中小板传媒类上市公司业绩评估研究会计学专业毕业论文PPT

中小板传媒类上市公司业绩评估研究2014年5月11日毕业答辩之

姓名：指导教师：研究意义

1.近年来，对于中小板传媒类上市公司的关注非常少。2.2012年国务院国有资产监督管理委员会最新发布的《国有资本金绩效评价细则》已经对国有独资企业、国有控股企业、央企、国务院和地方人民政府试点的企业集团等，建立和推行企业绩效评价制度，其中也特别强调对EVA绩效评价的计算和运用，而中小板传媒类上市公司并不包含其范围之内。

31论文大纲

1.引言2.业绩评价指标的理论综述3.基于EVA的中小板传媒类上市公司业绩评价指标体系的选择

4.粤传媒绩效评价案例分析

5.奥飞动漫绩效评价案例分析

6.结论与建议引言中国传媒类上市公司绩效评价研究主要存在以下几点缺失：（1）缺乏明晰的评价目标。（2）缺乏全面的评价指标。（3）评价缺乏系统性。（4）缺乏可靠地权重确定方法。业绩评价指标的理论综述

1.传统业绩评价的基本概念

传统业绩评价利用了公开的会计数据和财务报表，通过设计适当的评价指标来反映企业经营业绩状况。

传统指标计算相对简单，结果也比较合理，但是还是有很多的缺陷，比如仅考虑了债务资本成本，没有考虑权益资本成本，导致成本的计算不完全而对投资决策进行误导.业绩评价指标的理论综述

2.平衡计分卡基本概念平衡记分卡其绩效评价系统是从财务、客户、内部业务流程、学习与成长这四个层面评价企业绩效，其中非财务指标是对财务指标进行补充，而财务指标是要取得的最终结果。业绩评价指标的理论综述

平衡计分卡的不足（1）沟通与共识上的障碍。（2）组织与管理系统方面的障碍（3）信息交流方面的障碍。（4）如何认识绩效考核方面的障碍。业绩评价指标的理论综述

3.EVA基本概念

EVA是一种新型评价指标，是企业税后净利润减去包括股权和债务等投入资本的机会成本后的差值，从股东的角度重新定义了企业利润，是衡量企业业绩的指标。有关EVA的不足，还有待探讨。业绩评价指标的理论综述传媒类上市公司特色(1)传媒类企业本身具有两重属性，分别是经济属性和政治属性，社会责任更强。(2)以非实体产品生产为主要的生产活动，因此没有传统业务所谓的库存。核心业务是非物理性业务，因此业务前景具有较强不可预见性，风险性更强。(3)传媒产业有受众市场和广告市场,成功的完成广告市场的销售对于传媒产业尤为重要。

基于EVA的中小板传媒类上市公司业绩评价指标体系的选择1.基于EVA的中小板传媒类上市公司绩效评价基本假设（1）信息可靠假设（2）价值最大化假设（3）法人主体假设（4）持续经营假设（5）出资者角度假设（6）两权分离假设基于EVA的中小板传媒类上市公司业绩评价指标体系的选择2.NOPAT(税后净经营利润)的计算和调整（1）债务利息支出不能扣除。（2）营业外收入与营业外支出必须扣除（3）补贴收入必须扣除。（4）会计准备资本内扣除。会计准备包括：坏账准备、存货跌价准备、投资减值准备等。（5）递延税金不扣除。（6）商誉等无形资产不向利润摊销。基于EVA的中小板传媒类上市公司业绩评价指标体系的选择

CE（资本总额）的计算和调整

(1)无息流动负债必须从资本中扣除。(2)在建工程从资本中扣除。(3)会计准备不从资本中扣除。(4)商誉不作摊销。(5)递延税项不予以扣除。(6)非正常营业收支必须将支出与收入的差额计入资本。基于EVA的中小板传媒类上市公司业绩评价指标体系的选择

3.CE的计算和调整

CE=债务资本+股权资本

单位债务资本成本计算公式如下

KD=利息费用*（1-所得税税率）/负债总额基于EVA的中小板传媒类上市公司业绩评价指标体系的选择

4.WACC（加权平均资本成本率）的计算和调整其计算公式为：其中，Kw代表加权平均资本成本Kj代表第j种个别资本成本Wj代表第j种个别资本占全部资本的比重

基于EVA的中小板传媒类上市公司业绩评价指标体系的选择5.中小板传媒类上市公司EVA指标的计算根据调整后的NOPAT、CE和WACC可知中小板传媒类上市公司的EVA=NOPAT-WACC*CE基于EVA的中小板传媒类上市公司业绩评价指标体系的选择

6.基于EVA的中小板传媒类上市公司绩效评价体系

粤传媒绩效评价案例分析

2011年各指标数据如下粤传媒绩效评价案例分析2011年粤传媒净营业利润NOPAT的计算过程如下

主营业务利润＝主营业务收入—销售折扣和折让—营业税金及附加—主营业务成本=50373148.61元长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＝长期应付款，其他长期负债和住房公积金×3～5年中长期银行贷款基准利率=（长期负债合计-长期借款-长期债券）×2011年3～5年中长期银行贷款基准利率=501,480.00*6.90%=34602.12元

粤传媒绩效评价案例分析2011年粤传媒净营业利润NOPAT的计算过程如下EVA税收调整=利润表上的所得税＋税率×（财务费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋营业外支出－营业外收入－补贴收入）=2223759.95元税后净营业利润=主营业务利润＋其他业务利润＋当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋投资收益-EVA税收调整=83362796.88元

