棉纱合约规则草案

棉纱期货合约规则草案

棉纱期货分析师培训2015.03.31郑州郑州商品交易所农产品部施利敏设计思路

贴近现货市场兼顾市场发展与风险控制

与棉花保持一致棉纱生产工艺环锭纺棉纱的生产工艺分为普梳棉纱和精梳棉纱生产工艺两种流程图如下：计算机配棉棉纱的生产工艺配棉是纺纱工艺的最前期工作。根据纺纱实际要求合理选择多种原棉或纤维搭配使用。

目的是保持成纱质量的相对稳定；合理利用原棉特性，满足不同棉纱要求；节约原棉，降低成本配棉配棉方法常用的是计算机排队法和分类排队法。计算机排队法由原棉库存管理子系统、成纱质量分析子系统和自动配棉子系统三部分组成。通过以上系统操作，计算机自动匹配配棉结果。分类排队法由分类和排队两部分组成分类是根据原棉性质和棉纱质量要求的不同，把适纺不同特数纱的原棉划分为若干类排队是将同类原棉按不同情况分批使用，以便接替排队应遵循四项原则：一是以性质接近的某几批原棉为主体成分，主体成分占70%；二是队数以5—6队为宜，混用比以小于25%为宜；三是上批原棉接近用完前，小幅调整后批原棉混入比例，避免混合棉性质突变；四是交叉替补，同一天调换唛头不宜超过2个，比例不宜超过25%。开清棉棉纱的生产工艺纺纱工艺流程的首道工序，可预先清除棉纤维所含60%杂质和疵点，并将原棉进行均匀混合。任务：开松、除杂、混合原料、成卷。梳棉棉纱的生产工艺最重要的工序之一，被称为纺纱厂的“心脏”。梳理、除杂、混合与均匀、成条。

国内普遍采用清钢联将开清棉和梳棉工序重新组合成一条新的生产线（精梳）棉纱的生产工艺除杂、梳理、牵伸、成条棉纱的生产工艺--并条

并合、牵伸、混合、成条粗纱棉纱的生产工艺由于将棉条直接纺成细纱需150倍以上的牵伸倍数，而大型牵伸细纱机的牵伸能力仅30-50倍。因此，在并条与细纱工序间需增加粗纱工序。任务包括：牵伸、加捻、卷绕。细纱棉纱的生产工艺牵伸、加捻、卷绕成型提纲棉纱合约草案棉纱交割细则草案棉纱仓单管理办法草案棉纱风险控制管理办法棉纱投资价值分析棉纱合约草案交易品种棉纱交易单位5吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位5元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价

±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定最低交易保证金合约价值的5%合约交割月份1—12月交易时间每周一至周五（北京时间法定节假日除外）上午9:00—11:30下午1:30—3:00及交易所规定的其他时间最后交易日合约交割月份的第10个交易日最后交割日合约交割月份的最后一个交易日交割品级见《郑州商品交易所期货交割细则》交割地点交易所指定交割地点交割方式实物交割交易代码CY上市交易所郑州商品交易所交易品种：棉纱棉纱产量（万吨）棉纱消费量（万吨）2010年2011年2012年2013年2014年0100200300400500600700800600600620590550660655730750709国内（纯）棉纱生产与消费数据来源：根据海关总署、中国棉纺织信息网数据测算2010-2014年我国棉纱产量及消费量情况市场规模：2014年1630亿元=709*23000进口量快速增长，净进口量持续增加6054160160数据来源：根据海关总署数据测算2010年至2013年间，进口量年均增幅超过30%2014年，进口增长趋稳，进口量占同期国内棉纱表观消费量的

25%1102014年国内主流代表品种棉纱生产及消费情况规格32支普梳40支精梳产量（万吨）12072产量占比22%13%消费量（万吨）15166消费量占比21%9%交易单位：5吨/手与棉花期货保持一致合约价值适中品种交易单位（吨/手）合约价值（元/手）品种交易单位（吨/手）合约价值（元/手）黄金10001240750动力煤200101200铜5227650锌582850燃料油50155850铝567175甲醇50135350铅567025天然橡胶10127250棉花565025棉纱5125000粳稻2062980焦炭100103900菜油1059300最小变动价位：5元/吨利于形成连续价格，提高价格发现准确性与棉花期货保持一致2010-2014年，99.9%的棉纱现货日价格波动幅度小于等于4%涨跌停板与保证金：±4%与5%提纲棉纱合约草案棉纱交割细则草案棉纱仓单管理办法草案棉纱风险控制管理办法棉纱投资价值分析交割方式：实物交割上市初期，以厂库交割为主，开具信用仓单；仓库交割备用，为后期进口棉纱进入作制度准备符合现货贸易习惯：纺企以订单生产为主，第三方专业社会库少；满足下游需求多样化，提货方可协商提货，扩大交割品种及企业参与范围；有利于保证棉纱质量稳定性交割地点河南山东江苏浙江基准交割地：山东、河南、江苏辅助交割地：浙江，参考运费设升贴水交割地点主要产消地：2014年四省棉纱产量占比65%，棉纱消费量占比45%企业集聚地：2014年棉纺织百强企业，四地占比69%棉纱集散地：棉纱物流由中西部流向东部沿海山东、江苏和河南棉纱除自销外，流向浙江、广东、福建等沿海地区；

