外汇交易及外汇风险

外汇交易实务第一节外汇交易及其种类第二节外汇交易重的要素第三节外汇交易的报价形式第四节外汇交易的传统类型第五节货币期货交易第六节货币期权交易第一节外汇交易及其种类一、可兑换货币间的买卖二、零售与批发（一）零售性外汇业务：银行与客户间的外汇交易（二）批发性外汇业务：银行同业间的外汇交易三、动机与交易（一）

为贸易结算而进行的外汇交易（二）

为对外投资而进行的外汇交易（三）

为外汇保值而进行的外汇交易（四）

为筹资、借贷和还贷而进行的外汇交易（五）

为金融投机而进行的外汇交易（六）

为外币存款而进行的外汇交易返回第二节外汇交易的要素一、首席交易员是交易室里交易的指挥和政策的制定者，是联系经理室和交易员的桥梁，负有对上负责和对下管理的职责。二、普通交易员是具体进行外汇交易操作的人员。三、外汇交易室四、外汇交易的通讯工具五、交易室的风险管理前进返回三、外汇交易室（一）

经理室（二）

客户部（三）

交易部（四）

信息咨询部（五）

结算部（六）

金融部返回四、外汇交易的通讯工具（一）

信息终端（二）

技术分析工具（三）

交易和结算系统（四）

其他设备返回五、交易室的风险管理（一）限额的制定交易室整体限额的制定；当天交易限度与隔夜敞口最高限额；交易员个人交易限额的控制；止损限额；越权限制；远期交易敞口限额（二）额度的制定返回第三节外汇交易的报价形式遵循统一报价的规则,即对某一货币报价,一般采用直接报价法.遵循报价简洁的规则,通常只报出汇率的最后几位数,对远期汇率只报出掉期率.遵循双向报价的规则,同时报出买入价和卖出价.前进返回第四节外汇交易的传统类型一.即期外汇交易（SpotTransaction)二.远期外汇交易（ForwardTransaction）三.套汇交易和最低成本交易四.套利交易（InterestArbitrageTransaction）前进返回一.即期外汇交易（SpotTransaction)（一）概念：又称现汇交易、现货交易、现期交易是指外汇买卖成交后在两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇业务。（二）交割日（起息日）的确定：1.遵循价值抵偿原则。即一项外汇合同的双方都必须在同一时间交割，以免任何一方因交割不同而遭受损失。2.交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行都营业的日子，如果恰逢某一结算国银行非营业日节假日，则顺延其后的第一个营业日。例如：周一成交，则周三为交割日；周五成交，周二为交割日。返回二．远期外汇交易（ForwardTransaction）（一）

