某著名咨询公司宝钢整体上市及业绩路演报告

宝钢整体上市

及XX年上半年业绩路演

（数据待审计、评估报告定稿后最终确定）目录2004年上半年业绩回顾交易概况战略收购财务分析前景展望1一、2004年上半年业绩回顾（内容待公司提供）2二、交易概况3目标资产概况（碳钢热轧）钢铁精品供应链相关产业特殊钢不锈钢碳钢供应链信息技术冶金化工五钢－资产

（特钢-全球领先的特钢生产线）一钢－资产

（全球领先的不锈钢冶炼和热轧能力）宝新－54%股权

（建设中的单厂世界最大规模不锈钢冷轧企业）梅钢－84.4％股权*

（将建成高档建筑薄板和电工钢的生产基地）宝钢国际－100％股权

（全国营销加工配送网络，全球战略资源稳定、经济的供应体系）马迹山码头－资产（战略性中转港口）海外子公司－50～100％股权

（全球性销售网络、巴西／澳大利亚矿石资源）宝信软件－57％股权

（钢铁产业的信息技术）宝钢化工－100％股权

（全国领先的冶金化工）注*：拟收购梅钢92.30%股权，目前已达成股权转让意向的比例为84.36%，目前所有测算按84.36%计算4收购发行方案发行规模共发行不超过50亿股普通股发行结构不低于实际增发股数的50%，向宝钢集团公司定向增发。集团公司将按照本次增发确定的价格全额认购，该部分股份暂不上市流通不超过实际增发股数的50%，向社会公众增发，其中部分按适当比例向原社会公众股东优先配售发行方案收购条款收购对价本次收购对价的基准价为280.1亿元，并以国资委评估备案后的目标资产净值为准实际付款将按照评估基准日（2004年6月30日）至资产交割日的净资产变化情况进行调整收购生效的先决条件本次收购、增发方案获得相关政府部门的批准本次增发成功完成5有吸引力的收购估值折扣本次收购目标资产估值相比宝钢股份而言，估值折扣水平具有较强吸引力目标资产存在部分正在建设和大量尚未达产的工程，收购后将成为新的盈利增长点(a)本报告使用收购对价基准价280亿进行分析，未考虑对价的后续利润及相关利息调整(b)以上所有宝钢股份数据均使用2004年7月30日收盘价6.38元计算(c)目标资产净利润和净资产为剔除收购目标公司中属于其他股东部分的收益及权益后的口径(d)目标资产EBITDA为包含目标公司中其他股东部分的收益的口径宝钢股份目标资产市盈率（倍）46.5%折扣9.7x5.2x(c)EV/EBITDA（倍）宝钢股份目标资产12.2%折扣4.8x(a)(d)4.2x市净率（倍）宝钢股份目标资产50.1%折扣2.1x(c)1.1x(b)(b)(b)(d)(a)(a)6显著的每股盈利增厚按最大增发股数50亿股计算按当前股价作为增发价计算*EPS增厚16%EPS增厚20%每股收益增厚不低于16%注*：宝钢股份当前价格指2004年7月30日收盘价6.38元7三、战略收购8我们是全球领先的钢铁生产企业立足最具潜力的中国市场定位于高端碳钢产品，致力于超值服务优秀的管理队伍和步步领先的战略意识先进的设备和技术全球领先的成本优势及卓越的盈利能力诚信至上的文化9收购将进一一步提高核核心竞争力力实现跨越式式发展，显显著提升全全球行业地地位扩大生产规规模，强化化市场地位位拓宽产品领领域，打造造碳钢、不不锈钢、特特钢精品基基地整合全球营营销加工配配送网络控制战略资资源，降低低经营风险险全面实现协协同效应大幅度减少少关联交易易和同业竞竞争10实现跨越式式发展，显显著提升全全球行业地地位打造全球最最具竞争能能力的钢铁铁企业，跻跻身世界500强粗钢产量进进入全球八八强（2003年粗钢产量量）单位：万吨吨收购前第17位第8位利润规模全全球第二（（2003年净利润））单位：百万万美元收购前第3位第2位收购后模拟拟合并收购后模拟拟合并数据来源：：国际钢铁铁协会11扩大生产规规模，强化化市场地位位2003年钢材销量量和市场份份额单位：万吨吨数据来源：：国际钢铁铁协会2003年统计、公司资料增长64%2003年粗钢产量量和占全国国产量比重重单位：万吨吨增长43%12拓宽产品领领域：打造高档建建筑薄板和和电工钢基基地定位于中低低牌号电工工钢，充分分发挥成本本优势强化宝钢股股份的电工工钢市场占占有率，使使宝钢股份份电工钢占占市场主导导