银行理财产品市场-XXXX牛静

银行理财产品市场分析报告人：牛静报告日期：2012年8月17日目录1、总体市场动态分析2、7月银行理财产品市场概览3、银行理财产品市场：发展动态7月3日银行业协会发布《中国银行业发展报告（2011-2012）》

2011年我国理财市场步入快速发展通道，产品发行数量接近2010年的两倍。银行理财产品收益率明显高于存款，且风险相对较小，与股票、基金相比，有明显优势。每逢季末、年末重要考核时点，当月的理财产品发行量明显增多；理财产品短期化的倾向突出；通货膨胀和负利率催生了居民投资理财热情。既源于银行追求利润最大化的内在要求，又是为了满足客户需求的结果。理财产品收益率突破监管限制，在某种程度上预演了存款利率市场化的情景，也从一个侧面反映出国内利率市场化的迫切程度。《中国银行业发展报告（2011-2012）》据中国社科院陆家嘴研究基地金融产品中心（下称：“中心”）统计，截止到2011年，全国共发售银行理财产品20270款，较2010年同比增长105%；发行规模为16.99万亿元人民币，较2010年增长140.99%。无论是产品发行数量还是产品发行规模，其同比增速均大幅超过2009年和2010年。

其中普通类产品为18946款（包括55款开放式产品），同比增长122%；结构类产品为1322款，同比下降2%。发售产品的商业银行数量由2010年的81家上升为2011年的97家。数据来源：中国社科院陆家嘴研究基地金融产品中心数据来源：普益财富银行理财业务快速发展银行理财产品实际上具备“存款规模和存款成本调节器”的功能：保本型的银行理财产品在会计科目上会归入存款科目，可纳入贷存比的计算口径。此外，银行可通过理财产品发行节奏和到期日安排等方式来覆盖季末和年末等重要考核时点，实现特定时期的存款沉淀。银行普遍采用“资金池”模式来运作理财业务，单款理财产品缺乏对应的资产组合，无法实现独立的成本收益核算，不能满足监管当局所要求的公开、公正信息披露和客观科学风险测评的要求。银行理财产品表外扩张态势明显，非保本型的理财产品占六成以上。这类产品一般不在银行资产负债表内体现，在一定程度上增加了监管的难度。银行理财业务快速发展中存在高息揽存、信息披露不充分、资产表外转移等隐忧。加强监管；适应市场；探索新的盈利模式隐忧重重静待探索新思路2012年：“利率市场化”下的银行理财产品市场2012年上半年市场主题——“利率市场化”2003年2012年2月、5月2012年6月、7月提出“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。自此，国内金融市场就在期盼利率市场化早日开启。央行先后两次下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点后，国内金融市场对二季度央行降息的预期越来越强烈。①央行自2012年6月8日起下调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，同事，还将金融机构存款、贷款利率浮动区间的上限和下限分别调整为基准利率的1.1倍和0.8倍。②央行7月5日宣布，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。党的十六大报告银行理财产品有望正名、回归近两年银行理财业务一直背着“高息揽储”的罪名，但利率市场化将会使这种现象得到根本改变，利率市场化将压缩银行的息差收入，使得银行以传统的存贷业务为主要利润来源的盈利模式难以为继，从而不得不向倚重中间业务转变，增加非利息收入，理财业务将转型成为名符其实的中间业务。央行两次下调存准央行三年半来连续两次降息发行量保持增长汇率波动影响外币产品发行产品期限有变长迹象结构性产品“量价齐跌”中小银行理财产品发展迅猛，注意风险2012年上半年市场主题——“利率市场化”银信合作回暖，产品风险大降收益率市场化关注资金安全性，保本类理财产品比例提升发行量保持增长上半年，112家银行合计发行理财产品13995款，其中二季度发行7083款，同比、环比均保持增长。