宏观经济学12国际联系

12章国际联系

internationallinkages本章提要国际联系的渠道商品贸易与金融市场汇率问题:固定或浮动资本完全流动与固定汇率条件下,财政政策功能强大;资本完全流动与浮动汇率条件下,货币政策的功能强大.ChapterhighlightsThroughtradeingoodsandthroughfinancialmarketsExchangeratesWiththeperfectcapitalmobilityandfixedexchangerates,fiscalpolicyispowerfulWiththeperfectcapitalmobilityandthefloatingexchangerates,monetarypolicyispowerful.

12-1收支和汇率

thebalanceofpaymentsandexchangesrates国际收支平衡表一个国家的居民与世界上的其他地方的居民的交易记录.经常项目商品和服务贸易,包括转移支付.资本项目资产的购买和出售,如股票、债券和土地等。thebalanceofpayments

thecurrentaccountthecapitalaccount对外帐户必须平衡

EXTERNALACCOUNTSMUSTBALANCE经常项目+资本项目=0官方储备的增加:也被除称之为外汇收支盈余.外汇收支盈余=官方储备增加=经常项目盈余+净资本流入固定汇率

FIXEDEXCHANGERATES在固定汇率制度下,中央银行通过买卖外汇干预汇率.干预(intervention)----中央银行买进或出售外汇的行为。弹性汇率

FLEXIBLEEXCHANGERATES弹性汇率:央行允许汇率在外汇市场上自由变化,使外汇供给与需求相等.几个术语固定汇率条件下低估（devaluation）---外国货币的价格因官方行为而提高.高估（revaluation）----相反的情况，即因官方行为而使外国货币的价格下降。浮动汇率条件下贬值(depreciation)----以外国货币计量的本国货币的价格下降；升值(appreciation)----以外国货币计量的本国货币的价格上升。Althoughdevaluation\revaluationanddepreciation\appreciationareusedinfixedandflexibleexchanges,respectively,thereisnoeconomicdifference.Thesetermsdescribesthedirectioninwhichanexchangeratesmoves.清洁浮动与肮脏浮动

FLOATINGCLEANANDDIRTY清洁浮动(cleanfloating)央行完全放开,允许汇率由外汇市场自由决定.肮脏浮动(managed,ordirty,floating)又称管理浮动,央行在外汇市场上买卖外汇,试图以此影响汇率12-2长期汇率

THEEXCHANGERATESINTHELONGRUN

购买力平价理论(PPP):PURCHASINGPOWERPARITY当其在同内与国外购买的商品数量相同时,两种货币居于购买力平价状态.实际汇率外国商品的价格对本国商品的价格(同一种货币).R=ePf/P讨论:R=e.Pf/PR=1,处于PPP状态.R>1,外国商品比本国商品价格高;意昧着本国人外国人倾向于购买本国商品R<1,本国商品的价格高于外国商品.人们倾向于购买外国商品,本国商品的竞争力下降.汇率一般不完全符合PPP理论不同国家的市场篮子是不同的;阻碍商品流通的各种障碍;非贸易品的存在(如土地),还有一些服务(如理发)等。12-3商品贸易,市场均衡,贸易平衡

TRADEINGOODS,MARKETEQULIBRIUM,ANDTHEBALANCEOFTRADE用IS-LM曲线分析对外贸易“国内支出”和“对国内商品的支出”国内居民的支出=A=C+I+G对国内商品的支出=A+NX=(C+I+G)+(X-Q)=(C+I+G)+NX对收入决定论模型的重构

A=A(Y,i)净出口NETEXPORTSFig12-3TheEffectofaRiseinForeignIncomeNX=X(Yf,R)-Q(Y,R)=NX(Y,Yf,R)三个重要结论:外国收入增加,改善国内贸易状况,增加总需求低估改善贸易收支,提高总需求.国内收入的增加提高了进口,恶化了贸易收支状况.商品市场均衡

GOODSMARKETEQUILIBRIUM边际进口倾向开放经济条件下,IS曲线陡一些.(一些收入要花在进口商品上,所以利率的变化产生的产出变化要小一些)IS曲线:Y=A(Y,i)+NX(Y,Yf,R)表12-2收入和净出口扰动的效应

国内支出增加外国收入增加实际低估(R增加)收入+++净出口-++回波效应

REPERCUSSIONEFFECTS在一个相互依存的世界里,国内政策的变化会影响到其他国家和国内,并反馈影响到国内经济.扩展性财政政策:提高国内与外国的GDP汇率的实际低估,增加了国内的收入,而降低了国外的收入.12-4资本流动

CAPITALMOBILITY假设的前提:完全的资本流动收支平衡(BP)与资本流动(THEBALANCEOFPAYMENTSANDCAPITALFLOWS)

BP=NX(Y,Yf,R)+CF(i-if)政策困境:内部平衡与外部平衡

POLICYDILEMMAS:INTERNALANDEXTERNALBALANCE外部平衡:BP接近于平衡i>if处于外部盈余i<if处于外部赤字内部平衡产出位于完全就业时的产出水平.蒙代尔的相关资料2003年3月20日，“欧元之父”蒙代尔在北京大学发表演讲。演讲主题为：“蒙代尔-弗莱明模型的发展与批评”。12-5蒙代尔-弗莱明模型

PERFECTCAPITALMOBILITYUNDERFIXEDEXCHANGERATES

蒙代尔-弗莱明模型将标准的IS-LM分析扩展到资本完全流动的开放经济分析基本结论:在固定汇率和资本完全流动条件下,一个国家不可能追求独立的货币政策.利率不能脱离世界市场的主流的利率.1、银根紧缩2、利率提高3、资本流入、收支盈余4、货币升值的压力5、出售本币，买进外币6、干预引起的货币扩张导致利率下降7、回到初始利率，货币存量和收支平衡货币扩张MONETARYEXPANSION过程解读货币扩张LM向右移动、收支赤字汇率贬值压力干预（出售外汇，购进本币）本国货币供给减少LM曲线左移实际上，LM曲线不可能达到E’点.货币政策不能达到预期效果Fig12-5MonetaryExpansionUnderFixedRatesandPerfectCapitalMobility财政扩张FISCALEXPANSION财政扩张政策极为有效果.它导致了产出的增加过程解读(讨论)12-6完全的资本流动与浮动汇率

PERFECTCAPITALMOBILITYANDFLEXIBLEEXCHANGERATES假定的含义零的收支余额央行可以随意确定货币供应量汇率对总需求的影响效果分析Y=A(Y,i)+NX(Y,Yf,R)两种效果的分析(?)对实际扰动的调整

ADJUSTMENTTOAREALDISTURBANCE过程分析IS上移i>