财务管理(第三章)

第三章财务分析第一节财务分析概述第二节企业偿债能力分析第三节企业营运能力分析第四节企业获利能力分析第五节企业财务状况的综合分析第一节财务分析概述

一.财务分析的含义

财务分析是一定的财务分析主体以企业的财务报告等财务资料为依据，采用一定的标准，运用科学系统的方法，对企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务风险，以及财务总体情况和未来发展趋势的分析与评价。二、财务分析的体系

目的：揭示企业现实价值和预测企业未来价值。财务分析：财务报表分析财务报表附注分析财务情况说明书分析偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析发展能力分析成本费用分析其他财务信息分析环境分析：企业内部环境分析●生产力水平●技术装备水平●产品市场占有率●领导层素质●基础管理水平······企业外部环境分析：●国际经济形势●国家宏观政策●行业经营状况●竞争对手情况······三、财务分析的主体企业内部：（一）企业投资者（二）企业经营管理者（三）企业职工企业外部：（四）企业贷款提供者（五）企业供应商（六）企业客户（七）社会公众（八）竞争对手（九）政府部门四、财务分析的标准(一)财务分析标准的种类（1）目标标准（2）行业标准（3）历史标准(二)财务分析标准的选择第一节财务分析概述

财务分析的作用为企业生产经营决策和财务决策提供依据为相关利益者作出经济决策提供依据提高企业管理水平财务分析的目的评价企业的偿债能力评价企业的营运能力评价企业的获利能力评价企业的发展趋势

财务分析的基本程序（一）明确财务分析的目的（二）确定财务分析的范围（三）收集有关分析资料（四）选择分析方法（五）做出分析结论第一节财务分析概述财务分析的基础资产负债表利润表现金流量表财务报告的内容会计凭证——登记帐簿——编制报表

原始凭证日记帐资产负债表记帐凭证总分类帐利润表明细分类帐现金流量表

企业会计准则第30号——财务报表列报（2006）第二条

财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至少应当包括下列组成部分：（一）资产负债表；（二）利润表；（三）现金流量表；（四）所有者权益（或股东权益）变动表（五）附注。

附注一般应当按照下列顺序披露：（一）财务报表的编制基础。——持续经营（二）遵循企业会计准则的声明。（三）重要会计政策的说明，包括财务报表项目的计量基础和会计政策的确定依据等。（四）重要会计估计的说明，包括下一会计期间内很可能导致资产、负债账面价值重大调整的会计估计的确定依据等。（五）会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明.（六）对已在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表中列示的重要项目的进一步说明，包括终止经营税后利润的金额及其构成情况等。（七）或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明的事项。第三十四条

企业应当在附注中披露在资产负债表日后、财务报告批准报出日前提议或宣布发放的股利总额和每股股利金额（或向投资者分配的利润总额）。第三十五条

下列各项未在与财务报表一起公布的其他信息中披露的，企业应当在附注中披露：

（一）企业注册地、组织形式和总部地址。

（二）企业的业务性质和主要经营活动。

（三）母公司以及集团最终母公司的名称

会计报表是财务会计报告的主体和核心，包括：

编号

会计报表名称

编报期会企01表资产负债表中期报告年度报告会企02表利润表中期报告年度报告会企03表现金流量表（至少）年度报告会企04表股东权益增减变动表

年度报告会企01表附表1资产减值准备明细表

年度报告会企01表附表2应交增值税明细表中期报告年度报告会企02表附表1利润分配表

年度报告会企02表附表2分部报表（业务分部）

年度报告会企02表附表3分部报表（地区分部）

年度报告财务报表的形成基础1.会计要素及会计等式

1、资产资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。2、负债负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。3、所有者权益所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。4、收入收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。5、费用费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。6、利润利润是指企业在一定会计期问的经营成果，利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等。2.会计基本假设（一）会计主体会计主体又称会计实体、会计个体，它是指会计人员所核算和监督的特定单位。会计主体不同于法律主体。（二）持续经营持续经营是指会计主体在可预见的未来，将根据正常的经营方针和既定的经营目标持续经营下去，不会停业，也不会大规模削减业务。（三）会计分期会计核算应当划分会计期间，分期结算帐目和编制财务会计报告。会计期间分为年度、半年度、季度和月度。半年度、季度和月度均称为会计中期。（四）货币计量货币计量是指采用货币作为计量单位，记录和反映企业的生产经营情况。在我国，要求采用人民币作为记帐本位币。业务收支以人民币以外的货币为主的企业，可以选定其中一种货币作为记帐本位币，但是编报的财务会计报告应当折算为人民币。3.会计的一般原则

