章-跨国公司财务管理环境

跨国公司财务管理

（国际财务管理）

主讲教师：李西文

E-mail：aaxiwen@126.com2012.081学什么？PersonalFinance

指个人理财PublicFinance指财政学CorporateFinance指公司（企业）财务问题1：什么是国际财务管理？2012.082InternationalFinance一种解释是国际金融另一种解释是国际财务国际金融是从宏观角度，以国家为主体来分析国际货币关系，主要研究国际收支平衡、汇率制度和外汇管制、国际货币体系等问题的学科。国际财务是从微观的角度，以企业为主体来研究企业、特别是跨国企业如何在国际财务环境下筹资、投资、分配及控制风险的学科。2012.083国际财务环境经济因素经济发展水平经济体制通货膨胀率利息率汇率政策金融政策产业政策税收政策社会环境现行政体政府政策的连续性和稳定性影响企业的法律环境影响企业的人文环境2012.084一个例子海尔CEO张瑞敏在1999年世界财富论坛有这样一段评论：“…在GE(GeneralElectric)没有隔夜的资金，在每个营业日结束后，GE都将结余现金投入欧洲货币市场，赚取隔夜的利息，下一个营业日开始时再把资金收回，一年下来可获得相当的收益，但在海尔，我们现在做不到。”问题：为什么在99年海尔做不到？2012.085对国际财务的现实需要如何减少货币之间汇率的变动的不利影响;如何在世界范围内配置企业资源（全球投资战略）;如何在全球范围内获取资金(全球融资战略)如何有效利用国与国之间税制的差异进行经营2012.086国际财务的特点财务环境的复杂性筹资的可选择性财务决策的战略性投资的高风险性2012.087国际财务管理的主要内容投资筹资分配2012.088国际财务管理的具体内容:AlanC.Shapiro国际财务管理环境外汇风险管理国际营运资本管理国外投资分析国外经营的资金筹集跨国管理信息系统2012.089怎么学之理论篇

应用技能知识宏观经济、法律、外汇、期货、期权、….2012.0810“读万卷书书、不如行行万里路””“行行万里路，，不如阅人人无数”“阅阅人无数，，不如与大大师共舞””--陈行知，某年某月某某日2012.0811怎么学之操操作篇使用用教材参参考教材材Butler,KirtC.MultinationalFinance(3rdEdition).Thomson,2004.Eun,CheolS.andResnick,BruceG.InternationalFinancialManagement(2ndEdition),McGraw-Hill,2001.（外文影印印版：《国国际财务管管理》，机机械工业出出版社，McGraw-Hill，，2002年版。））Shapiro,AlanC.FoundationsofMultinationalFinancialManagement(3rdEdition).Prentice-Hall,1998.2012.0812考核方式：：课堂讨论，，采取主动动报名的方方式，有额额外的加分分（不包括括被动提问问）。平时作业，，每月1~2次，上交交要求的课课程论文或或调查报告告。期末考试，，开卷/闭闭卷，笔试试。评分分标准：平时成绩占占30%，，课堂表现现占10%，期末考考试占60%。出勤勤要求：学生缺勤不不得多于总总课时的四四分之一。。教师可以以根据考勤勤情况决定定学生是否否可以参加加考试、是是否扣分。。2012.0813案例：华华润集团团，香港中中资财团，，香港股市市红筹股，，资产千亿亿港元，行行业跨房地地产、建材材、啤酒、、制药、纺纺织、商业业等领域，，地域跨欧欧美、东南南亚、中国国大陆。