电信投资项目的可行性及技术创新

第十三章电信投资项目的投资项目决策13.1项目可行性研究的基本理论1.可行性研究的涵义

可行性研究（FeasibilityStudy）是一种包括机会研究、初步可行性研究和可行性研究三个阶段的系统投资决策分析研究方法，是项目投资决策前对拟建项目的所有方面（包括工程技术、经济、财务、生产、销售、环境、法律等）进行全面的、综合的调查研究，对备选方案从技术的先进性、生产的可行性、建设的可能性、经济的合理性等进行比较评价，从中选出最佳方案的研究方法。2.可行性研究的阶段划分西方国家推行可行性研究较早，20世纪60年代后发展成为投资决策前的一项必做的工作。根据可行性研究深度的不同，把可行性研究分为机会研究、初步可行性研究和可行性研究。（1）机会研究。（2）初步可行性研究。（3）可行性研究。3.可行性研究的作用可行性研究是投资项目建设前期研究工作的关键环节，从宏观上可以控制投资的规模和方向，改进项目管理；微观上可以减少投资决策失误，提高投资效果。其具体作用有：（1）作为投资项目决策的依据。投资主体决定是否兴建该项目，主要依据可行性研究提出的研究结论。（2）作为投资项目设计的依据。项目设计要严格按照批准的可行性研究报告的内容进行，不得任意修改。（3）作为向银行贷款的依据。银行通过审查可行性研究报告，判断项目的盈利能力和偿还能力，觉得贷款还是不贷款。（4）作为向当地土地、环保、消防等主管部门申请开工建设手续的依据。（5）作为项目实施的依据。项目被列入年度投资计划之后，项目实施计划、施工材料、设备采购计划都要参照可行性研究报告提出的方案进行。（6）作为项目评估的依据。（7）作为科学实验和设备制造的依据。（8）作为项目建成后，企业组织管理、机构设置、职工培训等工作的依据。4.可行性研究的内容项目可行性研究的目的主要解决四个问题：意识项目建设的必要性；二是研究项目的技术方案及其可行性；三是研究项目生产建设的条件；四是进行财务和经济评价，解决项目建设的经济合理性。为解决上述问题，可行性研究主要研究下列问题：1）市场研究与需求分析。2）产品方案与建设规模。3）建厂条件与厂址选择。4）工艺技术方案设计与分析。5）项目的环境保护与劳动安全。6）项目实施进度安排。7）投资估算与资金筹措。8）财务效益和国民经济效益评估等。5.可行性研究的工作程序国际上典型的可行性研究工作程序分为六个步骤。在整个过程中，项目所有者应与可行性研究的承办单位（设计机构或咨询机构）密切合作。（1）开始阶段。承办单位要详细讨论可行性研究的范围，明确业主的目标。（2）进行实地调查研究和技术经济研究。（3）综合评价、优选阶段。将项目各方面的情况，综合研究设计出几种可供选择的方案，然后对备选方案进行详细的讨论、比较。（4）对选取的方案作更详细更具体的编制，制定具体的范围，估算投资、经营成本和收益，做出项目的财务分析和经济评价。（5）可行性研究报告的编制内容。对于可行性研究报告的编制内容，国家有一般的规定，如工业项目（新建项目）的、技术改造项目的、技术引进和设备进口项目的、利用外资项目的、新技术新产品开发性项目的等。（6）编制资金筹措计划。项目的资金筹措在比较方案时已经作过研究，但随着实施期限和条件的改变，也会导致资金的改变，这些都可以随财务分析作相应的调整。6.可可行性性研究究应遵遵循的的原则则承担可可行性性研究究的单单位必必须是是具备备法人人资格格的咨咨询单单位或或设计计单位位，同同时，，它还还应具具备下下列三三个条条件：：1）必必须经经过国国家有有关部部门的的资质质审定定，取取得承承担可可行性性研究究的资资格。。2）有有承担担对可可行性性研究究报告告质量量问题题负责责的能能力。。3）如如果有有多个个单位位共同同完成成一项项可行行性研研究，，必须须有一一个总总负责责单位位。可行性性研究究中应应遵循循的原原则：：科学性性原则则。要要求按按客观观规律律办事事，这这是可可行性性研究究必须须遵循循的基基本原原则。。客观性性原则则。要要坚持持从实实际出出发、、实事事求是是的原原则。。可行行性研研究要要根据据项目目的要要求和和具体体条件件进行行分析析和论论证，，以得得出可可行或或不可可行的的结论论。因因此，，建设设所需需的条条件必必须是是客观观存在在的，，而不不是主主观臆臆造的的。公正性性原则则。可可行性性研究究工作作中要要排除除各种种干扰扰，尊尊重事事实，，不弄弄虚作作假，，这样样才能能使可可行性性研究究工作作正确确、公公正，，为项项目投投资决决策提提供可可靠的的依据据。7.可可行性性研究究报告告的编编制（1）编制制可行行性研研究报报告的的依据据。1）国民民经济济和社社会发发展的的长期期规划划，部部门、、行业业、地地区的的发展展规划划与计计划，，国家家的进进口贸贸易政政策和和关税税法规规政策策，国国家、、地方方经济济建设设的方方针、、政策策（产产业政政策、、投资资政策策、技技术政政策、、金融融政策策、信信贷政政策、、财税税制度度），，以及及地方方的法法规。。2）经批批准的的项目目建议议书和和项目目建议议书批批准后后签订订的意意向性性协议议。3）国家家批准准的资资源报报告，，区域域国土土开发发整治治规划划、建建厂地地区的的规划划（如如城市市建设设规划划、生生产力力布局局、交交通道道路网网的规规划等等）。。4）拟建建厂址址的自自然、、经济济、文文化、、社会会等的的基础础资料料。5）有关关投资资项目目的工工程技技术规规范、、标准准、定定额等等资料料。6）国家家正式式公布布的编编制可可行性性研究究报告告的内内容、、编制制程序序、评评价方方法和和参数数等。。