财务会计的一般原则是会计核算的基本规则和要求。(1)客观性原则

要求会计核算以实际发生的经济业务及证明经济业务发生的合法凭证为依据。(2)实质重于形式原则

要求企业按照交易或事项的经济实质进行会计核算，而不应当仅仅按照它们的法律形式作为会计核算的依据。(3)相关性原则

要求会计信息能够满足会计信息使用者的需求。(4)一贯性原则

一贯性原则要求企业采用的会计政策在前后各期保持一致，不得随意改变。该原则是企业在不同时期的纵向比较。在下述两种情况下，企业可以变更会计政策，一是有关法规发生变化，要求企业变更会计政策，二是改变会计政策后能够更恰当地反映企业的财务状况和经营成果。

(5)可比性原则

是指企业之间的会计信息口径一致，相互可比。该原则是企业与企业之间的横向比较。可比性原则要求会计核算按照国家同一规定的会计处理方法进行核算。可比性原则是以客观性原则为基础的。不能为了追求可比性，过分强调使用统一的会计处理方法，而使会计核算不能客观地反映实际情况。

(6)及时性原则

要求企业的会计核算及时进行，不得提前或延后。

(7)明晰性原则

要求企业的会计核算和编制的财务会计报告清晰明了，便于理解和利用。

(8)权责发生制原则（受益期——归属期）是指在收入和费用实际发生时进行确认，不必等到实际收到现金或者支付现金时才确认。只要是属于本会计期间的收入或费用，无论款项是否收到或付出，均作为本会计期间的收入和费用处理；反之，不属于本会计期间的收入或费用，即使款项已经收到或付出，也不能作为本会计期间的收入和费用处理。(9)历史成本原则

要求企业的各项资产在取得时按照实际成本计量。(10)谨慎原则

是指在有不确定因素的情况下作出判断时，保持必要的谨慎，以不抬高资产或收益，也不压低负债或费用。本书很多地方对会计要素的确认、计量都是基于谨慎原则，如对资产计提减值准备或跌价准备等。(11)重要性原则

是指在选择会计方法和程序时，要考虑经济业务本身的性质和规模，根据特定的经济业务对经济决策影响的大小，来选择合适的会计方法和程序。财务分析的基本程序（一）明确财务分析的目的（二）确定财务分析的范围（三）收集有关分析资料（四）选择分析方法（五）做出分析结论

资产负债表

资产负债表是反映企业一定日期的财务状况的会计报表。它以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一时间点上资产、负债和所有者权益的基本状况。资产负债表格式有账户式和报告式两种，我国采用账户式资产负债表格式。资产负债表资产期末数年初数负债和所有者权益期末数年初数流动资产：流动负债：

货币资金

短期借款

交易性金融资产

应付票据

应收票据

应付账款

应收账款

预收款项

其他应收款

应付职工薪酬

存货

应交税金

流动资产合计

流动负债合计非流动资产：非流动负债：

可供出售金融资产

长期借款

持有至到期投资

应付债券

长期股权投资

长期应付款

长期应收款

预计负债

投资性房地产

非流动负债合计

固定资产负债合计

在建工程所有者权益：

无形资产

实收资本（股本）

开发支出

资本公积

商誉

盈余公积

长期待摊费用

未分配利润

非流动资产合计

所有者权益合计资产总计负债和所有者权益总计交易性金融资产：满足下列三条件之一，即化为交易性金融资产:

(1)取得金融资产的目的是为了近期内出售或回购。(2)属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，具有客观证据表明企业近期采用短期获利方式对该组合进行管理。(3)属于金融衍生工具，但是，如果衍生工具被企业指定为有效套期工具，则不应确认为交易性金融资产。

可供出售金融资产：指企业初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，以及没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项的金融资产。比如，企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等。通常情况下，企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券和基金等，应当分类为交易性金融资产。相对于交易性金融资产而言，可供出售金融资产的持有意图不明确。

持有至到期投资：是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。通常情况下，企业持有的、在活跃市场上有公开报价的国债、企业债券、金融债券等，可以划分为持有至到期投资。有以下特征:

（一）到期日固定、回收金额固定或可确定

（二）有明确意图持有至到期

（三）有能力持有至到期

“有能力持有至到期”是指企业有足够的财务资源，并不受外部因素影响将投资持有至到期。

（四）到期前处置或重分类对所持有剩余非衍生金融资产的影响长期应收款：企业融资租赁产生的应收款项和采用递延方式分期收款、实质上具有融资性质的销售商品和提供劳务等经营活动产生的应收款项。

投资性房地产：指为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产。应当能单独计量和出售。有以下项目：已出租的土地使用权持有并准备增值后转让的土地使用权已出租的建筑物下列各项不属于投资性房地产：自用房地产，即为生产商品、提供劳务或者经营管理而持有的房地产作为存货的房地产固定资产大修理费用等后续支出，符合资本化条件的，可以计入固定资产成本；不符合资本化条件的，应当计入当期损益。符合固定资产确认条件的周转材料，应当作为固定资产列报，不得列入流动资产。周转材料，指企业能够多次使用、但不符合固定资产定义的材料，如为了包装本企业商品而储备的各种包装物，各种工具、管理用具、玻璃器皿、劳动保护用品以及在经营过程中周转使用的容器等低值易耗品和建造承包商的钢模板、木模板、脚手架等其他周转材料。无形资产：指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产如果企业有权获得一项无形资产产生的未来经济利益，并能约束其他方获取这些利益，则表明企业控制了该项无形资产。例如，对于会产生经济利益的技术知识，若其受到版权、贸易协议约束（如果允许）等法定权利或雇员保密法定职责的保护，那么说明该企业控制了相关利益。

客户关系、人力资源等，由于企业无法控制其带来的未来经济利益，不符合无形资产的定义，不应将其确认为无形资产。企业自创商誉、内部产生的品牌、报刊名、刊头、客户名单和实质上类似的项目的支出，由于不能与整个业务开发成本区分开来。因此，这类项目不应确认为无形资产。除了内部开发产生的无形资产外，其他内部产生的无形资产，比照上述原则进行处理。开发支出：研究费用当期费用化,开发费用在形成成果的时候资本化-无形资产企业内部研究开发项目的支出，应当区分研究阶段支出与开发阶段支出研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查；该支出应于发生时计入当期损益开发是指在进行商业化生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等；该支出同时满足下列条件的才能确认为无形资产完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；具有完成该无形资产并使用或出售的意图；无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，应当证明其有用性；有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。长期待摊费用：是指企业已经支出，但摊销期限在1年以上的各项费用。长期待摊费用不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销，具体包括开办费、固定资产修理支出、租入固定资产的改良支出及摊销期限在一年以上的其他待摊费用。其中开办费是指企业在筹建期间内所发生的费用，包括员工薪酬、办公费用、培训支出、差旅费、印刷费、注册登记费以及不计入固定资产价值的借款费用等。开办费、固定资产修理费用、租入固定资产的改良费用以及摊销期限在一年以上的其他待摊费用，都在本科目按规定进行摊销。其在资产负债表中的数额，反映的是企业各项尚未摊销完的长期待摊费用的摊余价值。预计负债：企业根据或有事项等相关准则确认的各项预计负债，包括对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、重组义务以及固定资产和矿区权益弃置义务等产生的预计负债。（或有事项分现实义务和潜在义务,现实义务在满足一定条件时可以确认预计负债）确认预计负债应当基于充分合理的估计基础。与或有事项相关的义务同时满足以下条件的，应当确认为预计负债：该业务室企业承担的现实义务；履行该义务很可能（50%-95%）导致经济利益流出企业；该义务的金额能够可靠地计量。企业不应当确认或有负债和或有资产或有负债：指过去的交易或者或有事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实；或过去的交易或者或有事项形成的现实义务，履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠计量。或有资产：指过去的交易或者或有事项形成的潜在资产，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。分析阅读资产负债表的步骤：流动性的含义2内在钩稽关系3资产项目4从结构入手1负债项目分析5所有者权益项目分析6资产金额负债和所有者权益金额流动资产负债非流动资产所有者权益资产总计负债和所有者权益总计分析阅读资产负债表的步骤一：从结构入手1分析阅读资产负债表的步骤一：从结构入手1资产满足下列条件之一的，应当归类为流动资产：预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用主要为交易目的而持有预计在资产负债表日起一年内（含一年）变现自资产负债表日起一年内，交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物负债满足下列条件之一的，应当归类为流动负债：预计在一个正常营业周期中清偿主要为交易目的而持有预计在资产负债表日起一年内（含一年）到期应予以清偿企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后一年以上

