2023年财务成本管理VIP模拟考试二

财务成本管理（2023）VIP模拟试题（二）一、单项选择题（本题型共15小题,每小题1分，共15分。每小题只有一个对的答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为对的的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）.某公司2023年年末的营运资本配置比率为0.64,则2023年年末的流动比率为（）。A.2.78B.1.56C.1.78D.0.642.已知市场组合的盼望报酬率和标准差分别为13%和18%,无风险报酬率为6%,某投资者除自有资金外,还借入25%的资金,将所有的资金用于购买市场组合，则总盼望报酬率和总标准差分别为（）。A.14.75%和18%B.13.6与和18%14.75%和22.5%I）.13.6%和25%A产品在生产过程中，需通过二道工序，第一道工序定额工时为10小时，第二道工序定额工时为15小时。期末,A产品在第一道工序的在产品为60件，在第二道工序的在产品为40件。以定额工时作为分派计算在产品加工成本（不含原材料成本）的依据，其期末在产品约当产量为（）件。aA.60B.40aC.50100a.假设某公司目前的速动比率大于1,倘若以赊购的形式购入存货100万元，结果将会（）。A.增大流动比率，不影响速动比率B.增大速动比率,不影响流动比率C.增大流动比率，也增大速动比率D.减少流动比率，也减少速动比率.甲投资方案的寿命期为两年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际钞票流为3200万元、次年年末扣除通货膨胀影响后的实际钞票流为3800万元,预计采购金额（元）注：表内“材料定额单耗”是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变。资料二：B公司2023年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400公斤，乙材料的实际单价为9元/公斤。规定：（1）填写B公司乙材料采购预算表中空格。（不需要列示计算过程）（2）计算B公司第一季度预计采购钞票支出和第四季度末预计应付款金额。（3）计算乙材料的单位标准成本。（4）计算B公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异,涉及价格差异与用量差异。（5）根据上述计算结果,指出B公司进一步减少甲产品消耗乙材料成本的重要措施。3.甲公司目前年销售量3600件，进货单价60元，售价10。元，应收账款平均周转天数为45天，其收账费用为1000元,坏账损失率为货款的2%。a为扩大销量,拟改变信用政策,新的信用政策为（2/10,1/20,n/90）,年销售量增长为4500件，改变信用政策不会影响进货单价、售价，但平均存货水平将从2023件上升到25（）0件，引起应付账款增长10000元。新的信用政策下，预计将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第2。天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账,后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%）,收账费用为1500元。假设该公司所规定的最低报酬率为8机一年按360天计算。规定：（1）计算新方案增长的收益；（2）计算新方案增长的成本费用；（3）为该公司作出采用何种信用政策的决策，并说明理由。4.乙公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为1080台，陆续供货，每日送货量为9台，平均日销

售量为3台，一年按360天计算；固定的储存成本2023元/年，变动的储存成本为10()元/台(一年)：固定的订货成本为1000元/年，变动的订货成本为74.08元/次；公司的进货价格为每台500元，售价为每台580元；假如供应中断，单位缺货成本为80元。订货至到货的时间为4天，在此期间销售需求的概率分布如下：需求量(台)9101112131415概率0.040.080.180.40.180.080.04规定：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算。(1)该商品的经济订货批品(取整数)。(2)该商品按照经济批量订货时存货平均占用的资金。(3)该商品按照经济批量订货的全年存货取得成本和储存成本。(4)该商品具有保险储备量的再订货点(订货次数取整数)。