04宏观经济学-IS-LM模型课件

宏观经济分析

Macroeconomics

20101/5/20231宏观经济分析201012/26/202宏观经济学基本框架：第一讲宏观经济学导论第二讲国民收入核算理论第三讲简单国民收入决定理论（45度线模型）第四讲产品市场和货币市场的一般均衡（IS-LM模型）第五讲宏观经济政策分析第六讲宏观经济政策实践第七讲总需求—总供给模型（AD-AS模型）第八讲失业与通货膨胀第九讲国际经济的基本知识第十讲国际经济部门的作用第十一讲经济增长和经济周期理论第十二讲宏观经济学在目前的争论和共识1/5/20232宏观经济学基本框架：第一讲宏观经济学导论12/26/20第四讲

产品市场和货币市场的一般均衡

IS-LM模型宏观经济学Macroeconomics1/5/20233第四讲

产品市场和货币市场的一般均衡

IS-LM模型宏观IS-LM模型的历史IS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型，是凯恩斯的追随者对凯恩斯理论的总结。最早由英国经济学家希克斯（Hicks,1937）提出，随后由美国经济学家汉森（Hanson,1944）进一步加以解释和推广。这一模型是短期宏观经济理论的核心。

1/5/20234IS-LM模型的历史IS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型IS-LM模型，成为凯恩斯宏观经济学的核心

1972年获得诺贝尔经济学奖

AlvinHanson1/5/20235IS-LM模型，成为凯恩斯宏观经济学的核心AlvinHa第四讲产品市场

和货币市场的一般均衡第三讲的不足：只关注商品市场，而不管货币市场。本章的补充：将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。本章切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。1/5/20236第四讲产品市场

和货币市场的一般均衡第三讲的不足：12/2第四讲产品市场

和货币市场的一般均衡4.1投资函数4.2IS曲线4.3货币需求函数与货币供给4.4LM曲线4.5IS-LM曲线分析4.6凯恩斯的基本理论框架1/5/20237第四讲产品市场

和货币市场的一般均衡4.1投资函数12/4.1投资函数4.1.1投资的含义4.1.2决定投资的经济因素4.1.3资本的边际效率MEC4.1.4投资的边际效率MEI4.1.5投资曲线1/5/202384.1投资函数4.1.1投资的含义12/26/20224.1.1投资的含义投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）投资的内容：主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。现实中的投资：在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。1/5/202394.1.1投资的含义投资：12/26/202294.1.2决定投资的经济因素投资的预期利润率r0资本市场的实际利率水平

r（名义利率减去通货膨胀率）投资者决定是否投资要比较r0>r?如果r0

>r，则有利可图，I如果r0

<r，I因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这种关系叫做投资函数。例如：I=1250-250r1/5/2023104.1.2决定投资的经济因素投资的预期利润率r012/26I=I0-drI0：自发性投资，d：

利率对投资需求的影响系数1250投资需求曲线或投资的边际效率曲线I=1250-250rIr1/5/202311I=I0-drI0：自发性投资，1250投资需求曲线I=4.1.3资本的边际效率(MEC)MarginalEfficiencyofCapital指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价格的一种贴现率。MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即(R：供给物价格，Ri:投资物每年预期收益)1/5/2023124.1.3资本的边际效率(MEC)MarginalEff贴现率与现值如果本金$100，年利率5%，则有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70以此类推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2………Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n1/5/202313贴现率与现值如果本金$100，年利率5%，则有12/26/2MEC是递减的根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，这是因为：投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降；投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。1/5/202314MEC是递减的根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，如例中，贴现率=MEC某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即1/5/202315如例中，贴现率=MEC某企业投资$30000购置一台设备，使MEC=r0如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为：如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r0，如果r0>r，则有投资价值。1/5/202316MEC=r0如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际资本边际效率曲线MECI投资额10203040108642项目A投资量$100万,MEC=10%项目B投资量$50万,MEC=8%项目C投资量$150万,MEC=6%项目D投资量$100万,MEC=4%r=7r<41/5/202317资本边际效率曲线MECI投资额1020304.1.4MEC与MEI曲线MECMEIIrMEC曲线表明：利率越低，投资量越大利率越高，投资量越小I0r0r11/5/2023184.1.4MEC与MEI曲线MECMEIIrMEC曲线表明MEC与MEI曲线每个企业增加投资会使R上升，在相同的预期收益下，则必然有r0的下降等式才会成立。即投资的边际效率要小于资本的边际效率。也意味着MEC曲线并不是投资曲线。MEI曲线才是投资需求曲线。1/5/202319MEC与MEI曲线每个企业增加投资会使R上升，在相同的预124.1.5投资曲线I=I0-drI0

