企业集团财务管理教材

第四章企业集团财务管理第一节企业集团财务管理概述一、企业集团的概念

1.企业集团的内涵企业集团是那些在经济、技术、生产经营上有联系的企业通过一定的方式结合而成的经济联合体企业集团是由核心企业、紧密层企业、半紧密层企业、松散协作层企业构成的经济联合体或企业群体。它是以一个实力雄厚(资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络等实力)的大型企业为核心，以产权联结为主要纽带，并辅以产品、技术、经济、契约等多种纽带，将多个企业、事业单位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体。

企业集团产生的原因“第一，包含了许多不同的营业单位；第二，内部管理是由其各层级支薪的行政人员进行——钱德勒（1987）企业集团是企业发展的高级形式

企业集团产生的原因企业集团为什么产生？交易的内部化可以带来更低的成本和更高的效率企业集团如何产生？主导方式是通过企业间的兼并与收购高度发达的市场经济是企业集团产生的基本物质基础股份制的成熟是企业集团产生的体制因素和社会基础作为一个经济联合体，企业集团一般由核心层、紧密层、半紧密层、松散层组成。核心层企业：母公司及其附属结构，又称集团企业紧密层企业：子公司半紧密层企业：关联公司松散层企业：固定协作企业2.企业集团的类型

(1)依据企业集团的联结纽带，企业集团可以分为:

股权联结型企业集团是指按照企业之间的控股与被控股关系、参与和被参与关系而组建的企业集团。控股企业通过持有多数股权，对从属企业在经营上施加决定性影响，从而建立控制关系。

契约联结型企业集团是指各企业通过订立合同，进行产品生产的横向联合或销售联合而自愿结合而成的企业集团。参加联合的各成员企业拥有完全的自主经营权，享有独立的法人地位，原所有制、行业隶属、税收方式和渠道均不改变.

(2)依据核心企业的经营活动范围，企业集团可以分为:控股型企业集团：核心企业为不从事实体生产经营活动的控股公司，其实质是从事资本运作。混合型企业集团：核心企业在对子公司进行控股同时，也进行生产经营活动，从而成为一个兼具实体经营的资本经营中心，即龙头企业。控股型企业集团

资本控制资产的天然的控制力和资本控制的传递性，企业联合体大多呈现“金字塔”型结构。金字塔效应母公司决策事项：产权是“买”还是“卖”；是“长期持有并经营”还是“短期炒作”优点：较小资本控制着较大的资源；金字塔效应；风险独立劣势：税收减免上的有限性；易于被强制分拆；“金字塔”风险。混合型型企业业集团团（产产业型型企业业集团团）以核心心企业业为龙龙头来来组建建，核核心企企业既既要对对子公公司进进行投投资控控股，，又要要进行行生产产经营营不同集集团组组建模模式的的比较较控股型企业集团混合型企业集团组建的源动力借助于资本来控制资源借助于企业集团优势来发挥产品的市场优势组建企业的直接目的资本保值与增值对外表现为产品的市场占有；对内表现为产品的产供销一体化，节约交易成本控股型企业集团混合型企业集团总部的职能定位资本投资的规划规划产品的开发、生产与营销；协调附属公司与总部的购销关系附属企业与总部的关系资本---报酬关系选择优势互补企业作为集团成员；考虑进行与退出的壁垒附属企业经营范围与总部的相关性没有太多的相关性产品相关或区城相关3.企企业集集团的的基本本特征征多法人人组成成多层次次并存存多纽带带联结结（行行政纽纽带、、资本本纽带带、技技术纽纽带））多元化化经营营多国化化竞争争4.企企业集集团财财务管管理特特征较之单单一法法人制制企业业，企企业集集团财财务管管理的的特征征衍生生于集集团治治理结结构的的多级级法人人制。。企业集集团财财务管管理主主体特特征企业集集团财财务管管理目目标特特征企业集集团财财务管管理对对象特特征企业集集团财财务管管理方方式特特征企业集集团财财务管管理主主体特特征与多级级法人人治理理结构构相对对应，，在财财务管管理的的主体体上，，企业业集团团呈现现为一一元中中心下下的多多层级级复合合结构构特征征子公司司是独独立法法人，，应具具有独独立的的经营营自主主权和和理财财自主主权但是，，子公公司应应遵循循总部部统一一的财财务战战略、、财务务政策策与基基本财财务制制度企业集集团财财务管管理目目标特特征企业集集团财财务目目标表表现为为成员员企业业个体体财务务目标标对集集团整整体财财务目目标在在战略略上的的统合合性企业集团团财务管管理目标标的特殊殊性源自自财务主主体的多多级复合合机构，，子公司司个体在在理财过过程中不不可避免免地会追追求其自自身利益益最大化化母公司应应进行统统一协调调合规划划，确保保整体利利益最大大化企业集团团财务管管理对象象特征企业集团团财务管管理对象象和单个个企业一一样，通通常都限限定为资资金或价价值运动动但是二者者仍有区区别：企业集团团的资金金运动涉涉及到多多个财务务主体及及其不同同层面，，财务关关系复杂杂单个企业业资金可可调剂弹弹性较小小，而企企业集团团能够在在总部统统一运筹筹和成员员企业的的协同配配合下，，调剂分分子公司司资金盈盈余企业集团团财务管管理方式式特征企业集团团财务管管理方式式是指企企业集团团通过何何种财务务管理手手段协调调处理各各方面的的权责利利关系，，实现一一体化的的财务战战略和财财务资源源优化目目的。