Z-score模型分析-以st西轴为例

北京物资学院2008届毕业论文【摘要】当前由美国次贷危机引发的全球性金融危机对我国企业产生了重大影响，加剧了其筹资活动、投资活动和应收账款坏账的财务风险。在日益复杂的市场经济环境中更应增加风险意识，通过相应的财务风险分析，发现潜在的财务风险，提出措施以达到增强财务风险的能力。本篇论文首先对上市公司——西北轴承股份有限公司(000595)最近三年财务状况利用Z-score模型进行分析，分析总结出该公司现阶段所面临的财务风险。其本身通过完善其财务管理手段，降低其财务风险，通过开源节流，减少开支，加大技术改造投入，改革分配制度等手段使得其真正化解财务危机，也是对后金融危机中的有财务危机的中小企业一个很好的启示作用，帮助这些企业可以降低财务风险，化解财务危机，使得企业可以健康顺利的发展。关键词：西北轴承股份有限公司财务风险财务控制

【Abstract】Thecurrentussubprimemortgagecrisistriggeredbyglobalfinancialcrisistoourcountryenterpriseproducedsignificantinfluence,increaseditsfinancingactivities,investmentactivitiesandaccountsreceivablebadfinancialrisk.Inanincreasinglycomplexmarketeconomicenvironmentmoreshouldincreasethroughthecorrespondingriskawareness,financialriskanalysis,foundpotentialfinancialrisk,andputsforwardmeasurestoachievetheenhancementofthefinancialriskability.hispaperfirstlistedcompanies-000595.XibeiBearingCO.,LTD.recently3yearsfinancesituationusinguseZ-scoremodelanalysis,summarizedthepresentanalysisofthefinancialrisksfacedbythedragon.Byitselftoimproveitsfinancialmanagementtoolstoreducetheirfinancialrisk,cutcosts,reduceexpenses,increasethetechnologicaltransformation,andreformthedistributionsystemandothermeanstomakeitstrueresolvethefinancialcrisis,butalsoafterthefinancialcrisis,financialcrisis,smallandmedium-sizedenterpriseagoodinspirationtohelptheseenterprisescanreducethefinancialrisk,andresolvethefinancialcrisis,canbehealthyandsmoothdevelopment.KeyWords：XIBEIBEARINGCO.,LTD.FinancialriskFinancialcontrol

目录【摘要】

引言西北轴承股份有限公司位于宁夏回族自治区银川市，由西北轴承厂经改组改制组建，是我国最大的轴承生产企业之一，也是我国轴承行业第一家上市公司。然而，进入2008年以来，由于金融危机的影响西北轴承公司业绩一直处于严重下滑态势。虽然进入2009年以来，金融危机的影响逐渐消退，但是，西北轴承的业绩并没有出现丝毫好转。这主要由于主导产品订单不足，承接的订单趋于通用领域，加上轴承市场竞争激烈，销售价格下浮较大，毛利率显着下滑，使得公司亏损额度增大。公司为了化解财务危机降低财务风险，2011年公司开始采取一系列措施降低财务风险，削减成本，改革分配制度，加大技术改造力度等，这些措施也是公司转亏为盈的转折点。本文通过分析西北轴承的财务报告和公告发现其财务风险的归结所在，并且在这个关键的转折点上其本身通过完善其财务管理手段，降低其财务风险，化解财务危机，也是对后金融危机中的有财务危机的中小企业一个很好的启示作用，帮助这些企业可以降低财务风险，化解财务危机，使得企业可以健康顺利的发展。1财务风险定义及种类1.1财务风险的定义财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险有广义的定义和狭义的定义，决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。