是自发性投资支出，是个常数。d是利率对投资的影响程度大小，即I=I0-drrI1/5/2023204.1.5投资曲线I=I0-drI=I0-drrI124.2IS曲线4.2.1IS曲线的形成4.2.2影响IS曲线移动的主要因素1/5/2023214.2IS曲线4.2.1IS曲线的形成12/26/2024.2.1IS曲线的形成IS曲线的含义IS曲线推导（两部门）IS曲线推导（四部门）IS曲线推导图IS曲线的几何含义和经济意义1/5/2023224.2.1IS曲线的形成IS曲线的含义12/26/2022IS曲线的含义IS曲线的含义IS曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线，由于在两部门经济中产品市场均衡时I=S，因此该曲线被称为IS曲线。I=I0-dr投资与利率负相关当I=I0

时国民收入的变动（已讨论）当I=I0-dr时，国民收入是如何变动的呢？这就是IS曲线要研究的IS曲线即I=S点的轨迹1/5/202323IS曲线的含义IS曲线的含义12/26/202223IS曲线推导（两部门）已知：I=I0-dr,C=a+bYd,S=-a0+(1-b)Yd由I=SI0-dr=S=-a0+(1-b)Yda+I0-dr=（1-b)Yd令A0=a+I0A0/d为纵轴截距，KA0为横轴截距，1/Kd为斜率。1/5/202324IS曲线推导（两部门）已知：I=I0-dr,C=a+bYIS曲线推导（四部门）Y=AE=C+I+G+NXY=a+b(Y-T0-tY+R)+I0-dr+G+NX(1-b+bt)Y=a+I0–bT0+bR+G+NX-dr1/5/202325IS曲线推导（四部门）Y=AE=C+I+G+NX12/26/IS曲线推导图IrIS450ySyrI=I0-drS=-a+(1-b)Ydr1S1Y1I1I2r2S2Y2I=SISr1r2Y=KA0-KdrAB(1)(2)(4)(3)Y1Y21/5/202326IS曲线推导图IrIS450ySyrI=I0-drS=-a+推导过程如下：图（1）：r=r1时，I=I1；图（2）：如果商品市场均衡，则S1=I1；图（3）：要使商品市场均衡，即则S1=I1，则国民产出必须为：Y=Y1；图（4）：则意味着当r=r1时，国民产出为Y=Y1；即找到B点。同理可找到A点，连接两点，得IS曲线。可1/5/202327推导过程如下：图（1）：r=r1时，I=I1；12/26/IS曲线的几何含义和经济意义几何上IS曲线表示了一条利率和国民收入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。经济上是任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。结论IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。1/5/202328IS曲线的几何含义和经济意义几何上12/26/202228Yr•YaraA(IaSa)reE(Ie=Se)因为ra>re

Ia<Ie而Ia<Ie=Se=Sa因此有Ia<Sa如果经济处于IS曲线右侧，经济要萎缩。在IS曲线左下有I>S经济要扩张IS曲线两侧IS?1/5/202329Yr•YaraA(IaSa)reE(Ie=Se)因为r4.2.2影响IS曲线移动主要因素（1）Y=KA0-Kdr纵轴截距A0/d横轴截距KA0

斜率1/KdKA0Yr0r0Y0Y11/5/2023304.2.2影响IS曲线移动主要因素（1）Y=KA0-Kdr影响IS曲线移动的主要因素（2）KA0变动乘数,K大KA0大IS曲线右移