目前较常常使用的的管理方方式有：：全面预算算管理绩效评价价考核资金集中中管理等等二、企业业集团的的组织结结构组织结构构是一个个组织内内部各构构成部分分之间所所确立的的关系形形式。组组织结构构是否合合理和科科学，直直接影响响到组织织能否高高效地运运转。一一般来说说，企业业集团的的组织结结构分为为：1.直线线制：在上下层层企业之之间的权权责安排排上呈直直线分布布的组织织结构形形式，上上级企业业全权领领导下级级企业，，权利集集中在集集团的最最高层，，各种经经营指令令层层下下达。U直线职职能制2.事业业部制：：在集团母母公司下下面设立立若干个个自主营营运的业业务部门门----事业部，，这些事事业部可可以按产产品、地地区、服服务及生生产程序序划分。。M3.控股股制：是一种几几乎没有有集中控控制、相相对松散散、扁平平的组织织类型。H4.矩阵阵制：既有按职职能设置置的纵向向组织系系统，又又有按某某一项目目划分的的横向组组织系统统，二者者相结合合形成了了交叉式式的组织织结构。。Apple计算算机公司司按区域域的事业业部制1930年，杜杜邦公司司与通用用汽车公公司实行行M型结结构。杜邦公司司在开始始多元化化经营时时，其公公司内部部的功能能部门（（如销售售或生产产部），，发现他他们不得得不应付付截然不不同的业业务，这这导致了了公司内内部和公公司间并并不简单单的协调调问题。。同时，因因为公司司的部门门是按照照功能而而不是业业务组织织的，这这使得上上级的管管理者难难以判断断每个业业务的利利润贡献献，导致致了控制制失效和和资源最最优化分分配难以以达成。。这样上上级管理理者不得得不从外外部竞争争策略的的制定转转到把更更多的精精力投入入到公司司的内部部管理问问题上。。20世纪纪最伟大大的组织织创新是是20年年代M型型组织结结构的出出现。——威廉廉姆森（（1985）海尔集团团超事业业部制组组织结构构矩阵型组组织的双双重职权权结构三、企业业集团管管理的战战略重点点1）业务务上的多多元化与与专业化化集团组建建及发展展的初期期，专业业化经营营是一种种较为有有效的策策略。多元化经经营并不不是消除除集团经经营风险险的良策策。多元元化经营营只有在在专业化化战略取取得成功功之后才才有可能能。企业集团团及成员员企业的的投资战战略与发发展战略略应考虑虑在专业业化的基基础上，，以主导导产业或或产品和和核心业业务为基基础，以以核心企企业的发发展为依依托，自自动衍生生或拓展展到其他他产业或或领域，，只有这这样才能能保持企企业集团团及成员员企业的的稳步经经营。2）组织织上的集集权与分分权从体制上上属于组组织设置置与职责责的明确确问题，，从管理理战略上上则属于于总部对对成员企企业的积积极性的的判断与与战略的的灵活性性问题。。选择决策策的权力力属于母母公司或或管理总总部视企业集集团及成成员企业业的发展展阶段、、子公司司的重要要性和企企业集团团及其成成员企业业的管理理文化而而定。集权与分分权的差差别不在在于集中中或分散散，而在在于“权权”的界界限。离不开权权力划分分的层次次性。没有孰是是孰非之之分。3）信息息的冗余余与筛选选一套良好的的信息传传递体系系对母公公司或管管理总部部都是十十分必要要的。信信息的冗冗余意味味着成本本的浪费费。明确提出出信息要要求规范范，并规规定相应应的信息息报告体体系：哪哪些信息息是必要要的；子子公司的的哪些部部门应提提供这些些必要的的信息；；子公司司上报的的各类信信息由谁谁最终出出具，并并对信息息的数量量与质量量承担责责任；上上报信息息的质量量要求是是什么；；上报信信息的使使用对象象是谁，，由哪一一部门接接受；重重大信息息的处理理意见由由谁出具具，并上上报哪级级管理部部门或管管理人员员。4)决策策上的程程序化与与灵活性性没有科学学而程序序化的决决策机制制，决策策行为可可能是随随意或盲盲目的，，或者是是“一言言堂式””的。集权型管管理体制制下，矛矛盾更加加突出。。强化事前前的战略略管理。。在权力划划分的框框架内，，强化分分层决策策。规定例外外事项的的决策权权。5)考核核上的内内部化与与市场化化考核子公公司业绩绩所面临临的最大大问题可可能不在在于方法法本身，，而在于于考核的的前提。。事中考考核/事事后考核核；定量量考核/定性考考核；内内部化标标准/市市场化标标准。内部化考考核中应应由谁来来确定内内部转移移价格?如何何保证内内部转移移价格的的合理性性，从而而对业务务关联的的不同子子公司之之间的利利益进行行均衡?如何将将内部利利润与子子公司的的资本投投入及资资产占用用挂钩?6)机制制上的激激励与约约束的协协调企业集团团管理从从根本上上讲是一一种在人人治基础础上的法法治。人人治是指指以人本本主义为为出发点点，尊重重个人的的积极性性和劳动动。法治治是指从从制度设设计上，，解决激激励与约约束的矛矛盾，使使得子公公司的经经营者在在总部的的战略意意图揩引引下发展展并壮大大子公司司的实力力。从集团总总部的角角度来设设计一套套制度，，其根本本目的在在于解决决被管理理者(即即子公司司的经营营者等)的激励励与约束束的矛盾盾，并使使管理行行为更为为有序、、高效。。