财务报表分析

第10章财务报表分析内容提要：本章是本门课程的重点内容，介绍财务报告的含义和作用、财务报告的基本分析方法、财务比率分析和财务综合分析。其中，四种基本分析方法是：

比较分析法因素分析法比率分析法趋势分析法目标：掌握财务比率分析；掌握财务综合分析（财务危机预警模型和评分法）下一张上一张第11章财务报表分析第一节财务报告分析概述第二节财务报告的基本分析方法第三节财务比率分析第四节上市公司分析第五节现金流量比率分析第六节财务综合分析下一张上一张第一节财务报告分析概述

一财务报告及组成内容财务报告——是企业定期根据帐面记录编制的、用于反映企业财务状况和经营成果的书面文件。是会计核算的最终成果。下一张上一张会计报表财务状况说明书财务报告主表附表附注应缴增值税明细表资产减值准备明细表股东权益增减变动表资产负债表

新建1MicrosoftExcel工作表.xls利润及利润分配表新建2MicrosoftExcel工作表.xls现金流量表新建3MicrosoftExcel工作表.xls附注是对报表信息的说明，补充或解释一边理解和使用。一般采用旁注和脚注形式是对企业一定期间的财务状况和经营成果进行分析和结，既包括货币的定量信息业包括非货币的定性信息，既包括历史信息业包括预测信息。下一张上一张有助于国家进行宏观经济管理；有助于社会各方了解企业情况；有助于企业内部加强管理；二财务报告的作用第一节财务报告分析概述下一张上一张三财务报告分析及目的财务报表分析——以财务报表和其他资料为起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况、及其变动，帮助利益关系集团改善决策。第一节财务报告分析概述下一张上一张

财务分析的一般目的：评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势第一节财务报告分析概述下一张上一张第二节财务报告的基本分析方法基本分析方法比率分析法因素分析法趋势分析法比较分析法下一张上一张一比较分析法比较分析法就是将有关指标的本期实际数与历史数（上期、上年同期、几期）、本期计划数、企业历史最好水平、国内外同行业平均数对比，求出增加数或减少的差额，以便寻求其原因并探讨改进方法。注意：一般用绝对数比较；指标要有可比性。第二节财务报告的基本分析方法下一张上一张表四：某电力公司主要指标的比较分析表单位：百万元主要财务指标2004年2005年增加额增长率（%）资产总额48098.853277.05178.210.66净利润4082.45457.21374.733.68主营业务收入18726.323479.64753.325.38经营活动净现金流量7804.9101572352.130.14第二节财务报告的基本分析方法下一张上一张二因素分析法

首先，确定某个指标的影响因素及各因素与指标之间的函数关系；其次分析每个因素对指标的影响。第一个因素对指标的影响第二个因素对指标的影响下一张上一张举例：某种单位产品材料成本变动分析本年计划：3公斤×5元/公斤=15元本年实际：2公斤×9元/公斤=18元成本变动：18-15=+3元单耗的影响：（2-3）×5=－5元单价的影响：2×（9－5）=+8元综合的结果：+3元=（－5）+（+8）第二节财务报告的基本分析方法下一张上一张三趋势分析法是对某一指标的不同时期发展趋势作出分析。如，对本期比前或过去连续几期的增减变化进行观察，推理出同项指标的变化趋势。趋势分析可采用趋势比率的形式：定基比率环比比率

