XXXX风险与管理概论方法

工程投资风险分析与管理南京工业大学土木工程学院申玲教学内容第一章工程投资风险分析与管理概论第二章工程投资风险分析与管理方法第三章投资决策阶段的风险分析与管理第四章实施阶段的风险分析与管理第五章专题分析1．陈立文.项目投资风险分析理论与方法.机械工业出版社

2．国家发展改革委.建设部.建设项目经济评价方法与参数（第三版）.中国计划出版社，2006

3.国家发展改革委.投资项目可行性研究指南.2002

4.注册咨询工程师（投资）考试教材

5.其他有关资料.第一章概论

工程投资风险分析概述工程投资风险的概念及特点

工程投资风险管理概述1.3二1.21.1

1.1工程投资风险的概念及特点1.1.1投资的概念投资是经济主体为获得未来预期收益而在现时投入生产要素，以形成资产并实现其增值的经济活动；或者是指经济主体为未来获取收益而现时投入的资金或资本。广义的投资包括生产性投资和金融投资。生产性投资即直接投资，也称作实业投资，它是通过购置生产资料的活动增加经济生产能力，实现经济的增长。金融投资是通过货币所有权的转移取得投资的回报，就其本身而言，并不增加经济生产能力。1.1.2投资与项目由于投资的最终载体是所投资的项目，在一定时期内，从总体上无论投入多么庞大的资金量，但都是通过将资金分别投入到一个个具体的项目中去，因此项目作为开展投资活动的现实经济实体，是对投资进行管理的主要对象。

项目的一般概念是指在规定的时间和预算范围内,按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。通常一个项目大致可以包括以下内容：具有对土建工种、设备或二者兼而有之的资金投入；具有对工种设计、技术方案、监督施工、施工经营和维修等方面提供服务的能力；拥有一个负责实施各项活动的、高效精干的组织机构，并能协调与有关各方的关系；能够改善有关的政府政策如价格、税收、补贴和成本回收等，使项目与所属部门和整个改建的发展目标保持一致，并提高项目自身的经济效益；具备明确的项目目标和具体的实施计划。1.1.3工程项目投资的特点第一、投入资金多。工程投资是为了实现未来的收益而投入各种生产要素，以形成经营所需要的各种资产，因此对资金的需要量相当大，在资金的筹措和运用方面均应采用科学的管理方法，以控制资金投入数量、投入速度、投入质量和产出效益。否则，因资金运用不当造成的损失将是巨大的。第二、资金金占用时间间长。资金金投入到最最终效益的的产出一般般要经历相相当长的时时间，投资资存在着明明显的时滞滞。现时投投入资金的的活动要持持续很长时时间，而且且投入的资资金在一段段时间内不不能为社会会提供有效效的产出。。为了使投投资能够发发挥出扩大大再生产的的能力，保保证经济运运行的连续续性，需要要合理安排排每一个时时期的投资资活动。第三、实施施风险高。。由于投资资活动经历历的时间较较长，在其其具体实施施进程中受受到外界诸诸多因素的的影响，始始终面临着着失败的潜潜在性，使使得未来收收益的变得得不那么可可靠。參與的人員員眾多：業業主、建築築師、顧問問公司、營營造商、分分包商、材材料供應商商、各類工工人使用的材料料類別、型型式難以計計數施工時間冗冗長、施工工地點隨時時間移動影響因素多多，人、事事、時、地地、物、法法、政；專專業技術第四、影响响难以逆转转性。投资资的过程是是组合各种种资源形成成新的生产产能力的进进程。它主主要是资金金的物化进进程，一旦旦投入的资资金得到了了物化，也也就被固化化在某一场场所以，具具有显著和和固定性和和不可分割割性。投资资产生的效效果无论好好坏都将对对国民经济济产生持续续的影响，，如果某项项投资行为为证明是错错误的，在在短期内将将难以消除除其不良影影响；同时时，扭转错错误的投资资行为，也也需要付出出巨大的代代价。