从发行名单上我们可以发现嘉兴银行、滨海银行等新面孔，有理由可以想象在利率市场化的机制下，各银行都在根据自身实际情况，找市场定位。汇率波波动影影响外外币产产品发发行人民币币产品品市场场比重重再度度加大大，占占比超超过90%，较上上年同同期增增长近近5个百分分点。。受当当前会会是波波动的的风险险影响响，银银行单单纯发发行高高收益益率外外币产产品吸吸收外外汇存存款显显然不不是明明智之之举，，外币币产品品收益益率走走低的的情况况下，，市场场占比比被进进一步步吞噬噬。尤尤其是是美元元和港港币市市场占占比下下滑幅幅度明明显。。关注资资金安安全性性，保保本类类理财财产品品比例例提升升当前投资标标的市场投投资回报率率普遍不高高，各商业业银行在理理财产品设设计时更加加注重资金金的安全性性，所以保保本型产品品（尤其是是保本浮动动型）比例例有所增加加。2011年1-6月2012年1-6月产品期限有有变长迹象象上半年银行行理财产品品期限以1-3个月和3-6个月为主，，两类产品品占到了市市场的80%。此前银行行较为青睐睐的超短期期产品仅占占市场的5.6%，甚至不如如6-12个月产品10.35%的比重。一一方面可能能是因为进进入降息周周期，投资资者需要长长期产品来来锁定收益益率，另一一方面可能能是利率市市场化以后后，银行真真真正正把把理财业务务当做一项项中间业务务来做。结构性产品品“量价齐齐跌”从普益财富获获悉，今年前7月，国内各各大商业银银行发行的的结构性理理财产品约约为966款。2-5月该类产品品的发行量量维持在160款附近。然然而，自6月以来，结结构性理财财产品发行行量连连下下跌，6月仅发行133款，7月发行量跌跌至谷底，，仅新发50款。在预期收益益率方面，，曾以30%甚至40%的年化收益益率称霸市市场的结构构性理财产产品，如今今却变成了了温吞水。。普益财富富最新发布布的统计数数据显示，，今年1-7月份，结构构性产品的的预期收益益率呈现明明显下滑局局面，2月时，结构构性产品的的整体预期期收益率还还能达到6.20%，而7月这一数据据就滑落至至5.31%，跌幅约0.9个百分点。。从表面来看看，结构性性产品成绩绩退步，与与近期市场场行情不景景气有关。。但更为重要的的原因是，，结构性理理财产品为为了适应中中国市场，，采用了更更加保守的的设计理念念，博取高高额收益的的能力被削削弱。2008年、2009年结构性产产品频频发发生巨亏事事件，而国国内投资者者较为保守守，很多客客户对结构构性产品敬敬而远之。。因此，银银行目前设设计结构性性产品时，，对止损设设置和风险险规避方面面更用心。。结构性理财财产品“量量价齐跌””收益率市场场化今年以来，，在降准降降息预期和和大小银行行市场地位位不同等因因素的影响响下，银行行理财产品品的收益走走势“市场场化”动向向明显。在2012年上半年，，银行理财财产品的收收益率一路路走低，从从1月份的平均均收益率5.06%，到6月份已降至至4.44%。现在监管部部门对银行行理财产品品的管控比比较严格，，再加上每每款理财产产品在发行行前都要经经过行内风风控部门的的风险评估。城商行理财财产品的高高收益主要要缘于银行行‘让利’，以期获得更更多市场份份额。在宏观经济济整体下行行的背景下下，包括国国有银行在在内的所有有商业银行行都将面临临一定的风风险。但城城商行等小小型中资银银行理财产产品的风险险是否增大大也取决于于银行自身身的风险控控制能力，，包括对流流动性风险险和信用风风险的管理理和控制，，以及理财财业务的规规模，不能能一概而论论。业内人士认认为，银行行理财产品品持续发行行依赖于资资产池的运运作模式。。流动性风风险在于是是否有足够够的资产支支撑，从而而保证支付付给投资者者的现金流流不间断。。