第四章 外汇交易与外汇风险管理

第四章外汇交易与外汇风险管理张玉智长春工业大学工商管理学院1331439099823777@1教学目的与要求外汇交易是国际金融活动中的重要问题，也是技术性较强的实务问题。外汇交易是外汇市场上外汇的买卖或兑换活动，不同的国际经济交易需求产生了货币的兑换，形成了不同类型的外汇交易。基础性的外汇交易以即期外汇交易和远期外汇交易为主。在此基础上外汇业务不断创新，又产生了外汇择期交易、外汇掉期交易、外汇期货交易、外汇期权交易等。通过本章的学习，要了解外汇市场的组成及其作用，掌握传统的和创新的外汇交易业务的内容与做法，掌握不同外币不同交割期限之间的折（套）算原则和技巧。2

第一节外汇市场

一、概念

外汇市场是金融市场的重要组成部分，是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的场所。

二、外汇市场的参与者

1、外汇银行

2、外汇经纪人

3、客户

4、中央银行3

外汇的买卖类型

本币与外币

外币与外币4

二、外汇市场的参与者

1、外汇银行

2、外汇经纪人

3、客户

4、中央银行5

外汇市场的深层理解是外汇供求关系的总和，是经营外汇买卖的交易场所、组织系统和交易网络系统。包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络或系统。是国际金融市场的重要组成部分，由各种经营外汇业务机构和个人参与的、进行外汇买卖活动的集合。6

三、外汇市场的类型

1、按有无固定的交易场所可分为有形市场和无形市场前者指有固定的营业场所和规定的交易时间的外汇市场。无形市场指无固定交易场所，外汇买卖双方无需面对面地直接进行交易，而是利用电报、电话、电传等现代电子通讯工具所构成的交易网络。7

2、按交易对象可分为客户与银行间外汇市场、银行与银行间外汇市场、中央银行与银行间外汇市场。8

3、按政府对市场交易的干预程度不同，可分为官方外汇市场、自由外汇市场的外汇黑市。9第二节即期外汇交易与远期外汇交易一、即期外汇交易（一）含义也称即期外汇买卖，简称现汇交易，指外汇买卖双方按当天外汇市场上的汇率成交后，原则上在两个营业日内办理交割的一种外汇交易。（二）即期外汇交易的形式和操作1、电汇2、信汇3、票汇（三）即期外汇交易的报价10二、远期外汇交易（一）概念也称远期外汇买卖，简称为期汇交易。指外汇买卖双方先签证合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的日期，到规定的交割日期，再按合同办理办理交割。（二）类型1、固定交割日期的远期交易2、选择交割日的远期交易11中国工商银行人民币即期外汇牌价日期：2005年9月27日星期二单位：人民币/100外币币种中间价现汇买入价现钞买入价卖出价基准价

美元

(USD)809.29807.67801.2810.91809.29

港币

(HKD)104.31104.1103.27104.52104.28

日元

(JPY)47.237.2

欧元

(EUR)977.06973.15941.89980.97974.11

英镑

(GBP)1,439.241,433.481,387.431,445--

瑞士法郎

(CHF)627.45624.94604.86629.96--

加拿大元

(CAD)691.29688.52666.4694.06--

澳大利亚

(AUD)612.63610.18590.58615.08--

新加坡元

(SGD)479.49477.57462.23481.41--

丹麦克朗

(DKK)130.93130.41126.22131.45--

挪威克朗

(NOK)124.99124.49120.49125.49--

瑞典克朗

(SEK)104.01103.59100.27104.43--

澳门元

(MOP)101.08100.88100.07101.28--

新西兰元

(NZD)553.96551.74534.02556.18

12（三）远期汇率的报价方法1、直接报价法2、以即期汇率为基础用远期差价来表示1）用升贴水表示2）用点数表示（四）远期汇率的决定及升贴水的计算13第三节套汇和套利交易一、套汇交易（一）概念指套汇者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖来赚取利润的活动。（二）套汇方式1、直接套汇2、间接套汇3、套汇机会的判断14二、套利交易（一）概念和种类套利又称利息套汇，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率低的国家或地区转移到利率高的国家或地区，以赚取利差收益的一种外汇交易其主要形式有两种：即非抵补套利和抵补套利。1、非抵补套利：把短期资金从利率较低的市场调入利率较高的市场，从而牟取利差收益。2、抵补套利：指套利者在把资金人利率低的国家调往利润高的国家的同时，还通过在外汇市场上卖出远期高利货币，以防范汇率变动的风险。15第四节外汇掉期交易一、掉期交易的概念也称为时间套汇、调期交易、互换交易或套期保值，指交易者在外汇市场上将交割日期不同的同种货币进行等额的、买卖方向相反交易的一种外汇交易。二、类型1、纯粹的掉期交易和分散的掉期交易2、即期对远期的掉期交易163、即期对即期的掉期交易4、远期对远期的掉期交易三、掉期交易的作用1、用于货币转换2、用于套期保值17第五节外汇期货和期权交易一、外汇期货交易（一）概念期货是买卖双方在未来某个特定日期购买或出售的实物商品或金融商品凭证。外汇期货指在固定的货币交易场所，交易双方通过公开竞价的方式买卖期货合约的一种外汇业务活动。（二）特点1、期货合同是标准化合同2、保证金制183、清算所制4、日内限价制5、外汇期货合同以对冲为主（三）外汇期货交易的基本操作原理1、套期保值者及其基本操作原理（1）买入套期保值（2）卖出套期保值2、投机者及其基本操作19二、外汇期权交易（一）外汇期权的概念又称货币期权，或外币期权。它是指在合同规定的日期或期限内，按事先约定的汇率购买或出售一定数量货币的权利。（二）特点1、期权业务下的保险费不能收回2、期权业务保险费率不固定3、外汇期权是一种选择的权利20（三）类型1、欧式期权2、美式期权外汇期权从期权买方买入或卖出某种货币的角度，又分为看涨期权和看跌期权（四）外汇期权交易实例21第六节外汇风险管理一、外汇风险的种类外汇风险又称汇率风险，指经济主体的效益价值或负债价值因汇率的波动而可能蒙受的损失。1、交易风险2、折算风险3、经济风险二、外汇风险管理（一）交易风险的管理221、做好计价货币的选择2、提前收付或拖延收付法3、平衡法4、本币计价法5、调整价格