厂商和消费者的信心:A0=a+I0–bT0+bR+G+NX信心大使自发性的消费支出增大A0大IS曲线右移政府采取的行动。政府变动G、T，都可使A0发生变化，因而使IS曲线移动例如：净税率t增加K减小KA0小IS曲线左移1/5/202331影响IS曲线移动的主要因素（2）KA0变动12/26/202影响IS曲线移动的主要因素（3）1/Kd变动乘数K投资水平对利率的反应程度dK不变时Y=KA0-Kdrd小陡峭d大平坦d=0垂直d=水平1/5/202332影响IS曲线移动的主要因素（3）1/Kd变动K不变时Y=KA归纳：IS曲线的移动1.消费者信心变动mpc及自发性支出变动截距、斜率都变2.企业投资信心变动I0及d变动截距、斜率都变3.政府财政支出变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)G、T、RIS曲线右移如果利率不变，YG、T、RIS曲线左移如果利率不变，Y4.净出口变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)纵轴截距A0/d，横轴截距KA0，斜率1/Kd1/5/202333归纳：IS曲线的移动1.消费者信心变动mpc及自发性支出变4.3货币需求函数与货币供给4.3.1货币总需求4.3.2货币总供给4.3.3供求均衡与利息率决定1/5/2023344.3货币需求函数与货币供给4.3.1货币总需求12/2问题的提出利率是如何决定？在商品市场均衡中不能找到答案当经济均衡I=S时，有一个均衡的收入水平，有一个利率水平利率的决定只能由货币市场供求决定货币供给是由政府控制（外生变量）货币需求是利率决定的主要因素（内生）1/5/202335问题的提出利率是如何决定？12/26/2022354.3.1货币总需求(1)货币的界定(2)货币需求(3)货币需求的三个动机(4)货币需求函数(5)其他货币需求理论1/5/2023364.3.1货币总需求(1)货币的界定12/26/20223(1)货币的界定定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。M1=现金（硬币+纸币）+Bank活期存款（可开支票）现金是处于银行之外的在公众手里持有的活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。1/5/202337(1)货币的界定定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的(1)货币的界定（1）M2=M1+Bank定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款+货币市场互助账户）小额定期存款值小于一万美元的定期存款短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款M3=M2+Bank发行的各类大额定期存单1/5/202338(1)货币的界定（1）M2=M1+Bank定期存款（小额定(2)货币需求（2）货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。人们想要持有的货币数量它是主观意愿利率是人们持有货币的机会成本人们为什么想要持有一定数量的货币？三个动机1/5/202339(2)货币需求（2）货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数(3)货币需求的动机货币的交易需求L1=L(Y)货币的预防需求L1=L(Y)货币的投机需求L2=L(r)

1/5/202340(3)货币需求的动机货币的交易需求12/26/202240货币需求的三种类型货币动机目的货币需求类型决定因素交易动机transactionmotive正常交易活动交易余额transactionbalances国民收入水平：国民收入越高，交易余额越高预防动机precautionarymotive预防意外支出预防余额precautionarybalances国民收入水平：国民收入越高，预防余额越高投机动机speculativemotive投机获利投机余额speculativebalances利率：利率越低，持有货币的机会成本越低，投机余额越高1/5/202341货币需求的三种类型货币动机目的货币需求类型决定因素交易动机tL1=L(Y)交易需求和预防需求例如，某人每月收入Y=3000元，他每天如何持有？一般情况下，1个月30天计，每天平均100元：100，200，300…1500,1600…2700,3000这样他平均每天想要持有的货币量1500元=0.5YL1=L(Y)=k1Y预防需求L1=K2YL1=L(Y)=kY1/5/202342L1=L(Y)交易需求和预防需求例如，某人每月收入Y=300L2=L(i)=-hr持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择：当利率水平很高预计利率下跌（P）人们会买进债券L，即利率高时，人们减少货币投机需求。当利率水平很低预计利率要涨（P）倾向于抛售证券卖L，即利率低时，人们增加货币投机需求。这就是货币需求的投机动机：L2=L(i)=-hr1/5/202343L2=L(i)=-hr持有货币是有成本的，人们会在货币与有价流动性偏好是这三种动机所决定的全部需求量之和Md=L1+L2=L1(Y)+L2(r)=L(Y,r)

Md=L(Y,r)=kY-hr,如图：rLL1=kYL2=-hrLL=L1+L2=kY-hrr1/5/202344流动性偏好是这三种动机所决定的全部需求量之和rLL1=kYL流动性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-hrrr0临界点即利率降低到一定程度以后，人们会以为利率不会再降低，债券价格不会再上涨，因此愿意以货币的形式持有其所有金融资产。即货币需求曲线接近于水平。1/5/202345流动性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-(4)货币需求函数L

Y1Y2Y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r1r2L=L1(Y)+L2(r)r上升或下降，L减少或增加。1/5/202346(4)货币需求函数LY1Y2Y3rL1=kY1-h1rL(5)其他货币需求理论货币需求的存货理论收入增加，货币需求增加利率提高，货币需求减少货币需求的投资理论人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合利率上升，持有货币减少预期资产收益增加，持有货币减少1/5/202347(5)其他货币需求理论货币需求的存货理论12/26/20224.3.2货币供给货币供给（一般指狭义概念）狭义货币：M1=现金+活期存款广义货币：M2=M1+定期存款近似货币：M3=M2+大额定期存单货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。它是一个存量概念是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量它是一个客观量值，而非主观量值。1/5/2023484.3.2货币供给货币供给（一般指狭义概念）12/26/2流通中现金（M0）：银行体系外流通的现金1/5/202349流通中现金（M0）：银行体系外流通的现金12/26/202狭义货币供应量Ｍ1：

