阿里巴巴公司互联网金融业务的swot分析

摘要2013年以来，围绕着互联网金融的一系列议题不断在社会上发酵。从余额宝到虚拟信用卡、二维码支付，再到娱乐宝。阿里巴巴在互联网金融的创新之路上锐意前行。从互联网金融所涉及到的维度出发，可以将之分为支付结算，互联网信贷以及渠道业务三大领域。在我国金融抑制的大环境下，三大领域中互联网金融业务的纵深拓展都或多或少落后于国际水平。对阿里巴巴进行SWOT分析可以发现其优势主要集中在电商平台上，劣势则是搜索与社交平台。机遇集中在长期时限内的需求增加以及市场作用的愈发凸显。威胁则主要表现为短期内市场监管将收紧。从战略分析角度来看，根据利率市场化实现与否，可将国内金融环境区分为短中期与长期，短期内互联网金融企业应当重视渠道业务与移动支付。长期时限内，互联网信贷以及与线下支付业务的竞争应该得到更多的重视。序言互联网金融，就马云（2013）的定义而言是指新兴互联网企业从事传统金融业务的相关行为，并相应地将传统金融机构利用互联网展开的业务归类为金融互联网。就谢平，邹传伟（2012）的观点而言，互联网金融被进一步定义为随着以互联网为代表的现代信息技术，尤其是移动支付、社交网络、搜索引擎、云计算等功能的发展，脱颖而出的既不同于在现有资本市场发行债券或者股票直接融资也非银行间接融资的第三种金融融资模式。万建华（2012）则对其又有一定扩展，认为互联网金融并不应局限于融资这一狭义范畴，还要包括支付和其他金融产品，更为确切的定义则可表述为互联网金融是信息时代的一种新的金融模式。本文拟采用万建华（2012）的观点，以涉及到第三方支付乃至移动支付的支付结算领域，阿里小贷，娱乐宝为代表的网络融资领域，余额宝为首的代销基金、理财产品等相关渠道业务这三大主要领域为切入点，运用SWOT分析对其加以剖析，然后对阿里巴巴在和百度，腾讯两大巨头竞争中的优势，劣势以及互联网金融客观发展机遇和可能存在的环境威胁加以归纳，并最终就阿里巴巴乃至整个互联网金融业务发展路线以及侧重点给出相应前瞻性分析和见解。第一章互联网金融主要领域介绍及国内发展现状第一节支付结算领域一、第三方支付以阿里巴巴旗下的支付宝以及腾讯旗下的财付通为代表，第三方支付是可以很大程度上规避互联网上交易中的信息不对称问题乃至进而优化其资金流动模式的由具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构提供的交易支持平台。相较网银而言，第三方支付通过引入第三方作为交易现金流的暂时托管机构可以在很大程度上降低互联网交易中的信用风险以及因为买卖双方信息不对称而引发的市场效率上的损失。2003年阿里巴巴推出支付宝，2005年腾讯推出财务通以来，第三方支付这一互联网金融的焦点领域已在国内取得了长足的发展，至2013年底，国内已有250余家机构获得第三方支付牌照。阿里巴巴与财务通切走了第三方支付蛋糕的大部分，在当前的国内第三方支付市场上有着极强的市场力量。二、移动支付随着智能手机以及相关应用的逐渐普及，移动支付市场上蕴藏的商业潜力正在逐步释放。通过允许用户利用移动终端对所消费的商品或者劳务进行账务支付，平台开发商可以通过利用相关用户对于移动支付的黏性抢占日益壮大的O2O市场上的先机。2014年伊始，为了争抢移动支付端上的先机，腾讯通过微信红包以及打车软件补贴来对阿里巴巴市场第一的份额加以挑战。财付通在实现与微信对接的微信支付之后，借助微信红包以及补贴嘀嘀打车等推广微信支付的手段，不断扩充着自身在移动支付端的话语权，与之同时，阿里巴巴也通过与新浪联合开通微博支付和补贴快的打车的方式对腾讯加以反击。