地位以涂镀产品品为主，定定位于高档档建筑薄板板梅钢产品规规格薄，板板型好，成成本竞争力力强，是宝宝钢高档建建筑薄板精精品基地建筑用薄板板占建筑用用钢10%；建筑用薄薄板需求中中镀锌板占占比21%，预计2005年达到27%定位于集装装箱和结构构用钢支持宝钢股股份产品结结构不断升升级，优化化热轧资源源配置，保保持市场占占有率梅钢产品结结构和定位位规划数据来源：：公司提供供单位：万吨吨13拓宽产品领领域：进入高速增增长的不锈锈钢领域宝钢不锈钢钢产量与规规划中国不锈钢钢市场潜力力巨大单位：万吨吨一钢是世界界上第一个个集电炉和和转炉、碳碳钢和不锈锈钢生产为为一体的钢钢铁厂，具具有世界先先进的冶炼炼设备和工工艺水平宝新是不锈锈钢冷轧的的专业生产产厂，2006年将成为世世界最大的的单体冷轧轧不锈钢生生产厂数据来源：：冶金经济济内参数据来源：：公司数据据14拓宽产品领领域：全球领先的的特钢生产产基地2004年2010年规划钢产量（万吨）100121销售收入（亿元）50116合金比61.1%82.0%高合金比6.7%29.0%主要产品汽汽车用钢、、轴承钢、、弹簧钢、、工模具钢钢、高温合合金和钛合合金等多种种特殊钢和和合金材料料产品定位于于航天、航航空、船舶舶、精密制制造等拥有国际领领先的技术术装备和工工艺流程通过提高合合金比来提提高高端产产品比例，，成为中国国特钢精品品基地中国特钢需需求潜力巨巨大宝钢特钢产产品发展规规划2003年特钢占钢钢材总需求求量的比例例数据来源：：公司数据据15整合全球营营销加工配配送网络西部公司南方公司北方公司华东公司地区公司剪切加工配配送中心境外8家运输和贸贸易子公司司，覆盖欧欧洲、亚洲洲和美洲等等地宝钢国际覆覆盖全国的的营销网络络全国现有4家区域销售售公司以战略性用用户为中心心建立了12家剪切加工工配送中心心，加工能能力102万吨到2006年未来计计划增建20个剪切中心心，加工能能力达到250-300万吨正在筹建华华中公司（（武汉）华中公司(筹)16控制战略资资源，降低低经营风险险注：数字需需要公司进进一步确认认铁矿石：锁锁定2010年前所有规规划需求控制运输资资源和拥有有战略性中中转港口马迹山运输合同期期限结构巴西铁矿澳大利亚铁铁矿宝钢17全面实现协协同效应强化市场地地位，提高高运营效率率钢铁产能扩扩大70%，产品领领域大幅扩扩大，强化化市场覆盖盖面，增强强抗风险能能力生产基地形形成多点布布局，有效效配置资源源，充分发发挥系统运运作优势，，强化产线线专业分工工，提高运运营效率，，降低运营营成本共享营销与与采购资源源共享营销、、采购和物物流资源，，提高市场场反应速度度，强化战战略资源的的控制能力力强化与战略略用户、供供应商的战战略合作关关系，持续续提升用户户技术服务务含量，获获得在供应应链中的竞竞争优势不断降低经经营风险分享先进管管理成果分享创新成成果，获得得技术、管管理协同效效应，降低低管理成本本进一步优化化公司治理理结构可支配财务务资源扩大大，财务成成本下降18大幅度减少少关联交易易和同业竞竞争数据来源：：收购前数数据取自2003年审计报告告收购前同业业竞争规模模收购后同业业竞争规模模单位：：万吨吨单位：：万吨吨收购前前后关关联交交易采采购规规模(2004年1-6月)收购前前后关关联交交易销销售规规模(2004年1-6月)单位：：亿元元单位：：亿元元减少61%2258778.8%13.1%绝对数数额占主营营业务务收入入的比比例减少44%683834.3%7.4%绝对数数额占主营营业务务成本本的比比例19四、财财务分分析20收购后后财务务实力力大大大增强强2004年（预预测））主营营业务务收入入2004年6月30日日总资资产2004年（预预测））EBITDA单位：：亿元元数据来来源：：2004年盈利利预测测扩大110%扩大52%扩大123%口径需需修改改2004年(预测））净利利润扩大64%口径需需修改改口径需需修改改口径需需修改改21负债水水平更更趋合合理、、资产产周转转速度度得到到提高高2004年年6月月30日总总债务务资本本比2004年总资资产周周转次次数上升4个百百分点点上升10%收购前前股份份公司司收购后后模拟拟合并并标准普普尔A级工业企企业平平均水水平注：宝宝钢股股份以以2004年预预测主主营业业务收收入除除以2004年年6月月30日总总资产产获得得。