（2）编制制可行行性研研究报报告的的要求求。为为了保保证可可行性性研究究报告告的科科学性性、客客观性性和公公正性性，防防止错错误和和虚假假，可可行性性研究究报告告应满满足下下列要要求：：1）从客客观数数据出出发，，通过过科学学分析析，得得出可可行或或不可可行的的结论论，不不能限限定可可行的的结论论，为为可行行去编编造数数据。。2）可行行性研研究报报告的的内容容深度度要达达到国国家规规定的的标准准，基基本内内容要要完整整。为为此，，调查查研究究要贯贯彻始始终；；要掌掌握切切实可可靠的的资料料，保保证资资料的的全面面性、、客观观性；；要坚坚持按按可行行性研研究的的程序序进行行研究究；要要按国国家规规定的的格式式、内内容进进行实实事求求是的的编写写；要要坚持持多方方案比比较，，择优优选取取；要要坚持持现有有论据据，后后下结结论。。3）为保保证可可行性性研究究的质质量，，承办办单位位要配配齐相相关领领域的的专业业人才才，要要由足足够的的时间间保证证，不不能走走形式式；不不能草草率行行事；；要严严格执执行签签订的的合同同，并并按合合同的的要求求签订订验收收可行行性研研究的的工作作和报报告。。13.2项目的的财务务评价价财务评评价概概述1.财务评评价的的概念念投资项项目的的财务务评价价是根根据国国家现现行的的财税税制度度和价价格体体系，，分析析、及及时项项目直直接发发生的的财务务效益益和费费用，，编制制财务务报表表，计计算评评价指指标，，考察察项目目的盈盈利能能力、、清偿偿能力力以及及外汇汇平衡衡能力力，从从而据据以判判别项项目在在财务务上的的可行行性。。2.财务评评价的的特点点1）评价价目标标。评评价目目标是是追求求项目目投资资给企企业（（或投投资主主体））带来来的财财务收收益（（利润润）最最大化化。2）评价价角度度。是是站在在项目目投资资主体体或项项目系系统自自身角角度进进行的的经济济评价价。3）费用用与效效益的的识别别。财财务评评价中中的费费用是是指由由于项项目的的实施施给投投资主主体带带来的的直接接费用用支出出；财财务评评价中中的效效益是是指由由于项项目实实施给给投资资主体体带来来的直直接收收益。。4）价格格。费费用与与效益益的计计算均均采用用市场场价格格。5）主要要参数数。利利率、、汇率率、税税收及及折旧旧等均均按国国家现现行财财税制制度规规定执执行。。3.财财务评评价的的费用用与效效益识识别费用与与效益益评价价的基基础是是项目目经济济评价价的目目标。。费用用和效效益都都是相相对于于评价价目标标而言言的，，是以以评价价目标标来定定义的的。效效益就就是对对评价价目标标的贡贡献；；费用用则是是对评评价目目标的的反贡贡献，，是负负效益益。在在项目目经济济评价价中，，费用用与效效益处处于追追求目目标下下的对对立统统一。。没有有费用用，就就没有有效益益。为为了与与国民民经济济评价价中的的费用用与效效益相相区别别，习习惯上上把财财务评评价中中的费费用统统称为为支出出，把把效益益统称称为收收益。。支出出是指指企业业（实实施者者或投投资主主体））或投投资项项目自自身为为系统统边界界，由由于投投资项项目实实施发发生的的货币币支付付（即即由企企业内内流向向企业业外的的货币币），，也称称直接接费用用或现现金流流出。。收益益是指指以企企业或或投资资项目目系统统自身身为系系统边边界，，由于于投资资项目目实施施而带带来的的货币币收入入（即即由企企业外外流向向企业业内的的货币币），，也称称为直直接收收益或或现金金流入入。（1））投资资项目目或技技术方方案的的财务务收益益（现现金流流入））。1）销销售收收入。。包括括提供供服务务的收收入。。2）资资产回回收。。指寿寿命期期未回回收的的固定定资产产余值值和流流动资资金。。3）补补贴。。指国国家或或有关关部门门为鼓鼓励和和扶持持某些些项目目的开开发或或技术术方案案的实实施而而给予予的补补贴。。在价价格、、税收收、汇汇率上上的优优惠已已体现现在收收入的的增加加或支支出的的减少少上，，不再再另计计。（2）投资资项目目或技技术方方案的的财务务费用用（现现金流流出））。1）投资资。包包括固固定资资产投投资（（含无无形及及其他他资产产投资资）和和流动动资金金投资资。2）经营营成本本。即即总成成本费费用中中需要要以现现金支支付的的部分分。3）税金金。包包括销销售税税金及及附加加税和和所得得税。。如果进进行项项目自自有资资金投投资效效益评评价，，支出出中还还应包包括借借款本本息偿偿还，，其投投资支支出也也仅指指自有有资金金支出出。对于新新建项项目或或新实实施的的技术术方案案，财财务评评价的的费用用（支支出））与效效益（（收益益）可可直接接识别别和计计算。。对于于更新新改造造项目目或技技术方方案，，如果果难以以直接接识别别和计计算财财务收收益和和支出出，应应采用用“有有无对对比法法”识识别和和计算算。4.财财务评评价的的程序序项目或或技术术方案案财务务评价价一般般要依依次经经过以以下四四步：：1）财财务收收益和和支出出的识识别。。2）财财务收收益和和支出出的测测算。。3）财财务评评价报报表的的编制制。4）财财务评评价指指标体体系的的计算算与分分析评评价。。5.财财务评评价的的内容容与评评价指指标体体系投资项项目或或技术术方案案的财财务评评价包包括项项目的的盈利利能力力分析析、清清偿能能力分分析、、外汇汇平衡衡分析析和不不确定定性分分析等等内容容。项项目的的盈利利能力力分析析主要要是考考察项项目投投资的的盈利利水平平。财务分分析评评价的的内容容与评评价指指标体体系如如图6-1所示。。