知识产权资产证券化

学问产权资产证券化是近年来兴起于兴旺国家的一种型的资产证券化类别，其进展之快，的概念和特点、背景与进展趋势、必要性与可行性及操作要点等相关问题进展了探讨。一、学问产权资产证券化的背景与进展趋势随着学问经济的到来和学问产权制度确实立，学问产权已成为现代企业重要的生产经营要“学问产权资产证券化”，是指发起人将能够产生可预见的稳定现金流的学问产权〔根底资产，通过肯定的构造安排，对根底资产中风险与收益要素进展分别与重组券的过程。目前，美国、英国、日本等国家的学问产权资产证券化实践进展快速。在美国，学问产权资产证券化的对象资产已经格外广泛，从电子玩耍、音乐、电影、消遣、演艺、主题公园等与15亿美元。注[1]2023年就声明要对信息技术和生物领域等企业拥有的专利权实行证券化经营，并成功地对光学专利实行了资产证券化。注[2]基证券化工程，就连世界学问产权组织也将其作为将来的一个“趋势”。注[3]二、学问产权资产证券化的特点SP比较，学问产权资产证券化有其自身的特点，主要表现在：可能是著名商标，也可能是有肯定知名度的商标，还可能是一般商标。产品的销售收益中也包含了专利产品载体的价值。过“反向工程“〔为值。三、我国实施学问产权证券化的必要性与可行性〔一〕我国实施学问产权资产证券化的必要性学问产权证券化是学问产权开发模式与融资模式的双重创意义，具体表现在：1、学问产权资产证券化为高技术企业供给了一条的融资方式企业传统的融资方式主要是商业银行贷款〔特别是专利技术上出售的金融产品，从而为高技术企业融得进展所需要的资金。2、学问产权资产证券化为高技术企业供给了一种低本钱和低风险的融资方式。主要表现在：融资本钱低。目前我国商业银行中长期最低贷款年利率为5.76%，企业债券的利息每年约为3.5%-5%，而学问产权资产证券化的年收益率约为2.3%-4.3%，由此可见，学问产权资产证券化相对于高技术企业其它可选的融资方式而言是一种低本钱的融资方式。实施的难度较小。由于高技术企业大多数是中小企业，因而获得商业银行贷款、发行企业债券或上市发行股票的难度都较大行证券化，因而高技术企业实施学问产权资产证券化的难度相对于其它的融资方式较小。不影响企业学问产权的权属。学问产权证券化一般是以学问产权的收益，马上来可产旦高技术企业无力归还商业银行贷款，企业的学问产权就将会被拍卖。融资风险小。商业银行贷款和发行企业债券将会使高技术企业负债，而发行股票将会影响原企业股东对企业的治理权和掌握权，而学问产权资产证券化假照实现了“真实销售”，将既不构成企业的负债，也不会影响原企业股东对企业的治理权和掌握权。3、学问产权资产证券化有利于学问产权的实施与产业化据国家学问产权局统计，198520239月底，我国专利申请量累计已达262.4万件，141.9万件；仅2023年一年，我国专利申请量就达35.4万件，授权量1910%20%~30%产业化。4、学问产权资产证券化为民间资本投资供给了一条的融资渠道据《中国学问产权保护的进展》白皮书的统计：截至2023年底，国家学问产权局授权专1255499224571件。另外还有数量更大浩大的文字作品、美术作品、音像制品、软件等版权作品。在如场，都将起到格外有意义的作用。〔二〕我国实施学问产权资产证券化的可行性1、学问产权资产证券化符合我国政府的政策导向2023年2月国务院公布《关于推动资本市场改革开放和稳定进展的假设干意见“建立以市场为主导的品种创机制，争论开发与股票和债券相关的品种及其衍生产品，加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，为投资者供给储蓄替代型证券投资品种，乐观探究并开发资产证券化品种。”上述政策文件为学问产权资产证券化在我国的探究进展供给大的科技专项要通过证券化融资。注[4]2、资产证券化的开展，为学问产权资产证券化的开展制造了有利条件。