第二章-外汇交易概述1

第二章外汇交易概述唐红第二章外汇交易概述外汇交易的概念外汇交易的特点外汇交易的类型外汇交易的原理外汇行情分析与预测是股票、债券还是大宗商品？→外汇市场国际清算银行数据表明，截至2013年6月，全球外汇市场的日均成交额增至5.7万亿美元，相当于日本全年经济产出的近90%。外汇交易的概念全球金融市场哪个领域最火？外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。外汇交易的要素包括？外汇买卖的实质是两种货币的交换（兑换）。交换的实质：买入一种货币的同时也是卖出另外一种货币的同时。或者说是“一种货币买卖另一种货币”。通常交易的货币主要集中在美元（＄）、欧元（€）、英镑（₤）、瑞士法郎（SFr）、日元（J￥）、加拿大元（Can$）等货币上，其中美元的交易量最大，占80%以上。外汇交易的概念外汇交易的含义

具体地说，外汇交易既包括零售性外汇交易，又包括批发性外汇交易：一、零售性外汇交易——银行与客户间的外汇交易（金额小，笔数多）外汇供给方将外汇卖给外汇银行，外汇银行付出本国货币；外汇需求方将本币付给外汇银行，买入自己所需要的外汇。外汇交易类型中石化伊朗石油美元中国银行美元人民币售汇购汇海尔集团欧盟市场欧元冰箱工商银行人民币欧元结汇结收本币

外汇交易的类型（1）顺汇：①定义：债务人主动将款项交给银行购买外汇，委托银行通过国外分、支行或代理行支付一定金额给债权人的一种汇兑方式。简而言之，债务人委托银行主动向债权人付款。例如，上海进口商甲从伦敦出口商A那里购进£10000商品，汇率：£1=RMB¥12.70。甲按上述汇率向银行购买汇票£10000，寄给A。银行汇票内容：

票面金额£10000；出票人：上海中国银行；付款人：伦敦英国银行（上海中国银行的代理行）；受款人：出口商A。A收到这张凭证后，即可据以向伦敦英国银行领取票款£10000。

外汇交易的类型进口商出口商进口银行出口银行（付本币）④凭票收款②购票⑤划拨账户①签约③寄票资金凭证

外汇交易的类型

②特点：外汇凭证与外汇资金流动方向一致。③使用：主要是资本移动，用于非贸易的结汇上。

外汇交易的类型（2）逆汇：①定义：债权人以汇票方式委托银行通过国外分、支行或代理行向债务人收取款项的一种汇兑方式。简而言之，债权人通过外汇银行向债务人主动收款。例如，上海出口商乙销售给伦敦进口商B商品£8000。乙为了收取这笔货款，可开具跟单汇票£8000，委托上海中国银行通过其代理行伦敦英国银行向进口商B收取票款。商业汇票的内容：

票面金额：£8000；出票人：上海出口商乙；付款人：伦敦进口商B；

收款人：上海出口商乙。

外汇交易的类型

外汇交易的类型②特点：外汇凭证与外汇资金（货款）流动方向相反。③作用：多在国际贸易中使用。④议付议付是出口方银行在没有收到进口方银行票款之前，按汇票金额减去议付日到收款日的利息和手续费后，付给出口方的一种垫款方式，是信用证结算中的一个步骤。

外汇交易的类型二、批发性外汇交易———银行同业间外汇交易外汇银行在对客户买入或卖出外汇后，其自身所持有的外汇就会出现多余或短缺，某种货币买入过多，就会形成多余的情况，称为多头头寸（LongPosition）；某种货币卖出过多，就会形成短缺的情况，称为空头头寸（ShortPosition）。银行账户上的多头头寸或空头头寸会形成外汇敞口和风险。

