投资项目决策与投资咨询教材

第六章投资项目决策与投资咨询教学内容小结习题教学安排投资学教学安排—教学内容第一节投资项目决策第二节投资项目决策的方法第三节投资咨询第六章投资项目决策与投资咨询投资学第六章投资项目决策与投资咨询一、投资项目二、投资项目决策三、投资项目决策的内容四、投资项目决策的必要性第一节投资项目决策一、投资项目的界定：

一般地讲，具有下列条件（或条件之一）的一次性投资活动应该作为投资项目来管理：（1）大规模的投资活动；（2）具有开拓创新性质的投资活动；（3）具有特别重要意义的投资活动；（4）具有特殊要求的投资活动。第一节投资项目决策1、投资项目的特征（1）一次性（2）目标性（3）投资过程周期长、投入大、风险较大2、投资项目的分类按投资主体和项目性质不同划分：（1）民间经济学项目（2）公共（益）项目（3）社会福利项目（4）混合性项目第一节投资项目决策按投资活动的内容划分：（1）固定资产投资项目（2）房地产投资项目（3）新产品、新事业研制与开发的风险投资项目（4）现有设施的技改投资项目（5）收购与兼并投资项目（6）金融策划投资项目其他分类：根据不同的目的，投资项目当然还可以有其他分类方法，如按规模分为大、中、小型项目，按行业分为工业、农业、城市基础项目等。第一节投资项目决策投资学第一节投资项目决策第六章投资项目决策与投资咨询二、投资项目决策投资项目决策：是由有关部门、单位或个人等投资主体在调查、分析、论证的基础上，对个别投资项目的根本性问题作出的判断和决定。根本性问题是指：定项：拟建项目的取舍。定点：建设地点（厂址、线址、坝址等）的总称。定方案：建设方案的确定等重大问题。第六章投资项目决策与投资咨询三、投资项目决策的内容根据UNI—DO《工业可行性研究编制手册》的规定，一个工程项目从投资到建成投产，共经历四个投资周期，即投资建设项目决策阶段，投资建设项目规划设计阶段，实施阶段和投资建设项目终结阶段。项目决策研究是属于投资建设项目决策阶段的重要环节。它本身又可分为机会研究、初步可行性研究、技术经济可行性研究和评价与决策四个阶段。投资学第一节投资项目决策可行性研究属于前期研究，其内容：1、机会研究:主要任务是提出拟建投资项目的投资方向和建议。2、初步可行性研究主要任务是（1）投资机会研究的可靠性，项目是否有希望；（2）是否需要进行下一步详细可行性研究；（3）还需要对哪些关键性问题进行辅助性研究，如市场供需情况的调查与预测。3、技术经济可行性研究:主要是根据前两个阶段调查得来的大量数据，对建设项目进行综合论证，为建设项目提供技术，经济和商业方面的可靠依据。投资学4、评价与决策:分析判断技术经济可行性研究中所提方案的优劣，从中选出最佳方案，为投资项目最终提供科学的依据。总结：由浅入深、循序渐进的过程，工作范围越来越集中，研究内容越来越深化，工作量由小到大，投入人力、资金由少到多，花费的时间由短到长。研究费用占总投资的比重(%)时间要求投资机会研究0.2---1.01----2个月初步可行性研究0.25---1.54----6个月技术经济可行性研究小型0.2---1.0大型1.0—3.0平均8个月----1年投资学第六章投投资资项目决决策与投投资咨询询四、投资资项目决决策的必必要性（一）由由于投资资建设所所需的资资金、资资源有限限所决定定的（二）由由于投资资建设所所需资金金和资源源的不等等价替代代性所决决定的（三）由由于项目目建设的的复杂性性、效益益的不确确定性决决定第一节投投资资项目决决策第二节投投资资项目决决策的方方法(重点)项目决策策可划分分为三种种类型:一是确定定型决策策，即决决策者对对未来情情况有十十分把握握;二是风险险型决策策，即决决策者对对未来情情况无法法作出肯肯定的判判断，但但可判断断各种不不同情况况发生的的概率;三是非确确定型决决策，即即决策者者对未来来情况有有一定程程度的了了解，但但又无法法确定各各种情况况可能发发生的概概率.投资学一、确定定型决策策的方法法进行确定定型决策策时，由由于决策策者对决决策需用用数据均均已掌握握，且对对未来情情况也能能确定，，因而可可以通过过一定的的方法计计算出各各种方案案的收益益值，然然后加以以比较，，选出其其中收益益值最大大的建设设方案.例1：计计划投资资建设某某项工程程，经过过市场调调查和供供需情况况的预测测，在可可行性研研究后提提出三个个备选方方案：新新建、扩扩建和改改建。