全部投资盈利能力分析自有资金盈利能力分析总投资盈利分析自有资金财务净现值自有资金内部收益率投资利税率投资利润率固定资产投资借款偿还期资产负债率流动比率速动比率外汇余缺情况盈亏平衡分析敏感性分析概率分析不确定性分析外汇平衡能力分析清偿能力分析盈利能力分析财务评价内容与评价指标体系财务评评价基基础数数据测测算1.财务评评价的的基础础数据据作为投投资项项目或或技术术方案案的财财务评评价，，首先先要收收集、整整理和和测算算财务务评价价的基基础数数据。。财务务评价价的基基础数数据资资料主主要包包括以以下几几个方方面：：1）产品品品种种及生生产规规模。。2）投资资估算算额、、分年年投资资计划划及资资金来来源（（包括括借款款利率率、外外汇利利率、、借款款偿还还条件件等））。3）项目目的计计算期期（包包括建建设期期、投投资期期和达达产期期）。。4）产产品售售价、、销售售收入入、销销售税税金及及附加加的预预测值值。5）成成本费费用分分项估估算值值。6）利利润分分配方方案及及偿还还借款款资金金来源源。7）基基准收收益率率、基基准投投资回回收期期等财财务评评价参参数。。8）其其他财财务评评价基基础资资料。。2.投投资估估算从体现现项目目投资资规模模的角角度，，投资资估算算由固固定资资产和和流动动资产产两部部分组组成。。固定定资产产由下下列费费用项项目构构成：：建筑筑安装装工程程费用用、设设备工工器具具购置置费用用、工工程建建设其其他费费用、、预备备费、、固定定资产产投资资方向向调节节税和和建设设期贷贷款利利息。。4.项项目计计算期期的确确定为全面面评价价投资资项目目或技技术方方案的的经济济效益益，计计算有有关动动态评评价指指标，，需要要合理理地确确定项项目或或方案案的计计算期期。项项目计计算期期包括括建设设期和和生产产期。。建设期期是指指项目目建设设过程程所耗耗用的的时间间长度度，可可从项项目设设计开开始算算起到到建成成投产产或交交付使使用为为止，，也可可以从从正式式破土土动工工算起起。前前者包包括研研究设设计期期、施施工期期和试试运转转期；；后者者不包包括设设计期期。建建设期期是安安排建建设计计划、、签订订合同同、筹筹集资资金、、组织织施工工、检检查工工程进进度、、进行行生产产准备备的依依据。。为了了使项项目尽尽早发发挥效效益，，应最最大限限度地地缩短短建设设期。。5.收入入、成本本和销售售税金的的测算收入是指指项目或或技术方方案在生生产期取取得的销销售（营营业）收收入，按按照产品品销售量量与销售售单位的的成绩计计算。为为计算现现金流量量，一般般假定销销售量等等于生产产量，销销售收入入等于全全部销售售汇款现现金收入入。产品品销售价价格一般般采用预预期出场场价格，，并按是是否含增增值税可可分为含含税价格格和不含含税价格格两种。。财务评评价无论论采用何何种价格格，都要要考虑未未来可能能发生的的变化，，并与相相关成本本费用的的计算口口径保持持一致。。成本费用用的测算算是项目目财务评评价基础础数据测测算的主主要内容容之一。。它包括括生产成成本、总总成本费费用、经经营成本本、可变变成本与与固定成成本的测测算。成成本费用用中的折折旧费和和摊销费费按国家家规定年年限和方方法计算算。无形形资产按按法律或或合同规规定的年年限平均均摊销，，法律或或合同没没有规定定的按不不少于10年摊销；；其他资资产（开开办费））按不少少于5年的期限限平均摊摊销。销售税金金及附加加包括增增值税、、营业税税、消费费税、资资源税、、城市维维护建设设税、教教育费附附加及防防洪费等等。在项项目财务务现金流流量分析析中，如如果产品品的销售售和外购购货物（（原材料料、燃料料动力等等）的进进价均采采用不含含税价格格，则增增值税不不应计入入项目现现金流出出中，因因为销售售收入（（现金流流入）中中不含增增值税金金；如果果产品销销售和外外购货物物的进价价均采用用含税价价格，则则增值税税税金应应作为现现金流入入式估算算项目应应缴纳的的增值税税额应缴纳的的增值税税税额=（产品含含税销售售收入-外购含税税价值总总额）×增值税税税率÷（1＋增值税税税率））产品增值值税税率率目前一一般为17%，所以上上式中的的最后一一项取值值约为14.53%。计算项项目应缴缴纳的增增值税是是，用含含税销售售（营业业）收入入与含税税外购货货物价值值总额的的差额乘乘以14.53%即可。6.利润润分配与与借款还还本付息息测算项目的销销售（营营业）收收入扣除除总成本本费用和和销售税税金及附附加后，，即为利利润总额额。利润润总额按按照国家家规定作作相应调调整后，，依法计计算和缴缴纳所得得税。税税后利润润作为可可供分配配的利润润，应在在盈余公公积金、、应付利利润、未未分配利利润三者者之间分分配。其其中，盈盈余公积积金按规规定提取取，一般般为税后后利润的的10%；应付利利润是指指向出资资者（股股东）分分配的利利润；未未分配利利润是税税后利润润与盈余余公积金金和应付付利润的的差额，，可用于于偿还借借款本金金。固定资产产借款本本金可用用于折旧旧费、摊摊销费、、未分配配利润以以及其他他还款资资金偿还还、这里里的借借款本金金是指项项目建设设期未固固定资产产投资借借款本金金（建设设期支付付利息时时）或本本息累计计额（建建设期未未付利息息时）。。国内借借款一般般按项目目最大偿偿还能力力计算还还本付息息，以便便计算固固定资产产投资国国内借款款偿还期期。国内内借款按按已经明明确或预预计可能能的借款款偿还条条件计算算。固定资产产投资借借款在生生产期各各年应付付利息计计入财务务费用，，并通过过产品销销售收回回后偿还还。