国内移动支付市场上阿里巴巴与腾讯之间的寡头竞争氛围浓厚。三、相较传统支付结算方式优势与不足与传统线下支付结算方式相比，第三方支付以及移动支付更加凸显了适应现代化社会的便捷性。互联网乃至移动终端的应用很大程度上避免了传统线下支付的繁琐与费时。由于线上支付属于支付结算领域的新兴领事物，技术层次以及规章制度上还存在着一定的漏洞。因此线上支付体系的安全性就当下而言相较线下以银联为主导的支付体系仍有较大的劣势。此外，线下支付体系由于其主导者银联有着较强的政府色彩，在国企竞争中性的诉求实现前相较由民企主导的线上支付体系仍有着很大优势。第二节网络融资领域一、第三方网络平台贷款P2P网络信贷业务在西方方兴未艾，Kiva、Prosper、Zopa、Lendingclub都是其中的佼佼者。顾名思义，人人贷即第三方网络平台促成的金融脱媒：通过第三方网络平台上的个人对个人直接信贷，很大程度上可以降低借贷双方间的信息不对称以及交易成本。人人贷所引发的的金融脱媒同时也会对商业银行的生存空间加以挤压。由于在我国人人贷仍面临着民间借贷及民间信用交易领域的法律空白和潜在的非法金融活动红线，所以开展情况相较金融创新发达的西方国家有较大差距。但在通过网络平台向中小企业贷款方面，阿里小贷在2010年起初具规模，2013年底，腾讯，百度另外两大互联网巨头也推出了相应的小贷业务。虚拟信用卡方面，由于监管层面部分难题尚未解决以及其对现有金融体系可能造成的巨大冲击，淘宝与腾讯所力行推动的虚拟信用卡于2014年3月中旬为中国人民银行紧急叫停。二、众筹融资众筹融资通常采取团购加上预购的方式在互联网上募集资金。在西方尤其是美国，众筹融资作为撮合天使投资与创业者之间的平台在经济中开始发挥出越来越重要的作用。并且随着美国2012年《促进初始创业企业融资法案》的通过，众筹融资进一步向规范化以及合法化迈进。在中国现有法律法规框架内，由于众筹项目被要求不能承诺资本或者股权上的回报，且项目发起人不得提供资金上的收益，而只能绕道实物，服务乃至媒体内容来加以回报。众筹融资在我国的发展仍处在初创阶段，阿里巴巴与于2014年3月试水推出的娱乐宝为了规避众筹融资的限制，最终采取了保险理财产品的外在形式。三、相较传统融资领域的优势与不足与传统融资方式相比，网络融资可以利用线上征信体系以及其小额性、分散性充分发挥民间资本对中小微企业的对接关系，有效弥补国内民营银行缺位和其衍生的中小企业融资难现状。与之同时，网络融资对于推进国内利率市场化，打破投资软约束现状也有着较强的促进作用。就不足而言，网络融资的劣势当前主要体现在其涉及领域多处在相关法律法规的模糊地带，稍有不慎便有可能踩到非法集资的红线。另一方面，由于网络融资可能会导致金融脱媒现象的加剧，进而导致诱发实体经济中相应系统性风险，短期内将面临更进一步深化的监管。渠道业务领域一、渠道业务发展现状渠道业务包括在网络上销售基金、理财产品以及保险等金融产品的网络销售。在欧美由于利率市场化已经实现，货币市场基金收益率相较银行存款利率不会出现特别大的优势，渠道业务在互联网金融中并没有起到特别核心的作用。然而由于中国利率市场化尚未实现，尤其是最为关键的存款利率上限尚未放开，进而导致了实际上的利率双轨制，为货币市场基金远高于银行存款的收益率提供了国情基础。2013年大红大紫的余额宝其本质上就是对相应渠道业务的创造性开发，实现了第三方支付业务与货币市场基金产品的组合创新。在余额宝取得突破性成功之后，腾讯与百度也分别推出了微信理财通以及百度理财加以牵制。二、相较传统渠道业务的优势与不足与传统渠道业务相较而言，在互联网上销售基金，理财产品乃至保险产品可以很大程度上降低传统渠道业务所难以规避的实体成本投入，进而在费率竞争中获得优势。