直播电商行业产业链分析报告

直播电商行业产业链分析报告2020年7月

目录行业概况：产业链与盈利模式逐渐清晰，直播电商为增长主动力....................................5发展逻辑：技术推动产品创新，流量向短视频、直播迁徙........................................5移动互联网与信息基础设施的不断升级完善为网红经济提供发展基础..............5存量流量向短视频及直播迁移，推动网红经济流量货币化................................6产业链：优质内容汇聚流量，平台拥有主导话语权..................................................7品牌方/广告主：将直播短视频作为新商业业态，渗透率提升差异化...............7内容创作：为主体，行业玩家涌入，马太效应显著.........................8内容平台/电商平台：生态持续建设者，拥有主导话语权..................................9商业变现：直播电商、广告营销是产业链主要变现渠道.........................................10直播电商重塑消费场景，解决消费产业链供需痛点，提升效率......................................11需求端：消费升级背景下，消费者注重体验与性价比.............................................11新中产：关注个性化、多样化、品牌化消费，同时更注重性价比...................11下沉市场：消费潜力大，价格敏感但日益关注品质生活.................................12供给端：优质产能长期进行代工生产，附加值较低，品牌化需求强.......................13电商平台：获客成本高企，深挖存量用户价值以寻新业务增长点...........................14直播电商：重塑消费场景，实现“人货场”全面升级.............................................16人：丰富购物体验提升转化效率，实时互动刺激消费.....................................16货：精准选品提升供应链效率，直播红利背景下新品牌成长迎来契机............20场：从人找货变为货找人，流量高效货币化....................................................22网红经济处赛道红利期，平台、品牌、蕴含黄金投资机会....................................24平台：关注直播生态培育及产业链布局.........................................................24直播平台借力第三方服务商拓宽生态，打造标杆吸引玩家入场..............24电商巨头加速布局，产业带直播有望持续诞生新的机遇.........................25品牌：新渠道流量红利，国货食品、美妆崛起正当时.............................................27直播短视频打破传统品牌塑造模式，颜值新品牌有望弯道超车......................29短期看品牌整合营销能力，中长期渠道运营、供应链管理是关键...................30：以内容生产运营为根基，关注供应链能力强及拥有产业资源的企业...........30变现方式丰富，电商变现增长最快..................................................................31马太效应显著，商业模式多样，运营向规范化、差异化发展..........................33竞争要素：内容生产运营供应链能力资本及行业资源.................................34投资建议及推荐标的.......................................................................................................37电商平台及服务商：直播业务布局为平台及服务商带来新的业绩增量...................37品牌：受益新渠道流量红利，国货崛起正当时........................................................37：直播电商带动行业天花板迅速抬升，上下游服务商同时享受红利...............382图表目录图表：及年各品类商品网购率变化情况.....................................................5图表：移动互联网支持的内容类型丰富，由图文向视频直播转变................................5图表：中国即时物流行业订单量及同比增长..............................................6图表：从到的无线通讯技术升级.....................................................................6图表：中国移动互联网用户及增速情况.......................................6图表：中国在线直播用户规模及渗透率.....................................................7图表：年3月细分行业用户市场同比增量..............................................7图表：网红经济产业链.................................................................................................7图表：罗永浩抖音带货.................................................................................................8图表：品牌方社会化营销投放意愿....................................................................8图表：年淘宝直播成交金额增速行业...................................................8图表：年淘宝直播渗透率增幅行业.......................................................8图表：2015-2020年中国机构数量及同比增速................................................9图表：年4月淘宝主播内容累计观看人次.........................................................9图表：各大互联网公司通过平台布局直播业务...........................................................9图表：网红经济主要变现方式及具体模式................