即Ｍ0加上企事业单位活期存款1/5/202350狭义货币供应量Ｍ1：

即Ｍ0加上企事业单位活期存款12/M2：M1的所有项目以及流动性较差、不能直接用作支付工具但可以较方便地变为支付工具的项目。1/5/202351M2：M1的所有项目以及流动性较差、不能直接用作支付工具但可4.3.3货币供求均衡与利率的决定Ms：货币名义供给M：实际货币供给LMd=kY-hrrMsr0供求均衡时，如图：1/5/2023524.3.3货币供求均衡与利率的决定Ms：货币名义供给LMd当M>Md购买债券Ｐ利率水平下降

当M<Md卖出债券Ｐ利率水平上升

LMd=kY-hrrMr１r２M’Md’r3m1m2r0货币供给增加货币需求增加均衡移动与利率变化：1/5/202353当M>Md购买债券Ｐ利率水平下降

当M<Md4.4LM曲线4.4.1LM曲线的定义4.4.2LM曲线的推导4.4.3LM曲线的移动4.4.4LM曲线的三个区域1/5/2023544.4LM曲线4.4.1LM曲线的定义12/26/2024.4.1LM曲线的定义LM曲线(Y=Y(r))货币需求与货币供给相等的点的轨迹货币市场均衡点的轨迹即L=MMS/P=MdM=Md1/5/2023554.4.1LM曲线的定义LM曲线(Y=Y(r))12/24.4.2LM曲线的推导已知：Md=L=kY-hrMs/P=MM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率1/5/2023564.4.2LM曲线的推导已知：M/k为横轴截距，-M/h为LM曲线推导YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LM收入变化引起均衡状态的变化及LM曲线的形成E1E2AB1/5/202357LM曲线推导YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LM收入变化引LM曲线的含义几何上LM曲线表示了一条国民收入和其相应的利率负相关的关系，是自左向右上倾斜的一条曲线。经济上是一定的国民收入相对应的利率水平，在这一水平上，货币需求等于货币供给。结论LM曲线是L=M的点的轨迹，即由货币市场均衡条件货币需求等于货币供给而形成，LM曲线上每一点都表示投资等于储蓄。1/5/202358LM曲线的含义几何上12/26/202258LM曲线外任一点L=M？YrLM0A（LA>MA

）YArA=rB（MB=LB）YBL=L1+L2•LA>LB=MB=MALA>LBLM曲线右侧L

大于M,LA曲线左侧L小于MB1/5/202359LM曲线外任一点L=M？YrLM0A（LA>MA）YA当其他不变，只有M变动YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LMr1’’M’••M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率4.4.3LM曲线的移动1/5/202360当其他不变，只有M变动YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LM当M,k不变,h变YLrrr1Y1MY1r2Y2LMM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率h降低h提高1/5/202361当M,k不变,h变YLrrr1Y1MY1r2Y2LMM/k为当M,h不变,k变YLrrr1Y1MY1Y2Y2LMM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率k增加k降低1/5/202362当M,h不变,k变YLrrr1Y1MY1Y2Y2LMM/k为4.4.3LM曲线的移动（总结）截距K,h不变,M(M)LM曲线右移(左移)M,h不变,k(k)LM左移且陡(右移且平坦)斜率M,k不变,h(h)

LM曲线陡(平坦)M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率1/5/2023634.4.3LM曲线的移动（总结）截距M/k为横轴截距，-4.4.4LM曲线的三个区域根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将LM曲线划分为三个区域：Keynes区域中间区域古典区域1/5/2023644.4.4LM曲线的三个区域根据不同的利率水平下货币投机需rY1Y2LM00-Y1—Keynes区域

Y1-Y2—中间区域

Y2—古典区域充分就业临界点r0L=kY-hr1/5/202365rY1Y2LM00-Y1—Keynes区域

Y1-Y2—Keynes区域Keynes认为当利率水平下降到很低水平时(债券价格上升到高点),人们手中不管有多少货币都不会去卖债券,收回货币，因而货币需求成为无限大(h)即存在流动性陷阱LM曲线变成一条水平线,即Keynes区域1/5/202366Keynes区域Keynes认为12/26/202266古典区域相反,如果利率水平上升到一定高度后,货币的投机需求为零(h=0),因为债券价格处于最低点(债券只会涨不会跌),人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券.即货币需求不受利率影响,LM线成垂直古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需求,因而垂直区域称为古典区域.1/5/202367古典区域相反,如果利率水平上升到一定高度后,货币的投机需求为中间区域在货币供给既定的情况下,为保持货币市场均衡,交易需求量必须随利率上升而增加.L=L1+L2=kY-hr当rL2M=L(保持均衡)L1