再者，利率市场化尚未实现的既有国情也导致了其收益率能较大幅度领先于银行存款，其劣势主要集中在未来可能不断收紧的监管以及来自商业银行的不对称竞争上，互联网金融通过线上渠道业务代销货币市场基金对目前仍面临着存款利率上限的国有商业银行有着较大的竞争压力，进而导致相应倾斜政策的推出以及商业银行于转出转入限额上加以限制的反制措施。第四节互联网金融国内发展现状总论综上而言，国内互联网金融在支付结算领域乃至渠道业务上都有着较快的发展，互联网借贷业务则由于相应非法融资红线乃至监管问题的影响，尚未能实现实质性突破。目前已经初露峥嵘的支付结算业务以及渠道业务，由于其与国企色彩浓厚的银联和四大国有商业银行有着直接的利益竞争关系，短期内于国企竞争中性尚未实现之际，受到倾斜性政策排斥乃至非对称竞争的可能性比较大。再就是实体经济中存在的影子银行风险也使得中国人民银行对于可能诱发大规模金融脱媒的新兴金融业务将采取严格监管的态度，进而导致相应业务在短期内面临着较强的监管压力。第二章针对阿里巴巴公司互联网金融业务的SWOT分析第一节阿里巴巴公司互联网金融业务优势分析一、电商平台中的最高市场份额目前阿里巴巴在互联网金融领域的主要竞争者是BAT中的另外两大巨头：百度与腾讯。阿里巴巴公司相较百度与腾讯的主要优势在于阿里巴巴的立身之基在电商领域。虽然百度强于搜索，腾讯胜在社交，但是电商领域与实体经济以及资金融通有着最为密切的联系，进而使得阿里巴巴在开展互联网金融方面有着最大的先天优势。表2-12013年B2C平台各大电商市场份额表电商平台天猫京东苏宁易购腾讯电商唯品会亚马逊当当网国美电商其他市场份额（%）50.420.75.75.402.62.31.91.79.3数据来源：中国电子商务研究中心相关数据（2013）表2-22013年C2C平台各大电商市场份额表电商平台淘宝拍拍网易趣网市场份额（%）95.14.70.2数据来源中国电子商务研究中心相关数据（2013）由表2-1与表2-2可以看出，阿里巴巴公司在B2C以及C2C领域都凭借天猫与淘宝占据榜首，其中在C2C领域淘宝更是占据着95%以上的市场份额。阿里巴巴公司卓越的电商渠道资源又进一步导致了他们在与电商业务关联十分密切的第三方支付平台上的优势。表2-32013年第三方支付平台市场份额表平台支付宝财务通好易联快钱汇付天下ChinaPay易宝支付环讯支付其他市场份额（%）48.818.77.46.75.94.33.42.91.9数据来源：艾瑞网相关资料（2013）如表2-3所示，阿里巴巴凭借其在电商平台上的优势，通过淘宝，天猫与支付宝之间的高度对接，实现了对既有电商平台上客户黏性的高度开发与利用，并最终取得了远高于主要竞争对手——腾讯旗下的财务通的市场份额。在竞争日趋激烈的移动支付市场上，阿里巴巴也在代理人之间的战争中占得了先机。为了抢得在O2O模式（OnlinetoOffline，线上到线下）中的先机，阿里巴巴与腾讯分别通过代理人快的打车与嘀嘀打车展开了补贴大战。表2-42013年打车软件市场份额表APP快的打车嘀嘀打车摇摇打车大黄蜂打车打车小秘其他市场份额（%）41.839.293.92.53.6数据来源：易观智库（2013）由表2-4可见，阿里巴巴支持的快的打车在与腾讯支持的嘀嘀打车的争夺中略占上风，在收购大黄蜂打车之后，快的打车进一步将自身市场份额扩充到45.7%。拉大了对嘀嘀打车的领先优势。综上所述，阿里巴巴凭借着自身雄厚的电商基础，在互联网金融方面有着近水路台先得月，向阳花木易为春的优势，而且凭借着从电商平台向支付端口的渗透，阿里巴巴当前在第三方支付和移动支付两大领域都处于互联网巨头竞争中的上风，拥有着最高的市场份额。