银行间交易占外汇市场交易的90%，而银行与客户的交易占不到10%，但它却是外汇交易的基础，因银行与客户交易产生的买卖差额需银行间的外汇交易来弥补。

多头：外汇买>外汇卖。注意，看好时才做多头。空头：外汇买<外汇卖。与上反之，不好时才做空头。外汇银行的经营原则：买卖平衡。外汇交易类型外汇交易的类型买入卖出空头多头卖出买入银行持有多头头寸会担心什么？银行持有空头头寸会担心什么？外汇交易的特点（与股票交易的区别）股票交易（撮合过程）外汇交易（谈判过程）有形市场，有固定交易场所（深、沪证交所）:有市有场无形市场，没有固定交易场所（能找到直接的交易对象）:有市无场公开统一报价各家银行参照市场行情，独立自主报价两个市场：一、二级组成：个人外汇买卖、银行间外汇买卖交易基本单位为1手=100股银行间的交易单位为1百万，个人间的交易单位等价于50-100美元单向操作：只有股价上涨，才能盈利双向：汇率上升或下降，都可以盈利股票无数交易币种主要有8种零和游戏外汇交易的特点什么是一级市场，什么是二级市场？√根源：国际经济交易的发生和随之而产生的国际结算、国际投资、外汇融资和外汇保值等业务的需要。2、为对外投资而进行的外汇交易国际直接投资（到另一国企业或机构进行投资）间接投资（通过国际金融市场购买外国公司的股票）外汇交易产生的原因外汇交易产生的原因1、为贸易结算而进行的外汇交易出口商，进口商用外币作为国际结算货币。进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，它们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。3、为外汇保值而进行外汇交易持有外汇的企业或个人，为避免遭受汇率波动可能带来的损失，需要通过外汇交易来保值。由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。4、外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易国家需要到国际金融市场上进行外汇融资，来弥补国内外汇缺口。直接融资：吸收国外企业投资间接融资：向国外发行债券外汇交易产生的原因5、金融投机需要外汇交易投机性的外汇交易一般没有真实的商品交易或资本流动作基础，仅仅希望从汇价的变动中获取利润，低买高卖，纯粹通过货币间的转换来获利的交易。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。6、因外币存款的需要而进行的外汇交易选择利率高的货币存款（1）投机性即期交易(当天买，当天卖)（2）交叉套汇（3）运用其他货币交易手段进行投机（期权交易、期货交易等）（4）保证金交易外汇交易产生的原因投资投机足额资金垫头交易区别是什么？Eg：投资者A进行外汇保证金交易，保证金比例为1%，如果投资者预期日元将上涨，那么其实际投入10万美元，就可以买入合同价值为1000万美元的日元。当日元兑美元的汇率上涨1%，则投资者获利10万美元，实际收益率达到100%。但是若日元下跌了1%，投资者则血本无归。保证金交易现在通行的保证金比例为5%-10%交叉套汇1.地点套汇例如，纽约市场和欧洲市场在某一时间内的汇率分别为：纽约市场：1美元＝1.1010/25欧元欧洲市场：1美元=1.1030/45欧元地点套汇●直接套汇直接套汇哪个市场的美元便宜？怎么套汇，利润是多少？例如：在某日的同一时间，巴黎、伦敦、纽约三地外汇市场的现汇行情如下：欧洲：1英镑＝1.7100/1.7150欧元伦敦：1英镑＝1.4300/1.4350美元纽约：1美元＝1.1100/1.1150欧元是否有套汇的机会，利润是多少？间接套汇地点套汇●间接套汇√分组讨论计算★第一步，判断三个市场是否存在套汇的机会，原理是：在其中某一个市场投入1单位货币，经过中介市场，收入的货币不等于1个单位，说明三个市场汇率存在差异。判断方法为：为了方便起见，先求出三个市场的中间价格：欧洲：1英镑＝1.7125欧元伦敦：1英镑＝1.4325美元纽约：1美元＝1.1125欧元将上述三个标价改成同一标价法且基准货币的单位为1，然后相乘。1.7125×（1/1.1125）×（1/1.4325）＝1.075>1上式说明套汇者在欧洲投入1英镑，经过纽约市场，在伦敦市场可以换回1.075英镑。所以有套汇机会。综上所述，判断多个市场有没有套汇机会可按三个步骤进行：①求出各市场的中间汇率；②将汇率的不同标价方法变成同一标价法，且基准货币的单位为1；③将各汇率相乘，只要乘积不等于1，就有套汇机会。第二步，寻找套汇的路线。如果套汇者要套取英镑可选择在欧洲或伦敦投入，以纽约作为中介市场。如果套汇者在巴黎投入英镑，因为1.7125×（1/1.1125）×（1/1.4325）＝1.075＞l，则表明套汇的路线为：欧洲-纽约-伦敦注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。地点套汇●间接套汇√假设套汇者动用100万英镑套汇。在欧洲按1英镑=1.7100欧元换成171万欧元在中介市场纽约将171万欧元按1美元＝1.1150欧元换成美元153.36万在伦敦按1英镑＝1.4350美元换成英镑套汇结果106.87万英镑，套汇利润6.87万英镑。地点套汇●间接套汇√外汇交易原理一、外汇交易规则约定俗成的习惯和做法，逐渐被外汇交易参与者认可为规则，规范外汇交易活动。下面列出几种主要的规则：（一）使用统一的标价方法规则