其他主产省企业多在江苏、浙江等地的棉纺织产业集群处设置经销点，终端流向多为浙江、广东、福建等沿海地区筒子单纱成纱形态管纱绞纱基准交割品符合棉纱期货交割质量标准的18.5tex（32英支）普梳棉本色筒子单纱（环锭纺），实际捻系数为300-420，棉纤维含量100%，公定回潮率6-9%。选择32支普梳棉纱的理由市场规模大，可供交割量充足符合市场主体中小型企业的市场结构行业内公认的低、中、高支定价基准配棉成分与棉纱期货基准交割品一致表示棉纱的粗细程度线密度线密度：公定回潮率下，1000米长棉纱的重量(g)

18.5tex表示，1000米长棉纱的重量为18.5克14.5tex表示，1000米长棉纱的重量为14.5克数值越大，纱越粗表示方法指标单位表示符号备注定长制特数textex进口纱贸易/纺企生产常用单位、法定计量单位定重制支数Nes国产纱贸易常用单位、现货市场常用棉纱特数与英制支数的换算：英制支数=590.5/特数

如，线密度为18.5tex的棉纱，现货贸易称为“32支”；线密度为14.5tex的棉纱，现货贸易称为“40支”英制支数：公定回潮率下，1磅重棉纱的长度是840码的多少倍

32英支表示，1磅重（=454克）棉纱的长度是840码（=0.9144米）的32倍；40英支表示，1磅重棉纱的长度是840码的40倍数值越大，纱越细回潮率过低，棉纱断头率增加、强力降低品种实际回潮率公定回潮率棉纱6%--9%8.5%棉花塑料单包≦9%棉布单包≦10%8.5%过高，棉纱易发霉、变黄、强力降低表示棉纱的吸湿程度交割质量标准质量指标9个：其中6个国标指标，3个乌斯特公报（国际标准）指标无替代交割六个国标指标《棉本色纱线》GB/T398-2008单纱断裂强度cN/tex≥15.0优等～一等单纱断裂强力变异系数CV％≤9.0优等百米重量偏差％±2.0优等百米重量变异系数CV％≤2.2优等条干均匀度变异数CV％≤16.0优等～一等十万米纱疵个/105m≤10优等三个乌斯特公报指标乌斯特公报2013千米细节（-50%）个/1000m≤2650%～75%千米粗节（+50%）个/1000m≤34150%～75%千米棉结（+200%）个/1000m≤52350%符合交割标准棉纱数量据中国棉纺织行业协会测算，符合棉纱期货交割质量标准的32支普梳棉纱产量占比为80%可供实物交割量为96万吨（120*80%），价值约240亿元，能够满足期货市场交割需求包装要求执行《棉及化纤纯纺、混纺本色纱线标志与包装》FZ/T10008-2009，同一交割单位（20吨）包装一致采用纸管、塑料内膜袋和塑料编织袋的组合包装方式，由打包绳缝口捆扎，中间加固拦腰围带。筒纱按定重量成包，按公定回潮率时的净重量确定，每包净重25kg。纸管硬度以不变形为准，每批号纸管头颜色一致；塑料内膜袋及塑料编织袋要求装纱后无破损；筒纱包装要求捆扎紧牢，筒纱不外露，满足搬运及运输要求。包装标志每包棉纱应附带标志，标注生产厂家、产品品名规格、质量等级、净重、生产批号、成包日期等说明交割基准价基准交割品在基准交割地出库时的汽车板交货的含税价格（含包装物）厂库仓单：用汽车提货的，装到汽车板前的一切费用由厂库承担，装到汽车板后的一切费用由提货方承担交割流程棉纱品种特有规定（进入交割月后）交割配对前，自报升贴水交割配对后，继续协商延长最后交割日至交割月最后一个交易日期转现期货转现货（以下简称期转现）是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易