日本学者龟井利明认为，风险不只是指损失的不确定性，而且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险就是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义风险的概念。1.2财务风险的主要种类财务风险重要包括筹资风险、投资风险、存货管理风险、流动性风险。1.2.1筹资风险筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险等。利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动，导致企业再次融资产生不确定性，或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性；汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性。1.2.2投资风险投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的25%以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。投资风险主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。1.2.3存货管理风险企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，使得企业应对财务风险的能力减弱，以至财务风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。1.2.4流动性风险流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。由于企业支付能力和偿债能力发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险。由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。

2西北轴承股份有限公司2.1西北轴承股份有限公司简介西北轴承股份有限公司位于宁夏银川市,是我国最大的轴承生产企业之一。此公司1996年4月13日向宁夏回族自治区工商行政管理局申请工商注册登记，营业执照注册号:6400001201618；设立时的注册资本为人民币9800万元。2.2经营情况西北轴承股份有限公司下设13个部室、12个分厂,目前主要从事40mm--2250mm等2100余种轴承的生产、加工和销售,拥有球型轴承和滚子轴承两条生产线,年设计生产能力为98.65万套。经营范围：工业制造；轴承加工；经营本企业自产产品及技术的出口业务;经营本企业所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)；经营进料加工和“三业一补业务”。西北轴承股份有限公司由西北轴承厂经改组改制组建，是我国轴承第一家上市公司。经过三十多年的发展，西北轴承股份公司已跨进中国100家最大机械工业企业行列，成为我国最大的轴承生产企业之一。3根据阿特曼Z-score模型分析西北轴承股份有限公司的财务风险3.1阿特曼Z-score模型简介阿特曼的Z得分公式（Z-ScoreFormula）是一个多变量财务公式，用以衡量一个公司的财务健康状况，并对公司在2年内破产的可能性进行诊断与预测。研究表明该公式的预测准确率高达72%-80%。纽约大学斯特恩商学院教授、金融经济学家爱德华·阿特曼（EdwardAltman）在1968年就对美国破产和非破产生产企业进行观察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型Z－score模型是以多变量的统计方法为基础，以破产企业为样本，通过大量的实验，对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的系统。该模型在美国、澳大利亚、巴西、加拿大、英国、法国、德国、爱尔兰、日本和荷兰得到了广泛的应用。Z—Score模型在经过大量的实证考察和分析研究的基础上，从上市公司财务报告中计算出一组反映公司财务危机程度的财务比率，然后根据这些比率对财务风险示作用的大小给予不同的权重，最后进行加权计算得到一个公司的综合风险分，即z值．将其与临界值对比就可知公司财务风险的严重程度。Z—Score模型判别函数为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5X1=流动资本/总资产，X1这一指标反映流动性和规模的特点。X2=留存收益/总资产，X2一指标衡量企业积累的利润，反映企业的经营年限。主要体现了企业的经营状况。