第12章-宏观经济政策(上课)-

第十二章宏观经济政策第一节宏观经济政策概论第二节财政政策第三节货币政策2008年四季度到2010年底，4万亿元投资的重点投向和资金测算重点投向资金测算廉租住房、棚户区改造等保障性住房

约4000亿元农村水电路气房等民生工程和基础设施

约3700亿元铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设和城市电网改造

约15000亿元医疗卫生、教育、文化等社会事业发展

约1500亿元节能减排和生态工程

约2100亿元自主创新和结构调整

约3700亿元灾后恢复重建

约10000亿发改委：4万亿投资计划基本完成成效显著/news/china/201012/2abf2e02-92ca-499e-bdcb-3a476dc83358.shtml

第一节宏观经济政策概论一、宏观经济政策目标

经济政策，是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。经济政策目标充分就业价格稳定经济持续均衡增长国际收支平衡充分就业－物价稳定矛盾实现充分就业－扩张性政策－财政赤字增加和货币供给增加－通胀充分就业－经济增长一致和矛盾经济增长－提供就业机会－充分就业经济增长－技术进步－资本对劳动替代－减少劳动需求充分就业－国际收支矛盾充分就业－经济增长－进口增加－国际收支恶化物价稳定－经济增长矛盾经济增长过程中，通货膨胀是难免的。四大目标的一致性与矛盾性二、宏观经济政策工具财政政策改变政府购买水平改变政府转移支付水平改变税率公债货币政策公开市场业务改变贴现率改变法定准备金率汇率政策汇率制度汇率水平第二节财政政策一、财政政策是指为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决策。即要运用政府的收入和支出来调节经济。财政政策包括财政收入政策和财政支出政策。财政，是国家凭借政权对一部分社会产品进行分配和再分配而形成的分配关系。西方国家的财政包括财政收入和财政支出。财政收入：包括税收和公债财政支出：公共工程支出、政府购买和转移支付西方国家的财政各国国债世界各国的债务情况/Macroeconomy/2012_07_03_82443.shtml

麦肯锡：全球债务已空前中国七年翻四倍/a/20150209/13491180_0.shtml

美国国债钟/

二、财政政策的内在稳定器作用实行财政政策的目的是要使经济稳定增长。轻微波动——制度本身具有“自动稳定器”的作用经济波动剧烈——实施财政政策自动稳定器自动稳定器：是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。1、自动变动的税收：个人与公司所得税萧条→个人与公司收入下降→符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降→政府税收自动下降→消费↑、投资↑→AD↑2、政府转移支付：萧条→失业人数↑→符合领取救济标准的人数↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑3、农产品价格维持制度

萧条，农产品价格↓→政府收购→农场主收入↑→C、I↑

繁荣，农产品价格↑→政府抛售→农产品价格↓→避免经济过热三、赤字财政的运用（一）原则：逆经济风向行事1、经济萧条时期，AD不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加G，减少T，从而AD增大，就业扩大2、经济繁荣时期，AD旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加T、减少G，从而AD下降，通货膨胀消失自动调节的作用有限，特别是对剧烈的经济波动。政府应该审时度势，主动采取一些财政措施，变动支出水平或税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。三、赤字财政的运用（二）具体运用：斟酌使用的财政政策1、经济萧条时期，采用松政策：（1）减少税收；（2）增加政府支出2、经济繁荣时期，采用紧政策：（1）增加税收；（2）减少政府支出松政策(1)减税（2）扩大政府支出运用类型政策内容政策目标扩张性财政政策增加政府支出、减少政府税收实现充分就业紧缩性财政政策减少政府支出、增加政府税收抑制通货膨胀平衡性财政政策控制政府支出、维持政府税收保持稳定增长宏观财政政策的运用类型、内容和目标第三节货币政策货币政策，是指中央银行增加或者减少货币供应量，影响利息率，通过利息率来增加或减少投资，使总需求与总供给趋于一致的一系列措施。货币政策手段：公开市场业务改变贴现率改变法定准备金率什么是货币？货币，是指任何一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准和财富储藏手段等功能的商品，都可被看作是货币；从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是货币；货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。M1=通货=纸币+硬币流通中的货币M2=M1+活期存款狭义货币M3=M2+定期存款广义货币M4=