从相相当长的一一段时期来来说，投资资的影响通通常是不可可逆的。投投资的这一一特点要求求人们在投投资活动中中保持谨慎慎的，尽力力提高投资资的质量。。1.1.4工程投投资风险的的概念对于工程项项目来说投投资风险可可以被描述述为“任何何可能影响响项目在预预算范围内内按期完成成的因素””。风险是是指预期后后果中出现现不利因素素的不确定定性每个项目投资风险都包含含如下三个个基本因素素1)风险因因素的存在在性2)风险事事件发生的的不确定性性3)风险后后果的不确确定性风险险因素指的的是任何影影响项目目目标实现的的可能发生生的事件。。——目标：：投资、进进度、质质量和安全全等。对于工程项项目来说，，风险可表表示为风险险因素发生生的概率及及其后果的的函数：PR=f(P,I)式中：PR为项目可可能存在的的差异程度度即项目风风险(风险险量)，，P为风险险因素发生生的概率也也可以用语语言变量表表达(模糊糊语言)；；I为风风险因素发发生后的影影响程度1.1.5工工程投资资风险的的特点第一：风风险存在在的客观观性和普普遍性第二：某某一具体体风险发发生的偶偶然性和和大量风风险发生生的必然然性第三：风风险的多多样性和和多层次次性1.2工工程投投资风险险分析1.2.1工工程投资资风险分分析定义义工程投资资风险分分析是对对影响项项目目标标的不确确定性进进行的估估计和评评价。投投资风险险分析一一般在项项目前期期准备阶阶段进行行，作为为项目可可行性研研究的一一部分，，为项目目投资决决策、项项目招投投标、项项目目标标的确定定与优化化提供技技术支持持。当然然在整个个项目生生命周期期其他阶阶段仍然然需要进进行投资资风险分分析工作作，但其其作用没没有在前前期阶段段大。风风险分析析根据分分析方法法不同，，一般分分为定性性和定量量两个方方面。1.2.2风风险分析析步骤（1）风风险辨识识风险识别别是风险险分析的的基础，，运用系系统论的的方法对对项目进进行全面面考察综综合分析析，找出出潜在的的各种风风险因素素，并对对各种风风险进行行比较、、分类，，确定各各因素问问的相关关性与独独立性，，判断其其发生的的可能性性及对项项目的影影响程度度，按其其重要性性进行排排队，或或赋予权权重。风险辨识识的方法法风险识别别应根据据项目的的特点选选用适当当的方法法。常用用的方法法有问卷卷调查、、专家调调查法、、案例分析析法和情景分分析等。。具体操操作中，，一般通通过问卷卷调查或或专家调调查法完完成，建建立项目目风险因因素调查查表(见见7.9)绿色建筑筑风险识识别结果果风险辨识识应注意意的问题题：1)建设设项目的的不同阶阶段存在在的主要要风险有有所不同同；2)风险险因素依依项目不不同具有有特殊性性；3)对于项目目的有关各方方(不同的风风险管理主体体)可能会有有不同的风险险；4)风险的构构成具有明显显的递阶层次次，风险识别别应层层剖析析，尽可能深深入到最基基本的风险单单元，以明确确风险的根本本来源；5)正确判断断风险因素间间的相关性与与独立性；6)识别风险险应注意借鉴鉴历史经验，，要求分析者者富有经验、、创建性和系系统观念（2）风险估估计风险估计是估估算风险事件件发生的概率率及其后果的的严重程度，，因此，风险险与概率密切切相关。概率率是度量某一一事件发生的的可能性大小小的量，它是是随机事件的的函数。必然然发生的事件件，其概率为为1，不可能能事件，其概概率为零，一一般的随机事事件，其概率率在0与1之之间。风险估估计分为主观观概率(估计计)和客观概概率(估计)两种。（3）风险评评价风险评价是对对项目经济风风险进行综合合分析，是依依据风险对项项目经济目标标的。影响程程度进行项目目风险分级排排序的过程。。