)按材质可分为裸铜线、新一轮源局在2022年10月发布的《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见(征求意见地结合实际差异化制定本区域的巩固提升将成为“十四五”期间配电网投资的重点方向。(1)电线电缆分类电压等级应用领域低压电缆1kV以下应用于电力、冶金、建筑、机械等行业中压电缆6-35kV约50%应用于电力系统的配电网络，其余用于建筑、机械、冶金、化工等行业高压电缆-110kV主要应用于城市高压配电网络，部分用于大型企业内部供电，如大型钢铁、石化企业等超高压电缆220-500kV应用于大型电站的引出线路，以及超大城市内的城市输配电网络新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级行业集中度等方面与国外企业相比差距较大，同时电线电缆行业普遍存在着低价中标、，亿元)核心样本企业名称核心经营指标核心财务数据(合并口径)营业收入毛利率应收账款周转天数存货周转天数总资产资产负债率净利润经营性净现金流宝胜科技创新股份有限公司428.786.2450.3422.49207.5277.57-7.634.38江苏中天科技股份有限公司461.6315.7785.4455.78456.3239.211.72-5.47远东智慧能源股份有限公司208.7113.8467.7662.49176.1078.255.6011.03浙江万马股份有限公司127.6712.9386.5733.54114.2160.122.749.09江苏亨通光电股份有限公司412.7115.95105.4566.76524.5753.0115.7813.76铜陵精达特种电磁线股份有限公司183.307.5852.7030.38101.3053.296.44-4.98青岛汉缆股份有限公司89.8120.55109.8562.9993.2130.177.715.42(2)变压器主五大发电集团，商品价格通过电网招标确定。“特变电工”)、保定天威保变电气股份有限公司和中国西电电气股份有限公司等以及况较好。计划(2021-2023年)》(工信厅联节[2020]69号)，要求到2023年高效节能变压器运行(3)智能电表及用电信息采集设备招标。2018-2020年，国家电网集中招标智能电表数量分别一2020年8月，国家电网发布智能物联电能表和智能电能表等通用技术规范。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级比增00.0000.00000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.00002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年智能电表招标量(左轴)智能电表招标量同比增速(右轴)资料来源：国家电网电网2022年第一次智能电表及用电信淀严重。2021年以来主要原材料价格波动加剧，加大了行业内企业的短期资金压力和。和成本控制压力；在核心原材料价格短期急剧下降时，企业可能会面临存货跌价风险。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级节，度的价格下跌。图表12.近年来多晶硅(左轴)、单晶硅片(左轴)、晶硅电池片(右轴)、晶硅光伏组件(右轴)价格走势(单位：美元/千克、元/片、元/瓦、美元/瓦)步降图表11.近年来铜(左轴)、铝(右轴)、钢材(右轴)价格走势(单位：元/吨)000.00.00.000000.000.00000.000.000000000.00.0000.006年1月6年3月6年5月6年7月6年9月6年11月7年2月7年4月7年6月7年8月7年10月7年12月8年3月8年5月8年7月8年9月8年11月9年1月9年4月9年6月9年8月9年10月9年12月0年3月0年5月0年7月0年9月0年11月1年1月1年4月1年6月1年8月1年10月1年12月2年3月2年5月2年7月2年9月2年11月期货结算价(活跃合约):阴极铜期货结算价(活跃合约):铝期货结算价(活跃合约):螺纹钢资料来源：Wind5.000.005.000.005.000.005.000.00000mm,165μm)PERC166mm,22.8%+)[右轴]PERC210mm,22.8%+)[右轴]66mm,165μm)10mm,160μm)PERC(182mm,22.8%+)[右轴]件[右轴]资料来源：Wind新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级.00%25.00%20.00%0%00%00%00%00%%00%00%00%00%16-0216-0516-0817-0217-0517-0818-0218-0518-0819-0219-0519-0820-0220-0520-0821-0221-0521-0816-0216-0516-0817-0217-0517-0818-0218-0518-0819-0219-0519-0820-0220-0520-0821-0221-0521-0822-0222-0522-08资料来源：Wind分析1.样本筛选新世纪评级选取了截至2022年9月末在公开市场有存续债券且可获取2018年(末)-2022年9月(末)财务数据的电气设备行业44家样本企业(简称“样本企业”)，同时为避免因合并口径导致的重复计算而剔除母/子公司样本进行分析。细分后包括电源设E明显。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级营受主要原材料价格波动影响较大，整体有所下滑。2021年度平均毛利率下降1.83个百分点至。资料来源：Wind，新世纪评级整理有所下降。A0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%AAAAA+AAAA-A+A资料来源：Wind，新世纪评级整理2.