2月4日春节前后A股投资策略

欢迎阅读本文档，希望本文档能够对您有所帮助！欢迎阅读本文档，希望本文档能够对您有所帮助！感谢阅读本文档，希望本文档能够对您有所帮助！感谢阅读本文档，希望本文档能够对您有所帮助！欢迎阅读本文档，希望本文档能够对您有所帮助！感谢阅读本文档，希望本文档能够对您有所帮助！春节前后A股投资策略

西藏板块：高原涌春潮

春运概念：公路股最看好

春节前后A股投资策略

两条思路把握高含权股机会

公募私募口味难得一致集中看好消费与金融

西藏板块：万里高原涌春潮

从海南到新疆，再到西藏，区域板块此起彼伏成为近来市场的焦点。在国家"推进西藏跨越式发展和长治久安工作"的政策扶持下，业界预计，继民航之后，今后陆续会有实质性的促进西藏发展的政策及措施出台，对西藏相关产业进行全面扶持，西藏将迎发展新机遇。

政策扶持迎来新机遇

风从东方来，高原满目春。

1月8日，胡锦涛主持召开中央政治局会议，研究新形势下推进西藏跨越式发展和长治久安工作。

随后，1月18日至22日，中央召开第五次西藏工作座谈会，胡锦涛等九常委出席，会议认为西藏存在的社会主要矛盾和特殊矛盾决定了西藏工作的主题必须是推进跨越式发展和长治久安，会议提出西藏要成为重要的国家安全屏障、重要的生态安全屏障、重要的战略资源储备基地、重要的高原特色农产品基地、重要的中华民族特色文化保护地、重要的世界旅游目的地。

据悉，在西藏"十二五"规划里，那曲机场的建设已被列入其中。西藏将在那曲地区建设世界上海拔最高的机场，这标志着从地面到空中一个覆盖西藏的立体交通网络将更加完善。该机场计划于2011年动工，用3年建成，估计投资将达到18亿元。

"对机场和航线的建设无疑将直接利好西藏各个行业的发展，特别是旅游业。"国泰君安行业分析师陈锡伟表示，交通对于西藏发展至关重要。数据显示，目前西藏已经初步形成了以拉萨贡嘎机场为干线，以昌都、林芝机场为支线的机场结构，阿里昆莎机场有望今年8月通航。

业界预计，继民航之后，国家及对口支援的各地方政府今后会陆续有实质性的促进西藏发展的政策及措施出台，对西藏相关产业进行全面扶持，西藏将迎发展新机遇，西藏今后也会持续受到资本市场关注。

西藏板块接力海南新疆

从海南到新疆，再到西藏，区域板块此起彼伏成为近来市场的焦点。

昨日，西藏板块走势喜人，其中西藏发展、西藏旅游、西藏药业、西藏天路先后封住涨停板。种种迹象显示，继海南板块和新疆板块之后，区域性题材炒作将有望在西藏板块上展开。而炒作的催化剂仍然来自于主题投资，以及相关的政策扶持。

总体来看，西藏上市公司总体数量较少，目前仅有9家，而8家都是在2000年前上市。其中3家公司已被区外公司所重组--ST珠峰(600338)的大股东已变成新疆塔城国际资源公司;*ST雅砻(600773)被上海闸北区国资委旗下的上海北方城投借壳;西藏明珠则是被山东五洲投资集团借壳后更名为五洲明珠(600873)。

资料显示，西藏板块老的8家公司在上市后的业绩总体不佳，发展也不快，不但没有充分发挥上市公司应有的融资功能，也没有给股东以良好的回报。除西藏天路和西藏旅游在2007年实施过一次增发，西藏发展和西藏矿业仅在2000年配过一次股，五洲明珠更早在1997年实施过配股后便失去了融资功能。

在股东回报方面，五洲明珠1997年底后的12年间仅在2006年实施过每10股分红0.1元，西藏旅游1998年至今仅实施过一次10转增5，西藏发展2002年至今仅实施过一次10转增5，而西藏药业、ST珠峰2001年底至今8年、*ST雅砻2002年底至今都没有实施过任何形式的分红。

