2022年行业分析美联储利率降至历史最低点分析

美联储利率降至历史最低点分析新华网华盛顿１２月１６日电（记者胡芳刘洪）为阻挡经济进一步下滑，美国联邦储备委员会１６日打算将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率降到历史最低点，并表示将通过一切可以利用的途径来应对金融危机和经济衰退。

在当天结束的货币政策决策例会上，美联储将利率水平从目前的１％下调到了零至０．２５％这个范围。这一降息幅度大于许多分析人士预期的０．５个百分点。美联储是去年９月开头此轮降息周期的，当时的利率水平为５．２５％。

美联储在降息声明中说，自１０月底上次例会以来，劳动力市场形势恶化，消费开支、企业投资和工业生产都在下降，金融市场局势依旧严峻，信贷条件仍在收紧。总体上看，经济前景进一步看淡。同时，通货膨胀压力明显削减。由于能源以及其他商品价格下降，加上经济前景疲软，美联储因此估计通胀在将来几个季度里将进一步降低。

美联储表示，该委员会将“利用一切可以利用的工具”，来促使经济恢复可持续增长和保证价格稳定。由于经济疲软，利率可能需要在一个时期内保持在这种特殊低的水平。美联储今后的政策重点将放在通过公开市场操作以及其他适当的手段来支持金融市场正常运转和刺激经济增长。

美联储当天还打算将贴现率即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率下调０．７５个百分点，从１．２５％下调到０．５％。

美联储走近零利率时代重手能否挽救美国经济

当地时间本月15日至16日，美联储货币政策委员会召开议息会议，并有可能如市场预期宣布降息50个基点至0.5%的历史低点，也有少数经济学家预期本次降息幅度可能会高达75个基点。不管怎样，美国实施近零利率已经近在咫尺，目前市场普遍关怀在这之后美联储会拿出怎样的救市举措来挽救深陷泥潭的美国经济。

自去年9月份美联储开启本轮降息通道以来，美国联邦基金利率已经从5.25%的高点一路降至目前的1%。对于本周可能的利率下调，业内人士称其象征意义超过实际效用，由于目前银行间贷款需求很低，美国联邦基金利率停留在1%的位置也已经有一个半月之久，更进一步的降息对提振经济的额外影响有限。

因此，相比于本次降息的详细幅度，投资者好像更关注美联储的议息会后声明。在失去传统的利率调整工具后，美联储需要探究的是一条未经检验的全新道路，投资者盼望能在会后声明中找到其有关使用替代性政策工具的观点。事实上，美联储主席伯南克很早以前就向外界表示，不必担忧降息空间缩窄会降低美联储刺激经济的力量，并提出可能会通过在公开市场上大量购买长期国债或机构债券，从而降低债券利率以刺激一般人的购买意愿；或者在国会授权的前提下，通过发行债券来筹集现金以更直接地向市场注入流淌性。

换句话说，接下来美联储将不得不转向所谓的定量宽松货币政策，也就是直接向经济体注资，以求拉低拆借成本，缓解信贷市场的瘫痪状况。但是要做到这一点，可比单纯地调整利率目标简单得多。对于这样一种定量宽松货币政策的实施前景，摩根士丹利首席经济学家理查德·伯纳的看法代表了大多数人的担忧：“这是一个全新的领域，历史上没有先例告知你这种做法将如何发生作用，又可能会产生哪些非预期的后果。”

根据传统观念，人们可以预期的风险可能有两条，即引发通胀或者另外一场投机泡沫。经济学家普遍认为，美联储在2022年到2022年间实行的长期宽松货币政策是导致房地产价格泡沫积聚和银行风险放贷上升的罪魁祸首。但现在，经济形势的严峻程度却开头让人们担忧美国会不会消失日本在上世纪90年月经受的通缩。

事实上，自9月份金融危机全面爆发以来，美联储已经累计向市场增发了1万亿美元的货币，但是仍旧未能止住经济下滑的脚步。分析人士认为，美国当前已经可以确定会消失二战以来持续时间最长的经济衰退，其衰退深度亦有可能创下新的纪录。

与此同时，数据显示美国的通胀压力正在快速消退，通缩风险则悄然上升。美国劳工部日前公布，经季节性因素调整后，11月份美国生产者价格指数（PPI）下滑2.2%，而前一月该指数降幅为2.8%。尽管当前的数字距离通缩尚有距离，但十多年前日本央行实行定量宽松货币政策后，日本经济所经受的十年通缩阴霾却始终盘踞在人们心头——这差不多是人们眼下能够找到的唯一的定量宽松货币政策的实施版本，但却是个失败的例子。

到目前为止，美联储官员对于实施定量宽松货币政策的说法始终予以否认，但他们实际上从几个月以前就已经开头了这种特别规的货币策略。自2022年8月美国次贷危机爆发以来，除连续降息外，美联储从未停止注资脚步，推出了一系列新的放贷方案，向各银行、华尔街金融公司和货币市场基金供应了数千亿美元的贷款。

值得强调的是，直到3个月以前，美联储还只是利用其现有的储备资金为这些贷款供应融资。由于这只是将其自有现金或国债转化成市场上滞销的证券，整个过程并没有增加金融体系的实际货币总量。但自9月份以来，事情的性质开头发生变化。由于其国债储备不断降低，为了连续注资，美联储不得不加大马力印钞。其结果是，短短3个多月的时间，美联储“资产负债表”中的资产