它是在项目目风险识别和和估计的基础础上，通过建建立项目风险险的系统评价价模型，列出出各种风险因因素发生的概概率及概率分分布，确定可可能导致的损损失大小，从从而找到该项项目的关键风风险，确定项项目的整体风风险水平，为为如何处置这这些风险提供供科学依据。。风险评价的的判别标准可可采用两种类类型：1）以经济济指标的累累计概率、、标准差为为判别标准准财务(经济济)内部收收益率大于于等于基准准收益率的的累计概率率值越大，，风险越小小；标准差差越小，风风险越小。。财务(经济济)净现值值大于等于于零的累计计概率值越越大，风险险越小；标标准差越小小，风险越越小。2）以综合合风险等级级为判别标标准风险等级的的划分既要要考虑风险险因素出现现的可能性性又要考虑虑对风xian出现现后对项目目的影响程程度，有多多种表述方方法，一般般应选择矩矩阵列表法法划分风险险等级。矩矩阵列表法法简单直观观，将风险险因素出现现的可能性性及对项目目的影响程程度构造一一个矩阵，，表中每一一单元对应应一种风险险的可能性性及其影响响程度。为为适应现实实生活中人人们往往以以单一指标标描述事物物的习惯，，将风险的的可能性与与影响程度度综合起来来，用某种种级别表示示。该表是是以风险应应对的方式式来表中风风险的综合合等级。所所示风险等等级亦可采采用数学推推导和专家家判断相结结合确定。。综合风险等等级分为K、M、T、R、I五个等级级：K(Kill)表示项项目风险很很强，出现现这类风险险就要放弃弃项目；M(Modifyplan)表示示项目风险险强，需要要修正拟议议中的方案案，通过改改变设计或或采取补偿偿措施等；；T(Trigger)表表示风险较较强，设定定某些指标标的临界值值，指标一一旦达到临临界值，就就要变更设设计或对负负面影响采采取补偿措措施；R(Reviewandreconsider)表表示风险适适度(较小小)，适当当采取措施施后不影响响项目；I(：Ignore)表示示风险弱，，可忽略。。1.3工工程投资风风险管理1.3.1风险管理理的内容风险因素的的识别、评评估风险险应应对对风险险分分散散（（风险险的的分分担担）\风风险险转转移移\风风险险防防范范风险险监监控控风险险因因素素的的监监控控风险险转转化化条条件件的的监监控控1.3.2風險險分分担担風險險最最小小化化不論論是是業業主主或或承承包包商商的的風風險險公平平的的分分配配風風險險將風風險險分分散散到到參參與與工工程程的的各各個個成成員員在工工程程建建设设投投资资開開始始前前，，有有关关人人员员必必須須先先分分析析可可能能存存在在的的風風險險、、各各成成員員該該負負的的責責任任以以及及風風險險的的分分配配實際際能能承承擔擔風風險險的的大大小小誰最最能能承承擔擔風風險險何種種風風險險適適合合藉藉由由保保險險來來承承擔擔（（經經濟濟性性、、可可行行性性））风险险分分担担研研究究进进展展综综述述合理理的的风风险险分分担担是是高高质质量量的的风风险险管管理理的的前前提提。。LiB［［15］］等等人人通通过过问问卷卷调调查查，，用用频频率率统统计计的的方方法法，，分分析析了了英英国国PFI/PPP项项目目风风险险的的分分担担偏偏好好；；LamKC［［16］］等等人人运运用用模模糊糊集集理理论论制制定定了了七七项项风风险险分分担担准准则则和和一一套套模模糊糊推推理理规规则则，，结结合合专专家家调调研研的的方方法法，，建建立立了了一一套套项项目目合合同同风风险险分分担担决决策策模模型型；；MeddaF［［17］］通通过过引引入入最最终终要要约约仲仲裁裁（（FinalOfferArbitration）），，建建立立了了公公共共交交通通特特许许经经营营项项目目中中的的风风险险分分担担模模型型，，在在模模型型中中双双方方由由谁谁来来承承担担风风险险取取决决于于双双方方愿愿意意付付出出的的保保证证和和双双方方的的风风险险态态度度。。