四、企业业集团财财务管理理的内容容母公司层层、子公公司层的的财务活活动是企企业集团团财务管管理的主主要内容容：企业集团团财务管管理体制制企业集团团的资金金运筹（融资管管理、投投资管理理、收益分配配管理））企业集团团内部转转移价格格企业集团团业绩评评价第二节企企业业集团财财务管理理体制企业集团团财务管管理体制制集团财务务管理体体制主要要是对企企业集团团内部各各成员企企业的财财务责任任、财务务权利和和经济利利益以及及这三者者之间的的关系加加以规范范的基本本财务管管理制度度。是正正确处理理企业集集团各种种财务关关系的基基本规定定。企业集团团财务管管理体制制决定于于企业集集团管理理体制。。正确确定定财务管管理体制制是进行行企业集集团财务务管理的的前提。。一、集团团财务管管理体制制的设计计原则与现代企企业制度度相适应应。与企业集集团组织织体制相相适应。。责权利相相统一。。是设计计企业集集团财务务管理体体制的指指导性原原则。二、财务务管理体体制的基基本模式式企业集团团财务管管理体制制的核心心是解决决控制权权的问题题。母公司的的两难选选择：资资本杠杆杆与有效效控制资本杠杆杆效应：：母公司司只用很很小的股股权就能能够控制制子公司司很多的的资本的的效应。。股权比比例越低低，资本本杠杆效效应就越越大。子公司控控制权：：股权越越低，越越容易丧丧失对子子公司的的控制权权“权”的的含义与与层次“权”的的含义生产经营营权财务权（（融资、、投资与与分配））“权”的层层次集团战略略发展公公司政政策结构构控制结结构等对第一层层次有重重大影响响的决策策权对第一层层次有一一般影响响的决策策权日常的生生产经营营、财务务、人事事管理决决策成员企业业内部的的管理决决策权人事权1.集权权制企业集团团的财权权几乎都都集中于于母公司司，母公公司对子子公司进进行严格格控制和和统一管管理。特点：财财务决策策权都高高度集中中于母公公司，而而子公司司只是执执行母公公司的财财务决策策，其筹筹资、投投资、工工资奖金金、费用用开支、、利润分分配、资资产重组组、人事事任免等等重大财财务事项项，都由由母公司司统一管管理。母母公司通通常下达达生产经经营任务务，并以以直接管管理的方方式控制制子公司司的生产产经营活活动。母公司对对子公司司的财务务权限所有重大大财务决决策事项项的直接接决策权权：①子子公司的的资本增增减变动动决策权权；②子子公司的的对外投投资决策策权；③③子公司司的对外外筹资权权；④子子公司的的重大资资产处置置权；⑤⑤子公司司现金及及其他重重要资产产的调配配权；⑥⑥子公司司的财务务制度设设计权；；⑦子公公司内部部审计权权；⑧对对子公司司管理业业绩评价价权；⑨⑨其他重重要事项项。在二次大大战后的的较长一一段时间间内，美美国等西西方国家家的财务务管理普普遍采取取集权的的管理模模式集权制的的优缺点点优点：有有利于制制定和实实施统一一的财务务政策，，提高资资金筹措措和运用用的经济济效益；；有利于于母公司司发挥财财务管理理功能，，保证集集团战略略目标的的实现；；有利于于增强企企业集团团的凝聚聚力和整整体实力力，降低低经营风风险和财财务风险险。缺点：挫挫伤子公公司的积积极性；；不利于于母公司司从事战战略管理理；不能能规范产产权管理理行为；；对子公公司的业业绩考评评困难。。集权制的的适应范范围集团组建建初期且且规模不不大（如如U型组组织），，需要通通过集权权来规范范财务行行为；子公司在在整体集集团中的的重要性性使得母母公司不不能对其其进行分分权，如如子公司司是母公公司的原原料供应应或采购购公司、、或是母母公司产产品的销销售公司司；子公司的的管理效效能较差差，需要要母公司司加大管管理力度度。2.分权权制母公司只只保留对对子公司司的重大大财务决决策事项项的决策策权或审审批权，，而将日日常财务务决策权权与管理理权完全全下放到到子公司司，子公公司只须须将一些些决策结结果提交交母公司司备案即即可。分权管理的重重心在于强化化结果考核。。母公司必须须拥有对子公公司的重大财财务事项决策策权，如:子子公司的资本本增减变动权权；重大投融融资项目的最最终审批权；；股利分配决决策权；子公公司经营者的的选择与任命命权等。子公公司独立设置置财务机构，，接受母公司司财务部的业业务指导。分权制的优缺缺点优点是：子公公司拥有充分分的理财权，，易于抓住市市场机会，减减少母公司的的决策压力。。缺点是：难以以统一指挥，，不利于及时时发现子公司司面临的风险险和可能出现现的重大经营营问题；弱化化了母公司的的财务控制权权，有的子公公司可能为了了追求自身利利益而忽视集集团利益。主要适于H型型企业集团组组织或资本经经营型企业集集团；无关集集团大局的子子公司。3.混合制集权与分权相相结合的混合合式财务管理理体制。这种种体制强调在在分权基础上上的集权，是是一种自下而而上的多层次次决策的体制制。三、集团财务务管理体制选选择应考虑的的因素企业集团组织织结构企业集团规模模的大小企业集团的股股权结构企业集团的生生产技术水平平不同国家的文文化特性区别不同的财财务管理内容容。例如，在重大大投资、重大大筹资、利润润规划、资产产处置、转移移价格制定等等涉及集团整整体利益的重重要财务事项项上，均倾向向于实施集权权式财务管理理，而对其他他财务管理内内容则倾向于于分权式财务务管理。