财务管理公式

第二章财务报表分析一〕变现能力比率1、流动比率=流动资产/流动负债2、速动比率=速动资产/流动负债=〔流动资产-存货〕/流动负债保守速动比率＝〔现金＋短期证券＋应收账款净额〕/流动负债二〕资产管理比率3、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数4、存货周转率〔次数〕=销售成本/平均存货其中：平均存货=〔存货年初数+存货年末数〕/2存货周转天数=360/存货周转率=〔平均存货*360〕/主营业务成本5、应收账款周转率〔次〕=销售收入/平均应收账款其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数=360/应收账款周转率=〔平均应收账款*360〕/主营业务收入净额6、流动资产周转率〔次数〕=销售收入/平均流动资产7、总资产周转率=销售收入/平均资产总额三〕负债比率8、资产负债率=负债总额/资产总额9、产权比率=负债总额/所有者权益10、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值)11、已获利息倍数=息税前利润/利息支出四〕盈利能力分析12、销售净利率=净利/销售收入*100%13、销售毛利=(销售收入-销售成本)/销售收入*100%14、资产净利率=净利/平均资产总额15、净资产收益率=净利/平均净资产(或年末净资产)*100%或销售净利*资产转率*权益乘数16、权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/〔1-资产负债率〕上市公司的财务比率：17、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/1218、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数)19、市盈率=普通股每市价/每股收益20、每股股利=股利总额/年末普通股总数21、股票获利率=每股股利/每股市价22、市净率=每股市价/每股净资产23、股利支付率=每股股利/每股净收益*100%股利保障倍数=股利支付率的倒数24、留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润*100%25、每股净资产=年末股东权益(扣除优先股)/年末普通股数现金流动性分析：26、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务现金流动负债比=经营现金流量/流动负债现金债务总额比=经营现金流入/债务总额获取现金能力分析：27、销售现金比率=经营现金流量/销售额每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股数全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产*100%财务弹性分析28、现金满足投资比=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利收益质量分析

29、净收益营运指数=经营净收益/净收益=(净收益-非经营收益)/净收益现金营运指数=经营现金净流量/经营应得现金〔=净收益-非经营收益+非付现费用〕第三章财务预测与计划30、外部融资额=(资产销售百分比-负债销售百分比)*新增销售额-销售净利率x(1-股利支付率)x预测期销售额或=外部融资销售百分比*新增销售额或=计划额/基期额-131、销售增长率=新增额/基期额32、新增销售额=销售增长率*基期销售额33、外部融资增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利*[(1+增长率)/增长率]*(1-股利支付率)如为负数说明有剩余资金外部融资销售增长比=0时，内含增长率=销售净利率*收益留存率/〔资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率*收益留存率〕34、可持续增长率=留存收益/期初权益=销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