5.A公司的2023年度财务报表重要数据如下:单位：万元假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营性负债，长期负债为有息负债，年利率为项目2023年实际数销售收入6400净利润320本期分派股利96本期留存利润224流动资产5104固定资产3600资产总计8704流动负债2400长期负债1600负债合计4000股本(每股面值1元)1000未分派利润2200期末未分派利润1504所有者权益合计4704负债及所有者权益总计87046%,不变的销售净利率可以涵盖增长的负债利息，公司所得税税率为25%。规定分别回答下列问题：a（1）假设2023年的通货膨胀率为10%,销售量的增长率为5乳维持2023年的经营效率和股利支付率不变，计算A公司2023年的外部融资额。（2）结合规定（1）,所需外部融资额有两种方式筹集：所有通过增发普通股或所有通过银行长期借款取得。假如发行普通股筹集，预计每股发行价格为17.96元；假如通过长期借款筹集，新增长期借款的年利率为8%。假设A公司固定的经营成本和费用可以维持在2023年每年1600万元的水平不变。计算：①两种追加筹资方式的每股收益相等时的息税前利润以及此时的每股收益。②两种追加筹资方式在每股收益相等时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。③若预计追加筹资后的息税前利润为2023万元，在不考虑风险的前提下依据每股收益拟定应采用何种筹资方式。四、综合题（本题型共1题，20分。规定列出计算环节。除非有特殊规定，每环节运算得数精确小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。）资料：D公司是一个汽车生产公司，拟进入家用电器生产行业。预计该项目需投资950万元，会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）140万元,变动成本是每件180元,生产部门估计需要增长350万元的营运资本投资。营销部门估计各年销售量均为40000件，可以接受250元/件的价格，但不拟定，假设•年后可以判断出市场对产品的需求，假如受欢迎，预计年销量为48000件，假如不受欢迎，预计年销量为32023件，其他条件不变,项目可连续。E公司是一个有代表性的家用电器生产公司，E公司的贝塔系数为1.1,资产负债率为30%oD公司的贝塔系数为0.8,资产负债率为50%。（3）1）公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。（4）无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%o（5）为简化计算，假设没有所得税。规定：（1）计算评价该项目使用的折现率；(2)计算考虑期权的净现值,并判断是否立即投资该项目；(3)假如预计的固定成本和变动成本、营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少？(4)分别计算利润为零、净现值为零的年销售量。参考答案及解析一、单项选择题【答案】A【解析】营运资本配置比率=营运资本/流动资产=(流动资产-流动负债)/流动资产=1-1/流动比率,所以流动比率=1/(1-营运资本配置比率)=1/(1-0.64)=2.78O【答案】C【解析】总盼望报酬率=125%X13%+(1-125%)X6%=14.75%总标准差=125%X18%=22.5%o3.【答案】Ba【解析】第一道工序的竣工限度为：(10X50%)/(10+15)X100%=20%,第二道工序的竣工限度为：(10+15X50%)/(10+15)X100%=70版期末在产品约当产量=60X20%+40X70%=40(件)。【答案】Da【解析】赊购会引起流动资产和流动负债等额增长100万元，由于本来的流动比率和速动比率均大于1,则赊购存货会使得流动比率的分子与分母同时增长相等金额,但分母增长的幅度大于分子增长的幅度，因此，流动比率会减少；由于存货不属于速动资产,所以赊购会引起速动比率的分母增长，分子不变，使得速动比率会减少，所以，应选择选项Do【答案】S【解析】第一年名义钞票流量=3200X(1+3%)=3296(万元)，次年名义钞票流量=3800乂(1+3%)2=4031.42(万元)，该方案可以提高的公司价值=3296/(1+8.9%)+4031.42/(I+8.9%)2-6000=3026.63+3399.4-6000=426.03(万元)。6A.【答案】A【解析】产品成本=2100+4800+3000-900=9000(元)。