国际投资学 第一章PPT

第一篇国际直接投资理论第一章国际投资概述本章摘要本章主要研究国际投资概念，国际投资的产生与发展，国际投资的形成和主体。首先对国际投资的起源、特点和发展进程作一般性概述；接下来分析了国际投资的区域分布和行业分布；最后介绍了跨国公司的的特点及发展情况，并阐述了跨国公司在国际投资中的地位和作用。通过本章的学习,可以掌握跨国公司发展的规律和特点，理解其对国际投资的促进作用。第一节国际投资的起源与发展一、国际投资的概念国际投资（InternationalInvestment）是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主体将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动形成实物资产，无形资产或金融资产，并通过跨国经营的以实现价值增值的经济行为。二、国际投资的特点

第一，投资主体单一化。国际投资的主休主要是大型的跨国公司或大型跨国银行，生产与经营规模巨大，分支机构遍布世界各地；资金实力雄厚，技术水平先进，管理手段现代化；具有独特的运行机制，经营方式和发展战略；对世界政治经济局势产生巨大的影响。跨国公司的这些特点是国内投资主体所无法比拟的。第二，投资环境多样化。国内投资主体面临的投资环境局限于一国内部，比较单一，比较熟悉，而国际投资主体所面临的投资环境是多样化的、复杂的，涉及到与国内完全不同的政治、经济、法律、文化等环境，必须进行深入细致的调查研究，否则风险极大。第三，投资目标多元化。虽然国内投资主体与国际投资主体的最终目标都是获得最大限度的利润，但两者的直接投资目标却具有很大差别。国内投资的直接目标与最终目标基本一致，而国际投资的直接目标与最终目标不一定一致，直接目标具有多元性。第四，投资运行复杂化。国际投资运行比国内投资要曲折得多，主要表现在三个方面：一是投资的前期工作耗时较长；二是生产要素的流动要受到诸多限制；三是投资争议的解决难度较大。三、国际投资的产生和发展（一）1914年以前的国际投资这一阶段对外投资的主要特点是：第一，投资的来源主要是和人资本、官方资本所占比例甚微。第二，投资的形式主要是间接投资，直接投资比重很小。第三，投资国数目很少，基本上局限于英国、法国、德国、美国和日本，英国居于主导地位。第四，投资主要流向资源丰富的国家和殖民地国家。第五，投资主要用于资源开发和铁路公用事业。第六，投资期限较长，有的已达99年。第七，投资国获益匪浅。据统计对外投资的收益比国内收益平均高出1.6％~3.9％。（二）两次世界大战之间的国际投资（1914—1945年）这一阶段国际投资的主要特点是：第一，主要投资国的地位发生了变化，美国取代英国的地位成为世界上最大的投资国；第二，投资主体发生了变化，1914年以前，对外投资基本上局限于私人对外投资。1914年以后，政府对外投资规模迅速扩大，但私人对外投资仍占主导地位；第三，国际投资的形式发生了变化，1914年以前，国际直接投资比重很小，1914年以后国际直接投资规模迅速扩大，占国际投资总额的份额增加很快。（三）二战后至60年代末的国际投资（1946—1970）这一时期的特点是：第一，国际投资规模迅速扩大特别是私人投资增长更快；第二，国际投资方式发生了转折，由新的间接投资为主转为直接投资为重；第三，国际投资的投资国结构发生了变化，发展中国家也开始进行对外投资。（四）20世纪70年代的国际投资（1971—1980）这一阶段的特点是：第一，国际直接投资所占比重进一步上升；第二，西方主要的对外投资大国同时也是吸引外资的主要东道国；第三，发展中国家和地区的对外投资增长较快；第四，石油输出国的“石油美元”成为国际投资的重要的资金来源。（五）20世纪80年代到90年代初期的国际投资这一时期的特点是：第一，国际直接投资增长迅速，超过了世界经济和国际贸易的增长速度；第二，美国由世界最大的债权国转为最大的债务国；第三，发展中国家对外投资增加了，但仍处于从属地位；第四，形成了美国、日本、西欧“三足鼎立”的国际投资新格局。（六）20世纪90年代后期以来的国际投资这一时期的特点是：第一，以往非传统投资国、发展中国家成为投资新增长的重要推动力量；第二，多种投资方式并存；第三，国际投资的新发展逐渐促使新的国际生产体系的形成；第四，国际投资由于金融危机而进入另一个衰退周期。