期初权益期末总资产乘数=期初权益净率*留存收益率或=销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期末权益乘数/(1-销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期末权益乘数)=期末权益净利率*收益留存率/〔1-期末权益净利率*收益留存率〕〔注：计算可持续增长率的总资产周转率=销售收入/期末总资产〕第四章财务估价P－现值i－利率I－利息S－终值n―时间r―名义利率M－每年复利次数35、复利终值S=P(S/P,i,n)=P*36、普通年金终值：S=A{[〔1+i〕^n]-1}/i37、年偿债基金：A=S*i/[〔1+i〕^n-1]〔1+i〕^n复利现值P=S(P/S,i,n)=(1+I)^-n或=A〔S/A，i，n〕或=S〔A/S，i，n〕或=A〔P/A，i，n〕38、普通年金现值：P=A{[1-(1+i)^-n/i]39、投资回收额：A=P{i/[1-(1+i)^-n]}或=P〔A/P，i，n〕40、即付年金的终值：S=A{[〔1+i〕^〔n+1〕]-1}/i41、即付年金的现值：P=A【[1-(1+i)^-(n-1)]/i或=A[〔S/A，i，n+1〕-1]】+1}或：A[〔P/A，i，n-1〕+1]42、递延年金现值：第一种方法：P=A[〔P/A，i，n〕-〔P/A，i，m〕]第二种方法：P=A*〔P/A，i，n〕*〔P/F，i，m〕43、永续年金现值：P=A/i年金=年金现值/复利现值44、名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)^m-1m－递延期数式中：r为名义利率；m为年复利次数45、债券价值：I．分期付息，到期还本=利息年金现值+本金复利现值纯贴现〔含到期一次还本付息债券〕=面值或终值/(1+必要报酬率)^n(面值到期一次还本付息的按本利和支付)平息债券=票面价值*〔票面利率/年付息次数〕*(P/A,必要报酬率/次数,次数*年数)+面值*(P/S,II.III.必要报酬率/次数,次数*年数)IV.永久债券=利息额/必要报酬率VI.流通债券的价值：要特别注意：购买日至下一次利息支付的时间，各年现金流入现值或可用递延年金形式求价值46、债券到期收益率〔近似计算公式〕=[年利息+(本金-买价)/年数]/[(本金+买价)/2]V－股票价值P－市价g－增长率D－股利R－预期报酬率Rs－必要报酬率t－第几年股利47、股票一般模式：P=Σ[Dt/(1+Rs)^t]I．零成长股票：P=D/RsII.固定成长股票：P=Σ[D0*(1+g)^t/(1+Rs)^t=D0*(1+g)/Rs-g=D1/Rs-gIII.非固定成长股票：需分段计算股票价值48、总报酬率=股利收益率+资本利得收益率=D1/P0+资本利得/P0预期报酬率R=(D1/P0)+g49、期望值：50、方差：标准方差：

51、证券组合的预期报酬率=Σ(某种证券预期报酬率*该种证券在全部金额中的比重)m－证券种类A－某证券在投资总额中的比例COV－j种与k种证券报酬率的协方差r－j种与k种报酬率之间的预期相关系数Q－某种证券的标准差证券组合的标准差：52、总期望报酬率=投资于风险组合的比例*风险组合期望报酬率+投资于无风险资产的比例*无风险利率总标准差=Q*风险组合标准差53、资本资产定价模型：①COV为协方差，其它同上②直线回归法a=b=∑③直接计算法(定义法)：Rjm=协方差/σj*σmσj=σm=β=Rjm(σj/σm)54、证券市场线：个股要求收益率Ki=无风险收益率Rf+β*(平均股票要求收益率Rm-Rf)第五章投资管理55、贴现指标：净现值=现金流入现值-现金流出现值现值指数=现金流入现值/现金流出现值内含报酬率：每年流入量相等：原始投资/每年相等现金流入量=(P/A,i,n)贴现指标：不等时用试误法56、非回收期不等或分几年投入=n+n年未回收额/n+1年现金流出量相等时同内含会计收益率=年均净收益/原始投资额57投资人要求的收益率(平均资本成本)=债务比重*利率*(1-所得税率)+所有者权益比重*权益成本58、不考虑时间价值：固定平均年成本=(原值+运行成本-残值)/使用年限考虑时间价值：或=(原值+运行成本现值之