cma p2财务决策第五章试题

精挑试题_第五章_投资决策答案在最后几页一、单项选择题（）1、评估一个项目的现金状况，涉及到以下因素，除了下面哪个选项（）。A、 原来发生的租赁费用B、 需要投入的资金C、 通胀情况。、项目产生的资金流入2、在资本预算项目投资决策中，净营运资本是否应该考虑在内（）。A、 不需要，因为净营运资本属于不是长期的B、 不需要，因为净营运资本属于沉没成本C、 需要，因为考虑了营运资本与会计利润的时间差异D、 需要，因为营运资本与项目的增量收益相关3、在制造企业的一项资本预算项目中，第0年营运资本账户的信息如下：账户金额变化现金$60000应收账款150000存货120000应付账款92000考虑营运资本在资本预算现金流是多少（）。A、 $422000现金流出B、 $238000现金流入C、 $238000现金流出D、 以上都不是4、公司购置资产，买新的资产投入$500000，同时每年可节省$150000；旧资产账面价值为$50000，剩余折旧年限为2年，对外出售收入$20000，运营资产基本不变，所得税率为40%，问初始现金流（）。B、 $468000C、 $50000D、 $5500005、 ABC公司现有设备是在15年前购入的，由于机器的老化导致生产效率的严重受损。以及随着产品的更新迭代，该设备逐渐不能再完全满足现在的生产需求了。管理会计师要帮助管理层作出决策，是否需要进行设备置换。如果选择置换设备，期初需要投入净营运资本$30000,接下来每年收入$50000每年产生的经营费用为$27000,设备的折旧是$8000,公司税率为40%，那么ABC公司第一年的期间增量现金流为（）。A、 $9000B、 $15000C、 $17000D、 $230006、Snow公司购入一台新设备，购入成本$39000，安装调试费用$1000，每年税后经营现金流入$13200；第四年，以$7000价格出售，项目的使用寿命是5年，美国国税局将该设备归类于适用3年期调整的加速折旧法的资产，每年的折旧率如下所示：年限1234折旧率33.33%44.45%14.81%7.41%企业的所得税税率是30%，计算第四年的增量现金流（）。A、 $13200B、 $15000C、 $18989D、 $200007、ABC公司现有设备是在15年前购入的，由于机器的老化导致生产效率的严重受损。以及随着产品的更新迭代，该设备逐渐不能再完全满足现在的生产需求了。管理会计师要帮助管理层作出决策，是否需要进行设备置换。相关数据如下：设备购买成本$100000，安装运输成本10000，净营运资本减少5000，旧设备出售抵税效应4000，该设备投资成本为（）。A、 $101000B、 $105000C、 $110000D、 $1090008、 投资$1000000买设备十年期，没有残值；每年有$450000税前营运现金流入，使用直线折旧，税率40%；每年税后现金流的变化是多少（）。A、 $215000B、 $285000C、 $310000D、 $3450009、ABC公司计划做一个资本预算项目投资，打算购入一台新设备来替换掉已经使用了10年的旧设备。决策者认为使用新设备可以带来更高效的生产。分析师对该资本项目的数据进行审查，第一年的数据如下：收入$50000运营成本30000折旧费用8000公司的所得税税率为25%，该资本项目税后资本现金流为多少（）。A、 $9000B、 $15000C、 $17000D、 $2300010、位于美国的石油钻探公司丁？迄今为止仅在美国开展陆上项目，目前正在考虑与夕卜国政府协议，勘探北冰洋的石油，根据协议，TP被保证获得相当于项目利润至少10%的美元回报，但总体风险水平将高于目前的项目，过去，TP在其资本投资决策中使用了10%的资本成本作为贴现率，对于这项与外国政府合作的项目所适用的贴现率应该（）。A、小于10%，因为该项目的涉及与主权政府的合作，其中包括了至少10%的保证回报日、等于10%，因为TP的资本成本代表了所有投资项目的平均比率。、等于10%，因为TP的项目回报保证了至少是项目利润的10%，并以美元支付D、大于10%，因为该项目与TP过去承接的项目相比风险更高某公司对一个NPV为0的项目很感兴趣，并对公司未来长期发展可能有利，从现金流考虑出发，公司是否要接受这个项目A、 接受，因为存在投资价值B、 接受，因为公司价值增加C、 拒绝，因为现金流入等于现金流出D、 拒绝，因为利润为012、 某公司管理层打算投入一台烘培设备，有购买和租赁两种方案。