而目前，，城商行持持续发行理理财产品的的能力要弱弱于股份制制银行和国国有银行，，部分城商商行尚无能能力建立较较大的资产产池，这制制约了它们们的理财业业务规模，，但同时它它们发行的的理财产品品能够更多多地对应到到实际资产产，这在一一定程度上上反而降低低了相关业业务的流动动性风险。。惠誉：2012年第二季度度的发售特特点出现了了显著的变变化，国有有银行减少少了1万亿元人民民币的规模模，而小型型银行几乎乎增加了同同样的规模模。与国有有银行相比比，小型银银行较弱的的融资能力力和流动性性使其更容容易出现理理财产品的的偿付问题题。风险上升依然可控中小银行理理财产品发发展迅猛，，注意风险险银信合作理理财业务经经历了一个个低谷期，，产品占理理财产品总总数的比重重从2009年鼎盛时期期的54.95%下滑到2010年的37.07%和2011年的32.20%。据普益财富富的最新统统计，2012年1月至6月，银信合合作理财产产品的占比比为36.73%。而7月以来，产产品占比进进一步增加加，7月银信合作作理财产品品的占比攀攀升至40.58%。银信合作回回暖产品品风险大降降投向包含债券券和货币市场场工具的产品品占比达到了了85%投向包含股票票和基金市场场的产品占36.96%投向包含信贷贷资产和信托托贷款的产品品占21.96%银信合作高峰峰期的银信合合作产品资金金主要投向信信贷资产和信信托贷款，2009年资金单一投投向信贷资产产和信托贷款款的产品数量量就占73.89%产品风险下降降由于产品的标的资产发生变化，其风险也出现了下降。银信合作理财产品一直是监管层关注的重点产品，从2008年到2011年每年均有针对银信合作业务的政策法规出来，目的就是为规范银信合作相关业务，控制业务风险。从这个方面来说，银信合作业务也越来越符合规范，2012年以来发行的银信合作产品在相关政策法规的约束下，业务风险较之前处于没有监管或者监管不到位状态下的风险是降低了。银信合作回暖暖产品风险险大降（续））目录1、总体市场场动态分析2、7月银行理财产产品市场概览览3、银行理财产品市场场：发展动态据Wind数据库统计，，2012年7月共有95家商业银行发发行理财产品品2505款，到期产品品1897款。去年同期期发行产品数数量为2075款，本月新发发行的产品数数量相比去年年同期增长20.72%。6月新发行数量量为2395款，7月新发行理财财产品环比小小幅增长4.59%。在已到期的产产品中，共有有632款产品披露了了到期产品收收益，披露率率为33.32%，达标率为100%。其中，实际际收益率大于于预期收益的的产品有4款，占总到期期产品的0.21%（占披露信息息产品的0.63%）；实际收益益率等于预期期收益的产品品有628款，占总到期期产品的33.10%（占披露信息息产品的99.37%）；而高达66.68%的已到期产品品缺少收益资资料。7月银行理财产产品市场概览览按收益类型分析新发行产品中,非保本浮动收收益型理财产产品仍然占据据大半壁江山山，但同比增长已经明显落后于保保本型产品了了。与去年同期相应应理财产品发发行数量相比比，非保本浮浮动收益产品品仅增长11.96%，而保本型的的固定收益型型和浮动收益益型的理财产产品同比增长长率都分别高高达34.11%和41.16%。受降息与降准影影响，银行理理财产品收益益率持续下跌跌，导致新产产品发行数量量环比增长幅幅度明显减缓缓。保本固定定收益型和非非保本浮动收收益型分别仅仅环比增长4.70%和8.12%，且保本浮动动收益型环比比还下降了4.12%。7月银行理财产产品市场概览览收益类型本月相应理财产品发行数量相应产品数量占比去年同期相应理财产品发行数量本月同比增长率上月相应理财产品发行数量环比增长率保本保收益40116.01%29934.11%3834.70%保本浮动收益55922.32%39641.16%583-4.12%非保本浮动收益154561.68%138011.96%14298.12%合计2505100.00%207520.72%23954.59%数据来源：Wind资讯2.