价值创造之经理人员的财务管理

价值创造——

经理人员的财务管理经理人员的财务管理作为个人如何定位自己的理财？如何理解会计报表?如何分析财务报表?怎样进行创造价值的管理?股东会董事会监事会营销副总经理总经理财务副总经理人事副总经理财务长主计长审计委员会信用管理存货管理投资管理筹资管理税收筹划财务会计管理会计税收会计会计信息系统内部审计现金管理

会计概念◆资产◆负债◆所有者权益组成资产负债表◆收入◆费用◆利润组成利润表反映资金运动的相对静止状态——财务状况反映资金运动的显著变动情况——经营成果

二、如何理解会计报表？1、资产

资产：是指过去的交易、事项形成并由企业所拥有或控制的经济资源，该资源预期会给企业带来经济利益。资产的定义具有以下特征：

（1）资产的实质是经济资源；（2）这种经济资源必须为特定会计主体所拥有或控制；（3）这种经济资源必须是过去交易或事件的结果；（4）经济资源可能是有形的也可能是无形的。

资产按其流动性可以分为流动资产和非流动资产。

流动资产：是指在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括现金、银行存款、短期投资、应收账款预付账款和存货等。

非流动资产：是指企业除了流动资产以外的资产，包括长期投资、固定资产、无形资产和其他资产等。2、负债

负债：是指过去的交易或事项形成的现时义务，这种义务的结算将会导致经济利益流出企业。其基本特征：

（1）负债是企业具有的现时义务，是由企业过去的交易或事项形成的、现已承担的义务；（2）负债的清偿预期会导致企业经济利益的流出。

负债按照偿还期限的长短可以分为流动负债和长期负债：

流动负债：是指将在一年（含一年）或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款，应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他应收暂付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

长期负债：是指偿还期将在1年或超过一年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款和专项应付款等。反映财务状况会计要素之间的关系：

资产=负债+所有者权益3、所有者权益

所有者权益：是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额，包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积、未分配利润。资产负债表（简表）10010050100负债和所有者权益合计200200100资产总计150100

所有者权益合计100非流动资产合计流动负债合计100流动资产合计503020100305020100100应付债券固定资产实收资本无形资产及其他资产资本公积留存收益长期借款长期投资应交税金应付股利存货应付工资应收账款应付账款短期投资短期借款货币资金期末数期初数负债和所有者权益期末数期初数资产ＸＸ年ＸＸ月ＸＸ日单位：万元长期负债所有者权益流动负债4、收入

收入：通常是指营业收入。是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入，包括主营业务收入和其他业务收入。收入不包括为第三方或客户代收的款项。

从实质上讲：收入是企业资金呈显著变动状态时，某一期间由于补偿生产和销售（或劳务）的资金耗费而获得的资金收回。所以企业真正的收入应该是营业收入。收益（广义的收入）营业收入（狭义的收入）利得或偶得如出售固定资产的净收入如销售产品的收入，出租房屋的收入以及出让无形资产使用权的收入等。5、费用（Expense)

费用：是指企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。从实质上讲，费用就是企业资金运动呈现显著变动状态时，某一期间为了取得收入或获取资产而花费的力量。

通常讲的费用是由当期收入直接联系的费用，称为收入与费用的配比。

对象化的费用就是成本。

企业还存在不产生营业收入的资产的耗费或减少，称为损失。被纳入广义的费用中。广义的的费用用为获取取收入入发生的的费用用损失生产费费用期间费费用直接材材料直接人人工制造费费用成本营业费费用财务费费用费用组组成管理费费用6、利润（（Profit)利润：是指企企业在在一定定期间间的经经营成成果，，包括括营业利利润、、利润润总额额和净净利润润等概念念。净利润润（100）=利润总总额（（150）-所得税税（50）利润总总额=营业利利润+投资收收益+营业外外收支支净额额营业利利润=主营业业务利利润+其他业业务利利润-期间费费用主营业务利利润=主营业务收收入-主营业务成成本-主营业务税税金及附加加其他业务利利润=其他业务收收入-其他业务支支出150=140+10+0150=30+110+10150=10+20+120利润表ＸＸ年ＸＸＸ月单位：万元元项目本月数本年累计数一、主营业务收入600减：主营业务成本360主营业务税金及附加二、主营业务利润240加：其他业务利润减：营业费用