【答案】D【解析】经营杠杆系数二(P-V)Q/[(P-V)Q-F]=Q/[Q-F/(P-V)]=Q/(Q-Qo)=l/[(Q-Qo)/Q]=1/(1—盈亏临界点作业率)=1/安全边际率=1/(130%)=1.43【答案】A【解析】选项A对的，但值得注意的是我国《公司法》规定公司发行股票不准折价发行，即不准以低于股票面额的价格发行：选项B错误，在实际工作中，股票发行价格的拟定方法重要有市盈率法、净资产倍率法和钞票流量折现法；选项C错误,上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则拟定增发价格;选项D错误,非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90【答案】C【解析】在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项(如购买资产的货款)的一部分(通常为资产价值的20%〜40%),其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向此外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。【答案】B【解析】由于本金等额偿还，所以平均使用本金=（5000+0）/2=2500（万元），利息=5000X8%=400（万元），有效年利率=400/2500=16%,是报价利率的2倍。11.【答案】D【解析】本题的考点是各种划分竣工和在产品成本计算方法的合用范围。选项A,只合用于各月月末在产品数量很小的情况;选项B,这种方法合用于各月末在产品数量较小,或者在产品数量虽大，但各月之间变化不大的情况;选项C,这种方法合用于各月末在产品数量较大，各月在产品数量变化也较大，但原材料费用在成本中所占比重较大的情况；只有选项D才符合题意,约当产量法合用于月末在产品数量较大，各月在产品数量变化也较大，产品成本中原材料费用和职工薪酬等加工费用的比重相差不多的情况。12.【答案】C【解析】固定制造费用闲置能量差异=（生产能量一实际工时）X固定制造费用标准分派率=（400X3-1100）X6/3=200（元）。【答案】C【解析】半变动成本，是指在初始基数的基础上随产量正比例增长的成本，比如固定电话收取的电话费，除了每月固定的月租费外，还需根据通话时长与每分钟收费标准计算通话费;阶梯式成本,是指总额随产量呈阶梯式增长的成本,亦称步增成本或半固定成本；延期变动成本,是指在一定产后范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产吊比例增长的成本；曲线成本是指总额随产量增长而呈曲线增长的成本。【答案】1）【解析】第四季度采购量=3500+8007000=3300（公斤），采购货款二3300X120=396000（元），钞票支出=396000X60%+50000=287600（元）。第一季度销售收入=1000X2（）0=202300（元），第二季度销售收入=1500X200=300000（元），第三季度俏售收入=2023X200=400000（元），第四季度销售收入=1800X200=360000（元），第四季度钞票收入=360000X50%+400000X40%+300000X5%=180000+160000+15000=355000（元）。钞票余缺=35=67400（元）。15.【答案】1）【解析】真实的经济增长值规定对每一个经营单位使用不同的资金成本。二、多项选择题【答案】ACD【解析】赚钱能力强的公司因其内源融资的满足率较高，要比赚钱能力较弱的类似公司的负债水平低。【答案】CD【解析】主张股东财富最大化,并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，所以，选项A的说法不对的；财务目的的准确表述是股东财富最大化，公司价值=权益价值+债务价值，公司价值的增长，是由于权益价值增长和债务价值增长引起的，只有在债务价值增长二0以及股东投入资本不变的情况下，公司价值最大化与增长股东财富具有相同的意义,所以，选项B的说法不对的；股东财富的增长可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下,股价的上升才可以反映股东财富的增长,所以,选项C的说法对的：股东财富的增长被称为“权益的市场增长值”，权益的市场增长值就是公司为股东发明的价值，所以，选项D的说法对的。【答案】BC【解析】市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高,投资者对公司未来前景的预期越高,所以选项A不对的；每股收益的概念仅合用于普通股,优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有规定权,所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利,选项B对的；通常只为普通股计算每股净资产,假如存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，涉及优先股的清算价值及所有拖欠的股利，得出普通股权益，选项C对的;市盈率=每股市价/每股收益,分子分母同除以每股净资产，则有市盈率=市净率/权益净利率，选项D不对的。