引领互联网金融市场的创新能力在国内互联网金融业务的竞争中。阿里巴巴总是处在创新求变的领跑者位置，2003年推出支付宝，2010年成立小额贷款公司，2013年通过余额宝引爆国内国内互联网金融市场，2014年又借助娱乐宝和虚拟信用卡在众筹融资以及信贷业务上跃跃欲试。阿里巴巴始终领先其竞争者腾讯以及百度一个身位。相较阿里巴巴而言，腾讯与百度在互联网金融市场上一直都是追赶者，腾讯旗下的财务通，腾讯小贷都比阿里巴巴慢了半拍，微信理财通则是在余额宝已经在国内市场大红大紫之后推出的防御性武器。百度在互联网金融方面的起步更为落后直到2013年才开始全方位构想涵盖面向用户的百度理财，以中小微企业为主要受众的百度小贷乃至具有独创性的金融知心业务在内的百度金融体系。阿里巴巴在互联网金融领域的强大的创新能力使得其获得了在支付结算，互联网借贷以及互联网渠道业务三个互联网金融主要维度上全面且立体化的先发优势。阿里巴巴的互联网金融帝国已初具规模，志在实现互联网产业对传统金融业务的全面侵蚀。马云（2012）指出，平台、金融与数据是阿里巴巴未来的三大战略核心。现实中，阿里巴巴以电商平台为跳板，通过自身卓越的创新能力架构起贯穿支付结算，互联网信贷以及相应渠道业务的闭环系统。相较之下，腾讯以及百度由于互联网金融领域创新能力的不足，很多业务的开展都只是对于阿里巴巴的跟进，具有很强的战略防御性质，没有明确的发展战略，且缺少长远规划以及合理的互联网金融体系。综上，阿里巴巴通过自身领导互联网金融市场潮流的创新能力获得了在互联网金融各个主要领域的先发优势，进而取得了在整个互联网金融领域发展方向上的主导地位。三、信息资源优势互联网三巨头都在各自领域有着极强的信息资源优势，与百度拥有的搜索信息以及腾讯具有的社交网络信息相比，阿里巴巴所拥有的电商交易信息与互联网金融联系更为密切。想要进行互联网信贷业务首先就要健全相应征信体系。互联网征信体系的建设无外乎两种途径：线下征信体系相关数据直接迁移到线上抑或另起炉灶。我国线下征信体系由于起步晚，相应机制不健全等诸多原因一直未能得到非常好的发展，中小企业融资难的现状也在很大程度上与线下征信体系不健全导致的民营小企业与商业银行间存在着高度的信息不对称有关。因此直接将线下征信体系中的信息迁移到线上在当前国情下并不具有可行性。采用另起炉灶的方法的话，阿里巴巴庞大的电商数据由于其与商业信用密切的相关性便可派上用上。基于已有的电商数据，阿里巴巴可以通过对于大样本数据的分析来确定不同领域，不同规模中小微企业所应匹配的风险溢价，进而向其提供与其风险相对应的贷款利率以及贷款限额。同时针对具体企业，具体个人的信用记录也能使得阿里巴巴具备提供个性化，定制化的互联网金融借贷服务的业务扩展能力。相较而言，百度所具有的搜索信息以及腾讯拥有的社交网络信息与互联网借贷、互联网融资的匹配程度并不高，无法实现从既有信息优势向互联网金融平台优势的有效迁移。在和阿里巴巴的电商信息资源的比较中明显落于下风。综上，阿里巴巴通过自身拥有的电商信息优势可以有效地实现乃至推动线上征信体系的逐步健全以及完善，并最终实现从电商业务优势向互联网金融业务优势的迁移。第二节阿里巴巴公司互联网金融业务劣势分析一、社交领域上面对腾讯的巨大劣势阿里巴巴在社交网络上相较另一互联网巨头腾讯有着巨大劣势。而腾讯在互联网金融上亦主要依托与即时通信软件微信相关联的微信支付和阿里巴巴在移动支付上展开激烈争夺。