还有许多学学者对工程程项目风险险分担的原原则和机制制进行了研研究。JinXH和和DoloiH［18］］从交易成成本经济学学和企业基基于资源的的管理能力力的角度，，建立了一一个多层次的风险险分担机制，，其中，外部环环境不确定性性、双方的合合作历史和双双方的风险管管理能力影响响着合作双方方的行为不确确定性，而所所有因素又共共同影响着双双方的风险分分担策略；YanL［［19］等人人在分析代建建制项目的合合同关系和所所有权结构的的基础上，建建立了代建制制项目的风险险分担机制，，认为政府和和代建公司之之间的风险分分配应该达到到权利、义务务和利益的统统一；刘新平平［20］在在识别出三条条风险分担准准则的基础上上，提出了一一个包括风险的初步分分配阶段、风风险的全面分分配阶段和风风险的跟踪和和再分配阶段段的风险分配配框架；柯永建［21］在对我国国PPP项目目进行风险识识别、风险评评估和风险分分担偏分析的的基础上，构构造了PPP项目的风险险公平分担机机制，该风险险分担机制包包括风险分担和合合同组织建议议，以及风险险分担的调整整机制；张水波［22］等人认认为项目参与与者的风险态态度对风险管管理有重要作作用，对于风风险的分担并并不存在绝对对的原则，而而应该在基本本原则的基础础上，综合考虑双方方对风险的态态度和项目的的具体条件。邓小鹏［23］等人对对PPP模式式风险分担的的原则进行了了分析和归纳纳，构建了风风险分担原则则的运用流程程，认为应在在公平合理分配配风险的基础上，综综合运用各种种风险分担原原则，最大程程度地发挥各各方的优势和和主观能动性性。避免(avoidance)預防(lossprevention)抑減(lossreduction)危險因素控制制(hazardcontrol)契約轉嫁(contractualtransfer)-保險型契約轉轉嫁-非保險型契約約轉嫁/風險分攤3.風險理財RiskFinancing2.風險控制Riskcontrol1.風險評估RiskAssessment契約轉嫁(transfer)自留(retention)1.3.3工程風險的管管理邏輯（1）風險避免避免發生的可可能性確保採用高品品質機電設備備，全國性建建置前，應先先建置一套並並通過系統功功能查核驗證證承諾建置異異地備援系統統業主避免不良良之廠商承攬攬工程、主動動邀請績優廠廠商廠商避免承攬攬不熟悉之工工程、避免投投標契約草率率之工程單位位（2）風險預防風險發生前的的管理策略防災計畫、資資產設備維護護計畫、安全全維護計畫獨立機構之查查驗及監督主辦機關財務務監督權抗爭預防，配配套之既有人人力吸收處置置計畫及睦鄰鄰措施工地增加安全全措施，預防防墜落、感電電等災害使用較安全之之開挖工法，，預防土方崩崩塌（3）風險抑減風險發生後的的緩和策略緊急應變作業業程序法令變更發生生雙方協商補補救方案，協協商不成移送送協調委員會會處理委辦服務費調調整機制以分區開挖取取代大面積開開挖，縮小可可能發生災害害之範圍及嚴嚴重性與多家供應商商訂約，減少少供料嚴重不不足之可能性性（4）危險因素控制制減少風險發生生因子，降低低風險發生廠商提出融資資協議書之期期限、資金到到位之期限政政府承諾制訂訂電子收費的的配套違規處處罰法令限定最少出工工人數，減少少工程逾期之之可能性要求設置圍籬籬、護欄，以以防閒雜人員員（5）契約轉嫁保險型契約轉轉嫁非保險型契約約轉嫁/風險分配參照國內立法法及國際慣例例，最合適的的風險分配原則則為：風險應由能以以最低成本、、最佳方式進進行計畫管理理之一方承擔擔(Riskshouldbeallocatedtothepartybestabletomanageitatthelowestcost)保險型契約轉轉嫁工程保險營造綜合保險險安裝綜合保險險營建機具綜合合保險雇主意外責任任保險建築師工程師師專業責任保保險非保險型契約約轉嫁以工程契約條文規定業主設計單位保證單位總承包商保險公司分包商箭頭表示風險險轉移之方向向非保險型契約約轉嫁-風險分配將風險分配給給工程專案團團隊的成員業主、顧問公公司、承包商商、分包商、、材料供應商商各別應承擔擔之風險業主一昧將風風險轉嫁給承承包商並不妥妥當契約不公平之之風險分配將將導致雙輸的的局面高風險－高投投標價格衍生工程爭議議－調解、仲仲裁、訴訟－－＞最大的風風險