粤传媒绩效评价案例分析2011年粤传媒净营业利润资本结构的计算过程

累计税后营业外支出（营业外收入、补贴收入）＝（1－0.33）×从上市时算起的累计营业外支出（营业外收入、补贴收入）=1068405元累计税后营业外收入=（1－0.33）×从上市时算起的累计营业外收入=8947327.27元债务资本=短期借款＋一年内到期长期借款＋长期负债合计=501,480.00元股本资本=股东权益合计＋少数股东权益＋坏帐准备＋存货跌价准备＋累计税后营业外支出－累计税后营业外收入－累计税后补贴收入=1287792770.97元元计算EVA的资本=债务资本＋股本资本－在建工程－现金和银行存款=848816085.99元

粤传媒绩效评价案例分析

粤传媒的股权结构：

A股21,802,3800股，B股0股，国有股、境内法人股共0股，股权合计数：21,802,3800股。

粤传媒绩效评价案例分析贝塔系数的计算：

wind咨询系统是现如今比较权威的查阅各年贝塔系数的软件。根据wind咨询系统查询出粤传媒A股的BETA为：1.170。

为粤传媒绩效评价案例分析贝塔系数的计算：也可以在同花顺软件中查阅粤传媒2011年所有的中小板指数和个股的股票价格还有中小板大盘指数，使用表格中的公式计算协方差

和方差var的公式其中，x定义为中小板指数，y定义为个股的股票价格。根据公式贝塔系数=（中小板指数和个股的股票价格的协方差）/（中小板指数的方差）得粤传媒A股的BETA为：1.170。

粤传媒绩效评价案例分析

加权平均资本成本：股本资本市值=（A股股数+不流通的国有股、法人股的股数）*A股年终收盘价=21,802,3800*10.93=238,300,0134元债务资本市值按账面价值计算，税率为0.33，计算出债务资本市值=501,480.00元总市值=债务资本市值+股本资本市值=238,300,0134+501,480.00=2383510614元粤传媒绩效评价案例分析加权平均资本成本：按照我国目前情况，去风险溢价为4%；A股的RFR：上交所交易的当年最长期的国债年收益率3.4%。其中债务资本成本率COD为2011年3-5期中长期银行贷款基准利率6.90%。股本资本成本率COE=无风险收益率RFR+BETA*风险溢价MRP=0.0808加权平均资本成本WACC=债务资本成本率*（债务资本/总市值）*（1-税率）+股权资本成本率*（股本资本/总市值）=债务资本成本率*（债务资本/总市值）*（1-税率）+A股资本成本率*（A股股本资本/总市值）=0.09488粤传媒绩效评价案例分析

加权平均资本成本：

综上所述，根据调整后的NOPAT、CE和WACC，粤传媒2011年EVA计算如下：EVA=NOPAT-WACC*CE=83362796.88-0.09488*848816085.99=10798321.49元粤传媒绩效评价案例分析

根据粤传媒2011年各指标数据，应收账款周转率为2.59%，资产负债率13.89%，总资产报酬率0.77%，速动比率3.17倍，根据2011年粤传媒的年度报告可知，大学学历人数比率7.73%。奥飞动漫绩效评价案例分析

2011年各指标数据如下奥飞动漫绩效评价案例分析2011年各指标数据如下

税后净营业利润=174504770.32元

EVA的资本=债务资本＋股本资本－在建工程－现金和银行存款=749895068.79元加权平均资本成本WACC=0.0789301元根据调整后的NOPAT、CE和WACC，奥飞动漫2011年EVA计算如下：EVA=NOPAT-WACC*CE=170234346.09-705594366.81*0.0789301=105315477.55元奥飞动漫绩效评价案例分析

根据奥飞动漫2011年各指标数据，应收账款周转率为8.15%，资产负债率10.14%，总资产报酬率8.24%，速动比率5.48倍，根据2011年奥飞动漫的年度报告可知，大学学历人数比率14.69%。案例结果和对比分析

粤传媒公司案例中可以看出，该公司的EVA为10798321.49，净利润为1081492.06，而有奥飞动漫公司案例中可以看出，该公司的EVA为105315477.55，净利润为10801492.06，通过观察分析可知，两个企业的净利润基本上都略高于用EVA评价的结果。案例结果和对比分析

由以上两个案例结果可知，根据EVA和净利润对不同企业进行评价会出现不同的结果，净利润会高估企业的利润，夸大企业绩效，而EVA则能够比较准确的反映企业在一定时期创造的财富。结果与建议研究结果目前我国中小板传媒类上市公司对于业绩评价还更多的依靠于传统的会计利润，EVA虽然也是建立在会计利润的基础上，但是具有更多的创新：（1）EVA能够比较准确反映公司在一定时期内为股东创造的价值。（2）EVA消除在权责发生制下利润受会计政策影响而产生的不合理性，对会计利润进行了适当的调整。（3）EVA能够更加有效地激励经营者。（4）EVA有利于正确评估公司的市场价值。结果与建议研究建议

（1）非财务指标都没有在两个案例的年度报表中出现，建议在年度报表中更多考虑到披露非财务指标，更好地对公司进行绩效评价。

（2）中小板传媒类上市公司是复杂的，未来状况是不确定的，建议在注重财务结果的同时也要结合定性分析，从而正确对业绩作出评价。本文存在的缺陷

（1）案例数量有限。（2）没有研究多元化地域