【答案】AD【解析】由于半年付息一次,所以报价利率=10%计息期利率=10%/2=5机有效年利率=(1+5%尸一1=10.25%;对于平价发行，分期付息债券，票面利率与市场利率相等。【答案】ABC【解析】按平均市场价值计量的目的资本结构权重合用于公司筹措新资金，它不像账面价值权数和实际市场价值权数那样只反映过去•和现在的资本结构,所以选项A对的;作为投资决策和公司价值评估依据的资本成本，只能是未来新的成本，现有的历史成本,对于未来的决策是不相关的淹没成本，选项B对的：存在发行费用，会增长成本，所以需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重，选项C对的；由于存在违约风险，债务投资组合的盼望收益率低于协议规定的收益率,对于筹资人来说，债权人的盼望收益率是其债务的真实成本，所以选项D错误。【答案】ABC【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A错误；证券投资组合的越充足，可以分散的风险越多，所以选项B不对；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但其收益不是最大的，所以C不对;在投资组合中投资项目增长的初期,风险分散的效应比较明显,但增长到一定限度,风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达成二十个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除,此时，假如继续增长投资项目，对分散风险已没有多大实际意义。【答案】AD【解析】运用内含报酬率法评价投资项目时需要和资本成本对比，以便说明方案的优劣，A选项错误；D选项是错误的，卜.面这个举例可以说明:项目钞票流量时间分布（年）折现率现值指数012A项目-1002020010%1.84B项目-1001802010%1.80A项目-1002020020%1.56B项目-10()1802020%1.64通过该举例可以看出，采用10%作折现率时A项目比较好，采用20%作折现率时B项FI比较好。改变折现率以后，项目的优先顺序被改变了。其因素是：较高的折现率使得晚期的钞票流量经济价值损失较大。由于现值指数受贴现率高低的影响，甚至会影响方案的优先顺序，所以两者评价结论也不一定相同。【答案】ABD【解析】保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此减少了，选项A错误；抛补看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益，选项B错误；空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益,其最高收益是出售期权收取的期权费,选项D错误。9.【答案】BC【解析】盈亏临界点的销量越大，经营杠杆系数越大，选项A不对的;边际奉献与固定成本相等即利润为零，经营杠杆系数趋于无穷大，选项B对的；销量对息税前利润的敏感系数即是经营杠杆系数,选项C对的；经营杠杆系数是由于固定性经营成本的作用，使得营业收入的变动引起息税前利润更大变动的限度,选项D不对的。0.【答案】ABCD【解析】公司的债务协议，特别是长期债务协议，往往有限制公司钞票支付限度的条款,这使公司只得采用低钞票股利政策，选项A对的；在通货膨胀的情况下，公司折旧基金的购买力水平下降，会导致没有足够的资金来源重置固定资产，这时盈余会被当作填补折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧，选项B对的;库存量连续增长，意味着存货变现速度较慢，公司流动性减少，公司往往采用低股利政策；公司收益的稳定性减弱，面临的经营风险和财务风险较高，筹资能力较弱，会导致公司采用低股利政策。.【答案】BC【解析】看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票，选项A不对的；看涨期权和认股权证均在到期前可以选择执行或不执行，具有选择权，选项D不对的。12.【答案】BC【解析】信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，选项B对的；信用期和折扣期等量延长,公式的分母不变,公式的计算结果不变，选项C对的。13.【答案】AC【解析】产量基础成本计算制度往往会夸大高产量产品的成本，缩小低产量产品的成本，选项B不对的；传统加工业一般以产量为成本重要驱动因素，因此产量基础成本计算制度重要合用于的传统加工业,选项D不对的。14.【答案】BC【解析】在“销售量”以实物量表达的基本本量利图中，变动成本=单位变动成本X销售量,投资当年的预期通货膨胀率为3%,名义折现率为8.9%,则该方案可以提高的公司价值为（）万元。A.694B.688C.426.03D.5786.