方案A选择购买，需一次性投入$15000。方案B选择租赁，公司将在未来6年里于每年年初支付$4000租费，租赁的折现率为8%。设备在第五年年末无残值，且增加这台烘培设备后，将给公司每年带来$8000的现金流入。经过对现金流量的评估，公司决定采用A方案购入设备，因为A方案的NPV比B方案多（）。A、 $5740B、 $4972C、 $4560D、 $224013、 单位购入一台45000元的设备，3年期，净现金流分别是$12000、$16000、$19000，要求的必要报酬率为10%，单位该不该投资（）。A、 不赞成，回报率没有预期高B、 赞成，NPV为正C、 不赞成，NPV为负D、 不确定，数据不足无法计算14、某公司正在考虑一个新的资本投资项目。详细信息如下所示。初始资本投入第1年年初$200000税前现金流入第1、2、3年年末每年$100000所得税税率全年20%资本成本全年8%该项目在年底结束后没有残值。根据这些信息，该项目的净现值是多少（）。A、 $6160B、 $57700C、 $100000D、 $20000015sJackson公司使用净现值法来评估项目的可投资性，公司有意购买一个设备，该设备期末预计可以出售$500000，账面价值为$400000,公司的所得税税率为35%;基于税法和会计的目的Jackson公司使用直线折旧法；Jackson估计该设备每年为公司带来的现金流入量为$70000,现金流出量为$20000;Jackson公司的资本成本为12%，那么Jackson公司出售该设备的税后现金流为多少（）。As$375000B、 $400000C、 $465000D、 $53500016、对于一个投资项目，使得现金流入量的现值与现金流出量的现值相等的利息率被称为（）。A、 权益回报率B、 投资回报率C、 内部报酬率D、 加权平均资本成本17、 有一项目初期投资60000，未来五年每年正现金流15000，要求的投资回报率是10%，问是否投资（）。A、 是，净现值$56823B、 是，净现值$15000C、 否，净现值负$3135D、 否，净现值负$452318、 Pauley公司的首席财务官有一个新的投资需求，该需求需要购买一台新的机器设备价格为$60000，且安装成本为$10000；净营运资本均在期初投入。这台机器设备的使用寿命为4年，残值为$10000，并且期末可以$10000价格出售；预计每年的增量收入和成本分别为$150000和$100000;其中20%的收入是赊销。Pauley公司的税率为40%，资本成本为12%;出于税法和会计报告的目的，公司使用直线折旧法；在第四年公司的设备将会被出售，计算初始现金流（）。A、 $34000B、 $100000C、 $46000D、 $49000资本预算中，IRR方法什么时候失效（）。A、 在一个生命周期里现金流方向多次改变B、 出现多个生命周期C、 一个生命周期里现金流方向不变D、 IRR大于贴现率20、内部收益率是以下哪种情况下的贴现率（）。A、 投资的预期现金流入的现值等于预期现金流出的未来价值B、 投资的预期现金流入的未来价值等于预期现金流出的未来价值C、 投资的预期现金流入的现值等于预期现金流出的现值D、 投资的预期现金流入的未来价值等于预期现金流出的现值21、使用12%的贴现率，某项目净现值$13650，则计算后的结论为（）。A、 内含报酬率小于12%B、 内含报酬率大于12%C、 内含报酬率可能小于12%或大于12%D、 需要更高信息才能确认内含报酬率22、敏感性分析的适用范围非常广，不仅可以用于本量利分析，在资本预算投资决策中，也可以使用敏感性分析。如果一个投资项目的净现值为$215000；以下哪个假设的改变会使得净现值增加，除了（）。A、 预计有效税率的降低B、 初始投资额的降低C、 延长项目寿命期和相关的现金流入D、 提高折现率23、使用IRR法时，什么时候可以接受一个项目的投资（）。A、 IRR为正时B、 IRR为负时C、 资本机会成本高于IRR时D、 资本机会成本低于IRR时HillaryBums经营一家公司，该公司不受资本配额制约。