国际金融外汇风险管理

外汇风险管理

有一位美国人在1994年3月中旬决定在当年的5月初到日本做一次观光旅游，当他做出这项决定后便考虑到需要购买一些日元以便支付在日本的花费。他通过电话向银行询价，使他吃惊的是，日元的汇价竟是1美元兑换105日元，日元太贵了！因为在他的记忆中，1993年初他购买日元时的汇价是120日元。于是他准备等等看，也许在以后的一个多月的时间中日元汇价会下跌。非常遗憾，这位美国人很不走运，在此后的一个多月中日元汇价一路攀升，到他上飞机的那一天，日元汇价已是1美元兑100日元。他仍不死心，准备到日本再说。然而，当他在东京机场看到1美元兑99日元的汇价时，他只好认输了，最后无可奈何地以这一汇价兑换了5000美元。

当这位美国人做出到日本旅游的决定时，便立即以1美元兑105日元的汇价买入日元，对他来说就无所谓外汇风险，因为不能把过去的汇率变动看成是风险。但是，当他决定在将来的某一时间再买入日元时，他便面临外汇风险了。最后他蒙受了3万日元的汇率损失。什么是外汇风险？以外币计价的资产或负债因外汇汇率的变动而引起其价值上涨或下跌的可能。外汇风险双向：

风险收益（Gain）与风险损失(Loss)外汇风险的三个要素：本币外币时间缺一不可多头地位与空头地位多头地位（LongForeignCurrency）：一个企业在一定时期以后将有一笔外汇资金流入，则该企业处于多头地位；空头地位（ShortForeignCurrency）：一个企业在一定时期以后将有一笔外资流出，则处于空头地位。外汇风险的种类1.交易风险（TransactionExposure)2.经济风险