Y因此利率水平与收入水平同方向变动1/5/202368中间区域12/26/2022684.5IS-LM均衡4.5.1IS-LM分析4.5.2宏观经济均衡的过程4.5.3均衡收入与利率的变动1/5/2023694.5IS-LM均衡4.5.1IS-LM分析12/4.5.1IS-LM分析ISLMYereEIIIIIIIVI<SL<MI<SL>MI>SL>MI>SL<M1/5/2023704.5.1IS-LM分析ISLMYereEIIIIIII4.5.2宏观经济的均衡过程ISLMYere•••••I<SL>MI<SL<MI>SL<MI>SL>MABCD1/5/2023714.5.2宏观经济的均衡过程ISLMYere•••••I4.5.3均衡收入与利率的变动YrIS1IS2LM1LM2r2r4r1r3Y4Y2Y3Y1LM不变，IS变动；IS不变，LM变动；两条曲线同时变动会对均衡的产出与利率变动产生不同的影响。1/5/2023724.5.3均衡收入与利率的变动YrIS1IS2LM1LM总结：IS-LM模型的基本思想均衡产出取决于总需求：Y0=AD总需求函数：AD=AD(A、Yd、r)货币供给与货币需求的均衡M=L=KY-hr均衡利率主要取决于产出和货币供给量：r0=r(Y，M)1/5/202373总结：IS-LM模型的基本思想均衡产出取决于总需求：12/24.6凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的国民收入决定理论消费消费倾向平均消费倾向：APC=C/Y边际消费倾向：△C/△Y由此求投资乘数：K=1/1-b收入投资利率流动偏好交易动机谨慎动机投机动机货币数量资本边际效率预期收益重置成本或资产的供给价格1/5/2023744.6凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的国民收入决定理论消费消费理论脉络资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。消费需求不足的原因是边际消费倾向递减，投资需求不足的原因是资本的边际效率在长期内递减。为了解决有效需求不足问题，应该用财政和货币政策来增加总需求。经济萧条时期，由于“流动性陷阱”原因，财政政策更有效。1/5/202375理论脉络资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。12/26/276写在最后成功的基础在于好的学习习惯Thefoundationofsuccessliesingoodhabits76写在最后成功的基础在于好的学习习惯谢谢大家荣幸这一路，与你同行It'SAnHonorToWalkWithYouAllTheWay讲师：XXXXXXXX年XX月XX日

谢谢大家讲师：XXXXXX

宏观经济分析

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20101/5/202378宏观经济分析201012/26/202宏观经济学基本框架：第一讲宏观经济学导论第二讲国民收入核算理论第三讲简单国民收入决定理论（45度线模型）第四讲产品市场和货币市场的一般均衡（IS-LM模型）第五讲宏观经济政策分析第六讲宏观经济政策实践第七讲总需求—总供给模型（AD-AS模型）第八讲失业与通货膨胀第九讲国际经济的基本知识第十讲国际经济部门的作用第十一讲经济增长和经济周期理论第十二讲宏观经济学在目前的争论和共识1/5/202379宏观经济学基本框架：第一讲宏观经济学导论12/26/20第四讲

产品市场和货币市场的一般均衡

IS-LM模型宏观经济学Macroeconomics1/5/202380第四讲

产品市场和货币市场的一般均衡

IS-LM模型宏观IS-LM模型的历史IS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型，是凯恩斯的追随者对凯恩斯理论的总结。最早由英国经济学家希克斯（Hicks,1937）提出，随后由美国经济学家汉森（Hanson,1944）进一步加以解释和推广。这一模型是短期宏观经济理论的核心。

1/5/202381IS-LM模型的历史IS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型IS-LM模型，成为凯恩斯宏观经济学的核心

1972年获得诺贝尔经济学奖

AlvinHanson1/5/202382IS-LM模型，成为凯恩斯宏观经济学的核心AlvinHa第四讲产品市场

和货币市场的一般均衡第三讲的不足：只关注商品市场，而不管货币市场。本章的补充：将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。本章切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。1/5/202383第四讲产品市场

和货币市场的一般均衡第三讲的不足：12/2第四讲产品市场

和货币市场的一般均衡4.1投资函数4.2IS曲线4.3货币需求函数与货币供给4.4LM曲线4.5IS-LM曲线分析4.6凯恩斯的基本理论框架1/5/202384第四讲产品市场

和货币市场的一般均衡4.1投资函数12/4.1投资函数4.1.1投资的含义4.1.2决定投资的经济因素4.1.3资本的边际效率MEC4.1.4投资的边际效率MEI4.1.5投资曲线1/5/2023854.1投资函数4.1.1投资的含义12/26/20224.1.1投资的含义投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）投资的内容：主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。现实中的投资：在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。1/5/2023864.1.1投资的含义投资：12/26/202294.1.2决定投资的经济因素投资的预期利润率r0资本市场的实际利率水平

r（名义利率减去通货膨胀率）投资者决定是否投资要比较r0>r?如果r0

>r，则有利可图，I如果r0

<r，I因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这种关系叫做投资函数。例如：I=1250-250r1/5/2023874.1.2决定投资的经济因素投资的预期利润率r012/26I=I0-drI0：自发性投资，d：