达成期转现协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方达成的平仓价格由交易所代为平仓（现货的买方在期货市场应当持有多头部位，现货的卖方在期货市场应当持有空头部位）。同时双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换申请方式期货合约自上市之日起到该合约最后交易日期间，均可进行期转现买卖双方可以通过交易所会员服务系统发布期转现意向。持有同一交割月份合约的买卖双方达成协议后，在每个交易日的下午2时30分之前向交易所提交期转现申请平仓及结算交易所批准后，期转现的买卖双方持有的期货持仓，由交易所在审批日的下午闭市之后，按买卖双方达成的平仓价格平仓。买卖双方达成的平仓价格应当在审批日合约价格限制的范围内用标准仓单进行期转现，可由交易所进行货款划转非标准仓单的期转现，货物交收和货款划转由买卖双方自行协商确定，由此产生的纠纷自行解决，交易所不承担责任最后交易日前一交易日最后交易日交割棉纱信息包括：规格、等级、数量、注册商标、生产日期、联系方式、生产厂家、质量指标等强制配对后，买卖关系已定，“一对一”，买卖双方再协商交割最后交割日前一交易日最后交割日：延长至最后一个交易日--棉纱货物交割的，上午11:30之前，协商一致--标准仓单交割的，下午闭市前，完成仓单注册买卖关系未定，“多对多”：每交易日下午2:30之前，卖方提交交割棉纱信息和升贴水；买方响应，即为确认进入交割月：自报升贴水流程第一个交易日需注意问题交割月倒数第二个交易日11:30前，买卖双方仍可协商交割。无法达成一致的，卖方须于交割月最后一个交易日上午9时前提供标准仓单协商交货的，货款可委托交易所结算或自行结算交割日上午9：00前买方货款全部到账

交割结算价为期货合约配对日前10个交易日（含配对日）交易结算价的算术平均价

交割违约金20%提纲棉纱合约草案棉纱交割细则草案棉纱仓单管理办法草案棉纱风险控制管理办法棉纱投资价值分析厂库标准仓单第三方与厂库结清货款等费用后，厂库提交仓单注册申请厂库申请仓单注册时，应提供银行保函、现金最迟应在交割月倒数第二个交易日下午3时前完成仓单注册有效期一年，每年3月最后一个交易日注销提货时可根据厂库公告信息选择相应规格、品级等出库棉纱质量不检验厂库提供符合交割标准的《质量合格证书》和《产品出厂检验报告》。有异议的，协商。协商不成，买方可在货物出库或交货之日起5个工作日内申请复检（二）棉纱仓单异纤处理

厂库仓单交割+投诉处理机制+异纤检验规范，使异纤问题做到投诉有权，追偿有主出库抽样1厂库、提货方出库扣款2厂库1个月内，发现异纤协商解决31个月内，未发现异纤协商一致扣款退还4交易所协商不一致提出复议4提货方组织检验5交易所协商赔付6厂库、提货方协商不一致据检验规范，判责赔付7交易所交割完成3异纤处理异性纤维：混入棉纱中的非棉纤维和非本色棉纤维，如化学纤维、毛发、丝、麻、塑料膜、塑料绳、染色线（绳、布块）等。单根异性纤维按一处计,多根异性纤维缠在一起按一处计。项目一档二档三档四档五档棉纱异性纤维含量：处/每20公斤≤1011-4041-8081-160＞160注：一般情况下，一档棉纱可用于漂白产品，二档棉纱可用于染浅色产品，三档棉纱可用于染深色产品，四档棉纱可用于印花产品。异纤标准

一个交割单位棉纱，抽样32个筒子；使用针织圆机，织布制样20kg；验布机走布速度不高于5m/min：较一般厂家或严格30%正常交割100个用于印花产品60个染深色产品贴水交割结算价3%不允许交割异纤检验规范提纲棉纱合约草案棉纱交割细则草案棉纱仓单管理办法草案棉纱风险控制管理办法棉纱投资价值分析

以上风险，交易所已有较成熟的管控规则和制度保证金制度涨跌停板制度强行平仓制度限仓制度大户报告制度风险控制风险控制管理办法品种一般月份至交割月前一月第15个日历日交割月前一个月第16个日历日至最后一个日历日交割月棉纱合约价值5%合约价值10%合约价值20%品种合约挂牌日至交割月前一个月第15个日历日交割月前一个月第16个日历日至