资产风险结构分析资产的风险与资产的收益总是呈同方向变动趋势，风险大则报酬高，反之，则相反。“固定资产是投资活动，流动资产是垫支活动”-——马克思固定资产：收益高，风险高（回收期长）流动资产：收益低，风险低（变现快）分析阅读资产负债表步骤一：从结构入手1

资产风险结构分析资产的风险与资产的收益总是呈同方向变动趋势，风险大则报酬高，反之，则相反。资产风险结构的类型：保守型资产风险结构中庸型资产风险结构风险型资产风险结构流动资产60%流动资产40%流动资产20%非流动资产40%非流动资产60%非流动资产80%总计100%总计100%总计100%分析阅读资产负债表步骤一：从结构入手1资本风险结构分析不同的融资结构，其资金成本和财务风险是各不相同的。资金成本是指企业为获取某类资本所要付出的代价。财务风险是指企业由于筹措对资金的供应者承担义务而可能发生的危险。保守型资本风险结构中庸型资本风险结构风险型资本风险结构负债30%负债50%负债70%所有者权益70%所有者权益50%所有者权益30%总计100%总计100%总计100%分析阅读资产负债表步骤一：从结构入手1负债的抵税作用例：公司息税前利润1000万元，适用所得税率25%。（1）公司资本5000万元为投资人直接投资（公司自有资金）应交所得税=1000*25%=250（万元）（2）公司资本5000万元为借款取得，年利率4%应交所得税=（1000-5000*4%）*25%=200（万元）即节税50万元（也即5000*4%*25%）负债的财务杠杆作用例2.某企业生产某产品,息税前利润1000元，资本总额10000元,普通股600股,每股面值10元,所得税率40%,借入资金成本率5%.普通股每股利润EPS=(1000-10000*40%*5%)*(1-40%)/600=0.8(元)(1)息税前利润上升到1500元

EPS=(1500-200)*(1-40%)/600=1.3(元)EBIT变动50%,EPS变动:(1.3-0.8)/0.8=62.5%

财务杠杆系数=62.5%/50%=1.25(2)息税前利润下降到800元,EPS=(800-200)*(1-40%)/600=0.6元

EBIT变动-20%,EPS变动:(0.6-0.8)/0.8=-25%

财务杠杆系数=-25%/(-20%)=1.25财务杠杆系数=1000/(1000-200)=1.25资产负债表中的资产项目是按照其流动速度自上而下排列的；负债是按偿还期限的长短和风险的大小来排列的越是风险大的项目，越是排在前面；所有者权益则是按投资者对权益要求权的顺序来排列的。分析阅读资产负债表步骤二：流动性的含义2资产负债表除了有鲜明的左右结构特征外，其内部项目之间还存在相互联系。资产负债表有三大要素构成：资产、负债和所有者权益，三者之间是一种平衡关系。这种平衡的状态是如何产生的呢？这要追溯到会计的核心——会计方程式。分析阅读资产负债表步骤三：内在钩稽关系3

资产负债表平衡公式

资产=负债+所有者权益恒等!分析阅读资产负债表步骤三：内在钩稽关系3

资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。分析阅读资产负债表步骤四：资产项目分析4资产流动资产非流动资产在1年内或超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产。超过1年或一个营业周期内变现或耗用的资产。资产货币资金应收款项存货长期投资固定资产无形资产流动性最强，收益性最差。信用政策双刃剑保持合理的存货量基于战略的考虑实力的象征此时无声胜有声

负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现实义务。分析阅读资产负债表步骤五：负债项目分析5负债流动负债非流动负债在1年内或长于1年的一个营业周期内偿还的债务。超过1年或一个营业周期以上偿还的债务。负债短期借款应付款项应付职工薪酬应交税费长期借款长期应付款到期就还有借有还（还要配合应收账款看）推迟发薪税税平安借款用途是否改变拖到何时应收账款、应付账款在总资产中所占比例过大可能有以下原因存在关联方交易大股东操纵企业信用不好应收账款>应付账款：企业资金被大量占用应付账款>应收账款：企业大量占用其他企业资金