自2023行推出的银行信贷资产证券化工程、中国联通CDMA网络租赁费收益打算、浦建BT工程强的借鉴意义。3、中国学问产权资产已有相当规模的积存，这为中国学问产权资产证券化奠定了良好的根底。王选激光照排技术专利等等都是比较优质的资产以张艺谋的电影《英雄》为例，该片于20231220日开头上映，仅一周内地的票房就1亿元，截至2023121日的统计说明，这部影片在国内的收入有2.5亿元，国外11亿多元。注[5]2023年的年度报告也显示，2023年青岛啤酒的商标价值已59.452023标、著作权、专有技术及各类无形资产和技术产权，交易量就已经接近1,000亿元人民币。注[6]4、中国学问产权资产证券化的推动力中国学问产权资产证券化的推动力除了国家政策法律的支持外产权权利人通过将其拥有的学问产权证券化而从社会上募集到了资金具有格外重要的意义。从投资者来看，我国经济持续高速增长，积存了大量金融资本了一批潜在投资群，追求增值是资本的天性，促使巨额的金融资本不断寻求适宜投资对象。态势,各类市场中介为了拓展市场，赚取中介业务收入，对学问产权证券化必定实行乐观介入和推动的态度。四、学问产权证券化的操作要点—美国药业特许公司专利许可费收益权证券化案例评析注[7](一)概述2023年上半年，美国药业特许公司〔RoyaltyPharma〕13种药品专利的专利许可费收益权，并以该13种药品专利的专利许可使用权为根底资产进展了资产证券化处理，由792.25所亿美元的可转期投资债券(variablefundingnotes)，瑞士信贷第一波士顿参与了债券的设计和承销，MBIA保险公司供给担保。〔二〕根本交易构造〔三〕操作要点1、收购药品专利许可费收益权，组成以13个专利许可费收益权为根底的资产池2023年曾经收购过耶鲁大学Zerit〔一种抗艾滋病药专利许可费收益权并进展了资产证券化，但该资产证券化最终没有成功，其中主要的缘由就在于资产池中只有一个Zerit药品的专利费收益权，风险太大。因此，此次，美国药业特许公司13种药品专利许可费收益权组成资产池，以优化资产池的构造，分散风险。2、选择的药品专利具有同质性，药品专利许可费收益权要能产生稳定的现金流为了保证药品专利许可费收益权能产生稳定的现金流，美国药业特许公司在选择药品专利时，考虑了以下要素〔〕选择有实力的药品公司〔2〕选择生物药品专利，由于它们在治〔3Rituxan据美国癌症协会估量，这种药品在美国有较好的市场前景〔〕药业特许公司所选择药品占有的市场份额不是第一就是其次，在市场上处于垄断的地位。3、为证券化建立通道，设SPV—特拉华商业信托(DelawareBusinessTrust),作为发行此次证券化的通道。4、信托专利许可费收益权，实现真实销售SPV之后，美国药业特许公司与SPV签订信托合同，将信托专利许可费收益权信托给SPV139项专利能够产生专利许可费，而另外的4项药品专利尚需获得美国食品及药物治理局〔FDA〕4项药品专利的实施不能获得美国食品及药物治理局〔FDA〕的批准，SPV应有权向美国药业特许公司进展追索，4项专利许可费收益权并没有实现真实销售。5、引进专业机构对发行的债券进展设计SPV治理人聘请瑞士信贷第一波士顿(投资银行)设计债券的构造，瑞士信贷第一波士顿为SPV设计了可转期投资债券,797年期的债券到期之后，79年期的债券。6、增加资产信用，保险公司供给担保为了使债券的发行能够最大限度的吸引投资者，本次资产证券化承受了MBLA保险公司外部信用增级的方式。MBLA在其金融担保方案中保证：假设SPV到不能依据其与投资者的商定准时给付利息和本金，MALA保险公司将依据商定准时向投资者支付债券利息和本金。7、进展信用评级，安排证券的发行与销售20237AAA依靠了MBLA保险公司的金融担保方案，并考虑了以下因素〔1〕此种药品专利具有良好的市场前