表2-52013中国即时通讯软件有效使用时间市场份额表软件腾讯QQ阿里旺旺歪歪飞信腾讯TMMSN腾讯通其他市场份额（%）86.95.62.31.60.70.50.51.7数据来源：艾瑞网相关数据（2013）表2-62013国内移动IM市场累计账户数市场份额表软件手机QQ微信飞信翼聊MSN手机旺旺米聊其他市场份额（%）38.0727.9718.374.983.82.381.433数据来源：易观智库（2013）由表2-5与表2-6可见，无论是PC端还是移动端的即时通讯软件。阿里巴巴旗下的阿里旺旺与手机旺旺均只有个位数的占有率，与最大竞争对手腾讯完全不能比肩。随着智能手机技术的不断成熟，微信在移动即时通讯领域的市场份额正在飞速增长，与微信相关联的财付通微信支付正是利用了阿里巴巴在社交领域的软肋加以攻击。尽管阿里巴巴通过收购新浪微博股份，乃至开通微博支付的手段加以抗衡，但是2014年春节时腾讯通过微信红包打响的移动支付端口大战再次印证了双方在社交平台上的巨大差距。综上，阿里巴巴在社交平台上有着巨大劣势。而这一劣势使其目前仍处在行业领先地位的移动支付龙头大哥地位面临着来自腾讯的严峻挑战。二、搜索领域面对百度的巨大劣势阿里巴巴在2012年结束与搜狗的合作后，基本丧失掉了在国内搜索引擎领域的话语权。与之相衬的则是主要竞争对手百度在国内搜索引擎的一家独大。表2-72013国内搜索引擎市场份额表搜索引擎百度360搜索搜狗GOOGLE搜搜必应雅虎有道其他市场份额（%）63.5521.8410.531.661.360.560.310.120.1数据来源：CNZZ（2013）由表2-7可见，阿里巴巴在搜索市场中并无份额，而主要竞争对手百度则占据着过半数的市场份额。阿里巴巴在搜索市场上的劣势很大程度上将导致其难以对百度的金融知心业务进行有效回击。一旦百度使用垂直化分类检索信息取代过去粗放式横向文字链搜索的金融知心业务取得成功，百度将依靠其互联网入口的优势实现对阿里巴巴现有互联网金融业务的严重分流。综上，阿里巴巴在搜索领域有着较大的劣势，没有独立且成规模的搜索引擎这一劣势使其很难抵挡百度金融知心业务的潜在冲击。第三节阿里巴巴公司互联网金融业务机会分析一、互联网金融需求的强力增长互联网金融相较传统金融有着高效率，低成本的优势，于规避信息不对称风险和降低交易成本方面的优势尤其显著。相较传统金融的这些优势使得互联网金融业务于未来的需求面上仍然会面临较大的涨幅。再者，随着智能手机技术的不断进步，移动设备终端在商业以及金融中的应用将愈发普及，与移动终端密不可分的移动支付业务也能在很大程度上使得对互联网金融业务的需求随着智能手机覆盖率的上升而逐步增加。再就是O2O模式的日趋成熟也将进一步引爆整个社会对互联网金融的需求。一旦成功构筑O2O闭环，线上服务就将成为与线下交易不可分割的一部分，消费者对于线上服务的黏性将进一步增大，进而创造出从电商模式进一步向互联网金融模式迈进的机遇。综上，互联网科技和智能手机技术的不断发展以及互联网金融本身就具有的高效率、低成本优势乃至逐渐成熟的O2O模式都为互联网金融业务需求进一步增长提供了平台。而互联网金融需求的进一步增长也为阿里巴巴公司的相关业务提供了愈来愈多的机遇。二、长期内市场作用逐渐增强2013年召开的中国共产党十八届三中全会指出，要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，用决定性作用的提法取代了延续多年的基础性作用表述。这一修改充分体现了中国在全面深化改革进入深水期，强力推动要素市场改革之际于顶层设计层面对市场自身调节与资源配置功能重视程度的加强。随着市场自身力量愈发得到重视，一旦国企竞争中性的约束能够逐步得到兑现。阿里巴巴作为民企在与传统金融机构——尤其是以国有四大银行为首的国企之间的竞争劣势就能大幅减小。