................................................10图表：直播电商产业链及分佣模式...........................................................................10图表：年中国人口结构（分性别、年龄）.......................................................11图表：年一线城市与三四线城市居民住房支出情况........................................12图表：新中产阶级消费关注要点..............................................................................12图表：2013-2018年人均可支配收入复合增速.........................................12图表：2010-2018不同城市宽裕小康和大众富裕家庭百分比...................................12图表：2017Q4-2019Q3我国各线城市消费者信心指数...........................................13图表：2014-2019我国农村网络零售额情况............................................................13图表：不同市场消费者对商品不同维度的关注度及变化趋势...................................13图表：传统电商平台与线下渠道难以同时平衡性价比与购物体验............................13图表：中国代工厂商业模式......................................................................................13图表：中国代工厂面临困境......................................................................................14图表：2015-2019京东、阿里、拼多多GMV及同比增速.......................................14图表：2016-2019主流电商平台获客成本................................................................14图表：模式.......................................................................................15图表：对供应链上游的变革程度深..................................................................15图表：主流电商围绕下沉市场的线上线下生态布局比较..........................................16图表：消费者付款购买前与商家客服沟通偏好.........................................................16图表：消费者对客户服务体验看重的因素................................................................16图表：年直播电商用户年龄结构.....................................................................17图表：年直播电商用户城市分布.....................................................................17图表：淘宝、快手、抖音用户城市分布情况（年3月数据）..........................17图表：年我国直播电商用户选择直播网购原因................................................18图表：4月1日罗永浩直播带货首秀转化率前产品相关数据..............................18图表：我国直播用户看到商品广告后下单冲动情况.................................................18图表：我国直播电商用户单次消费水平....................................................................18图表：抖音平台男性、女性用户数量基本持平（年6月）.............................19图表：罗永浩直播间男性用户占比显著高于女性用户..............................................193图表：技术驱动的模式发展侧重后端供应链资源的整合.................................20图表：直播电商简化了品牌传播与营销转化路径.....................................................21图表：罗永浩直播间最高同时在线人数达万人..............................................21图表：罗永浩直播首秀累计订单量及销售额............................................................21图表：直播当天比价平台发起“同款商品价格低过老罗”推荐活动........................21图表：用户对产品的感知价值通过网红得到放大.....................................................22图表：年上半年直播电商转化率.....................................................................22图表：淘宝、快手、抖音是直播带货目前发展情况.................................................23图表：魔筷星选为快手达人提供售前、售中、售后全流程电商解决方案.................24图表：快手达人供应链开店服务商模式...................................................................24图表：直播平台头部主播相关信息...........................................................................25图表：主流电商平台近年加大布局力度..........................................................25图表：淘宝、阿里、快手产业带直播布局情况................................................26图表：文玩电商优势玩家情况..................................................................................26图表：年消费者在购买各品类高