所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。公司的所有者权益又称股东权益。分析阅读资产负债表步骤六：所有者权益项目分析6所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润企业的本钱天上掉下来的馅饼未雨绸缪前人栽树结构百分比分析

该类资产金额某类资产的构成=资产总额×100%

结构百分比=部分/总体×100%

资产负债表通常以资产总额为总体。

利润表

利润表，也称损益表，是反映企业一定期间内生产经营成果的会计报表。利润表是以“利润=收入-费用”这一会计等式为依据编制而成的。利润表格式有一步式和多步式两种，我国采用多步式利润表格式。利

润

表(原制度）项目行次本年金额上年金额一、主营业务收入

1

减：主营业务成本4

营业税金及附加5

二、主营业务利润（亏损以“-”号填列）

10

加：其他业务利润（亏损以“-”号填列）11

减：销售费用14

管理费用15

财务费用16

三、营业利润（亏损以“-”号填列）18

加：投资收益（损失以“-”号填列）19

补贴收入22

营业外收入23

减：营业外支出25

四、利润总额（亏损以“-”号填列）

27

减：所得税费用28

五、净利润（净亏损以“-”号填列）

30

利润表（新准则）项目本年金额上年金额一、营业收入

减：营业成本

营业税金及附加

销售费用

管理费用

财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）

投资收益（损失以“—”号填列）

其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“—”号填列）

加：营业外收入

减：营业外支出

其中：非流动资产处置净损失

三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“—”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益

利润表公式

收入–费用=利润要赚钱增收节支!说得容易利润表的结构特征多步式报告结构从经营业务到非经营业务从主营业务到非主营业务主营业务利润营业利润利润总额净利润要注意利润指标有没有现金流量作支撑，利润实现有没有带来现金流量的增加。主营业务利润是长期稳定的，外部投资收益是偶然性的，所以要抓住主营业务利润。主营业务利润的质量高于外部投资收益的质量。利润表把公司的主要利润来源—主营业务放在第一位，把利润的次要来源—非常项目收益放在下面。作为一家正常的公司，其主要利润应该来源于主营业务，这样的公司才有发展前景，才能保持可持续发展。如果公司的利润主要来源于非经营项目，这公司的发展是畸形的，是不可能长久的，公司的主要资源没有为公司带来利益。现金流量表一、现金流量表的相关概念现金流量表，是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。编制现金流量表的主要目的，是为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于会计报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。①现金

指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金现金货币资金（现金、银行存款、其他货币资金）（广义）现金等价物短期投资（3个月内到期的债券投资）②现金等价物

指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。③现金流量

指企业现金和现金等价物的流入和流出。④现金净流量

是指现金流入和流出的差额。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。⑤现金流量的分类

现金流量可分为三类：即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。

经营活动是指企业发生的投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。

投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。这里所指的长期资产是指固定资产、在建工程、无形资产、其他资产等持有期限在一年或一个营业周期以上的资产。

筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。

现金流量表★一、经营活动产生的现金流量流入量-流出量净流量二、投资活动产生的现金流量流入量-流出量净流量三、筹资活动产生的现金流量流入量-流出量净流量四、汇率变动对现金的影响五、现金净增加额

补充资料1.将净利润调节为经营活动的现金净流量净利润±调整项目2.不涉及现金收支的投资和筹资活动3.现金净增加情况现金净增加额二、现金流量表勾稽关系1、现金流量表表内项目勾稽关系经营活动产生的现金流量净额＝经营活动产生的现金流入－经营活动产生的现金流出投资活动产生的现金流量净额＝投资活动产生的现金流入－投资活动产生的现金流出筹资活动产生的现金流量净额＝筹资活动产生的现金流入－筹资活动产生的现金流出现金及现金等价物净增加额＝经营活动产生的现金流量净额＋投资活动产生的现金流量净额＋筹资活动产生的现金流量净额＋汇率变动对现金的影响2、现金流量表与其附表及其他报表的勾稽关系现金流量表主表中经营活动产生的现金流量净额＝现金流量表补充资料中经营活动产生的现金流量净额现金流量表主表中现金及现金等价物净增加额＝现金流量表补充资料中现金及现金等价物净增加额＝（货币资金期末余额－货币资金期初余额）＋（现金等价物期末余额－现金等价物期初余额）