核心层的各分分公司或分厂厂：集权式式紧密层：统一一领导下的分分权式半紧密层：有有控制的分权权式松散层：完全全分散的财务务管理体制四、企业集团团的财务机构构一般财务机构构（集团母公司司财务机构、、子公司财务务机构）财务中心财务公司（财务公司是由由大型企业集集团各成员企企业共同投资资参股，并经经中国人民银银行总行（目目前改为中国国银行监督管管理委员会））批准设立的的非银行金融融机构。财务公司以帮帮助本企业进进行内部资金金管理、促进进产品销售和和资本运作为为主要金融服服务宗旨，以以母公司及客客户、股东为为服务重点，，但又不局限限在母公司或或股东内部融融资）财务公司—发发展历史企业集团的财财务公司是支支持大型企业业集团战略发发展的产物，，最早出现于于西方资本主主义国家。美美国第一家财财务公司成立立于1878年，目前在在美国约有1200多家家财务公司。。我国的企业集集团财务公司司诞生于20世纪80年代中后期，，是具有中国国特色的为企企业集团的发发展配套的非非银行金融机机构，实质上上是企业集团团内部的金融融公司。财务公司—主主要作用财务公司对内内可以起到集集中集团自身身财力，发展展重点项目或或工程的作用用。财务公司对外外可以通过金金融手段为企企业集团的投投资项目筹集集到资金。财务公司通过过卖方信贷和和消费信贷等等多种形式促促进销售，合合理利用浮游游现金，加快快资金周转率率，成为企业业集团不断扩扩张和发展的的动力。第三节企企业集团资金金运筹一、企业集团团筹资管理二、企业集团团投资管理三、企业集团团分配管理企业集团筹资资管理基本原则关注集团整体体与集团成员员的资本结构构关系实行筹资权的的集中化管理理利用与集团模模式改造相结结合的方式筹筹集资金充分发挥企业业集团筹资的的各种优势企业集团分配配管理的特点点利益分配的格格局主要是协协调集团内成成员企业之间间的利益关系系。企业集团利益益分配主体和和关系更加复复杂。企业集团的分分配内容更加加丰富。企业集团投资资管理投资项目的评评价主体，理理论上有三种种观点：（1）以母公公司为评价主主体；（2）以子公公司或投资项项目本身为评评价主体；（3）分别以以子公司为主主体和以母公公司为主体进进行评价。以母公司作为为评价主体，，所采用的现现金流量必须须是汇回母公公司的现金流流量。（1）投资项项目现金流量量中“可汇回回额”的确定定问题；（2）现金流流量换算中的的汇率选择问问题；（3）关于纳纳税调整问题题。例：一家总部设在在A国的跨国国公司将在B国进行一项项投资。项目目分析小组已已收集到如下下资料;1、

A国国一家跨国公公司准备在B国建立一独独资子公司，，以便生产和和销售B国市市场上急需的的电子设备。。该项目的固固定资产需投投资12000万B元，，另需垫支营营运资金3000万B元元。采用直线线法折旧，项项目使用寿命命为5年，5年后固定资资产残值预计计为2000万B元。五五年中每年的的销售收入为为8000万万B元，付现现成本为3000万B元元。2、B国企业业所得税税率率为30%，，A国企业所所得税税率为为34%。如如果B国子公公司将税后利利润汇回A国国，则在B国国交纳的所得得税可以抵减减A国的所得得税。3、B国投资资项目产生的的税后净利润润可以全部汇汇回A国，但但折旧不能汇汇回，只能留留在B国补充充有关的资金金需求。另外外A国母公司司每年可以从从B国子公司司获得1500万的特许许权使用费（（已经在B国国子公司付现现成本中体现现）。4、A国母公公司和B国子子公司的资本本成本均为10%。5、投资项目目在第五年底底出售给当地地投资者继续续经营，估计计售价为9000万B元元（包含已垫垫支的3000万营运资资金）。6、两国汇率率保持不变，，1A元=800B元要求：分别以以B国子公司司和A国母公公司为评价主主体对该项目目进行评价。。（1）以B国国子公司为主主体进行评价价税前净利=8000-3000-2000=3000万B元税后净利=3000*（（1-30%）=2100万B元营业现金净流流量=2100+2000=4100万B元NCF0=-15000万B元NCF1-4=4100万万B元NCF5=4100+9000=13100万B元NPV=4100*（P/A，10%,4）+13100*（P/F，10%,5）-15000=6132.1万B元（2）以A国国母公司为主主体进行评价价收到子公司汇汇回股利的现现金流量：汇回股利=2100/800=2.625万A元汇回股利折算算成税前利润润=3000/800=3.75万万A元A国所得税=3.75*34%=1.275万万A元B国所得税=900/800=1.125万A元税后股利=2.625-（1.275-1.125）=2.475万A元特许使用费产产生的现金流流量=1500/800*（1-34%）=1.2375万A元NCF0=-15000/800=18.75万A元NCF1-4=2.475+1.2375=3.7125万A元NCF5=3.7125+9000/800=14.9625万A元NPV=3.7125*（P/A，，10%,4）+14.9625*（P/F，10%,5）-18.75=2.31万A元第四节企企业集团内部部转移价格第五节业业绩评价一、业绩评价价概述业绩（performance）评价（evaluation）为达到一定的的目的，运用用特定的指标标，比照统一一的标准，采采取规定的方方法，对事物物做出判断的的一种认识活活动业绩评价企业业绩评价价就是为了实实现企业目标标，按照企业业管理的要求求设计评价指指标体系，比比照评价标准准，采用特定定的方法，对企业目标的的实现情况进进行判断的活活动。