近近年来在内内地掀起了了一浪一浪浪的兼并收收购浪潮。。财财务务总监蒋伟伟先生总结结了华润集集团的财务务管理与国国内企业财财务管理的的不同之处处：2012.0814（1）财务务观念的转转变：企企业财务务收益=国国内收益+国外收益益；企企业业财务风险险=国内风风险+国外外风险；竞竞争重点点转向跨国国公司与大大企业集团团之间的竞竞争；国国外财务风风险相对于于国内而言言，不可控控的程度更更高（外国国的政治经经济形势与与政策变化化不如国内内那么易于于预测），，风险更大大。2012.0815在财务观念念上则不仅仅是主导型型、控制型型理财，更更要重视竞竞争型、风风险型理财财，要重视视与外国（（或地区））发生经济济往来的企企业签定好好财务合约约，并认真真监督执行行。在财务务风险大的的情况下，，企业在外外国（或地地区）进行行投融资或或取得收入入，进和分分配，都要要考虑财务务安全的需需要，事先先采取财务务风险防范范措施，避避免和减少少财务损失失。2012.0816（2）财务务战略的转转变不不仅要从国国家的宏观观经济发展展与企业长长期生产经经营方针出出发，来研研究企业资资本投入产产出（收益益）的方针针与基本原原则；还还要考虑国国际的宏观观经济与政政治发展趋趋势（如是是和平发展展还是战争争）和东道道国（或地地区）的宏宏观经济发发展情况（（长期发展展还是较长长时间的衰衰退），结结合本企业业实际情况况，制定关关于企业长长期与全局局的财务发发展方针与与基本原则则。企企业业财务战略略的执行与与调整是要要立足于国国内与国际际的宏观理理财环境来来进行。2012.0817例如，我们们分析了欧欧元区国家家宏观经济济发展长远远趋好的形形势，预测测欧元在几几年后可能能由软货币币变为硬货货币，企业业在结算货货币的选择择和外汇资资产的结构构上就要改改变过去单单一的采用用美元的格格局，规划划在几年后后作到美元元与欧元并并重，这就就是企业外外汇管理的的战略调整整。2012.0818（3）要加加强跨国公公司的财务务管理跨跨国公司司的财务管管理涉及，，国际融资资、投资活活动，国际际结算与外外汇汇兑业业务，国内内母公司与与国外分公公司、子公公司的内部部财务管理理体制，向向外国政府府的纳税业业务，制订订公司内部部转移价格格，处理好好关联交易易等，这些些都属于国国际财务管管理问题。。2012.0819要加强强母公公司对对分公公司与与子公公司的的财务务监督督与控控制，，防止止分公公司与与子公公司的的经营营者侵侵犯母母公司司的权权益。。财财务主主管人人员不不仅要要熟悉悉国内内的财财务法法规，，还要要通晓晓东道道国的的财务务法规规与税税法、、金融融法、、产业业政策策和政政治经经济形形势，，才能能在纷纷繁复复杂的的国际际环境境中搞搞好资资本跨跨国经经营，，以较较少的的资本本投入入取得得更多多的收收益。。2012.0820（4））要加加强外外汇风风险管管理人人民民币与与外汇汇在经经常性性项目目下将将要自自由兑兑换，，在资资本项项目下下的自自由兑兑换也也将逐逐步放放开，，这是是一个个必然然趋势势。原原因如如下：：一是是外国国投资资者将将逐渐渐走向向实业业投资资与证证券投投资并并举的的局面面，我我国资资本市市场也也需外外资的的进入入以补补充新新鲜血血液；；二是是随着着衍生生金融融工具具的发发展，，期货货市场场、期期权交交易的的发展展，外外汇市市场也也必将将开放放，走走向外外汇与与人民民币间间的自自由兑兑换；；三是是随着着我国国经济济势力力与综综合国国力的的增强强，人人民币币必将将成为为世界界几大大国际际性货货币之之一，，客观观上要要求人人民币币与外外汇自自由兑兑换。。