X3=息税前收益/总资产，X3指标衡量企业在不考虑税收和融资影响，其资产的生产能力的情况，是衡量企业利用债权人和所有者权益总额取得盈利的指标。X4=优先股和普通股市值/总负债，X4这一指标衡量企业的价值在资不抵债前可下降的程度，反映股东所提供的资本与债权人提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。X5=销售额/总资产，这一指标衡量企业产生销售额的能力。表明企业资产利用的效果。指标越高，表明资产的利用率越高，说明企业在增加收入方面有良好的效果。判断准则：Z<1.8,破产区；1.8≤Z<2.99,灰色区；2.99<Z,安全区阿特曼对该模型的解释是：Z-score越小，企业失败的可能性越大，Z-score小于1.8的企业很可能破产。3.2局部X值分析3.2.1X1=流动资本/总资产表1西北轴承流动资本情况单位：千元流动资产2011年2010年2009年存货243,556233,790277,203应收账款及其他应收款项326,44373,406264,512已抵押存款000现金及现金等价物1,0724,34464,715总额426,338128,884606,430流动负债应付账款及其他应付款项149,34471,79853,853附总银行借贷336,166286,444296,443直属母公司委托贷款000应缴税项6,08110,0844,554总额-491,591-368,326-354,850流动资本总额-65,253-239,442251,580总资产879,171742,272868,354注：以上数据来源于西北轴承近三年财务报告X1这一指标反映流动性和规模的特点。根据阿特曼Z-score模型中定义的流动资本=流动资产-流动负债，流动资本越多，说明不能偿债的风险越小，并可反映短期偿债能力。通过表1计算得出以下2009、2010和2011年三年的X1的值，分别如下：表2X1值计算结果2011年2010年2009年X1-0.07422106-0.322579860.28972055通过上表可以看出西北轴承流动资本总额从2009年的正数到2010年和2011年已经转为负数，使得短期债务偿债能力有所下降，但是2011年流动资本总额又比2010年有所好转。从上表可以看出2010年西北轴承应收账款及其他应收款是三年之中最少的，这主要是由于行业竞争进一步加剧、原材料价格不断上涨，公司生产经营遇到前所未有的困难，主导产品石油机械轴承订单大幅减少，产品结构趋向小型化通用领域，致全年出现较大亏损。然而公司现金及现金等价物却在逐年下降，究其原因主要是因为市场的回暖销售额逐年增加，进而生产投入也随之增加，致使现金流出远大于现金流入，2010年筹建的风力发电轴承项目和热处理中心项目加大了现金的投入。在流动负债方面，在银行贷款上该公司的负担较重，而且近三年的银行借贷都占到了流动负债的一半以上，只要应对得当，完全可以成为一种融资的途径。应付账款方面，公司这三年逐年上升，主要是由于原材料价格上涨所致。由于公司经过4年的辛勤努力，公司产品研发PDM产品数据系统项目完成，该项目的投入使用，使开发部的设计工作效率提高了3—4倍，标准产品的轴承设计和工艺设计完全实现了“甩图纸”的目的；图文档查找效率提高了90%；设计成本降低了50%～70%；新产品的开发速度提高了80%。这也使得公司在2011年加快了研发脚步，新产品销售额上升，使得在2011年西北轴承的流动资本有所上涨，增强了他应对短期偿债的压力，有效的增强了他的短期偿债能力，降低了财务风险，不过流动资本总额还是有限，还有潜在的财务风险。3.2.2X2=留存收益/总资产表3西北轴承流动资本及储备情况单位：千元资本及储备2011年2010年2009年股本216,829216,829216,829储备-982-10,493152,780权益总额215,847206,336369,609注：以上数据来源于西北轴承近三年财务报告X2一指标衡量企业积累的利润，反映企业的经营年限。主要体现了企业的经营状况，通过表1-2计算得出以下2009、2010和2011年三年的X2的值，分别如下：表4X2值计算结果2011年2010年2009年X2-0.00111696-0.0141363270.1759420697由于西北轴承经营不善使得连年亏损使得公司的留存收益一直为负数，2010年留存收益处于三年之中最低额，这主要是由于2010年产品结构变化较为明显，主导产品订单不足，承接的订单趋于通用领域，且销售价格下浮较大，毛利率较2009年同期相比显著下滑。然而2011年公司改变了经营思路，随着国内装备制造业的振兴与发展，轴承市场及产品的需求逐渐增加。公司及时转变经营思路，加强管理，拓展市场，加强了市场营销工作，对盈利能力较弱的产品，采取了停止生产及通过外购解决的办法，加大了盈利能力强的石油及冶金类轴承产品的生产和销售，并提高了产品的销售价格，有效增加了营业收入。