(EconomicExposure)3.转换风险(AccountionExposure)交易风险指外汇交易者因在将来某一日期将要进行外汇交易，届时如果汇率发生变动，而使其现有利益或预期利益蒙受损失的可能性，即预期外汇交易所引发的外汇风险。所谓预期交易是指今天已被确定其交易必要性的，在将来某个时间才发生的外汇交易，交易所使用的汇率具有不确定性。例如：美国某公司赊销l300000日元的商品给日本某一家买主，60天后支付，汇率是US$1=J￥130，美国卖主在收到贷款时，希望用l300000日元兑换10000美元.如果到期汇率为：US$1=J￥140如果到期汇率为：US$1=J￥120经济风风险预期经营收收益的风险险是指由由于突突然的的汇率率波动动，引引起公公司或或企业业的未未来一一定期期间的的收益益发生生变化化。它它是一一种潜在性性的风险险，其其程度度大小小取决决于汇率变变动对对产品品数量量、价价格及及成本本的影影响程程度。转换风风险也叫会会计风风险，，指企企业在在进行行决算算或编编制财财务报报表时时，因因汇率率变动动而使使以外外币计计价的的项目目在折折算成成本币币后发发生账面损损失的可能能性。。外汇风风险管管理战战略及及选择择完全避避险战战略积极的的风险险管理理战略略消极的的风险险管理理战略略外汇风风险的的管理理的一一般方方法一、货货币选选择法法（1）选择择本币计价选择本本币作作为计计价货货币，，不涉涉及到到货币币的兑兑换，，进出出口商商则没没有外外汇风风险。。（2）选择择自由兑兑换货货币计价选择自自由兑兑换货货币作作为计计价结结算货货币，，便于于外汇汇资金金的调调拨和和运用用，一一旦出出现外外汇风风险可可以立立即兑兑换成成另一一种有有利的的货币币。（3）选择有利的外币币计价注意货币汇汇率变化趋趋势，选择择有利的货货币作为计计价结算货货币，这是是一种根本本性的防范范措施。一一般的基本本原则是“收硬付软软”。（4）选用“一篮子””货币通过使用两两种以上的的货币计价价来消除外外汇汇率变变动带来的的风险。（5）软硬货币搭搭配软硬货币此此降彼升，，具有负相相关性质。。进行合理理搭配，能能够减少汇汇率风险。。交易双方方在选择计计价货币难难以达成共共识时，可可采用这种种折衷的方法。对对于机械设设备的进出出口贸易，，由于时间间长、金额额大，也可可以采用这这种方法。。二、平衡抵抵消法（1）平衡法（（matching）亦称配对法法，指交易易主体在一一笔交易发发生时，再再进行一笔笔与该笔交交易在货币、金额额、收付日日期上完全全一致，但资金流流向相反的的交易，使使两笔交易易面临的汇汇率变化影影响抵消。。（2）组对法（（pairing）指交易主体体通过利用用两种资金金的流动对对冲来抵消消或减少风风险的方法法。它与平衡法法相比，其其特殊点在在于：平衡衡法是基于于同一种货货币的对冲冲，而组对对法则基于于两种货币的对冲。三、保值法法（1）合同中加列列保值条款款保值条款是是经贸易双双方协商，，同意在贸贸易合同中中加列分摊摊未来汇率率风险的货货币收付条条件。在保保值条款中中交易金额额以某种比比较稳定的的货币或综综合货币单单位保值，，清算时按按支付货币币对保值货货币的当时时汇率加以以调整。在在长期合同同中，往往往采用这类类做法。①黄金保值条条款：根据签订合合同时计价价货币的金金平价对原原货币进行行支付。②硬币保值值：A、计价用用硬币，，支付用用软币，，支付时时按计价价货币与与支付货货币的现现行牌价价进行支支付。B、计价与与支付都都用软币币，但签签订合同同时明确确该货币币与另一一硬币的的比价。。支付时时如果这这一比价价发生变变化，则则原货价价按这一一比价的的变动幅幅度进行行调整。。③“一篮子子”货币币保值。（2）调价保保值在国际贸贸易中，，“收硬付付软”是一种理理想的选选择，但但在实际际当中有有时只能能是“一一厢情愿愿”。在在某些场场合出口口不得不不收取软软币，而而进口被被迫用硬硬币。此时就要要考虑实实行调价价避险法法，即出出口加价价和进口口压价，，借以尽尽可能减减少风险险。具体有两两种方法法：①加价保值值；②压压价保值值。①加价保保值出口商品品新价=出口商品品原价×[1÷÷(1-计价货币币预期贬贬值率)]例如，当当1美元等于于0.8欧元时确确定的原原出口价价为100000美元，折折合80000欧元，预预计出口口收汇时时美元将将贬值10％，此时时的美元元兑欧元元汇率将将变成1美元等于于0.72欧元，即即原来的的100000美元只值值72000欧元。以以加价保保值，新新的出口口价为：：100000×[1÷(1-10%)]=111111(美元)按此新价价和预期期汇率折折算，收收汇仍为为80000欧元（即即111111×0.72），出口口商的利利益得到到了保证证。②压价保值值其计算公公式如下下：进口商品品新价=进口商品品原价×[1÷÷(1+计价货币币预期升升值率)]例如，现现汇率为为1美元兑0.8欧元，预预测进口口商品付付汇时将将变为l美元兑0.72欧元。据此计计算，欧元对对美元将升值值11％（即0.8/0.72-1）。假设原进进口价为80000欧元，折100000美元，在进口口付汇时就必必须按0.72汇率折算，以以111111美元购买80000欧元对外支付付。以压价保保值，新的进进口价为：80000×[1÷(1+11%]=72000欧元按此新价和预预期汇率折算算，付汇仍为为100000美元左右（即即72000÷0.72），进口商的的利益得到了了保证。外汇风险管理理的基本方法法一、即期合同同法指具有近期外外汇债权或债债务的公司与与外汇银行签签订出卖或购购买外汇的即即期合同，以以消除外汇风风险的方法。。即期交易防范范外汇风险需需要实现资金的反向流流动。企业若在近近期预定时间间有出口收汇，就应卖出手中相应应的外汇头寸寸；企业若在近近期预定的时时间有进口付汇，则应买入相应的即即期外汇。例如，美国A公司在两天内内要支付进口口货款10000英镑，公司可可立即进行英英镑的即期买买进，两天后后交割时公司司付银行美元元，银行付公公司英镑，公公司把英镑付付给出口商。。即期汇率为￡￡1＝US$1.5206—1.5216。A公司以US$15216购进￡10000，实现了外汇汇资金的反向向流动，消除除了两天内的的汇率风险。。二、远期合同同法指具有外汇债债权或债务的的公司与银行行签定卖出或或买进远期外外汇的合同，，以消除外汇汇风险的方法法。具体做法：出口商在签定贸易合合同后，按当当时的远期汇汇率预先卖出合同金额和币币别的远期，在收到货款款时再按原订订汇率进行交交割。进口商则预先买进所需外汇的远远期，到支付付货款时按原原定汇率进行行交割。优点：一方面面将防范外汇汇风险的成本本固定在一定定的范围内；；另一方面，，将不确定的的汇率变动因因素转化为可可计算的因素素，有利于成成本核算。例如，美国A公司出口一批批商品，收到到50000欧元的3个月远期汇票票，为防止届届时欧元贬值值，A公司与外汇银银行签订出卖卖50000欧元的3个月远期合同同。设3月远期的汇率率为1欧元=1.0704—1.0709美元3个月后，应收收账款进账，，A公司把收到的的50000欧元与与银行行交割割，获获得本本币53520美元。。由于做做了外外汇远远期交交易，，就把把将要要收进进的外外币，，以相相同的的金额额、时时间和和币别别流出出，这这样，，就消除了了时间间和价价值风风险。三、BSI法（Borrow-Spot-Invest）出口商商：借借外汇汇—即期合合同转转换为为本币币—短期金金融投投资进口商商：借借本币币—即期合合同转转换为为外汇汇—短期金金融投投资出口商商：借借外汇汇—即期合合同转转换为为本币币—短期金金融投投资A公司在在三个个月后后有一一笔50000欧元的的应收收帐款款。A公司向向美洲洲银行行借入入相同同金额额的欧欧元，，借款款期限限为3个月。。A公司把把这笔笔借款款与银银行签签订即即期外外汇合合同，，按1欧元=0.9786美元汇汇率，，换成成美元元。然后将将换得得的美美元投投资于于美国国货币币市场场。三个月月到期期以应应收帐帐款还还给美美洲银银行。。进口商商：借借本币币—即期合合同转转换为为外汇汇—短期金金融投投资A公司在在三个个月后后有一一笔50000欧元的的应付付帐款款。A公司向向美洲洲银行行借入入一定定数额额的美美元，，借款款期限限为3个月。。以借入入的美美元换换成50000欧元投资资于货币币市场。。三个个月月到到期期收收回回投投资资支支付付应应付付帐帐款款。。四、、LSI法（（Lead-Spot-Invest）出口口商商（（债债权权者者））：：提提前前收收款款—即期期合合同同—投资资进口口商商（（债债务务者者））：：借借款款—即期期合合同同—提前前还还款款出口口商商（（债债权权者者））：：提提前前收收款款—即期期合合同同—投资资美国国的