业绩评价不同同于财务报表表分析。财务务报表分析关关注“结果是是什么样”，，业绩评价则则关注结果““是由谁来负负责”这一问问题。业绩评价的产产生基础单一企业组织织下，两权分分离及管理者者受托财产责责任是管理业业绩评价产生生的基本前提提。大型企业组织织由于管理层层级化与官僚僚化，使得高高层对中低层层的管理业绩绩评价成为必必要。企业集团中，，业绩评价是是双层性质的的管理行为。。母公司作为为所有者，对对子公司作为为经营者的评评价；母公司司作为企业集集团管理总部部，对其下属属管理者的一一种评价，属属于高层管理理者对中低层层管理者的评评价范围。二、业绩评价价的基本理论论委托-代理理理论激励理论控制理论战略管理理论论三、企业业绩绩评价系统评价主体评价目标评价指标体系系评价客体评价结论激励机制评价主体依据据一定的评价价目标，通过过一定的评价价指标体系进进行业绩评价价，形成评价价结论，并通通过一定的激激励机制来影影响评价客体体的行为，使使之更好地为为满足评价主主体的评价目目标而工作。。业绩评价系统统构成图王化成《高级级财务管理》》1.评价主体体第一层次：所所有者依据产产权关系为基基础的委托-代理关系对对企业最高管管理层进行业业绩评价。第二层层次：：上级级管理理层依依据管管理权权关系系为基基础的的委托托-代代理关关系对对下级级管理理层进进行业业绩评评价。。评价主主体选选择的的基本本原则则：(1)评价价主体体必须须与公公司的的利益益紧密密相关关；(2)评价价主体体的选选择便便于降降低代代理成成本；；(3)要有有监督督的动动机和和能力力。2.评评价客客体是指对对什么么进行行评价价，客客体是是由评评价主主体根根据需需要确确定的的。3.评评价目目标解决为为什么么进行行评价价的问问题。。管理者者业绩绩评价价的目目标应应该是是管理理者的的能力力、水水平和和为实实现企企业目目标所所做的的贡献献，但但在实实践中中这个个目标标可操操作性性较差差。管理者者业绩绩评价价的目目标应应该由由企业业目标标决定定。就就是要要衡量量管理理者实实现企企业目目标的的程度度。正正因为为管理理者的的目标标和企企业目目标不不完全全一致致，对对管理理者进进行业业绩评评价才才有其其必要要性。。4.业业绩评评价指指标指标体体系的的构建建是由由评价价目标标和评评价对对象决决定的的。业绩评评价指指标的的选择择应该该能反反映管管理者者的努努力程程度、、工作作态度度、能能力和和水平平等，，但是是一方方面由由于对对个人人行为为进行行识别别、评评价和和量化化缺乏乏可操操作性性；另另一方方面企企业管管理者者的经经营业业绩与与企业业的业业绩直直接相相关，，管理理者的的水平平、能能力和和努力力程度度必然然会表表现在在企业业的业业绩上上，所所以应以企企业的的业绩绩来间间接衡衡量管管理者者的个个人表表现。业绩评评价指指标的的选择择原则则(1)指标标的选选择必必须具具有促促使企企业的的管理理者关关注企企业目目标，，为实实现企企业目目标而而努力力；(2)指标标的选选择必必须容容易从从企业业的公公开资资料中中获得得(企企业的的公开开资料料主要要包括括对外外公布布的财财务报报告以以及可可以从从公开开渠道道查到到的其其他资资料等等)。。(3)指标标的选选择必必须科科学合合理，，各指指标之之间在在涵盖盖的经经济内内容上上不重重复，，在解解释功功能上上要互互相配配合；；(4)指标标的选选择必必须简简便易易行，，指标标的数数量不不能太太多，，指标标的含含义要要准确确。单指标标与多多指标标单指标标作为为评价价指标标的优优点是是：(1)若选选用适适当，，单指指标能能够反反映管管理者者的主主要工工作成成绩；；(2)简简化评评价过过程，，并且且易于于理解解；(3)易操操作，，避免免多项项指标标转换换成最最后单单一业业绩指指标时时的主主观判判断。。单一业业绩指指标评评价的的缺陷陷是明明显的的，"你评评价什什么，，他做做什么么"，，使得得管理理者目目标仅仅局限限于提提高所所评价价的指指标，，而忽忽视了了企业业的整整体发发展和和长远远规划划。多指标标评价价考虑虑了企企业经经营过过程中中的目目标多多元性性，从从多个个侧面面来考考察企企业的的业绩绩和管管理者者的贡贡献，，更加加综合合地反反映经经营业业绩。。内部指指标与与外部部指标标内部指指标尤尤其是是财务务指标标数量量众多多，既既有绝绝对指指标又又有相相对指指标，，运用用得当当的话话，可可以真真实地地反映映企业业的经经营业业绩，，但是是内部部指标标存在在着被被操纵纵的可可能性性，在在信息息的获获得上上存在在着明明显的的信息息不对对称现现象。。外部指指标与与内部部指标标相比比更为为客观观，它它反映映外部部利益益相关关者对对企业业的评评价，，不易易受到到内部部人员员的控控制，，但缺缺陷是是外部部的利利益相相关者者不能能完全全了解解企业业的实实际情情况，，有可可能做做出错错误的的判断断和选选择。。