端产品时偏爱的三大原产地..........................27图表：年线上中国品牌市场占有率情况...........................................................27图表：直播网购商品品类分布..................................................................................28图表：直播热销商品品类分布...................................................................28图表：快手热销商品品类分布..................................................................................28图表：广告投放十大行业分布..................................................................28图表：以食品品牌为例，知名品牌售价超代工厂自有品牌40%~240%...................29图表：奈雪的茶、每日黑巧、钟薛高均带有一定网红属性，颜值高........................29图表：投放三大策略.........................................................................30图表：的变现方式...........................................................................................31图表：2015-2020年中国市场规模及同比增速..............................................31图表：机构依据变现方式划分.........................................................32图表：公司营收方式分布变化情况................................................32图表：年及头部营收分布情况.....................................................33图表：机构情况统计........................................................................34图表：机构签约账号分布情况........................................................35图表：如涵旗下独家矩阵................................................................................35图表：辛有志与泰国当地厂商进行辛有志国际严选合作..........................................35图表：供应链基地模式.............................................................................................35图表：机构提升商业增长的方式.....................................................................36图表：机构对于进驻资本的主要诉求..............................................................36图表：2018-2019年行业投资情况.................................................................36图表：2015-2020E中国直播电商行业投资金额......................................................36图表：电商平台及服务商相关关注标的情况............................................................37图表：品牌相关关注标的情况..................................................................................37图表：相关关注标的情况................................................................................384图表：直播的数码产品销售额在万元之间.......................................19销、直播打赏、知识付费、付费等方式的变现体系。引导直播带货成交销量大型百货商场的年分钟，在线观看人数万人；年4月，李子柒频道粉丝突破济效益及深远影响远不是以上数据能够体现。经济崛起的主动力。据艾媒咨询数据，年中国直播电商行业规模达到亿元，同比增长，预计两年内有望突破万亿。随着各行业玩家持续涌入，网红经济各环节价值所在，及网红经济各环节的重点投资机会。发展逻辑：技术推动产品创新，流量向短视频、直播迁徙移动互联网与信息基础设施的不断升级完善为网红经济提供发展基础据国家统计局数据，年服装鞋类、电子、家电、宠物食品等类别网购率提升至以上；同时，移动通信技术的升级让用户从互联网获取信息的及时性和便捷性得以提升，传输技术成为当前阶段网红经济快速发展重要的基础因素。输基础设施建设保证了在线购物体验的关键环节，依据前瞻产业研究院数据，年中国即时物流订单量已经达到来随着、物联网等为代表的通信网络基础设施的升级，其更低时延、更高速率和更广覆盖的特点将进一步提升直播电商的互动性体验。图表：2010及2019年各品类商品网购率变化情况图表：移动互联网支持的内容类型丰富，由图文向视频直播转变(百分比)50%201046%201947%44%36%40%30%20%34%29%26%28%20%11%9%6%9%6%0%10%0%4%3%3%3%2%1%1%1%1%0%0%生鲜服装鞋类包装食品家居消费电子个人配饰家电个护化妆营养保健品护肤品家庭洗护宠物食品彩妆资料来源：中国国家统计局、未来智库，市场研究部资料来源：艾瑞咨询，市场研究部5图表：2012-2019中国即时物流行业订单量及同比增长图表：从到5G的无线通讯技术升级(亿单)即时物流行业订单量（亿）140129.2160%同比增长136.8%124.0140%120100806040200120%89.2102.5%100%80%56.123.2%18.8%9.559.0%60%27.739.0%40%20%11.78.04.2%0%20122013201420152016201720182019资料来源：艾瑞咨询，市场研究部资料来源：三星电子，市场研究部存量流量向短视频及直播迁移，推动网红经济流量货币化靠用户使用时长提升。依据Questmobile数据，中国移动互联网用户月均水平为年月的下降至年月的2020Q1移动互联网规模及同比增速略有回升，恢复到1%以上。我们认为2020Q1，整体水平有所回升是一定程度受到假期及疫情影响。我们预计随着复工复产逐步推进，水平将有所回落，中国互联网流量市场将逐渐步入存量用户流量竞争的阶段。播迁移。依据Questmobile数据，年3月，短视频行业用户使用总时长达到亿小时，超越即时通讯成为所有细分行业中最长，同比增长。