50管理费用

40财务费用

10三、营业利润140加：投资收益10

jia：营业外收支净额四、利润总额150减：所得税

50五、净利润100留存收益率率为５０％％[案例]某企业2000年财务状况况如下：（其中本年年增加应收收帐款8000万）营业收入30000万营业成本26000万利润4000万现金流入22000万现金流出26000万现金利润-4000万账面盈利4000万，但企业业连工资都都发不出来来！现金流量表表ＸＸ年ＸＸＸ月单位：万元元项目金额项目（接左边项目）金额一、经营活动产生的现金流量

支付其他与投资活动有关现金销售商品、提供劳务收到现金550

投资活动产生的现金流量净额-90收到税费返还三、筹资活动产生的现金流量收到其他与经营活动有关现金

吸收投资所收到的现金购买商品、接受劳务支付现金-300

借款所收到的现金20为职工支付的现金-80

收到其他与筹资活动有关现金支付的各项税费-50

偿还债务所支付的现金其他与经营活动有关的支付-100

分配股利、利润或偿付利息-50

经营活动产生的现金流量净额40

支付其他与筹资活动有关现金二、投资活动产生的现金流量

筹资活动产生的现金流量净额-30

收回投资所收到的现金四、现金净增加额-80

取得投资收益所收到的现金10

处置固定资产、无形资产和其他资产所收到的现金。

收到的其他与投资活动有关现金

购建固定资产、无形资产和其他资产所支付的现金-100

投资所支付的现金三、如何分分析财务报报告？◆什么是财务务报告？◆分析方法概概述◆杜邦财务分分析—一种有用的的工具◆如何看三张张报表？◆业绩评价的的其他方法法—财务分析的的改进什么是财务务报告？财务报告：是指企业对对外提供的的反映企业业某一特定定日期财务务状况和某某一会计期期间经营成成果和现金金流量的文文件。财务报告1.会计报表2.会计报表附附注3.财务情况说说明书主表附表资产负债表表利润表现金流量表表资产减值准准备明细表表利润分配表表股东权益增增减变动表表分部报表其他有关附附表企业分部报报表地区分部报报表企业财务报报告的组成成2.会计报表附附注采用会计政政策、会计计方法的说说明会会计政策、、会计方法法变更的说说明会会计报表明明细项目附附注说明关关联方方及关联交交易的披露露其其他他披露(重大事项)3.财务情况说说明书财务分析—方法概述财务分析的的基本方法法有两类：：比较分析法法和因素分析法法与历史比（（趋势分析法法）与同行、对对手比与计划或预预算比按比较对象象分（与谁比））比较会计要要素的总量量比较结构百百分比按比较内容容分（比什么））1.比较分析法法比较财务比比率财务分析—方法概述2.因素分析法差额分析法法：如固定资产产净值增加加的原因指标分解法法：如资产利润润率连环替代法法：依次用分析析值替代标标准值，测定各因素素对财务指指标的影响响程度。定基替代法法：分别用分析析值替代标标准值，测测定各因素对财务务指标的影影响，如标标准成本的的差异分析析。基本财务指指标财务比率指指标增长能力盈利能力销售利润率率销售毛利率率总资产收益益率净资产收益益率营运能力营业周期存货周转率率应收账款周周转率流动资产周周转率总资产周转转率偿债能力流动比率变现能力比率速动比率负债比率资产负债率率产权比率有形净值债债务率已获利息倍倍数偿债倍数增长能力销售收入增增长率利润增长率率净利润增长长率可持续增长长率杜邦财务分分析股东权益收益率净利润股东权益总额销售净利率净利润销售收入总资产周转率财务杠杆销售收入总资产11-资产负债率XX毛利率固定成本比率所得税率流动资产周转率固定资产周转率营业周期应收账款周转率存货周转率应付账款周转率偿债能力变现能力流动比率速动比率已获利息倍数报表分析各个指标之之间的关系系，反映了了企业的属性和战略略你的决策会会创造价值值吗？经营和财务务管理的目目标和内容容基本财务原原理一家企业能能成长得多多快四、怎样进进行创造价价值的管理理？如果缺乏对对现代财务务原理和惯惯例的清楚楚认识，就就不是一个个称职的管管理者实际上，大大部分现代代公司的财财务基本观观点和方法法都来源于于经营常识识。