财务指指标和和非财财务指指标财务指标非财务指标短期性长期性反映经营结果反映经营过程内部数据外部数据数据来源单一数据来源多方面容易操纵不易操纵目的手段5.评评价原原则目标一一致性性原则则战略符符合性性（注注重财财务指指标与与非财财务指指标间间的平平衡；；注重重赢利利性指指标与与流动动性指指标、、结果果性与与过程程性指指标的的均衡衡；反反映长长期利利益与与短期期利益益、整整体利利益与与局部部利益益的关关系））可控性性协调性性（评评价体体系与与评价价指标标间的的协调调性））公正与与公平平原则则6.业业绩评评价标标准业绩评评价标标准是是对评评价客客体进进行分分析评评判的的标尺尺。要要求：：应力力求客客观，，能公公正反反映管管理者者的经经营成成果；；应具具有一一定的的方向向性，，能使使管理理者有有追求求更高高业绩绩的动动机；；应作作为发发现问问题并并适时时改正正的基基础。。主要有有四类类：历历史标标准、、预算算标准准(计划划标准准)、、公认认标准准(经验验数据据标准准)和和行业业标准准。7.评评价方方法是企业业业绩绩评价价的具具体手手段。。8.评评价报报告四、企企业集集团业业绩评评价方方法财务模模式价值模模式战略模模式以评价价指标标为划分分标准准业绩评评价模模式1.财财务模模式业绩评评价的的财务务模式式主要要是从从企业业的财财务报报表中中提取取有关关数据据，根根据评评价的的需要要计算算有意意义的的指标标。应用最最为广广泛的的财务务评价价指标标主要要有投投资报报酬率率、权权益报报酬率率等指指标业绩评评价——财务务模式式财务评评价模模式的的典型型代表表杜邦分分析系统统综合评评分系统统主导财财务指指标的的分解解与综综合从单一一指标标到综综合评评价体体系企业集集团内内部效效绩评评价指指导意意见为了促促进企企业集集团加加强内内部监监管，，提高高资本本营运运效益益，进进一步步规范范和推推动企企业效效绩评评价工工作在在集团团内部部深入入开展展，根根据《《国有有资本本金效效绩评评价规规则》》、《《企业业效绩绩评价价操作作细则则(修修订)》提提出企企业集集团内内部效效绩评评价指指导意意见。。企业集集团内内部效效绩评评价主主要是是指集集团母母公司司运用用企业业效绩绩评价价方法法体系系，对对所属属子公公司的的年度度经营营效益益和经经营者者业绩绩实施施客观观、公公正的的综合合评判判。企业集团团开展内内部效绩绩评价的的目的促进企业业集团母母公司更更好地行行使出资资人权利利。进一步完完善国有有资本监监管体系系。促进提高高国有资资本营运运效益。。正确引导导子公司司经营行行为。目目前大多多数企业业集团内内部对子子公司的的考评采采取以实实现利润润(目标标利润)为主的的传统考考评方法法，在一一定程度度上导致致了子公公司的短短期经营营行为。。而企业业效绩评评价体系系从出资资人角度度，以投投入产出出为核心心，运用用行业统统一标准准对比分分析，综综合考核核各方面面因素，，客观评评价企业业经营效效益和经经营者业业绩，促促进完善善企业激激励与约约束机制制，能够够正确引引导企业业经营行行为，提提高子公公司持续续盈利能能力和未未来价值值。企业集团团内部效效绩评价价体系的的建立以国家统统一颁布布的企业业效绩评评价体系系为基础础，充分分体现不不同企业业集团的的经营管管理特点点，不断断发展完完善集团团内部效效绩评价价体系。。集团内部部效绩评评价指标标体系应应以投入入产出为为核心，，体现多多因素、、多角度度综合评评价的特特点，克克服过去去单一指指标或少少数几个个指标的的片面性性。计分分方法应应采用国国家统一一颁布的的企业效效绩评价价体系的的评价计计分方法法，即功功效系数数法和综综合分析析判断法法，积极极探索其其他定量量指标计计分方法法，细化化定性指指标的评评价计分分，建立立有关辅辅助指标标的加分分或扣分分机制。。定量指指标一般般应运用用财政部部统一颁颁布的年年度企业业效绩评评价标准准值。企业集团团内部效效绩评价价结果的的应用集团子公公司的效效绩评价价结果是是十分宝宝贵的信信息资源源，集团团内部应应充分开开发利用用好评价价结果，，使其为为改进集集团母公公司的监监督管理理、提高高经营管管理水平平、完善善激励与与约束机机制服务务。运用内部部效绩评评价为实实现和调调整经营营战略服服务。/改进集集团母公公司的经经营管理理。/发发现子公公司经营营管理的的漏洞。。/实施施奖惩。。/建立立子公司司经营者者业绩档档案。中央企业业综合绩绩效评价价管理暂暂行办法法国资委令令第14号自2006年5月7日日起施行行第一条为为加强强对国务务院国有有资产监监督管理理委员会会（以下下简称国国资委））履行出出资人职职责企业业（以下下简称企企业）的的财务监监督，规规范企业业综合绩绩效评价价工作，，综合反反映企业业资产运运营质量量，促进进提高资资本回报报水平，，正确引引导企业业经营行行为，根根据《企企业国有有资产监监督管理理暂行条条例》和和国家有有关规定定，制定定本办法法。综合绩效效评价的的概念综合绩效效评价，，是指以以投入产产出分析析为基本本方法，，通过建建立综合合评价指指标体系系，对照照相应行行业评价价标准，，对企业业特定经经营期间间的盈利利能力、、资产质质量、债债务风险险、经营营增长以以及管理理状况等等进行的的综合评评判。