届统本学生飞涂浅析露天煤业资本结构

，煤炭行业是关系到我国经济增长的行业但是长期以来煤炭行业的资本结构存在着不合理的地方着煤炭企业的经济增长。以内河露天整资产总体负债率、多融资，发展债券市场，更要优化股权结构。，：资本结构；融资方式；股权结构；债券市Coalindustryisthepillarindustryofourcountry'seconomicgrowthtothe,butthecapitalstructureofthecoalindustryforalongtimethereareunreasonableplaces,suppressthecoalenterpriseeconomicgrowth.ThehuolinheopencastcoalmineenterprisesinInnerMongoliaasysisobject,theproportionofdebtstructure,debtstructure,financing,equitystructureysisoftheexistingcapitalstructureofenterprises.Nowtheunreasonablecapitalstructurethereisaformofassetsandliabilities,thesinglefinancingchannel,highlyconcentratedownershipstructure.Wanttoimprovetheexistingassetsstructure,needtoadjusttheassetstotaldebtratio,multi-channelfinancing,developmentofthebondmarket,optimizetheequity:Capitalstructure;Thefinancingway;Ownershipstructure;bond目第1章绪 研究背 研究意 第2章资本结构相关理论综 资本结构定 资本结构理 第3章内河露天煤业资本结构的现状分 3.1河露天煤业介 露天煤业资本结构现状分 3.2.1比例构成情 负债结构情 融资情 股权结构情 第4章内河露天煤业资本结构存在的问 企业资产负债形式不合 资产负债率 负债结构畸形原 企业融资单 股权结构高度集 第5章内河露天煤业资本结构的建 调整动态最优资本结 提高资产总体负债 确定适当的短期比 多融资，发展债券市 优化股权结 第6章结 参考文 致 1研究背使得现在煤炭行业企业的资本结构留下了隐患，存在着股权结构单一、融资研究意2资本结构定关于上市企业资本结构的定义和西方国家的学术领域有着截然不同票和其所需要承担的债券的比例关系只有让企业所的和其所需要承担各种的构成及其比例关系，权益资本的构成及其比例关系。资本结构理本和企业免益之间达到动态的平衡之时就是企业应该确定的最佳资本结构本，而成本和免益之间的平衡就是企业应当追求的。现代激励理论是以企业经营权和所的河露天煤业制业未来很长时间的收入情况和市场价值情况这是因为企业所有者只对自己第3章内河露天煤业资本结构的现状分3.1河露天煤业介410020从控股股东的角度看河露天煤业控股的股东是中电投蒙320链，的矿山资源为河煤田，长60公里、宽9公里，面积540平公里，总储量131亿吨。拥有伴生资源风化煤1.7—2.648—70%露天煤业资本结构现状分3.2.1比例构成情表3.2.1河露天煤业2012-2016比例构成20122013201420152016，，上述图表是根据河露天煤业2012到2016年向外公布的财务报表整理得出的。从上述图表可以看出河露天煤业的资产43%可以看出，第一河露天煤业从2012到2016年的资产负债率整体波动较大。2012和2016年资产负债率相比于四年来的平均水平而言数据偏高。