中国平板玻璃行业产能预测

中国平板玻璃行业产能预测

传统的平板玻璃行业面临能耗大、污染严重、产能过剩等问题,2015年供给侧改革提出后,政策端对行业的主要引导方向主要表现为三个方面,即淘汰低端产能、提高行业集中度以及控制新增产能增长.其中,2016年国务院下发的34号文提出,到2020年平板玻璃产量排名前10家企业的生产集中度要达到60%左右；2020年底前,严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃建设项目.对于确有必要新建产能的,2017年底工信部下发337号文,明确必须实施减量或等量置换.玻璃行业供给侧改革相关政策时间印发部门文件名称主要内容2013年10月国务院《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（简称为“41号文”）2015年底前再淘汰炼铁1500万吨、炼钢1500万吨、水泥（熟料及粉磨能力）1亿吨、平板玻璃2000万重量箱2016年5月国务院《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》（简称为“34号文”）到2020年，平板玻璃产量排名前10家企业的生产集中度达60%左右；2020年底前，严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃建设项目，并压减一批平板玻璃产能使产能利用率回到合理区间。2017年12月工信部《钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》、《关于严肃产能置换、严禁水泥平板玻璃行业新增产能的通知》（简称为“337号文”）严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃项目。确有必要新建的，必须实施减量或等量置换，位于国家规定的环境敏感区的建设项目，需置换淘汰的产能数量按不低于建设项目的1.25倍予以核定，其他地区实施等量置换。2020年1月信部《水泥玻璃行业产能置换实施办法操作问答》可以不用产能置换的情形：依托现有水泥窑和玻璃熔窑实施治污减排、节能降耗等不扩产能的技术改造项目；熔窑能力不超过150吨/天的新建工业用平板玻璃项目。已停产两年或三年内累计生产不超过一年的水泥熟料、平板玻璃生产线不能用于产能置换。

一、平板玻璃行业产能

供给侧改革压力以及疫情影响下2020年新点火产能增量有限,预计在7600t/d.2015年之前,平板玻璃行业产能扩张明显,其中2013-2014年均新点火产能近2万t/d；供给侧改革实施后,新点火产能明显减少,2015-2019年均新点火产能仅有5459t/d.2020年建成且有点火计划的玻璃生产线共有13条,总计产能9050t/d,但考虑到疫情影响下部分产线会推迟点火时间,预估实际点火产能为7600t/d.2013-2020年玻璃行业新点火产能/净增产能

2008年金融危机之后,以“四万亿”为代表的一系列刺激政策出台,房地产宏观调控也出现边际改善,下游地产需求的改善导致浮法玻璃产线在2009-2011年期间大量投产.2012年在经济下行背景下,投产规模出现下滑,但是到了2013年地产销售数据好转刺激施工需求、带动玻璃价格回升,又进入密集投产期.2015年以来,受到供给侧改革的影响,新增产能投放被政策严格限制,此后行业新投产产线明显减少.总体来看,2009-2014年是平板玻璃行业的投产高峰期,且未来受到行业需求及环保限产的压力,预计新投产的产线将远低于高峰时期.2002-2019年玻璃行业投产产线

预计未来两年为冷修高峰期,其中2020年冷修产能（包括停产）11900t/d.从行业平均的检修水平来看,生产线冷修周期一般为投产后的6-8年左右,因此从投产时间推断行业冷修高峰期应为2017-2021年.但由于2016年以来平板玻璃价格上行,厂家利润改善后整体冷修意愿不强,而随着玻璃价格大幅回落以及存在安全隐患的窑体不得不进行冷修,预计在2020-2021年冷修高峰期将到来.2020年有冷修计划的生产线合计产能为11900t/d,YoY+28.93%.

当前库存压力下复产动力偏弱,预计2020年复产产能为6700t/d,处于较低水平.截至2020年4月底全国浮法玻璃生产线共376条,其中开工生产线234条,开工率仅为62.23%,开工率偏低主要是由于存在部分僵尸产能以及停产后有待置换的产能指标；根据不完全统计,在未开工的生产线中,除去正常进入冷修的55条产线外,至少有37条产线停产时间已超过两年,这部分产能已不能进行产能置换,基本不存在短期复产的可能性.此外还有河北沙河地区5条产线因环保限产而停产,在库存高企、玻璃价格持续走低、盈利情况未明显改善的情况下,预计这部分产线也会延长限产的时间.2019年进入冷修但未在当年复产的产线共11条,合计产能6700t/d,预计这些产线在2020年将全部复产,为2014年以来最低的复产水平.2013-2020年玻璃行冷修停产产能/复产产能

数据显示：预计2020年净增产能2400t/d,供给达到9.48亿重量箱,YOY+1.5%.由于净增产能=新点火产能+复产产能-冷修停产产能,预计2020年净增产能2400t/d,而2019年底在产产能为155571t/d,因此2020年产能同比增速为1.54%,预计在产产能为9.48亿重量箱.将行业年产量近似为总供给,由于在产产能近几年保持相对稳定,随着2016年玻璃价格走高后产量持续增加,因此产能利用率也在不断提升,截至2019年底已达到99.4%,基本是满产状态.由于2020年地产预售交房压力较为刚性,预测下半年存赶工需求,因此预计2020年产能利用率可保持100%的水平,对应总产量应为9.48亿重量箱.2013-2020年玻璃行业在产产能（亿重量箱）

2013-2020年玻璃行业产量及产能利用率（亿重量箱,%）

二、玻璃行业价格变化

库存出现拐点但20H1可能还存在降价去库的压力,Q3产能低点叠加施工回暖后价格有望止跌反弹.2019年至今玻璃的价格走势可以分成三个阶段：①2019H1：由于2018年来玻璃价格持续高位、企业增加产量补库存,但由于去杠杆政策下房企资金周转不畅,下游施工需求不振,叠加一季度淡季影响下库存快速累积,厂商纷纷降价去库存.②2019H2：随着降价消化部分库存、施工加速需求端回暖以及环保限产政策的出台,玻璃价格V型反转,一路上升.③2020H1：新冠疫情导致下游复工延迟,企业生产线库存再次刷新历史高位、达到5300万重箱（全国总库存则达到1.37亿重箱）,导致玻璃价格断崖式下滑.截至2020年4月底全国浮法玻璃均价为67.82元/重箱,比上年同期下滑8.7%.虽然近期库存出现拐点,但预计当前企业的高库存仍需要进一步释放,上半年价格可能还有下行压力.2015年至今全国玻璃价格走势（元/重量箱）

4月全国各城市玻璃价格

三、玻璃行业营收情况

玻璃子板块2019年营收380亿,同比增长10%,净利润28亿,同比增长18%.2019年板块ROE为8%（同比上升1个百分点）,毛利率为26%（同比上升3个百分点）.从过去6年的数据对比来看,2018年为此轮行业周期