与此形成鲜明对照的是，实施股权重组后的3家公司很快就恢复了融资功能。而新的一年，"确保西藏经济社会跨越式发展"，将给西藏上市公司带来新的重大发展机遇。

旅游集团、藏药集团掀整合潮

据悉，目前由西藏自治区国资委牵头的旅游、藏药集团整合重组工作正在准备过程中，成立集团的具体方案还没有出台，实质性推进最快要到过完年后。

西藏自治区国资委相关人士表示，他们正在进行藏药、旅游集团组建前期工作，加大与有关地(市)、部门和企业的沟通协调力度，争取2010年完成旅游集团、藏药集团挂牌。

事实上，早在去年底就有消息称，西藏将组建建筑、建材、矿业、旅游、藏药五大集团，区政府在产业规划的制定以及各种政策上给予相应支持，制定出台"深化全区国有企业改革的意见"，并设立5亿元的产业发展和国有企业改革基金。而去年10月14日，以西藏天路为资本平台的西藏天路建筑工业集团的成立，更为此次五大产业整合重组打响头炮。

近几年，西藏自治区的发展思路一直是"中国特色、西藏特点"，旅游、矿业、建筑建材、藏药等特色优势产业已成为带动经济发展的支柱产业。为进一步实现跨越式发展，自治区国资委一直在积极推进国有资本向经济发展带动性强的特色优势产业聚集。

国联证券医药行业分析师洪阳认为，西藏医药具有独特优势，但这么多年来藏药产业的发展并不顺利，在这次整合资源的推动下，西藏药业产业的发展潜力可获得挖掘，同时藏药行业将面临新一轮洗牌。

显然，除去3家已被借壳重组的公司，剩下的6家公司无论是行业发布还是在目前行业中的地位，都能与政府整合产业的线索相嫁接。

个股看点

西藏发展(000752)

生产啤酒的西藏发展，是西藏自治区唯一一家啤酒专业生产企业，占据西藏市场的龙头地位，其超过99%的收入来源于西藏地区。

去年12月23日，西藏发展与深圳长河运通投资有限公司签定协议，公司收购长河运通持有的四川恒生科技发展有限公司17%股权。据悉，通过投资恒生科技，西藏发展将参与其旅游服务、物业开发等经营，并借用此平台进行啤酒产品的营销和推广，能够取得一定的广告效益。

但公司目前过度依赖于拉萨市场。随着西藏经济的发展，公司的啤酒销量可能会有增长，但面对外来啤酒的竞争，公司能否顶住冲击还很难说，西藏经济的跨越式发展对公司来说，机遇与风险并存。

西藏旅游(600749)

作为西藏唯一一家以旅游、文化传媒为主业的上市公司，西藏旅游也成为了最近走势强劲的一只个股，而西藏旅游的走强很大程度上得益于自身的发展战略。

西藏旅游开发的巴松错和雅鲁藏布江大峡谷景区均表现出良好的发展趋势，吸引了众多的游客观光游览，逐步显现出景区开发空间和利润增长趋势。除此之外，公司还和印度玛哈诗实业有限公司合资经营国际香客朝拜阿里西线。该线已为西藏争取了大量稳定的信徒客源，客流量增长无疑将使公司经营开创新局面。

但作为一家民营企业，西藏旅游能否参与西藏旅游资源的进一步开发并从中获益，还需要观察。

西藏天路(600326)

西藏天路未来将形成传统的公路施工、有色金属、水泥建材开发三大块业务。

交通一直是西藏经济发展的主要瓶颈。而西藏天路集团主要承担区内公路、桥梁建设任务和"安居工程"，市场占有率在区内一直处于领先地位，由于青藏高原特殊的地理条件，其它区外企业很难与其竞争。而西藏天路作为旗下上市公司未来将明显受益。

在有色金属领域，西藏天路与西藏自治区地质矿产勘查开发局第二地质大队联合开发西藏冲江铜矿，矿区铜总资源量可达150万吨以上，金矿约90万吨，具有较好的成矿潜力。

在建材行业中，目前由西藏天路控股的西藏高争建材股份公司是此次组建建材集团的依托，高争建材生产的水泥，在西藏供不应求，优势明显。

西藏药业(600211)