曲线图或柱状图的形式

第二节财务报告的基本分析方法下一张上一张

图一：某电力公司净利润变化图第二节财务报告的基本分析方法下一张上一张

表五：某电力公司有关指标的定比分析表200320042005主营业务收入100118.3914845主营业务成本100121.24151.83主营业务利润100112.85141.90管理费用100185.80251.10财务费用10066.7966.38利润总额100117.84153.15净利润100112.27150.08资产额100101.84112.80股东权益总额100107.54128.24下一张上一张四比率分析比率是指相互联系的两个指标之间的对比关系，以分子和分母的形式计算。结构比率：同类指标中的部分与整体的对比关系比率：不同指标的对比（下节）第二节财务报告的基本分析方法下一张上一张新建1MicrosoftExcel工作表.xls表六：某电力公司结构比率分析表单位：%200320042005主营业务成本65.3366.9166.82主营业务利润34.5032.8932.98管理费用1.111.751.88净利润22.9921.8023.24应收帐款净额2.944.144.73存货净额1.571.961.52流动资产22.8316.0115.59固定资产79.7685.0479.97负债总额41.5437.6532.66下一张上一张第三节财务比率分析财务比率分析获利能力分析资金周转能力分析偿债能力分析分析评价要与行业比较分析评价下一张上一张一偿债能力比率分析长期偿债能力短期偿债能力流动比率速动比率营运资金比率利息收益倍数权益乘数固定比率资产负债率流动资产/流动负债2:1以上速动资产/流动负债>1:1运营资金/流动负债1:1负债总额/资产总额40-60%固定资产/所有者权益<100%资产总额/股东权益息税前利润/利息费用>1速动资产=流动资产-存货-预付费用运营资本=流动资产-流动负债下一张上一张一偿债能力比率分析短期偿债能力流动比率速动比率营运资金比率流动资产/流动负债2:1以上速动资产/流动负债>1:1营运资金/流动负债1:1速动资产=流动资产-存货-预付费用营运资金=流动资产-流动负债一般在1:1左右为好。若太高，企业在理财方面应加大投资力度。下一张上一张一偿债能力比率分析长期偿债能力利息收益倍数权益乘数固定比率资产负债率负债总额/资产总额40-60%固定资产/所有者权益<100%资产总额/股东权益息税前利润/利息费用>1下一张上一张资产负债率=负债总额/资产总额×100%40%——60%较正常；超过70%，企业的财务风险较大；低于30%，说明企业没有充分利用财务杠杆的作用增加股东财富。固定比率=固定资产/所有者权益×100%反映企业的投资规模。该指标说明自有资本投资到固定资产上的比例，反应了企业的支付能力和偿债能力。指标值越大，支付能力越弱。一般认为在100%以下为好。下一张上一张权益乘数=资产总额/股东权益×100%一般大于1；权益乘数越大，财务风险越大，偿债能力越弱；说明股东投入资本与生产经营中所运营的资产的比例；间接说明了资本的运作能力。利息受益倍数=息税前利润/利息费用>1反映企业是否有足够的收益支付利息，用于评价债权人的投资风险。一般，该倍数应>1；<1，收益不足以偿付利息，还本更成问题，借款不划算；西方认为，应大于3倍才安全，否则，说明利息负担过重。下一张上一张新建2MicrosoftExcel工作表.xls负债比率的财务杠杆作用资料：假如一个企业的股东，原始投资为100万元，实现的息税前利润为20万元，所得税率为33%，税后利润13.4万元，股东的投资报酬率为13.4%。股东决定将生产经营扩大一倍，即增加资产100万元，现有两种可供选择的筹资方案：股东配股向银行贷款（年息6%）下一张上一张向股东配股100万元实现税前利润40所得税13.2税后利润26.8股东投资报酬率13.4%.下一张上一张向银行贷款100万每年财务费用6万元，税前利润34万元，税后利润22.78万元实现的税前息前利润40利息6税前利润34所得税11.2税后利润22.8股东投资报酬率22.8%下一张上一张表七：某电力公司偿债能力指标表财务比率200320042005流动比率速动比率资产负债比率权益乘数利息保障倍数1.071.0041.541.746.250.880.7737.651.6510.261.010.9132.661.5313.11根据此表评价一下偿债能力下一张上一张二资金周转能力比率分析存货周转率（次/年）应收帐款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率周转期=360/周转率（天/次）经营周期=存货周转期+应收帐款平均收帐期下一张上一张

存货周转期（天/次）=360/周转率商品销售成本可用营业成本代之；平均存货=（期初存货+期末存货）÷2周转越快，表明企业销售能力越强，为企业提供的利润越多，占用资金少；周转慢，可能是销售能力差，库存积压或存货呆滞，营运效率低下；周转过快，也可能存在库存管理问题。周转快，说明企业催收帐款效率高，可减少坏账损失；周转率低，说明催收帐款效率低，或信用政策太松，从而影响企业资金的利用率和资金的正常周转；过高，可能是企业采用的信用政策、付款条件过于苛刻等；西方一般大多采用的信用政策：“2/10，n/30”。下一张上一张下一张上一张表八：某电力公司资金周转能力指标表财务比率200320042005存货周转率（次/年）应收帐款周转率（次/年）平均收帐期（天）流动资产周转率（次/年）固定资产周转率（次/年）总资产周转率（次/年）13.9811.4321.470.420.3313.319.4382.430.460.3919.429.3392.830.550.44第三节财务比率分析下一张上一张三获利能力比率分析所有者权益报酬率净利润/所有者权益总资产报酬率净利润/平均总资产销售毛利率主营业利润率销售净利润率毛利／主营业务收入主营业务利润／主营业务收入销售净利润／主营业务收入注意：主营业务收入可以用销售额或销售收入净额代替成本费用利润率营业利润/（主营业务成本+主营业务税金及附加+营业费用+管理费用+财务费用）下一张上一张所有者权益报酬率=净利润/所有者权益×100%至少大于短期国债利率；在短期国债利率——10%，收益率一般；大于20%，收益较高。总资产报酬率=净利润/平均总资产×100%一般应高于银行存款利率。若过低，说明企业的经营管理水平较低，应进一步调整经营方针。下一张上一张毛利率=毛利／主营业务收入×100%主营业务利润率=主营业务利润／主营业务收入×100%销售净利润率=销售净利润／主营业务收入×100%成本费用利润率=营业利润/（主营业务成本+主营业务税金及附加+营业费用+管理费用+财务费用）×100%下一张上一张总资产报酬率〉银行存款利率所有者权益收益率〉短期国库券的投资收益率一般工商企业，毛利率〉30%所有者权益收益率=总资产报酬率×权益乘数