经营状况.00000.0000.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.002018年2018年2019年2020年2021年2022年前三季度2022年E营业收入(亿元)营业利润(亿元)平均毛利率(%)(右轴)新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级0000.000.002022年前三季度2022年E管理费用+研发费用(亿元)平均期间费用率(%)(右轴)2018年2019年财务费用(亿元)销售费用(亿元)0年1年资料来源：Wind，新世纪评级整理3.资本结构具体到细分行业，电源设备行业负债经营程度高，2022年9月末平均资产负债率为0.00000.00000.00008.006.004.002.000.008.006.004.002.000.002018年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年9月末总资产(亿元)净资产(亿元)平均资产负债率(%)(右轴)资料来源：Wind，新世纪评级整理不考虑下属子公司少数股东的增资。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级.0002500.0080.0070.002000.000.001000.0030.0020.00500.002年9月末短期借款+一年内到期的非流动负债(亿元)应付债券(亿元)长期借款(亿元)刚性债务/总负债(%)(右轴)8年末9年末0年末1年末资料来源：Wind，新世纪评级整理4.现金流量现金流是企业偿还债务的直接来源。近年来样本企业经营性现金净流量呈现较大波动，2022年前三季度，样本企业经营活动现金净流量合计565.72亿元，净流入规模较上年97.0000000000.0000.0002018年2019年2020年2021年2022年前三季度2022年E经营活动现金净流量(亿元)平均营业收入现金率(%)(右轴)资料来源：Wind，新世纪评级整理在投资活动现金流方面，2021年及2022年前三季度，样本企业投资活动现金净流出新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级202.行业主要债券品种利差分析12.行业主要债券品种利差分析11换债本部分主体信用等级均仅考虑发行人付费模式的评级机构的评级结果，即不考虑中债资信的评级结果。此外，本部分统计主体等级分布时对重复主体进行了剔除，即单一主体发行多支债券时只按该主体最新信用等级统计一次。在统计主体信用等级迁移矩阵时，为便于统计，新世纪评级剔除债券因评级机构不同从而导致等级波动的债券发行人及其所发行的债券。最后，新世纪评级在样本库中剔除2020年或2021年没有等级记录的样本，且所统计的债券级别及等级迁移只对公开发行情况进行了收集。包含超短期融资券发行主体。本部分所统计债券均为公开发行的债券，发行利差=发行利率-起息日同期限中债国债到期收益率。年6行业信用等级分布及级别迁移分析91.主体信用等级分布与迁移发行主体信用等级2021年截至2021年末2022年前三季度月末发行主体数量(%)存续主体数量(%)发行主体数量(%)存续主体数量(%)AAA423.53729267791AA529.4124.49541.67791AA36530.6118.3331.82AA36583326722.73A272918.335A00.0000.0018.3312.27合计100.0049100.00100.0044100.00数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理2022年9月末2021年末AAAAAAAAAAAAAA7----AA-7---AA--1-AA---9-A----5A1数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级21数据来源：Wind数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理期公司债，主体信用评级为AA，由担保方担保后的债项信用等级为AAA，利差为2021年及2022年前三季度公司债券发行利差(单位：BP)发行总(1)中期票据12行2021年及2022年前三季度中期票据发行利差(单位：BP)期限发行时主体信用等级2021年发行利差2022年前三季度发行利差样本数区间均值样本数区间均值5年AA188.2588.25---3年AAA445.37~80.4064.04257.67~68.8663.27AA---490.22~171.84131.61数据来源：Wind资讯，新世纪评级整理(2)公司债券期限发行时主体信用等级2021年发行利差2022年前三季度发行利差样本数区间均值样本数区间均值2年AA---1238.60238.605年AA1158.43158.43---不含中小企业集合票据。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望新世纪评级22大。高。