依据及艾媒咨年中国在线直播用户及渗透率持续提升，预计年用户规模将达到亿，渗透率达到。我们认为向短视频和直播快速迁移的流量为网红经济的快速崛起提供了契机。图表：2018-2020Q1中国移动互联网用户及增速情况资料来源：Questmobile，市场研究部6图表：2016-2020中国在线直播用户规模及渗透率图表：2020年3月细分行业用户市场同比增量TOP10(亿人)6用户规模渗透率5.01(%)100%(亿小时)使用时长14012010080131.375.2458%5432104.5680%60%40%20%0%3.9852%59%55%3.159.116049.263930.3229.154042%1813.7610.068.82200短视频即时通讯效率办公浏览器飞行射击综合电商搜索下载在线阅读20162017201820192020E资料来源：CNNIC，艾媒咨询，市场研究部资料来源：Questmobile,，市场研究部注：同比增量=2020年3月总用时长-2019年3月总用时长产业链：优质内容汇聚流量，平台拥有主导话语权/游内容创作端的网红与的企业，如为提供货品供应服务的供应链公司，对接及品牌商的专业营销平最主要的三个环节分别为上游品牌方、中游内容制作的及中游内容分发的平台方，他们共同完成了网红经济内容需求从提出到满足的过程。图表：网红经济产业链资料来源：克劳瑞、赛博研究院，市场研究部品牌方广告主：将直播短视频作为新商业业态，渗透率提升差异化网红经济为品牌方及广告主提供了全新商业业态。网红带货已经成为品牌商/广告商常态上游，以网红创作的短视频或直播内容为载体，进行广告投放或直播带货，并向机构、网红或平台支付营销费用。据调研数据，年的广告主有意愿将网红的模式，品牌开始启用直播电商等模式。7图表：罗永浩抖音带货图表：2019品牌方社会化营销投放意愿70%60%50%40%30%20%10%0%60%55%54%39%39%32%短视频直播官方微信公众号运营社会化电商社会化官方微博账号运营推广资料来源：新华网、抖音，市场研究部资料来源：AdMaster，市场研究部年3月图表：2019年淘宝直播成交金额增速行业图表：2019年淘宝直播渗透率增幅行业资料来源：2020年《淘宝直播新经济报告》，市场研究部资料来源：2020年《淘宝直播新经济报告》，市场研究部内容创作：MCN/KOL为主体，行业玩家涌入，马太效应显著MCN（Multi-channelNetworks形成矩阵，再与平台进行对接，帮助创作者提升变现能力。中国当前的公司以内容生产业态为基础，孵化签约网红达人，为其提供供应链、平台等资源，进行流量货币化。MCN机构数量及行业规模快速增长，组成网红经济产业链的重要一环。艾媒数据中心数据显示，年中国机构数量达到年预计机构数量达到家。依据克劳瑞《年中国年2月，约的网红已经与机构签约。头部主播马太效应显著。依据中商情报网数据，年4月，淘宝主播观看人次数据前两位的薇娅和李佳琦累计观看量均超过8告主的议价能力增强，因此获得更低折扣价格，将进一步提升带货效果，形成正反馈。8图表：2015-2020年中国MCN机构数量及同比增速(家)图表：2020年4月淘宝主播内容累计观看人次(万)淘宝主播内容累计观看次数（万人）机构数量304.8%同比增速90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000050,00040,00030,00020,00010,0000350%300%250%200%150%100%50%28000241.2%162.5%13,91512,958150.0%14500薇娅李佳琦烈儿宝贝陈洁雪梨六公主张大奕林珊珊恩佳柯柯安安于93.1%580017001602015420美美搭小饺子0%20162017201820192020E资料来源：艾媒数据中心，市场研究部资料来源：中商情报网，市场研究部内容平台电商平台：生态持续建设者，拥有主导话语权及用户发布内容吸引粉丝的活动场所。播及短视频功能。图表：各大互联网公司通过平台布局直播业务注：灰色指投资该公司，截至2020年5月资料来源：Questmobile，市场研究部9商业变现：直播电商、广告营销是产业链主要变现渠道容大量增多，在端，新形式的广告营销出现；端的打赏、知识付费等变现形式也济变现方式。图表：网红经济主要变现方式及具体模式变现方式直播电商具体模式引流吸引新顾客。广告营销取广告费推广费。有助于商家精准定位客户群体，提升转化率。网红主播通过直播的形式为观众输出内容，获得观众直接打赏付费或赠送虚拟礼物的方式。网红达人KOL通过将专业内容知识打包成课程、问答等类型的产品服务的模式创作内容形成收费授权、网红经纪业务收费等方式。直播打赏知识付费其他资料来源：赛博研究院，市场研究部年我国直播电商行业规模已超过，但在整体电商的渗透率仅有约，发展空间广阔。随着各大电商平台进一步能力及效率，未来直播电商在网红经济变现占比可能持续上升。图表：直播电商产业链及分佣模式资料来源：克劳瑞、赛博研究院、艾瑞咨询，市场研究部MCN成交额作为佣金（一般为约15%~20%的抽成（GMV的7.4%~10.9%）后，最终剩余佣金（的4.1%~12.6%）由及主播分配，头部主播除了分佣外还有几万到几十万不等的额外坑位费。直播电商重塑消费场景，解决消费产业链供需痛点，提升效率过线上导购、缩短购买路径等方式，在提升用户购物体验、实现流量高效货币化的同时，的对接精度与效率，助力解决供需痛点，推动全产业链升级。需求端：消费升级背景下，消费者注重体验与性价比新中产：关注个性化、多样化、品牌化消费，同时更注重性价比伴随代际更迭，、后群体开始成为影响中国消费的主力人群。根据国家统计局人口数据，上世纪、年代迎来我国建国后第三批婴儿潮，目前中国岁群体已达4图表：2020年中国人口结构（分性别、年龄）(万)男女7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000资料来源:WorldPopulationStatistics，市场研究部品牌化。年改革开放，我国经济开始逐步复苏，年加入WTO后经济开始快速年GDP录取率由年的万人提升至年的万人、后群体提供了相对优渥的升学条件，因此后在观念上与长辈存较大差别。在消费观念上，、后表现出更重视个性化、多样化、品牌化消费。住房支出“挤压”消费空间，新中产主要群体（一二线、后为主）消费理性化，关压力。据企鹅智库调研结果，年一线城市有居民不存在住房性支出，低于三四线城市（43%45%的居民日常花费中住房支出占比最高，显著高于三四线城市（后消费级消费时认为性价比很重要，愿为节约时间花钱，认为品牌知名度/商品个性化很重要。图表：2018年一线城市与三四线城市居民住房支出情况图表：新中产阶级消费关注要点无住房性支出比例50%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%40%30%20%10%0%性价比很重要愿为节约时间花钱品牌知名度很重要希望商品体现个性常向别人分享推荐希望在线下店体验常买一些新颖商品包装外观很重要一线城市三四线城市及以下资料来源：企鹅智库，市场研究部54%为后，18%为后，大部分生活在一二线城市，具代表性资料来源：吴晓波《2018新中产白皮书》，市场研究部下沉市场：消费潜力大，价格敏感但日益关注品质生活出了强大的消费潜力和消费升级的趋势。在人口数量方面，据《城市商业魅力排行个城市中，个城市属于三线及以下，三线及以下城市人口占中国城市人口总数的69.7%。在人均可支配收入方面，低线城市增速表现亮眼，据国家统计局，2013-2018年三四线城市达到2010-2018四线城市中，年支配收入达14~30万元的家庭数量年复合增长率达，高于一二线城市的。