央行逆回购对货币场的影响课件

央行逆回购对

货币市场的影响金融11-1第四组

央行逆回购对

货币市场的影响金融11-1第四组1课堂提问与探讨

Contents背景事件介绍

分析逆回购对货币市场的影响

相关评论课堂提问与探讨Contents背景事件介绍分析逆回购对货2背景事件介绍今年1月17日，央行以1690亿元的逆回购，拉开了2012年公开市场业务的序幕。在频繁逆回购后，为保障节前流动性的需要，央行于9月25日进行了1000亿元14天逆回购操作和1900亿元28天逆回购操作，规模总计2900亿元，为央行有史以来最大规模。9月27日，央行再接再厉，又开展了1800亿元的逆回购操作。这样，节前一周，央行实现资金净投放3650亿元，创历史上单周投放之最，充分满足了双节期间市场流动性的需要。节后第二天，央行依旧不改投放力度，开展了7天、28天逆回购操作，交易量总计2650亿元，继续向市场注入流动性。背景事件介绍今年1月17日，央行以1690亿元的逆回购，拉3

操作日期期限(天)交易量(亿)中标利率(%)正/逆回购2012-10-09

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3.6逆回购操作日期期限(天)交易量(亿)中标利率(%)正/逆回购204央行逆回购协议对同业拆借利率的影响

同业拆借利率：释放流动性，缓解资金供应紧张，银行间可拆借资金增加，利率下降。央行逆回购协议对同业拆借利率的影响同业拆借利率：释放流动性5时间隔夜利率7天利率14天一个月操作9.254.5%4.7408%↑24.334.8208↑12.224.8375%↑17.21季末shibor从9.19飙涨9.262.9975%↓150.253.7417%↓99.914.2821%↑53.874.83296%↑0.799.25日2900亿元逆回购9.272.9992%↑0.173.7692%↑2.753.9575↓32.464.1667%↓66.299.27日1800亿元逆回购10.93.3635%↓363.7800%↓33.9566%↓42650亿元逆回购（单日次高水平）利率回落，止住反弹趋势10.162.2058%↑16.52.7933%↑1.913.1988↓3.253.6283↑1.16总量760亿元逆回购缩量10.172.2192↑1.342.8508↑5.753.1950↓0.383.6991↑2.96时间隔夜利率7天利率14天一个月操作9.254.5%4.746第7

页放贷规模扩大获取收益资金有效利用盈利能力增强增强回购市场对银行的影响对大型商业银行第7页放贷规模扩大获取收益资金有效利用盈利能力增强7回购市场对银行的影响对中小银行解决难以从同业拆借市场上拆入资金的问题回购市场对银行的影响对中小银行8第9

页短期逆回购证券内在价值利率上涨差额证劵价值中长期回购协议证券价值下降利率不变获益预期利率上升回购市场对非银行金融机构影响通过对利率预期进行投资组合来获利第9页短期逆回购证券内在价值利率上涨差额证劵价值中长期回9回购市场对非金融企业影响缓解中小企业融资难的问题。改善融资结构、降低对银行贷款的过度依赖。回购市场对非金融企业影响缓解中小企业融资难的问题。改善融资10整体流程图央行逆回购两大利率下降各微观经济主体进行流动性管理释放流动性商业银行非银行金融机构非金融性企业商业银行五大国有商业银行中小银行整体流程图央行逆回购两大利率下降各微观经济主体进行流动性管理11相关评论李慧勇：申银万国证券研究所首席宏观分析师

目前国内市场流动性现状也适合用逆回购调节。目前中国面临的是融资结构问题，中小银行及其主要客户——中小企业，相对较为缺钱，逆回购定向投放流动性功能较强，有助于缓解中小银行和中小企业的融资难。

相关评论李慧勇：申银万国证券研究所首席宏观分析师

目前国内市12相关评论易宪容：原中国社科院金融研究所金融发展室主任

相对于其他货币政策工具，通过逆回购调节银根，不仅灵活机动，而且较为中性。所谓的灵活就在于这些流动性注入都是短期的，央行完全可以根据经济形势需要采取不同力度与频度。所谓的中性就在于，它对市场流动性的调节需要通过更多环节来传导，对信贷及货币供应量的影响更是间接的。相关评论易宪容：原中国社科院金融研究所金融发展室主任13相关评论但是频繁逆回购，显然承担着高昂的政策成本，且政策边际效应递减趋势明显，不是长久之计。节后银行间隔夜回购交易量迅速飙升，说明市场对短期逆回购已经形成惯性，不愿意借贷长期限的资金。相关评论但是频繁逆回购，显然承担着高昂的政策成本，且14提问与讨论提问与讨论15ThankYou!ThankYou!16央行逆回购对