按委托期限分分析仍以中短期理财财产品为主，，6个月以下的占总量的86.5%，而1年期以下的则则占了96.48%。与去年同期相比比，除了一个个月以内的超超短期理财产产品同比大幅幅减少86.12%，其他各期限限类产品同比都有不同程度度的增长，尤尤其是1-3个月的产品同同比增长率高高达136.69%。而与6月相比，各类类产品新发行行数量或增长长幅度较小或或负增长，唯唯有12-24个月的中长期期理财产品环比大幅增长，，高达131.58%。7月银行理财产产品市场概览览委托期限本月相应理财产品发行数量相应产品数量占比去年同期相应理财产品发行数量本月同比增长率上月相应理财产品发行数量环比增长率一个月以内1164.63%836-86.12%126-7.94%1-3个月157462.83%665136.69%14458.93%3-6个月47719.04%37427.54%484-1.45%6-12个月2509.98%14671.23%284-11.97%12-24个月441.76%3141.94%19131.58%24个月以上90.36%728.57%812.50%未公布351.40%16118.75%2920.69%合计2505100.00%207520.72%23954.59%数据来源：Wind资讯3.按基础资产分分析投资债券和利率类的产产品发行数量量仍然占总量量的一半以上上，总占比为为58.06%。与去年同期相比比，基础资产产投向日益回回归传统，相相比投资票据据、信贷资产产和汇率类理理财产品的同同比负增长（分别为-77.24%、-76.34%和-25.93%），投资股票票、债券和利利率的理财产产品同比增长长率都较高（分别为88.97%、23.41%和58.73%）。投资于商品的的理财产品巨巨幅增长率有有所下降，同同比增长仅为为20.00%，环比则大幅幅减少，环比比增长率为-70.00%。与投资于商商品的理财产品相比，投资于其他他各类基础资资产的理财产品环比增长率涨跌跌幅都不大，，基本都在15%的幅度以内。。7月银行理财产产品市场概览览基础资产类别本月相应理财产品发行数量相应产品数量占比去年同期相应理财产品发行数量本月同比增长率上月相应理财产品发行数量环比增长率股票2574.29%13688.97%22315.25%债券165027.55%133723.41%15188.70%利率182730.51%115158.73%16629.93%票据1372.29%602-77.24%146-6.16%信贷资产841.40%355-76.34%102-17.65%汇率601.00%81-25.93%71-15.49%商品60.10%520.00%20-70.00%其他196832.86%120962.78%178510.25%合计5989100.00%487622.83%55278.36%数据来源：Wind资讯4.按币种分析人民币理财产品占比比仍然遥遥领领先，高达91.50%。并且在其他各类外币币理财产品同比、环比下挫的的情况下，人人民币理财产产品新发行数数量增长依然然稳定，同比比增长25.73%，环比增长5.52%。其他外币类理财产产品发行数量量，与去年同同期相比，仅仅澳元理财产品增长4.35%，其他包括美美元、港币、、欧元在内的的其他各类外外币发行数量量都有所下调调，同比增长长率分别为-24.74%、-14.89%和-12.50%。环比也有所所减少，但环环比下降的幅幅度不是特别别大，环比增增长率分别为为-6.41%、-2.04%和-7.89%。