四、国际直接投资迅速发展的原因（一）科技进步引起生产力突飞猛进的发展（二）发达国家经济发展迅速，“过剩资本”日益增大（三）国际经济格局发生了新的变化（四）跨国公司的全球一体化经营战略（一）科技进步引起生产力突飞猛进的发展社会生产力的突飞猛进发展，又推动了国际分工的进一步加深。从传统的自然资源为基础的分工逐步发展成为以现代工艺、技术为基础的分工；从产业各部门间的分工发展成为产业内部的分工和以产品专业化为基础的分工；从沿着产品界限进行的分工发展为沿着生产要素界限进行的分工；从生产领域的分工向服务部门分工发展；从垂直分工向水平分工发展。（二）发达国家经济发展迅速，“过剩资本”日益增大战后西方发达国家出现了相对稳定的政治经济环境，和平与发展成为时代的主流，体现着新技术革命的成果迅速地引入生产过程，使生产力得到了前所未有的发展。使西方发达国家积累了庞大的资本，而基于国内消费的投资场所相对缩小，产生了大量的“过剩资本”，这些过剩资本伴随着国际分工的加强，必然寻求在国外发展的道路。资本的国际化导致国际投资迅速发展。（三）国际经济格局发生了新的变化国际贸易，国际投资和许可证安排是一国参与世界经济的三种形式。二战后，国际贸易一直是一国参与国际经济的主要形式。二战后，许多国家为了保护民族工业纷纷推行贸易保护主义政策，设置各种贸易堡垒，贸易摩擦日益加剧，随着国际经济格局的变化，国际投资特别是国际直接投资成为一国参与国际经济的主要形式。通过国际直接投资，在东道国设立工厂，就地生产就地销售，既可绕过贸易保护主义堡垒，增加出口还能充分利用东道国有利的资源。各国为了保证和促进本国跨国公司的对外投资活动，纷纷采取了一系列鼓励性政策，并相继建立海外投资保证制度。所以，跨国公司在战后得到了迅速的发展。（四）跨国公司的全球一体化经营战略随着新技术革命的成果迅速引入生产过程，交通运输工具和通讯设备实现了现代化。现代化的交通运输工具和通讯设备为跨国公司和跨国银行的迅猛发展创造了物性条件。大型的跨国公司与跨国银行资金雄厚，从业人员众多，往往有几十家、甚至数百家分支机构遍布世界各地。由于现代化的交通运输工具和通讯设备的广泛使用，可以大大缩短跨国公司国内总部与国外投资机构之间的空间距离，国内总部在极短的时间内可以全面掌握和了解远在异国的支分机构的各种资料，及时进行管理、协调。因而，跨国公司作为国际直接投资的主体，越来越趋向于争取全球一体化的经营战略，在世界各地设立分支机构，安排其价值链的增值点。跨国公司的全球一体化经营战略大大促进了资本的国际化。五、国际投资的直接目标1．维持与扩大商品出口规模2．维持与发展垄断优势３．获得自然资源４．降低产品成本５．扩大和利用外资规模６．获得国外先进技术７．获得经济信息1．维持与扩大商品出口规模西方大型跨国公司在国际贸易中所占份额达70%，占据主导地位。而跨国公司的对外投资与对外贸易是相互补充、相互促进的关系。维持与扩大商品出口规模是当代西方跨国公司重要的直接目标。首先，发展对外投资，可以直接为跨国公司的出口商品的一系列中间环节提供服务；其次，发展对外投资，可以直接带动跨国公司商品的出口，跨国公司的子公司所需的大部分原材料、零部件、机器设备等都是由母公司提供的；其三，发展对外投资可以绕开贸易保护主义障碍，维护与扩大跨国公司原有的国际市场份额；其四，发展对外投资，还可以开辟新的产品出口市场，扩大跨国公司的商品出口规模。2．维持与发展垄断优势垄断优势理论认为，拥有先进的技术和管理经济是对外投资者的重要垄断优势。通过发展对外投资，大型跨国公司可以维持和发展这种垄断优势。只要有一定大型跨国公司率先在某一行业从事进攻性投资，其他的跨国公司就会紧随其后，进行防御性投资，以防止由于竞争对手的扩张而削弱自己的竞争能力，达到维持和发展自己的垄断优势的目标，使其国际市场份额保持不变。３．获得自然资源自然资源是重要的生产要素，在各国间的分布是不均衡的，任何一国的经济活力都是在一定的资源限制条件下进行的。虽然科学技术的进步，生产力的提高，使人类开发与利用自然资源的深度和广度有了突破性进展，但无法改变这种限制。而跨国投资可以实现对本国缺乏，他国丰富的自然资源进行利用。所以，获得自然资源一直是国际投资的直接目标之一。４．降低产品成本随着科学的进步和世界经济的发展，某些跨国公司的生产随着规模的扩大，成本会下降，而实现最佳的规模经济效益，只依靠国内的投资已经不够，需要在全球范围的实现纵向一体化与横向一体化经营战略。通过一体化经营扩大规模，降低产品成本，实现利润的最大化。