同时，公司大力压缩支出，坚持财审会制度，对公司重大财务支出需经过财审会审查，压缩了各项费用开支。产品毛利率的增加，三项费用率的降低，致使盈利能力得以明显改观，亏损的势头有所遏制。留存收益的上升也使得企业有更多的资金在未来收益的情况下发放股利，从而吸引更多的投资者，得到更多的融资资金，使得企业可以更好的发展扩大其生产规模，最终降低财务风险化解财务危机。3.2.3X3=息税前收益/总资产表5西北轴承息税前收益情况单位：千元2011年2010年2009年营业额476,223381,606244,655销售成本-467,795-504,480-347,159投资收益(不包含财务费用)-2,345013,683毛利6,083-122,874-88,821营业外收入29,3483,44926,290营业外支出-1,905-9,638-1,048经营利润33,526-129,063-63,579财务费用-26,344-27,262-21,749税前利润7,182-156,325-85,328注：以上数据来源于西北轴承近三年财务报告X3指标衡量企业在不考虑税收和融资影响，其资产的生产能力的情况，是衡量企业利用债权人和所有者权益总额取得盈利的指标。该比率越高，表明企业的资产利用效果越好，经营管理水平越高。通过表1-3计算得出以下2009、2010和2011年三年的X3的值，分别如下：表6X3值计算结果2011年2010年2009年X3-0.02179553-0.247331167-0.1233103089由于2009年经济形式不好使得全年销售业绩大幅度缩水，但是各方面成本控制的很到位，所以2009年亏损没有2010严重。而最近的2010年的总营业额虽然比2009年的有所提高，但是2010年销售成本确比2009年高出很多，导致2010年利润大幅减少，这主要是因为原材料价格大幅上涨所致，而在行政开支和销售费用方面2010年也偏高于09年，总体趋势还在不断的上涨，公司的运营成本不断提高，而所带来的营业额却增长相对不足。使得公司在2010年处于亏损严重的状态。在看看投资收益，公司只有在09年拥有投资收益，2010年并没有任何投资收益入账，2011年反而亏所，这也使得2010年总体业绩亏损严重。要真正的使得公司转亏为盈彻底摆脱公司的经营难题，光是要研发新产品减低销售成本还不够，而是自身通过制定会计期间的财务计划，加强财务预算的控制，将企业自身的开支控制到一个较低的水平。并通过自己的整合以及控制每一个方面的成本尤其是精简员工的成本还有一些没有必要的行政开支，做到开源节流才是真正的解决公司经营亏损的道路，制定有效的财务计划，使企业平稳健康的运行，才能有效的降低西北轴承的财务风险。3.2.4X4=优先股和普通股市值/总负债图一西北轴承K线图（源自：新浪股票）X4这一指标衡量企业的价值在资不抵债前可下降的程度，反映股东所提供的资本与债权人提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。比率高，是低风险低报酬的财务结构，同时这一指标也反映债权人投入的资本受股东资本的保障程度。通过西北轴承K线图计算得出以下2009、2010和2011年三年的X4的值，分别如下：表7X4值计算结果2011年2010年2009年X42.203.504.63由此可见西北轴承的股价由于2011年上半年随着国内装备制造业的振兴与发展，轴承市场及产品的需求逐渐增加。公司及时转变经营思路，加强管理，拓展市场，加强了市场营销工作，对盈利能力较弱的产品，采取了停止生产及通过外购解决的办法，加大了盈利能力强的石油及冶金类轴承产品的生产和销售，并提高了产品的销售价格，有效增加了营业收入。同时，公司大力压缩支出，坚持财审会制度，对公司重大财务支出需经过财审会审查，压缩了各项费用开支。产品毛利率的增加，三项费用率的降低，致使盈利能力得以明显改观，亏损的势头有所遏制。并且在1月15日，中国长城资产管理公司与宁夏宝塔石化集团有限公司签署《股份转让协议》，将其所持有的西北轴承股份有限公司股份43,365,867股（无限售条件流通股）协议转让给宁夏宝塔石化集团有限公司。2月15日，该《协议》获国家财政部批准。6月3日，协议双方在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成股权过户手续。至此，宁夏宝塔集团有限责任公司取代中国长城资产管理公司成为西北轴承第一大股东等原因，致使2011年西北轴承受到了投资者的追捧，使得估价一路看涨，到达16.90的该股近10年来最高的股价。不过由于2011年高铁7.23事件以及市场不景气问题使得西北轴承一路下跌，最终全年暴跌近50%。由于股价的回落和自身的的负债与日俱增最终X4也比2009年低了不少，使得投资者对公司信心不足，企业的融资方面也受到影响，从而导致财务风险方面有不小的隐患。