概念：（二）

交割日的确定：（三）

远期外汇交易的特点：（四）

远期外汇交易的作用：

(五)远期外汇交易的两种类型：（六）

我国的远期结售汇交易：返回（一一））概概念念：：又称称期期汇汇交交易易．．是指指买买卖卖双双方方在在成成交交时时先先就就交交易易的的货货币币种种类类、、汇汇率率、、数数量量以以及及交交割割期期限限等等达达成成协协议议，，并并以以合合约约的的形形式式将将其其确确定定下下来来，，然然后后在在规规定定的的交交割割日日再再由由双双方方履履行行合合约约，，结结清清有有关关货货币币金金额额的的收收付付。。返回（二二））交交割割日日的的确确定定：：１．．按按即即期期交交割割日日后后整整月月或或整整月月的的倍倍数数。。例如如：：6月月8日日达达成成的的1个个月月和和2个个月月的的远远期期外外汇汇交交易易，，则则其其交交割割日日分分别别是是7月月10日日和和8月月10日日。。２．．不不隔隔月月原原则则和和月月底底对对月月底底原原则则。。例如如：：2003年年5月月26日日（（周周一一）），，27日日（（周周二二）），，28日日（（周周三三））分分别别达达成成一一个个月月远远期期外外汇汇交交易易，，则则三三笔笔交交易易的的远远期期交交割割日日均均在在6月月30日日（（周周一一））。。返回（三三））远远期期外外汇汇交交易易的的特特点点：：１．．交交易易双双方方通通过过电电话话、、电电传传等等通通讯讯工工具具进进行行交交易易。。２．．任任何何人人都都可可以以参参加加交交易易，，但但主主要要在在银银行行间间进进行行，，个个人人和和小小公公司司参参与与买买卖卖的的机机会会较较少少。。３．．在在远远期期外外汇汇合合约约中中，，汇汇率率、、币币种种、、交交易易金金额额、、交交割割日日等等内内容容因因时时因因地地因因对对象象而而异异，，由由买买卖卖双双方方议议定定，，无无通通用用的的标标准准和和限限制制，，其其流流动动性性较较差差。。４．．远远期期合合约约到到期期全全部部实实际际交交割割。。５．．合合约约的的履履行行完完全全凭凭双双方方的的信信用用，，存存在在一一定定风风险险。。偶偶尔尔对对小小客客户户收收取取一一点点保保证证金金。。返回（四四））远远期期外外汇汇交交易易的的作作用用：：１．．套套期期保保值值（（Hedging））指卖卖出出或或买买入入金金额额相相当当于于一一笔笔外外币币资资产产或或负负债债的的外外汇汇，，使使这这笔笔外外币币资资产产或或负负债债以以本本币币表表示示的的价价值值避避免免遭遭受受汇汇率率变变动动的的影影响响。。例如如：：2．．投投机机（（Speculation））指根根据据对对汇汇率率的的预预期期，，有有意意保保持持某某种种外外汇汇的的多多头头或或空空头头，，希希望望从从汇汇率率变变动动中中赚赚取取利利润润的的行行为为。。（１１））现现汇汇投投机机：：（２２））期期汇汇投投机机：：返回签定合同约定三个月后以GBP/USD=1.56的汇率购买10万英镑？？三个月后英镑如果升值怎么办？美商银行一美国国进口口商从从英国国购买买一批批价值值10万英英镑的的设备备，三三个月月后结结算，，签定定合同同时即即期汇汇率为为GBP/USD=1.5,三个个月远远期汇汇率GBP/USD=1.56例如：：图表：：1.56外汇汇率盈亏远期英镑多头1.531.60..**返回（１））现现汇投投机：：指根据据对未未来汇汇率变变动的的预期期，保保持某某种外外汇的的多头头或空空头，，以从从中获获利的的行为为。投机者者手中中须持持有现现金或或外汇汇，交交易规规模视视资金金规模模而定定。例如：纽纽约一公公司15万美元元的闲置置资金，，从外汇汇市场买买入即期期外汇10万英英镑（即即期汇率率：GBP/USD=1.5），预预期三个个月后的的市场汇汇率英镑镑会上涨涨，则即即期买入入看涨的的外汇，，到期再再卖出。。如果三三个月后后市场汇汇率果然然上涨，，至GBP/USD=1.56，则则盈利0.6万万美元;如果预预期错误误,三个个月后的的市场汇汇率为：：GBP/USD=1.48，则亏亏损0.2万美美元。返回（２）期期汇投机机：是基于预预期未来来某一时时点的现现汇汇率率与目前前的期汇汇汇率不不同而进进行的期期汇投机机交易。。投机者无无须持有有充足的的现金或或外汇，，就可以以从事大大规模的的投机活活动，一一般只须须交割差差额部分分。例如：即即期汇率率：GBP/USD=1.5，三个个月期汇汇汇率：：GBP/USD=1.56，如如果一投投机者预预期三个个月后的的市场汇汇率：GBP/USD=1.6，，则可即即期买入入三个月月期的100万万英镑，，到期，，如果预预期准确确，则交交割远期期汇率同同时在现现汇市场场卖出100万万英镑，，可获利利4万美美元，即即（1.6-1.56）×100=4万美美元。这种先买买后卖的的投机称称为买空空（BullorLong））;先卖卖后买的的投机称称为卖空空（BearorShort））返回(五)远远期外汇汇交易的的两种类类型：１.