某种产品的生产需由三个生产环节完毕，采用逐步结转分步法计算成本。本月第一生产环节转入第二生产环节的生产费用为5000元，第二生产环节转入第三生产环节的生产费用为3000元。本月第三生产环节发生的费用为4800元（不涉及上一生产环节转入的费用）,第三环节月初在产品费用为2100元，月末在产品费用为900元，本月该种产品的产成品成本为（）元。A.9000B.7300C.10000D.96007.公司目前销量为10万件，盈亏临界点的作业率为30乳则公司的销量为1（）万件时的经营杠杆系数为（）。A.2.4B,1.2C,1.67D.1.43.下列关于普通股筹资定价的说法中，对的的是（A.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种，以中间价和时价发行都也许是溢价发行，也也许是折价发行B.在实际工作中，股票发行价格的拟定方法重要有相对价值法和钞票流量折现法C.上市公司公开增发新股时,发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90%D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价.甲公司2023年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的40%,同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的60%价款。这种租赁方式是（）。所以该公司的变动成本线斜率为单位变动成本15,所以选项A不对的；在保本状态下，盈亏临界点的销售量;固定成本/单位边际奉献=3000/（15/60M15）=300（件），则盈亏临界点的作业率=300/600=50%,即该公司生产经营能力的运用限度为50%,选项B对的;安全边际额=（预计销售量-盈亏临界点的销售量）X单价=（600-300）义15/60%=7500（元），则安全边际中的边际奉献=安全边际额X边际奉献率=7500X（1-60%）=3000（元），选项C对的;在“销售量”以金额表达的边际奉献式本量利图中，该公司的销售收入线斜率为1,所以选项D不对的。15.【答案】AD【解析】经济增长值需要对会计数据进行一系列调整，涉及税后经营利润和投资资本，选项B不对的；经济增长值是根据资本市场的机会成本计算资本成本的，剩余收益是根据投资规定的报酬率计算,所以选项C不对的。三、计算分析题1.【答案】（1）u=c0-77=e0-4^25=e^=l22i4d=1/1.2214=0.8187看涨期权价格单位：元期数012时间（年）00.250.5股票价格2530.5437.3020.472516.76买入期权价格2.655.6412000表中数据计算过程如卜.:25X1.2214=30.54;30.54X1.2214=37.30；20.47XI.2214=25上行概率上行概率P=u-d上行概率P=u-dl+l%-0.8187=0.4750下行概率=1-P=1-0.4750上行概率P=u-dl+l%-0.8187=0.4750Cu=(12X0.4750+0X0.5250)/(1+1%)=5.64(元)Co=(5.64X0.4750+0X0.5250)/(1+1%)=2.65(元)(2)看跌期权价格P二看涨期权价格一标的资产价格+执行价格现值=2.65-25+25.30/(1+2%)=2.45(元)（3）应采用抛补看涨期权2.股价变动幅度-40%-20%20%40%股价25X(1-40%)=1525X(1-20%)=2025X(1+20%)=3025X(1+40%)=35看涨期权净收入00-4.7-9.7到期组合净收入15+0=1520+0=2030-4.7=25.335-9.7=25.3股票净损益-10-551()期权净损益2.652.65-2.05-7.05组合净损益-10+2.65=-7.35-2.352.952.95【答案】(1)项目第〜季度第二季度第三季度第四季度全年预计甲产品产量（件）370037004100450016000材料定额单耗（公斤/件）55555预计生产需要量（公斤）1850018500205002250080000力口:期末结存量（公斤）10001200120013001300减:期初结存量（公斤）20231000120012002023预计材料采购量（公斤）1750018700205002260079300材料计划单价阮/公斤）1010101010预计采购金额（元）175000187000205000226000793000第四季度末应付账款=226000X50%=113000（元）（3）用量标准=5公斤/件价格标准=10元/公斤所以乙材料的单位标准成本=5X10=50（元/件）（4）实际单价=9元/公斤实际耗用量=20400公斤标准单价=10元/公斤实际产量标准耗用量=3400X5=17000（公斤）材料成本差异=20400X9-17000X10=13600（元）材料价格差异=（9-10）X20400=-20400（元）材料用量差异=10X（20400-17000）=34000（元）（5）材料差异的重要因素是材料耗用量超支所致,所以公司应当重要是减少材料的耗用量。.