图表：各线城市2013-2018年人均可支配收入复合增速图表：2010-2018不同城市宽裕小康和大众富裕家庭百分比(百分比)一二线三四线8.6%708.4%8.2%8.0%60504030201007.8%7.6%7.4%7.2%7.0%新一线城市三、四线城市201020112012201320142015201620172018第一财经周刊10/10/20座城市作为样本资料来源：麦肯锡全球研究院，市场研究部资料来源：国家统计局，市场研究部然表现良好，根据尼尔森的调研，截至，三线城市的消费者信心指数为，高于一线城市的年同期提升22014-2019年网络零售额达，反映了我国下沉市场强大的消费活力。图表：2017Q4-2019Q3我国各线城市消费者信心指数图表：2014-2019我国农村网络零售额情况一线城市四线城市二线城市农村三线城市(亿元)农村网络零售额YoY（右轴）（点）12520,000200%150%100%50%12011511010510015,00010,0005,00000%2017Q42018Q22018Q42019Q12019Q22019Q3201420152016201720182019资料来源：尼尔森，市场研究部资料来源：商务部，市场研究部务态度及网店的信誉度的关注度也逐步提升。图表：不同市场消费者对商品不同维度的关注度及变化趋势一线、二线城市7.81↑下沉市场7.33↑7.11↑6.40→6.23↑5.98→5.53→质量和品质用户口碑和评价价格7.08↑5.91↓品牌知名度设计和颜值新颖和流行度6.67↑6.37→5.65→注：数据取自2019年3月易观数据对全国范围进行的网络调查，其中一二线城市样本434个，三四线及以下城市样本个资料来源：易观智库《下沉市场消费者网购趋势洞察2019上线下渠道难以同时满足消费者需求。图表：传统电商平台与线下渠道难以同时平衡性价比与购物体验性价比问题体验问题传统电商流量中心化，广告营销成本高企经销商层层加价，门店租金成本高SKU数量巨大，信息繁杂，消费决策时间长产品迭代慢，服务体验不稳定传统线下渠道资料来源：艾媒咨询，市场研究部供给端：优质产能长期进行代工生产，附加值较低，品牌化需求强ODM游产品研发、下游品牌与销售均拥有较大议价权，代工厂位于中游，产业链议价权较低、利润空间较小。图表：中国代工厂商业模式OEM产品结构、外观和工艺进行生户产品意向或自主创意开发产ODMOBM模式介绍产，产品贴牌销售研发设计和生产制造能力中拥有自主品牌和产品能力要求生产制造能力低高产业附加值资料来源：艾瑞咨询，市场研究部OEM代工厂有较强自主品牌打造需求，转型升级提升自身价值，但因缺乏品牌及能力、渠道运营能力，代工厂转型困难。图表：中国代工厂面临困境困境低毛利从”微笑曲线“来看，中国代工厂位于利润空间较低的生产、加工、组装环节，附加值较低产品生产周期长，若需求变化导致滞销，品牌方滞销库存可能会转嫁给工厂国内用工成长上涨，部分国际订单转移到东南亚等国家高库存人工成本高企订单结构变化终端需求多样化，小单快反订单趋势要求供应链进行柔性化转型升级资料来源：艾瑞咨询，市场研究部电商平台：获客成本高企，深挖存量用户价值以寻新业务增长点传统电商GMV增速放缓，获客成本高企。近年京东、阿里巴巴、拼多多GMV增速有明显放缓趋势，据各电商平台财报，年GMV同比增速分别为，较2018年同期增速有-5.1pct/-9.2pct/-120.6pct的变化。电商平台获客成本较平台早期均年获客成本达年的7倍的增长。伴随移动互联网流量逐步见顶，挖掘存量用户消费需求成为电商平台发力重心。图表：2015-2019京东、阿里、拼多多GMV及同比增速图表：2016-2019主流电商平台获客成本20161503201720182019京东GMV拼多多GMV阿里YoY阿里GMV京东YoY拼多多250%（元）（十亿元）1,6007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00001,4001,2001,000800200%150%100%50%714526600431392390279400142226200777020152016201720182019京东阿里拼多多注：均选取财务年数据资料来源：公司公告，市场研究部注：均选取财务年数据，获客成本=营销费用/活跃消费用户资料来源：公司公告，市场研究部有三种主流模式，F2C电商模式及平台类F2C电商模式。供高性价比产品。三种模式前端的品牌运营与后端的订单模式有所不同：C2M模式下工厂作为品牌方入驻类F2C模式类似于传统工厂店，品牌属于工厂，电商平台作为渠道链接供货厂商与消费者，消费者下单，工厂将已生产的货品发出配送，代表企业拼多多工厂店；自营品牌类F2C对供应链上游的变革程度最深。C2M（CustomertoMaker年前百度高管毕胜将C2M品。此外，因为是按需生产，企业的库存压力被大幅度降低。图表：必要商城模式图表：对供应链上游的变革程度深资料来源：艾瑞咨询，市场研究部资料来源：艾瑞咨询，市场研究部C2M模式有效解决了中国多层次消费者需求与优质制造商核心能力错配的问题，倒逼供此中国大部分优质代工厂都面临优质产能无法释放的难题。销平台，挖掘下沉市场消费者需求，并于年3月推出淘宝特价版，精准对标下沉市个城市运营超过家物流仓库，包括京东物流管理的云仓面积在内，仓库总面积达万平方米；苏宁则通过旗下业态共享供应链，搭建下沉市场消费者全渠道的触点，据公司年报，截至年底，苏宁已完成个苏宁帮县级服务中心建设，为县、镇、村的用户提供配送、安装、维修、清洗等商品服务。C2M模式以消费者需求为中心，通过对消费者行为数据的收集与分析，指导上游“按需图表：主流电商围绕下沉市场的线上线下生态布局比较厂商淘宝相关业务聚划算门店物流金融布局特点天猫优品服务站天猫小店菜鸟物流服务覆盖全蚂蚁金服为亿整合三大营销平台资源，集中切入下沉渠道，国250个城市，深入农村城市消费者提并增加手淘特卖区，通过大量长尾商品的精准服务国内2900个区县供支付、保险和信推荐和供应链端淘工厂品牌的高质低价产品布淘抢购天天特卖手淘特卖区淘宝特价版贷服务局，深耕下沉市场消费需求。同时，借助阿里生态在物流、金融，供应链的下沉生态体系全方位服务于下沉市场。京东新通路京东便利店自营物流覆盖全国范在1500个县、30消费端，线上线下结合，以扶贫助农为手段，围内的2655个区县万个行政村开展各家电下乡等方式布局下沉市场。同时新通路战农村电商3F战略京东拼购京喜京东帮配送站类金融业务略的B2B2C拥抱下沉市场。苏宁易购拼多多苏宁易购苏宁拼购苏宁易购直营门店物流网络覆盖250多推出个人信贷产品发挥下沉市场零售门店和供应链优势，结合线苏宁零售云门店个地级市，2800多个“惠农贷”区县，48000多个乡镇上电商渠道共同打造下沉市场服务生态。拼农货拼品牌平台供应商自行发货-主打团拼模式，通过社交裂变快速占领下沉市场，助农项目打通农产品上行的同时获得品牌提升平台商品品质的同时保障商品价格优势。资料来源：易观智库《下沉市场消费者网购趋势洞察2019例，消费者进入电商商城后，推过主动检索/智能推荐获取商品详情页信息，并在人工/机器人客服人员的协助下完成购买，据《消费者在付款购买前会与客服沟通，会让客服推荐产品，71.3%会进行优惠券、价格的咨询。决的效率也更低，一定程度上影响了消费者的服务体验。