生产产期还款款均按年年末偿还还考虑，，每年应应计利息息按下式式计算生产期每每年应计计利息=年初借款款本息累累计×年利率借款偿还还方式用用等额偿偿还本息息和等额额成本、、利息照照付两种种方式。。等额偿偿还本息息中，每每年应付付利息等等于年初初本金累累计与年年利率的的乘积；；每年偿偿还的本本金数额额等于总总额减轻轻当年支支付的利利息。等等额还本本、利息息照付方方式每年年应偿还还的本金金等于建建设期末末固定资资产投资资借款本本息累计计除以还还款年限限；每年年应支付付利息的的计算与与等额还还本付息息方式相相同。为为反映项项目各年年还本付付息情况况，财务务评价要要编制固固定资产产投资借借款还本本付息计计算表。。流动资金金借款利利息按全全年计算算，并计计入财务务费用，，其借款款本金用用计算期期未收回回的流动动资金偿偿还。若若提前还还款，按按年末偿偿还处理理。项目财务务评价除除了要对对上述几几个方面面的基础础数据进进行测算算外，还还要对财财务评价价基本参参数如基基准收益益率、基基准投资资回收期期等进行行选取。。现金流量量表的编编制现金流量量表能够够直接、、清楚地地反映出出项目在在整个计计算期内内各年的的现金流流量情况况的一种种表格，，利用它它可以进进行项目目的现金金流量分分析，计计算各项项评价指指标，从从而对项项目进行行财务评评价。按照投资资计算基基础不同同，现金金流量分分为项目目现金流流量表、、项目资资本金现现金流量量表和投投资者现现金流量量表。本本书主要要研究项项目现金金流量表表。1.项目现金金流量表表项目现金金流量表表是站在在项目全全部投资资（包括括自有资资金和借入资资金）的的角度，，对项目目各年的的现金流流量所进进行的系系统的表表格反映映。现金流入入项目现金流入入由产品品销售（（营业））收入、、回收固固定资产产余值和回收流流动资金金等三个个项目组组成。（1）产品销销售（营营业）收收入。这这是指项项目建成成后对外外销售产产品或提提供劳务务所取得得的收入入。在技技术经济济中，一一般假定定生产出出来的产产品全部部售出，，也即产产量等于于销量，，此时产产品销售售收入的的计算式式为销售收入入=销售量×单价=产量×单价在投产期期，因此此尚未达达到设计计生产能能力，故故销售收收入的计计算式为为销售收入入=设计产量量生产负负荷×单价（2）回收固固定资产产余值。。回收固固定资产产余值发发生在项项目计算算期的最最后一年年，其数数额根据据实际情情况可有有两种方方法确定定。3.现金流出出项目现金流出出项目包包括以下下几个内内容：（1）固定资资产投资资。固定定资产投投资包括括设备工工器具购购置费、、建筑安安装工程程费、工工程建设设其他费费用、预预备费、、投资方方向调节节税等内内容，但但不包括括建设期期利息。。（2）流动资资金投资资。流动动资金投投资额来来自于投投资计划划与资金金筹措表表中的有有关项目目，在编编制现金金流量表表时要注注意的是是流动资资金投入入的年份份，一般般情况下下流动资资金自项项目投产产起分年年度按计计划投入入。（3）经营成成本。经经营成本本是指总总成本费费用中扣扣除折旧旧、摊销销、维简简和利息息以后的的余额，，其计算算式为经营成本本是指总总成本费费用-折旧费-摊销费-维简费-利息支出（4）销售税金金及附加。。按有关规规定计算。。在技术经经济计算中中式给出一一个合并税税率，此时时计税依据据是产品的的销售收入入。(5)所得税。所所得税的计计算是按照照公式“所所得税=应纳税所得得额×所得税税率率”进行的。在在技术经济济计算中，，为简便起起见，一般般对应纳税税所得额的的确定进行行简化。在在不考虑利利润调整及及分配的情情况下，应应纳税所得得额即等于于当年实现现的利润，，也即应纳税所得得额=利润-产品销售收收入-（总成本费费用+销售税金及及附加）4.现金流量表表的计算现金流量表表的计算分分为静态和和动态两部部分。（1）静态部分分的计算一一般是根据据现金流量量表，在表表上直接进进行的。1）净现金流流量。项目目各年的净净现金流量量等于当年年的现金流流入减去当当年的现金金流出，即即净现金流量量=现金流入-现金流出在项目建设设期净现金金流量一般般是负的，，在生产经经营期为正正数。2）累计净现现金流量。。项目累计计净现金流流量等于各各年净现金金流量相加加。（2）动态部分分的计算首首先要编制制现金流量量表的延长长表，其形形式如表6-3所示。财务评价报报表的编制制及评价指指标1.财务评价报报表为了便于对对投资项目目或技术方方案进行财财务评价，，需要编制制一套必要要的财务报报表。财务务评价报表表包括基本本报表和辅辅助报表两两大类。财务评价基基本报表是是用来计算算财务评价价指标，分分析项目盈盈利能力、、清偿能力力和外汇平平衡能力，，并作出财财务评价理理论所用的的报表。财财务评价基基本报表主主要包括现现金流量表表、损益表表、资金来来源与运用用表、资产产负债表和和财务外汇汇平衡表。。财务评价的的辅助报表表是用来对对财务评价价的基础数数据进行测测算，为基基本报表提提供数据，，并作为辅辅助性分析析所用的报报表。财务务评价辅助助报表主要要包括固定定资产投资资估算表、、流动资金金估算表、、投资计划划与资金筹筹措表、主主要产出物物和投入物物使用价格依据表表、单位产产品生产成成本估算表表、固定资资产折旧估估算表、无无形及递延延资产摊销销估算表、、总成本费费用估算表表、产品销销售（营业业）收入和和销售税金金及附加估估算表、固固定资产投投资借款还还本付息计计算表以及及其他辅助助报表。2.财务损益表表的编制及及评价指标标计算财务损益表表主要反映映项目在计计算期内各各年的利润润总额、所所得税及税税后利润分分配情况。。