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第四章忍者也能借钱本章重點為何窮人（忍者）會向資本家借款？為何資本家會借款給窮人（忍者）？何謂ＣＤＯ？問題與討論資料來源為何窮人（忍者）會向資本家借款？忍者-沒有工作能力的人的觀點因為他們有需求，而且這是她們最容易取得資金的管道。所以沒有工作能力的人就會選擇去和資本家們借款。為何資本家會借款給窮人（忍者）？

1、銀行或放款機構將房屋貸款債權出售給投資銀行後，就可以拿回原本的資金，繼續進行授信業務。2、可以發行CDO─透過資產證券化，把眾多債權包裝美化，依信用品質需求分別賣給投資人。何謂ＣＤＯ？CDO(擔保債權憑證)的產品架構是從金融資產證券化所衍生出來的，而CDO的資產則是由債務工具組成。CDO的發行人有銀行、基金公司或是財務公司。因各系列證券承擔風險程度的不同，及不同的投資報酬。其架構可分為高級、中級，和次順位／股本三系列，報酬率與風險也依順序提高。發行CDO的動機1、投資銀行向市場購得高收益債券，證券化重新包裝後發行低收益債券，從中賺取利差。2、可經由資產證券化將債信良好的長期抵押債權資產變現，有效增加債權資產的流動性。金融機構持有CDO，並非盲目投資

主要因CDO將各類資產基礎證券（ABS）透過再次證券化包裝重組後─

CDO因為包裝了各種不同抵押債權來源的證券化商品，所以可以分散風險。報酬率比一般債券、保本型結構商品高。應用各形式的信用增強機制，以穩定、價低債券價格波動幅度。不利投資機構的要素CDO若涵蓋到次級房貸的部分，有一定的風險例如房貸違約已不限於次級房貸，並擴及其他授信業務，包括優級房貸、商用不動產抵押貸款、消費者貸款等違約率不停上升，龐大的房貸抵押債券可能波及到投資機構。問題與討論現實生活中是否有真實的案例?真實案例美國次級房貸危機

1980年代開啟次級房貸業務

2000年起次級房貸市場再度興盛

2004年由於資金多，美國房貸業者便大膽承做風險較高的次級房貸，金融業者則將其創造成高獲利的衍生性商品推銷到全世界。

2006年美國次級房貸發行總額為7,200億美元。

2006年美國發行的CDO就高達3,750億美元。因此次級房貸衍生的衍生性商品才是造成全球金融市場動盪的主因。資料來源大債時代(JohnLanchaster出版社：早安財經出版日期：2011/7/7)金融海嘯元兇之一(北美新浪財經網-明報專訊)抵押債務債券的神秘面紗(經濟日報-記者許維真、吳淑賢2007/8/27)次級房貸風暴根源(財經園地部落格)全球金融危機之發展與展望(金融穩定報告98年5月)證券化觀察(金融投資網誌-李承峻)經濟泡沫史：次級房貸風暴(投資實務與理論網誌)證券化

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