次贷危机与信用风险简述

次贷危机为何源于信用风险对评级机构的一些反思美国的信用管理制度次贷危机与信用风险一．美国的信用管理制度美国信用体系经过100年的建设,已形成了一个比较完整的由5个层次组成的金字塔式体系,即由以政府为基石、以行业协会为桥梁、以信用中介机构为组织保障、以信用授予者为核心、以信用消费者为主体的5个层面构成。健全的信用法律制度美国现有生效的与信用管理相关的法律有18部,这些法律直接规范的目标都集中在规范授信、平等授信、保护个人隐私权和防止公司欺诈等方面严密的信用调查机制在美国,每个有经济行为的人都有一个社会安全(保障)号码,人们进行任何一项经济活动都要出示和登记这个号码。专门经营消费者信用的公司向各个金融机构和法院收集客户的信用记录原始资料,然后输入数据库。规范的资信评估机制在美国,能够开展信贷业务的机构很多,除了商业银行外,还有油气公司、百货商店、信用卡公司等。这些机构一般采取两种方法对个人资信进行评定,即主观判断法和数据分析法。健全的风险防范制度美国个人消费信贷防范风险的主要手段是担保、贷款证券化和保险有效的信用激励机制它包括奖惩两个方面。在奖励方面,对按计划还贷、信用良好的消费者,在购买住宅、汽车等时,银行、保险公司等会给予较低的贷款利息和保险费率,而且还会给予较大的贷款额度。在惩罚方面,对有不良记录的信用消费者或信用评分较低者不予贷款,或者给予较高利息的贷款,或者给予折扣贷款(如给予贷款总额的70%~80%)。对负面信用信息如偷税和刑事诉讼记录等要保存7年,破产记录则保持10年。对资信等级低的企业,通过保存财务报表3年而影响企业信用贷款和经营;对破产企业,其信用资料将长期保存;对有欺诈行为的公司,还将追究刑事责任（一）从理论上讲一国金融系统的运行状态主要受到三个方面因素的影响,即外部金融系统的扰动、实体经济的扰动和本国金融系统自身的涨落。二．次贷危机为何