根据损益益表和总投投资估算数数据可计算算投资利润润率、投资资利税率、、资本金利利润等评价价指标，并并与行业平平均水平或或投资主体体要求达到到的水平比比较，以判判断项目或或技术方案案单位投资资的盈利能能力。3.现金流量表表的编制及及评价指标标的计算为了评价投投资项目或或技术方案案的财务盈盈利能力，，需要编制制财务现金金流量表。。财务现金金流量表包包括全部投投资现金流流量表和自自有资金现现金流量表表两个基本本报表。全部投资现现金流量由由现金流入入、现金流流出、净现现金流量（（税后）、、累计净现现金流量、、所得税前前净现金流流量、所得得税前累计计净现金流流量六部分分组成。现现金流入为为产品销售售（营业））收入、回回收固定资资产余值、、回收流动动资金三项项之和。其其中，产品品销售（营营业）收入入各年数据据取自产品品销售（营营业）收入入和销售税税金及附加加估算表；；固定资产产余值和流流动资金均均在计算期期最后一年年回收，固固定资产余余值数据取取折旧估算算表中固定定资产期末末净现值合合计，流动动资金回收收额为项目目全部流动动资金。现现金流出由由固定资产产（含投资资方向调节节税）、流流动资金投投资、经营营成本、销销售税金及及附加、所所得税等项项组成。其其中，投资资数据取自自投资计划划与资金筹筹措表；经经营成本取取自总成本本费用估算算表；销售售税金及附附加取自产产品销售（（营业）收收入和销售售税金及附附加估算表表；所得税税取自损益益表。净现现金流量是是各年现金金流入合计计与对应年年份现金流流出合计之之差。累计计净现金流流量为本年年及以前各各年净现金金流量之和和。所得税税前净现金金流量为税税后净现金金流量与所所得税两项项之和。根据全部投投资现金流流量表可计计算并分析析税前税后后的全部投投资财务内内部收益率率（FIRR）、财务净净现值（FNPV）和投资回回收期等评评价指标，，考察项目目全部投资资的盈利能能力。自有资金现现金流量表表由现金流流入、现金金流出、净净现金流量量三部分组组成。自有有资金现金金流入各项项数据与全全部投资现现金流量表表相同。自自有资金现现金流出由由自有资金金、借款本本金偿还、、借款利息息支付、经经营成本及及税金等项项组成。其其中，自有有资金各年年数据取自自投资计划划与资金筹筹措表；借借款本金偿偿还（在计计算期末））；借款利利息支付为为生产期固固定资产投投资借款利利息和流动动资金借款款利息之和和，取自总总成本费用用估算表；；经营成本本和税金支支出与全部部投资现金金流量表数数据相同。。根据自有资资金现金流流量表壳计计算并分析析自有资金金财务内部部收益率和和财务净现现值等评价价指标，考考察项目自自有资金的的盈利能力力。4.资金来源与与运营表的的编制及评评价指标计计算资金来源于于运用表是是反映项目目在计算期期内各年资资金盈余或或短缺情况况的报表。。该表主要要用于分析析项目的资资金平衡能能力和清偿偿能力，并并为编制资资产负债表表提供依据据。资金来来源与运用用表由资金金来源、资资金运用、、盈余资金金和积累盈盈余资金四四部分组成成。资金来源包包括利润总总额、折旧旧费、摊销销费、长期期借款、流流动资金借借款、其他他短期借款款、自有资资金、回收收固定资产产余值和回回收流动资资金。其中中，长期借借款应包括括在建设期期内未偿还还的利息。。资金运用包包括固定资资产投资（（含投资方方向调节税税）、建设设期借款利利息、流动动资金、所所得税、应应付利润、、长期借款款本金偿还还、流动资资金借款本本金偿还和和其他短期期借款本金金偿还。其其中，固定定资产投资资和流动资资金投资是是指各年增增加的部分分。以上各项数数据均来自自相关的财财务报表。。根据资金来来源与运用用表及借款款还本付息息计算表可可计算固定定资产国内内借款偿还还期（简称称借款偿还还期）。固固定资产投投资国内借借款偿还期期是指国家家财政规定定及项目具具体财务条条件下，以以项目投产产后可用于于还款的自自己能偿还还固定资产产投资国内内借款本金金和建设期期利息（不不包括拟用用自有资金金支付的建建设期利息息）所需的的时间。其其计算式为为借款偿还期期=借款偿还后后开始出现现盈余的年年份-开始借款年年份+（当年偿还还借款额÷当年可用于于还款的资资金额）借款偿还期期满足贷款款机构要求求的期限时时，及认为为项目具有有清偿能力力。5.资产负债表表的编制及及评价指标标计算资产负债表表是反映建建设项目或或技术方案案在计算期期内各年末末资产、负负债和所有有者权益增增减变化情情况的报表表。该表主主要用来考考察项目资资产、负债债和所有者者权益的结结构合理性性和清偿能能力。资产产负债表由由资产、负负债和所有有者权益三三部分组成成，并且符符合资产=负债+所有者权益益这一等式式。其中，，资产包括括流动资产产、在建工工程、固定定资产净值值、无形及及递延资产产净值；负负债包括流流动负债和和长期借款款余额；所所有者权益益包括资本本金（新建建项目设立立时企业在在工商行政政管理部门门登记的注注册资金））、资本公公积金（投投资者缴付付的出资额额超出资本本金的差额额以及外界界对项目的的捐赠款等等）、累积积盈余公积积金和累积积未分配利利润。各项项数据的取取值和测算算方法如下下：流动资产中中的应收账账款、存货货、现金三三项数据来来自流动资资金估算表表；累积盈盈余资金来来自资金来来源与运用用表，但应应用在计算算期最后一一年扣除其其中包括的的回收固定定资产余值值即自有流流动资金。。在建工程只只在建设期期内存在，，生产期将将转为固定定资产、无无形及递延延资产。