与之相伴的是传统金融业务与互联网金融业务孰胜孰负的决定权逐渐地被放给市场以及传统融资业务对民企歧视的逐渐松绑。随着长期内市场在资源配置中起到决定性作用这一目标的逐渐落实，阿里巴巴能够摆脱跨界同国有金融机构商业竞争中的不利地位，并从而推动互联网金融业务的进一步推广。第四节阿里巴巴公司互联网金融业务威胁分析市场监管收紧2014年3月，阿里巴巴发行虚拟信用卡以及二维码支付的举措被中国人民银行紧急叫停，互联网金融面临的市场监管不断增强。首先，互联网金融作为新生事物。的确存在着相应的安全隐患，互联网金融会不会像一直标榜自身绝对安全的比特币最终出现大规模失窃事件一样引爆信用风险一直是相关质疑的焦点所在。再者，由于国内经济长期处于金融抑制的环境之下，以提供间接融资为主的银行一直在中国资本市场上扮演着不可或缺的地位。而阿里巴巴虚拟信用卡业务很大程度上将导致进一步的金融脱媒，使得大量社会闲置资金绕过银行。在国内监管体系“一抓就死，一放就乱”且经济面临地方融资平台债务风险以及影子银行风险的情况下，中国人民银行为了维持实体经济的稳定，防止实体经济硬着陆，势必会未雨绸缪，采取强硬的监管措施来对互联网金融可能产生的系统性风险加以严格控制。综上，冰冻三尺，非一日之寒。国内金融抑制的大环境并非短时间内所能改变。银行所主导的间接融资在今后一段时间仍将在资本市场中占据主导地位。因此可能会对资金脱媒推波助澜的互联网金融由于其可能造成的系统性风险的敏感性将面临短期内收紧的监管。二、短期内来自银联的非对称性竞争银联作为国内线下支付体系的主导者，在互联网金融扩展到虚拟信用卡乃至进一步升级到互联网信贷之际，必然会与阿里巴巴在相重叠的核心业务上展开激烈的竞争。阿里巴巴在2013年之前的互联网金融业务推广中屡战屡捷的一个相当重要的背景在于:阿里巴巴与其主要竞争对手——互联网行业的另外两大寡头都是民营企业，处在相对平等的竞争位置。而现在面临的银联则牵扯到四大国有银行以及其他国有金融机构，在尚未实现国企竞争中性的现实国情下，阿里巴巴将面临与对手不处在同一个起跑线上的非对称性竞争。在国企竞争中性等相关诉求尚未在具体操作中完全落实之前，阿里巴巴与银联之间，民营企业与国营企业之间的竞争将会或多或少出现有利于银联主导的支付体系的规则制定乃至政策导向。来自银联的非对称性竞争是阿里巴巴在未来互联网金融业务发展中不可忽视的强大阻力。三、互联网金融与社交，搜索领域的跨界综合为了反制阿里巴巴在互联网金融中的领跑者地位，腾讯，百度另外两大巨头分别推出了与自身核心竞争力密切相关的微信支付以及金融知心来与其展开相应竞争。微信支付通过与移动即时通信软件微信相关联可以最大限度地将腾讯在社交领域的竞争力迁移到互联网金融上来。金融知心则可利用百度作为国内最大搜索引擎、互联网入口的地位，在互联网搜索入口即实现自身互联网金融服务闭环，将搜索领域的核心竞争力迁移到互联网金融中来。因此，互联网金融与其他领域的跨界综合，尤其是在社交以及搜索这两个阿里巴巴主要竞争对手优势领域的跨界综合，将对阿里巴巴的互联网金融服务造成强烈的冲击，进而构成其潜在的环境威胁。第五节SWOT分析综述根据上文进行的SWOT分析，我们可以将阿里巴巴公司自身优势、自身劣势乃至环境机遇、环境威胁归纳为表2-8。表2-8阿里巴巴公司互联网金融业务SWOT分析表优势（S)1全国最大电商平台2创新能力3大量相关信息与数据劣势（W）1没有足够大的社交平台2没有独立搜索引擎机会（O)1未来需求增加2长期内市场发挥决定性作用威胁（T)1市场监管收紧2短期内银联非对称竞争3互联网金融与社交、搜索领域跨界融合如表2-8所示，阿里巴巴公司在竞争中的优势主要源自于其电商平台，相关信息数据也是衍生于电商平台这一核心竞争力，在国内互联网领域的创新能力则最终将其在电商领域中的核心竞争力迁移为互联网金融中的优势地位。