2022年行业分析回顾与展望：去岁快速发展 今朝景气犹存

回顾与展望：去岁快速发展今朝景气犹存编者按：受国家连续加大电网投资拉动，2022年我国输变电设备行业处于景气周期，尽管成本压力不减，但以变压器为代表的行业主要经济指标持续快速增长。

展望2022年，行业依旧处于景气高位，三大利好因素将助力进展。

盘点2022：

电网投资支撑景气

亮点：指标快速攀升

2022年输变电设备行业整体保持较快进展态势。

来自国家统计局的数据表明，输变电设备行业(不包括电线电缆)5426家企业全年实现销售收入5083亿元，增长32.5%；实现利润总额376亿元，增长35%，较去年提高了4.5个百分点。

其中，变压器等主要产品销售收入和利润指标实现同步增长。资料显示，变压器、整流器等产品销售收入和利润同比分别增长40.20%和68.15%，增速明显加快；配电开关掌握设备销售收入和利润同比分别增长33.82%和34.17%；电容器及配套设备销售收入增长26.29%，并呈现逐月加快的趋势；电力电子设备行业在2022年大幅增长的基础上，2022年仍旧实现了个位数的增长。

隐忧：盈利力量减弱

输变电设备行业由于多数产品档次不高，技术附加值较低，因此对材料价格变动特别敏感。

统计数据表明，2022年以来有色金属等材料价格大幅上涨并维持高位，给行业带来很大压力。受其影响，2022年行业中除变压器类产品毛利率明显提升外，其余产品毛利率均呈现下滑态势，行业整体盈利力量有所减弱。电容器及配套设备受毛利率下滑拖累，利润同比回落16.93%；电力电子行业利润也有所下降。

分析认为，高压、超高压和特高压产品由于在电网投资中受益最大，并且行业技术、资金门槛较高，相对竞争不是特殊激烈，因此订单、销售收入和利润增长都比较乐观。而中低压产品由于门槛不高，市场竞争激烈，因此，盈利前景并不乐观。

机遇：进入大盘蓝筹

2022年，业界上市公司结构发生了重大变化，整体质量有所提高。

令人瞩目的大事无疑是东方电气整体上市和上海电气通过换股登陆A股市场。估计两家公司完成既定程序，挂牌A股后，合计总市值将达到1600亿元，并将结束输变电行业无大盘蓝筹的时代。

目前，业界运行趋于规范，尤其是上市公司如许继电气、国电南瑞、国电南自等通过收购大股东相关资产削减了关联交易，规范业务运行，提高了运行质量；部分龙头企业通过大股东改制增加了上市公司的活力，如兵装集团入主天威保变、许继集团改制等将给控股下的上市公司带来新的活力。

值得关注的是，在面临良好进展机遇的同时，行业也遭受国外企业的强势进入。

由于输变电行业集中度不高，企业与国内外一些大集团相比普遍规模较小，抗风险力量不强。在这种环境下，一些大集团纷纷实行收购、兼并或者重组方式力图进展壮大。主要表现形式是跨行业或跨国公司介入其中，共享行业快速进展的机遇。

2022年行业发生多起并购重组大事，具有代表性的有：6月，法国阿海珐输配电控股公司与国内最大的干式变压器企业顺特电气组建了顺特阿海珐电气公司；9月，中国兵器装备集团入主保定天威集团；11月，许继电气大股东许继集团转让控股权获批；11月，法国施耐德公司与国内低压电器行业排头兵德力西合资公司开业。

跨入2022三大利好成为助推器

资料显示，2022年电网投资增速将维持高位，市场需求仍旧旺盛。估计行业进展依旧保持较高的增速，销售收入增长可达32%，达到6709亿元；利润总额增长快于收入增长，估计增速39%左右，达到523亿元。

展望2022：

宏观大背景下呈现三大有利因素

利好一：成本压力有望缓解

过去的两年中，原材料价格上涨是影响输变电设备行业利润削减的主要因素之一。这对变压器、开关等原材料占比较大的行业形成巨大的成本压力，导致毛利率持续下降。

据权威猜测，今年随着世界经济增长放缓，主要有色金属价格大幅上涨的基础将不复存在。估计主要有色金属价格维持高位，部分品种将从高位有所回落。这将对输变电设备行业带来直接利好。同时，企业可通过实行内部挖潜等措施，缓解成本压力，带动整体盈利力量增加。估计全年毛利率将达到19%，较2022年提高一个百分点。

利好二：政策鼓舞提升力量

国家振兴装备制造业的相关政策，将对促进行业进展形成有力支撑。

在《国务院关于加快振兴装备制造业的若干看法》中，对特高压、超高压输变电设备的进展提出要求，2022年逐步进入政策落实期，因此，行业进展将受惠于鼓舞进展的相关政策。

财政部等四部委联合发布《关于落实国务院加快振兴装备制造业的若干看法有关进口税收政策的通知》，就落实相关进口税收优待制定了细则。该细则的实施将增加国内企业在特高压、超高压输变电设备方面的竞争力和自主创新力量。

目前，国家大力推动本土扮装备制造业的进展，一方面通过规定关键设备的国产化率，强制业主增加选购本土设备，加快本土企业消化汲取国外先进技术；另一方面通过税收等手段，增加业主使用本土设备的乐观性，从而提高企业研发资金的投入力量。

此外，国家推动节能减排，使输变电行业尤其是变压器行业在削减电力传输损耗带来巨大的市场潜力，将不断催生节能产品新技术、新工艺、新产品。

随着形势的进展，行业龙头企业在高端市场亦会显现技术优势，从而打破国际跨国公司的技术垄断。

利好三：直流输电呈现商机

将来五年，将加快建设直流输电工程，给行业供应了巨大市场商机。

依据规划，2022年前需开工及在建的项目包括国家电网公司的灵宝扩建和东北-华北背靠背联网等直流输电工程项目、葛沪线升级改造项目，以及南方电网公司的贵广二回直流、云广特高压直流工程等。

资料显示，将来几年，年均有1~2条直流输电工程开工。在国家提倡提高国产化的前提下，特高压国产化率将达到60%以上，这种招标方式基