同时时，人人民币币的汇汇率也也将走走向市市场化化。2012.0821在这种种新的的形势势下，，必将将大大大增加加企业业的外外汇收收支、、外汇汇资产产与负负债的的风险险，要要求在在财务务上加加强外外汇风风险管管理。。企业业财务务主管管人员员应熟熟练掌掌握国国际上上通行行的外外汇风风险防防范手手段，，如外外汇汇汇率变变动趋趋势预预测、、结算算币种种选择择、外外汇期期货买买卖、、外汇汇保值值条款款的运运用等等，尽尽可能能预防防和防防范外外汇风风险，，并力力求在在外汇汇兑换换中获获取更更大的的收益益。2012.0822（5））采取取保护护知识识产权权的财财务措措施随随着外外国跨跨国公公司与与我国国企业业合资资、联联营、、兼并并、收收购的的经济济活动动迅速速增加加，我我国企企业以以知识识产权权作为为生产产要素素向外外国企企业投投资也也将不不断增增多。。2012.0823在这些些产权权变动动中，，必须须对专专利、、商标标、著著作权权等无无形资资产进进行确确认、、估价价、交交易、、结算算、入入帐、、监管管、摊摊销等等财务务与会会计处处置。。对合合资入入股的的外国国知识识产权权，要要对其其技术术先进进性和和时效效性进进行鉴鉴定，，按未未来收收益折折现作作价。。其购购入方方式是是采取取一次次购买买，还还是收收入提提成，，或投投资折折股，，要根根据实实际需需要和和对方方的要要求反反复协协商确确定，，对外外方不不应作作无原原则的的让步步。对对输出出的知知识产产权，，也应应正确确估价价，选选择好好投资资方式式，力力争取取得更更大的的回报报，不不能为为取悦悦于对对方而而作不不必要要的让让步，，损害害自己己的权权益。。2012.0824（6））搞搞好好国国际际税税收收筹筹划划税税收收国国待待遇遇原原则则，，““要要求求一一国国税税收收可可以以区区分分征征税税对对象象（（即即征征税税客客体体））的的不不同同而而设设有有不不同同的的税税种种，，不不能能因因纳纳税税人人（（即即负负税税主主体体））的的不不同同而而税税负负各各异异，，即即不不同同国国籍籍、、不不同同资资金金来来源源的的纳纳税税人人，，负负有有同同等等的的纳纳税税义义务务””。。这这就就是是说说，，不不同同国国家家所所设设的的税税种种是是不不同同的的，，只只是是同同一一税税种种不不能能对对不不同同纳纳税税人人采采用用不不同同税税率率。。这这一一规规定定主主要要征征对对间间接接税税（（按按销销售售额额或或增增值值额额征征收收）），，对对所所得得税税和和财财产产税税等等直直接接税税的的国国民民待待遇遇问问题题，，未未加加规规范范。。2012.0825同时时规规则则在在坚坚持持国国民民待待遇遇和和不不搞搞税税收收歧歧视视的的大大原原则则下下，，并并不不限限制制各各成成员员国国（（或或地地区区））根根据据宏宏观观调调控控和和促促进进某某些些产产业业发发展展的的需需要要，，对对纳纳税税人人给给予予一一定定的的税税收收优优惠惠。。在在税税收收整整体体水水平平大大体体接接近近的的条条件件下下，，各各WTO成成员员国国（（或或地地区区））的的税税种种、、税税率率、、税税收收优优惠惠政政策策均均有有所所不不同同，，这这就就为为财财务务上上开开展展国国际际税税收收筹筹划划提提供供了了广广阔阔的的空空间间。。2012.0826国际税收收筹划是是在遵守守东道国国税法和和有关法法律的前前提下，，通过定定性定量量分析和和纳税计计划安排排，使企企业总体体税负水水平最小小化。