高级财务会计第三讲课件

第三章财务运行结果分析1第一节财务结果分析第二节运行结果的专项分析第三节运行结果的综合分析2

第一节财务结果分析①财务运行结果分析在财务分析架构中的地位及关系②财务运行结果分析的必要性及可能性③财务运行结果分析的内容结构3②财务运行结果分析的必要性及可能性必要性：全局分析、结果分析的必要性不同的利益相关者需要进行结果分析可能性：基于会计分期和持续经营的假设

财务分析运行的各个方面是一个内在的、完整的整体5③财务运行结果分析的内容结构6偿债能力：短期偿债能力分析与长期偿债能力分析营运能力：企业使用资产的效率盈利能力：企业赚取利润的能力，是企业财务分析的重点发展能力：企业未来成长的能力综合财务分析与评价：将各项财务分析指标在一个整体分析框架中，常用杜邦分析和沃尔评分法7盈利能力分析

——企业财务评价体系中最核心的评价方法

①销售盈利能力分析

销售毛利率销售净利率销售毛利率=销售毛利/营业收入*100%营业利润率=营业利润/营业收入*100%销售净利率=净利润/营业收入*100%只考虑了产出与产出的关系，没有考虑投入与产出的对比关系，不能全面反映企业盈利能力，因为高利润可能是靠高资本投入造成的。由此，还应从资产运用效率和资本投入报酬角度进一步分析，以公正地评价企业的盈利能力。

9②资本金利润率：用于衡量投资者投入企业资本的盈利能力。资本金利润率=净利润/平均实收资本*100%③总资产利润率及其分析：反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用权益资本和债务资本获取利润能力的重要指标。平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2总资产利润率=净利润/平均资产总额*100%④留存盈利率分析留存盈利率=留存收益/净利润*100%⑤每股收益分析基本每股收益/稀释每股收益⑥每股净资产分析每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数市净率=每股市价/每股净资产10营运能力分析①总资产周转率：企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。总资产周转率=营业收入/平均资产总额*100%②营业周期：从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的期间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数③存货周转天数=360/存货周转率存货周转率=营业成本/平均存货④应收账款周转天数⑤流动资产周转率11

第三节运行结果的综合分析在综合分析法中，最常用的方法是杜邦分析法和沃尔评分法。杜邦分析法（DuPontAnalysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。13杜邦分析法的特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。杜邦分析法的优点采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。14杜邦分析法的的基本思路1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。15杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率(净收入/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)而：资产净利率(净收入/总资产)=销售净利率(净收入/总收益)×资产周转率（总收益/总资产)即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM)在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：（1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。17（2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。（3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。18杜邦分析法的局限性从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：1.对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。2.财务指标反映的是企业过去的经营业