風險分分配應將風險險置於有能力力承擔之一方方非保險型契約約轉嫁-風險分配免責條款將風險分配給給特定的一方方例：鑽探資料料、標單數量量僅供參考此條款之法律律效果為何？？例：承包商須須依按法令之之規定施工，，否則須負責責其後果。但若如說規範範違反法令之之規定?如：地震係數數由0.18g改為0.23g非保險型契約約轉嫁-風險分配棄權條款預先於契約條條款放棄權利利例：若未於發發生災害28天內提出工期期展延之要求求，則放棄對對該事件求償償之權利例：：若若工工期期獲獲得得展展延延，，則則視視為為對對承承包包商商已已作作圓圓滿滿之之補補償償，，承承包包商商不不得得再再提提出出任任何何補補償償之之要要求求法律律效效果果為為何何？？（6））風險險自自留留一般般承承包包商商自自承承之之風風險險施工工方方法法、、施施工工技技術術施工工安安全全（（雖雖可可以以保保險險轉轉移移，，但但其其後後果果？？））風險險太太高高以以致致無無法法轉轉移移或或轉轉移移之之代代價價太太高高例：：保保費費金金額額過過高高而而承承包包商商不不願願接接受例：長大隧道之開挖無保險公司願意承保風險自留須提升工程專案管理之能力業主或承包商均須於事前編列緊急預備金一般工工程的的風險險分配配風險種類承包商業主工程司備註用地取得●地質狀況●視契約特性可由承包商承擔工程變更●●承包商可預期之風險為15~25%天氣因素●極度不正常之氣候為業主承擔不可抗力●財務危機●●●分包商●工地意外●施工缺失●管理不當●●●通貨膨脹●●風險分擔限制在12~18個月間金融風暴●資金問題●一般工工程的的風險險分配配風險種類承包商業主工程司備註材料及設備●勞工問題●業主須採購之設備●工期遲延●●●通常為承包商所負擔之風險環境控制●法規改變●工地安全●政治動盪●指示錯誤及疏忽●合約文件相衝突●設計疏失●圖說審查●工程项项目风风险分分析与与风险险管理理是工工程项项目管管理和和运筹筹学领领域一一个重重要的的研究究分支支。项目投投资是是项目目目标标之一一，其其风险险分析析与风风险管管理已已经成成为一一个重重要的的研究究领域域并在在不断断地应应用于于工程程实践践中。。对工程程项目目，尤尤其是是投资资巨大大，工工期特特别长长，质质量要要求高高的工工程项项目，，其投投资风风险对对整个个工程程项目目的成成败至至关重重要。。投资风风险分分析结结果可可以为为投资资决策策、选选择采采购方方式、、确定定工程程不可可预见见费及及高层层决策策制定定应对对措施施提供供技术术支持持；投资风险险分析还还可以确确定财务务现金流流的投资资风险，，对投资资风险进进行概率率分析，，最终得得出项目目投资期期每年的的投资流流概率分分布，作作为财2.1概概述项目投资资风险收收益分析析理论与与方法项目投资资风险变变权分析析理论与与方法项目投资资风险回回归分析析理论与与方法项目投资资风险可可靠分析析理论与与方法项目投资资风险概概率分析析理论与与方法项目投资资风险决决策分析析理论与与方法项目投资风险险模糊分析理理论与方法项目投资风险险模拟分析理理论与方法项目投资风险险网络分析理理论与方法项目投资风险险区间分析理理论与方法项目投资风险险系统分析理理论与方法项目投资风险险经济分析理理论与方法2.1.2风风险概率分析析的概念风险分析可分分为定性分析析和定量分析析两大类。