和-残值现值)/年金现值系数59、营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税营业现金流量=项目净利润+折旧〔相关非付现费用〕[常用]营业现金流量=收入(1-所得税)-付现成本(1-所得税)+折旧*税率60、调整现金流量法：调后净现值=∑][a*现金流量期望值/(1+无风险报酬率)^t]61、风险调整折现率法：调后净现值=∑[预期现金流量/(1+风险调整折现率)^t]投资者要求的收益率=无风险报酬率+项目β值*(市场平均报酬率-无风险报酬率)a－肯定当量项目要求的收益率=无风险报酬率+项目的β值*(市场平均报酬率-无风险报酬率)62、净现值=实表达金流量〔含息〕/实体加权平均成本-原始投资=股东现金流量〔不含息〕/股东要求的报酬率-股东投资63、β权益=β资产*(1+负债/权益)=β资产*权益乘数β资产=β权益/(1+负债/权益)=β权益/权益乘数第六章流动资金管理64、现金返回线R=上限H=3*现金返回线R-2*下限L65、收益增加=销量增加*单位边际贡献=销售额增加*边际贡献率66、I.应收账款应计利息=应收账款占用资金*资本成本应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率应收账款平均余额=日销售额*平均收现期II.平均存货占用资金应计利息=平均存货占用资金*资本成本平均存占用资金=平均存货量*单位变动成本应付帐款占用资金应计利息=平均应付帐款余额*资本成本III.67、折扣成本=销售水平*〔折扣率1*享受该折扣率顾客的比例1+折扣率2*享受该折扣率顾客的比例2+⋯..+〕68、I.取得成本TCa=订货成本+购置成本=F1+(D/Q)*K+DU订货成本=订货固定成本F1+年需要量D/每次进货量Q*订货变动成本K购置成本=年需要量D*单价U

储存成本TCc=固定成本F2+单位变动成本Kc*每次进货量Q/2存货总成本=取得成本TCa+储存成本TCc+缺货成本TCs=(F1+D/Q*K)+(F2+Q/2*Kc)+TCsK－每次订货成本D－总需量Kc－单位储存成本N－订货次数u－单价p－日送货量d－日耗用量69、经济订货量(Q^*)=总成本=最正确订货次数(N^*)=D/Q^*陆续进货的Q^*=总成本=经济订货量占用资金I*=(Q^*/2)*u最正确订货周期T*=1/N^*70、再订货点R=交货时间L*平均日需求量d+保险储备B=L*d+B缺货量=交货时间*平均日需求量=L*d保险储备总成本TC(S,B)=Cs+Cb=单位缺货成本Ku*缺货量S*N+保险储备B*Kc=Ku*S*N+B*Kc71、放弃现金折扣的成本=CD/〔1-CD〕x(360/Nx100%)式中：CD为现金折扣的百分比；N为失去现金折扣延期付款天数，等于信用期与折扣期之差72、实际利率：I．存在补偿性余额：实际利率=名义利率/1-补偿性余额或=利息/本金II．收款法付息：实际利率=名义利率III．贴现法付息：实际利率=名义利率/〔1-名义利率〕>名义利率IV．加息法付息：实际利率=名义利率*273、债券发行价格=面值/(1+市场利率)^n+Σ(利息/(1+市场利率)^n)=面值现值+利息年金现值74、可转换债券转换比率=债券面值/转换价格第八章股利分配75、假设发放股票后，每股收益〔市价〕与股票发放率同比率变动，那么：发放股票股利后的每股收益=发放前每股收益Eo/(1+股票股利发放率Do)发放股票股利后的每股市价=股利分配权转移日的每股市价M/〔1+股票股利发放率Do〕第九章资本成本及资本结构76、银行借款成本：I．不考虑时间价值〔试误法、内cha法〕：Ki=I(1-T)/L(1-f)=i*L*(1-T)/L(1-f)或=i(1-T)式中：Ki-银行借款成本；I-年利息；L-筹资总额；T-所得税税率；i－利率；f-筹资费率考虑时间价值(内:税前成本(K)：L(1-F)=〔当f忽略不计时〕II.Σ[I/(1+K)^t]+[K(L)=税前成本*(1-T)本金/(1+K)^n]税后成本K(L):77、债券成本：I.不考虑时间价值：Kb=I(1-T)/B0(1-f)=B*i*(1-T)/B0(1-f)式中：Kb-债券成本；I-每利息；T-所得税税率；B-面值；i-票面利率；B0-筹资额(按发行价格)；f-筹资费率考虑时间价值:税前成本(K)：L(1-F)=II.