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货币市场的影响金融11-1第四组17课堂提问与探讨

Contents背景事件介绍

分析逆回购对货币市场的影响

相关评论课堂提问与探讨Contents背景事件介绍分析逆回购对货18背景事件介绍今年1月17日，央行以1690亿元的逆回购，拉开了2012年公开市场业务的序幕。在频繁逆回购后，为保障节前流动性的需要，央行于9月25日进行了1000亿元14天逆回购操作和1900亿元28天逆回购操作，规模总计2900亿元，为央行有史以来最大规模。9月27日，央行再接再厉，又开展了1800亿元的逆回购操作。这样，节前一周，央行实现资金净投放3650亿元，创历史上单周投放之最，充分满足了双节期间市场流动性的需要。节后第二天，央行依旧不改投放力度，开展了7天、28天逆回购操作，交易量总计2650亿元，继续向市场注入流动性。背景事件介绍今年1月17日，央行以1690亿元的逆回购，拉19

操作日期期限(天)交易量(亿)中标利率(%)正/逆回购2012-10-09

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3.35逆回购

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3.6逆回购

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3.45逆回购

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3.6逆回购

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2012-09-20

28

1050.0

3.6逆回购操作日期期限(天)交易量(亿)中标利率(%)正/逆回购2020央行逆回购协议对同业拆借利率的影响

同业拆借利率：释放流动性，缓解资金供应紧张，银行间可拆借资金增加，利率下降。央行逆回购协议对同业拆借利率的影响同业拆借利率：释放流动性21时间隔夜利率7天利率14天一个月操作9.254.5%4.7408%↑24.334.8208↑12.224.8375%↑17.21季末shibor从9.19飙涨9.262.9975%↓150.253.7417%↓99.914.2821%↑53.874.83296%↑0.799.25日2900亿元逆回购9.272.9992%↑0.173.7692%↑2.753.9575↓32.464.1667%↓66.299.27日1800亿元逆回购10.93.3635%↓363.7800%↓33.9566%↓42650亿元逆回购（单日次高水平）利率回落，止住反弹趋势10.162.2058%↑16.52.7933%↑1.913.1988↓3.253.6283↑1.16总量760亿元逆回购缩量10.172.2192↑1.342.8508↑5.753.1950↓0.383.6991↑2.96时间隔夜利率7天利率14天一个月操作9.254.5%4.7422第23

页放贷规模扩大获取收益资金有效利用盈利能力增强增强回购市场对银行的影响对大型商业银行第7页放贷规模扩大获取收益资金有效利用盈利能力增强23回购市场对银行的影响对中小银行解决难以从同业拆借市场上拆入资金的问题回购市场对银行的影响对中小银行24第25

页短期逆回购证券内在价值利率上涨差额证劵价值中长期回购协议证券价值下降利率不变获益预期利率上升回购市场对非银行金融机构影响通过对利率预期进行投资组合来获利第9页短期逆回购证券内在价值利率上涨差额证劵价值中长期回25回购市场对非金融企业影响缓解中小企业融资难的问题。改善融资结构、降低对银行贷款的过度依赖。回购市场对非金融企业影响缓解中小企业融资难的问题。改善融资26整体流程图央行逆回购两大利率下降各微观经济主体进行流动性管理释放流动性商业银行非银行金融机构非金融性企业商业银行五大国有商业银行中小银行整体流程图央行逆回购两大利率下降各微观经济主体进行流动性管理27相关评论李慧勇：申银万国证券研究所首席宏观分析师

目前国内市场流动性现状也适合用逆回购调节。目前中国面临的是融资结构问题，中小银行及其主要客户——中小企业，相对较为缺钱，逆回购定向投放流动性功能较强，有助于缓解中小银行和中小企业的融资难。

相关评论李慧勇：申银万国证券研究所首席宏观分析师

目前国内市28相关评论易宪容：原中国社科院金融研究所金融发展室主任

相对于其他货币政策工具，通过逆回购调节银根，不仅灵活机动，而且较为中性。所谓的灵活就在于这些流动性注入都是短期的，央行完全可以根据经济形势需要采取不同力度与频度。所谓的中性就在于，它