其其数据是指指投资计划划与资金筹筹措表(或资金来源源与运用表表)中建设期内内固定资产产投资、固固定资产投投资方向调调节税和建建设期借款款利息三项项之和的年年累计值。。固定资产净净值、无形形及递延资资产净值分分别取自折折旧估算表表和摊销估估算表。流动负债及及短期负债债，包括应应付账款、、流动资金金借款和其其他短期借借款的余额额。应付账账款来自流流动资金估估算表；流流动资金借借款来自投投资计划与与资金筹措措表(或资金来源源与运用表表)中投产期相相应借款额额的逐年累累计数(达产期数额额不变)；其他短期期借款余额额与长期借借款余额计计算方法相相同。长期借款余余额在建设设期是指长长期借款(含建设期借借款利息)逐年累计数数，在生产产期是指年年初余额减减去当年还还本数的差差额，可由由借款还本本付息计算算表或资金金来源与运运用表相关关数据求得得。所有者权益益中的资本本金和资本本公积金在在建设期是是指逐年累累计数，生生产期是指指全部资本本金或资本本公积金数数额；累计计盈余公积积金和累计计未分配利利润取自权权益表。根据资产负负债表可计计算资产负负债率、流流动比率、、速动比率率等评价指指标，分析析项目的资资金结构和和清偿能力力。资金负负债率是反反映项目各各年所面临临的财务风风险程度及及偿债能力力的指标，，等于各年年的负债总总额与资产产总额之比比；流动比比率是反映映项目各年年偿付流动动负债能力力的指标，，等于各年年的流动资资产总额与与流动负债债总额之比比；速动比比率是反映映项目各年年快速偿付付流动负债债能力的指指标，等于于各年的流流动资产总总额和存货货与流动负负债总额之之比。6.外汇平平衡表的编编制与分析析外汇平衡表表是反映项项目各年外外汇余缺程程度的报表表，主要由由外汇来源源、外汇运运用和外汇汇余缺额三三部分组成成。外汇来来源包括项项目产品销销售外汇收收入、外汇汇借款和其其他外汇收收入；外汇汇运用主要要是进行投投资、进口口原料及零零部件、支支付技术转转让费和偿偿还外汇本本息等；外外汇余缺额额直接反映映了项目计计算期内外外汇平衡程程度。外汇汇不能平衡衡的项目，，应根据外外汇余缺程程度提出具具体解决方方案。进行投资项项目或技术术方案的财财务评价，，应通过财财务报表的的编制和指指标的计算算与分析，，对项目的的财务可行行性进行综综合判断，，给出明确确的评价结结论。13.3项目的国民民经济评价价投资项目或或技术方案案的国民经经济评价又又称费用与与效益分析析，它与投投资项目或或技术方案案的财务评评价，共同同组成投资资项目或技技术方案的的经济评价价。投资项项目或技术术方案的国国民经济评评价目的在在于把有限限的资源用用于最需要要的投资项项目上，使使全社会可可用于投资资的有限资资源能得以以合理配置置和有效利利用，使国国民经济能能持续稳定定地发展。。国民经济评评价的概述述1.国民经经济评价的的概念国民经济评评价是按照照资源合理理配置的原原则，从国国家整体角角度考察技技术方案的的效益与费费用，用影影子价格、、影子工资资、影子汇汇率和社会会折现率等等经济参数数，分析计计算技术方方案对国民民经济的净净贡献，从从而评价技技术方案的的经济合理理性2．国民经济济评价的对对象宏观经济效效果的好坏坏是投资决决策的土要要依据。国国民经济评评价是技术术方案经济济评价的重重要组成部部分和关键键。因此，，从原则上上，所有项项目一般均均应进行国国民经济评评价，并以以国民经济济评价的结结论作为主主要决策依依据。但是，国民民经济评价价是一项较较财务评价价复杂得多多的分析评评价工作，，根据目前前我国的实实际条件及及可能，一一般只要求求对某些在在国民经济济中有重大大作用和影影响的项目目进行国民民经济评价价，如涉及及国民经济济若干部门门的重大工工业项目和和重大技术术改造项目目，严重影影响国计民民生的重大大项目，有有关较稀缺缺资源开发发利用的项项目，产品品及原材料料价格明显显失真的项项目，以及及审批机关关要求进行行国民经济济评价的进进出口、技技术引进、、中外合资资经营项目目等。3.国民经经济评价的的作用(1)国民经济评评价是宏观观上合理配配置资源的的需要。(2)国民经济评评价是真实实反映项目目对国民经经济净贡献献的需要。。(3)国民经济评评价是投资资决策科学学化的需要要。4．国民经济济评价与财财务评价的的区别国民经济评评价和财务务评价是项项目经济评评价的两个个层次，它它们之间既既有相同的的或相似的的一面，又又合本质的的区别。下下面用两个个例子说明明两者之间间的相同点点、不同点点以及对项项目决策的的影响。(1)两者的共同同点1)评价的目的的类同。国国民经济评评价和财务务评价的目目的都是为为了寻求最最有利的投投资方案，，都是对技技术方案的的盈利性进进行分析评评价。2)评价的基础础相同。国国民经济评评价和财务务评价都是是在完成投投资项目的的产品市场场分析、方方案构造、、投资估算算、资金筹筹措、营业业收入、经经营成本及及项目使用用期内现金金流量分析析基础上进进行的。3)基本分析方方法和主要要评价指标标类同。国国民经济评评价和财务务评价都是是以现金流流量分析(国民经济中中也称为费费用——效益分析)为主要分析析方法，通通过编制基基本报表计计算内部收收益率、净净现值等主主要评价指指标。(2)两者的区别别1)评价的角度度不同。财财务评价是是从企业财财务角度(货币收支)对项目进行行分析，考考察项目的的微观财务务盈利能力力；而国民民经济评价价则是从国国民经济宏宏观角度对对项目进行行分析，考考察项目的的经济合理理性。2)费用、效益益的含义及及划分范围围不同。财财务评价根根据项目的的直接财务务收支计算算项目的费费用和收益益；国民经经济评价则则根据项目目实际耗费费的有用资资源及向社社会提供的的有用产品品(或服务)来考察项目目的费用和和效益。