赤峰巴林左旗期货沪深指数基础

会计学1赤峰巴林左旗期货沪深指数基础股票指数股票指数即股票价格指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行情整体变动的一种供参考的指示数值。

道琼斯平均价格指数标准普尔500指数英国金融时报股票指数日经股票指数香港恒生指数第1页/共27页1990年至今1988-1990年1986-1987年1982-1985年快速发展阶段停滞阶段成长阶段推出阶段股指期货的发展历程第2页/共27页上市时间合约名称上市交易所1982.2价值线指数期货堪萨斯市交易所1982.4S&P500指数期货芝加哥商业交易所1983.2澳大利亚证券交易所普通价格指数（ASE）期货澳大利亚悉尼期货交易所1983.8MMI指数期货芝加哥期货交易所1984.1多伦多证券交易所300种股票价格指数（TSE300）期货加拿大多伦多期货交易所1984.5金融时报-证券交易所100种股票价格指数（FT-SE100）期货伦敦国际金融期货交易所1984.9日经225指数（Nikkei225）期货新加坡国际金融期货交易所1986.5恒生指数（HSI）期货香港期货交易所1987.9日经225指数（Nikkei225）期货大阪证券交易所1987.9东证股价指数（TOPIX）期货东京证券交易所80年代上市的主要股指期货合约第3页/共27页

沪深300指数是以上交所和深交所所有上市的股票中选取规模大和流动性强的最具代表性的300家成分股，以2004年12月31日为基期,点数为1000点的指数。指数样本覆盖了沪深市场60/70%左右的市值，具有良好的市场代表性。

2005年4月8日，沪深两交易所正式发布沪深300指数。成为沪深证券交易所联合开发的第一个反映A股市场整体走势的指数。同年8月25日由沪深两交易所共同出资的中证指数有限公司（简称中证公司）成立，沪深300指数由中证公司管理。沪深300指数第4页/共27页沪深300指数筛选方法沪深300指数标的股满足条件：上市时间要超过一个季度；非ST、非*ST、非暂停上市股票。选取标准：规模大、流动性好。选取的方法是把这些股票剔除掉垃圾股和一些新股之后，对这些股票按照最近一年成交金额从高到低排名，选取前面50％的股票。然后再从这50％的股票中按照总市值高低进行排名，选出其中排名前300的个股。ST:SpecialTreatment对出现财务状况或其他状况异常的上市公司目前所处情况的一种客观揭示，其目的在于向投资者提示市场风险，引导投资者进行理性投资，如果公司宜昌状况消除，可以恢复正常交易。*ST：是指连续3年亏损有退市风险而被特别处理的。第5页/共27页股指期货股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。第6页/共27页股票股指期货期货股票指数期货具有股票和期货的双重属性。第7页/共27页

股票股指期货投资对象个股指数交易机制T+1、T+0、双向保证金全额杠杆结算全额结算每日无负债期限无期限期限短活跃度低高成本高低权利投票、分红无股指期货的与股票的区别第8页/共27页沪深300股指期货合约合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:15最后交易日交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的正负10%最低交易保证金合约价值的12%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF第9页/共27页合约乘数

沪深300指数期货的合约价值为当时沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数。合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。目前合约乘数暂定为300元/点。沪深300指数期货的保证金

目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的12%。交易所根据市场风险情况有权进行必要的调整。投资者向期货公司缴纳的交易保证金会在交易所规定的基础上向上浮动。

涨跌停板

沪深300指数期货的涨跌停板为前一交易日结算价的正负10%。合约最后交易日不设涨跌停板。因为最后交易日不是以期货价格的平均价作为结算价，而是以现货指数的平均价作为结算价。必须要保证指数期货的价格能够和指数现货趋同，因此不设涨跌停板。合约的最后交易日

合约的最后交易日为到期月的第三个星期五。最后交易日也是最后结算日。这天收盘后交易所将根据交割结算价进行现金结算。第10页/共27页

股指期货的每日交易时间

第一节：09:15—11:30第二节：13:00—15:15最后交易日交易时间：第一节09:15—11:30 第二节13:00—15:00交易早于股票市场15分钟有效率地扮演价格发现的角色；帮助现货市场在未开市前建立均衡价格；减低现货市场开市时的波幅。

交易晚于股票市场15分钟减低现货市场收市时的波幅；在现货市场收市后，为投资者提供对冲工具；方便一些根据现货市场收市价作指标的套期保值盘。合约的最小变动单位

股指期货合约的最小变动单位是指合约报价时允许报出的小数点后最小有效点位数。沪深300指数期货的最小变动单位为0.2点，按每点300元计算，最小价格变动相当于合约价值变动60元。第11页/共27页合约挂牌月份