固定定外汇交交割日的的交易（FixedForwardTransaction））指交易双双方商定定某一确确定的日日期作为为外汇买买卖的交交割日，，既不能能提前也也不能推推后。提前交割割不付利利息，延延迟交割割要付滞滞息费。。2.选择择外汇交交割日的的交易（OptionalForwardTransaction））又称称择择期期远远期期交交易易,指指交交易易一一方方可可以以把把签签定定与与那那期期外外汇汇合合约约的的第第三三天天到到合合约约到到期期之之前前的的任任何何一一天天选选择择为为交交割割日日。。一般，银行行会选择最最不利于客客户的汇率率，因此客客户也尽量量缩短择定定期限。返回（六）我我国的远远期结售汇汇交易：1997年年人行批准准中行进行行试点经营营远期结售售汇交易．．2003年年4月1日日，外管局局批准四大大国有商业业银行全面面开展远期期结售汇业业务．最长期限由由六个月延延至一年；；业务范围围扩大到所所有经常项项目和多个个资本项目目；币种增增至近十种种．返回三、套套汇交易和和最低成本本交易（一）套汇汇交易（ArbitrageTransactions）(二)最最低成本本交易(LeastCostDealing)返回（一）套汇汇交易（ArbitrageTransactions）是利用不同同的外汇市市场、不同同是货币种种类、不同同的交割期期限在汇率率和利率上上的差异而而进行的外外汇买卖，，借以运用用外汇资金金，调拨外外汇头寸，，增加外汇汇收益，避避免汇率风风险。包括：1.直接套套汇（DirectArbitrage）2.间接套套汇（IndirectArbitrage）返回1.直接套套汇（DirectArbitrage）又称双边获获两角套汇汇（BilateralorTwo-pointArbitrage）是利用两个个不同地点点的外汇市市场之间，，在某一短短暂时刻某某种货币汇汇率出现的的差异，同同时在两个个市场上贱贱买贵卖以以赚取汇率率差价。例如：伦敦敦外汇市场场：GBP/USD=2.0040—2.0050；纽约约外汇市场场：GBP/USD=2.0070—2.0080，表明明英镑在伦伦敦市场上上的价格较较低，在纽纽约市场的的价格高，，因此可以以在伦敦市市场买英镑镑，在纽约约市场卖出出。假如以10万英镑进进行套汇，，则在纽约约市场卖出出，可获20.07万美元，，同时在伦伦敦市场买买入20.07/2.0050万英镑镑，即10.01万万英镑。返回2.间接套套汇（IndirectArbitrage）指利利用用多多个个不不同同外外汇汇市市场场之之间间的的货货币币汇汇率率差差异异，，同同时时进进行行贱贱买买贵贵卖卖以以赚赚取取汇汇率率差差价价。。通常常指指三三角角套套汇汇（（Three-pointArbitrage））例如如：：纽纽约约市市场场：：USD/DEM=1.9100—1.9110；；法法兰兰克克福福市市场场：：GBP/DEM=3.7790—3.7800；；伦伦敦敦市市场场：：GBP/USD=2.0040—2.0050。。步骤骤：：（1））首首先先判判断断是是否否存存在在套套汇汇机机会会：：（2））套套汇汇：：贱贱买买贵贵卖卖返回（1））首首先先判判断断是是否否存存在在套套汇汇机机会会：：可以以将将多多个个市市场场的的汇汇率率均均采采用用同同一一标标价价方方法法，，统统一一单单位位货货币币，，然然后后将将汇汇率率值值相相乘乘，，若若为为1，，则则无无套套汇汇机机会会；；否否则则有有套套汇汇机机会会。。如上例：将法法兰克福市场场换成间接标标价法，DEM/GBP=1/3.7800—1/3.7790=0.26455—0.26462，买入价价连乘：1.9100××0.26455×2.0040=1.0126；卖出价价连乘：1.9110××0.26462×2.0050=1.0139，因此存存在套汇机会会。或者将其换成成两点套汇以以判断套汇机机会。如：利用法兰兰克福市场和和伦敦市场求求出USD/DEM的交交叉汇率：USD/DEM=3.7790/2.0050—3.7800/2.0040=1.884788—1.886228返回（2）套汇：：贱买贵卖如上例：如果果投入100万美元，首首先在纽约市市场买入马克克191万，，同时在法兰兰克福市场将将马克卖出买买入英镑50.5291（191××1/3.78=50.5291））万英镑，再再在伦敦市市场将其换成成美元101.26（50.5291×2.0040=101.26）万美元，，不计套汇成成本，可获利利1.26万万美元。返回(二)最最低成本交易易(LeastCostDealing)指在外汇交易易中，如果同同一时刻外汇汇市场之间或或外汇银行之之间存在汇率率差异，出于于某种目的需需要买卖某种种货币的交易易者可选择最最低的价格买买入或最高的的价格卖出，，以降低交易易成本。例如：伦敦市市场：GBP/USD=2.0040—2.0050；纽约市场场：GBP/USD=2.0045—2.0055，则不存在在套汇机会，，但可以进行行最低成本交交易。返回四.