随随着市场场需求量量较大、、一般和和较小的的变化情情况，对对建设方方案进行行决策，，选择最最佳方案案。三种种方案在在市场需需求量不不同的情情况下的的收益值值如下表表投资学第二节投投资资项目决决策的方方法(重点)决策收益益表（单位：：万元/年）投资学方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小300018001000200025001500150012001800（1）当当市场需需求量已已知较大大时，决决策者应应选择第第一方案案，即新新建；（2）当当市场需需求量已已知一般般时，决决策者应应选择第第二方案案，即扩扩建；（3）当当市场需需求量已已知较小小时，决决策者应应选择第第三方案案，即改改建。第六章投投资资项目决决策与投投资咨询询二、风险型型决策的方方法亦称“随机机型决策””或“概率率型决策””。这种决决策的特点点是：影响响和决定拟拟建项目的的各种因素素是否会发发生，在事事前有些是是知道的，，有些是难难以预料的的，只能估估计未来各各种因素发发生的可能能程度（概概率），而而不能肯定定其能否发发生。也就就是，未来来事件的发发生是随机机型的。这种方法一一般采用“决策树””方法进行分分析研究，，根据预测测概率和收收益各方案案的期望收收益值，其其中期望收收益值最大大者所属方方案为最优优方案。投资学第二节投投资项目目决策的方方法(重点)二、风险型型决策风险型决策策采用决策策树法进行行分析，其其绘制方法法和步骤如如下：(1)画出出决策点，以方框““□”表示示；(2)从决决策点引出出若干直线线，每条直直线代表一一种方案，，这些直线线叫方案枝，在方案枝枝上标明各各自的投资资额；(3)在各各方案枝的的末端画一一圆圈“○○”，称之之为机会点；(4)从机机会点引出出若干条直直线代表不不同的自然然状况，叫叫概率枝；在概率枝的的上下标明明可能的各各自状况下下相应的损损益值及主主观概率值值；(5)在概概率枝的末末端画上“△”，表示终终点，有时时也可将各各概率枝在在各自然状状态下的损损益值标在在“△”的的后面，这这样就构成成了决策树树。例2为生产产某种新产产品，经过过可行性研研究后，预预测投产后后产品销路路好时，概概率为0.7;销路路差时，概概率为0.3.可采采用两种方方案:方案案一，建设设一个新车车间---简称新建建;方案二二，改进现现有设备，，既维持原原生产，又又组成新产产品生产线线---简简称改建.两者的使使用期都为为10年.两种方案案的有关数数据如下表表:（单位位：万元））方案投资额每年收益销路好（０.７）销路差（０.３）一新建300100-20二改建1203020○○新建改建好差好差(0.7)(0.3)(0.7)(0.3)△△△△100*10(-20)*1030*1020*1010年机会点(1)的期望望值

=100*10*0.7+(-20)*10*0.3-300=340(万万元)机会点(2)的期望望值=30*10*0.7+20*10*0.3-120=150(万元)练习题：假如上例还还考虑另外外一种方案案。即方案案三。方案案三就是先先按着方案案二进行，，就是先进进行改建，，如果效果果好，3年后，在对对车间进行行扩建，扩扩建部分可可使用7年。3个方案的有有关数据如如下（单位位：万元））。答案方案投资额每年收益当前3年后前3年后7年销路好销路差销路好销路差方案一（新建）3000100-20100-20方案二（改建）120030203020方案三（先改建后扩建）120160302010030第六章投投资项目目决策与投投资咨询三、非确定型决决策对拟建项目目进行多方方案的比较较时，虽然然不同方案案的收益值值在不同的的自然状态态下可以估估算出来，，但对多方方案可能出出现的概率率难以估计计。这种情情况下的决决策，称为为非确定型型决策。根据决策者者工作作风风不同，非非确定型决决策又可分分为等概率法、、小中取大大法、大中中取小法等多种。投资学第六章投投资项目目决策与投投资咨询三、非确定型决决策例3：计划划投资建设设某项工程程，以增加加某种新产产品的生产产能力，该该工程投产产后产品的的需求量预预测可能出出现较高、、一般和较较小三种情情况，由于于缺乏详细细准确的资资料，对各各种情况出出现的概率率无法估计计。在投资资前对拟建建项目进行行可行性研研究。提出出三种可供供选择的方方案，即新新建，扩建建，改建三三种方案.