新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望(2021TTM，合并口径)发行人中文名称评级机构最新级别/展望资产总额(亿元)刚性债务余额(亿元)所有者权益(亿资产负债率(%)营业收入(亿元)净利润(亿元)经营活动净现金流 (亿元)毛利率(%)流动比率(%)营业周期(天)期间费用率(%)正泰集团股份有限公司联合资信AA/稳定1,357.75443.59417.4869.25612.4439.67-47.7321.991.37301.3597.10无锡华光环保能源集团股份有限公司中诚信国际AA/稳定209.4342.2087.0858.4292.368.654.2519.841.13249.9410.39通威股份有限公司中诚信国际AA/稳定1,347.28286.56657.9651.161,188.76285.94288.8337.871.9045.3594.81山东电工电气集团有限公司东方金诚AA/稳定296.2538.4987.8170.36222.673.1712.108.441.13253.5419.95中国东方电气集团有限公司中诚信国际AAA/稳定1,306.7193.39443.5966.05554.1231.328.6916.741.09309.3966.38新疆特变电工集团有限公司联合资信AA/稳定1,664.48354.54724.6456.46954.42189.27169.9234.371.36155.8481.32许继电气股份有限公司联合资信AA/稳定179.818.35108.1239.87135.729.705.7119.672.23301.7815.74新疆金风科技股份有限公司中诚信国际AAA/稳定1,267.76360.68390.5769.19431.8428.37-50.2019.741.02379.5465.06中国铁路通信信号股份有限公司大公国际AAA/稳定1,142.9544.83461.7059.60399.6839.7121.741.47754.3942.12上海电气控股集团有限公司上海新世纪AAA/稳定3,901.60983.071028.1573.651,513.62-93.59.5212.691.16334.94229.95江苏中天科技股份有限公司上海新世纪AA/负面488.1551.70301.4638.24385.6122.881.9120.311.96188.1033.76铜陵精达特种电磁线股份有限公司联合资信AA/稳定104.9133.6149.5452.78179.804.376.066.011.6990.335.56宏发科技股份有限公司上海新世纪AA/稳定162.1725.6096.8940.26114.1716.3213.4534.022.93207.3119.89中国船舶重工集团动力股份有限公司联合评级AAA/-852.0784.79454.0446.71343.704.5012.1611.621.97287.9137.69上海起帆电缆股份有限公司中诚信国际AA/稳定120.9852.3741.0266.09205.514.84-28.558.401.53129.888.26广州智光电气股份有限公司上海新世纪AA/稳定61.8913.4633.9745.1120.70-3.361.142.791.14319.414.06宁德时代新能源科技股份有限公司联合资信AAA/稳定5,419.41840.571,612.8570.242,673.34283.48259.6820.181.24144.49260.65杭州电缆股份有限公司上海新世纪AA/稳定93.9141.4928.5269.6383.401.24-5.3814.621.40226.109.28浙江长城电工科技股份有限公司联合资信AA/稳定57.347.9027.0452.84101.851.417.924.761.5684.502.14广州白云电器设备股份有限公司中证鹏元AA/稳定82.8325.4329.6464.2235.430.150.8818.541.41447.075.18四川华体照明科技股份有限公司联合资信A/稳定12.852.287.1444.434.52-0.80-0.7719.462.00531.981.01宁波东方电缆股份有限公司中证鹏元AA/稳定86.3212.6451.6040.2278.249.64-8.0322.193.06245.865.69天合光能股份有限公司联合资信AA/稳定840.91160.81254.0869.79714.1429.5539.5513.831.12137.6653.3723新世纪评级电气设备行业2023年度信用展望发行人中文名称评级机构最新级别/展望资产总额(亿元)刚性债务余额(亿元)所有者权益(亿资产负债率(%)营业收入(亿元)净利润(亿元)经营活动净现金流 (亿元)毛利率(%)流动比率(%)营业周期(天)期间费用率(%)海南金盘智能科技股份有限公司东方金诚AA/稳定69.6615.2427.2560.8842.032.36-3.8320.231.73280.655.25天津凯发电气股份有限公司联合资信A/稳定27.522.9214.6046.9419.340.7225.332.17426.353.77江苏通光电子线缆股份有限公司联合资信A/稳定28.318.7013.9050.8921.070.6316.471.54255.772.81红相股份有限公司联合资信AA/稳定42.4914.3617.7658.2117.83-6.40-2.4925.121.50373.404.05广州鹏辉能源科技股份有限公司中证鹏元AA/稳定99.9211.2639.5160.4682.994.711.8918.191.14178.828.56青岛天能重工股份有限公司联合资信AA/稳定110.8336.0939.7464.1444.992.79-5.1019.241.48413.614.70哈尔滨九洲集团股份有限公司联合资信AA/稳定75.3620.2028.6561.9913.802.144.6836.462.07582.994.09华自科技股份有限公司中证鹏元AA/稳定54.1811.5325.2053.4824.59-0.52-5.8022.401.28524.555.75宁波卡倍亿电气技术股份有限公司中证鹏元A/稳定22.6812.317.4767.0527.511.15-2.6212.011.34156.151.80温州宏丰电工合金股份有限公司中证鹏元A/稳定22.8010.429.4858.4221.120.3010.561.38165.851.94中辰电缆股份有限公司中证鹏元AA/稳定34.9014.5415.8054.7225.990.94-4