图表：消费者付款购买前与商家客服沟通偏好图表：消费者对客户服务体验看重的因素75.0%80%70%60%50%40%30%20%10%0%70.4%71.3%60%51.7%66.9%66.1%44.8%43.9%50%40%30%20%10%0%35.9%29.6%28.8%23.8%21.2%2.3%客服沟通让客服推荐商品商品配套服务咨询优惠券、价格咨询发票及合同问题问题得到解决入口方便清晰指导专业准确的解答良好交互体验协助处理复杂问题服务态度好服务质量统一小时服务资料来源：《2020电商客户服务体验报告》（网易、CTR），市场研究部资料来源：《2020电商客户服务体验报告》（网易、CTR），市场研究部直播电商：重塑消费场景，实现“人货场”全面升级人：丰富购物体验提升转化效率，实时互动刺激消费直播电商人群年龄结构与新中产相仿，目前主要分布在一二线城市，下沉市场蕴含潜力。年直播电商网购用户为60%为为54%为年直播网购用户42%63.5%（年3图表：2019年直播电商用户年龄结构图表：2019年直播电商用户城市分布70%60%50%40%30%20%10%0%50%40%30%20%10%0%20岁及以下21-30岁31-40岁41-50岁50岁以上一线城市二线城市三线城市四线及其他1983，调研时间2020/1/22-2/31983，调研时间2020/1/22-2/3资料来源：艾媒咨询，市场研究部资料来源：艾媒咨询，市场研究部图表：淘宝、快手、抖音用户城市分布情况（2020年3月数据）淘宝快手抖音30%25%20%15%10%5%0%一线新一线二线三线四线五线及以下资料来源：研究院，市场研究部进行操作，从商业详情页到订单页到支付页面，直播窗口始终以浮框形式出现在页面中，保证购物沉浸感，提升转化效率。据艾媒咨询数据，年受访消费者选择直播购物的原因主要是产品展示更直观（43%消费者选择直播购物原因主要是因价格优惠。直播带罗永浩抖音平台直播带货首秀为例，据抖抖侠数据，当晚直播间内转化率前的商品客单价在元间，平均元，其中元售价的小米牙刷成为当晚销量冠军。图表：2019年我国直播电商用户选择直播网购原因70%60%50%40%30%20%10%0%58%43%37%28%28%18%5%展示直观真实采购环节便捷价格优惠商品信息透明较高娱乐性及时反馈喜欢的主播1983，调研时间2020/1/22-2/3资料来源：艾媒咨询，市场研究部图表：4月1日罗永浩直播带货首秀转化率前产品相关数据产品名直播价（元）直播折扣转化率销售额（万）小米米家声波电动牙刷T10039.919.9赠品67%60%51%38%33%24%21%12%9%42375小米巨能写中性笔10只装9.991898810.09.5小米米家充气宝76奈雪的茶X罗永浩特别定制心意卡面值100元宝洁碧浪运动除菌抑菌洗衣球进口洗衣凝珠持久留香小米米家自动洗手机套装10.010.010.08.77036639.9793525022044600360每日黑巧瑞士进口纯脂98黑巧克力健康减糖零食5盒3盒装信良记小龙虾中号4-6钱欧莱雅男士洗面奶护肤品套装控油去黑头洁面乳男士专用伊利安慕希咖啡味酸奶205g*12盒整箱68119796.37.252.88.17%资料来源：抖抖侠，市场研究部实时互动激发用户羊群效应，近八成用户观看时有下单冲动，单次购买平均达元。元的用户占调研用户的购买元的用户占调研用户的用户单次交易金额平均为元。图表：我国直播用户看到商品广告后下单冲动情况图表：我国直播电商用户单次消费水平从未有过冲几乎没有冲动50%40%30%20%10%0%41.6%动6%16%32.1%总是有冲动7%11.0%8.0%7.3%0.0%偶尔有冲经常有冲动动44%27%2204，调研时间2019年4月1983，调研时间2020/1/22-2/3资料来源：艾媒咨询，市场研究部资料来源：艾媒咨询，市场研究部销售的科技创新型数码产品均有一定开拓式创新：小米（pro）是小米目前主打的国内家用投影仪销量第一品牌，H3的自动校正、无感对焦技术在业内保持领先；石头在海外的知名度较高，此次推荐的T7机器人拥有湿拖、智能布局等黑科技；搜狗此次提供的录音笔种语言录音转写与0.5%-1.2%之罗永浩直播间男性观看用户比例达，显著高于平台比例（据Questmobile，年6月抖音男性用户占比为核心粉丝群体，这部分人群天然对数码产品的喜爱程度较高。这使得直播当晚，据抖H3投影仪石头T7扫地机器人尽管转化率均不足件件，以万元/1,722.4万元位列销售额的第一、第三位。因此我们认为消用户需要根据主播定位商家进行定向推送。图表：抖音平台男性、女性用户数量基本持平（2019年6月）图表：罗永浩直播间男性用户占比显著高于女性用户资料来源：Questmobile，市场研究部资料来源：抖抖侠，市场研究部图表：直播的数码产品销售额在万元之间业内地位产品名目标人群小米旗舰机型，中高端机小米105G手追求性价比的中主打卖点性价比超高、超高像素、专业级电影相机、24期免息、型中性价比超高，硬件用料扎实，跑分领先机端消费群体小米10Pro追求性价比的中高端消费群体小米旗舰机、顶级硬件配置、高端双曲面、音频跑分第一、支持闪充、电影相机、超高颜值、散热快、不卡顿同价位硬件配置更高5G手机家用投影仪销量冠军品品牌知名度保持领先，年轻群体中普及度较高极米H3投影20-30岁年轻消高、24期免息仪费者家用扫地机器人中产品科石头扫地机器中产家庭技保持领先，但国内知名人T7度一般智能布局、续航长实时翻译的精准度、专业搜狗智能度在业内保持领先录音笔22岁以上商务办公群体译、实时转换、会议纪要神器资料来源：小米官网、石头科技、搜狗淘宝旗舰店，市场研究部货：精准选品提升供应链效率，直播红利背景下新品牌成长迎来契机品人员去收集产品资料并进行评估，对于品牌来源，李佳琦团队均要求设有天猫旗舰店，体的通过率控制在约。聚合流量与需求，订货呈“少、高订单、短爆发”特征。由于直播单场时间有限，据直播眼数据（2020/5/7-6/6天分别直播、场，平均每场直播销售数量分别为、高订单、短爆发”特征。或可助推供应链渐进式升级，逐步向业的库存压力被大幅度降低。但模式有三个问题：供应链改造成本高、生产边际成C2M模式转型过渡性需求。C2M的C2M言之，单纯以技术驱动的C2M模式无法解决“人的信任”问题。图表：技术驱动的模式发展侧重后端供应链资源的整合资料来源：克劳锐，市场研究部货具一定品宣效应，为新品牌/新产品提供培育土壤与突围机会。直播电商将多个传统营销环节整合为一个，品牌方发起事件营销后，直播电商平台可同时完成信息传递与分发、资源，提升了品牌的传播效率。图表：直播电商简化了品牌传播与营销转化路径资料来源：Ries&Company，市场研究部其直播团队累计直播37分，共分享件商品。据第三方数据平台抖抖侠，当晚罗永浩个人直播间累计观看人数入万元。图表：罗永浩直播间最高同时在线人数达276.3万人图表：罗永浩直播首秀累计订单量及销售额在线人数音浪值（万人）（万）4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500(万单）90订单量销售额（万元）30016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000802502001501005070605040302010000注：音浪值为粉丝打赏产生的虚拟货币收入，音浪值=1元资料来源：抖抖侠，市场研究部资料来源：抖抖侠，市场研究部图表：直播当天比价平台发起“同款商品价格低过老罗”推荐活动资料来源：什么值得买，市场研究部场：从人找货变为货找人，流量高效货币化的商品，带有一定偶发性质进行购买。传统电商模式与线下零售模式如百货、商超相似，流量集中化，产品分类特征也接近货架。台流量分配难。对消费者，中心化电商由于产品数量多、信息繁杂、商品同质化等问题，有限，需优先满足高频高利润品类流量需求，难以兼顾长尾商品及低毛利率品类。