【答案】（1）新方案增长的收益=（100-60）X（4500-3600）=36000（元）（2）新方案增长的成本费用：①原方案应收账款机会成本=360°>10°x45X60%X8%=2160（元）360②新方案应收账款平均收账天数二10X30%+20X20%+90X50%=52（天）应收账款机会成本=士竺以史x52X60%X8%=3120（元）360③增长的应收账款机会成本=3120-2160=960（元）④增长的存货占用资金应计利息=（2500-2023）乂60乂8%=24（）0（元）⑤增长的应付账款而减少占用资金的应计利息=10000X8%=800（元）⑥原方案坏账成本=3600X100X2%=7200（元）⑦新方案坏账成本;4500X100X50%X4%=9000（元）⑩增长的收账费用=15007000=500阮)新方案增长的成本费用=960+2400-800+1800+3600+500=8460(元)(3)由于新方案与原方案相比，增长的收益36000元大于增长的成本费用8460元。所以,公司应选用新方案。.【答案】摩工庭酝还HVKcP-dV1009-3(2)f=^-x(l-d/P)xU=—x(1-3/9)x500=8166.67(tu)22(3)TCa=F.+—K+DUd1Q=1000+X74.08+1080x500=542632.78(元)49TCc=F2+Ke-x(1-d/P)=2000+100xyx(1-3/9)=3633.33(76)(4)①交货期内的需求量为二粤X4=3X4=12(台)360年订货次数二些二22(次)49②保险储备TC(B=0)=[(13-12)X0.18+(14-12)X0.08+(15-12)X0.04]X80X22=809.60(7E)TC(B=l)=[(14-13)X0.08+(15-13)X0.04]X80X22+1X100=381.60(元)TC(B=2)=[(15-14)X0.04]X80X22+2X100=270.40(元)TC(B=3)=0X80X22+3X100=300(元)所以，保险储备应为2台。③再订货点=12+2=14(台)。5.【答案】（1）2023年预计通货膨胀率为10%,销售量的增长率为5%则销售收入的名义增长率二（1+通货膨胀率）X（l+销售量增长率）-1=(1+10%)X(1+5%)T=15.5%a则预计2023年的销售收入=64的X(1+15.5%)=7392(万元）经营效率和股利支付率不变，则有预计销售净利率=320/6400=5%,股利支付率=96/320=30%,外部融资额=(7392-6400)X(8704/6400-2400/6400)-7392X5%X(1-30%)=977.12-258.72=718.4(万元)（2）①设每股收益相等时的息税前利润为EB1T,则有:(EBZT-1600x6%)x(1-25%)(EB/T-1600x6%-718.4x8%)x(1-25%)KXX)KXX)KXX)1000+40求得：EBIT=1590.22(万元)KXX)l(XX)+40行小出兴(1590.22—1600x6%)x(1—25%),每股收益二二1.08(兀)②每股收益相等时的息税前利润=1590.22万元。l(XX)+40经营杠杆系数=息税前利润+固定成本1590.22+1600息税前利润经营杠杆系数=息税前利润+固定成本1590.22+1600息税前利润1590.22=2.01两种筹资方式的经营杠杆系数相同，都是2.01。增长长期借款的财务杠杆系数=息税前利润159().22息税前利润-利息1590.22-96-57.47=1.11增发股票的财务杠杆系数=息税前利润1590.22增长长期借款的财务杠杆系数=息税前利润159().22息税前利润-利息1590.22-96-57.47=1.11增发股票的财务杠杆系数=息税前利润1590.22息税前利润-利息1590.22-96=1.06③2023年追加筹资后的息税前利润为2023,则有:借款筹资的每股收益=(2000-96-718.4x8%)xa-25%)，38(元)1000增发股票筹资的每股收益=(2(XX)-96)x(1-25%),一,一、1000+40增发股票筹资的每股收益=1000+401000+40=1.37(兀)借款筹资的每股收益大于增发股票筹资的每股收益，所以应选择借款筹资。1000+40四、综合题【答案】(1)①将参照项目的限益转换为P资产：阮产=质春惠'限『寂蠢薮X”广（一资产负债率）XB权小。-3畋XL1=0.77②将参照项目的。资产视为新项目的。资产：即D公司。资产=0.77③将新项目的P资产转换为限裕：。权益=权益乘数X。资产=匕,一n.，.x[3（产=——!