Bums计算了她正在考虑的两个项目的净现值（NPV）和内含报酬率（IRR）。项目人的NPV为$1000000，IRR为20%。项目B的NPV为$5000000，IRR为12%、为使股东价值最大化，如果这两个项目（）。A、 是互斥项目，仅应该选择项目人B、 不是互斥项目，则应该选择这两个项目C、 不是互斥项目，仅应该选择项目BD、 是互斥项目，则应该拒绝这两个项目25、公司打算购置一台价值为$50000的设备，使用寿命为18年，该设备每年会给公司带来$5000的税前现金流入（不考虑折旧），税率为20%；计算公司的内含报酬率（）。A、 10%B、 8%C、 7.5%D、 4.5%26、管理会计师分析一个项目，做出了正确的正净现金流现值和一个为负的内部报酬率，以下哪个选项会造成这种情况（）。人、项目期初投入后的年限里净现金流为正但是有某一年净现金流为负B、 计算了较短的项目年限C、 投资回报率选择不当D、 没有根据企业风险调整27、 某企业购买一台新设备价格为$450000，安装运输费为$50000，该设备用直线法进行摊销，折旧年限5年，每年会带来$180000的税后现金净流入。如果税率为20%，则该企业的项目回收期是多少年（）。TOC\o"1-5"\h\zA、 2.25B、 2.78C、 2.5D、3公司拟投资的项目回收期如下：1:2.5年；2:2.9年；3:3年；4:4年；5、5年；6：6年。公司的投资战略是回收期不超过3年，最有可能选哪些投资项目（）。TOC\o"1-5"\h\zA、 仅1B、 仅2C、 1、2、3D、 1、229、 某公司为两个项目人和B的初始投资都是$600000，前三年两个项目每年的现金流入都是$200000，第四年人项目现金流入$10000，日项目现金流入0。问下面说法正确的是（）。^项目人和项目日有相同的回收期日、项目A的回收期是3年，项目日的回收期是3.1年。、项目A的回收期和项目B的回收期无法知道。、项目人的回收期比项目日长30、Milton公司一个初始投资额为$1200的投资项目第一年的现金流$350第二年的现金流$320第三年的现金流$230第四年的现金流$530第五年的现金流$200规定投资回收期为3年，请问长城公司是否应该接受该项投资（）。A、 不接受投资，回收期3.17年B、 不接受投资，回收期3.57年C、 接受投资，回收期3.78年D、 接受投资，回收期4年31、Smithco公司正在考虑购买扫描设备使采购流程实现机械化。设备需要大量测验和调试，并在运作使用前进行使用者培训。预期税后现金流如下所示：年数税后现金流入（流出）0$(550000)1$(500000)2 $4500003$3500004$2500005$150000司管理层预计设备在第6年初以$50000出售，且当时设备的账面价值为零。Smithco公司的内部要求报酬率和有效税率分别为14%、40%。则该项目的回收期为（）。TOC\o"1-5"\h\zA、 2.3年B、 3.0年C、 3.5年D、 4.0年32、FosterManufacturing公司正在进行资本投资项目分析，项目预计产生的现金流及净利润如下所示：年数税后现金流净利润0($20000)$0160002000260002000380002000480002000则项目的回收期为（）。TOC\o"1-5"\h\zA、 2.5年B、 2.6年C、 3.0年D、 3.3年33、使用净现值法分析资本预算时，以下关于净营运资本的说法错误的是（）。A、 营运资本是为了维持投资项目能够正常运作B、 营运资本二流动资产-流动负债C、 净营运资本随项目变化产生的现金流是相关的D、 净营运资本随项目变化产生的现金流是不相关的下列哪项不是回收期法的缺点（）。A、 回收期法不考虑回收期后发生的现金流B、 回收期法忽视了货币的时间价值C、 回收期法未衡量项目的流动性D、 回收期法促使公司设定短的回收期35、虽然传统的回收期法有很多缺点，但是该方法仍为投资评价的常用方法，因为该方法在某种程度上（）。A、 揭示了项目风险B、 忽视了货币的时间价值C、 关注收益而非现金流D、 提供了投资项目整个生命周期内绩效的信息36、Calvin公司正在考虑购买新的最先进的机器来替换手动机器。