美联储货币政策时下不明朗 今年加息预期较为强烈

美联储本周即将举行今年第二次议息会议，市场期待会议能指明货币政策新的路线图。不少金融机构认为,美国最新经济数据欠佳，虽不能排除此次会议上对加息相关措辞进行修改的可能，但在加息时点方面并无统一预期。不过，值得关注的是，全球资金在货币政策变动及变动预期下在悄然进行调整。多项数据表现不及预期上周五公布的美国经济数据和前几周相比相对偏软，亮点难觅。2月剔除食品与能源后的核心PPI环比萎缩0.5%，远低于增长0.1%的预期，创2009年以来最大跌幅。3月密歇根大学消费者信心指数初值也只有91.2，远不及预期的95.5，同时创下四个月新低。上周四公布的美国零售数据连续三个月出现下滑，为2012年来首次。2月零售销售环比萎缩0.6%，差于预期增长0.3%，前值萎缩0.8%。只有上周早些时候公布的美国2月新增非农就业人数29.5万,远超预期的23.5万,非农就业人口连续12个月增幅在20万以上,为逾十年来最强升势。分析认为，数据表现普遍不及预期显示经济上行动能的消失，美元持续走高可能会对经济扩张造成压力。许多投行也下调了美国第一季度GDP增长预期。摩根大通将预期从2.5%调整至2%；巴克莱则从1.7%调整1.2%。美联储措辞或有调整不过，市场认为美联储仍会较为谨慎选择政策调整，但对美联储在今年加息的预期仍较为强烈。外媒报道，不少知名投行预计美联储距离升息越来越近。摩根士丹利发布报告称，预计此次美联储将宣示新路线，或将摒弃“耐心”措辞，并依据未来经济数据及其对前景评估的影响来决定政策。报告称，这将是一个必要的转变，美联储在需要的时候采取更大胆行动，或在必要情况下进行调整。巴黎银行经济学家也持同样观点，他们认为，从公告中去除“耐心”一词将给美联储更大灵活性，在美元升值、数据起伏、通胀前景不确定情况下，美联储仍将维持“谨慎”态度。美联储9月开始加息的可能性最大，当然货币政策依然高度取决于经济数据。美银美林经济学家则从近期美元汇率指数急速升破100的事实预测美联储即将加息。该行认为，当市场预期利率将上升时，通常都会体现为美元走强。据美银美林称，自雷曼兄弟倒闭以来，全球各大央行已累计降息558次。因此，哪怕美联储只是采取一系列幅度较小的稳定加息行动，对于全球金融体系来说也仍将是一种巨大转变。而正因如此，美元汇率才会“一飞冲天”。政策变化推动投资转向近期，在全球货币大致维持宽松的情况下，各国货币政策也在进行调整。欧洲已正式实施QE,不少国家纷纷实施降息措施，美联储则面对调整关口，这一系列政策变动影响着资金在全球的重新配置。监测金融市场数据的EPFR数据显示，截至3月11日一周，亚洲新兴市场基金的资金流出规模达到24亿美元，其中中国市场流出的资金有13.5亿美元，为连续四周流出；此外上周意外降息的韩国资金流出总额为9.65亿美元，同时韩元汇率跌至两年低点。印度虽然呈现资金流入，但流入金额减少。亚洲日本吸引资金的表现则相对较好。EPFR的数据报告称，该机构追踪的基金数据显示，越来越多的投资者预期今年第三季度美联储可能加息。欧洲央行开始采取量化宽松政策，导致近一周流入欧洲股票基金的资金额在过去七周中第四次超过50亿美元，欧洲债券基金资金流入也创下2013年第二季度以来的新高。今年迄今已有356亿美元资金流入欧洲股票基金，超过去年一季度320亿美元的历史高位。同时，EPFR追踪的四家新兴市场基金则出现了资金的净流出。在美国，投资者对中型股票基金仍十分青睐。美国的股票基金去年四季度吸纳了480亿美元的资金，不过今年却有336亿美元资金流出。EPFR数据显示，房地产行业整体呈资金流出态势。在流向上，国际房地产顾问公司第一太平戴维斯发布的研究称，有初步迹象显示房地产市场资本流向出现扭转。该行在最新发表的《世界写字楼收益率纵览》中指出，亚太区去年净流出150亿美元，主要流向欧洲与美国。报告估计去年全年欧洲房地产总投资额约1750亿欧元，同比增加两成，比过去8年平均水平高28%。对于美国市场，跨境投资除了追求收益率，还看中了美国写字楼资产安全、稳定的特性。过去12个月中，来自香港与内地的投资者在美国共完成20处写字楼的收购，总交易额达34亿美元，海外资本的流入很可能会在2015年继续。从目前情况看，对欧洲经济预期看好使