——X0,77=1.54八“"1一资产负债率仅,1-50%④最后根据加权平均资本成本计算公式求R；acc：权益资本成本R«=Rf+时分X（Rm-Rf）=4.3%+1.54X（9.3%-4.3%）=12%，11TAfn：1111加权平均资本成本R:acc二一9—RJ—Rb（1-T）=50%X12%+50%X8%X（l-0）=10%oS+BsS+B在实体钞票流量法下,折现率用的是加权平均资本成本；而在股权钞票流量法下,折现率用的是权益资本成本。本题属于实体钞票流量法,所以，评价该项目使用的折现率应当是项目的加权平均资本成本。（2）第0年钞票流量=一（950+350）=7300（万元）永续钞票流量;营业收入一营业成本-付现的固定成本一所得税由于没有所得税，所以就不存在折旧的抵税效应，即：永续钞票流量=营业收入一营业成本-付现的固定成本=250X40000-180X4=1400000=140（万元）▲项目价值=140/10V1400（万元）不考虑期权的净现值=1400-1300=660（万元）上行永续钞票流量=[（250-180）X4]/10000=196（万元）上行项目价值=196/10%=1960（万元）上行净现值=196/10%-1300=380（万元）下行永续钞票流量=[（250-180）X3]/10000=84（万元）下行项目价值=84/1（）%=840（万元）下行净现值=84/10%-1300=-460（万元）上行报酬率=（196+1960）/14007=54%下行报酬率=(84+840)/1400-1=-34%4.3%=上行概率X54%+（1-上行概率）X（-34%）上行概率:0.4352下行概率=1-04352=0.5648期权到期日价值二0.4352X660+0.5648X0=287.23（万元）期权现值=287.23/（1+4.3%）=275.39（万元）由于考虑期权的净现值275.39大于不考虑期权的净现值100,所以应当等待。（3）单价=250X（1-10%）=225（元）a单位变动成本=180X（1+10%）=198（元）固定成本=140X（]+]0%）=154（万元）增长的营运资本=350X（1+10$）=385（万元）第0年钞票净流量=-（950+385）=-1335（万元）永续钞票流量=（225X40000-198X4）/10000=-46（万元）净现值=-46/10%-1335=-1795（万元）M4）设利润为0的年销量为X,（250-180）XX-1400=0,解得：X=2（万件）设净现值为0的年销量为Z,NPV=T300+[（250-180）XZT40]/l0%=0,解得:Z=3.86（万件）。A.经营租赁B.售后回租租赁C.杠杆租赁D.直接租赁10.某公司向银行取得一年期贷款5000万元,按8%计算全年利息,银行规定贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的有效年利率为（）。A.8%B.16%C.12%D.18%11.公司生产的产品需要通过若干加工工序才干形成产成品，且月末在产品数最变动较大，产品成本中原材料所占比重较小。该公司在竣工产品和在产品之间分派生产费用时，宜采用（）。A.不计算在产品成本的方法B.在产品成本按年初数固定计匏的方法C.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的方法D.约当产量法12.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为3小时，固定制造费用的标准成本为6元,公司生产能力为每月生产产品400件。12月份公司实际生产产品350件，发生固定制导致本2250元，实际工时为1100小时。根据上述数据计算，12月份公司固定制造费用闲置能量差异为（）元。A.100B.150C.200D.30013.某公司对营销人员的薪金，采用的方式是在正常销量以内支付固定月工资，当销量超过正常水平后则支付每件10元的绩效工资，这种人工成本就属于（）。A.半变动成本B.阶梯式成本C.延期变动成本D.曲线成本14.某公司正在编制第四季度的钞票预算，预计直接材料的期初存量为1000公斤，本期生产消耗量为3500公斤，期末存量为800公斤，材料采购单价为120元/公斤。每个季度的材料采购货款有60与当季付清，其余在下季付清,第三季度末的应付账款额为50000元。销售情况是第一季度销售为1000件，第二季度销售1500件,第三季度销售2023件，第四季度销售1800件，销售单价为20（）元/件，收款政策为销售的当季收回货款的50%,次季度收回货款的40%,卜.下季度收回货款的5%,此外5%是无法收回的坏账。假设不考虑其他钞票收支项目，则第四季度钞票余缺为（）元。A.35500B.28760C.27750D.6740015.下列关于经济增长值的说法中，错误的是（）。A.计算基本的经济增长值时,不需要对经营利润和总资产进行调整B.