搞搞好国际际税收筹筹划，要要求企业业财务主主管人员员充分了了解东道道国的税税法和相相关法律律精神，，了解东东道国所所鼓励的的投资产产业与进进口货物物、服务务与知识识产权，，将东道道国的税税收导向向和企业业的生产产与销售售产品的的结构尽尽可能地地协调好好，多出出口东道道国征税税的税种种少、税税率低的的产品与与服务，，少出口口东道国国征税的的税种多多、税率率高的产产品与服服务，当当出口产产品与服服务品种种多时，，要在各各品种出出口量上上进行结结构优化化，用加加权平均均法求得得综合税税负水平平最低的的出口结结构，据据以制定定出口计计划，调调整企业业生产经经营计划划。2012.0827（六）要要维护财财务信用用贸贸易的的往来是是建立在在商业信信用和财财务信用用的基础础之上。。企业经经理与财财务主管管人员对对遵守信信用问题题应高度度重视。。在自己己的货物物、服务务以及知知识产权权输出时时，一定定要事先先通过网网络或可可靠渠道道了解对对方企业业的信用用纪录和和企业经经理的个个人信用用纪录，，情况不不明时不不能随便便与对方方签定合合同与发发出货物物，防止止被外国国的骗子子与信用用不良的的人欺诈诈。当企企业从国国外进口口货物、、服务与与知识产产权时，，应该诚诚实守信信，在收收到进口口物品并并验收合合格时，，应及时时支付对对方货款款，不能能破坏自自己的信信用。2012.0828政府部门门应下大大力气建建立我国国企业与与经理人人员、财财务主管管人员的的企业信信用体系系和个人人信用体体系，通通过网络络向国内内外公开开；另一一方面，，也要作作好信息息搜寻工工作，对对外国企企业（特特别是跨跨国公司司）的信信用状况况与个人人信用状状况通过过网络向向国内企企业公开开，作到到知己知知彼。对对企业要要求查询询的某些些国内外外小企业业的基本本情况与与信用状状况，应应该开展展查询服服务，充充分发挥挥政府职职能部门门在维护护信用中中的作用用。2012.0829跨国公司司财务管管理第一部分分跨跨国国公司财财务管理理环境第二部分分国国际际金融市市场与资资金来源源第三部分分外外汇汇风险管管理第四部分分跨跨国国投资管管理第五部分分跨跨国国营运资资本管理理第六部分分跨跨国国经营的的业绩评评价与控控制30第一部分分跨跨国公司司财务管管理环境境

内容容：跨跨国国公司产产生与发发展的历历史跨跨国国公司经经营特点点跨跨国公公司财务务管理特特点国国际际货币制制度国国际际收支外外汇市场场2012.0831第二部分分国国际金融融市场与与资金来来源内内容：国国际银行行业务国国际货币币市场国国际债券券市场国国际权益益市场外外汇期货货与期权权市场2012.0832第三部分分外外汇风险险管理内内容：：汇汇率预测测与国际际评价条条件会会计风风险的计计量与控控制经经济风风险的计计量与控控制交交易风风险的计计量与控控制2012.0833第四部分分跨跨国投资资管理内内容：：跨跨国投资资政策与与战略跨跨国国资本预预算政政治风风险的计计量与控控制2012.0834第五部分分跨跨国营运运资本管管理内内容：跨跨国营运运资本的的存量管管理跨跨国国营运资资本的流流量管理理2012.0835第六部分分跨跨国经营营的业绩绩评价与与控制内内容：：国国际税务务管理跨跨国国经营的的业绩评评价跨跨国财财务管理理信息化化2012.0836第一部分分跨国国公司财财务管理理环境第一章绪绪论论一、跨国国公司的的产生与与发展二、跨国国公司的的经营特特征三、跨国国公司财财务管理理的特点点2012.0837一、跨国国公司的的产生与与发展1、跨跨国公司司的定义义跨国公司司是一个个由经济济实体构构成的工工商企业业，其内容有：（1）由由一系列列企业在在两个或或两个以以上的国国家展开开经营活活动；（（2））这些企企业推行行全球战战略，共共担风险险，共享享资源；；

