国际投资风险管理课件

第七讲

国际投资风险管理1本讲主要内容：

1、政治风险及其防范

2、汇率风险及其防范

3、经营风险及其防范

2一、政治风险及其防范（一）政治风险概述1、概念：政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。2、类别：（1）国有化风险：东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。（2）战争风险：东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。（3）政策变动风险：由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。（4）转移风险：在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。3一、政治风险及其防范（1）国有化风险

2006年玻利维亚新的领导人莫拉莱斯上台执政后，通过签署最高法令，要求所有在玻利维亚从事石油和天然气生产活动的外国公司，都应向玻利维亚石油公司（YPFB）移交所有的石油天然气生产，由本国公司负责全国石油天然气产品的管理和商业运作。这对在该领域投资的外国公司而言，无疑会带来惨重的经济损失。4一、政治风险及其防范（1）国有化风险近年来，公开的、直接的征用风险总体降低，但蚕食式征用等新型政治风险却日益突出。有些东道国政府在与外国投资者签订合同时，要求外国投资者在一定年限内，按一定比例分期将其股份转让给东道国政府或国民，使东道国方面所持股份逐步达到51%以上，甚至100%。在中国企业对外投资实践中，这种蚕食式征用风险还表现为一些较为隐蔽的形式。例如在某些东道国，有关部门以检查偷税漏税、走私、卫生、安全条件为名，频繁搜查中国企业，动则处以高额罚款，课以重税，实施制裁，干扰其正常生产经营活动，甚至利用上述借口没收中资企业的财产。5一、政治风险及其防范（2）战争风险矿产油气资源蕴藏丰富的中东、北非、南美等地区成为各大政治、经济、军事集团争夺的焦点地区。尤其是占世界石油、天然气剩余可采储量2/3和1/3的中东地区，多年来战乱不断。在战争和内乱环境中，国民经济运行大多处于无序状态，一些工程项目被迫中途下马，外资企业生产和经营难以正常进行，甚至连企业职工的人身安全也无保障，这不仅谈不上盈利，而且对投资本金的安全性也会构成极大威胁。6一、政治风险及其防范（3）政策变动风险土地使用政策税收政策市场开放政策从历史经验看，每当世界经济增长减速时，贸易保护主义就会抬头。由于当前国际金融危机的影响深化，许多国家经济先后陷入衰退，全球贸易可能出现持续滑坡，由此引发新的贸易保护主义潮流，国际市场竞争明显加剧，各国市场开放的范围和程度都处于剧烈变动之中，从而使海外投资者面临着很大的市场风险。7一、政治风险及其防范（3）政策变动风险拉美、非洲的许多发展中国家都通过政策立法严格限制外国资本在某些领域的股权比例。委内瑞拉规定石油等行业外国资本最高控制限额为49%；尼日利亚规定石油业的外资比例不得高于45%；塞内加尔规定贸易类公司本地股份不得低于51%；肯尼亚则规定农业开发项目国家须控股至少51%。由于这些政策法规的制约，中国虽然在这些国家进行了直接投资，但却得不到上述领域投资企业的控制权。如2006年1月，中国海洋石油公司收购了尼日利亚“OML130”AKPO油田45%的股份，而掌握绝对控股权的是尼日利亚南大西洋石油公司。8一、政治风险及其防范（4）转移风险东盟国家中，马来西亚对外资的利润汇款不设限制，但对外籍居民、法人的汇出款超过一定数额者需经批准；印度尼西亚对外汇交易原则上允许自由进行，但须办理申报；缅甸对用当地货币兑换美元汇出国外者，每月只允许1次，而且不得超过1万美元。9一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

