磷矿石行业深度报告：供需偏紧拥磷为王

业石行业深度报告业石行业深度报告S518040001基础化工行业指数走势报告础增长速度或较低。矿石产生需求约1028万吨，占2021年国内磷矿石产量的10%。若从2023川盈孚预计2023年磷酸铁新增产能或超过200万吨，考虑产能爬坡等情高股和川发龙蟒(002312)。件发生。证券研究报告行业研究深度报告报告 7 9 图20：2018-2022年我国磷酸一铵(折纯)产能情况(单位：万吨) 11图21：2018-2022年我国磷酸二铵(折纯)产能情况(单位：万吨) 11 3 3 告 车量占比情况(单位：%) 16 报告，最终应用领域有农行业。到。热法磷酸的生产对磷矿的术，其具有净化效果好、可规模化生产、能耗小等优点。、磷酸盐等占比相对较小。勘探局2021报告30%的平均水平。其中，五氧化二磷含量%，含量高于30%的高品位磷矿储量占比不足10%。磷矿石产量方面，中国是全球最大的磷矿石生产国，其次是摩洛哥及西撒哈拉，情况质勘探局，东莞证券研究所情况讯，东莞证券研究所情况情况质勘探局，东莞证券研究所低。为保护出台《全国矿产资源规划(2016-2020质量方向发展。报告成并正常运行、外排废水达标流失措施。回水池、拦洪沟、排洪水平。鼓励企业加强炉气、炼厂平衡尾气等资源化本高于重大事故隐患判定标准》(以下简设计等方面做出明确规定，其。这对于磷矿安全有序开采具有重要报告观消费量近年来跟随产量呈下降趋势能持续退出，行高的基本特征。根据百川盈孚云天化和兴发集团，产能国内占情况孚，东莞证券研究所原因主要有(1)年初湖北等地矿山安全事故多发，安全生产检查力度大，对于矿山连报告售量较少；(3)化肥需求偏刚性，新能源材料(磷酸铁等)新增落地产能较多带来增量需求。增产能较多，但考虑到磷矿石出等因素的影响，磷矿石实际新增产量低于名义新增产能。国际粮食价格有望维持相对高位CBOTCBOT呈上行趋势，上涨报告合报告合我国是磷肥生产和出口大国工业协会的数据，2017-2022年，全球磷酸一铵(折纯)产能、磷酸二铵(折纯)产能况所2022年我国磷酸一铵、磷酸二铵(折纯)产能分别是1160和1259.5万吨，在全球产能中分、磷酸二铵净出口国，且磷酸二铵出口全球占比22年我国磷酸一铵主要出口至巴西、澳大利亚和阿根报告2.3近年来国内磷肥产能去化明显平衡，原则上不再新建以天然气和无烟块煤为原料的合成氨装置，新建或扩建湿法磷酸及配套的磷酸一图20：2018-2022年我国磷酸一铵(折纯)产能情况(单位：万吨)孚，东莞证券研究所图21：2018-2022年我国磷酸二铵(折纯)产吨)盈孚，东莞证券研究所报告2.4出口法检政策延续，磷肥国内外价差较大法检)。出口法检货物应当在商品生产地或者海关总署指定的地点检验，未经检验或者，。2022年1-10月，我国磷酸一铵(实物量)、磷酸二铵(实物量)出口量分别是167.82主流价为3450元/吨，磷酸二铵(64%颗粒)山东市场主流价为3950元/吨，同比分别况孚，东莞证券研究所孚，东莞证券研究所内磷酸一铵(55%粉状)湖北市场主流价为3300元/吨，而磷酸一铵FOB波罗的海现货价(中间价)为613.02美元/吨，相比国内价格高出848.55元/吨；国内磷酸二铵(64%报告况图25：2016年以来国内外磷酸二铵价格变动图27：2016年以来磷酸二铵国内外价差情况(海外溢价：元/吨)较大。我们认为，当酸一铵、磷酸二铵价格上涨。报告图29：2018年以来我国磷酸二铵行业库存情况3.增量需求：新能源车和储能双轮驱动，拉动磷矿石需求增长已经在全球范围内游磷矿石的需求有望持续快速增长。3.1新能源车市场景气延续，磷酸铁锂电池渗透率有望持续提升物流配送、，逐步降低传统燃油汽车在新然气动力重型货运车辆。报告GWh元材料的装车占比。