为使交易迅速顺利地进行，交易各方使用统一的标价方法，即除英镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元等采用间接标价法以外，其他交易货币一律采用直接标价法。（二）以美元为中心报价（三）报价时力求精简所报出的价格为交易中双方兑换货币的成交价格。银行在报出该价格时要同时报出买入价（BidPrice）和卖出价（OfferPrice)，即双价制。报出的汇价通常由两部分构成：大数(BigFigure)和小数(SmallFigure)。大多数的汇价，以其小数点后第二位以前的数据值为大数，其后的数据值为小数。外汇交易原理●外汇交易规则√如英镑兑美元汇价：GBP／USD为1.7538／42，其中1.75为大数，38／42为小数。仅有少数几个汇价，其整数部分为大数，小数部分为小数，如日元兑美元汇价：USD／JPY为100.35／45，其中100为大数，35／45为小数。一般在一个交易日内，因外汇市场上汇率波动不大，外汇交易员为了节省时间力求简捷，只报汇率的最后两位数，能让熟悉行情的对方明白就可以了。如英镑兑美元汇率只报出38／42，至于前面大数可省略不报。外汇交易原理●外汇交易规则√（四）交易额规则通常以100万美元为单位进行买卖。如交易中OneDollar表示？，FiveDollar表示？万美元如果交易额低于100万美元，应预先说明是小额的，然后再报出具体金额（五）客户询价后，银行有义务报价（六）交易术语规范化（P26）迅速变化着的汇率要求交易双方以最短的时间达成一项交易协议。因此，交易员们为节省时间常使用简语或行话，如买入可用Bid，Buy，Pay，Mine，卖出可用Offer，Sell，Yours等Eg:我卖给你500万美元，可以如何表示？

（七）交易双方必须恪守信用规则

共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经成交不得反悔、变更或要求注销。外汇交易原理●外汇交易规则√二、外汇交易设备（一）电话电话交易是外汇交易的重要方式。通常，电话交易与电传机交易相互配合、相互证实，留下文字，作为交易的原始凭证。（二）电传电传机外汇交易员通过联网电传机呼叫交易银行，请示报价和进行交易，电传交易记录是双方交易的文字凭证。（三）路透社交易系统（Reuterdea1ingsystem）p28路透社交易系统是路透通讯社提供的外汇交易通信工具。用户通过邮电部门，将自己的终端机与路透社交易机连接，即可呼叫全世界参加路透社交易系统的两千多家银行，进行外汇交易。（四）德励财经资讯系统（TelerateSystem）市场评论、走势预测等，信息内容广泛。（五）美联社金融信息服务系统（六）彭博金融信息系统（BloombergFinancialSystem）（七）环球银行间金融电讯协会系统环球银行间金融电讯协会简称SWIFT。它是设在比利时布鲁塞尔的一个非盈利性的通信网络系统，由很多国家的银行拥有和使用。外汇交易原理●外汇交易设备环球银行金融电讯协会(SWIFT)是1977年5月创立，总部设在布鲁塞尔，1977年9月正式启用。SWIFT是一家由众多银行所组成的合作组织，在国际间组成了计算机联网，向世界178个国家和地区的逾6000家金融机构提供信息处理服务及接口软件，协助客户降低成本，改善自动化操作系统及控制风险，即专门用来处理国际间的银行转帐和结算。特点如下：