管理者应以以增加公司司的市场价价值为目标标来经营公公司的资源源——财务管理中中最有用的的指导原则则假设：你已经发现现市场需要要一种新产产品，而且且认为能够够快速、低低成本地生生产这种产产品，甚至至能够认为为它能够可可以带来大大量的利润润，这时，，你应该继续续吗？你的决策会会创造价值值吗？◆在调查这个个项目的长长期财务可可行性之前前，不要作作出决策，，之前应该该回答这样样几个问题题：企业如何为为这个项目目融资？钱从哪里来来？这个项目能能否赚取足足够的利润润来抵偿对对它所作出出的投资？？即：确信该该项目能够够使你的公公司升值。。◆在大多数数情况下，，这项风险险投资会使使用两种人人的资金——股东和债权权人，但资资本的使用用是有代价价的，我们们必须在该该计划带来来的收益超超过投资成成本时，才才能为企业业创造价值值。所以在在实施一项项计划时要要问：这项计划划能够增增加公司司的市场场价值吗吗？经营和财财务管理理的目标标◆为企业创创造价值值而经营营和管理理经营和管管理目标标的几个个争论：：1、利润最最大化，，2、管理当当局收益益最大化化3、股东财财富最大大化4、企业价价值最大大化各自有优优缺点：：只有企业价值值最大化化才能顾顾及所有有的目标标和人员员的利益益有证据表表明公司司关心顾顾客和雇雇员，它它的股东东也能得得到价值值，一项调查查要求一一万多名名经理、、董事长长和金融融分析家家根据8项标准列列出他们们行业内内位居前前10位的美国国大公司司：（1）管理水水平（2）产品和和服务质质量（3）吸引、、开发和和保留人人才的能能力（4）作为一一项长期期投资的的公司价价值（5）全部资资产的使使用（6）财务的的稳定（7）创新能能力（8）社会责责任和环环境责任任结果表明明：1985-1995年间，得分分最高的的十家为为它们的股东东获取的的综合年年平均利润为为22%，而标准准普尔股票价价格指数数仅仅获获得了15%的利润。。十家得得分最低的公公司其股股市不好好，它们股东东得到的的年综合合利润为-3%。根据公司司对顾客客（2）、雇员员（2）和社会会团体（（8）的方式式，以这这三种标标准为基基础所进进行的分分析显示示了相同同的结果果，在这这方面得得分最高高的公司司获得年年平均综综合利润润19%，得分最最低的为为-5%。所以，公公司为股股东创造造价值的的能力与与公司对对顾客、、雇员和和社会团团体的方方式有关关，但有有的公司司与顾客客、雇员员和社会会团体的的关系很很好，却却不能凭凭借这种种良好的的关系来来增加公公司的价价值。这这时，公公司的管管理者必必须修改改公司现现行的经经营策略略，股东东最终会会对投资资的权益益不能产产生满意意的利润润与经营营间的关关系提出出质疑，，不满的股股东会强强制管理理部门改改变方针针，或者者撤换管管理者，，甚至用用脚投票票。如果公司司不能使使其股东东满意，，那么也也就不能能在长久久的时间间里拥有有满意的的顾客、、积极的的雇员和和忠实的的供应商商。可口可乐乐公司的的总裁曾曾经说：：“管理人员员拿薪水水不是为为了使股股东舒服服，而是是使股东东富有，，管理者者应该最最大程度度地增加加股东的的财富。。财务管理理是在整体体目标要要求下，，有关资资金的筹筹措和有有效使用用的管理理活动和和决策，，是企业业管理的的重要组组成部分分和核心心。财务管理理是对资资金的管管理，贯贯穿于资资金运动动循环的的始终。。而资金金是企业业的“血液”，其运行行经过了了货币资资金—储备资金金（购买买材料，，当然也也要购买买机器设设备）—生产资金金（领用用材料，，支付工工资和其其他支出出，固定定资产价价值转移移）—成品资金金—货币资金金这样一一个循环环，其相相应的财财务管理理活动就就包括：：资金的的筹集、、使用（（投资））、控制制和分配配等。所以传统的财财务管理理包括：：（1）筹资管管理（3）股利分分配管理理（4）财务分分析与控控制（2）投资管管理（包包括营运运资本的的管理现代财务务管理主要是：：一种以以投资为为中心的的价值增增值活动动，并通通过权衡衡和规避避风险来来获取最最大的收收益，以以最大程程度地创创造财富富。