各个方案案在不同需需求量情况况下的产品品收益值（（亏损用负负数表示））如表投资学第六章投投资项目目决策与投投资咨询三、非确定型决决策决策收益表表（（单位：万万元/年））投资学方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小60004000-200075004500-5500500020001200第六章投投资项目目决策与投投资咨询三、非确定型决决策（1）等概概率法假定各自然然状态以相相等的概率率机会发展展，求出各各方案的期期望值E，，期望值E较大者所所属方案较较优。根据据上表的数数据求出各各方案的期期望值如下下：投资学方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小60004000-200075004500-5500500020001200E1=（6000+4000-2000）/3=2667万元元；E2=（7500+4500-5500）/3=2167万元；；E3=（5000+2000+1200）/3=2733万元。。比较以上三三种结果可可知，采用用第三方案案最优，即即改建。这这种方法一一般为经验验尚不丰富富者采用。。第六章投投资项目目决策与投投资咨询（2）小中中取大法也称“最小小最大收益益法”。就就是在最小小收益值中中选择最大大值的方案案。决策步骤是是：首先找出各各方案的最最小收益值值，然后加加以比较，，从中选出出最小收益益值中最大大值所代表表的方案．．方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小60004000-200075004500-5500500020001200决策收益表表（单位：万万元/年））所以方案三三为最优方方案。表中中这种分析方方法，是以以最小收益益值作为评评价标准，，其决策原原则是收益益值不要低低于某个水水平，一般般为较为为保守稳健健的决策者者所用。三、非确定定型决策（3）大中中取小法亦称“最大大最小后悔悔值法”。。就是选择择一个在作作出决策后后最不后悔悔的方案。。•后悔值：：当决策选选择了某一一方案，结结果证明所所选择的方方案并非理理想，因而而因少获得得一部分收收益，或多多蒙受一些些损失而感感到后悔。。由于选错错方案而少少获得的收收益或多蒙蒙受的亏损损值，叫做做后悔值。。步骤骤:先先是是找找出出各各个个方方案案的的最最大大后后悔悔值值，，经经过过互互相相比比较较，，从从最最大大后后悔悔值值中中选选择择数数值值最最小小者者所所属属方方案案为为最最优优方方案案。。以表表为为例例计计算算各各方方案案的的后后悔悔值值如如下下：：A.需求求较较大大时时：第一一方方案案的的后后悔悔值值为为7500-6000=1500第二二方方案案的的后后悔悔值值为为7500-7500=0第三三方方案案的的后后悔悔值值为为7500-5000=2500方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小60004000-200075004500-5500500020001200B.需需求求一一般般时时：第一一方方案案的的后后悔悔值值为为4500-4000=500第二二方方案案的的后后悔悔值值为为4500-4500=0第三三方方案案的的后后悔悔值值为为4500-2000=2500方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小60004000-200075004500-5500500020001200第六六章章投投资资项项目目决决策策与与投投资资咨咨询询Ｃ需需求求较较小小时时：：第一一方方案案的的后后悔悔值值为为1200-（（-2000））=3200第二二方方案案的的后后悔悔值值为为1200-（（-5500））=6700第三三方方案案的的后后悔悔值值为为1200-1200=0以上上结结果果归归纳纳为为下下表表方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小60004000-200075004500-5500500020001200第六六章章投投资资项项目目决决策策与与投投资资咨咨询询方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小15005003200006700250025000各方案的最大后悔值320067002500我们们选选择择各各方方案案最最大大后后悔悔值值的的最最小小值值（（即即2500））所所属属的的方方案案为为最最优优方方案案，，即即第第三三方方案案，，即即改改建建。。