Σ[I/(1+K)^t]+[本金/(1+K)^n]税后成本K(b)：K(b)=税前成本*(1-T)78、留存收益成本：I.股利增长模型法：Ks=本年股利*(1+g)/市价P0+普通股利年增长率g=D0*〔1+g〕/P0+gII.资本资产定价模型法：Ks=无风险报酬率+B(平均风险必要报酬率-无风险报酬率)=Rf+β(Rm-Rf)风险溢价法：Ks=债务成本+风险溢价=Kb+RPc=Kb+4%79、普通股成本=[D1/P0(1-f)]+g=D0*〔1+g〕/P0(1-f)+g式中：D1-第1年股利或预计股利；P0-市价；g-年增长率III.80、筹资突破点=可用某特定成本筹集到的资金额/该种资金在资本结构中所占的比重81、加权平均资金成本：Kw=ΣWj*Kj式中：Kw为加权平均资金成本；Wj为第j种资金占总资金的比重；Kj为第j种资金的成本82、筹资总额分界点=Tfi/Wi

式中：TFi为第i种筹资方式的成本分界点；Wi为目标资金结构中第i种筹资方式所占比例p-单价V-单位变动成本F=总固定成本S-销售额VC-总变动成本Q-销售量N-普通股数83、经营杠杆DOL=[▲EBIT/EBIT]/[▲Q/Q]=Q(p-V)/Q(p-V)-F=(S-VC)/(S-VC-F)=(EBIT+F)/EBIT财务杠杆=[▲EPS/EPS]/[▲EBIT/EBIT]=Q(p-T)〕-V)-F/[Q(p-V)-F-I-D0/(1-T0)]=(S-VC-F)/(S-VC-F-I-D0/(1-T))=EBIT/[〔EBIT-I-D0/(1总杠杆DCL=DOL*DFL==[▲EPS/EPS]/84、每股收益无差别点：[〔EBIT1-I1[▲Q/Q]=Q(p-V)/〕(1-T)-SF1]/N1=[[Q(p-V)-F-I]〔EBIT2-I2〕(1-T)-SF2]/N2当EBIT大于无差别点时，负债筹资有利；当EBIT小于无差别点时，普通股集筹资有利SF－偿债基金=负债筹资/〔S/A,I,N〕(每年等额提取偿债基金的方法)85、总价值(V)=股票价值(S)+债券价值(B)B=债券面值S=(EBIT-I)(1-T)/Ks=净利润/Ks(假设净利润全部发放股利)Ks-权益资本成本(按资本资产模型计算)加权平均资本成本=税前债务资本成本*(B/V)*(1-T)+Ks*(S/V)或=Σ(个别资本成本*个别资本占全部资本的比重)第十章并购与控制并购目标企业的价值评估方法〔五种〕：86、市盈率模型法〔收益法1〕：目标企业价值=估价收益指标*标准市盈率资本收益率=息税前利润/(长期负债+股东权益)87、贴现现金流量法2：I．经营性现金流量=营业收入-营业成本费用(付现性质)-所得税=息税前利润+折旧-所得税II．企业自由现金流量〔实体自由现金流量〕=息税前利润+折旧-所得税-资本支出-营运资本净增加III股东自由现金流量=息税前利润+折旧-所得税-资本支出-营运资本净增加+〔发行的新债-清偿的债务〕IV自由现金流量(FCF)=净利-固定资本、营运资本投资=上年销售额(1+g)*销售利润率(1-T)-长(固定资本增长率+营运资本增长率)销售增V-目标企业终值WACC-加权平均资本成本(目标企业贴现率)并购后目标企业价值V＝Σ{FCF/(1+WACC)^t+[V/(1+WACC)^t]}V：零增长模型=FCFk/WACC；稳定增长模型=(FCFk+1)/(WACC-g)现；非稳定增长模型：分段计算后折WACC=Σ(各单项资本成本*各单项资本所占的比重)、股息收益贴现模式3：零增长模型，P=D/Rs；稳定增长模型，P=D0〔1+g〕/(Rs-g)；非稳定增长模型，(需分段计算目标企业价值)88、q比率法4：股票价值=q*资产重置成本89、净资产帐面价值法5：q-市净率并购价值=目标公司净资产账面价值*(1+调整系数)*拟收购的股份比例或=目标每股净资产*(1+调整系数)*拟收购的股份数量90、股票交换比率=并购企业对目标企业作价/并购企业市价每股市价=每股收益*市盈率股价交换比率=并购企业对目标企业作价/目标企业市价=并购企业市价*股票诈骗比率/目标企业市价并购后并购企业每股收益=并购后净收益/并购后股本总数=并购后净收益/(并购企业股数+目标企业股数*股票交换比率)并购后目标企业的每股收益=并购后并购企业每股收益*股票交换比率