源于信用风险美国次贷危危机爆发之之前,全球球金金融融市市场场并并未未出出现现足足以以导导致致危危机机的的扰扰动动,这就就排排除除了了上上述述第第一一个个因因素素。。房房价价的的下下跌跌是是美美国国实实体体经经济济出出现现扰扰动动的的表表现现,加上上美美国国近近年年连连续续加加息息的的金金融融市市场场跌跌落落,毫无疑问问,势必给美美国的金金融系统统造成影影响。但但是这些些只是破破坏美国国金融系系统平衡衡的诱导导原因,而信用风风险的涨涨伏是美美国金融融系统动动荡的内内部原因因。因此此,我们认为为信用制制度自身身的跌落落才是本本次危机机爆发的的根本原原因根据信用制度模型分析：美国的社会经济活动中金融处于收缩的边缘时期，信用制度的内在脆弱性暴露无遗。信用制度的内在脆弱性导致金融生态环境的内在脆弱性和金融机构的内在脆弱性。①金融生态体系内在脆弱性：首先表现在金融资产的价格波动性,其次是其运行机制方面。②金融机机构具有有非理性性盲目借借贷的内内在冲动动,这是造成成整个金金融生环环境内在在脆弱性性的根源源所在。。因此，此此次次贷贷危机的的爆发与与房地产产市场的的泡沫直直接相关关,但信用制制度设置置不完善善以及执执行不力力是导致致金融生生态体系系剧烈波波动的根根本原因因。(2)交易对手手信用水水平和履履约能力力变化使使投资组组合中资资产价格格下降而而造成损损失风险险。表表现为信信用品质质呈相同同趋势的的资产之之间相互互联系的的信用风风险。美国次级抵押贷款市场信用链长，信用链越长,潜在风险的积累也越大。虽然美国的金融体系相对成熟,存在各类对冲风险工具和渠道,这为预防危机集中深度爆发提供了条件。但危机最终爆发，主要有以下两点原因：①政府监管不严。②风险管理机制的缺陷。（信用评级机构）（二）从从银行贷贷款的实实施上讲讲不严格审审查贷款款申请人人的财产产、收入入、信用用证明。。使用自自动申请请软件来来加快抵抵押贷款款申请过过程。如果采取取正规逐逐个调查查，消费费者信贷贷业务事事前甄别别的高额额高费用用不得不不通过高高利率转转移到借借款者身身上，这这就会降降低贷款款机构的的竞争力力因此贷款款机构本本能地会会选择一一种既简简单又经经济的方方式——使用信信用评评分的的专业业设计计软件件由于消消费者者信贷贷具有有较强强的差差异化化特征征，因因此事事后的的违约约率也也很高高贷款机构为为了减少其其损失，自自然的会采采取资产组组合策略不断增加次次级抵押贷贷款的发放放数目，分分散其中任任何一只贷贷款所带来来的风险。。借款者，隐隐藏自己较较差的资信信状况，不不断从不同同的次级抵抵押贷款机机构获得这这种特殊贷贷款。金融机构过过度竞争引引发的风险险①大量竞争争者纷纷涌涌入市场。。②贷款标准准越来越松松。可贷资金多多，可贷对对象少。过度竞争使使次级住房房抵押贷款款的信用风风险快速膨膨胀，一些些金融机构构运用资产产证券化来来降低融资资成本，采采取低息战战略展开恶恶性竞争。。结果，整整个市场的的定价机制制被扭曲，，差异化高高质量服务务的成本根根本无法通通过利率调调整来负担担，信用风风险也越积积越大.三.反思评级机机构的作用用、定位及及运行模式式——通过次贷危危机、希腊腊、欧洲债务危机等等事件定位：1.定位模糊2.寡头垄断格格局阻碍信信用评级行行业竞争3.信用评级被被欧美等发发达国家作作为金融监监管的重要要依据运行模式：：1.收费模式（1）“发行人人付费”的的盈利模式式（2）额外收费费业务（3）“暴力评评级”2.公布评级结结果的方式式有失妥当当。（迟迟钝且过激激）3.信息披露不不充分，市市场透明度度较低4.在主权评级级的问题上上，三大评评级机构衡衡量标准不不同作用：1.评级机构没有起到解释信息不对称和应有的揭示风险的作用

2.评级机构之于次级债券发行和膨胀而言,不再是独立于发行者、贷款银行之外的第三方,而是该市场的参加者、助推者和受益者。美国及评级级机构自身身对评级机构的的改进和措措施一、评级确立自身作作用的定位位改进评级方方法的使用用广泛接受社社会的监督督确立自身作用的定位增强评级流程的完整性处理潜在的利益冲突问题

新设“申诉办公室”，专门处理发债人、投资者、雇员和其他市场参与者对标准普尔提出的潜在利益冲突以及分析治理与流程相关的问题，聘请外部公司定期对标普的合规性和治理流程进行独立性评估，分析师定期轮换等改进评级方方法的使用用提高评级分分析水平以以得出更适适当的评级级结论2008年6月5日，三大评评级机构与与纽约州首首席检察官官安德鲁.科莫签署了了一项协定定，同意改改变为抵押押贷款支持持证券评级级收取费用用的方式，，同时也将将改进它们们对这类证证券的评级级方式。根根据新的收收费模式，，评级公司司不能出于于经济动机机而对债券券发行商给给予较高评评级，评级级公司还需需要披露债债券评级所所得。协议议还要求评评级公司审审查被证券券化的贷款款尽职调查查报告，以以便更深入入地了解所所评级的抵抵押贷款证证券的实际际状况；评评级机构设设定按揭贷贷款发放者者的评估标标准。广泛接受社社会的监督督向市场参与与者增强评评级信息披披露的透