电力行业投资

电力行业投资分析

第十一组电力行业投资分析

行业基本面分析个股基本面分析股票月收益率回归分析电力行业分析供求分析政策引导电力行业分析供需矛盾缓和，趋于平衡电力需求保持快速增长，拉动主力仍是工业发电能力过剩，级组利用小时下降政策引导行业调整，供给结构将有深刻变化电力工业结构调整，清洁能源将获更多发展节能环保，小火电宿命难逃完善电力市场，推进电力价格改革电力需求保持快速增长，拉动主力仍是工业2006年全社会用电量达到28248亿千瓦时，同比增长14.0%。第二产业用电量占比达75.59%，占比上升，重工业用电增幅同比下降，表明用电结构正在转变，但仍改变不了我国正处在重化工时代的现实。居民生活用电需求正呈现快速增长的势头。发电能力过剩，机组利用小时下降

2006年全国发电量达到28344亿千瓦时，同比增长13.5%。2006年全国发电装机容量达到62200万千瓦，同比增长20.3%，20.3%的发电装机增速远大于14%的电力需求增速，导致2006年机组利用小时大幅下降，同比减少203小时，下降3.74%。2007年新增装机容量同比将大幅下降，但07年发电能力仍过剩明显，2007年机组利用小时数有进一步下降的趋势，供需平衡将从07年下半年推迟到08年。电力工业结构调整，清洁能源将获更多发展空间2006年我国电源结构图2020年我国规划电源机构图《关于加快电力工业结构调整促进健康有序发展有关工作的通知》中规定“十一五”期间将关停5万千瓦及以下凝气式燃煤小机组1500万千瓦，以及关停老小燃油机组700万千瓦以上，同时提高水电等清洁能源比重。老小机组的关停将缓解电力供求过剩的压力，请有利于保证高效机组的利用率，缓解优质电力资产的设备利用小时数下降趋势。清洁能源发电的开发力度加大，长远来看将在一定程度上限制火电的供给。节能环保，小火电宿命难逃国务院出台《关于加强节能工作的决定》中，电力行业被列为高能耗行业，在调整范围内。首先高能耗的小火电、小燃油将被加速淘汰，为水电和大规模火电企业的发展营造更多空间电力投资的审批更加严格，未来将不会出现电力严重供过于求的现象，而对于已建设投产的电力资产而言，将为上市公司的资产并购活动带来更多的遐想空间。完善电力市场，推进电力价格改革《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》中将“加快电力市场建设，构建统一开放电力市场体系，实行有利于节能环保的电价政策”作为“十一五”期间加大电力体制改革的主要工作之一。对发电成本较低的水电企业和能耗低、成本低、效率高的大规模火电机组无疑是种大利好。电力行业发展预测-并购重组活跃发电3千多家，2005年底五大发电集团全资及控股发电设备总容量总计18580.5万千瓦，仅占全国发电设备容量的35.93%。到2010年底达到34600万千瓦，占全国总装机50.88%。审批严格，有新建转向对存量资产的整合和并购。生存压力和风险较大，也是并购和重组具有现实性。优势火电企业可实施资源一体化战略，进行“煤电联营”。重点公司盈盈利预期与与评级电力个股分分析通宝能源分分析长江电力分分析通宝能源个个股分析通过增发募募资,收购购山西阳光光发电90%的股权权通宝能源2007年年6月2日日宣布公司司将以1.5亿元收收购山西阳阳光发电有有限责任公公司10%的股权。。该公司是是山西省境境内百万级级装机的特特大火力发发电厂之一一，目前已已被通宝能能源控股90%，生生产规模扩扩张了6倍倍。煤电联动受受益，有望望增收3亿亿公司去年实实现主营业业务收入21.6亿亿元，实现现净利润1.3亿元元，每股收收益达到0.15元元，属于典典型的绩优优能源股。。值得关注注的是，我我国05年年5月1日日起实行煤煤电联动政政策，上网网电价平均均每千瓦时时提高0.53分，，使主营业业务收入与与上年同口口径比增加加1.1亿亿元，公司司公布了第第二次煤电电联动调价价方案，从从06年6月份开始始上网电价价平均每千千瓦时提高高1.64分，涨价价幅度是第第一次煤电电联动的三三倍，有望望从中增收收3亿多元元。通宝能源源个股分分析大股东5亿巨资资增持，，五年不不减持控股股东东山西国国电动用用5亿元元巨资增增持了公公司股份份1.81亿股股，占公公司总股股本的20.81%，，使其持持股比例例达到46.39％。。这也是是非流通通股股东东履行股股改承诺诺，通过过二级市市场增持持上市公公司股票票比例最最高的个个股。同同时，大大股东还还承诺原原持有的的法人股股将不会会在完成成股改后后五年内内上市交交易。长江电力力个股分分析长江电力力收购上上海电力力10%股权，，收购三三峡电力力总公司司的两台台机组，，整体上上市加速速受益于920项项目，长长江电力力已7.00683955亿亿元收购购上海电电力1.563505亿股股股权1.563505亿股股股权。并并在上个个月收购购了三峡峡电力总总公司的的两台机机组。预预期将于于2009年完完产整体体上市。。如果金金沙江的的四座水水电站２２０１２２年收购购成功，，届时净净利润将将达到９９００亿亿～９６６０亿人人民币，，发电量量占全国国４０％％，成为为世界最最大的巨巨无霸水水电企业业。长江电力力个股分分析建行回归归A股长江电力力持有建建行股票票16亿亿人民币币，94亿股，，平均每每股增加加0.17元。。再假设设二季度度发电为为0.08元～～0.1元，今今年中报报至少会会有2毛毛钱。是是按市盈盈率算，，比如20倍市市盈率，，业绩变变动1毛毛钱，股股价变动动2元钱钱。价值严重重低估长电现有有94亿亿股，每每股11元（合合1.7美元）），意味味着只要要花162亿美美元就能能收购长长电，进进而未来来10年年单凭其其自己的的利润就就能收购购三峡和和金沙江江所有的的电机，，价值被被严重低低估。电力A-H股价价差异华电国际际A股2007年年6月7日收盘盘价RMB12.01H股2007年年6月7日收盘盘价HKD8.15差幅47％华能国际际A股2007年年6月7日收盘盘价RMB9.00H股2007年年6月7日收盘盘价HKD4.01差幅124％大唐发电电A股2007年年6月7日收盘盘价RMB22.84H股2007年年6月7日收盘盘价HKD10.10差幅126％电力A-H股价价差异A－H股股差异的的原因1杠杆杆因素。。由于企业业在A股股上市量量较H股股而言非非常少，，具有杠杠杆特征征。2资金金因素。。众所周知知的流动动性充裕裕，对A股、尤尤其是蓝蓝筹类A股形成成了较大大的资金金供应，，资金抢抢食股票票、钱比比货多，，也是导导致近期期A股较较H股大大幅溢价价的重要要因素。。3盈利利模式的的差异A股盈利利以股价价投机为为主，是是其高溢溢价的原原因之一一。A－H股股差异的的原因4国家家风险溢溢价由于汇率率、体制制、公司司治理方方面的原原因，H股的境境外投资资者要求求较高的的国家风风险溢价价，因此此相应的的股价折折价。5自由由化与国国际化程程度不同同H股公司司虽然从从国内的的标准看看是优质质的公司司，但是是在投资资人以全全球视野野的评判判标准下下，未必必优质。。股票月收收益率回回归分析析与大盘及及宏观变变量的相相关性分分析与指数的的相关性性选出行业业中具有有代表性性的个股股。用其其月收益益率同大大盘股票票指数进进行回