Calvin公司的有效所得税税率为40%，资本成本为12%，现有设备和新设备的相关数据如下所示：现有机器新机器原始成本$50000$90000安装费用04000运费和保险06000预计残值00折旧方法直线法直线法预计使用年限10年5年现有设备已经服务7年，现在可以$25000出售。若购买并使用新机器，Calvin公司预计年度税前人力成本节约额为$30000。如果采购新机器，为了计算净现值，在期初的初始现金流出净额为（）。A、 $65000B、 $75000C、 $79000D、 $10000037、KunkleProducts公司正在分析是否投资设备用于新产品的生产。设备成本为$1000000，预计使用10年，在财务报告和税务报告中均按直线法折旧。Kunkle公司的有效所得税税率为40%，要求报酬率为14%。项目的其他有关信息如下：每年销量：10000单位每单位售价：$100每单位变动成本：$70贝U当变动成本降低10%时，将引起净现值大约增加（）。A、 $156000B、 $219000C、 $365000D、 $36700038、以下是关于一个资本投资项目的增量成本和收入；公司使用直线折旧法，利息费用反映了关于这项投资的利息分配，基于加权平均资本成本；收入$650000变动间接制造费用50000固定间接制造费用20000折旧70000一般行政及管理费用40000直接成本$270000利息费用8000总成本458000税前净收益$192000不考虑所得税，对于这项投资公司每年的现金流为多少（）。A、 $192000B、 $200000C、 $262000D、 $27000039、如果投资项目满足下列哪项条件，则接受该项目（）。A、 净现值等于或大于零B、 现金流入量的现值低于现金流出量的现值C、 现金流出量的现值等于或大于零D、 现金流入量的现值等于或大于零VerlaIndustries公司正在考虑如下两种选择。两种选择均在下一年的1月1日生效。选择一：购买新的研磨机机器成本为$1000000，使用寿命为5年。在使用寿命内，预计每年由于节省人力成本而形成的税前现金流为$100000。出于财务报告和税务报告的目的，使用直线法计提折旧。作为购买新机器的奖励，Verla公司将用已全部计提折旧的旧机器换取$50000的抵换额。选择二：将研磨工作外包Verla公司可将研磨工作外包给LM公司，5年中每年的成本为$200000。若公司选择外包，则公司会废弃现已折旧完毕的机器。Verla公司的有效所得税税率为40%，加权平均资本成本为10%。则将研磨工作外包的净现值为（）。A、 $303280的净现金流出B、 $404920的净现金流出C、 $454920的净现金流出D、 $758200的净现金流出41、Long公司正在分析将$1000000用于投资新设备以生产产品，该产品的单位利润为$5。设备将使用5年，在税务报告中按直线法折旧，无残值。对于销售量进行研究并形成以下数据：年车肖量概率800000.10850000.20900000.30950000.201000000.101100000.10如果Long公司的要求报酬率为12%，有效所得税税率为40%，在该项目的预期净现值为（）。A、 $261750B、 $283380C、 $297800D、 $42758042、FredKratz刚完成购买材料装卸设备的资本投资分析。设备的预计成本为$1000000,使用寿命为8年。Kratz与负责财务的公司副总裁BllDolan对净现值分析进行了审查。分析显示，使用公司20%的要求报酬率的条件下，该项投资的税盾效应为正的净现值$200000。Dolan注意到，在税务报告中，设备在8年中按直线法计提折旧，但是该设备适用3年调整的加速折旧法，因而应当对税盾效应加以修正。公司的有效税率为40%。设备3年期调整的加速折旧法如下所示：年数折旧率133.33%244.45%314.81%47.41%因此，税盾效应修正的净现值应为（四舍五入至千）（）。A、 $109000B、 $192000C、 $283000D、 $42500043、某家族企业的首席财务官对公司未来的筹资能力表示很担忧。因此，公司采用投资回收期法对资本预算项目进行分析和审批。该首席财务官分析了两个资本项目，并决定批准项目A而不批准项目B，尽管项目B的整体净现值较高。