=总资产报酬率×1/（1－负债比率）2总资产报酬率=销售净利润率×总资产周转率注意：1主营业务收入可以用销售额或销售收入净额代替；2毛利=主营业务收入－主营业务成本下一张上一张表九：某电力公司获利能力指标表财务比率200320042005净资产收益率（%）总资产收益率(%)毛利率（%）主营业务利润率（%）成本费用利润率（%）13.47.734.6734.539.0114.08.533.0932.939.2815.710.233.1633.040.47第三节财务比率分析下一张上一张第四节上市公司分析

上市公司分析发展趋势分析竞争能力分析财务比率分析下一张上一张

上市公司财务比率普通股每股收益EPS普通股每股净资产市盈率普通股每股股利DPS下一张上一张EPS越高，股价越高。EPS>=0.5，绩优股；EPS<0.2，二线股；EPS在0.2——0.49元，三线股和绩差股。应根据企业实际情况确定：太高，企业发展后劲就差，但股东的收益却高些；太低，尽管公司将来可以发展，但股东却得不到实惠。下一张上一张表示1元的净利可出售的价格，以及投资者投资该股票的投资回收期。该指标不能太高，也不能太低；市盈率低于6倍，股价被严重低估，高于50倍，股市过热，风险加大；是一个“含金量”指标，代表了股票的内在价值。指标在3元以上，为绩优股；1—2.99元，为二线股；<1元，为三线股。该指标过高，可能是发行和配股溢价过高，或过多提留公积金，资产评估增值偏大。下一张上一张表十：某电力公司另外的财务比率指标200320042005EPS（元）DPS(元)市盈率（倍）每股净资产（元）0.6060.344.520.6800.454.860.9050.475.77第四节上市公司分析下一张上一张竞争能力分析下一张上一张企业发展趋势分析指标下一张上一张第五节现金流量比率分析现金流量比率分析财务弹性分析现金流量结构分析获取现金能力分析现金偿债能力分析下一张上一张一现金流量的结构比率分析1流入结构分析2流出结构分析3流入流出比分析表十一：现金流量结构分析.xls第五节现金流量比率分析下一张上一张二现金偿债能力分析第五节现金流量比率分析下一张上一张表十二：

某电力公司2005年现金偿债能力分析表现金到期债务比10157/3041.5=3.34现金流动负债比10157/8246.6=1.23现金债务总额比10157/17400.2=0.58第五节现金流量比率分析下一张上一张该比率越高，企业承担债务的能力越强。该指标能说明企业最大的付息能力，若付息能力=10157/17400.2=58%，即利率高达58%时，公司还能按时支付利息。只要公司能按期支付利息，就可以借新债还旧债，维持债务规模。若市场利率为6%，该公司的最大负债能力为：

10157/6%=169283（百万元），公司还可以再借债151883（百万元）（169283－17400.2），可见该公司的举债能力非常强。下一张上一张

三获取现金能力分析第五节现金流量比率分析下一张上一张该指标反映了公司最大的派发股利的能力，超过此限度，就要借款分红；若公司的每股收益为正，但每股营业现金净流量为付，说明公司的利润质量不高。全部资产现金回收率是经营现金净流量与全部资产的比值，说明企业资产产生现金流量的能力。下一张上一张主营业务收入该比率指标反映每1元销售得到的净现金，其数值越大越好。每1元销售得到的现金。若该比值<1,说明当期的销售款未能全部收回现金；该比值=1，说明当期的销售款全部收回现金；该比值>1,说明除当期的销售款全部收回外，还收回了前期的应收帐款或预收了客户的货款。下一张上一张

表十三：电力公司2005年获取现金能力分析表销售现金比率：10157/23479.6=0.43销售现金回款率：27129.4/23479.6=1.16每股营业现金净流量：10157/6027.7=1.685元全部资产现金回收率：10157/53277×100%=19.6%第五节现金流量比率分析下一张上一张四财务弹性分析（电力公司2005年现金股利保障倍数=1.685/0.47=3.59）第五节现金流量比率分析下一张上一张第六节财务综合分析一财务危机预警模型企业财务预警系统，可以灵敏地检测到企业财务状况的恶化并提示给利益相关者，从而有效地防范风险、避免财务危机的发生。一个有效的财务预警系统具有以下职能：第一，预知财务危机的征兆。当可能危害企业财务状况的关键因素出现时，财务预警系统能预先发出警告，提醒各利益相关人及早做准备或采取对策以减少财务损失。第二，预防财务危机发生或控制其进一步扩大。有效的财务预警系统不仅能预知财务危机，还能及时寻找导致企业财务状况恶化的原因，使相关人知其然，