91、并购收益S=并购后公司价值-并购前各公司价值之和=Vab-Va-Vb并购完成成本=并购价+并购费用=Pb+F并购溢价P=并购价-目标公司价值=Pb-Vb并购净收益NS=并购收益-并购溢价-并购费用=S-P-F或=并购后公司价值-并购公司价值-并购价-并购费用=Vab-(Pb+F)-Va第十一章重整与清算92-1财务失败预警〔多变模式和单变模式两种〕多变模式：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5,其中：X1=〔营运资金/资产总额〕*1000X3=〔息税前利润/资产总额〕*100X2=〔留存收益/资产总额〕*1000X4=〔普通股和优选股市场价值总额/负债帐面价值总额〕*100X5=销售收入/资产总额92-2单变模式，按照综合性和预测能力大小比率主要有：I．债务保障率(现金债务总额比)=现金流量/债务总额II．资产收益率=净收益/资产总额III．资产负债率=负债总额/资产总额IV．资金安全率=资产变现率-资产负债率=〔资产变现价值-负债额〕/资产帐面总额92-3企业安全率有两个因素：I．经营安全率=安全边际率=安全边际/现有〔预计〕销售=〔现有或预计销售额-保本销售额〕/现有或预计销售额其中：保本销售额=固定成本/边际贡献率II．资金安全率=资产变现率-资产负债率=〔资产变现价值-负债额〕/资产帐面总额其中：资产变现率=资产变现/资产帐面额III．象限〔横轴：经营安全率；纵轴：资金安全率〕第一象限：企业财务壮况良好，企业可以有计划的经营扩张策略。第二象限：企业财务状况尚好，但销售能力明显不足，企业应加强销售管理，增加收入，获得应有利润。第三象限：企业已陷入财务危机，随时都会有破产危险，经营者应果断进行有效的财务重整。第四象限：企业财务状况已露出险境，积极创造自有资金，进行开源节流，改善企业资本结构是当前首要任务。此时对市场营销采用适度的成长策略，要求销售部门对客户进行必要筛选，提高信用政策标准，防止不良销售损失，加速企业财务状况恶化。92-4估算重整企业价值〔收益现值法〕并以该现值为上限对公司的资本结构进行调整：重估重整企业价值=未来各年现金流量现值之和第十二章成本计算93、材料分配率=材料实际总消耗量或实际成本/产品材料定额销量或定额成本之和人工(制造费用)分配率=生产工人工资(制造费用)总额/各产品实用(定额、机器)工时之和辅助生产单位成本=辅助费用总额/产品或劳务总量(不含对辅助各车间提供的产品或劳务)各受益车间、产品、部门应分配的费用=辅助生产的单位成本*耗用量----直接分配法94、在产品约当产量=在产品数量*完工程度产成品成本=单位成本*产成品产量单位成本=月初在产品成本+本月生产费用/(产成品产量+月末在产品约当产量)月末在产品成本=单位成本*约当产量95、月末在产品成本=在产品数量*在产品定额单位成本产成品总成本=(月初在产品成本+本月费用)-月末在产品成本产成品单位成本=产成品总成本/产成品产量96、材料分配率=(月初在产品实际成本+本月投入的实际成本)/(完工产品定额材料成本+月末在产品定额成本)工资分配率=(月初在产品实际工资+本月投入的实际工资)/(完工产品定额工时+月末在产品定额工时)在产品应分配的材料(工资)成本=在产品定额材料(工资)成本*材料(工资)分配率

完工产品应分配的材料(工资)成本=完工产品定额材料(工资)成本*材料(工资)分配率97-1联合成本的分配方法：I．售价法：某产品成本=某产品销售价格*〔联合成本总额/销售价格总额〕II实物数量法：某产品成本=联合成本/各联产品的总数量(总重量)*某产品的数量〔重量〕IV．变现净值法：97-2副产品加工成本分配方法：A先用简化方法确定副产品成本〔如预先规定固定单价〕B然后主产品成本=加工成本总额–副产品成本第十三章成本-数量-利润分析98、利润=单价*销量-单位变动成本*销量-固定成本或=安全边际率*边际贡献率99、边际贡献=销售收入-变动成本=销售收入*边际贡献率=销售量*单位边际贡献单位边际贡献=单价-单位变动成本边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价变动成本率+边际贡献率=1盈亏点作业率+安全边际率=110