定定量的风险分分析主要是概概率分析方法法，主要包括括概率树分析析和蒙特卡洛洛模拟法。项项目评价中的的概率分析是是指通过对项项目有影响的的风险变量，，如产品或服服务的销售量量、销售价格格、成本、投投资、建设工工期等的调查查分析，确定定它们可能发发生的状态及及相应的概率率，计算项目目评价指标IRR、NPV等的概率率分布，进而而确定项目偏偏离预期目标标的程度和可可能发生偏离离的概率。2.1.2风风险因素识别别方法在进行概率分分析时，通常常选择那些能能反映项目可可行性的关键键评价指标。。如财务内部部收益率、财财务净现值、、经济内部收收益率、经济济净现值以及及其他评价指指标。风险因素的识识别就是要确确定对项目评评价指标有决决定性影响的的关键变量。。常用的识别别方法有：（1）资料分分析法。（2）专家调调查表。（3）敏感性性分析。2.2风险险概率估计2.2.1风风险变量概率率的种类主观概率(估估计)是指人人们对某一风风险因素发生生可能性的主主观判断，用用介于0到1的数据来描描述。这种主主观估计基于于人们所掌握握的大量信息息或长期经验验的积累，而而不是随意““拍脑袋”。。客观概率(估估计)是根据据大量的试验验数据，用统统计的方法计计算某一风险险因素发生的的可能性，它它是不以人的的主观意志为为转移的客观观存在的概率率，客观概率率计算需要足足够多的试验验数据作支持持。在项目评价中中，要对项目目的投入与产产出进行从机机会研究到投投产运营全过过程的预测。。由于不可能能获得足够时时间与资金对对某一事件发发生的可能性性作大量的试试验，又因事事件是将来发发生的，也不不可能做出准准确的分析，，很难计算出出该事件发生生的客观概率率，但决策又又需要对事件件发生的概率率做出估计，，因此项目前前期的风险估估计最常用的的方法是由专专家或决策者者对事件出现现的可能性做做出主观估计计。2.2.2确确定变量概概率分布的步步骤风险估计的一一个重要方面面是确定风险险事件的概率率分布。概率率分布用来描描述损失原因因所致各种损损失发生可能能性的分布情情况，是显示示各种风险事事件发生概率率的函数。概概率分布函数数给出的分布布形式、期望望值、方差、、标准差等信信息，可直接接或间接用来来判断项目的的风险。确定变变量概概率分分布的的步骤骤：（1））在项项目适适用的的范围围内，，确定定项目目可能能出现现的状状态。。（2））确定定可能能发生生的各各种状状态的的概率率或在在一个个状态态区间间内发发生的的概率率。2.2.3变变量通通常的的概率率分布布常用的的概率率分布布类型型有离离散概概率分分布和和连续续概率率分布布。当当输入入变量量可能能值为为有限限个数数，这这种随随机变变量称称为离离散随随机变变量，，其概概率称称离散散概率率，它它适用用于变变量取取值个个数不不多的的输入入变量量。当当输入入变量量的取取值充充满一一个区区间，，无法法按一一定次次序一一一列列举出出来时时，这这种随随机变变量称称连续续随机机变量量，其其概率率称连连续概概率，，常用用的连连续概概率分分布有有正态态分布布、对对数正正态分分布、、泊松松分布布、三三角分分布、、二项项分布布等。。各种种状态态的概概率取取值之之和等等于l。（1））离散散型概概率分分布。。当变变量可可能值值是有有限个个数，，称这这种随随机变变量为为离散散型随随机变变量。。如生生产成成本可可能出出现低低、中中、高高三种种状态态，各各种状状态的的概率率取值值之和和等于于1，，生产产成本本的分分布是是离散散型概概率分分布。。（2））连续续型概概率分分布。。当输输入变变量的的取值值充满满一个个区间间，无无法按按一定定次序序一一一列举举出来来时，，这种种随机机变量量称连连续随随机变变量。。