作为西藏的藏药上市公司，西藏药业拥有非常好的药品品种，既有传统药品藏药产品，还有一流的生物药品，这些是公司最可宝贵的资源。

去年年底举行的中国西藏自治区政府常务会议表示，今年将力争组建完成藏药产业集团。齐鲁证券报告认为，西藏药业在收入较快增长、盈利能力得到极大提高的情况下，该公司的营运能力也在不断提高，未来几年公司将继续实现稳定、快速增长。

目前，西藏药业的主营业务藏药市场不大，规模优势不明显。分析人士认为，西藏自治区政府毕竟很重视该地区的资源优势，对藏药产业的发展在政策上应该会进行扶持。

奇正藏药(002287)

奇正藏药是兰州国家高新技术开发区的高新技术企业公司。公司产品单一的情况符合中药行业、中药品牌企业发展的规律。

在过去几年，公司的策略主要将队伍和资源都集中在最具优势和潜力的产品做精做深方面。未来公司准备推出新的具有独特治疗价值的口服藏成药，如果想将该藏成药纳入到产品线扩张，让其重点进入领域的规划中去，公司还需要更多的研发支持和市场研究支持。

此外，在业内人士看来，虽然公司主导产品奇正消痛贴膏是国内销售规模最大的藏药品种，但欲提高其市场竞争力，公司的盈利能力和研究能力还有待进一步提升。

西藏矿业(000762)

同西藏天路一样，西藏矿业也将明确受益于未来发展西藏扶持政策和西藏本地产业整合。

西藏矿业的大股东是西藏自治区矿业发展总公司，其已和西藏山南江南矿业有限责任公司、西藏自治区地质矿产勘查开发局一起组建了西藏盛源矿业集团公司。据悉，未来西藏自治区矿业发展总公司和西藏山南江南矿业有限责任公司，将整合至西藏盛源矿业集团中。如果完成资产的评估注入，西藏矿业的大股东将变更为西藏盛源矿业集团公司。这意味着西藏矿业将成为西藏国有矿业资产的一个重要平台。

同时，西藏矿业拥有国内储量大、品位高的铬铁矿开采基地罗布萨矿，该矿占全国总储量的40%左右。值得注意的是，目前铬铁矿一直供不应求，是我国的短缺矿种。(.投.资.快.报.彭.浩.陈.晓.琼)

春运概念：高速公路股最看好

随着春运高峰拉开序幕，各地政府大举投入公路客运，对于高速公路板块表现起到拉动作用。昨日高速公路板块借助大盘反弹大幅走强，板块指数涨幅达4.0%，居各板块涨幅榜前列。鉴于该板块在去年行情中整体涨幅偏小，目前行业整体估值仍然偏低，后市不失为进可攻、退可守的较好投资品种。

行业进入全面增长阶段

从行业前景来看，目前在我国仍处于高速公路建设的黄金时期。根据交通部国家高速公路网规划，到2010年全国公路客货周转量将分别达到14300亿人公里、9800亿吨公里;2020年分别达到25000亿人公里和15000亿吨公里，高速公路客货运具有巨大的增长空间。由于高速公路行业上市公司主要运营各地干线路桥资产，资产质量和盈利能力将明显好于行业平均水平，未来受益程度较高。具体而言，投资者不妨关注路网贯通带来车流增量的楚天高速(600035)公司经营的汉荆段高速公路沿线是湖北省经济发展水平最高的江汉平原中心地区，是湖北省交通运输最繁忙的公路通道之一，作为国家五纵七横国道主干线沪蓉高速公路的重要路段，在沪蓉高速公路全线贯通后，将会较大地促进汉宜高速公路车流量的增长。昨日该股在10日均线附近受到强劲支撑，后市有望维持慢牛格局，可中线关注。

板块涨幅滞后相对估值偏低

二级市场表现看，去年高速公路板块品种整体涨幅明显落后于大盘指数，板块整体涨幅在30%左右，对应上证指数点位在1800点左右。从业绩与估值来看，目前在A股高速公路上市公司总体盈利较好，资产状况优良。比如目前板块中的福建高速(600033)、粤高速(000429)等动态PE在15倍左右，而从上市公司09年3季报数据来看，尽管有金融危机的影响，但部分公司业绩仍实现了平稳增长态势，比如福建高速(600033)3季报显示：基本每股收益0.38元，每股净资产2.88元，净资产收益率13.11%，其动态PE也仅有14.3倍。未来在行业稳步增长和国家扩大内需的大环境背景下，公司业绩将有望进一步提升，后市不妨关注。