（3）这些些企业受受制于一一个共同同控制体体系，该该控制体体系以股股权、合合同或其其他安排排为依据据综上，跨跨国公司司是在一一定程度度上通过过集中控控制、在在两个及及以上的的国家从从事跨国国界生产产经营活活动的现现代经济济实体。。2012.08382、跨国国公司的的产生跨国公司司是科技技革命、、企业组组织创新新和管理理技术发发展的产产物，是是当今世世界市场场上组织织国际经经济活动动最重要要的实体体。第三次科科技革命命和经济济一体化化是现代代跨国公公司产生生的物质质基础和和经济条条件。2012.0839科技革命命：18世世纪末和和19世世纪前半半叶以蒸蒸汽机和和机械的的应用为为代表的的第一次次科技革革命，塑塑造了真真正的国国际分工工。以以世界界铁路网网的修筑筑、海上上运输的的发达、、电报电电话的运运用为代代表的第第二次科科技革命命，大大大促进了了经济生生活的国国际化，，并使纵纵向一体体化国际际分工继继续发展展和横向向一体化化分工日日益扩大大。2012.0840以原子能能、微电电子、高高分子、、航天、、电脑和和光纤等等为代表表的第三三次科技技革命，，引起了了国际分分工的巨巨大变化化，使得得国际分分工由受受要素禀禀赋所制制约转为为以科技技优势为为转移，，摆脱了了对自然然资源的的依赖，，要素在在全球范范围内的的合理配配置成为为可能，，同时生生产的国国际化使使得部门门之间的的专业化化转向部部门内部部也成为为必要和和可能，，以科技技优势为为基础的的产业内内部专业业化，构构成了新新国际分分工的主主导模式式。2012.0841管理技术术：——以沃沃尔玛为为例2012.084270年代代沃尔玛玛就率先先使用了了卫星通通讯系统统，新世世纪开始始，又投投资90亿美元元开始实实施“互互联网统统一标准准平台””的建设设。又先先行对零零售信息息系统进进行了投投资：最最早使用用计算机机跟踪存存货（1969年），，全面实实现S.K.U.单品品级库存存控制（（1974年）），最早早使用条条形码（（1980年）），最早早使用CM品类类管理软软件（1984年），，最早采采用EDI（1985年），，最早使使用无线线扫描枪枪（1988年年），最最早与宝宝洁公司司等大供供应商实实现VMIECR产销销合作(1989年)。2012.0843在信息技技术的支支持下，，沃尔玛玛能够以以最低的的成本、、最优质质的服务务、最快快速的管管理反应应进行全全球运作作。2012.0844随着生产产国际化化进程的的不断推推进，全全球经济济一体化化因生产产要素跨跨国界流流动和配配置的需需要而应应运而生生，它要要求成员员国让渡渡部分主主权，成成立一个个超国家家组织，，成员国国通过这这个组织织来调节节经济活活动。经经济济一体化化创造了了跨国经经营的有有利条件件，促进进了跨国国公司的的发展，，此外各各国政府府的法律律、政策策支持和和跨国银银行的促促进具有有不可低低估的作作用2012.08453、跨国公公司的发展展二二战战以后，多多国贸易谈谈判的成功功和科学技技术的飞速速发展，极极大地推动动了世界经经济一体化化的进程。。国际商务务活动、跨跨国公司、、国际公约约和组织三三者构成了了联系国与与国之间经经济的互相相关联但各各有特点的的纽带关系系。2012.0846国际商务活活动：大大约三分分之一的世世界经济活活动已直接接纳入跨国国生产和跨跨国销售的的国际分工工体系，国国际分工跨跨国经营已已成为国民民经济发展展的基本必必要条件。。在在世界界各国经济济中，与国国际分工相相关的部分分增长的速速度，大大大超过世界界总产值的的增长速度度。2012.0847世界贸易的的结构发生生了根本性性的变化，，制成品和和半制成品品贸易取代代了按国家家之间比较较优势原则则交换的自自然资源和和初级产品品。