3.2.5X5=销售额/总资产表8西北轴承销售收入情况单位：千元2011年2010年2009年销售商品、提供劳务457,273381,973348,968注：以上数据来源于西北轴承近三年财务报告这一指标衡量企业产生销售额的能力。表明企业资产利用的效果。指标越高，表明资产的利用率越高，说明企业在增加收入方面有良好的效果。表9X5值计算结果2011年2010年2009年X50.52011838420.514599769350.40187296892011年西北轴承加大技术改造投入，解决生产瓶颈，满足市场需求。及时推动了热处理加工中心和风电轴承项目的竣工和投入生产，解决了承接的渗碳钢能力不足的问题，加大了风电轴承的承接订货，所以才使得X5比前两年都要高，这也说明当年的销售额比前两年有所增长。2010年及2011年销售额已经占到总资产的一半以上，然而2010年公司销售额如此之大可还处于亏损状态，说明公司在成本控制和费用上存在很大的问题，公司必须大力加强内部控制，开发新产品，降低运营成本才能减小财务风险。对于公司来说在接下来的日子想要增加销售收入是一件相当困难的事，但是要完成的扭亏任务，关键在销售收入能否保持持续增长的势头，如果销售收入下滑，营业收入势必降低，亏损局面将会再次出现。为此，要大力做好市场的开拓工作，加大石油、冶金轧机及其他具有竞争力轴承产品的合同承接和生产；通过处理积压产品、清欠产品等多种方式，为节流和提高效益做好保障工作。另外，要集中有效资金，解决技术改造瓶颈，提高生产能力和效率。3.3综合Z值分析通过将以上的各X值汇总并通过Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5公式计算各年综合Z值如表10所示：表10各年综合Z值计算结果2010年2009年2008年z0.5311727230.5228543740.431121691X1-0.07422106-0.322579860.28972055X2-0.00111696-0.0141363270.1759420697X3-0.02179553-0.247331167-0.1233103089X42.203.504.63X50.52011838420.514599769350.4018729689Z<1.8,破产区；1.8≤Z<2.99,灰色区；2.99<Z,安全区。阿特曼对该模型的解释是：Z-score越小，企业失败的可能性越大，Z-score小于1.8的企业很可能破产。由此可见西北轴承一直在破产区间。其生产经营方面的不力，最终使得其一直徘徊在破产的边缘地带，公司也在努力想办法解决经营困难降低财务风险。无论是通过开源节流，减少开支，或者是加大技术改造投入，还是改革分配制度等措施，但是这一切很难在阿特曼Z-score模型中真正的发生什么实质的作用，公司离1.8的相对安全线还有很长的距离。自身的经营不善而且对财务的管理不够严格才使得公司像是扶不起来的阿斗，连年的亏损使得企业的留存收益越来越少，使得企业给股东发放股利成为了不可能的任务。虽然公司销售额相对不错，但是公司的成本一直居高不下，长期的粗放式管理造成制造成本与经营成本居高不下，产品销售缺乏价格竞争优势，公司应抓住市场机遇，明确目标，增强企业发展动力。面对产品成本高、利润空间小的巨大压力，公司应该积极采取措施全面加强预算管理、严格执行经营责任制，树立自主创新意识，加大科研及生产规模投入力度，组织实施内部控制工作建设，进一步加强公司的内部管理、质量的全面真正地将自身的资源得到合理利用，充分的整合才能达到最佳的产出比例。最终才会使得企业转亏为盈，只有费用减少了，成本下降了，自己才可能创造出更多的利润。才能真正降降低财务风险远离破产边缘。4针对西北轴承降低财务风险提出建议4.1建立财务风险预警机制在财务预算对未来现金流量预算控制的同时，还要根据企业的各项财务指标建立起财务风险预警系统，发现企业的潜在危险。建立完善的财务风险预警系统，可以帮助企业有效地防范和化解各种财务风险，最大限度地减少财务风险对企业造成的不利影响。财务风险预警就是企业通过反映盈利质量、反映获现能力、反映偿债能力的一些财务指标变化对经营运行过程进行监测，尤其是对一些财务敏感性指标，如现金及现金等价物和短期负债等风险控制点，比如近三年西北轴承的现金及现金等价物的变化情况和占资产的比例的变化，还有诸如流动负债方面增长情况对企业的流动性带来影响，带来流动性风险。以及流动资本的情况，能否足够资金企业应对潜在的财务风险，再有股价的走势反映出投资者对公司信心从而导致公司的融资情况的影响等方面对企业可能或将要面临的财务风险进行预测识别，并提出规避措施帮助企业了解公司各部门的运营状况和风险情况，从而为生产经营和投资决策提供数据支持，以规避和控制财务风险。4.2整合公司资源4.2.1提高公司产出效率公司的产出效率过低是企业至今还未能获利的主要问题。公司在近几年采购材料的成本上升了但是产出效率却得不到提高，无论从产品产出质量还是风、水、电、煤、气等能源的消耗控制都没有有效的提高。