1、国别评估报告政治评估经济评估对外金融评估政局稳定性评估10一、、政政治治风风险险及及其其防防范范（二二））政政治治风风险险的的评评估估2、评评分分定定级级法法确定定考考察察风风险险因因素素确定定风风险险评评分分标标准准将所所有有项项目目的的分分数数汇汇总总，，确确定定该该国国的的风风险险等等级级进行行国国家家间间的的风风险险比比较较，，确确定定投投资资目目标标国国11国家家风风险险等等级级序序列列表表12一、、政政治治风风险险及及其其防防范范（二二））政政治治风风险险的的评评估估3、预预警警系系统统偿债债比比率率负债债比比率率负债对对出口口比率率（也也称债债务率率）流动比比率13一、政政治风风险及及其防防范（二））政治治风险险的评评估4、风险险指数数法国家风风险国国际指指南富兰德德指数数欧洲货货币国国家风风险登登记表表日本公公司债债研究究所国国家等等级表表14一、政政治风风险及及其防防范（三））政治治风险险的防防范1、投资资前的的防范范（1）办办理海海外投投资保保险（2）与与东道道国政政府进进行谈谈判2、投资资中的的防范范（1）生产产和经经营战战略：：控制制原材材料及及零部部件供供应、、控制制核心心技术术、控控制销销售渠渠道等等（2）融资战略：：如加大东道道国本国融资资的比例15二、汇率风险险及其防范（一）汇率风风险概述1、概念：汇率率风险又称外外汇风险，是是指在国际经经济活动中，，由于未能预期到的汇率变动而而给跨国企业业可能带来经经济损失的风风险。2、种类：交易上的汇率率风险折算上的汇率率风险经济上的汇率率风险16汇率变动的时时点交易风险折算风险经济风险过去将来衡量汇率变动动后合并财务务对将来报表表各项目价值值变动的影响响衡量汇率非预期变动对预期现金流流的影响17二、汇率风险险及其防范（1）交易风险交易风险：指已经达成而而尚未完成的的用外币表示示的经济业务务，因汇率变变动而可能发发生损益的风风险涉及的两类项项目：已经列入资产产负债表中的的应收和应付付账款项目资产负债表外外会引起未来来的应收和应应付账款的项项目18交易风险案例例我国某外资企企业11月15日要进口一批批德国机电设设备，价值100万欧元，合同同约定贷款在在3个月后交付。。11月15日外汇市场上上：即期1欧元=9.7210元人民币，那那么此时支付付款项，100万欧元要支付付人民币972.1万元人民币。。如果3个月后，欧元元相对人民币币升值5%，则1欧元=10.2071元人民币，那那么此时要支支付1020.7万元人民币。。多支付（损失失）：1020.7-972.1=48.6万元人民币19二、汇率风险险及其防范（2）折算风险折算风险：又又称会计风险险，指由于汇汇率变动使分分支公司和母母公司的资产产价值在进行行会计结算时时可能发生的的损益。折算风险的形形成：合并财财务报表的编编制20折算风险案例例美国某跨国公公司在英国的的一家子公司司的账面上资资产价值为50万英镑，按当当时汇率1英镑=2.20美元，反映在在美国母公司司汇总会计报报表中，该子子公司资产价价值为110万美元。一年年后，英镑贬贬值，1英镑=1.85美元，此时美美国母公司会会计账簿上该该英国子公司司的资产价值值降为92.5万美元，发生生了17.5万美元的折算算损失。21二、汇率风险险及其防范（3）经济风险经济风险：指指由于意料之外的汇率变动，，使企业在将将来特定时期期的收益发生生变化的可能能性。特征：影响程度大于于前两种风险险对企业的影响响是间接的、、复杂的影响一国跨国国公司对外的的战略投资决决策22经济风险案例例凯特彼勒公司司的销售收入入严重依赖出出口。美元走走强将增加该该公司的外国国进口商支付付的价款，因因此凯特彼勒勒公司特别容容易受到美元元价值波动的的影响。在20世纪80年代前期，美美元出现了持持续的强势，，对其他主要要货币的升值值幅度超过40%，因其主要竞竞争对手——日本小松公司司的出口品以以日元计价，，在日元对美美元贬值时，，许多外国进进口商放弃了了凯特彼勒而而选择小松。。23二、汇率风险险及其防范（二）汇率风风险的衡量1、交易风险的的衡量2、折算风险险的衡量当期/非当期法货币/非货币项目目法临时法全当期法3、经济风险险的衡量回归法场景法风险价值法法2425二、汇率风风险及其防防范（三）汇率率风险的防防范1、交易风险险和折算风风险的防范范（1）选择计价价货币（2）套期保值值：远期外外汇交易或或货币市场场借贷（3）提前或推推迟支付（4）平行贷款款2、经济风险险的防范（1）分散化经经营战略（2）营销管理理战略（3）生产管理理战略26三、经营风风险及其防防范（一）经营营风险概述述1、概念：企业在进进行跨国经经营时，由由于市场条条件和生产产技术等条条件的变化化而给企业业可能带来来损失的风风险。2、类别：（1）价格风险险：指由于于国际市场场上行情变变动引起的的价格波动动，而使企企业蒙受损损失的可能能性。（2）销售风险险：指由于于产品销售售发生困难难而给企业业带来的风风险。（3）财务风险险：指整个个企业经营营中遇到入入不敷出、、现金周转转不灵、债债台高筑而而不能按期期偿还的风风险。（4）人事风险险（5）技术风险险27三、经营风风险及其防防范（二）经营营风险的识识别1、德尔菲法法2、头脑风暴暴法3、幕景识别别法28三、经营风风险及其防防范（三）经营营风险的规规避1、风险回避避：指事先先预料风险险产生的可可能性程度度，判断导导致其产生生的条件和和因素，在在国际投资资活动中尽尽可能地避避免它或