7月银行理财财产品市场场概览币种类别本月相应理财产品发行数量相应产品数量占比去年同期相应理财产品发行数量本月同比增长率上月相应理财产品发行数量环比增长率人民币229291.50%182325.73%21725.52%美元732.91%97-24.74%78-6.41%港币401.60%47-14.89%392.56%澳元481.92%464.35%49-2.04%欧元351.40%40-12.50%38-7.89%其他外币170.68%22-22.73%19-10.53%合计2505100.00%207520.72%23954.59%数据来源：：Wind资讯发行主体本月相应理财产品发行数量相应产品数量占比去年同期相应理财产品发行数量本月同比增长率上月相应理财产品发行数量环比增长率国有控股商业银行66626.59%751-11.32%671-0.75%股份制商业银行96238.40%86311.47%8908.09%城市商业银行53321.28%38937.02%550-3.09%外资银行642.55%4252.38%83-22.89%其他银行28011.18%105166.67%20139.30%合计2505100.00%215016.51%23954.59%5.按发行主体体分析国有控股商商业银行、、股份制商商业银行和和城市商业业银行已经经基本达到到三分天下下的格局，，占比分别别为26.59%、38.40%和21.28%。但其其他他中中小小银银行行也也是是异异军军突突起起，，与与去去年年同同期期和和上上月月新新发发数数量量相相比比都都大大幅幅增增长长，，同同比比增增长长166.67%，尤尤其其是是环环比比，，在在其其他他发发行行主主体体新新发发产产品品数数量量环环比比皆皆不不同同程程度度的的减减少少或或增增幅幅仅仅为为8.09%时，，其其他他中中小小银银行行环环比比增增长长高高达达39.30%。此此外外，，还还需需引引起起注注意意的的是是外外资资银银行行7月新发行行理财产产品数量量，尽管管同比仍仍然增长长率达52.38%，但环比比已经大大幅减少少了，环环比增长长率为-22.89%。7月银行理理财产品品市场概概览7月银行理理财产品品市场概览览银行理财财产品收收益直线线下降，，银行分分化明显显在连续两两次降息息的影响响下，银银行理财财产品收收益率直直线下降降，目前市场场上收益益率超过过5%的银行理理财产品品几近绝绝迹，尤其是是国有大大银行。。目前一一个月左左右的短短期理财财产品的的年化收收益率一一般在3.5%左右，有有的大银银行收益益率甚至至不到3%，而三个个月至一一年左右右期限的的理财产产品年化化收益率率多处于于在4%至5%区间内。。事实上，，理财产产品收益益率在整整体走低低的同时时，分化化也十分分剧烈。。在不对称称降息后后，大银银行和小小银行之之间、国国有银行行和股份份制银行行之间收收益率的的差距明明显拉大大，以前前同期限限的理财财产品，，收益率率的差距距一般在在0.2至0.3个百分点点左右，，而现在在有些产产品收益益率差距距扩大到到0.5甚至1个百分点点以上。。以农行和和招行为为例，上上述两家家银行近近期均推推出了一一款期限限为68天的理财财产品，，招行给给出的年年化收益益率为4.7%，而农行行的产品品收益率率仅为3.8%左右，两两者相差差近1个百分点点。造造成这种种现象的的原因，，主要是是银行间间成本的的差别、、存贷比比考核压压力的大大小和对对利润的的追求度度不同。。7月银行理理财产品品市场概览览从预期年年化收益益率来看看，3%-5%的中低低收益益率产产品居居多，，占比比高达达77.13%，5%-8%的次之之，占占比10.94%。与去年年同期期相比比，收收益率率两极极分化化严重重，高高收益益和中中低收收益的的理财财产品品同比比大幅幅增长长，而而低收收益了了和中中高收收益率率的产产品同同比大大幅下下调：：收益益率为为8%以上的的理财财产品品新发发行数数量同同比增增长66.67%，收益益率为为3%-5%同比也也大幅幅增长长，同同比增增长率率为57.20%，而收收益率率为2%-3%的产品品同比比减少少37.89%，收益益率为为5%-8%的同比比减少少48.88%。