投资策略：

首先，从安全角度看，由于高速公路板块所具有的防御特征;其次，从今年形势看，国内经济复苏势头强劲，带动国内高速公路车流量稳步增加。因此，在目前阶段积极挖掘其中的潜力品种，仍然不失为进可攻、退可守的较好投资策略选择。具体策略上，建议关注以下主线。

一是寻找年报业绩增长，估值偏低中品种。

考虑行情已进入年报披露期，市场都在寻找价值低估板块，而高速公路板块所具有的防御特征，后市值得投资者重点挖掘。从我们跟踪的重点公司经营数据来看，大部分公司12月份当月车流量及路费收入增速创出年内新高，四季度经营状况全面转好，其中赣粤高速和深高速路费收入增速在15%以上;宁沪高速车流量同比增长17.1%，山东高速在逐步恢复，12月份济青高速路费收入同比增长13.7%，创下年内收入增速新高，预计2010年一季度行业收入继续保持较高增速。具体来讲，建议投资者重点关注宁沪高速(600377)、深高速(600548)、山东高速等。

宁沪高速(600377)

公司核心资产是横贯长三角的沪宁高速江苏段。公司目前运营着4条高速公路、2条一级公路和1座长江公路大桥，是我国公路行业中资产规模最大的企业。其中公司核心资产沪宁高速公路江苏段连接上海到南京的6个大中城市，已成为国内最繁忙的高速公路之一。目前上海的国内经济龙头地位基本确立，尤其是国际金融中心和航运中心战略的确立将巩固上海作为长三角经济发动机的地位。而随着长三角一体化进程的快速推进，区域经济的繁荣将给公司带来巨大的交通需求。该股近期一度连续调整后在10周均线处企稳回升，盘中有资金回补迹象，可关注。

深高速(600548)

公司拥有深圳市高速公路专营权，截至08年末，集团经营和投资的收费公路项目共16个，分布在深圳市、广东省其他地区和我国其他省份，公司前三季度净利润略高于去年同期，占全年预测的79.0%，基本符合预期。从长期看，看好广东省的长期发展前景和深高速旗下多条道路的优越地理位置，随着宏观经济环境复苏，公司完成多个新建、扩建项目后，将重新步入增长快车道，未来业绩增长值得期待。二级市场上，该股近期量能不断放大，股价震荡走高，鉴于公司基本面良好且股价较低，后市有望随深圳本地股继续表现，建议关注。

山东高速(600350)

公司区位优势突出，公司所辖路桥资产位于山东经济较发达地区，贯穿山东工业走廊，途径省内的各大政治、工业、经济中心以及重要港口城市，同时连接山东主要旅游城市，囊括了境内黄河干流上的主要公路大桥，构成公路干线大动脉、以及黄河咽喉要道，在山东交通及经济基础建设中举足轻重。目前公司的核心路产是济青高速和黄河二桥。二级市场上，该股今年以来呈反复箱体整理格局，近期该股逆势大幅走高，股价相继突破今年以来的箱体区域，后市有望出现单边上扬，建议逢低适量关注。

二是关注区域振兴及综合配套设施出台所带来机会。近期市场对于区域主题投资炒作此起彼伏：从海南板块到西藏板块，从新疆板块到安徽板块，都有不俗的表现。后市随着区域振兴规划的逐步出台，区内高速公路股存在一定主题性投资机会，建议谨慎参与相关品种，如：海南高速(000886)、皖通高速(600012)等。此外，据传"两江新区"规划已报国务院，近期内有望获政府批准，区内上市公司重庆路桥(600106)值得关注。

海南高速(000886)

公司涉足公路交通和房地产两大产业，其所经营的海南环岛东线高速公路属国家重点建设项目，是我国第一条股份制高速公路和第一条热带海滨旅游高速公路，具有明显的地域垄断性。公司通过建设、经营海南环岛东线高速公路，分享着海南经济特区快速发展带来的商机。二级市场上，该股近期表现强势，股价一直处于良好的上升通道，后市新高可期，建议适当关注。

皖通高速(600012)