现金流量表

项目行次

金额★一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金1行收到的税费返还3行收到的其他与经营活动有关的现金8行

现金流入小计9行购买商品、接受劳务支付的现金10行支付给职工、以及为职工支付的现金12行支付的各项税费13行支付的其他与经营活动有关的现金18行

现金流出小计20行经营活动产生的现金流量净额21行现金流量表分析

“一个企业如果没有现金，就意味着破产。现金，现金，企业的一切都要以现金为基础。有了现金，就可以大胆投资。此外，现金还是衡量企业实力的标准，有些企业可以用某些手段操纵利润，但现金就是现金没有人能操纵。”

这是柯达公司CEO说的一段话。一、现金流量质量分析经营活动产生的现金流量说明了企业因销售商品、提供劳务等经营活动而产生的现金流量数额及构成情况，反映了企业创造现金的能力，最理想的现金流量是经营活动现金流量为正值，这部分现金流量是分析的重点。（一）经营活动现金流量分析（二）投资活动现金流量分析（三）筹资活动现金流量分析二、现金流量结构分析（一）现金流量结构分析现金流量结构比率=单项现金流入（流出）量/现金流入（流出）总额（二）流入结构分析（三）流出结构分析从现金流量的构成

分析企业所处的生命周期及信贷风险经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量

生命周期或其他原因

信贷风险

程度负负正企业靠融资进行初始投资，生产销售能力尚未形成，处于初创期。未来财务状况决定于企业所处的行业前景及经营能力。风险较大，除非项目或行业前景非常好，否则尽量勿介入。正

负

正企业处于高速发展的扩张时期，生产销售能力强，经营活动货币回笼，大量追加投资，筹集外部资金作补充。风险小，贷款的本息有增长的经营活动现金流人为证，积极介入。负负

负企业扩张过度，预测失误，投资效果差，难以筹到现金。若收缩规模，经过调整，较有可能度过难关。风险较大，尽量不介入。风险预警，对已贷款企业可适当支持其度过难关。经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量

生命周期或其他原因

信贷风险

程度正正负企业进入产品成熟期，经营和投资活动良性循环，进入债务偿还期，融资需求少，资信度好。风险小，可介入。

正

负

负企业经营状况良好，偿还债务，用经营现金继续投资，融姿需求小，偿债能力强。风险小，可介入。

正

正

正企业经营及投资收益好，仍筹姿以用于较好的投资机会。风险很小，积极介入负

正

正企业经营效果不佳，投资本金回收弥补现金不足，仍需借款才能维持经营，财务状况正恶化。风险大，不介入。负

正

负企业的市场萎缩，处于衰退期，为偿还债务大规模收回投资，以弥补现金不足，面临破产，难以挽回。风险极大，不介入。对已贷企业，考虑资产保全措施。财务分析的种类内部分析和外部分析资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析比率分析法和比较分析法偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展趋势分析和综合分析第二节企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析1、流动比率(currentratio)流动比率＝流动资产÷流动负债

国际上公认标准比率为200%。戴尔公司流动比率的启示苹果电脑的首席执行官乔布斯（SteveJobs）曾说：“苹果和戴尔是个人电脑产业中少数能赚钱的公司。戴尔能赚钱是向沃尔玛看齐，苹果能赚钱则是靠着创新。”虽然戴尔电脑属于科技产业，它的营运模式却类似通路业者，因此戴尔与沃尔玛流动比率的变化趋势十分相似。例如戴尔2000年到2006年间流动比率维持在0.98到1.4之间。对比之下，自1990年到2006年，惠普的流动比率则一直维持在1.38到1.60之间，在一般传统财务分析所认为的合理范围内。戴尔向来以严格控制存货数量著称业界，它的平均付款时间由2000年的58天，延长到2005年的73天，和沃尔玛一样符合“快快收钱，慢慢付款”的模式，所以也造成流动比率逐年下降的现象。

戴尔“黄金三原则”——摒弃库存、与客户结盟、坚持直销，提出了“以信息代替存货”的核心理念，与供应商实现精准迅速的信息交互，并进一步缩短生产线与顾客家门口的时空距离，以谋求库存的不断减少。市场数据显示，DELL在全球的平均库存天数可以降到8天之内，而COMPAQ的同期存货天数则为26天。