企业综合合绩效评评价分为为任期绩绩效评价价和年度度绩效评评价。任期绩效效评价是是指对企企业负责责人任职职期间的的经营成成果及管管理状况况进行综综合评判判。年度度绩效评评价是指指对企业业一个会会计年度度的经营营成果进进行综合合评判。。评价内容容企业综合合绩效评评价由财财务绩效效定量评评价和管管理绩效效定性评评价两部部分组成成。财务绩效效定量评评价是指对企企业一定定期间的的盈利能能力、资资产质量量、债务务风险和和经营增增长四个个方面进进行定量量对比分分析和评评判。管理绩效效定性评评价是指指在企业业财务绩绩效定量量评价的的基础上上，通过过采取专专家评议议的方式式，对企企业一定定期间的的经营管管理水平平进行定定性分析析与综合合评判。。评价指标标与权重重企业综合合绩效评评价指标标由二十十二个财财务绩效效定量评评价指标标和八个个管理绩绩效定性性评价指指标组成成。财务绩效效定量评评价指标标由反映映企业盈盈利能力力状况、、资产质质量状况况、债务务风险状状况和经经营增长长状况等等四个方方面的八八个基本本指标和和十四个个修正指指标构成成，用于于综合评评价企业业财务会会计报表表所反映映的经营营绩效状状况。企业财务务绩效定定量评价价指标(70%)

评价内容基本指标（8）

修正指标（14）一、盈利能力状况34净资产收益率20总资产报酬率14资本收益率/主营业务利润率/盈余现金保障倍数/成本费用利润率二、资产质量状况22总资产周转率10应收账款周转率12

不良资产比率/流动资产周转率/资产现金回收率三、债务风险状况22资产负债率12已获利息倍数10速动比率/现金流动负债比率/带息负债比率/或有负债比率四、经营增长状况22销售增长率12资本保值增值率10销售利润增长率/总资产增长率/技术投入比率管理绩效效定性评评价指标标(30%)企业管理理绩效定定性评价价指标包包括战略略管理（（18））、发展展创新（（15））、经营营决策（（16））、风险险控制（（13））、基础础管理（（14））、人力力资源（（8）、、行业影影响（8）、社社会贡献献（8））等八个个方面的的指标，，主要反反映企业业在一定定经营期期间所采采取的各各项管理理措施及及其管理理成效。。评价标准准与评价价方法财务绩效效定量评评价标准准包括国国内行业业标准和和国际行行业标准准。按照照不同行行业、不不同规模模及指标标类别，，分别测测算出优优秀值、、良好值值、平均均值、较较低值和和较差值值五个档档次。管理绩效效定性评评价标准准根据评评价内容容，结合合企业经经营管理理的实际际水平和和出资人人监管要要求，统统一制定定和发布布，并划划分为优优、良、、中、低低、差五五个档次次。不分分行业，，仅供评评议专家家参考。。财务绩效效定量评评价：功功效系数数法管理绩效效定性评评价：综综合分析析判断法法评价结果果与评价价报告企业综合合绩效评评价报告告是根据据评价结结果编制制、反映映被评价价企业绩绩效状况况的文件件，由报报告正文文和附件件构成。。报告正文文应当说说明评价价依据、、评价过过程、评评价结果果，以及及需要说说明的重重大事项项。报告附件件包括经经营绩效效分析报报告、评评价计分分表、问问卷调查查结果分分析、专专家咨询询意见等等，其中中：经营营绩效分分析报告告应当对对企业经经营绩效效状况、、影响因因素、存存在的问问题等进进行分析析和诊断断，并提提出相关关管理建建议。评价财务务模式由于财务务评价指指标共同同使用传传统会计计计量方方法，可可操作性性强，具具有较高高的可比比性；它们有因因会计计计量所导导致的一一些共同同的局限限：人为操纵纵性强短期性强强，缺乏乏对将来来的定位位没有考虑虑投入资资本的成成本2.业绩绩评价——价值模模式从股东财财富与价价值的角角度来进进行业绩绩评价的的模式典型方法法：EVA----传统利利润指标标的调整整EVA评评价方法法EVA的的计算EVA=经营净净利润-资本（（债务和和股权投投资）成成本EVA=NOPAT－－kw××（TC）或：EVA=投入资资本额××（投入入资本收收益率-加加权平均均资本成成本）EVA评评价方法法EVA的的基本原原理经济增加加值（EVA））是从税税后净营营业利润润中扣除除包括股股权和债债务的所所有资金金成本后后的真实实经济利利润。EVA指指标背后后的逻辑辑是，企企业所运运用的每每一分钱钱，无论论是募股股资金还还是债务务资金——也就是是说无论论来自股股权投资资还是债债权投资资者—都都有其成成本。只只有企业业创造的的利润超超出这些些成本后后有余额额，才是是真正为为投资者者创造了了财富。。评价EVAEVA充充分考虑虑了权益益资本的的成本EVA减减少了利利润操纵纵的可能能性EVA可可以一定定程度减减轻短期期行为EVA对对分部的的考核更更合理评价价值值模式价值模式式站在股股东的角角度来评评价企业业的业绩绩，能够够有效地地将企业业战略与与日常业业务决策策与激励励机制有有机地联联系在一一起，最最终为股股东创造造财富。。尽管价值值模式试试图建立立一种优优于财务务模式的的业绩评评价指标标，但是是，它的的评价指指标主要要还是通通过对财财务数据据的调整整计算出出来的货货币量指指标。