这种情况说明了公司用于评估资本预算项目的评估方法存在局限性，因为它（）A、 没有考虑到货币的时间价值B、 使用了对家族企业不切实际的贴现率C、 忽视了在回收期结束后产生的现金流D、 是一种简单的计算44、 企业进入一个新市场，初始投资为$261200，预计三年里，每年的现金流入为$120000，计算投资回收期为多少（）。TOC\o"1-5"\h\zA、 3B、 2.18C、 2D、无法确定45、 某公司的工厂主计长收到了一份包含资本预算项目财务分析的报告。该工厂打算购买一台价值$1000000的机器，该机器在五年内每年产生相同的税后现金流。此项目的净现值为$105656,贴现率为15%，报告还指出，该项目的投资回收期为2.86年，主计长（）。AST解此回收期是使用未贴现现金流计算的，因为贴现现金流的回收期为4年B、 发现回收期的计算是错误的，因为使用折现投资回收期的贴现期为5.5年C、 使用未贴现现金流自行重新计算回收期，并确定回收期实际为3.5年D、 验证2.86年的回收期是使用未贴现现金流计算的，然后使用贴现现金流计算的回收期是5.5年46、决策者需要预测备选投资方案的在整个投资期内的全部现金流。这些现金流包括项目期初的投入和在运营过程的收益。在预测现金流计算的时候，要准确识别出哪些因素会影响到资本预算项目，而哪些因素属于不相关的因素。下列关于描述现金流与资本预算的选项，不正确的是（）。A、 必须考虑税盾，因为影响税费的金额B、 账面折旧是相关的，因为影响净利润C、 沉没成本不是增量现金流不应包括D、 考虑的是现金流而非权责利润47、 作为贴现现金流法中的一个具体方式，内部回报率法能为投资项目的评估与选择提供更客观的基础，因为该方法不仅考虑了资本投资项目各期预期现金流的数量，而且还考虑了它们的时间价值。但是该方法的使用还是受到了一定条件的限制。下列哪项不是内部报酬率法的缺点（）。A、 现金流符号的改变会有不止一个内部报酬率B、 内部报酬率法在项目互斥的时候不可以使用C、 相较于NPV法，内部报酬率法更加直观、更加容易理解D、 内部报酬率法假设项目的收回的资金会按照等于内部报酬率的报酬率进行再投资48、下列哪些对估值来进行敏感性分析最有效（）。A、 平均的年利润对销售收入B、 贴现率对于净现值C、 存货的变化对于销售数量D、 贴现率对于IRR49、如果折现率提高2%，净现值会怎么变化，这是用了什么分析方法（）。A、 敏感性分析B、 蒙特卡罗模拟C、 在险价值D、 情景分析50、Calvin公司正在考虑购买新的最先进的机器来替换手动机器。Calvin公司的有效税率为40%，资本成本为12%，现有设备和新设备的相关数据如下所示：现有机器新机器原始成本$50000$90000安装费用04000运费和保险06000预计残值00折旧方法直线法直线法预计使用年限10年5年现有设备已经服务7年，现在可以$25000出售。若购买并使用新机器，Calvin公司预计年度税前人力成本的节约额为$30000。如果采购新机器，则第五年的增量现金流量额为（）。A、 $18000B、 $24000C、 $26000D、 $30000精挑试题_第五章_投资决策一、单项选择题（）1、正确答案：A答案解析资本预算在考虑因素的时候只考虑相关的现金流，比如说项目的投入、项目后续的现金流入，当然也要考虑通胀因素，但是不相关的现金流不考虑。关于通货膨胀，如果资本投资项目的折现率包含了通货膨胀的风险溢价，则现金流的预测也必须反映通货膨胀，即根据预期的通货膨胀对现金的流入和流出量进行调整。本题中的不相关现金流是原来发生的租赁费用，属于沉没成本2、 正确答案：D答案解析在资本预算的过程中，最重要是预测项目未来的现金流，并且以增量现金流作为基础，净营运资本(流动资产-流动负债)在项目初始期需要投入，是增量的现金流出，而在项目结束时全额收回，是增量的现金流入；增量收益在资本预算中指的是增量现金流。3、 正确答案：C答案解析资本预算现金流流出二初始投资成本+净营运资本本题中只涉及计算净营运资本，所以=$60000+$150000+$120000-$92000=$238000在资本预算的第0年营运资本的投入属于现金流出。