磷酸铁锂电池占比环性能的优势。同时，随着锂报告率变化情况率变化情况装车量情况情况(单位：%)3.2储能装机有望持续提速，提升上游原材料需求学储能为代表的新型储能技性资源的主体。碳达峰碳中和工作的意见》明以新能源为主体的新型电力系报告市场化发展。求》开展修订工作，形成了《防止电力生产事故的二十五项重点要求(2022年版)(征数据进行安全评估。应用场景主要为电网储能、发电目前主要应用于电网储能的锂电池产品。，则国内储能锂电池正极材料对磷矿石需求约报告池的磷酸铁锂正极材料对磷矿石形成的需求情况，若我国磷酸铁锂材料的出口需求增资策略上均为中、低品位。下游产品他产品如草甘膦、磷酸盐产量呈下降趋势。未来新增产石远期新增产能较多，但考虑的约束，磷矿石短期供给增长速度或较特点。业库存量较低，后续春耕备肥酸一铵、磷酸二铵价格上涨。有望保持快速增长。预计报告程度高、具有技术和成本优势的磷化工企业，如兴发集团(600141)、云天化(600096)、川恒股份(002895)和川发龙蟒(002312)。兴发集团(600141)础、精细化工为主、食品添加剂、肥料、草甘，产品广泛应用于农业、建比增长36.58%-41.29%；实现扣非归母净利润60.38亿元-62.38亿元，同比增长34.58%-39.04%。公司全年业绩预计实现快速增长，一方面是受农化行业周期性波动影新兴产业快速发展，公司食品市场需求良好，营收规模稳健增益，增强公司磷矿资源保障能、新能源产业布局逐步打开，项目投云天化(600096)、浮选技术生产符合化肥、磷化工生报告加工，打造磷矿—黄磷制—磷酸盐产业链。比增长59.26%-67.49%；实现扣非归母净利56.46亿元-59.46亿元，同比增长化肥、聚甲醛、饲钙、黄磷等主要产品同比实现较所反弹，国际磷肥价的实施有利于推进公司在现有化战略目标奠定坚实的基础。氟)公司依托瓮福地区丰富的磷矿资源和自主创新的半水湿法磷酸技术，坚持技术革足自用，公司不再外购磷矿石 利润7.1亿元-8.6亿元，同比增长解液材料，未来市场竞争力有望进一步增强。公司确定了“以资源，公司与国轩控股集团有限公司合作成立贵州恒轩新能源材料有限司及其子公司贵州恒昌新能源材料有限公司，共同建设瓮安县吨/报告用于偿还银行贷款。本次定增有利于持工领域的综合竞争力。川发龙蟒(002312)磷酸一铵、复合肥等肥料系列同比增长25.89%-50.58%；实现扣非归母净利润10.3亿元-11.5亿元，同比增长同时充分发挥生产装置配套齐能源材料项目，规划在积极推进中。磷矿，天瑞矿业磷矿饲料级磷酸氢钙用矿基本实现自给。告险提示(1)俄乌局势变化对能源、国际粮食、化肥等大宗商品价格造成的波动风险；(2)美联储加息超预期导致经济衰退风险；(3)磷肥出口不及预期风险；(4)新能源车、储能需求增长不及预期风险；(5)磷矿石产能若过快释放将导致供过于求的风险；(6)行业竞争加剧风险；(7)天灾人祸等不可抗力事件的发生。报告的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内证券研究报告风险等级及适当性匹配关系、财经资讯、国债等方面的研究报告金、债券基金等方面的研究报告转债等方面的研究报告，市场策略研究报告板、科创板、北京证券交易所、新三板(含退市整理期)等板块的股票、基金、可转债等港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告方面的研究报告级观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发泄露证券研究报告的内容和观点。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并