套利交易（InterestArbitrageTransaction）是指两国在短短期利率出现现差异的情况况下，将资金金从低利率的的国家调到高高利率的国家家以赚取利息息差额的行为为。按投资者是否否对外汇风险险进行抵补分分：（一）未抵补补套利(UncoveredInterestArbitrage）（二）抵补套套利（CoveredInterestArbitrage））返回（一）未抵补补套利(UncoveredInterestArbitrage）指投资者不对对外汇风险做做任何抵补的的交易。例如：假设在在美国一年期期国库券的年年利率为5%，而英国一一年期国库券券利率为10%，即期汇汇率：GBP/USD=1.99——2.00，，一美国人手手中有10万万美元的闲置置资金，则他他有两种投资资方案可供选选择：在本国投资：：一年后本息息和：10××（1+5%）=10.5万美元在英国投资：：一年后本息息和：10/2×（1+10%）=5.5万英英镑，要将英英镑兑换成美美元，要看一一年后的市场场汇率，若市市场汇率为GBP/USD=2.1，则可换成成11.55万美元；若若市场汇率为为GBP/USD=1.8，则可换换成9.9万万美元。未抵补补套利利的收收益是是不确确定的的。返回（二））抵补补套利利（CoveredInterestArbitrage））指为了了避免免汇率率在投投资期期内向向不利利方向向变动动所带带来的的损失失，而而对风风险进进行抵抵补的的交易易。如上例例：投投资者者在远远期外外汇市市场卖卖出一一年期期在英英国投投资的的本息息和，，一年年期远远期英英镑贴贴水300—200点，，即远远期汇汇率：：GBP/USD=1.96—1.98，，则投投资者者在英英国投投资能能稳定定的获获得10.78（5.5×1.96=10.78））万美美元的的收益益，因因此在在英国国投资资可多多获利利0.28万美美元。。返回第五节节货货币币期货货交易易一、外币期期货与与远期期外币币交易易的区区别二、外外币期期货合合同的的按市市定价价计算算前进返回一、外外币期期货与与远期期外币币交易易的区区别不同点外汇期货交易远期外汇交易买卖双方的关系买卖双方分别与清算所签定合同，买卖双方无直接的合同关系双方直接签定合同标准化规定合同规模、价格期、地点都有标准化的规定双方自行议定，可灵活掌握交易场所和方式在交易所内交易，双方委托经纪人公开喊价成交，有规定的交易时间以电讯联系的方式进行场外交易，双方直接接触由银行双向报价履约保证以信用作为履约保证以保证金作为履约保证清算每日清算所结清未冲抵的合同到期一次性交割结清交割很少交割基本都交割返回第六节节货货币币期权权交易易一、期期权的的定义义：二、期期权的的种类类：三、期期权交交易的的两种种基本本合同同双方方的损损益四、决定期期权的的因素素前进返回一、期期权的的定义义：（一）期权（（Options））:也也称选择权权,指期权权的持有者者通过向期期权的出售售者支付一一定数量的的保险费，，获得在预预先规定的的未来时间间以预先规规定的价格格买或卖规规定数量的的某种金融融资产的权权利。（二）期权权的到期日日（ExpirationDate）指期权的有有效期结束束的时间。。（三）期权权的执行价价格（StrikePriceorExercisePrice）指期权规定定的将来交交割某种货货币的汇率率。价格可可由双方协协商，也可可由交易所所给出若干干个，由交交易者自行行选择。（四）期期权价格（（Premium））也称期期权价值、、保险费、、期权费、、权利金,是订立期期权合同时时，买方支支付给卖方方的无追索索权的费用用。即无论论持有者在在齐全有效效期内是否否执行期权权，这笔保保费都不退退还。返回二、期权的的种类：（一）按期期权交易的的环境不同同分：（二）按期期权合同赋赋予持有者者的权利分分：（三）按按期权的执执行时间不不同分：返回（一）按期期权交易的的环境不同同分：１．柜台台期权交易易（场外交交易）是国国际际银银行行为为客客户户（（多多为为跨跨国国公公司司））的的特特定定要要求求与与其其签签定定的的期期权权合合同同。。２．．交交易易所所期期权权交交易易指在在交交易易所所内内进进行行交交易易的的期期权权，，交交易易所所对对期期权权合合同同的的到到期期日日、、交交割割地地点点、、执执行行价价格格、、交交易易时时间间、、履履约约规规定定等等作作了了标标准准化化的的统统一一规规定定。。返回（二））按期期权合合同赋赋予持持有者者的权权利分分：１．看看涨涨期权权（CallOption））也称买买权指期权权持有有者拥拥有在在到期期日或或到期期日之之前，，以约约定的的价格格买入入一定定量某某种货货币的的权利利。２．看看跌跌期权权(PutOption)也称卖卖权指期权权持有有者拥拥有在在到期期日或或到期期日之之前，，以约约定价价格卖卖出一一定数数量某某种货货币的的权利利。返回（三））按按期权权的执执行时时间不不同分分：１．欧欧式式期权权（European-StyleOption））指只能能在到到期日日执行行的期期权。。２．美美式式期权权(American-StyleOption)指在到到期日日或到到期日日之前前的任任