但与与上月月相应应理财财产品品发行行数量量比较较的情情况有有所不不同，，理财财产品品收益益率受受降息息和降降准及及其预预期影影响明明显，，中低低收益益率产产品数数量大大幅增增加，，尤其其是0-2%的超低低收益益率产产品环环比增增长率率高达达46%，而中中高收收益率率产品品新发发行数数量明明显减减少，，收益益率5%-8%的和8%以上的的产品品新发发行数数量环环比增增量分分别为为-29.02%和-16.67%。7月银行行理财财产品品市场场概览览银监会会叫停停30天以内内银行行理财财产品品以来来，短短期理理财基基金市市场蓬勃发发展近期，，短期期理财财基金金赚足足了投投资者者的眼眼球。。继华华安和和汇添添富基基金推推出短短期理理财产产品受受追捧捧以来来，南南方、、华夏夏、嘉嘉实、、易方方达、、广发发等内内地大大型基基金公公司纷纷纷跟跟进，，目前前各大大基金金公司司已申申报21只理财财债券券基金金。随随着7月24日南方方基金金公司司旗下下理财财14天和60天两只只产品品的获获批，，短期期理财财基金金市场场终于于迎来来重量量级的的““千亿亿”大大佬。。业内人人士指指出，，去年年底，，银监监会叫叫停30天以内内银行行理财财产品品后，，目前前短期期理财财有高高达2.6万亿的的市场场，预预计更更多的的短期期理财财基金金产品品会出出现，，特别别是像像南方方这样样的大大型基基金公公司加加入，，将使使短期期理财财基金金市场场更加加壮大大。值得注注意的的是，，此前前成立立的首首批短短期理理财基基金目目前已已结束束首期期运作作。从从运作作效果果看，，无论论是华华安月月月鑫鑫还是是汇添添富30天理财财等产产品，，其首首期运运作收收益率率均落落定在在预期期收益益率区区间内内。目录1、总总体市市场动动态分分析2、7月银行行理财财产品品市场概概览3、银银行理财产产品市市场：：发展展动态态今年6月21日兴业业银行行推出出“安愉愉人生生”金融服服务产产品，，是国内银银行业业首款款专门门针对对老年年客户户的综综合型型金融融服务务产品品1.产品定定制2.健康管管理3.法律顾顾问4.财产保保障银行理理财产产品市市场：：发展展动态态——银行填补老老年金融消消费空白，，专项产品品初出茅庐各大银行对对老年人的的专项服务务也在不断断升级，越越来越多的的银行将针针对老年人人的金融服服务细分出出来，以提提供更专业业的服务。。并且还陆陆续推出养养老专属的的稳健型资资产保值增增值需求的的产品。但与发达国家家金融市场场的产品比比较起来，，老年人专专属理财产产品在国内内银行业基基本上还在在起步阶段段，有大量量的“产品品空白”待待填补。银行理财产产品市场：：发展动态态——银行理财产产品谋划““转型”，，银行积极极尝试基金金化运作在商业银行开开展理财业业务初期，，主要目标标就是防止止客户流失失，因此维维护和稳定定客户的要要求重于单单一中间业业务收入的的要求。商业银行往往往将理财产品品设计成与与客户共担担风险的模模式，但在资产管理被日益提上日程的同同时，银行行理财产品品也出现重重要的转型型，按净值值分配收益益的理财产产品成为国国内主流商商业银行一一致认同的的理财市场场发展方向向。银行理财产产品市场：：发展动态态——银行理财产产品谋划““转型”，，银行积极极尝试基金金化运作基金化运作作的转变目前，基金化、、开放式的的银行理财财产品大多多以固定收收益产品为为投资对象象，包括国国债、金融融债、央行行票据、企企业(公司)债、短期融融资券、中中期票据、、同业存款款、同业拆拆借、银行行承兑汇票票、回购等等。这种理理财产品的的基金化运运作，为普普通投资者者提供了高高流动性和和高安全性性的投资渠渠道。理财产品基基金化运作作后，资产产池或组合合产品向净净值产品转转变，同时时根据公允允价格取得得有效性来来决定开放放期。按照照资产管理理的投融资资方式去管管理，商业业银行彻底底摆脱了因因刚性兑付付理财产品品预期收益益所隐藏的的风险，理理财产品的的收益核算算和分配也也更为简便便和快捷。