国际金融市场学第六章课件

2023/1/141第六章国际资本市场本章要点：本章主要了解国际资本市场的含义、组成、发展历程及现状。主要介绍了国际资本市场中的两个核心组成部分：国际股票市场和国际债券市场。第一节，重点介绍几个主要的国际债券市场，并深入介绍其核心组成部分—外国债券市场和欧洲债券市场的运作方式等。第二节通过介绍发达国家和一些新兴国家和地区的股票市场和多层次的证券市场体系，了解和对比世界各地的股票市场，把握国际股票市场的概况和发展规律。2023/1/142第一节国际债券市场一、国际债券市场概述

国际债券市场是一种很重要的国际化融资方式，世界债券市场从总体上可以分为本国债券市场、外国债券市场和欧洲债券市场三大部分。其中，外国债券和欧洲债券又统称为国际债券。

发行人发行地发行货币本国债券AAA外国债券ABB欧洲债券ABC2023/1/143第一节国际债券市场二、外国债券市场（一）主要的外国债券市场1.美国的外国债券市场扬基债券（YankeeBond）：在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。“扬基”一词英文为“Yankee”，意为“美国佬”。由于在美国发行和交易的外国债券都是同“美国佬”打交道，故名扬基债券。2023/1/145第一节国际债券市场2.日本的外国债券市场武士债券：在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。

武士债券均为无担保发行，典型期限为3一10年，一般在东京证券交易所交易。我国金融机构进入国际债券市场发行外国债券就是从发行武士债券开始的。1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。

2023/1/146第一节国际债券市场3.我国的外国债券市场熊猫债券：国际多边金融机构首次获准在我国发行的以人民币为计值货币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名。据此，前财政部部长金人庆将国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。2005年10月，国际金融公司和亚洲开发银行分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元，这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，也是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。2023/1/147第一节国际债券市场（二）外国债券的发行与交易过程1.初级市场上外国证券基本的发行程序（1）发行者接受心信用评级（2）与承销商机构协调发行条件（3）向有关机构支付各种费用（4）到期还本付息

外国债券市场初级市场二级市场发行外国债券的市场买卖已发行的外国债券的市场2023/1/149第一节国际债券市场2.外国债券的交易三、欧洲债券市场（一）欧洲债券市场概述欧洲债券：境外货币债券，是指在某货币发行国以外，以该国货币面值发行的债券。欧洲债券市场是指发行欧洲欧洲债券进行筹资而形成的一种长期资金市场。它是国际中长期资金市场的重要组成部分，也是欧洲货币市场的重要组成部分。2023/1/1410第一节国际债券市场（二）欧洲债券市场的特点1.市场容量大2.自由和灵活3.发行费用和利息成本比较低4.免缴税款和不记名5.安全6.债券种类和货币选择性强7.流动性强，容易转手兑现8.金融创新持续不断2023/1/1411第一节国际债券市场（三）欧洲债券市场的构成1.欧洲美元债券市场

欧洲美元债券是指在美国境外发行的以美元为面值的债券。欧洲美元债券市场在欧洲债券市场中所占的比重最大。2.欧洲日元债券市场

欧洲日元债券是指在日本境外发行的以日元为面额的债券。2023/1/1413第一节国际债券市场3.以多种货币为面值的欧洲债券

欧洲债券多数以美元、日元、欧元、英镑等货币单独标示面值，但也有以多种货币表示面值的，这种债券可以减少债券因汇率变动而带来的风险，所以用多种货币表示面值的欧洲债券呈增加趋势。（1）几种货币共同表示欧洲债券的面值，每种货币占有一定的比例。（2）用欧洲货币单位和特别提款权这两种由多种货币加权平均所形成的记账单位表示欧洲债券的面值。2023/1/1414第一节国际债券市场欧洲债券的发行程序：首先，选定“牵头银行”其次，组织“辛迪加承销”A．初步协商和准备；

B．预先配售；C．确定最后的发行条件；D．分配债券(发行日)；E．发行债券；F．结束发行。

宣布发行欧洲债券签署最终条款报价日结束日：销售集团付款；借款人获得资金7-10天文件签署两周时间辛迪加包销2023/1/1415第一节国际债券市场五、欧洲债券市场的种类1.固定利率债券

也称普通债券，这种债券的利率在债券发行时确定，之后不再变更，利息按固定的利率每年支付一次。固定利率债券的优点是预先确定投资者的利益，在利率稳定时期较为流行。2.浮动利率债券

浮动利率债券是一种定期根据市场情况调整利率的债券，通常是三个月、或半年，按LIBOR或其他基准利率进行调整。2023/1/1417第一节国际债券市场5.选择债券

选择债券是指债券的持有人有权按自己的意愿，在指定的时期内，以事先约定的汇率将债券的面值货币转换成其他货币，但是仍按照原货币的利率收取利息。6.零息债券

零息债券是一种没有票面利率，不分期偿付利息，而是到期一次还本，出售时以折价方式进行。2023/1/1418第一节国际债券市场7.双重货币债券

双重货币债券是欧洲债券市场上日趋活跃的一种新形式，其特点是购买债券以及支付利息时使用的是同一种货币，而在到期日归还本金时使用的又是另一种货币。8.全球债券全球债券是国际债券市场出现的一种新型国际债券，它被定义为在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的一种国际债券。2023/1/1419第二节国际股票市场一、国际股票的基本概念（一）什么是国际股票

国际股票是在国际证券市场上发行与交易的股票的总称。国际股票是的发行和交易过程，不是只发生在一国内，而通常是跨国进行的，即股票的发行者和交易者，发行地和交易地，发行币种和发行者所属本币等有至少一种和其他的不属于同一国度内。这个概念揭示了国际股票的本质特征，即它的整个融资过程的跨国性。2023/1/1421第二节国际股票市场(三)国际股票市场的种类1.直接海外上市的股票

一是直接海外上市的股票，即在外国发行的、直接以当地货币为面值并在当地市场上交易的股票。

二是以外国货币为面值发行的，但却在国内上市流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股票。2023/1/1422第二节国际股票市场2.存托凭证又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。1927年，美国人J.P摩根为了方便美国人投资英国的股票发明了存托凭证。2023/1/1423第二节国际股票市场（1）美国存托凭证（ADR）

美国存托凭证是一种契约性票据，是由美国存托银行发行的一种类似股权证书的可转让票据，它代表美国投资者对非美国公司的股票拥有所有权，而非美国公司的股票则留存在原存托银行保管。（2）环球存托凭证（GDR）

环球存托凭证是继美国存托凭证之后在亚洲地区兴起的新型金融工具。2