企业价值值=债权资本本价值+股权资本本价值基本财务务原理与与方法第一，货币是有有时间价价值的第二，理财必须须考虑机机会成本本第三，资本成本本概念第四，风险价值值观念第五，投资只与与现金有有关第六，用净现值值测算价价值的创创造第七，次优原则第一、货币时时间价值的观观念资金的大小取取决于两个方方面：1、数量2、时间....中国最大的资资料库下载[例如]你去购买某种种基金，手续续费都是1%，一个是前端端收费，一个个是后端收费费，假如你购购买了20000元的基金，请请问你愿意采采用哪种收费费方式，两种种收费方式下下费用相差多多少？（如果果你的资金收收益率是5%）。200>200/(1+0.05)=190,相差10元。第二、机会成成本的观念什么是成本？？1、广义概念：：为达到某种种目的而耗费费的代价2、产品成本：：为生产某种种产品而发生生的耗费3、机会成本：：不是真正的的成本，而是是失去的收益[例如]你如果去读MBA的成本应该怎怎样算？你家房子本可可以出租，但但你却自己经经营，你的经经营利润应该该怎样算？如何比较你将将孩子放在身身边和送往国国外读书的成成本？第三、资本成成本的观念什么是资本成成本？资本成本：是是为筹集和使用资本而付出的代价价1、支付资本所所有者---资金占用费（利息、股息息、租金等））2、支付中介机机构---佣金和手续费费等。资本成本与利利息率？长期借款长期债券优先股哪个成本高？？留存收益普通股例如某企业要要筹资100万元，有两种种方式可筹集集到资金：发发行股票和借款，，假设发行股股票的代价是是10%，而价款的利利率是12%，请问问是发发行股股票好好，还还是借借款好好？债转股股的悖论100万元股股票，，报酬酬10%100万元借借款，，利率率12%谁的成成本高高？债权人人要求求的税后后利息息6%投资计计划的的借入资资本比比重（50%）股东要要求的的报酬率率(16%)投入计计划的的权益资资本比重(50%)3%8%加权平平均资资本成成本=11%税后负负债成成本×即入资资本的的百分分比+权益资资本成成本×权益资资本百百分比比一个项项目投投入权权益资资本和和借入入资本本各半半，预预期权权益资资本成成本16%，税后后借债债成本本6%。投资必必须考考虑资资本成成本第四、、风险险价值值观念念1、什么么是风风险？？2、什么么是收收益？？3、收益益与风风险之之间的的关系系收益=纯粹利率通货膨膨胀率变现风险附附加率到期风险附附加率违约风险附附加率++++如果你你的企企业发发行债债券，，发行行价格格应该该是多多少？？基本财财务原原理与与方法法投资只只与现现金有有关投资者者股东债权人人经营计计划投资者者提供供计划划所需需要的的初始始现金金计划给投资者带来的未来现金收益只有现现金与与投资资者有有关投资决决策中中使用用现金金流量量的原原因在投资资决策策中，，一般般把现现金流流量当当作研研究的的重点点，而而把对对利润润的研研究放放在次次要地地位。。原因因有三三个：：（1）在整个个投资资有效效期内内利润润总计计与现现金净净流量量总计计相等等如下图图：这这个投投资项项目的的期限限为8年，8年内的的利润润总额额是500万元，，而现现金净净流量量也为为500万元。。所以以从整整个投投资期期来看看现金金流量量可以以代替替利润润来作作为评评价净净收益益的指指标。。（2）利润在在各年年的分分布可可能受受折旧旧方法法等认认为因因素的的影响响，而现金金流量量的分分布不不受这这些人人为因因素的的影响响，从从而可可以保保证评评价的的客观观性。。