（1）业务覆盖面广（2）全天24小时工作（3）效率极高，电讯发出2分钟后有回应（4）保密性极好（5）格式标准化

1998年该协会环球网络传送报文超过9亿个，通过传送付款指示报文的每日金额超过2000亿美元。外汇交易原理●外汇交易设备ABC:SPCHF1XYZ:MP,20/25ABC:20Done(oryours)MYCHFToABC’BankZurichA/CNO***XYZ:AgreeCFMat1.0520WeBuyUSD1MioAGCHFValSep15，USDToXYZNY,AC,NO.+++TKSForCallingNBIBIABC:TKSForPriceBIBI询价者ABC询价，金额为100万美元的瑞士法郎报价行XYZ报价，稍等，价格为USD1=CHF1.0520/25ABC以1.0520的价格卖出$100万予XYZ，即买入相对金额的瑞士法郎，ABC要求XYZ把他的瑞士法郎汇入苏黎世的瑞士法郎账户中XYZ：成交证实我方在1.0520买入100万美元兑瑞士法郎，起息日为9月15日，美元付我行纽约分行账户。谢谢询价，再见ABC:谢谢报价，再见外汇交易程序√例

2：A:

GBP

6

Mio.

B:

1.7948/53.

A:

My

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A:

Now

PLS.

B:1.7950

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Mio

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July

20

GBP

To

My

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TKS

for

Deal,

BIBI.例

2：A:

（A询价）600万英镑兑美元。B:

（报价银行B报价）GBP1=USD1.7948/53。A:

有些风险（A不满意B的报价，即在此价格下不做交易，B所报价格不再有效；A在数秒钟之内可再次向B询价。）A:

现在再次询价。B:

1.7950选择价，你可选择买或卖（一般而言，当报价银行报出选择价时一定要做交易，询价者不可以价格不好为借口不做交易）A:

卖出英镑，金额为600万英镑。B:

好的，成交。在1.7950我买进600英镑兑美元，起息日为7月20日，我的英镑请付至我伦敦英镑账户，谢谢，再见。外汇交易程序询价行进入交易系统询价：买卖货币的名称、金额和交割日，并要求报价报价：快速成交证实交割或结算银行外汇经纪人银行/客户报价技巧A）适当拉开买卖价差一般而言，银行同业间由于交易额大，买卖外汇价差小，多在10点以内，同时也易吸引对方；银行与客户间由于交易额小，外汇买卖价差大。B）适当拉开与市场上一般汇率水平的差距要使报价更具竞争力，必须使自己的报价与当时外汇市场上的价格有一定差距。

外汇交易原理●外汇交易技巧例如，美元兑马克市场一般价为＄/DM:1.4410/20,某行为了将美元多头轧平，可与汇市拉开，报一价格＄/DM:1.4400/10，这一报价对客户购买美元具有明显的吸引力；假如该行有多余的马克头寸，报价可作如下调整，＄/DM:1.4420/30，这样可吸引更多顾客抛售美元买入德国马克。何时报价便宜？