平台底层流量分发逻辑向货找人容驱动型以淘宝直播、抖音直播电商为代表，基于内容聚拢消费群体并推送选定商品。性增强消费者对购物价值的感知，强化消费者“购物的体验，从而有效提升转化率。根据艾媒咨询发布的数据，年上半年直播电商的转化率高于。其中，三四线城市网劳瑞数据，年传统电商与社交电商的购买转化率分别约为和，均远低于直播电商的转化率，直播电商模式有效带动了网购行为转化率的提升。图表：用户对产品的感知价值通过网红得到放大图表：2019年上半年直播电商转化率（%）50454035302520151050资料来源：图虫，市场研究部资料来源：艾媒数据，市场研究部年GMV超率正逐步加深。快手、抖音作为头部短视频平台，电商体系正在逐步发力之中。图表：淘宝、快手、抖音是直播带货目前发展情况淘宝直播快手直播抖音直播规模1）2018年GMV达千亿元1）2018年GMV达300亿元1）2018年GMV达100亿元2）2019年GMV约400亿元2）2019年GMV超过2000亿元，2020年2）2019年GMV达1500亿元有望达到4000~5000亿元平台特点1）缩短电商转化路径，提升转化率2）直播内容丰富，消费者每日可观看直播来利润占总利润平均内容超15万小时，可购买商品数量超过6022）快手直播90%1自公域流量万款完成为趋势用户情况发展趋势1）用户购物目的性强1）老铁文化下，用户粘性强、忠诚度高，12）核心用户粘性高，在淘宝直播日均停留32%用户会因信任主播推荐而购买商品，时长超1小时12%的会因单纯支持主播而购买商品更弱23核心直播用户超级会员占比高，均为资2）互动多，年每日平台产生与交易需而非效果广告深剁手党求相关评论超190万条1）直播受众将持续扩大，消费者养成直播1）重视中腰部主播运营，发布双10计划，1购物习惯帮助他们解决变现难问题电商平台开放，降低对淘宝依赖程度2）内容持续优化，明星、海外主播、2）重视公私域流量交叉运营，电商基础设2）电商工具意见完善，开放购物车、接入机构加入施仍在搭建与完善中POI展示，上线直播橱窗、快闪店、抖店等3）技术迭代，提供更佳观看体验资料来源：亿邦动力、艾媒、新消费内参、新榜、界面新闻、QuestMobile、秒针系统、晚点LatePost，市场研究部网红经济处赛道红利期，平台、品牌、MCN蕴含黄金投资机会平台：关注直播生态培育及C2M产业链布局直播平台借力第三方服务商拓宽生态，打造标杆吸引玩家入场快手、抖音相较淘宝，电商工具及供应链资源明显不足。我们将直播电商分别两种类型，在电商综合解决方案尤其是供应链资源较后者有明显不足。快手、抖音通过引入第三方电商服务商做宽赛道。以快手为例，年公布麦田计划，商，为快手达人提供供应链资源、电商销售相关技能培训和服务以及店铺的代运营服务。有赞、淘宝联盟、卡美啦等外部服务商。图表：魔筷星选为快手达人提供售前、售中、售后全流程电商解决方案资料来源：魔筷星选官网，市场研究部图表：快手达人供应链开店服务商模式快手小店（官方）魔筷星选有赞为主淘宝联盟模式POP第三方电商工具，服务服务普通用户为主，驻开店网红为主CPS居多适用用户有供应链能力用户有供应链能力无供应有供应链能力无供应链能有供应链能力大部链能力（魔筷帮对接）力（做分销推广）销推广）开店费用抽佣方式视商品品类缴纳880/年，仍需向快手缴6800、、26800元/500~10000元保证金纳保证金按销售额2~5%抽佣按销售额5%抽佣向快手缴纳保证金按实际佣金抽佣自营按实际佣金抽店铺按销售额抽佣资料来源：快手、魔筷星选、有赞、淘宝联盟官网，市场研究部通过树立头部标杆吸引更多主播、品牌入场带货。淘宝平台头部主播以李佳琦、薇带货能力；抖音平台头部主播以罗永浩为代表，罗永浩自带流量与数码创业背景，除下沉用户内容消费需求。图表：直播平台头部主播相关信息淘宝直播李佳琦淘宝直播薇娅抖音快手KOL罗永浩辛有志主播特点美妆营销经验丰富，专直播达人、社群效应自带流量、粉丝基数大；业性强，拥有超300人具有3C数码相关背景；团队密联系直播风格平实坦诚现真性情带货品类带货成绩美妆护理、食品保健、美容护理、食品保健、3C数码、美食饮品、家下沉市场全品类家居用品3C数码、服饰鞋包、居用品、日用百货家居用品、珠宝首饰1）2020年1-5月直播2020年1-5月直播2020年1-5月直播平2020年1-4月直播平平均在线2800万平均在线3000万均在线1600万均在线2000万2）2020年1-3月，李22020年1-32）首场直播带货金额约佳琦累计带货约34亿元娅累计带货约亿元1.9亿元，618购物节直播带货金额亿元资料来源：知瓜数据、直播洞察、电商品牌报、抖音、快手大数据研究院，市场研究部电商巨头加速布局，产业带直播有望持续诞生新的机遇模式成为电商巨头角力新方向。模式高速发“着力点C2M产品线。年底淘宝宣布成立C2M事业部，年3月上线独立—“淘宝特价版”，并公布超级工厂计划和双百目标的竞争将会变得更加激烈。图表：主流电商平台近年加大布局力度布局淘宝2019年12月成立C2M事业部，年331000个产业带工厂升级为产值过亿的超级工厂100个产值过百亿的数字化产业带集群。1688京东2019年9月阿里旗下内贸电商平台服务和用户，打造需求驱动的C2M模式。计划在未来3年孵化家亿级生态联盟伙伴，带动工业品电商GMV2万亿元。年底，1688工厂店上线天猫。2018年10月上线京品家电，通过反向定制模式打造智能家电优选品。2019年8月京东京造上线C2M徐雷宣布计划未来三年反向定制商品在京东累计GMV达1万亿元。拼多多苏宁2018年12月正式推出新品牌计划，计划扶持家覆盖各行业的优质制造企业，帮助企业有效触达平台消费者，以较低成本培育品牌。2019年拼多多已推出1,200余款高性价比定制化产品，订单商品超过5,700万件。2019年10月发布苏宁C2M生态。旨在依托苏宁全场景资源和数据优势，打通消费端和生产模效益。2020年1月苏宁拼购与首批20家企业签订C2M招商协议。资料来源：阿里巴巴、京东、拼多多、苏宁、人民日报，市场研究部域集群分布，经销链条长，加价环节多。淘宝直播、阿里1688及快手通过产业带直播，直连生产商与消费者，为消费者提供高性价比商品。图表：淘宝、阿里、快手产业带直播布局情况直播平台运营理念淘宝直播（C端），阿里（B端）快手直播“产业带数字化”，扶持中小企业“平台产业带基地态，源头工厂与消费者直接建立起关系，探索产业链产业带直播基地模式。战略布局1688平台于20132019年111106购物节通过直播、短视频，将原产地、过互联网信息化手段，汇聚产业带优势，帮助企业解源头的概念以电商的形式带给消费者，主打决采购、销售、管理和融资的问题”。2020年4月，全国首个产业带批发直播基地正式落户浙江温岭。5阿里2021财年直播升级计划“”项目：核心直接呈现源头内容和商品。预计实现1000亿产地10万千万营收的工厂主播，万直播产地运营中心。区域布局2018年双包括湖州织里童装城、海宁皮革城等八大产业带，及地区。以二三线城市为主。韩国现代美妆百货等海外原产地直播溯源。目前主要为服装和玉石产品。服装产业带主2019年双8大产业带扩展到超过60要为：浙江杭州、河南郑州、辽宁佟二堡、传统工厂型产业带外，川渝辣味、新疆蜜饯、江苏宿江苏常熟、河北沧州；玉石产业带主要为：迁沭阳鲜花盆栽等小类目原产地，也开始连接形成产业带。海外基地也从韩国延伸到东南亚、北美等全球南镇平、辽宁岫岩、湖北十堰。各地。直播效果2019年12月1日~9日，9天覆盖全球60多个产业2019年快手举办的购物狂欢节“卖货带进行直播，超过3,000名主播、商家参与，累计观节”活动在两天的时间里，活动共有数百万看超过万人次，总计成交商品超过770万件，卖家、1亿多用户参与，其中针对“源头好产业带直播引导成交额，同比2018年增长接近400%。