利率对投资需求的影响系数1250投资需求曲线或投资的边际效率曲线I=1250-250rIr1/5/202388I=I0-drI0：自发性投资，1250投资需求曲线I=4.1.3资本的边际效率(MEC)MarginalEfficiencyofCapital指能使投资者的预期净收益的现值等于投资物供给价格的一种贴现率。MEC是一个贴现率，用此贴现率将该资本资产的未来收益折为现值，则该现值恰等于该资本之供给价格。即(R：供给物价格，Ri:投资物每年预期收益)1/5/2023894.1.3资本的边际效率(MEC)MarginalEff贴现率与现值如果本金$100，年利率5%，则有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70以此类推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2………Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n1/5/202390贴现率与现值如果本金$100，年利率5%，则有12/26/2MEC是递减的根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，这是因为：投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降；投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。1/5/202391MEC是递减的根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，如例中，贴现率=MEC某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即1/5/202392如例中，贴现率=MEC某企业投资$30000购置一台设备，使MEC=r0如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为：如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r0，如果r0>r，则有投资价值。1/5/202393MEC=r0如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际资本边际效率曲线MECI投资额10203040108642项目A投资量$100万,MEC=10%项目B投资量$50万,MEC=8%项目C投资量$150万,MEC=6%项目D投资量$100万,MEC=4%r=7r<41/5/202394资本边际效率曲线MECI投资额1020304.1.4MEC与MEI曲线MECMEIIrMEC曲线表明：利率越低，投资量越大利率越高，投资量越小I0r0r11/5/2023954.1.4MEC与MEI曲线MECMEIIrMEC曲线表明MEC与MEI曲线每个企业增加投资会使R上升，在相同的预期收益下，则必然有r0的下降等式才会成立。即投资的边际效率要小于资本的边际效率。也意味着MEC曲线并不是投资曲线。MEI曲线才是投资需求曲线。1/5/202396MEC与MEI曲线每个企业增加投资会使R上升，在相同的预124.1.5投资曲线I=I0-drI0

是自发性投资支出，是个常数。d是利率对投资的影响程度大小，即I=I0-drrI1/5/2023974.1.5投资曲线I=I0-drI=I0-drrI124.2IS曲线4.2.1IS曲线的形成4.2.2影响IS曲线移动的主要因素1/5/2023984.2IS曲线4.2.1IS曲线的形成12/26/2024.2.1IS曲线的形成IS曲线的含义IS曲线推导（两部门）IS曲线推导（四部门）IS曲线推导图IS曲线的几何含义和经济意义1/5/2023994.2.1IS曲线的形成IS曲线的含义12/26/2022IS曲线的含义IS曲线的含义IS曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线，由于在两部门经济中产品市场均衡时I=S，因此该曲线被称为IS曲线。I=I0-dr投资与利率负相关当I=I0

时国民收入的变动（已讨论）当I=I0-dr时，国民收入是如何变动的呢？这就是IS曲线要研究的IS曲线即I=S点的轨迹1/5/2023100IS曲线的含义IS曲线的含义12/26/202223IS曲线推导（两部门）已知：I=I0-dr,C=a+bYd,S=-a0+(1-b)Yd由I=SI0-dr=S=-a0+(1-b)Yda+I0-dr=（1-b)Yd令A0=a+I0A0/d为纵轴截距，KA0为横轴截距，1/Kd为斜率。1/5/2023101IS曲线推导（两部门）已知：I=I0-dr,C=a+bYIS曲线推导（四部门）Y=AE=C+I+G+NXY=a+b(Y-T0-tY+R)+I0-dr+G+NX(1-b+bt)Y=a+I0–bT0+bR+G+NX-dr1/5/2023102IS曲线推导（四部门）Y=AE=C+I+G+NX12/26/IS曲线推导图IrIS450ySyrI=I0-drS=-a+(1-b)Ydr1S1Y1I1I2r2S2Y2I=SISr1r2Y=KA0-KdrAB(1)(2)(4)(3)Y1Y21/5/2023103IS曲线推导图IrIS450ySyrI=I0-drS=-a+推导过程如下：图（1）：r=r1时，I=I1；图（2）：如果商品市场均衡，则S1=I1；图（3）：要使商品市场均衡，即则S1=I1，则国民产出必须为：Y=Y1；图（4）：则意味着当r=r1时，国民产出为Y=Y1；即找到B点。同理可找到A点，连接两点，得IS曲线。可1/5/2023104推导过程如下：图（1）：r=r1时，I=I1；12/26/IS曲线的几何含义和经济意义几何上IS曲线表示了一条利率和国民收入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。经济上是任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。结论IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。1/5/2023105IS曲线的几何含义和经济意义几何上12/26/202228Yr•YaraA(IaSa)reE(Ie=Se)因为ra>re