作为安徽的高速公路上市公司，公司经营的路段多为国家东西向大通道，在安徽省以及全国的公路交通运输中发挥着重要作用。《皖江城市带承接产业转移示范区规划》是安徽省第一个进入国家层面的区域发展规划，同时也是全国首个以"产业转移"为主题的区域规划。从长远来看，当地经济的良好发展对公司业绩会有积极影响。二级市场上，该股受益皖江区域振兴概念，走势表现强劲，已经突破了长达半年的整理平台，上升空间再度拓展，值得投资者关注。

重庆路桥(600106)

公司的路桥收费收入稳定，现金流良好，这些优势有利于公司继续拓展工程总承包业务和规避国内经济波动的影响。目前公司与长寿区政府签订了以BOT模式投资建设长寿湖旅游专用高速公路的协议，项目建成后预计公司每年可增加营业收入约6000万元。另外，成渝特区规划的两江新区有望在近期推出，重庆路桥有着成渝特区概念，后市上涨可期，建议密切关注。(.广.州.证.券.郭.伟.明)

山雨欲来风满楼春节前后A股投资策略

从上月公布的经济数据看，我国经济增长态势略好于市场预期，2009年全年GDP增长8.7%。经济基本面的表现明显属于利好，但市场对此并没有相应的表现，A股市场和港股甚至出现了大幅下跌。这表明宏观经济的增长强劲使得市场对宽松货币政策提前退出的担忧加剧。从12月具体细分宏观经济数据来看，我国宏观经济中发生了一个较大的变化，就是成本型通货膨胀开始抬头，特别是PPI数据的快速转正并迅速提高远超市场预期，这或是造成政策提前改向并导致股市提前调整的重要原因之一。

成本推动型通货膨胀

抬头强化政策调整预期

12月通胀开始抬头，并表现出了加速上涨的趋势：12月当月，CPI同比增长1.9%，较上月提高1.3个百分点；PPI同比增1.7%，较上月提高了3.78个百分点；全部原材料购进价格指数为3.02%，较上月提高了6.63个百分点。价格上涨的速度呈现下游-中游-上游依次快速上升的现象，基本符合我们在年度策略报告中的判断：2010-2011年我国将会面临货币供给冲击所造成的成本推动为主的混合型通货膨胀，行业利润将向中上游转移。一般来说，成本推动型通货膨胀治理起来较为困难，在我国产能过剩矛盾尚未解决的前提下会对各行业造成很大的冲击。因此，这种基于成本推动的通货膨胀苗头刚出现，央行就果断采取了一系列调整政策。

货币政策调整阶段

市场难有较好表现

在年度策略中我们提出，2010年A股市场整体将是结构性调整市，全年总体方向是震荡向下，市场盈利机会主要出现在一季度及四季度末。但货币政策的超前调整打乱了市场原有节奏，致使短期货币市场及资本市场流动性都呈现紧张局面，引发了A股市场提前调整。我们认为这种紧张的局面在二月将得到一定程度缓解。2月份公开市场到期资金量高达7650亿元，比1月份多出1210亿元，其中春节前两周的到期量分别高达2660亿元和3480亿元。由于春节的临近，央行照惯例将在公开市场持续净投放，因此节前资金面可能将重回宽松状态。随着CPI的逐步上升，货币政策调整力度不断增大，资金面紧缩对A股的负面影响会逐渐增大，而业绩增速超预期的程度有限，全年市场仍不容乐观。

风雨前的暂时宁静

从历史经验来看，通胀前期货币政策调整预期不断强化将导致大盘难以向上突破，强周期行业首先开始调整，而消费类行业能够获得相对较好表现。在通胀后期政策改向，大盘将出现深幅调整，各行业随之快速下跌。综合考虑，我们认为二月处于通胀前期的加速上涨阶段，政策操作力度有所减弱。表现在股票市场上，在一月大幅调整后，二月的A股市场估值将得到一定修复，出现一次中级调整过程中的短暂反弹。大盘将维持箱体震荡整理，并在2010年A股价值中枢2900点左右波动。投资者在操作过程中应充分注意政策调整带来的系统性风险，择机适当降低仓位，宜多看少动。(.证.券.日.报www.ccstock.cc)

金百灵投资：两思路把握高含权股投资机会

昨日A股市场出现了震荡中重心迅速上移的趋势，一轮反弹升行情似乎拉开了序幕，而从以往经验来看，一旦市场回暖，那么，高含权股将成为大盘领涨的先锋。据此，将已公布2009年年报中有分配预案的个股列表如下，供投资者参考。