银行理财产产品市场：：发展动态态——银行理财产产品谋划““转型”，，银行积极极尝试基金金化运作基金化运作作的优势有专家指出，，银行理财财产品在基基金化运作作后，与传传统理财产产品相比有有三方面优优势。一是是，投资者者可以按照照净值或者者估值来获获得收益。。二是，银银行理财产产品可以由由客户根据据自身现金金流的需求求状况，在在工作日申申购或赎回回，自主决决定投资期期限。三是是，将减少少银行理财财产品的相相关监管和和管理成本本。理财产品基基金化不仅仅能实现理理财客户和和银行的双双赢，而且且银行比基基金公司更更具优势。。银行理财财产品可以以依托银行行清算制度度体系提供供实时赎回回，这是券券商、基金金没法做到到的，或者者他们需要要支付很高高的对价才才可能实现现，而银行行在这方面面天然具备备实时功能能，这会使使银行开放放式理财产产品比基金金公司的更更具有生命命力和持续续性。银行理财产产品市场：：发展动态态——银行理财产产品悄然尝尝试类证券券化交易国内资产证券化化始于2005年，但随着着2008年金融危机机爆发而慢慢下脚步，，今年第三三批资产证证券化试点点终于启动动，但试点点规模仅500亿元，远不不能满足国国内银行的的需求。但这并不妨碍碍银行在理理财产品领领域进行资资产证券化化的探索：信贷类理理财产品→→银信合作作严格监管管→信托受受益权的模模式，尝试试类证券化化交易。近日，建行的一一款乾元2012年第135期理财产品品正式在深深圳前海金金融资产交交易所上市市交易，采采取竞价交交易模式，，交易价格格可围绕净净值上下波波动1%，采取T+6的交易制度，即买卖日需相相隔5个交易日。尽管并不鼓励投投资者频繁繁交易如此，但上市交易已令理理财产品流流动性大大大提高。建行该产品的说说明书显示示，该理财财产品募集集的资金投投资于信托托受益权、、资产收益益权等资产产、债券、、同业存款款及法律法法规允许的的其他投资资工具。如果理财产品品投向为信贷贷资产，通过过交易所上市市交易后，意意味着实现了了类资产证券券化。但离真真正的资产证证券化还有一一段距离，资资产证券化是是将资产打包包，之后在市市场中进行自自由、频繁的的交易和流通通。业内专家家表示，虽然然离标准的资资产证券化交交易还有距离离，但此举已已迈出了一大大步。银发[2012]127号：《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》牛静投资顾问部电话：手机：办公地址：北京市市西城区金融融大街35号国际企业大大厦C座506室联系方式本投顾产品由由中国银河证证券股份有限限公司（以下下简称银河证证券）投资顾顾问部在证监监会《证券投资顾问问业务暂行规规定》等相关法律法法规指引下制制作而成，仅仅供银河证券券的特定客户户（以下简称称客户）使用用，无意针对对或打算违反反任何地区、、国家、城市市或其它法律律管辖区域内内的法律法规规。除非另有说明明，所有本投投顾产品的版版权属于银河河证券。未经经银河证券事事先书面授权权许可，任何何机构或个人人不得更改或或以任何方式式发送、传播播或复印本投投顾产品。本投顾产品中中的信息均来来源于公开资资料及合法获获得的相关内内部外部资料料（包括但不不限于交易数数据、上市公公司公告、公公开证券新闻闻、银河证券券或其他证券券公司及证券券投资咨询机机构的证券研研究报告及数数据库等），，银河证券对对该等信息的的准确性、完完整性或可靠靠性、及时性性不作任何保保证。银河证证券不对因使使用此资料的的信息而引致致的损失承担担任何责任。。本投顾产品可可能附带其它它网站的地址址或超级链接接，对于可能能涉及的银河河证券网站以以外的地址或或超级链接，，银河证券不不对其内容负负责。本投顾顾产品提供这这些地址或超超级链接的目目的纯粹是为为了客户使用用方便，链接接网站的内容容不构成本投投顾产品的任任何部份，客客户需自行承承担浏览这些些网站的费用用或风险。