上半年中国传媒行业发展现状及广播电视、新媒体、出版发行发展现状分析

上半年中国传媒行业发展现状及广播电视、新媒体、出版发行发展现状分析

党的十九大报告、国企改革座谈会等多个场合强调做强调优做大国有企业，各部门、各地区也纷纷出台政策支持：行业层面支持传统行业转型升级，与新媒体融合共生；国企层面支持体制机制创新、深化改革，做大国有企业。

截至2019年6月6日，传媒板块整体估值（TTM，中值）20.3X，传媒国企中占比最高的出版发行行业PE（TTM，中值）仅为15倍左右。

一、广播电视

IPTV与OTT快速崛起，有线电视受到明显冲击，份额持续下降。有线电视用户数在2016年达到峰值后开始负增长，2018年用户数为2.23亿户，同比下降8.75%。行业盈利能力受到制约，利润率水平随用户数一同下滑。有线电视用户数在2016年达到峰值后开始负增长，2018年用户数为2.23亿户，同比下降8.75%。行业盈利能力受到制约，利润率水平随用户数一同下滑。

相比有线电视，IPTV、OTT在传输方式、交互方式、技术成本、内容资源等方面整体占优。用户数近年来快速增长，截至2018年，IPTV用户数达1.55亿，OTT用户数达1.64亿。从增长趋势看，在不远的将来，IPTV与OTT将超过有线电视用户数。

受外部竞争等因素影响，全国有线电视网络收入继续下滑。2018年全国有线电视营业收入为779.48亿元，同比下降6.59%。其中有线电视收视维护费收入368.38亿元，同比下降11.01%，占比达47%，仍然是最主要的收入来源。

广电从2009年开启新一轮整合，虽然此前已有政策支持广电“全国一网”的整合，但受制于财力不足和行政阻力，全网整合进展缓慢。直到2014年国网公司正式成立，通过这一公司实体各项措施才开始逐步落地。此次由国网公司作为重要实施载体发起的整合相比以前有如下特征：目标明确、方式清晰（兼并收购的市场化方式）、政策支持力度空前（有望成为第四大电信运营商）、领导小组编制级别高（多位副部级领导）、拥有明确的时间节点（2020年）、资金有规划、各类合作不断落地（国网公司已与超过十省市签署整合协议）。

2018年8月，中央领导批准成立全国有线电视网络整合发展领导小组；同年9月，中宣部同意成立全国有线网络整合发展领导小组办公室。高级别的领导班子，有助于自上而下推动整合，减小不同部门、不同区域的推动阻力。

区域化分割使得规模化效应无法发挥，网络端难以与全国性的电信运营商有效竞争，内容端难以与视频平台竞争。而完成对各省的整合真正实现一张网，过亿的用户将使得广电对上下游具备更高的溢价能力。

随着技术的发展，内容及应用呈现出越来越多的形态，也产生了更多的需求。作为拥有庞大用户基础及内容资源的广电，有望在技术带来的新时代抓住机遇实现转型升级，从而实现：以海量用户及内容资源为基础，以视听服务为核心，搭建有线、无线、卫星相融合的可管可控安全的传输网络，以及新旧媒体融合的全媒体平台，以云计算、大数据、物联网及IPv6等综合技术为支撑，通过家庭向社区、城市进行拓展覆盖，从而为用户提供优质、及时、权威的内容及服务。

智慧广电目前主要有四个发力方向：加快智能基础设施建设、普及家庭数字化应用、深度参与智慧城市建设、创新数字文化内容服务。智慧城市是目前智慧广电最重要的业务之一，依靠已有的用户及网络资源，为政府及企事业单位搭建互联互通、宽带交互、智能协同、可管可控的有线无线、宽带窄带融合传输覆盖专网。

随着国网整合不断加速，5G建设有望与其形成较强的协同性。广电拥有700MHz优质频段使用权，具有单基站覆盖更远、穿透力更强、建设成本更低等优势。2019年6月6日，中国广电正式获发5G商用牌照，我们认为将为广电行业带来新的发展机遇：有望建设新的内容分发平台；有望切入移动互联网业务；通过5G实现高清电视直播，在吸引新用户的同时，提升现存用户的ARPU值；促进超高清产业发展；助力有线与无线网络的融合，促进智慧广电、融媒体等新业务的发展。尤其在专网建设，打造可管可控的传输网络方面，广电系将更具优势。

二、新媒体

技术带来变革，新媒体快速发展。新媒体是指网络技术在传媒行业应用以来新出现的、在传播领域产生重要影响的视听媒体形态。

非线性传播。用户可以根据自己的时间、喜好等不同需求选择节目，拥有了更多自主权，用户体验大大提升。互动性。一方面用户可以与内容播控平台进行互动，另一方面用户之间也可以进行互动。数字化。视听内容资源的数字化，为视听新媒体内容的检索、传输、存储、分享提供了便利，也为原始内容资源的多次开发利用提供了可能。

媒体形式不断丰富，也带来了重复建设、过度竞争、资源浪费等问题，媒体融合则有望发挥新旧媒体各自所长。在媒体融合环境下，传统媒体在保留其权威性准确性的同时，也具有了新媒体非线性的特点，视角上从单向“通知式”的信息传播转变为更加注重与受众之间的互动，打造出“全方位、多层次、多声部”的媒体矩阵。

融媒体建设要求同时具有内容制作、媒体发布及综合服务功能，而广电运营商在网络、渠道、平台方面具有优势。党的十八大以来，党中央高度重视传统媒体和新兴媒体融合发展，大力支持以广播电视为代表的旧媒体与新媒体融合发展。2018年9月，中宣部做出部署安排，要求2020年底基本实现融媒体在全国的覆盖。

在2019年中宣部和国家广播电视总局联合发布的《县级融媒体中心建设规范》（后文简称《规范》）中，对县级融媒体中心的定义为：整合县级广播电视、报刊、新媒体等资源，开展媒体服务、党建服务、政务服务、公共服务、增值服务等业务的融合媒体平台。《规范》指出，县级融媒体中心要求充分依托云计算、大数据等技术，应具备安全、高速、稳定的网络支撑，与省平台的连接宜选用专用网络链路，该网络不宜同时开展互联网服务。

三、出版发行

2018年全国图书零售市场规模维持两位数增长。2018年中国图书零售市场码洋规模达894亿，同比上升11.3%。电商渠道继续保持较高速增长，2018年销售规模为573亿元，增速达24.7%。实体店渠道销售占比继续下滑至35.91%，码洋规模达321亿，同比下降6.74%。

图书市场新书品种数2012年之前持续增长，2012年达到20.3万种后多年来维持平稳，2018年新书品种数为20.3万种。新书定价则呈现持续上升态势。2018年新书平均单册码洋为41.5元。

2018年上市公司营业同比增长2.27%，相比2017年变动-0.41pcts；归母净利润增速受到纸张人力等成本上升、“三教合一”、教辅规范化、商誉减值等影