C）根据自身头寸，及时调整价格。买卖平衡是外汇银行的经营原则。报价行在外汇交易过程中，可随时根据本行外汇头寸的变动情况，调整报价和买卖币种，以促使外汇头寸趋于平衡。√报价依据 报价行交易员在接到询价后，既要使自己的报价具有竞争力，吸引客户与己成交，又要保护本行的利益，避免银行承担过大风险，做到报价合理。依据主要有三： 第一，根据市场行情。一要根据即时行市，二要根据市场走势。市场处于上升趋势的情况下，报价可偏高；反之，报价可偏低。第二，根据报价行的外汇头寸。如本行已持有询价者所询货币的多头且金额较大，可开报该币价格；反之，则报价。以吸引询价者吸购或抛售。第三、根据询价者的交易意图。既要保持正常的价差，又要保护自己，争取创利机会，这就需要了解询价者的意图。做到这一点比较难。对方欲买时，价格略；反之略。外汇交易原理●外汇交易技巧偏低偏高偏高偏低抬高压低压低抬高报价水平第一点，报价的快慢。一般而言，经常交易的货币报价时间应在10秒之内，一些国际性大银行已要求交易员报价时间压缩在5秒之内。第二点，价差的大小。价差是报价行的收益，是询价行将要付出的代价。所以价差的大小是影响双方成交的最重要的因素之一。报价行的交易员能够保护自己，吸引对方，达成交易，为本行创来利润的报价才是高水平的报价。第三点，成交额的多少。国际外汇市场上的即期交易，每笔常见金额为500万或1000万标的货币。能够承诺交易额越大的报价就越有竞争力。如某报价行能在上述三点上保持一贯的较高水平，它就会在即期外汇市场上树立良好的声誉。外汇交易原理●外汇交易技巧低价策略外汇交易应注意的问题１.交易金额单位化。除期货、期权交易合约标准化外，即期、远期的外汇交易现在亦常以百万为一个单位。２.交易中所报金额多为汇率的中心货币金额，如若不是，需特加说明。３.证实中一定要核对交易金额、交易方向、交割日（调期交易为两个）、结汇指示以及汇率水平，特别是远期汇水和调期交易的两个汇率是否正确。一切交易结算均以最后的证实为准。４.成交时所报金额为中心货币的金额，可用MINE或YOURS表示买入或卖出中心货币，或用NOTHING表示不成交。５.市场汇率瞬息万变，在对方报价后应迅速回答，是买进还是卖出多少金额的某种货币。否则过几秒钟价格就可能完全变了。所以如询价方回答较慢，报价方便说“价格变了”，又需重新报价。如对所报汇率不满意，可以说“暂时没事”，则报价对双方无效，但决不能拖延时间。外汇交易原理●外汇交易技巧１.升买跌卖 同股票、黄金的买卖一样，外汇交易一般也是“宁买升，不买跌；宁卖跌、不卖升”。道理很简单：在价格上升过程中，除非已升到顶点，其它任何时候买都是对的；而在价格下跌过程中，除非跌到谷底，其它任何时候卖都是正确的。外汇交易原理●外汇交易技巧

外汇交易技巧买升还是买跌？卖升还是卖跌？２.金字塔型加码在买卖方向正确的情况下，越往后的盘数越少，形成一个金字塔型。比如，在买入一货币后，该货币价格仍呈上升趋势，投资者为扩大获利想加码买入时，所加码数应遵循“每次加码数量比上次少”的原则。这样，万一汇市逆转，由于高位筹码少，损失也就会小，立即反向交易平仓，盈利盘数居多，仍可获利。跌卖时的道理也是一样。外汇交易原理●外汇交易技巧货币上升，投资者加码买入的时候，应该越买越多还是越买越少？√３.于传言时买入（卖出），于事实时卖出（买入）外汇市场上常有各种传言,在听到好消息时立即买入，待消息证实时立即卖出。原因在于好消息证实后，市价定会上升，此时卖出能获利，即使好消息被证实是子虚乌有，此时立即卖出会减少损失。同理坏消息反之。这是顺应外汇市场的投机性的方法。外汇交易原理●外汇交易技巧４.处境不明不落单 由于各种有利因素和不利因素相互交织，汇率走势一时不明，难于作出买卖决策，此时切忌侥幸心理,否则落单往往会带来风险。人们常说“不打无把握之仗”这句话是有道理的。所以处境不明不落单，如已落单，则平盘离场以免带来损失。外汇交易原理●外汇交易技巧

５.在盘局被突破时建仓这里盘局是指买卖双方势均力敌，市价久处于狭小的振幅之内。此后若有突破，则是买方与卖方已分出胜负，市价将持续上扬或下跌，此时买入或卖出，即建仓必有斩获。外汇交易原理●外汇交易技巧

６.掌握好平仓时机平仓是指对原来的建仓进行反方向的操作，或卖出或买入。亏损时平仓称斩仓，获利时平仓称了结。市场上汇率变化迅速，所以斩仓要果断，了结要及时。外汇交易原理●外汇交易技巧期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。在期货市场上买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日