银河证券认为为本投顾产品品所载内容及及观点客观公公正，但不担担保其内容的的准确性或完完整性。对非非因银河证券券重大过失而而产生的本投投顾产品内容容错漏，以及及投资者因依依赖本投顾产产品进行投资资决策而导致致的财产损失失，银河证券券不承担法律律责任。本投顾产品所所载的全部内内容仅提供给给客户做参考考之用，辅助助客户作出投投资决策，并并不构成对客客户的直接投投资建议，亦亦并非作为买买卖、认购证证券或其它金金融工具的邀邀请或保证。。客户不应单单纯依靠本投投顾产品而取取代个人的独独立判断，亦亦不应认为本本投顾产品可可以取代自己己的独立判断断。如有需要要，投资者可可向银河证券券投资顾问咨咨询并独立谨谨慎决策。投资者在做投投资决策前需需了解到以下下风险：投资资者阅读本投投顾产品或接接受银河证券券投资顾问服服务后需自主主作出投资决决策并独立承承担投资风险险；银河证券券及其投资顾顾问提供的证证券投资顾问问服务不能确确保投资者获获得盈利或本本金不受损失失；银河证券券投资顾问部部对投顾产品品内容实行适适当性原则管管理，投顾产产品将声明适适用客户属性性，客户应当当详细阅读本本投顾产品的的风险声明，，做出与自身身风险承受能能力相匹配的的投资决策。。本投顾产品所所载内容反映映的是银河证证券在最初发发表本投顾产产品日期当日日的判断，银银河证券可发发出其它与本本投顾产品所所载内容不一一致或有不同同结论的投顾顾产品，但银银河证券没有有义务和责任任去及时更新新本投顾产品品涉及的内容容并通知客户户。银河证券券不对因客户户使用本投顾顾产品而导致致的损失负任任何责任。银河河证证券券在在法法律律允允许许的的情情况况下下可可参参与与、、投投资资或或持持有有本本投投顾顾产产品品涉涉及及的的证证券券或或参参与与本本投投顾顾产产品品所所提提及及的的公公司司的的金金融融交交易易，，亦亦可可向向有有关关公公司司提提供供或或获获取取服服务务。。银银河河证证券券的的一一位位或或多多位位董董事事、、高高级级职职员员或或/和员员工工可可能能担担任任本本投投顾顾产产品品所所提提及及的的公公司司的的董董事事。。银银河河证证券券可可能能与与本本投投顾顾产产品品涉涉及及的的公公司司之之间间存存在在业业务务关关系系，，并并无无需需事事先先或或在在获获得得业业务务关关系系后后通通知知客客户户。。银河证券无无需因接收收人收到本本投顾产品品而视其为为客户。本本投顾产品品是发送给给银河证券券特定客户户的，属于于机密材料料。银河证券有有权在发送送本投顾产产品前使用用本投顾产产品所涉及及的研究或或分析内容容。所有在本投投顾产品中中使用的商商标、服务务标识及标标记，除非非另有说明明，均为银银河证券的的商标、服服务标识及及标记。银河证券版版权所有并并保留一切切权利。免责声明谢谢！9、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。16:07:1216:07:1216:0712/31/20224:07:12PM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。12月-2216:07:1216:07Dec-2231-Dec-2212、故人江海海别，几度度隔山川。。。16:07:1216:07:1216:07Saturday,December31,202213、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。12月月-2212月月-2216:07:1216:07:12December31,202214、他乡生生白发，，旧国见见青山。。。31十十二月20224:07:13下午午16:07:1312月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。十二二月月224