这种种方方案案常常为为性性格格内内向向的的决决策策者者采采用用。。第六六章章投投资资项项目目决决策策与与投投资资咨咨询询练习习题题：：采采用用后后悔悔值值法法来来选选择择最最优优方方案案方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小700400-500500300-30025015050第六六章章投投资资项项目目决决策策与与投投资资咨咨询询第三三节节投投资资咨咨询询一、、投投资资咨咨询询的的概概念念（一一））涵涵义义以现现代代咨咨询询机机构构接接受受政政府府或或投投资资者者的的委委托托，，组组织织专专家家学学者者，，对对投投资资领领域域的的重重大大问问题题或或投投资资企企业业和和建建设设项项目目进进行行评评价价、、论论证证，，提提出出改改进进、、创创新新或或决决策策建建议议，，帮帮助助决决策策者者解解决决问问题题，，减减少少投投资资风风险险，，以以获获取取最最大大的的投投资资效效益益的的智智力力服服务务活活动动。。第六章章投投资资项目目决策策与投投资咨咨询一、投投资项项目决决策的的概念念（二））投资资咨询询的特特性1、独立性性、公公正性性;2、综合性性----多种专专业、、新技技术信信息的的聚集集;3、工作全全程性性;第三节节投投资资咨询询二、国国外咨咨询业业的发发展（一））英国国的咨咨询业业发源地地----土木建建筑事事务所所----1913年咨询询工程程学会会----目前形形成遍遍布全全球的的海外外工程程咨询询（二））美国国的咨咨询业业20世纪初初----二二战后发发展很很快----智囊团团(兰兰德公公司——里根根星球球大战战计划划)（三））日本本的咨咨询业业发展落落后欧欧美----明明治维维新后后主要要是中央集集权制制-----1945年以以后经经济迅迅速发发展1956年年承认认了民民间咨咨询企企业但但营业额额只是是英国国的1/7总结：：国外外咨询询业的的特征征是独独立性性。三、投投资咨咨询的的分类类（一））按照层层次不不同分分类1、宏观咨咨询或或称发发展战战略咨咨询。。接受受委托托，研研究在在一定定时期期内固固定资资产投投资总总规模模与同同期国国家可可能提提供的的财力力、物物力、、人力力是否否相适适应等等等。。2、中观咨咨询。。一个个经济济区域域或一一个省省市地地县投投资发发展规规划的的战略略咨询询。3、微观咨咨询。。一个个投资资建设设项目目的可可行性性咨询询，一一般要要为委委托人人做以以下服服务内内容:（续））第三节节投投资资咨询询（1））市场咨咨询:包括括产品品在国国内外外销售售，价价格情情况等等（2））资源、、动力力、协协作件件的供供应情情况（3））选择产产品方方案、、生产产规模模、最最佳工工艺和和相应应设备备（4））环境保保护和和综合合利用用（5））厂址选选择，，工厂厂组成成和区区内布布置（6））组织管管理体体制和和工作作人员员的培培训（7））建设周周期和和投产产时间间（8））工程预预算，，资金金筹集集，使使用和和偿还还方式式（9））投资效效果评评价包包括产产品成成本，，投资资回收收期（二））按照咨咨询的的组织织形式式分类类1、内部咨咨询优点：：（1）保保密性性强（（2））方便便灵活活（3）节节省费费用缺点：：（1）片片面性性（2）局局限性性（3）缺缺乏公公正性性2、外部咨咨询优点（（1））公正（（2））合理理缺点：：费用用较高高3、临临时委委托咨咨询第三节节投投资资咨询询第六章章投投资资项目目决策策与投投资咨咨询（三））按按照时时间的的长短短来划划分1、、长期期咨询询:为为期3--5年年，““代理理人””，““顾问问”；；2、、短期期咨询询:为为期一一个月月，半半个月月或更更短时时间。。第三节节投投资资咨询询投资项项目周周期是指投投资全全过程程中各各项工工作必必须遵遵循的的先后后工作作阶段段、工工作次次序及及其内内在联联系。。一般包包括三三方面面的内内容：：一是是一项项投资资活动动客观观上包包括的的工作作内容容和类类型；；二是是投资资全过过程中中性质质不同同的各各阶段段划分分；三三是各各阶段段、各各项工工作间间联系系。