Ia<Ie而Ia<Ie=Se=Sa因此有Ia<Sa如果经济处于IS曲线右侧，经济要萎缩。在IS曲线左下有I>S经济要扩张IS曲线两侧IS?1/5/2023106Yr•YaraA(IaSa)reE(Ie=Se)因为r4.2.2影响IS曲线移动主要因素（1）Y=KA0-Kdr纵轴截距A0/d横轴截距KA0

斜率1/KdKA0Yr0r0Y0Y11/5/20231074.2.2影响IS曲线移动主要因素（1）Y=KA0-Kdr影响IS曲线移动的主要因素（2）KA0变动乘数,K大KA0大IS曲线右移

厂商和消费者的信心:A0=a+I0–bT0+bR+G+NX信心大使自发性的消费支出增大A0大IS曲线右移政府采取的行动。政府变动G、T，都可使A0发生变化，因而使IS曲线移动例如：净税率t增加K减小KA0小IS曲线左移1/5/2023108影响IS曲线移动的主要因素（2）KA0变动12/26/202影响IS曲线移动的主要因素（3）1/Kd变动乘数K投资水平对利率的反应程度dK不变时Y=KA0-Kdrd小陡峭d大平坦d=0垂直d=水平1/5/2023109影响IS曲线移动的主要因素（3）1/Kd变动K不变时Y=KA归纳：IS曲线的移动1.消费者信心变动mpc及自发性支出变动截距、斜率都变2.企业投资信心变动I0及d变动截距、斜率都变3.政府财政支出变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)G、T、RIS曲线右移如果利率不变，YG、T、RIS曲线左移如果利率不变，Y4.净出口变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)纵轴截距A0/d，横轴截距KA0，斜率1/Kd1/5/2023110归纳：IS曲线的移动1.消费者信心变动mpc及自发性支出变4.3货币需求函数与货币供给4.3.1货币总需求4.3.2货币总供给4.3.3供求均衡与利息率决定1/5/20231114.3货币需求函数与货币供给4.3.1货币总需求12/2问题的提出利率是如何决定？在商品市场均衡中不能找到答案当经济均衡I=S时，有一个均衡的收入水平，有一个利率水平利率的决定只能由货币市场供求决定货币供给是由政府控制（外生变量）货币需求是利率决定的主要因素（内生）1/5/2023112问题的提出利率是如何决定？12/26/2022354.3.1货币总需求(1)货币的界定(2)货币需求(3)货币需求的三个动机(4)货币需求函数(5)其他货币需求理论1/5/20231134.3.1货币总需求(1)货币的界定12/26/20223(1)货币的界定定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。M1=现金（硬币+纸币）+Bank活期存款（可开支票）现金是处于银行之外的在公众手里持有的活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。1/5/2023114(1)货币的界定定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的(1)货币的界定（1）M2=M1+Bank定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款+货币市场互助账户）小额定期存款值小于一万美元的定期存款短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款M3=M2+Bank发行的各类大额定期存单1/5/2023115(1)货币的界定（1）M2=M1+Bank定期存款（小额定(2)货币需求（2）货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。人们想要持有的货币数量它是主观意愿利率是人们持有货币的机会成本人们为什么想要持有一定数量的货币？三个动机1/5/2023116(2)货币需求（2）货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数(3)货币需求的动机货币的交易需求L1=L(Y)货币的预防需求L1=L(Y)货币的投机需求L2=L(r)

1/5/2023117(3)货币需求的动机货币的交易需求12/26/202240货币需求的三种类型货币动机目的货币需求类型决定因素交易动机transactionmotive正常交易活动交易余额transactionbalances国民收入水平：国民收入越高，交易余额越高预防动机precautionarymotive预防意外支出预防余额precautionarybalances国民收入水平：国民收入越高，预防余额越高投机动机speculativemotive投机获利投机余额speculativebalances利率：利率越低，持有货币的机会成本越低，投机余额越高1/5/2023118货币需求的三种类型货币动机目的货币需求类型决定因素交易动机tL1=L(Y)交易需求和预防需求例如，某人每月收入Y=3000元，他每天如何持有？一般情况下，1个月30天计，每天平均100元：100，200，300…1500,1600…2700,3000这样他平均每天想要持有的货币量1500元=0.5YL1=L(Y)=k1Y预防需求L1=K2YL1=L(Y)=kY1/5/2023119L1=L(Y)交易需求和预防需求例如，某人每月收入Y=300L2=L(i)=-hr持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择：当利率水平很高预计利率下跌（P）人们会买进债券L，即利率高时，人们减少货币投机需求。当利率水平很低预计利率要涨（P）倾向于抛售证券卖L，即利率低时，人们增加货币投机需求。这就是货币需求的投机动机：L2=L(i)=-hr1/5/2023120L2=L(i)=-hr持有货币是有成本的，人们会在货币与有价流动性偏好是这三种动机所决定的全部需求量之和Md=L1+L2=L1(Y)+L2(r)=L(Y,r)