有有些在财务务评价中视视为费用或或收益的财财务收支，，如税金、、国内借款款利息和补补贴等，在在国民经济济评价中不不视为费用用或效益；；财务评价价中不考虑虑项目的间间接费用和和间接收益益，如项目目对环境的的破坏或改改善等，在在国民经济济评价中则则视为费用用和效益。。3)费用、效益益的计算价价格不同。。财务评价价采用实际际的市场价价格计算项项目的费用用和收益；；国民经济济评价则采采用能够反反映资源真真实经济价价值的影子子价格来计计量项目的的费用和效效益。4)评价的判据据不同。财财务评价的的主要判据据是行业基基准收益率率或设定的的折现率，，国民经济济评价的主主要判据则则是社会折折现率。(3)两者对项目目决策的影影响。由于财务评评价和国民民经济评价价的区别，，能出现同同一项目的的财务评价价结论与国国民经济评评价结论不不—致的情况。。1)财务评价和和国民经济济评价结论论均可行，，项目子以以通过。2)财务评价和和国民经济济评价结论论均不可行行，项目应应予否定。。3)财务评价结结论可行，，国民经济济评价结论论均不可行行，项目一一般应予以以否定。4）财务评价价结论不可可行，国民民经济评价价结论可行行，项目一一般应予以以推荐。此此时可建议议采取某些些财务优惠惠措施，使使项目具有有财务上的的生存能力力。5.国民经经济评价的的内容与程程序（1）国民经济济效益与费费用的识别别（2）影子价格格的确定（3）基础数据据的调整（4）编制报表表（5）国民经济济效益分析析（6）进行不确确定性分析析（7）作出评价价结论与建建议国民经济评评价效应与与费用的识识别1.识别效益和和费用的基基本原则(1)系统的边界界(2)追踪的对象象。2.项目的直接接费用和直直接效益项目的直接接效益和费费用是项目目对国民经经济所作出出的直接正正、负贡献献，其识别别与计量比比较容易。。(1)项目的直接接效益项目的直接接效益是由由于项目向向国民经济济大系统提提供产品或或劳务而对对国民经济济所作出的的直接贡献献。直接效效益的确定定一般可分分为两种情情况：1)若项目产出出物用以增增加国内市市场的供给给量，其效效益就是这这部分增加加量所满足足的国内需需求的价值值，等于对对这部分增增加供给量量的消费者者支付意愿愿。2)若项目产出出物未导致致国内市场场供给量的的相应增加加，如项目目产出物用用于出口，，其效益为为所得外汇汇的经济价价值；如项项目产出物物用于替代代出口，其其效益等于于所节约外外汇的经济济价值；如如项目产出出物用于替替代国内原原生产企业业的部分或或全部产品品，其效益益为原生产产企业减产产或停产向向社会所释释放的资源源，其价值值等于对这这部分资源源的支付意意愿。(2)项目的直接接费用项目的直接接费用是指指因项目建建设和生产产耗费的直直接投入而而使国民经经济为项目目所付出的的代价。直直接费用的的确定一般般也为两种种情况：1)若项目的投投入物来自自国内生产产量的增加加，其费用用就是增加加国内生产产所消耗资资源的经济济价值。2)若项目的投投入物的国国内生产量量保持不变变，若项目目的投入物物来自进口口，其费用用等于所花花费外汇的的经济价值值；若项目目的投入物物来自出口口减少，其其费用等于于所减少外外汇收入的的经济价值值；若项目目的投入物物来自对其其他项目供供应量的减减少，其费费用为其他他项目因此此而减少的的效益，等等于其他项项目对这部部分投入物物的支付意意愿。3．外部效效果任何工程都都将是国民民经济整体体的一个组组成都分，，它与其他他的经济实实体有着千千丝万缕的的关系。要要把一个投投资项目孤孤立出来进进行研究和和考察是极极其困难的的事。如果果价格用得得合理、产产出与投入入估计得准准确，那么么有可能把把投资项目目与其他经经济实体的的经济联系系作出较好好的描述，，在很多情情况下，投投资项目的的产出或投投入并未全全部地计人人投资项目目的收益或或支出中去去，通常把把这类效益益或费用统统称为外部部效果。显显然，作为为项目的国国民经济效效益或社会会评价应包包括这一部部分。4．直接支付付转移项目财务评价价中某些财务务费用和财务务收入，并未未伴有资源的的相应投入和和产出，不影影响社会最终终产品的增减减，因而不反反映国民收入入的变化。它它们只表现为为资源的支配配权利从项目目转移到社会会其他实体，，或者从社会会其他实体转转移给项目。。这种转移，，只是货币在在项目和社会会其他实体之之间的转移，，并不同时发发生社会资源源的相应变动动。项目与社社会实体之间间的这种并不不伴随有资源源变动的纯粹粹货币性质的的转移，称为为项目的直接接转移支付。。在国民经济济评价中，有有四种常见的的直接转移交交付，它们是是税金、补贴贴、国内贷款款和其债务偿偿还(还本付息)。(1)税金（2）补贴(3)国内贷款及其其还本付息(4)国内贷款及其其还本付息5．无形效果费用——效益分析中最最为困难的是是那些带有难难以用货币进进行度量的效效益和费用的的估价问题。。例如城市的的犯罪率、安安全和国防以以及很多有关关人身舒适的的内容，如噪噪声、空气污污染和绿化等等等。由于这这些东西不会会在市场上出出现，也不会会有市场价格格，但不能不不认为这些内内容确实是社社会效果的一一个重要方面面。13.3.3国民经济评评价的指标体体系国民经济评价价指标分为两两大类：一是是经济效果(益)指标；二是社社会效果(益)指标。其中，，经济效益指指标是主要定定量计算的指指标，而社会会效果(益)指标主要说明明无形效果。。1.经济效益指标标2．社会效益指指标13.4技术创新的含含义与类型技术创新的含含义1．