M3+各种有价证券更广义货币M1、M2、M3是依据不同金融资产流动性特点对货币存量提出的范围界定指标。货币本质特征是交换媒介和支付手段，由于不同金融资产可以互相转换，因而具有不同程度流动性即潜在货币功能。什么是货币？货币政策的机制（一）基础知识（1）银行制度（2）存款准备金制度（3）货币创造乘数（二）政策的运用（1）总原则（2）三大政策工具（3）其他措施（三）局限性一、基础知识：银行制度1、中央银行

(1)发行的银行：垄断一国（地区）货币发行权（2）银行的银行：同商业银行进行业务往来（3）国家的银行：执行货币政策，监督其他银行2、商业银行（1）负债业务：形成资金来源（吸收存款、借款、自有)（2）资产业务：发放贷款，投资购买债券（3）中间业务：利用自己的信誉－代客结算3、其它金融机构（1）信用协会（2）保险公司存款准备金制度1、准备金：Reserve商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。吸收存款额＝准备金＋发放贷款额2、法定准备率：RequiredReserveRate由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。吸收客户存款贷款银行留下准备金存款的货币创造过程假设A客户将100万存入某银行（第一级银行）。第一级银行增加原始存款100万，将80万贷给B客户。B客户用这笔贷款支付C客户货款，C客户将80万存入某银行（第二级银行）。第二级银行增加存款80万，将64万贷给D客户。D客户用这笔贷款支付E客户货款，E客户又将51.2万存入某银行（第三级银行）。银行是如何创造货币的？客户银行存款额准备金贷出还款A第一级1002080（贷给B）B支付C货款C第二级801664（贷给D）D支付E货款E第三级6412.851.2（贷给…）…支付…货款……………………总额500100400派生存款：由银行贷款而来的存款信用扩张：运用派生存款来扩大贷款二、货币政策及其工具1、货币政策的含义扩张性紧缩性2、货币政策的三大工具公开市场业务再贴现率政策变动法定准备率3、货币政策的其他工具货币政策工具1、公开市场业务：操作灵活/结果容易预测/最常用（1）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供给量和利率。（2）操作：货币政策工具2、再贴现率政策：央行被动地等待（1）再贴现：商业银行将未到期的商业票据提交中央银行，由中央银行扣除自再贴现日起至到期日止的利息而取得现款。借款时支付的利息率为再贴现率。（2）操作：萧条时期，再贴现率下降，商行向央行的借款增加，货币供给上升。繁荣时期，再贴现率上升，商行向央行的借款减少，货币供给下降。货币政策工具3、调整法定准备率：效果猛烈，较少使用/存在时滞萧条时期，降低法定准备率，商业银行对外贷款增加，货币创造乘数上升，从而货币供给增加。其它选择性货币政策工具是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。1、消费信贷控制：如分期付款、信贷期限等。2、房地产信贷控制：如规定贷款额度，最长期限、首付款比例等。

3、证券信用交易的保证金比率：是指央行对有关证券交易的各种贷款进行限制，目的在于限制对证券市场的信贷数量，稳定证券市场的价格。如规定一定比例的证券保证金比率。4、道义劝告：5、预缴进口保证金：货币政策的机制货币量直接目标：利率。调节货币量是手段。最终目标：总需求和总供给达到平衡。利率总需求与总供给具体传导机制：货币政策工具→货币供应量→货币市场供求关系→利率→投资→国民收入货币政策的总原则逆经济风向行事1、萧条时期，扩张性货币政策，增加货币供给，使利率下降，刺激消费和投资。2、繁荣时期，紧缩性货币政策，减少货币供给，使利率上升，减少消费和投资。总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁荣时期要泼水降温，而不是火上浇油。货币政策的效果（一）投资利率系数即利率变化后投资变化的程度。投资利率系数越大，政策效果越明显。（二）货币需求对利率的反应程度即利率变化后货币需求变化的程度。反应程度越大，政策效果越明显。三、货币政策的局限性六个方面：第一，在通货膨胀期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退期，实行扩张的货币政策效果就不明显（流动性陷阱，M增加，r不变）。对需求拉动通货膨胀有效；而对成本推进无效。第二，从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，货币流通速度加快，致使降低M的效果不明显货币政策的局限性第三，货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。认识时滞、影响时滞、行动时滞第四，公众预期的影响：

利率下降、产生悲观预期→C、I不会显著增加第五，流动偏好的存在致使利率不可能降得太低，使货币政策效果打折扣第六，在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上而受到影响。财政政策和货币政策的协调单一的政策很难达到宏观经济目标松松搭配：失业第一位——结果是物价上涨。紧紧搭配：控制物价上