（3）在投资资分析析中，，现金金流动动状况况比盈盈亏状状况更更重要要某项目目的现现金流流量单位：：万元元年份12345678合计投资销售收入(200)(200)(200)(200)1000(200)1000100010001000(1000)5000直线法时：付现成本折旧利润70020010070020010070020010070020010070020010035001000500快速法时：付现成本折旧利润70030007002505070020010070015015070010020035001000500营业现金流量流动资金现金净流量(200)(200)(200)300(200)(100)30010030030030030030020050015000500另外企企业投投放的的流动动资金金不组组成利利润，，但却却形成成了现现金的的收支支，如如果不不考虑虑这一一块收收付，，则无无法估估计企企业需需要或或多余余的资资金是是多少少，从从而影影响投投资和和筹资资活动动。估计投投资方方案所所需要要的资资本支支出，，以及及该方方案每每年能能产生生的现现金净净流量量会涉涉及很很多的的变量量，并并且需需要企企业的的许多多部门门参与与。3、现现金金流流量量的的估估计计◆销售售部部门门：负责责预预测测售售价价和和销销量量；；涉涉及及产产品品价价格格弹弹性性、、广广告告效效果果、、竞竞争争者者动动向向等等；；◆产品品开开发发和和技技术术部部门门：负责责估估计计投投资资方方案案的的资资本本支支出出，，涉涉及及研研制制费费用用、、设设备备购购置置、、厂厂房房建建筑筑等等；；◆生产产和和成成本本部部门门：负责责估估计计制制造造成成本本，，涉涉及及原原材材料料采采购购价价格格、、生生产产工工艺艺安安排排、、产产品品成成本本等等；；◆财务务部部门门：为销销售售、、生生产产等等部部门门的的预预测测建建立立共共同同的的基基本本假假设设条条件件，，如如物物价价水水平平、、贴贴现现率率、、可可供供资资源源的的限限制制条条件件等等；；协协调调参参与与预预测测的的各各部部门门人人员员，，使使之之能能相相互互衔衔接接与与配配合合；；防防止止预预测测者者因因个个人人偏偏好好或或部部门门利利益益而而高高估估或或低低估估收收入入和和成成本本。。在确定投投资方案案的现金金流量时时，应遵遵循的最最基本的的原则是是：只有增增量现金金流量才才是与项项目相关关的现金金流量。。所谓增量现金金流量是指接受受或拒绝绝某个投投资方案案后，企企业总现现金流量量因此发发生的变变动。只只有那些些由于采采纳某个个项目引引起的现现金支出出增加额额才是该该项目的的现金流流出；只只有那些些由于采采用某个个项目引引起的现现金流入入增加额额才是该该项目的的现金流流入。第六、用用净现值值来测算算企业价价值的创创造1、什么是是净现值值？2、如何计计算净现现值？【例题一】东方公司司有5种投资方方案，有有关数据据如下表表（见教材P199）项目现金流量回收期投资额第一年收益第二年收益第三年收益（年）A-1000010000001B-100008000400001.5C-100005000500050002D-10000010000100002E-1000050005000100002投资回收收期分析析表金额单位位：元=-909.1（元）=576（元）=2434（元）=5778（元）=6191（元）只有净现现值>0的项目才才可取。。第七、次次优原理理人是理性性的，但但是人不不可能先先知先觉觉，所以以没有最最优，只只有次优优或第三三、第四四优。现金的持持有成本本交易成本本和短缺缺成本管理成本本总成本成本数量基本财务务原理的的应用资本预算算决策净现值法法（NPV）内部回报报率法经营计划划中价值值创造的的来源当一个项项目的净净现值为为正数时时，会预预期产生生额外的的现金利利润，这这个现金金利润超超出了补补偿公司司股东所所需要的的水平，，这时会会引入大大量的竞竞争者，，企业经经营的关关键在于于一方面面设置障障碍使得得进入者者的计划划净现值值为零，，另一方方面不会会让自己己也变为为零。要设置进进入障碍碍设置进入入障碍专利权或或商标权权的法律律保护如英国的的一家制制药公司司，可口口可乐公公司的销销售和广广告树立立了产品品形象。。从政府中中购买特特许权创建一个个独一无无二的分分销渠道道成为市场场中产品品成本的的最低低生产者者和服务务最廉价价的提供供者资本结构构决策公司的资资本结构构通常会会影