这是因为2012年企业整体资本投入较高，与其他企业合作投入新项目，导 ，，图3.2.2河露天煤业2012-2015流动负债占负债总额比例企业的负债结构是资本结构横梁中最重要的因一也是反映企业整个资本结构优化程度的重要指标当前分析河露天煤业的基本结构可以看出，负债结构上河露天煤业还存在部分问题。从2012年到2016年期间，河露天煤业的长期负债为零。流动负债比例为百分之百河露天煤业当前日常经营活动的维持大多河露天煤业的周转效率增加河露天煤业有限公司链断裂的风险。如果从委托理论的角度来分析，短期负债维持在一个合理的水平线上，可以 期负债之后，在借款期间即使没有用途，也要继续支付利息，而当前中国的保，对企业造成的链断裂的风险也比较大，束缚了企业发展的手脚，因此，下列表格是根据2015年12月河露天煤业的基础预算报表整合而来的通过分析表格内容可以看出2015年度12月份河露天煤业的主要借款来源就是银行短期借款。借款数额比较大，占整体益融资基本上河露天煤业的融资还是依赖于债权融资和政策性融资等多种外源融资方式例如河露天煤业当前主要的融资方式就来源于内源外源融资中的银行借款依靠银行的资本形成河露天煤的运转链然而一旦银行方面信用下降或者银行市场发生波动，河露天煤业主要的融资方式发生就会河露天煤业一系列的后续风险也不利于河露天煤业长期 内银 非公开债权融非公开债权融表3.2.42016河露天煤 2016中电投能内河煤20162016 表3.2.4河露天煤业2016股权结构上图是根据2012到2016年的河露天煤业股权结构图改编而来的。可以看出河露天煤业的股权结构较为集中，大多数股权还集中在股几个大股东手里。属于典型的高度决策模式，这种高度决策模式不是当前主流的企业管理模式表明当前河露天煤业的主要决策还依赖于大股东，缺乏色彩，这种高度权的决策可以保证股东充分发挥的色彩，推动河露天煤业的长期发展。这是因为企业的管理和决策依赖几位股东的个人经验判断，缺乏公司管理机制，决策，会给 第4章内河露天煤业资本结构存在的问企业资产负债形式不合根据图表3.2.1可以看出当前企业资本结构中存在的第一个问题就是企业资产负债率低。2012年到2016年的资产负债率波动较大，资产负债率过低，并且2012到2016这四呈现资产负债率下降趋势。本文也综合分析了2012到2016年我国煤炭行业公布的相关行业数据煤业上市公司年度平均资产负债最高的三家是：安泰77.85%,兰花科创。同时本文对西方发达一家企业资产负债率进行了研究比对德国法国的企业资产负债率均在60%-65%之间企业的资产负债率最高80%左右英国企业的资产负债率最低基本是在50%上下但是都超过了内林河露天煤业的资产负债率其实对于大部分煤炭大型河露天煤业有限公司而言负债率低是一种常见状况表明企业无法合理地利用外源完善内部资本结构未能提高利用率提高企业价值满足股东要求也表明了未来企业在资本结构优化中还有很长的一段路要走。。，时间内给公司造成较大的财务压力，因为相对于长期负债来说河露天煤业，多，因此河露天煤业就增加了许多额外的不必要的成本。而且由于煤炭行业的特殊性和季节性一旦国际市场价格发生波动或者国内供应水平，增大河露天煤业的财务风险。而河露天煤业股份所有的负债都是流动负债流动负债较高会导致企业隐藏的经营风险无形当中增大很多随着煤炭工业经济增长方式的转变以大型企业为，以资源、资产为纽带，进行煤炭资源整合，这样就会对企业的产生大量的需求。企业的长期负债为企业带来发展的，不用面对短期还款的巨大压力，也 从长期的申请程序上看，长期的申请程序较复杂，门槛较高，集发展。企业融资单，之一就是融资单一，主要融资还依赖于银行短期借款。综合分析原因可以看因此河露天煤业没有太多的借款选择，目前国内的金融机构主要的工作内容还是以放贷为主风险控制方式老旧不能够跟上国际步伐，对于一部分刚刚成立的、实力还不强劲的中小企业银行的相当严格，也需要，，而之所以企业的融资很大程度上依赖银行是因为市场儿太高。