4、 正确答案：B答案解析现金流出=$500000，处置旧设备现金流入=$20000+($50000-$20000)x40%=$32000，所以初始现金流=$500000-$32000=$4680005、 正确答案：C答案解析期间增量净现金流=(销售收入-经营费用)x(1-T)+折旧税盾二($50000-$27000)x(1-40%)+8000x40%=$170006、 正确答案：C答案解析第四年的增量现金流二$7000x70%+$13200+($39000+$1000)x7.41%x30%=$189897、 正确答案：A答案解析设备的初始投资成本包含了设备的购置成本+相关资本化费用+净营运资本的投资-旧设备处置相关现金流=$100000+$10000-$5000-$4000=$101000因为题干给出的是净营运资本的减少，所以是减去。8、 正确答案：C答案解析每年的折旧费用=$1000000/10=$100000每年的税后现金流入二$450000x60%+$100000x40%=$3100009、 正确答案：C答案解析税后经营现金流=($50000-$30000)x(1-25%)=$15000折旧产生的税盾=$8000x25%=$2000增量现金流=$15000+$2000=$1700010、 正确答案：D答案解析贴现率与项目的风险相关，项目的风险越大，使用的贴现率应该更高；该项目的总体风险水平将高于目前的项目，所以使用的贴现率应该高于10%；11、 正确答案：A答案解析NPV=0，并不意味着该项目无利可图，而只是表明该项目的回报正好等于其机会成本，即项目的回报与同等风险金融资产的回报是一致的。企业接受一个项目的标准，该项目的净现值非负即可。12、 正确答案：B答案解析方法一：只考虑增量现金流，A方案NPV-B方案NPV=-15000-(-4000-4000x3.9927)=$4972方法二：A方案的NPV=$8000xPVIFA(8%,6)-$15000=$21984B方案的NPV=$8000xPVIFA(8%,6)-$4000x(1+PVIFA(8%,5))=$17012A方案NPV-B方案NPV=$4972因为是先付年金，所以第一笔资金的现值即为资金本身13、 正确答案：C答案解析NPV大于0的项目可以选，NPV二每期折现现金流流入-初始投资现金流出二$12000x0.9091+$16000x0.8264+$19000x0.7513-$45000=-$6593.7根据10%复利现值系数计算14、 正确答案：A答案解析每一年的税后现金流=$100000x(1-20%)=$80000NPV=$80000xPVIFA(8%,3)-$200000=$80000x2.577-$200000=$616015、 正确答案：C答案解析出售该项目应该缴纳的税金=($500000-$400000)x35%=$35000,税后现金流=$500000-$35000=$46500016、 正确答案：C答案解析内部报酬率指的是能够使投资项目未来净现金流的现值等于项目初始现金流出量的贴现率或者是利息率17、 正确答案：C答案解析NPV=$15000x(P/A,10%,5)3.791-$60000=-$3135,NPV<0，不投资18、 正确答案：B答案解析初始现金流=$60000+$10000+$150000x20%=$100000收入的20%为赊销，所以需要投入收入的20%，作为周转资金，即期初投入的净营运资本19、 正确答案：A答案解析一个项目一般只有一个内部报酬率，当现金流方向发生变化的项目中会产生多个内部报酬率，会产生多个IRR这样的情况下用IRR来判断项目会造成失效的情况。20、 正确答案：C答案解析根据定义，IRR是NPV=0时候的贴现率即投资的预期现金流入的现值等于预期现金流出的现值21、 正确答案：B答案解析内部回报率(IRR)指的是能够使投资项目未来净现金流的现值等于项目初始现金流出量的贴现率。本题的净现值大于0,说明内含报酬率要大于12%，才能使NPV=022、 正确答案：D答案解析折现率的增加会使得折现系数减小，从而使得净现值降低有效税率的降低会增加净现值初始投资额的降低，减少现金流出量，进而净现值增加折现率不改变，延长项目寿命期和相关的现金流入，会使得折现系数变大，从而使的净现值变大综上所述，正确答案选D23、 正确答案：D答案解析如果某一个项目的IRR大于决策者设定的最低报酬率或预期报酬率，则项目可以接受。