计算披露的经济增长值时,应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息C.计算特殊的经济增长值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本D.计算真实的经济增长值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本二、多项选择题（本题型共15小题,每小题2分，共30分。每小题均有多个对的答案,请从每小题的备选答案中选出你认为对的的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每小题所有答案选择对的的得分;不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）1.下列有关公司资本结构的说法对的的有（）。A.成长性好的公司要比成长性差的类似公司的负债水平高B.赚钱能力强的公司要比赚钱能力较弱的类似公司的负债水平高C.一般性用途资产比例高的公司要比具有特殊用途资产比例高的类似公司的负债水平高D.收益与钞票流量波动性较大的公司要比钞票流量比较稳定的类似公司的负债水平低.下列有关公司财务目的的说法中，对的的有（）。A.主张股东财富最大化会忽视其他相关者的利益B.增长公司价值的意义等同增长股东财富，因此公司价值最大化是财务目的的准确描述C.追加投资资本可以增长公司的股东权益价值，但不一定增长股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目的的准确描述D.财务目的的实现限度可以用股东权益的市场增长值度量.下列有关表述对的的有（）。A.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期,市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差B.每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利C.计算每股净资产时,假如存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，涉及优先股的清算价值及所有拖欠的股利，得出普通股权益D.市盈率等于市净率乘以权益净利率.某公司准备发行三年期公司债券，每半年付息一次，票面年利率10%,面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，对的有（）oA.该债券的每个计息周期利率为5%B.该债券的有效年利率是10%C.该债券的报价利率是10.25%D.由于平价发行,该债券的票面利率与市场利率相等.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，对的的有（）。A.计算加权平均资本成本时，合用于公司筹措新资金的是以平均市场价值计量的目的资本结构的比例计量每种资本要素的权重B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开,分别计量资本成本和权重D.计算加权平均资本成本时，假如筹资公司处在财务困境,需将债务的承诺收益率而非盼望收益率作为债务成本.关于证券投资组合理论的以下表述中，不对的的有（）oA.证券投资组合能消除大部分系统风险破证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合,所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减少的速度会越来越慢.下列有关表述，不对的的有（）。A.运用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案自身的投资报酬率，因此不需要再估计投资项目的资金成本或最低报酬率.资本投资项目评估的基本原理是，只有当投资项目的报酬率超过资本成本时,公司的价值将增长；投资项目的报酬率小于资本成本时，公司的价值将减少C.--般情况下,使某投资方案的净现值小于零的折现率，•定大于该投资方案的内含报酬率D.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此两种方法的评价结论也是相同的8.下列关于期权投资策略的表述中，不对的的有（）。A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益,其最低收益是出售期权收取的期权费.关于经营杠杆系数,下列说法中对的的有（A.盈亏临界点的销量越大，经营杠杆系数越小B.边际奉献与固定成本相等时,经营杠杆系数趋近于无穷大C.经营杠杆系数即是息税前利润对销量的敏感度D.经营杠杆系数表达由于固定性融资成本的作用，营业收入的变动引起息税前利润更大变动的限度10.下列各项中，会导致公司采用低股利政策的事项有（）。A