沪深300指数期货同时挂牌四个月份合约。分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。熔断机制

熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%，当市场价格触及6%，并持续5分钟，熔断机制启动。在随后的5分钟内，卖买申报价格只能在6%之内，并继续成交。超过6%的申报会被拒绝。5分钟后，价格限制放大到10%。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。每日收盘前30分钟内，不启动熔断机制。但如果已经启动的熔断期，则继续执行至熔断期结束。每个交易日只启动一次熔断机制，最后交易日不设熔断机制。每日开盘价、收盘价的确定

开盘价是指合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。如果集合竞价未产生价格的，以当日第一笔成交价为当日开盘价。如果当日该合约全天无成交，以昨日结算价作为当日开盘价。

收盘价是指合约当日交易的最后一笔成交价格。如果当日该合约全天无成交，则以开盘价作为当日收盘价。第12页/共27页每日结算价的确定

当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时，以此类推。交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。最后交易日结算价的确定

最后结算价是最后交易日现货指数最后二小时所有指数点的算术平均价。在国际市场上有一些合约是采用现货指数收盘价作最后结算价的。但由于现货指数收盘价很容易受到操纵，因此为了防止操纵，国际市场上大部分股指期货合约采用一段时间的平均价。第13页/共27页影响股指期货价格的因素一、宏观经济状况宏观经济状况运行好，对股指期货上行有正向激励作用。宏观经济状况运行不佳，对股指期货有下行推动力。从另一个角度看，宏观经济运行状况，在很大程度上可以通过股票指数提前反映。在一些成熟证券市场上，股票指数领先于宏观经济的时间，一般是在一到两个季度，也就说三到六个月。宏观经济运行周期：衰退、复苏、过热、滞胀。相应的,股指期货会对这样的过程有所反应反映宏观经济状况的主要经济指标：国内生产总值、通货膨胀率，失业率，利率，汇率等。第14页/共27页主要政策方面:财政政策货币政策。政策方向：扩张性的，紧缩性的。扩张性的政策，有利于这个股指上行。紧缩政策，抑制股指上行，在某种程度上，会导致股指向下。二、政府政策第15页/共27页指数市盈率。所谓指数市盈率，指的就是对于构建指数的成分股来讲，它的总市值和它的净利润相比较的一个结果。指数股息率。指数股息率，指的是成分股的总股息比上这个成分股的总市值。举例来讲，1975年到2005年之间，标普500指数和它的股息率之间，是呈一种反相关关系。市场利率。一般来说，在判断股票指数究竟是高还是低的时候，可以用市场利率来作为一个重要的参照对象。经验表明，股票指数对利率变动非常敏感。三、财务指标对股指的影响第16页/共27页四、监管部门政策及态度中国股票市场特征:新兴加短尾、趋势市、政策市。因此国家对资本市场的政策和态度，对股市行情影响非常大。五、突发事件及周边股市运行状态周边股市的运行状态对国内股市的影响。由于全球化趋势，外围市场的走势，对国内市场的影响，也是非常显著的。统计表明，从2008年的3月，到2010年4月，这两年的时间里面，一些主要的股票市场所对应的一些指数，和国内股票市场的联动性非常强。第17页/共27页世界主要股指期货市场和期货合约简介

1、标准·普尔500指数标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。

第18页/共27页交易所芝加哥商业交易所（CME）合约价值$250*s&p指数本地交易时间人工：21：30-04：15电子：04：45-21：15最小价格变动0.10点=$25最后交易日合约当月第三个星期五的前一个交易日交割方式现金结算，结算价格根据合约月份第三个星期五特别报出的标准普尔指数成分股的开盘价确定标准普尔500指数期货合约

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2、道·琼斯平均价格指数

道·琼斯平均价格指数简称道·琼斯平均指数，是目前人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数，其基期为1928年10月l日，基期指数为100。道·琼斯股票指数的计算方法几经调整，现在采用的是除数修正法，即不是直接用基期的股票指数作除数，而是先根据成份股的变动情况计算出一个新除数，然后用该除数除报告期股价总额，得出新的股票指数。目前，道·琼斯工业平均股票指数共分四组：第一类是工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票组成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组的65种股票加总计算得出的指数。人们常说的道·琼斯股票指数通常是指第一组，即道·琼斯工业平均数。

第20页/共27页交易所芝加哥期货交易所（CBOT）合约价值$10*道·琼斯指数本地交易时间人工：20：20-04：15电子：09：15-05：00最小价格变动1点=$10最后交易日合约当月第三个星期五的前一个交易日交割方式

现金结算，结算价格根据合约月份第三个星期五特别报出的道·琼斯指数成份股的开盘价确定道•琼斯工业平均指数期货合约第21页/共27页3、香港恒生指数

恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由在香港上市的较有代表性的33家公司的股票构成，其中金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其他行业14种。恒生指数最初以1964年7月31日为基期，基期指数为100，以成份股的发行股数为权数，采用加权平均法计算。后由于技术原因改为以1984年1月13日为基期，基期指数定为975.47。恒生指数现