Md=L(Y,r)=kY-hr,如图：rLL1=kYL2=-hrLL=L1+L2=kY-hrr1/5/2023121流动性偏好是这三种动机所决定的全部需求量之和rLL1=kYL流动性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-hrrr0临界点即利率降低到一定程度以后，人们会以为利率不会再降低，债券价格不会再上涨，因此愿意以货币的形式持有其所有金融资产。即货币需求曲线接近于水平。1/5/2023122流动性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-(4)货币需求函数L

Y1Y2Y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r1r2L=L1(Y)+L2(r)r上升或下降，L减少或增加。1/5/2023123(4)货币需求函数LY1Y2Y3rL1=kY1-h1rL(5)其他货币需求理论货币需求的存货理论收入增加，货币需求增加利率提高，货币需求减少货币需求的投资理论人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合利率上升，持有货币减少预期资产收益增加，持有货币减少1/5/2023124(5)其他货币需求理论货币需求的存货理论12/26/20224.3.2货币供给货币供给（一般指狭义概念）狭义货币：M1=现金+活期存款广义货币：M2=M1+定期存款近似货币：M3=M2+大额定期存单货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。它是一个存量概念是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量它是一个客观量值，而非主观量值。1/5/20231254.3.2货币供给货币供给（一般指狭义概念）12/26/2流通中现金（M0）：银行体系外流通的现金1/5/2023126流通中现金（M0）：银行体系外流通的现金12/26/202狭义货币供应量Ｍ1：

即Ｍ0加上企事业单位活期存款1/5/2023127狭义货币供应量Ｍ1：

即Ｍ0加上企事业单位活期存款12/M2：M1的所有项目以及流动性较差、不能直接用作支付工具但可以较方便地变为支付工具的项目。1/5/2023128M2：M1的所有项目以及流动性较差、不能直接用作支付工具但可4.3.3货币供求均衡与利率的决定Ms：货币名义供给M：实际货币供给LMd=kY-hrrMsr0供求均衡时，如图：1/5/20231294.3.3货币供求均衡与利率的决定Ms：货币名义供给LMd当M>Md购买债券Ｐ利率水平下降

当M<Md卖出债券Ｐ利率水平上升

LMd=kY-hrrMr１r２M’Md’r3m1m2r0货币供给增加货币需求增加均衡移动与利率变化：1/5/2023130当M>Md购买债券Ｐ利率水平下降

当M<Md4.4LM曲线4.4.1LM曲线的定义4.4.2LM曲线的推导4.4.3LM曲线的移动4.4.4LM曲线的三个区域1/5/20231314.4LM曲线4.4.1LM曲线的定义12/26/2024.4.1LM曲线的定义LM曲线(Y=Y(r))货币需求与货币供给相等的点的轨迹货币市场均衡点的轨迹即L=MMS/P=MdM=Md1/5/20231324.4.1LM曲线的定义LM曲线(Y=Y(r))12/24.4.2LM曲线的推导已知：Md=L=kY-hrMs/P=MM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率1/5/20231334.4.2LM曲线的推导已知：M/k为横轴截距，-M/h为LM曲线推导YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LM收入变化引起均衡状态的变化及LM曲线的形成E1E2AB1/5/2023134LM曲线推导YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LM收入变化引LM曲线的含义几何上LM曲线表示了一条国民收入和其相应的利率负相关的关系，是自左向右上倾斜的一条曲线。经济上是一定的国民收入相对应的利率水平，在这一水平上，货币需求等于货币供给。结论LM曲线是L=M的点的轨迹，即由货币市场均衡条件货币需求等于货币供给而形成，LM曲线上每一点都表示投资等于储蓄。1/5/2023135LM曲线的含义几何上12/26/202258LM曲线外任一点L=M？YrLM0A（LA>MA

）YArA=rB（MB=LB）YBL=L1+L2•LA>LB=MB=MALA>LBLM曲线右侧L

大于M,LA曲线左侧L小于MB1/5/2023136LM曲线外任一点L=M？YrLM0A（LA>MA）YA当其他不变，只有M变动YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LMr1’’M’••M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率4.4.3LM曲线的移动1/5/2023