以机会成本作为最低报酬率24、 正确答案：B答案解析对于同一项目或者是独立项目而言，使用IRR，NPV计算出来的结果是一致的，对于互斥项目，应该使用NPV作为唯一判断依据当项目是互斥时，项目B的NPV大于项目A的NPV，所以应该选择项目B当项目不是互斥项目，由于没有资本配额制约，两个项目的NPV，都大于0,都可以给股东带来利益，为了使股东利益最大化，两个项目都可以选择。25、 正确答案：D答案解析内含报酬率就是使得公司净现金流量为0的贴现率税后现金流入量=5000x(1-20%)=4000假设贴现率为i,则有4000x(PVIFA,i,18)-50000=0IRR是介于4%与5%之间26、 正确答案：A答案解析当项目期初投入后的年限里面现金流有正负时，IRR的测算假设条件不再成立，会得到多个IRR27、 正确答案：B答案解析期初现金流出=$450000+$50000=$500000每年税后净现金流入=$180000该项目回收期=$500000/$180000=2.78(注意：此题不需要再加上折旧税盾，因为直接给出的就是税后净现金流入)28、 正确答案：C答案解析只要项目的回收期不大于3年都可以选择，所以1/2/3都可以29、 正确答案：A答案解析项目A的回收期3年项目日的回收期也是3年30、 正确答案：B答案解析各年累计现金流入数据如下第一年$350第二年$350+$320=$670第三年$350+$320+$230=$900第四年$350+$320+$230+$530=$1430第五年$350+$320+$230+$530+$200=$1630从表中可以看出第四年就可以全部收回投资，投资回收期二3+($1200-$900)/$530=3.57，由于要求的投资回收期是3,所以不接受投资。31、 正确答案：D答案解析Smithco公司项目的回收期为4.0年($550000+$500000-$450000-$350000-$250000=0)32、 正确答案：C答案解析Foster公司项目的回收期为3.0年($20000-$6000-$6000-$8000=0)。33、 正确答案：D答案解析在资本预算的过程中，决策者除了要考虑在期初购置设备所需的大量现金支出之夕卜，还必须考虑为了维持投资项目能正常运作的营运资本的投入，即流动资产减去流动负债，所以选项A和选项B正确。净现值法等于项目未来现金流的现值减去项目的初始投资额。所以是相关的现金流。所以选项C正确。综上所述，正确答案选D34、 正确答案：C答案解析因为回收期法计算了收回项目初始投资的时间，因而衡量了项目的流动性。其他选项均为回收期法的缺点。35、 正确答案：A答案解析回收期法在某种程度上揭示了项目风险一一回收期越长，项目风险越高。其他选项或是不正确，或是回收期的缺点36、 正确答案：C答案解析Calvin公司的初始现金流出量为$79000，计算如下：旧设备机器销售额：+$25000新机器购买成本：-100000销售额缴纳税款：-4000(25000-$15000)x40%现金流出量：$7900037、 正确答案：B答案解析Kunkle公司项目的净现值大约增加$219000，计算如下：(P/A,14%,10)=5.216当前现金流的净现值=10000x($100-$70)x60%x5.216=$180000x5.216=$938880变动成本降低后现金流的净现值=10000x($100-$63)x60%x5.216=$222000x5.216=$1157952。净现值的增加额=$1157952-$938880=$21907238、 正确答案：D答案解析折旧属于非付现成本，需要加回利息费用属于融资决策考虑范畴，需要加回所以有:192000+70000+8000=270000综上所述，正确答案选D39、 正确答案：A答案解析如果项目的净现值等于或大于零，则投资项目是可接受的，因为决策的回报等于或超过了资本成本。40、 正确答案：C答案解析Verla公司选择外包，则现金流出量的净现值为$454920[($200000x60%)x3.791二$454920]41、 正确答案：B答案解析Long公司项目的净现值为$283380，计算如下：预估销量：(80000x0.10)+(85000x0.20)