传统商业思维是企业必须保持充裕的营运资金，因此要求流动比率起码在1.5至2之间。然而，沃尔玛和戴尔却告诉我们，他们能以“负”的营运资金有效率地推动如此庞大的企业体。有关短期流动性的需求，企业可有“存量”和“流量”两种不同的对策。例如微软2003年的流动比率高达4.2，它是用大量流动资产的“存量”（约589亿美元），来应对可能的现金周转问题。一般而言，这是最正统、最安全的方式。虽然沃尔玛与戴尔的流动比率目前都小于1，若进一步检视它们的现金流量表，会发现两者都有创造现金流量的强大能力，因此不会有流动性的问题。如果公司的流动比率很低，且创造现金流量的能力又不好，那么发生财务危机的机会就会大增。这个例子提醒我们一件事——阅读财务报表必须有整体性，而且必须了解该公司的营运模式，不宜以单一财务数字或财务比率妄下结论。沃尔玛与戴尔流动比率的相似性也让我们了解，即使是不同产业的公司，仍可以有类似的商业模式与财务比率。2、速动比率(QuickRatio)速动比率＝速动资产÷流动负债速动资产＝流动资产－存货

国际上公认的标准比率为100%，我国目前较好的比率在90%左右。一般认为低于0.6，就说明某些事情或某些地方可能很糟糕；而低于0.4，就已经接近了破产的边缘。08年，国内几个大型的国有房地产企业流动比平均在1.158,速动比0.594。其中万科流动比率和速动比率为1.76和0.43，保利为2.73和0.673、现金比率(CashCurrentLiabilitiesRatio)

现金+现金等价物现金比率=流动负债×100%4、现金流量比率

经营活动现金净流量

现金流量比率=流动负债×100%5、到期债务本息偿付比率

到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+现金利息支出）×100%影响企业短期偿债能力的因素1.资产的流动性2.企业的经营收益水平3.流动负债的结构二、长期偿债能力分析资产负债率(TotalDebttoTotalAssetstoRatio)

负债总额

资产负债率=资产总额×100%资产负债率是国际公认的衡量企业债务偿还能力和财务风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般认为60%比较好。

负债总额资产负债率=资产总额×100%

股东权益总额股东权益比率=资产总额×100%资产负债率+股东权益比率=1

股东权益总额股东权益比率=资产总额×100%

资产总额权益乘数=股东权益总额×100%=1÷股东权益比率

=1/(1-负债比率)倒数有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）100%偿债保障比率偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用现金利息保障倍数=(经营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税)/现金利息支出影响企业长期偿债能力的特别项目1.长期租赁2.合资经营3.担保责任4.或有项目第三节企业营运能力分析存货周转率

主营业务成本存货周转率（次）=存货平均余额存货平均余额=（存货余额年初数+存货余额年末数）/2存货余额=存货帐面价值+存货跌价准备存货周转天数=360天/存货周转率应收帐款周转率

主营业务收入净额应收帐款周转率（次）=应收帐款平均余额应收帐款平均余额=（应收帐款余额年初数+应收帐款余额年末数）/2应收帐款余额=应收帐款帐面价值+坏帐准备应收帐款周转天数=360天/应收帐款周转率流动资产周转率

主营业务收入净额流动资产周转率=平均流动资产总额平均流动资产总额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2流动资产周转天数=360天/流动资产周转率固定资产周转率

主营业务收入净额固定资产周转率=固定资产平均净值平均固定资产总额=（固定资产年初数+固定资产年末数）/2固定资产周转天数=360天/固定资产周转率总资产周转率

主营业务收入总资产周转率（次)=平均资产总额平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2

总资产周转天数=360/总资产周转率第四节企业获利能力分析一、与投资有关的盈利能力分析

净利润资产报酬率=平均资产总额×100%平均资产总额=（资产总额年初数＋资产总额年末数）/2股东权益报酬率

净利润股东权益报酬率=股东权益平均总额×100%股东权益平均总额=（股东权益年初数＋股东权益年末数）/2二、与销售有关的盈利能力分析销售净利率

净利润销售净利率=销售收入净额×100%销售毛利率

销售收入-销售成本销售毛利率=销售收入×100%三、与股本有关的盈利能力分析每股利润

净利润-优先股股利每股收益=发行在外的普通股平均股数

每股现金流量

经营活动现金净流量-优先股股利每股收