追棒含权股的动力

对于含权股来说，市场其实一直存在着较大的分歧，有观点就认为含权股其实类似于成熟资本市场的折细，改变的只是投资者账户所持有的股份数，但既不会改变公司的价值，也不会改变投资者所持有公司的股份数，因此，含权股的炒作与价值投资无关，只与市场的主题投资以及资金的偏好有关。

但从A股市场的历史走势来看，各路资金对含权股的追棒其实有着较强的群众基础，因为历史因素，大多数中小投资者的账户资金有限，因此，对高价股一直持有敬畏心态，也就是说，高价股的股性相对呆滞。这其实并不利于上市公司的再融资，所以，无论是从投资者的角度，还是从上市公司再融资的角度，通过送转增股本降低股价，以激活股价走势已成为A股市场上市公司做大做强的一个路径。事实上也的确如此，成长股的背后都是多次的送、转增股本，云南白药、贵州茅台、苏宁电器、置信电气等诸多耳熟能详的高成长股就是典范。所以，含权股的投资其实与投资成长的理念并不冲突。

也就是说，高含权股的背后隐含着市场参与各方对上市公司高成长的预期，毕竟只有高成长，才能够保证每股收益不因送转增股本而摊薄。基于此，有观点认为，年报中的高含权分配方案其实背后折射出上市公司董事会对其所服务的企业的未来业绩有高成长的乐观预期。也就是说，市场一度形成思维定式：高含权=高成长性，所以，各路资金对高含权股的追棒也有着一定的高成长股的价值基础。

高含权股有望成反弹先锋

当然，从以往经验来看，高含权股能否反复活跃，也与市场的氛围有着极佳的关联，因为只有乐观的氛围，市场人气才较为亢奋，才会有年报高含权股一枝独秀的表现。因此，高含权股历来是大盘弹升行情的领涨先锋之一。在2009年第一季度，高含权的次新股是沪深两市第一批创出上市新高的品种，大东南、东方雨虹等个股就是如此。因此，随着周三A股市场的大幅飙升，春节前的红包行情的观点渐得各路资金的认可，由此可见，高含权股的确有望在行情氛围相对乐观的背景下反复活跃，成为反弹先锋。

与此同时，从表格中可以看出，近期公布年报高含权股的品种的确存在着相对抗跌的走势，比如说东湖高新、宝新能源等品种，自公布高含权方案后依然分别大涨13.09%、9.67%，这本身就说明了高含权股得到了主流资金的青睐，而且并未出现所谓的利好兑现是利淡的现象，这就意味着高含权股存在着含权、抢权、除权后的填权预期，尤其是那些业绩高成长的个股。

当然，部分含权股由于行业或个股基本面的突发性的因素而一度走低，比如说卧龙地产、大龙地产，主要是因为地产行业在近期调控力度大，资金青睐度有所下降。而大龙地产也在近期有基本面的负面信息冲击，所以，一度急挫。但一方面由于公司目前静态市盈率较低，另一方面也由于近期的急跌释放了风险，故不排除有资金在近期利用大盘回稳的契机生产自救，从而为高含权股的涨升提供了新的生力军。

两个思路把握含权股机会

综上所述，目前对含权股主要有两个观点，一是当前反弹氛围乐观，为含权股的投资提供了极佳的契机。二是含权股有望成为未来一段时间A股市场涨升的先锋，不仅仅是近期因受利淡因素冲击的大龙地产等，而且还包括凯迪电力、东湖高新等基本面相对乐观的品种。

因此，在操作中建议投资者密切关注高含权的走势，其中可以分为两个思路来把握投资机会，一是根本业绩与成长性以及超跌的思路来把握现有的含权股投资机会。比如说东湖高新、大龙地产以及凯迪电力，其中凯迪电力的生物质能发电，前景乐观，可积极跟踪。二是从目前A股市场尚未公布年报的品种中寻找有望高含权的品种，主要是那些高公积金、业绩成长性相对突出的品种。亿利能源、华泰股份以及部分中小板新股、创业板股票。(.证.券.日.报

公募私募口味难得一致集中看好消费与金融

1月底至2月初的这段时间，多空双方对3000点反复争夺，地产