就劣势而言，由于阿里巴巴在另外两大互联网寡头百度以及腾讯的领域内都不能形成足够强大的威胁，因此其没有足够大的社交平台乃至独立搜索引擎的缺点便尤为突出。就互联网金融业务的环境机遇而言，相对集中在长期层面上。长期内随着技术进步产生的对互联网金融的进一步需求将推动互联网金融的继续发展。市场在资源配置中起到决定性作用，互联网金融业务的成败与否在长期内更多地由市场竞争而非行政审批加以决定都是对于互联网金融业务的重大机遇。环境威胁在短期层面上相对比较集中，为了规避可能导致实体经济硬着陆的系统性风险而加强的市场监管以及在国企竞争中性诉求尚未实现情况下来自银联的非对称性竞争都将在很大程度上构成阿里巴巴互联网金融业务的重大威胁。互联网金融与社交、搜索平台跨界融合后主要竞争对手腾讯、百度侵蚀既有市场份额的可能性也是阿里巴巴需要加以正视的环境威胁。第三章互联网金融业务战略分析及其发展前景第一节短期战略分析一、短中期金融环境分析此处的短中期，主要指代国内现有金融抑制格局尚未打破，利率市场化并未完全实现前的跨度为十至二十年的一个过渡性阶段。由于国内利率市场化尚未实现，存款利率上限并未完全放开，民营银行充分参与资本市场竞争乃至允许银行破产等破除政府刚性担保的市场化改革举措尚停留在构想阶段。在短中期内国内经济大环境仍将处在金融抑制的状态，这就为货币市场基金取得大幅高于银行存款的收益提供了可能性。与之同时，在利率市场化尚未实现之际，银行存贷款利率均被人为的行政指令压低，进而导致存在事实上的信贷配给，在软约束下，大量资金被配置给未必是市场最优配置的国企以及产能过剩企业，有着良好前景项目，迫切需要资金的中小微企业反而难以得到借款，进而只能借助影子银行，以信托理财产品的形式获得远高于银行利率的贷款，进而促成实际上的利率双轨制。而影子银行过高的收益以及隐含的政府刚性兑付又导致了大量流动性流入，引发实体经济中流动性紧张，进一步遏制实体经济中的发展机遇。由于影子银行属于表外业务，以目前规模极有可能引发实体经济中的系统性风险，因此政府对于影子银行的监管也在不断增强。二、以阿里巴巴公司为例的短中期战略选择就阿里巴巴的互联网金融短中期业务而言，根据相关金融环境和前文的SWOT分析，我认为业务重点应当放在渠道业务上，包括小贷、众筹以及人人贷、虚拟信用卡在内的信贷业务在利率市场化实现之前维持现有规模而不做激进突破。支付结算上继续与腾讯在移动支付上加以竞争，而不在可能与线下核心业务有所重叠的部分与银联做过多纠缠，之所以短中期将业务重点锁定在渠道业务在于利率市场化尚未实现之际，余额宝等实质上等价于货币市场基金的产品能以较低风险获得高于银行存款的收益。考虑到信托理财产品较高的进入门槛，互联网金融化整为零的渠道业务在降低门槛的同时，为金融抑制大背景下的普通民众提供了优质的资金保值增值渠道，且有助于进一步提升用户对既有电商平台的黏性，由于余额宝中的资金大多投资于协议存款，最终将回流银行系统，因而其不会对现有以银行间接融资为主的资本市场融资体系产生决定性冲击，系统性风险相对较小。因此代销货币市场基金等理财产品的渠道业务在短中期应当设为互联网金融业务的发展重点。至于小贷、众筹以及人人贷、虚拟信用卡等可能诱发大规模金融脱媒的互联网金融产品则应当徐图进取。重点在于在短中期之内，我国仍面临着较大的影子银行风险，因此相应监管仍会趋紧。