随随着各国政政府对资金金流动限制制的减少和和现代通讯讯技术的发发展，外汇汇交易费用用越来越低低，世界外外汇交易量量急剧上升升。2012.0848跨国公司：：跨跨国国公司在世世界经济活活动中地位位不断上升升，国际商商务活动通通过跨国公公司及其分分支机构在在组织上联联系起来，，世界经济济的组织形形式已经发发生了根本本的变化。。2012.0849国际商务早早已超出历历史上各国国国内的民民族企业在在国内经济济体系内生生产经营以以及在国际际市场上““互通有无无，调剂余余缺”式的的纯商业跨跨国买卖活活动，越来来越多地表表现为由国国家属性日日益模糊的的跨国公司司在其世界界各国分支支机构之间间的有组织织分工、协协调生产所所代替。世世界贸易的的商品已不不再是某某某国家的出出口商品，，而是全球球生产的世世界产品。。2012.0850跨国公司与与政府之间间的关系发发生了根本本性的变化化，跨国公公司的规模模越来越大大，有的已已超过了一一个国家的的国民生产产总值，国国家与跨国国公司之间间的关系已已越来越多多地从“国国家管企业业”的立法法守法关系系，转变为为讨价还价价的谈判关关系。2012.0851英国著名经经济学家诺诺瑞娜.赫赫兹写出了了《当企业业收购国家家》一书。。

全球球100大大经济体：：51个是企企业；49个是是国家。通通用用汽车与福福特汽车的的营业额比比所有非洲洲国家的GDP总和和还要高；；沃沃尔尔玛的营业业额也比大大部分东欧欧国家的GDP总和和要高。2012.0852跨国公司担担当起世界界经济组织织的角色，，世界经济济发展的重重大问题要要求世界各各国政府的的合作。相相应各种双双边、多边边国际条约约和组织的的产生，保保证了世界界经济的稳稳定发展，，也促进了了国际商务务活动和跨跨国公司的的健康发展展。2012.0853二、跨国公公司的经营营特征跨跨国公司司的经营活活动是一系系列作业的的集合体，，同时也是是一系列价价值的集合合体。波特特认为，在在一个企业业众多的价价值作业中中，不是每每一个环节节都创造价价值。企业业所创造的的价值实际际上来自于于企业价值值链上某些些特定的价价值作业，，这些特定定环节就是是企业的战战略环节，，它可以是是产品开发发、工艺设设计，也可可以是市场场营销、信信息技术，，或者人事事管理等。。2012.0854跨国公司的的价值链，，实际上就就是一个国国际一体化化生产体系系，其特征征在于价值值增值活动动在全球范范围内分散散进行，高高度国际化化，又在同同一资本的的指挥下有有机结合成成一个网络络体系，因因此经营活活动方面具具有国际化化、多样化化、内部化化、全球战战略等共性性特征。2012.0855耐克：奉奉行：““做你做得得最好的，，剩下的外外包”（Dowhatyoudobestandoutsourcetherest）。企企业结构构：“哑铃铃型”，哑哑铃一端是是产品研发发创新，另另一端是品品牌整合营营销，中间间细长部分分是产品的的生产制造造。价价值值链：抓住住研发和品品牌整合营营销，生产产制造外包包2012.0856跨国国公公司司在在战战略略决决策策、、组组织织协协调调、、控控制制监监督督方方面面的的共共同同之之处处：••以以全全球球市市场场为为目目标标，，在在世世界界范范围围内内寻寻求求利利润润最最大大化化和和全全球球市市场场的的份份额额和和世世界界经经济济地地位位；；••以以对对外外直直接接投投资资的的方方式式向向东东道道国国扩扩张张，，直直接接控控制制在在各各东东道道国国的的企企业业和和分分支支机机构构，，不不断断扩扩大大在在世世界界市市场场中中所所占占