可可比公公司均均以2003年年报报和审审计财财务数数据测测算，，国内内同行行业数数据以以武钢钢、马马钢、、鞍钢钢、邯邯钢的的平均均数据据测算算，国国际同同行业业为阿阿赛洛洛、新新日铁铁、浦浦项、、中钢钢、住住友、、JFE平均数数据测测算22高速增增长的的目标标资产产将成成为宝宝钢股股份的的新增增长点点EBITDA单位：：亿元元注：2003年年目标标资产产财务务数据据为简简单加加总数数字，，未考考虑内内部合合并抵抵销增长93%净利润润单位：：亿元元增长110%增长13%增长18%目标资产宝钢股份模拟合并增长33%增长46%〉〉23全球领领先的的盈利利能力力和成成本优优势全球领领先的的成本本优势势（热热轧板板平均均生产产成本本比较较，单单位：：美元元/吨）净资产产收益益率（（%）注：宝宝钢股股份净净资产产收益益率使使用2004年年预测测利润润和2004年年6月月30日净净资产产测算算；可可比公公司均均以2003年年报报数据据测算算国际际可可比比公公司司世界界各各国国平平均均水水平平宝钢钢资料料来来源源：：冶冶金金经经济济内内参参，，除除宝宝钢钢数数据据为为2003年数数据据外外，，其其余余均均为为2003年三三季季度度数数据据国际际平平均均成成本本268美元元24有吸吸引引力力的的分分红红回回报报水水平平基于于盈盈利利预预测测报报告告，，董董事事会会预预计计2004年度度公公司司分分红红将将不不会会少少于于每每股股0.30元人人民民币币注：：宝宝钢钢股股份份当当前前价价格格指指2004年年7月月30日日收收盘盘价价6.38元元股息息收收益益率率历年年每每股股分分红红水水平平年复复合合增增长长率率32%25年产产热热轧轧1188万吨吨年产产冷冷轧轧890万吨吨（为为2008年规规划划数数据据））四号号高高炉炉项项目目宽厚厚板板项项目目1800冷轧轧项项目目912万吨吨热热轧轧碳碳钢钢520万吨吨冷冷轧轧碳碳钢钢宝钢钢股股份份宽厚厚板板产产能能新新增增140万吨吨；；冷轧轧产产能能新新增增170万吨吨年产产热热轧轧908万吨吨；；年产产冷冷轧轧706万吨吨未来来主主要要盈盈利利增增长长驱驱动动因因素素300万吨吨热热轧轧26万吨吨不不锈锈钢钢100万吨吨特特钢钢200万吨吨热热轧轧碳碳钢钢20万吨吨不不锈锈钢钢目前前产产量量宝新新梅钢钢五钢钢一钢钢2005年2007至至2008年新建建项项目目2006年年不锈锈钢钢扩扩建建工工程程特钢钢中中心心工工程程-提高高合合金金比比和和加加工工深深度度四期期不不锈锈钢钢工工程程五期期热热轧轧工工程程2500立方方米米高高炉炉项项目目CSP热轧轧项项目目冷轧轧项项目目年产产不不锈锈钢钢75万吨吨年产产不不锈锈钢钢150万吨吨年产产不不锈锈钢钢150万吨吨年产产特特钢钢116万吨吨年产产特特钢钢121万吨吨年产产特特钢钢121万吨吨年产产不不锈锈钢钢38万吨吨年产产不不锈锈钢钢60万吨吨年产产不不锈锈钢钢60万吨吨年产产热热轧轧300万吨吨年产产热热轧轧300万吨吨年产产热热轧轧500万吨吨冷轧轧100万吨吨26未来来主主要要资资本本开开支支计计划划宝钢钢股股份份资资本本开开支支计计划划目标标资资产产资资本本开开支支计计划划2004年至至2006年资资本本开开支支累累计计达达530亿元元单位位：：亿亿元元单位位：：亿亿元元27五、、前前景景展展望望28中国国钢钢铁铁行行业业发发展展前前景景广广阔阔国内内钢钢铁铁产产品品表表观观消消费费量量预预测测（（百百万万吨吨））国内内高高端端产产品品目目前前大大量量依依赖赖进进口口（（万万吨吨））数据据来来源源：：冶冶金金经经济济内内参参、、中中国国钢钢铁铁协协会会历史史年年复复合合增增长长率率20%29宏观观调调控控的的影影响响宝钢钢致致力力于于发发展展高高端端钢钢铁铁产产品品，，国国内内市市场场供供不不应应求求全球球钢钢铁铁产产品品需需求求旺旺盛盛，，国国内内薄薄板板价价格格与与国国际际市市场场相相比比处处于于低低位位宝钢与下游游用户缔结结战略伙伴伴关系，平平抑了经营营环境变动动