而且在实体经济人口红利，全球化红利，资源红利乃至土地红利逐渐出尽，稳增长，调结构，促改革的当下，稍有风吹草动即有实体经济硬着陆之虞，因而阿里巴巴在调控趋紧的紧要关头贸然进军可能加剧金融脱媒现状的相关信贷业务委实不妥。应当做好后备建设，进一步完备线上征信体系，加强相关信贷产品联动布局。在实体经济通过利率市场化等诸多金融深化手段逐步脱离影子银行风险，直接融资在资本市场中作用开始得到实质性提升之后，再进行相关互联网信贷业务的创新与推出。论及支付结算的问题，由于短中期内，国企竞争中性的诉求无法得到有效解决，因此二维码支付等可能触动银联核心业务，进而导致阿里巴巴于游戏规则抑或政策导向中遭到线下支付体系主导者恶性竞争的业务也应徐图进取，把有限的资源配置到更有市场潜力，且竞争对手同为民企的移动支付市场中去。现在移动支付市场仍处于初创期，阿里巴巴虽然据有当前最大的市场份额，但在微博支付对抗微信支付的未来之争中明显落于下风。未来五至十年如果不进行大规模的投入，极有可能失去移动支付最大市场份额的王座。因而阿里巴巴应当借微博赴美上市的契机，全面深化微博支付相关服务，并适时注资可能对微信产生足够威胁的其它市场新兴移动通信软件，开发相应支付功能来实现对移动支付市场的全面争夺。三、短中期互联网金融发展趋势及前景综述就短中期利率市场化尚未实现的经济环境背景而言，互联网金融面临着较大的监管压力以及来自银联和国有商业银行的非对称性竞争，进而会在互联网信贷以及与线下支付体系有着较强竞争的二维码支付领域受到较多监管限制。就整体发展趋势而言，未来十到二十年这一利率市场化不断推进，国内市场化改革不断健全的过渡期中，互联网金融将在曲折中发展。其中移动支付领域由于相关竞争方均是民企，因此有着较为开放的竞争环境，由于商业银行相较货币市场基金有着存款利率支付上线的限制，相关线上渠道业务在短期内仍可能面临既有市场份额的进一步增加。第二节长期战略分析一、长期金融环境分析此处所指长期主要是指在利率市场化实现之后，国内金融深化相关金融举措逐渐得到落实的十到二十年之后的一个相对稳定的阶段。利率市场化实现之后，银行存贷利差将大幅缩小，进而导致银行作为商业活动主体的积极性得到最大释放。金融深化实现之后，各种信贷软约束将在很大程度上得到解决，进而改变现有利率双轨制的扭曲现状，通过一元化的市场体制来实现资本资源的最优配置。由于利率双轨制的终结，货币市场基金无法继续实现对于银行存款的大幅优势。与之同时，随着金融深化的不断推进，存款保险以及银行破产相关机制也将日趋健全。长期内，中小企业融资难的问题随着民营银行的合理准入以及市场征信体制的健全也将得到切实有效的解决。由于利率市场化的实现，信托理财产品的生存土壤相应的缩小，进而使得影子银行等表外风险得到切实有效的控制。二、以阿里巴巴公司为例的长期战略选择就阿里巴巴的长期互联网金融业务而言，我认为与短中期业务相区别，业务重点上渠道业务应当逐步让位于互联网信贷。支付结算领域中，要把与线下支付的竞争作为主轴，相对饱和的移动支付市场则以维持现有市场规模为主。渠道业务让位于互联网信贷的原因在于利率市场化实现之后，互联网金融相较传统金融机构所能在相关理财产品上提供的收益差将大幅缩水，相关产品的收益率将主要体现在费率以及产品自身的风险上。因而失去在利率市场化实现之前对于银行存款的大辐优势。相较而言，随着金融深化的推进，影子银行伴随的系统性风险的逐步释放，互联网信贷将在很大程度上迎来自身发展的黄金期，国企竞争中性，民营银行的合理准入以及互联网金融平台相关业务的开展都将有利于解决中小企业融资难的问题。无论是人人贷，阿里小贷还是众筹贷款都可以充分利用在短中期阶段不断完善的线上征信体系进行全社会资本资源的优化配置。届时通过发挥