一旦企业某项指标达不到市场的审核要求或者企业某一年度的经营状况无法达到门槛，就会被切断一条外源融资，企业在当前我国法律对企业债券发放的要求和市场规定得较为严格也就意味着投资者如果想参与企业债券的投资，从债券市场获取大笔源助较为，一些市场信用度偏低的企业的长期优化。除了债券和银行之外市场也是河露天煤业， 市场获取大 ，造成了相当程度 股权结构高度集，、在着股权集中的现象。而研究显示以及德国这三个国家的上25.4%、33.1%41.5%。我国煤炭企业仅第，、一定程度上这种高度集中的股权结构会给河露天煤业的决策和内部控制造成极大的阻碍一旦河露天煤业决策不利于股东整体利益就会遭到，也不利于企业所和经营权完全分离，集中的股权结构会给企业的发展埋下极大隐患完全依赖于几位股东的经验，另外从股东享有的权利看，在股东作出决议时，缺乏比亚的监督河露，第5章内河露天煤业资本结构的建调整动态最优资本MM理论理论、模型理论及权衡模型理论等。当前企业存在的严重问题就是自有全部固有化，流动严重短缺，而企业的资产负债率低，还没有达到行业平均水平，对于外源的利用效率比较低，无法实现企业价值的最大化。均水平适当调整的，从大局的角度出发，调整公司的资产负债水平，在企业债权确定的情况下，通过增加所有者的权益来实现总量的增加。另外，通过增发的形式，增资扩股。在企业流动较多的时间，自有比较充裕德尔情况下，也可以适当追加投资开发新项目，提高利用率和流动率。对企业挥的最大价值。是新能源逐渐替代传统能源，市场需求从短期来说不会发生较大的变化。从现有的资本结构。对周边的小型煤炭企业进行调研，在条件成情况下兼并或确定适当的短期比未来的长远发展但是一旦短期负债比例过高就会导致企业而确定合适的短期负债融资就要优化负债内部结构就要通过各种排列险，也能够将河露天煤业的使用率提到最大化。根据河露天煤业的各个阶段状况合理确定负债，当河露天煤业的销售额稳定，并能持续提供流动性现金时，可以选择短期负债，而河露天煤业变现能力不强，长期资产较大，还没有出手时可以是适当减少短期负债。第二，我认为现金流是衡量是要用现金流来偿还的，而企业所提供的现金流大多来自于企业的经营和，因此企业在经营的环节时要重视现金流，提前做好预测准备工作，通过当前一个年度之内产生的现金流量只要不大于企业在该年度所需要归还的就可以维持企业整个链稳定。多融资，发展债券市公司债券与银行都作为融资工具，但是有很大的区别。其中公司债使得企业债券一方面不只是要接受的监督另一方面还要接受社会公众虽然银行在的过程中也有一套严格的内部程序但在实际过程中的虚置以及同源等问题导致其信贷的约束力较弱从而产生了许多现象。也可以尝试多种融资方法，扩宽融资。最为可行的办法就是和各大银行筹资能力，提高企业利用率满足，企业市场价值上升的要求。依靠银行进行现状尽可能让融资包含多家大型银行组合优化多种银行的融资需求产品。分割风险，提高利用效率和性价比，实现低成本融资。第二个方面也可以适当利用专享的扶持基金。自2012年以来，我国各省市有关部门陆续出台了扶持当地煤炭企业发展的专项这些扶持有三业链的重要保证。优化股权结优化股权结构，健全资本结构，是企业未来的主要方向之一。虽然当前形成过程中，决策都是出于大股东之口。股东大会为的操控，大股东作出的决策缺乏法律上必要的和监督，一旦股东方面出现任何问题，都会影响整个通过划分股权引进新的投资，分散股东手中的决策权和话语权，彻底分解所确，让股东履行相应的责任和义务，避免股东单方面出现问题，影响整系的6长期负债率和短期负债率河露天煤业只是研究煤炭企业发展参考文[2].优化资本市场结构[J].促进直接融资发展,经济研究导2012(30):89-[3].国有煤炭企业融资模式研究[D].焦作：焦作工学院 石军锁.煤炭上市河露天煤业资本结构与河露 绩效[J].商场现代化，2012年中旬[5]， 的收益与资本结构关系[J].学（哲会科学版，2011[6].我国上市河露天煤业资本结构影响的实证