同时在跨国投资中还可以利用东道国廉价的自然资源和劳动力，实现降低产品成本的目标。５．扩大和利用外资规模跨国公司的对外投资主要表现为实物资本，技术和其他无形资产的流出。但跨国公司在东道国进行投资时，不是所有的资本都是跨国公司自有资本，有一大部分资本来自于国际资本市场和东道国资本市场。所以跨国公司对外投资，也把利用这些资本作为自己的直接目标之一。６．获得国外先进技术国际投资一方面伴随着技术的流出，另一方面也是获得国外先进技术的一条捷径。通过对外投资，跨国公司可以在比本国更发达的国家与当地拥有先进技术的公司合资创办高新技术企业，或收购当地高新技术企业作为开发与引进高新技术的基地。这也就是西方各发达国家的跨国公司在对方国家进行投资直接目标之一。７．获得经济信息世界已经进入了信息时代，谁能及时获得经济信息，谁就获得了优势、机遇和财富。跨国公司通过在世界各地投资子公司，凭借现代化的通讯工具，能够及时地获得经济信息，通过对这些信息进行分析，及时作出相应的对策，使跨国公司的一体化经营符合多变的国际市场的需要。所以，获得经济信息是跨国公司进行国际投资的直接目标之一。第二节国际投资的布局一、国际投资的区域分布（一）投资国的分布变迁（二）东道国的分布变迁（三）20世纪90年代的国际投资区域布局现状（四）进入新千年以来的国际投资发展（一）投资国的分布变迁在第一次世界大战以前，国际投资的主要投资国是欧洲发达国家，资本投向主要集中于各自的殖民地附属国。当时英国是最大的资本输出国，其投向主要集中于亚洲和非洲。在二次大战中，老牌欧洲列强由于遭受战争创伤，其实力大大削弱，而美国在此期间积累了大量的资金对外投资不断扩张，取代了英国成为最大的投资国。美国对外投资的主要投向：一是向欧洲国家发放巨额贷款；二是对拉美、亚洲进行经济扩张而发放的政治性贷款。战后美国在国外的直接投资额也一直占据世界总额的绝大部分，1960年为71.7%，1970年为62.9%[1]。70年代以后，随着西欧、日本的经济实力逐步恢复和发展，对外投资比重不断上升，美国的地位相对下降。最终形成了美国、日本、西欧三足鼎立的“大三角”格局。（二）东道国的分布变迁在第一次世界大战前，国际投资的流向主要在殖民地等发展中国家，而战后，国际投资的流向转向发达国家，1914年发展中国家吸收的资本占国际直接投资总额的62.8%，发达国家为37.2%。到1960年，发展中国家所占比重下降到32.7%，而发达国家所占比重上升为67.3%。80年代以后，美、日、欧“大三角”国家成为占主导地位的东道国，1980年“大三角”国家吸收外资占国际直接投资的比重为57%，1990年这一比例上升额66%。80年代中期以后，发展中国家吸收的外国直接投资额不断上升，其中亚太地区与拉美加勒比地区占主导地位，尤其是东亚、东南亚及南亚地区的中国、印尼、韩国、新加坡、泰国、马来西亚和香港、台湾地区等。同期发展中国家的对外直接投资也不断上升。2000年发展中国家吸引外国直接投资达到历史性的2380亿美元，在经历了接下来三年的下跌后在2004年重新回到2680亿美元。2007年发展中国家吸引FDI量占全球总量的35%，其中东亚、东南亚及南亚地区国家占14.6%。至2008年发展中国家吸收的外资额已上升到5177亿美元。虽然发展中国家吸引FDI的比重在不断上升，但发达国家仍然占据主导地位。2000年发达国家吸引国际直接投资额为1.23万亿美元。2001年由于9·11事件，世界范围内国际直接投资开始大幅下滑，至2003年跌至谷底，发达国家的FDI走势与全球总体状况相似。从2003年开始发达国家和世界FDI强劲上升，同时2007年发达国家的比重占到全球总量的65%。然而2008年由于金融危机的影响，发达国家吸引FDI额度骤然下降了29%，但在发展中国家，2008年FDI流入量已占到全球总量的43%，并且FDI流入发生疲软的现象直到2009年才缓慢表现出来。（三）20世纪90年代的国际投资区域布局现状首先，90年代前期美、日、欧“大三角”国家的国际投资活动经历了短暂的低潮后有所回升，在国际投资存量和流量中所占的主导地位没有变，特别是美国在扭转衰退局面中发挥了重要的作用。由于日本和西欧对外投资的大规模削减，使国际直接投资出现了自1982年以来的首次下滑。1990年工业国的对外投资约2260亿美元，1991年下降至1880亿美元，1992年又降为1710亿美元。仅1991年日本的对外投资减少量占世界总减少量的39%，西欧则占到６0%。