的风险，，保证了长长期稳定的的发展宝钢的在建建项目都符符合国家产产业政策宝钢热轧薄薄板价格与与市场交易易价格（含含税）的比比较宝钢热轧薄薄板价格与与国际比较较（美元/吨）数据来源：：冶金经济济内参、中中金公司研研究部、公公司数据30未来战略举举措成为全球重重要的钢铁铁制造商，，致力于向向社会提供供超值的产产品和服务务积极运用资资本手段，，抓住中国国钢铁行业业整合机遇遇，做高做做强实现规模和和技术水平平同步提高高立足于中国国高端钢材材市场，不不断扩大产产品领域，，优化产品品结构与战略客户户缔结战略略合作关系系，进一步步提升技术术服务水平平加强战略性性资源的开开发和利用用，平抑经经营风险不断改善经经营管理，，确保全球球领先的成成本优势31追求卓越宝钢打下第第一根桩宝钢三期工工程投产，，粗钢产量量1100万吨宝钢股份在在上交所首首次公开发发行A股上市，融融资78亿宝钢股份多多次被评为为最受尊敬敬的上市公公司和最具具投资价值值公司宝钢股份被被WSD多次评为全全球最具竞竞争力前三三名宝钢集团名名列世界500强第372位实施一体化化战略宝钢集团整整体上市寻找国内外外行业整合合的机会1978年1998年2000年2001-2003年2003-2004年2004年7月2004年末2010年成为全球钢钢铁行业综综合实力前前三名32339、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。12月-2212月-22Sunday,December18,202210、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。01:41:0001:41:0001:4112/18/20221:41:00AM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。12月-2201:41:0001:41Dec-2218-Dec-2212、故人江海海别，几度度隔山川。。。01:41:0001:41:0001:41Sunday,December18,202213、乍见翻疑疑梦，相悲悲各问年。。。12月-2212月-2201:41:0101:41:01December18,202214、他乡生白白发，旧国国见青山。。。18十二二月20221:41:01上上午01:41:0112月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。十二二月月221:41上上午午12月月-2201:41December18,202216、行行动动出出成成果果，，工工作作出出财财富富。。。。2022/12/181:41:0101:41:0118December202217、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。1:41:01上午1:41上上午01:41:0112月-229、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。12月-2212月-22Sunday,December18,202210、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。01:41:0101:41:0101:4112/18/20221:41:01AM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。12月月-2201:41:0101:41Dec-2218-Dec-2212、世间间成事事，不不求其其绝对对圆满满，留留一份份不足足，可可得无无限完完美。。。01:41:0101:41:0101:41Sunday,December18,202213、不知香积积寺，数里里入云峰。。。12月-2212月-2201:41:0101:41:01December18,202214、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。18十二二月20221:41:0