公司应该认真抓好技术质量，精心打造NXZ品牌。大力发展大型、精密、特种结构的高性能轴承，围绕提高效率和加工质量、降低成本和节能降耗等开展技术创新。以国家级技术中心、博士后工作站、石油机械轴承研究所等平台为依托，结合公司产品结构调整和新产品开发，组织工程技术人员开展技术研发、技术攻关、技术创新等活动，提高产品设计水平，创新工艺技术。加强产品的质量监督控制，落实质量目标责任制，坚决执行质量责任追溯制。组织好风电轴承项目和热处理中心项目的评审验收工作。只有这样才能赢得了未来的市场，才能使公司彻底摆脱现在的经营困境的目地。4.2.2加强成本控制资源整合的另一方面就是公司的成本居高不下成为了企业沉重的负担，企业2010年的薪金工资及其他福利高达43,313,000元。公司有必要简化自己内部雇员结构或者通过将部门合并的方法减少自身的负担，而且公司的销售成本过高也是企业难以获利的主要问题。在财务成本方面，西北轴承本年度的财务成本为人民币27,262,000元较去年同期人民币21,749,000元增加人民币5,513,000元，增加的主要原因是本期票据贴现形成的贴现息所致。由于西北轴承连年亏损，财务费用和财务杠杆的减税效应不能发挥作用而且还增加了企业的成本，增加企业的财务风险。所以企业应减少贷款从而降低财务费用，最终使得企业成本下降，成本的控制得到强化，才能减少企业今后的负担，有利于公司的发展。利用发行股票筹集的资金应尽量在不影响主营业务的研发生产的情况下用于偿还公司的债务尤其是流动负债上，有效改善公司资本结构的同时还可以减少财务成本，增加企业抵抗财务风险的能力。4.3改善融资渠道由于西北轴承经营困难，又要投入大量的经费进行热处理加工中心和风电轴承项目的生产，公司的现金受到了严重的威胁。虽然通过向股东宁夏宝塔石化集团有限公司借款2000万元，但公司还应该通过更多的渠道募集资金。应利用自己的集团优势向银行申请抵押贷款，来弥补资金上的不足，另外就是安排应付账款的偿还期限，利用应付账款来暂时缓解公司的资金短缺，使得资金运转更加流畅。以及增发股票的同时可以内部募集资金，来获取更多的资金来源帮助企业在研发生产方面给予更多的支持，只有这样才能使得以最快速度实现投入产出的回报，获得未来的收益。才能使得公司获得真正的资金来源，满足自己的内部需要进行研发、生产、销售、获利的良性循环上，公司在正常的经营活动中得到更多的资金，可以减少负债和增加流动资产，以至降低财务风险增加应对财务风险的能力。4.4加强会计期间预算工作财务期间的预算首先要从经营方面，要对财务期间的经营活动所需要的资金进行统筹规划预算。对会计期间的预计收入进行预算包括主营的销售收入还有提供研发服务的收入和对一些经营支出比如员工的工资，水电费等费用等进行预估，预算出会计期间的现金净流量。并对其进行分配，提供足够的资金支持降低企业的经营风险。接下来应对公关行政费用进行有效的控制，并提高其效率帮助企业在今后的投标中获得更多的中标机会。还有对公司的资产结构根据期间情况进行时时调整，以适应当前的经济情况，对未来的风险做好充分的准备，降低企业的潜在财务风险。最后就是当企业的产品销售带来足够的经济利益同时还可以进行一些投资，对投资方面要进行严格的预算与控制。还要对未来的合并收购等对资本情况和财务影响较大的经济活动做好前期工作，提前做好企业的财务结构调整使得使企业通过合并收购活动有效改善其财务情况以至达到最佳财务状态，降低财务风险。所以，真正的做好自己的财务预算计划可以帮助企业化解财务危机，也会帮助企业摆脱经营困境。4.5合理的项目财务管理方法投资风险也是企业要面临的主要财务风险之一。投资的项目的成败往往会导致企业的盈利与亏损，所以使得项目的财务管理尤为重要。要对特殊的项目和对企业未来影响重大的项目做好财务计划工作和管理工作，并对计划的实施要进行全面监控，使得资本发挥出最大的效益和项目正常安稳的进行。在制定计划的时候要考虑未来的收益和投资资金的成本还有货币的时间价值和所失去的机会成本，并根据项目的实际需要通过各种渠道筹集足够的资金并通过减少其他非主要投资和自身成本的控制使得企业的资本控制与项目的需求相结合达到特殊与统一。企业的财务计划帮助项目的运作与完成，而项目的运作和未来预期的收益也帮助企业的财务计划圆满的施行，才能帮助企业获得更大的收益。唯有企业所投资的资本得到预期的回报，才能说明企业投资活动是能带来收益的，投资风险得到有效的控制，从而说明企业降低了财务风险。

结论经营中的风险无处不在,大批企业的衰退都是缘于对财务风险的控制不当。尤其是像西北轴承这样的处于财务困境和经营困难的企业更是要做好企业的财务管理控制，通过对改善融资渠道、做好项目投资的资金运作和减少自身的成本，来帮助企业在经营方面和产品研发等方面获得更多的资金支持，使得企业经营情况好转的同时获得更多的资金，才是最有效的改变企业现在财务困境措施。

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