同期发达国际吸收的外来投资也有所减少，由1990年的1７60亿美下降到1991年的1150亿美元，1992年又降为1110亿美元。发达国家吸收外资减少的原因主要是美国和西欧吸收外资流量急剧减少造成的。从1993年开始，由于美国情况好转国际投资开始回升。2000年美国吸引国际直接投资额达到创纪录的3140亿美元，此后由于9·11事件而一落千丈，到2002年已跌至630亿美元，随后在2006年回升至2420亿美元，2007年为2375亿美元，而2008年在金融危机背景下仍然上升了17%，达3160亿美元。其次，在20世纪90年代，发展中国家在吸收外资和对外投资方面呈连续上升趋势。在吸收外国直接投资方面，即使在发达国家对外投资衰减的1991年和1992年，发展中国家依然保持了较高的增长率，它们在全球吸收的直接投资总额不断上升。在全球外国直接投资流入流量中，发展中国家所占的份额在1997年达到37%的历史高点。发展中国家比较大规模的对外投资始于20世纪70年代末期，在整个20世纪80年代和90年代中期，呈现出稳定增长趋势，在全球跨国直接投资中的份额逐渐上升。1999年，全球跨国直接投资总额为1.08万亿美元,来自发展中国家的对外投资额为1566亿美元，所占份额为14.5%。其中主要的投资国是东亚、南亚和东南亚地区，尤其是中国和一些新兴工业化国家。（四）进入新千年以来的国际投资发展由于受到恐怖袭击、世界经济持续低迷等多方面因素的影响，2001年全球跨国直接投资总额为7350亿美元，比2000年下降了41%，是十年来的第一次大幅度下降。紧接着，2002年的全球跨国直接投资规模继续下降了21%，仅为6510亿美元。受发达经济体增长缓慢和跨国直接投资规模持续下滑等因素的影响，2002年发展中国家和地区吸收外来直接投资下降了22.6%，其中亚洲地区和拉美加勒比地区分别下降了11%和33%。2005年，全球外国直接投资达到9160亿美元，比2004年提高了29%。发达国家的流入量增加37%，达到5420亿美元。发展中国家的流入量在2005年又增长22%，达到历史最高水平——3340亿美元。美国是2006年吸引外国直接投资最多的国家，达2420亿美元，其后是英国、法国和比利时。中国是发展中经济体中吸引外资最多的，近700亿美元，居世界第五位。排在世界第十一位的俄罗斯是经济转型国家中引入外资最多的，达450亿美元。南亚、东亚和东南亚的外国直接投资流入量总体保持继续增长，创下2000亿美元的新高，不过东亚的增长有所放缓，但同时，东亚的外国直接投资正转向知识密集型和高附加值的活动。2007年全球FDI增长30%达18，330亿美元，超过2000年的高峰。尽管从2007年下半年发生了金融和信贷危机，但三类国家――发达国家、发展中国家以及东南欧和独联体转型经济国家――的FDI流入量都持续增长。而且这些公司利润再投资占整个FDI流入的30%。流入发达国家的FDI为12，480亿美元，美国仍占首位，为2375亿美元，其次是英国（1860亿美元）、法国（1580亿美元）、卢森堡（1188亿美元）、加拿大（1074亿美元）和荷兰（995亿美元）。欧盟作为一个整体，所吸引的FDI占发达国家总量的三分之二。发展中国家吸引FDI达到前所未有的高水平为5000亿美元，比2006年增长21%。最不发达国家2007年吸引FDI130亿美元，也是创新高的纪录。亚太地区FDI流入增长高于以往水平，2007年达2490亿美元。南亚、东亚和东南亚地区都有着良好的商业理念、持续的经济增长、区域一体化的加强、投资环境的改善以及国别因素都促成了FDI的增长。中国和中国香港是该地区以及整个发展中国家中吸引FDI最多的国家和地区。全球跨境并购仍然是2007年吸收FDI增长的主要原因。跨境并购交易的价值达16，370亿美元，比2000年高峰时增长了21%。美国次贷危机所引起的金融危机并未对2007年的全球跨境并购活动产生明显的影响。全球79，000个跨国公司及其790，000国外分支机构仍在继续进行海外扩张，其FDI股本2007年达15万亿美元。2004年以来的这一轮外国直接投资的增长结束在2008年出现转折。由于金融危机的影响，外国直接投资下降约20%。一方面由于金融资产的减少使得跨国公司没有能力进行投资；另一方面，世界经济增长的减慢以及所暴露的风险性使得跨国公司投资倾向减弱。处于这次金融危机中心的发达国家，2008年的投资流量缩减了1/3，而发展中国家所受的影