熊彼特的““创新”定义义2．傅家骥等人人的技术创新新定义3．从可持续发发展角度对创创新(生态创新)的重新定义技术创新与相相关概念的比比较1．技术创新与与发明的区别别和联系2．技术创新与与研究开发的的区别和联系系3.技术创新与技技术进步的区区别和联系4．技术创新与与其他创新概概念的区别技术创新的类类型最早对创新进进行分类的当当然也是熊彼彼特，他将创创新理论大致致归纳为三类类，即技术创创新、市场创创新和组织创创新。在实际际的企业技术术创新行为中中，按照不同同的分类标准准，技术创新新的分类亦不不同。1.按技术创创新的对象分分类根据技术创新新中创新对象象的不同，技技术创新可分分为产品创新新和过程创新新。（1）产品创创新产品创新是指指企业通过创创新获得并在在市场上首次次实现新产品品商业化的过过程。包括新新设想产生、、研发、设计计与研制、商商业化生严、、营销服务和和扩散这样的的一个多环节节的有序活动动。（2）过程创创新过程创新是指指产品的生产产技术的变革革，它包括新新工艺、新设设备和新的组组织管理方式式。从广义的的角度来界定定过程创新，，共包括三个个层面：一是是对生产装备备及工艺的改改进和更新；；二是对生产产过程的重组组，这是更高高一个层次的的过程创新活活动，是新的的生产技术的的运用，是对对提高生产：：效率所作的的根本性的创创新活动；三三是最高层次次的过程创新新活动，既有有对生产装备备的创新，又又包括对整个个生产过程的的重组，这——层面的过程程创新代表着着企业生产方方式的革命。。2．按技术创新新的程度分类类根据技术创新新过程技术变变化强度和技技术创新程度度的不同，技技术创新可分分为渐进性创创新和根本性性创新。（1）渐进性创新新渐进性创新，，又称改进性性创新，是指指对现有技术术进行局部性性改进而引起起的渐进的、、连续的创新新。这些创新新常常出自直直接从事生产产的工程师、、工人、用户户。（2）根本性创新新根本性创新，，或称重大创创新，是指在在技术上有重重大突破的技技术创新。如如数字式高清清晰度彩色电电视机就是电电视机领域的的一项根本性性创新。根本本性创新的特特点有：一是是技术突破的的内生性，即即成功的开发发是对技术的的飞跃。二是是技术与市场场开发的率先先性。率先性性是根本性创创新所追求的的目标，新技技术成果具有有独占性。三三是知识和能能力支持的内内生性。知识识和能力支持持是根本性创创新成功的内内在基础和必必要条件。另另外，根本性性创新常常会会伴随着一系系列渐进性的的产品创新和和过程创新，，并在一段时时间内会引起起产业结构的的变化。3．按技术创创新的来源分分类根据企业技术术创新来源可可以把技术创创新分为自主主创新、模仿仿创新和合作作创新三类。。(1)自主创新自主创新是指指创新主体以以自身的研究究开发为基础础，实现科技技成果的商业业化、产业化化和国际化，，获取商业利利益的创新活活动，又称内内源创新，包包括企业各种种内容和层次次的创新。(2)模仿创创新模仿创新是指指创新主体通通过学习模仿仿自主创新者者的方法，引引进、购买或或破译自主创创新者的核心心技术和技术术秘密，并以以其为技术进进行改进的做做法。模仿创创新是各国企企业普遍采用用的创新行为为，日本是模模仿创新最成成功的典范，，松下公司、、三洋电机等等都依靠模仿仿创新取得了了巨大成功。。综观世界各各国，当今市市场领袖大多多并非原来的的自主创新者者，而更多的的恰恰是模仿仿创新者。(3)合作创创新合作创新是指指企业与科研研机构、高等等院校之间或或企业间联合合开展创新的的做法，使自自主创新与模模仿相结合的的创新活动。。其优点在于于：缩短企业业创新时间，，增强企业竞竞争地位；有有助于企业打打破行业壁垒垒，以较低的的成本进入新新行业；有助助于企业参与与分摊创新成成本和分散创创新风险。4．其他分类类方法按创新的效益益来分，创新新可带来生产产要素的节约约，相应有三三种创新：资资本节约型技技术创新、劳劳动节约型技技术创新、中中性技术创新新。按照产品定价价与边际成本本间的关系，，创新可分为为激烈创新与与非激烈创新新。如果创新新企业的垄断断价格低于其其他企业的边边际成本，则则创新是剧烈烈的（Sang-SeungYi,1999）。对比分析技术术创新的几种种分类方式，，也可以看到到不同的分类类标准有不同同的分类结果果。值得注意意的是，这些些分类方法仍仍是简单而不不完整的，例例如，产品创创新与过程创创新在实际中中很难划分清清楚，这不仅仅是因为产品品创新与过程程创新在实际际中常相伴出出现，而且也也因为某些创创新发生在不不同的部门可可划分为不同同的创新，如如设备(作为技术的载载体)在制造部门的的改进属于产产品创新，而而在用户(将设备作为生生产工具)使用中的改进进则属过程创创新。在激进进创新与循序序创新之间的的“连续”与与否的标准及及不连续的““测度”如何何刻画等都是是实际应用中中遇到的问题题。13.5电信企业技术术创新的动力力模型技术创新的过过程从技术角度讲讲，狭义的技技术创新与技技术扩散构成成广义的技术术创新，狭义义的技术创新新又可进一步步细分为基础础研究、应用用研究、产品品开发、制造造与销售等环环节，其中前前三个环节简简记作R＆D。对技术创新各各环节之间关关系的研究是是技术创新过过程研究的一一个重点，先先后出现了四四种不同的学学术观点，分分别对应着线线性模型(1inearmodels)、交互式模型型(interactivestages)、以企业为中中心的模型(firm——centeredmodels)和国家创新体体系理论(nationalsystemofinnovationtheory)。线性模型又包包括两类