由由于对非非财务指指标的考考虑不足足，价值值模式无无法控制制企业的的日常业业务流程程。同时时，价值值模式也也没有充充分考虑虑企业的的其他利利益相关关者。3.业业绩评评价——战略略模式式战略模模式以以战略略目标标为导导向，，通过过指标标间的的各种种平衡衡关系系以及及战略略指标标或关关键指指标的的选取取来体体现出出企业业不同同利益益相关关者的的期望望，从从而实实现企企业价价值最最大化化的目目标。。相对于于财务务模式式和价价值模模式，，战略略模式式最大大的突突破就就是引引入了了非财财务指指标。。典型代代表：：平衡衡计分分卡（（BalancedScorecard，，BSC））平衡记记分卡卡92年年由卡卡普兰兰（Kaplan））和诺诺顿（（Norton）对对12家业业绩优优秀的的公司司进行行研究究后设设计出出的一一套能能使高高级管管理者者快速速而且且全面面了解解本公公司经经营状状况的的指标标体系系。论文：：《BSC：良良好的的绩效效评估估体系系》、、《BSC的应应用》》和《《将BSC用于于战略略管理理系统统》和和《BSC：一一种革革命性性的评评估和和管理理系统统》、、《BSC———战略略目标标的转转换》》专著著，使使BSC的的理论论和方方法得得以系系统化化，并并将BSC由一一个单单纯的的业绩绩评价价工具具上升升到了了战略略管理理基石石的高高度。。平衡计计分卡卡发展展历程程RobertS.Kaplan平衡记记分卡卡的萌萌芽时时期（（1987-1989年年）ADI公司司第一一张““平衡衡记分分卡””。。除了传传统的的财务务指标标外，，还包包括客客户服服务指指标（（主要要涉及及供货货时间间、及及时交交货））、内内部生生产流流程（（产量量、质质量和和成本本）和和新产产品发发展（（革新新）┅┅┅””平衡记记分卡卡的理理论研研究时时期（（1990-1993年年）第一个个里程程碑：：1992年，，《平平衡记记分卡卡———驱动动绩效效指标标》第二个个里程程碑：：1993年，，《在在实践践中运运用平平衡记记分卡卡》平衡记记分卡卡的推推广应应用时时期（（1994至今今）运用BSC的组组织阿曼科科（制造造）东京三三菱银银行美美洲总总部（（金金融））博伊斯斯办公公解决决方案案（（商业业）邦尼维维勒电电力（（电力力）皇冠城城堡国国际（（通通讯和和广播播）达特克克斯-欧美美达（（制制造））格雷··赛拉拉卡斯斯（（制制造））搬运工工公司司（（唱唱片销销售））英格索索兰（（制造造）MDS（（健康康和生生命科科学））通用媒媒体（（媒体体）国民城城市银银行（（金融融）西北互互助基基金（（基金金）盛世（（广广告））塔塔汽汽车塑塑料（（制造造）汤姆森森财务务（（金金融））索恩顿顿石油油（（石石油））T.RowePrice（（基基金））沃尔沃沃财务务（（金金融））美国糖糖尿病病协会会波士顿顿歌剧剧团富尔顿顿学区区系统统加利福福尼亚亚大学学，伯伯克利利服务务管理理处圣玛丽丽德卢卢斯诊诊所医医疗系系统经济发发展管管理司司（美美国商商务部部）皇家加加拿大大骑警警瑞士皇皇家工工兵部部队美国教教育英国国国防部部美国陆陆军企业非营利利组织织政府机机构平衡计计分卡卡在中中国华润集集团（（香港港）镇泰（（中国国）工工业有有限公公司诺基亚亚公司司中外运运集团团上海东东方有有线中航材材正祥和和家政政事业业（广广州））有限限公司司……平衡计计分卡卡的评评价内内容平衡计计分卡卡从四四个方方面评评价企企业财务顾客内部经经营过过程学习与与创新新平衡记记分卡卡基本本原理理图远景和和战略财务：：要在财财务上上获得得成功功，应应该向向股东东展示示什么么？目标：：评估估：指指标：：计划划内部经经营过过程：：要使股股东和和顾客客满意意，必必须执执行什什么样样的经经营过过程呢呢？顾客：：要实现现远景景，应应该向向顾客客展示示什么么？学习和和成长长：要实现现远景景，将将如何何保持持改善善和进进步的的能力力呢？？财务角角度财务：：要在在财务务方面面取得得成功功，我我们应应该为为股东东做些些什么么?财务计计量是是对过过去业业绩的的总结结和评评价，，反映映企业业的经经营成成果和和财务务状况况。典型指指标有有利润润、现现金流流量、、资本本报酬酬率、、销售售增长长率以以及近近年来来流行行的经经济附附加值值(EVA)等。。顾客角角度顾客：：要实实现战战略，，我们们应为为顾客客提供供什么么?主要针针对为为企业业提供供长期期盈利利能力力的顾顾客群群，既既包括括现有有顾客客，又又包括括潜在在顾客客。计量指指标主主要衡衡量的的是吸吸引和和保持持顾客客的程程度：：顾客客满意意度、、顾客客保持持率（（回头头率））、新新客户户的获获得、、顾客客盈利利性和和市场场份额额等。。只有努努力提提高顾顾客价价值，，才能能吸引引和保保持顾顾客，，获得得长期期竞争争优势势。顾客方方面核核心衡衡量指指标关关系图图市场份份额顾客满满意度度新顾客客获得得率顾客盈盈利性性老顾客客回头头率高质量量、低低成本本、及及时供供应内部经经营过过程角角度要使股股东和和客户户满意意，我我们应应如何何经营营和革革新?战略管管理以以顾客客为导导向，，优异异的顾顾客绩绩效与与组织织的研研发、、生产产、售售后服服务密密不可可分，，经理理必