投资项项目周周期分分为以以下阶阶段：：（1））投资资意向向（2））市场场研究究与投投资机机会分分析（3））项目目建议议书（4））初步步可行行性研研究（5））可行行性研研究（6））决策策立项项（7））设计计任务务书（8））初步步设计计（9））建设设准备备（10）技技术设设计（11）施施工图图设计计（12）施施工组组织设设计（13）施施工准准备（14）施施工过过程（15）生生产准准备（16）竣竣工验验收（17）投投产运运营和和投资资回报报（18）项项目后后评估估第六章章投投资资项目目决策策与投投资咨咨询复习思思考题题一、名名词解解释1、投资资项目目决策策2、机会会研究究3、投资资咨询询二、简简答题题1、投资资项目目决策策的方方法有有哪些些？1○2○新建改建好差好差(0.7)(0.3)(0.7)(0.3)△△△△100*10(-20)*1030*1020*10前3年年3○5○4○△△100*730*7△20*10好差(0.7)(0.3)扩建不扩建建后7年年先扩建建后改改建机会点点(1)的的期望望值=100*10*0.7+(-20)*10*0.3-300=340(万万元)机会点点(2)的的期望望值=30*10*0.7+20*10*0.3-120=150(万万元元)机会点(4)的的期望值值=100*7*1-160=540(万元元)机会点(3)的的期望值值=（30*3+540）*0.7+20*10*0.3-120=381(万元元)方案自然状况第一方案（新建）第二方案（扩建）第三方案（改建）需求量较大需求量一般需求量较小005502001003504502500各方案的最大后悔值550350450我们选择择各方案案最大后后悔值的的最小值值（即350））所属的的方案为为最优方方案，即即第二方方案，即即扩建。。9、静夜四四无邻，，荒居旧旧业贫。。。2022/12/242022/12/24Saturday,December24,202210、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。2022/12/242022/12/242022/12/2412/24/20223:43:50AM11、以我我独沈沈久，，愧君君相见见频。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Dec-2224-Dec-2212、故人江海海别，几度度隔山川。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Saturday,December24,202213、乍见翻疑疑梦，相悲悲各问年。。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202214、他他乡乡生生白白发发，，旧旧国国见见青青山山。。。。24十十二二月月20222022/12/242022/12/242022/12/2415、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。十二二月月222022/12/242022/12/242022/12/2412/24/202216、行动出成果果，工作出财财富。。2022/12/242022/12/2424December202217、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。2022/12/242022/12/242022/12/242022/12/249、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。2022/12/242022/12/24Saturday,December24,202210、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。2022/12/242022/12/242022/12/2412/24/20223:43:50AM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。2022/12/242022/12/242022/12/24Dec-2224-Dec-2212、世间成事事，不求其其绝对圆满满，留一份份不足，可可得无限完完美。。202