如产产品销销售价价格在在上限限a和和下限限b之之间，，可以以有无无限多多个可可能值值，这这时的的产品品销售售价格格就是是一个个连续续型随随机变变量，，它的的概率率分布布用概概率密密度和和分布布函数数表示示。常常用的的连续续概率率分布布有：：①正态态分布布。其其特点点是密密度函函数以以均值值为中中心对对称分分布，，见教教材P191图图9－－1，，这是是一种种最常常用的的概率率分布布，其其均值值为，，方差差为，，用N表示。。当=0，，=1时，，称为为标准准正态态分布布，用用N（0，，1））表示示。正正态分分布适适用于于描述述一般般经济济变量量的概概率分分布，，如销销量、、售价价、产产品成成本等等。②三角角型分分布。。其特特点是是密度度数是是由最最大值值、最最可能能值和和最小小值构构成的的对称称的或或不对对称的的三角角型。。适用用描述述工期期、投投资等等不对对称分分布的的输入入变量量，也也可用用于描描述产产量、、成本本等对对称分分布的的变量量。③分布布。其其特点点是是是函数数为在在最大大值两两边不不对称称分布布，适适用于于描述述工期期等不不对称称分布布的变变量。。④经验验分布布。其其密度度函数数并不不适合合于某某些标标准的的概率率分布布，它它适合合于项项目评评价中中的所所有各各种变变量。。在风险险估计计中，，确定定概率率分布布时，，需要要注意意充分分利用用已获获得的的各种种信息息进行行估测测和计计算，，在获获得的的信息息不够够充分分的条条件下下则需需要根根据主主观判判断和和近似似的方方法确确定概概率分分布，，具体体采用用何种种分布布应根根据项项目风风险特特点而而定。。确定定风险险事件件的概概率分分布常常用的的方法法有概概率树树、蒙蒙特卡卡罗模模拟及及CIM模模型等等分析析法。。2.2.4变变量概概率分分析指指标(P192)期望值值：变量的的加权权平均均值。。方差、、标准准差描述变量偏离期望值大小的指标。离散系数：描述变量偏离期望的离散程度的指标。2.2.5风风险险变变量量概概率率的的确确定定方方法法（1））主主观观估估计计（2））专专家家调调查查法法对风风险险的的识识别别和和评评价价可可采采用用专专家家调调查查法法。。专专家家调调查查法法简简单单、、易易操操作作，，它它凭凭借借分分析析者者(包包括括可可行行性性研研究究人人员员和和决决策策者者等等)的的经经验验对对项项目目各各类类风风险险因因素素及及其其风风险险程程度度做做出出定定性性估估计计。。专专家家调调查查法法可可以以通通过过发发函函、、开开会会或或其其他他形形式式向向专专家家进进行行调调查查，，对对项项目目风风险险因因素素、、风风险险发发生生的的可可能能性性及及风风险险对对项项目目的的影影响响程程度度评评定定，，将将多多位位专专家家的的经经验验集集中中起起来来形形成成分分析析结结论论。。由由于于它它比比一一般般的的经经验验识识别别法法更更具具客客观观性性，，因因此此应应用用较较为为广广泛泛。。采用专家家调查法法时，专专家应熟熟悉该行行业和所所评估的的风险因因素，并并能做到到客观公公正。为为减少主主观性，，聘用的的专家应应有一定定数量，，一般应应在10～20位左右右。具体体操作上上，将项项目可能能出现的的各类风风险因素素、风险险发生的的可能性性及风险险对项目目的影响响程度采采取表格格形式一一一列出出，请每每位专家家凭借经经验独立立对各类类风险因因素的可可能性和和影响程程度进行行选择，，最后将将各位专专家的意意见归集集起来，，填写专专家调查查表。专专家调查查法是获获得主观观概率的的基本方方法。教材P192－－196例9－－1，2，3解解题说明明例9－1教材P193表表9－2中的概概率为15专家家的估计计概率的的平均值值：如销量为为80t的概率率为其它的同同理可算算出。