货”下单数就超过5000万。资料来源：知瓜数据、直播洞察、电商品牌报、抖音、快手大数据研究院，市场研究部价格合理性。顾客下单后商品会邮寄至平台方鉴定保真后，再邮寄给消费者。年月-2020年4月，据烯牛数据，玩物得志已完成4轮融资，真格基金、险峰长青、GGV亿元人民币，注册用户数突破万，超过万家优质文玩商家入驻。图表：文玩电商优势玩家情况微拍堂玩物得志天天鉴宝参投基金德同资本、腾讯投资、马笛儿投资资本、源码资本动、渶策资本、华映资本、元璟资本GMV2019年GMV达430亿元2019.4-2020.4GMV达202020.3一周年庆典当日交易额万亿元用户数2019年一季度月活超50万注册用户4000万月活316万注册用户2000万注册用户1500万直播模式原产地直播直免费直播连线鉴定。竞拍）直播鉴宝播鉴宝直播鉴定占比，图文鉴定占比40%。资料来源：微拍堂、天天鉴宝、真格基金，市场研究部品牌：新渠道流量红利，国货食品、美妆崛起正当时创新驱动中国品牌持续高质量发展，国货品牌改变“低价低质”刻板印象。年中国印象，据麦肯锡发布的《至的中国消费者在生品类中，更偏爱中国品牌。相当一部分消费者还会在高端产品如高端数码产品、护肤品、化妆品上选择中国品牌。图表：2019年消费者在购买各品类高端产品时偏爱的三大原产地注：一二线城市样本量745人，三四线城市样本量580资料来源:麦肯锡中国消费者调查（2019年月），市场研究部年，阿里巴巴零售平台中国品牌市场占有率达。其中，家具、大家电、建筑装活方式方面的消费需求影响，据阿里研究院，年我国医疗健康、美妆个护、食品类产业快速转型出新，市场规模增长迅速，同比增幅分别为、、31.5%。图表：2019年线上中国品牌市场占有率情况资料来源:阿里研究院，市场研究部年1月-2月调研数据，直播网购受访用户购买的主要是食品饮料（38.7%34.3%居用品（中有个为食品饮料类产品，个为美妆个护类产品，其中大部分均为国货品牌。以快手直播平台为例，销量最高的KOLKOL的广告主行业来看，据卡思数据年1-10月数据，美妆个护广告主在抖音平台投放最多，达，其次分别为电商平台（。进一步印证直播带货流量红利期背景下，美妆、食品饮料品牌受益较多。图表：直播网购商品品类分布图表：直播热销商品100品类分布7045%40%35%30%25%20%15%10%5%非国货国货60504030201000%食品饮料洗护用品家居用品服饰箱包水果生鲜数码家电美容彩妆营养保健运动户外母婴用品钟表首饰其他服饰箱包家居日用美妆个护食品饮料1983，调研时间2020/1/22-2/3注：数据统计自2020/5/9-6/9，排名按销量、合作主播数量与场次综合得出资料来源：艾媒咨询，市场研究部资料来源：直播眼，市场研究部图表：快手热销商品品类分布图表：抖音广告投放十大行业分布40%34.6%35%30%25%20%15%10%5%35%30%25%20%18.2%11.0%15%10%5%0%0%美妆日化电商平台食品饮料母婴用品互联网汽车家用电器游戏服饰鞋包食品饮料个人护理精品女装纸品清洁潮流男装香水彩妆生鞋手女其他数码活日用包饰品机配件性护理电动车注：数据统计2019/9/11-2019/10/10，恰逢服饰电商节及换季注：数据统计2019年1月月资料来源：卡思数据，市场研究部资料来源：卡思数据，市场研究部干、猪肉脯、每日鸭脖、手撕面包单品零售价要高出代工厂自有品牌售价40%~170%，牌售价，可见优质品牌显著提升了产品附加值。图表：以食品品牌为例，知名品牌售价超代工厂自有品牌知名品牌商品名售价（元）代工厂代工厂品牌售价品牌溢价三只松鼠乳酸菌小伴侣面包芒果干126.0多鲜食品（昆山）47.988.875.2164.623.259.851.246.2113.3163.1%155.3%65.4%61.6%41.8%237.3%119.8%72.7%56.2%226.7124.4266.032.9含羞草（江苏）食品靖江喜友食品猪肉脯每日鸭脖湖北皮皮鸭食品安徽乐锦记食品江苏骥洋食品手撕面包良品铺子去骨凤爪香卤铁蛋201.6112.579.8湖南湖湘贡食品合肥瑞和坊食品江苏骥洋食品岩烧乳酪吐司盐焗鸡翅177.0注：价格均取自各品牌天猫、淘宝（旗舰）店售价资料来源：三只松鼠、良品铺子官网旗舰店，市场研究部直播短视频打破传统品牌塑造模式，颜值新品牌有望弯道超车行前置，品牌力积累更为高效，为新品牌孵化提供肥沃土壤。漏斗模型是McClure在2007年提出的客户生命周期模型，将用户增长分为五个阶段，分别是Referral就因颜值或KOL推荐种草而自发分享。以罗永浩直播首秀的网红品牌奈雪的茶、每日黑巧、钟薛高为例，三个品牌成立不超过6年，抓住消费升级细分市场，通过短视频/直播平台等社交媒体迅速完成品牌积累。奈雪等方式迅速完成品牌积累。图表：奈雪的茶、每日黑巧、钟薛高均带有一定网红属性，颜值高品牌品类成立目标主打宣传图时间人群卖点奈雪的茶奶茶2014年20-30岁的年轻消费者（女性占以上）用料考究、品位空间、网红爆款、品类丰富（欧包）每日黑巧钟薛高巧克力雪糕2018年2018年追求健康的20~35岁女性消费者健康、无糖、0添加、22倍膳食纤维、抗老化、助美容20-30岁的年超高颜值、文案优雅、网红雪糕、口味独特轻消费者资料来源：天眼查、企查查、淘宝，市场研究部传统国货品牌也可借渠道红利开展直播业务，日用品、餐饮及珠宝老字号品牌适合直播。/里研究院，年阿里零售平台上的老字号品牌电商使用直播方式进行营销，老字号直播带来的销售额超过年同期的9倍，平均每条直播拉动的销售额是年同期的倍，典型品牌包括老凤祥、老庙黄金、杏花楼等。短期看品牌整合营销能力，中长期渠道运营、供应链管理是关键短视频等社交媒体完成品牌从0到1的积累，KOL投放策IPIP绑定型能够通过头部达人调性迅速为品牌建立清晰定位，但品牌与IP建立紧密合作难度较高；集体刷屏型适合打造爆款单品，但不利于扩大品牌的长期影响力。图表：美妆行业投放三大策略金字塔型IP绑定型集体刷屏型策略特点借势中心化资源，进行ICON借助尾部KOLKOC渗透化传播小博大，逆袭发声代表品牌珀莱雅、半亩花田、御泥坊等花西子、完美日记等梵贞、形象美、玖美堂等传播模式第一步：邀请流量明星头部网红为首发阶段：绑定流量达人，通过广告运营、电商返佣等形在产品上新、品牌大促等重要KOC关注度；第二步：借助头肩部专业进行刷屏带货、以小博大，提KOL为品牌背书，增强消费者信任；牌影响力；扩张阶段：邀请肩、升产品销量腰部美妆达人进行开箱测评/种草范围维护阶段：挖掘更多其他内容第四步：利用海量KOL进行种草/领域的优质，鼓励内容创素人的发布晒单视新，实现品牌破圈传播频优缺点优点：头部达人推荐可形成种的影响力与知名度缺点：营销预算高草势能，吸引更多腰尾部达人对企业品牌知名度、营销预算主动开箱评测，可自发形成话要求较低。题旋涡缺点：主要针对单个产品进行建立紧密合作营销，不利于扩大品牌整体影关系难度较高响力适用产品产品优质、营销预算高可替代产品价格高、产品单价低、上新速度快、佣金高资料来源：火星营销研究院，市场研究部著的渠道优势，但我们认为多渠道运营才是决定品牌中长期续航能力关键，原因有三点：KOL容量有限，线下渠道及传统电商仍具广阔市场空间。消费者多样化需求，企业需持续推出新品牌/新品类，而是优质的供应链管理能力是品牌/万亩养殖基地、9大食品加工厂，其中公司拥有的秒冻锁鲜技术——“将烹饪好的食品，在-108℃的低温率壁垒，信良记为餐饮企业打造了酸菜鱼、香辣蟹、香辣牛蛙等新品类。MCN：以内容生产运营为根基，关注供应链能力强及拥有产业资源的企业MCN处于网红经济产业链中游，起到对接优质内容与平台方实现流量变现的关