按教材P192中公式式（9－－1）算算出期望望值（过过程见教教材）按教材P192中公式式（9－－2）算算出方差差为标准差为为(教材材中数据据有误)按教材P192中公公式（9－－3）算出出离散系数数为例9－2该例中的重重点是（1）中的表表9－4的的数据计算算，方法同同前例。对对（2），，着重表9－6中的的数据计算算（根据表表9－5进进行计算）），方法也也同上。计算过程解解析计算过程解解析（3）层次次分析法层次分析法法(TheAnalyticHierarchyProcess)是美国著著名运筹学学家，匹兹兹堡大学教教授T.LSaaty于20世纪70年代中中期提出的的一种定性性与定量相相结合的决决策分析方方法，简称称AHP方方法。层次次分析法是是一种多准准则决策分分析方法，，在风险分分析中它有有两种用途途：一是将将风险因素素逐层分解解识别，见见图，直至至最基本的的风险因素素，也称正正向分解；；风险因素逐逐层分解tu二是两两比比较同一层层次风险因因素的重要要程度，列列出该层风风险因素的的判断矩阵阵(判断矩矩阵可由专专家调查法法得出)，，判断矩阵阵的特征根根就是该层层次各个风风险因素的的权重，利利用权重与与同层次风风险因素概概率分布的的组合，求求得上一层层风险的概概率分布，，直至求出出总目标的的概率分布布，也称反反向合成。。运用层次分分析法解决决实际问题题一般包括括四个步骤骤：1)建立所所研究问题题的递阶层层次结构；；2)构造两两两比较判判断矩阵；；3)由判断断矩阵计算算被比较元元素的相对对权重；4)计算各各层元素的的组合权重重；5)将各子子项的权重重与子项的的风险概率率分布加权权叠加，即即得出项目目的经济风风险概率率分布。2.3风风险评价方方法2.3.1概率树树分析概率树分析析是假定风风险变量之之间是相互互独立的，，在构造概概率树的基基础上，将将每个风险险变量的各各种状态取取值组合计计算，分别别计算每种种组合状态态下的评价价指标值及及相应的概概率，得到到评价指标标的概率分分布，并统统计出评价价指标低于于或高于基基准值的累累计概率，，计算评价价指标的期期望值、方方差、标准准差和离散散系数。可可以绘制以以评价指标标为横轴，，累计概率率为纵轴的的累计概率率曲线。概率树计算算项目净现现值的期望望值和净现现值大于或或等于零的的累计概率率的计算步步骤：1)通过敏敏感性分析析，确定风风险变量；；2)判断风风险变量可可能发生的的情况；3)确定每每种情况可可能发生的的概率，每每种情况发发生的概率率之和必须须等于1；；4)求出可可能发生事事件的净现现值、加权权净现值，，然后求出出净现值的的期望值；；5)可用插插入法求出出净现值大大于或等于于零的累计计概率。当风险变量量数和每个个变量的状状态数较多多大于三个个时，这时时状态组合合数过多，，一般不适适于使用概概率树方法法。若各风风险变量之之间不是独独立，而存存在相互关关联时，也也不适于使使用这种方方法。案例例分分析析————P197概率率树树：：如如果果每每个个变各分枝线状态下的净现值：如第一事件现金流量图如图5.9.1所示，其净现值为（i与n在例中未说明）

概

率

树例例

题概率树例题概率树例题概率树例题概率树例题2.3.2蒙蒙特卡罗模拟拟（MonteCarlo））（1）基本概概念风险变量>3，每个变量量状态>3蒙特卡罗模拟拟技术，是用用随机抽样的的方法抽取一一组满足输入入变量的概率率分布特征的的数值，输人人这组变量计计算项目评价价指标，通过过多次抽样计计算可获得评评价指标的概概率分布及累累计概率分布布、期望值、、方差、标准准差，计算项项目可行或不不可行的概率率，从而估计计项目投资所所承担的风险险。（2）模拟过过程：1)通过敏感感性分析，确确定风险变量量；2)构造风险险变量的概率率分布模型；；3)为各输入入风险变量抽抽取随机数；；4)将抽得的的随机数转化化为各输入变变量的抽样值值；5)将抽样值值组