某年度财务与财务报告

雅戈尔2008-2010年财务分析报告1

目

录一.公司简介二.行业背景三.报表分析四.展望未来

2一、公司简介1、公司概况2、主要产品3、经营范围4、2008-2010年九牧王主要财务数据

3一.公司简介

本公司前身宁波青春发展公司是一家由宁波青春服装厂和鄞县石矸镇工业总公司共同投资，专门生产衬衫、西服等系列服装的联营企业。1993年3月18日，经宁波市体改委甬体改〖1993〗28号文批准，由宁波青春服装厂、宁波盛达发展公司、鄞县石矸镇工业总公司共同发起，以原宁波青春发展公司为基础，采用定向募集方式改制设立本公司。4一.公司简介经营范围：服装制造；技术咨询；房地产开发；项目投资；仓储；针纺织品、金属材料、化工产品、建筑材料、机电、家电、电子器材的批发、零售；经营本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零配件等商品及相关的进口业务、承办中外合资经营、合作生产及开展“三来一补”业务。主要产品：衬衫,西服

5一.公司简介

2008-2010年雅戈尔主要财务数据

年份200820092010销售收入107.80122.79145.13净利润17.9234.9429.34总资产316.32419.34482.63净资产90.11144.35140.07资产负债率69%63%68%

ROE18%23%19%EPS0.71元1.47元1.2元6二、行业背景1、2010年盈利指标行业比较

2、2010年流动性指标行业比较3、2010年资产使用指标行业比较7二、行业背景2010年盈利指标行业比较财务指标九牧王雅戈尔七匹狼行业平均1资产负债比率39%68%32%57%2负债权益比38%238%48%220%8

从资本结构来看，2010年雅戈尔的负债比率比行业平均水平高出18%，比九牧王和七匹狼高出200%和190%，说明其负债水平非常高，企业财务风险较大，说明其负债水平较高，权益资金比重较低，财务结构不合理，导致销售和盈利下降后财务风险激增。9二、行业背景2010年盈利指标行业比较财务指标九牧王雅戈尔七匹狼行业平均1净资产收益率40%19%18%8%2营业毛利率56%34%42%NA3销售净利率21%8%13%NA10三家企业净资资产收益率好好于行业平均均水平，三家家之中，雅戈戈尔明显处于于劣势，说明明雅戈尔的盈盈利水平已在在行业中不具具备优势，其其中其销售净净利率低于九九牧王和七匹匹狼13%和和5%，说明明公司成本和和费用控制较较差，企业管管理创造出很很少营业收入入。11二、行业背景景2010年流流动性指标行行业比较财务指标九牧王雅戈尔七匹狼行业平均流动比率（倍）1.581.041.781.37速动比率（倍）0.850.361.270.7712从流动性来看看，雅戈尔低低于行业平均均水平，其他他两家均高于于行业平均水水平，其中雅雅戈尔的为1.04，低低于2比1的的理想标准，，其速动比率率低于行业水水平，比1比比1的理想标标准低，比九九牧王和七匹匹狼低0.49和0.91，从雅戈戈尔2010年的资产负负债表中可知知，货币资金金的减少和存存货的增加是是主要原因，，雅戈尔的流流动性水平偏偏低，流动风风险偏大已是是事实。13二、行业背景景2010年资资产使用指标标行业比较财务指标九牧王雅戈尔七匹狼行业平均1应收账款周转率（次）19.8521.527.8NA2总资产周转率（次）1.160.320.970.573存货周转率（次）1.900.523.68NA141、从应收账账款周转率来来看，由于没没有行业平均均的相应数据据，只能与雅雅戈尔和七匹匹狼比较较，，九牧王的应应收账款的周周转率高于七七匹狼，低于于雅戈尔，数数据较高，说说明九牧王应应收账款回收收相对较快，，但其近三年年都未对应收收账款计提坏坏账准备，其其2010年年应收账款高高达7700万元，说明明其对应收账账款的管理不不算严格。2、从总资产产周转率来看看，九牧王高高于行业平均均水平，也高高于其他两家家企业，说明明九牧王的资资产利用率较较高。3、从存货周周转率来看，，由于没有行行业平均的相相应数据，只只能与雅戈尔尔和七匹狼比比较，其高于于雅戈尔低于于七匹狼，其其2010年年的存货比2009年增增加1亿多，，说明其存货货流动性不够够乐观。15三、报表分析析1、历史比较较分析雅戈尔2008-2010年度盈利利能力（单位位：万元））财务指标2008年2009年2010年1营业毛利率36%38%34%2销售净利率9%13%8%3资产净利率5%8%6%4ROE18%23%19%16雅戈尔的盈利利能力在2002-2009年稳步步上升，通过过上面表格数数据不难发现现2010年年其比上年缩缩水。17三、报表分析析雅戈尔2008-2010年度流动动性对比财务指标2008年2009年2010年流动比率1.141.141.04速动比率0.40.260.3618企业的速动比比率国际上一一般认为100%时比较较合适,雅戈尔公司2008到2010年的的速动比率分分别为40%,26%,36%,远远远低于100%,企业业面临着很大大的偿债风险险,其中2008年增加加了大量的库库存影响到了了其速动比率率,2008到2009年其流动比比率基本保持持不变,说明明其对流动负负债的偿还能能力依旧很弱弱.19三、报表分析析雅戈尔2008-2010年度负债债能力对比财务指标2008年2009年2010年1总资产负债率69%63%70%2长债资产比12%13%14%3短债资产比57%50%56%4负债权益比2.441.822.565股东权益比28%34%28%6产权比率241%183%236%20国际上通常认认为企业负债债率为60%较为合适，，雅戈尔集团团2008到到2010的的总资产负债债均高于这个个标准，说明明企业有一定定的偿债风险险，其产权比比率2008年到2009年有一定定下降，说明明2008年年金融危机以以后，雅戈尔尔偿债风险降降低了，2010后偿债债风险又升高高了，企业出出现危机。21三、报表分析析2008-2010雅戈戈尔财务能力力分析财务指标2008年2009年2010年总资产周转率32%33%13%存货周转率0.670.480.19应收账款周转率17.2216.797.8722从上表可以看看出，雅戈尔尔2008-2009年年经营状况良良好，2010年其总资资产周转率，，存货周转率率，应收账款款周转率有大大幅度降低，，说明其在2010年总总资产利用率率很低，应收收账款的回收收不及时，存存货的流动性性降低，出现现存货积压，，销售前景不不容乐观。23三、报表分析析雅戈尔2008-2010年度成本本费用对比财务指标2008年2009年2010年1主营业务成本占主营业务收入比例64.14%61.59%66.38%2营业费用占主营业务收入比例9.07%8.94%7.85%3管理费用占主营业务收入比例7.43%6.62%6.92%4财务费用占主营业务收入比例4.19%2.45%2.90%24由表中数据可可以看出，2008到2010雅戈戈尔的主营业业务成本占主主营业务收入入比例基本不不变，而其他他各项数据则则逐年下降，，说明期间费费用并没有影影响公司业绩绩，服装制造造的成本在逐逐年降低，公公司在费用的的内部控制方方面做的比较较好。25三、报表分析析财务指标2010年2009年2008年2009年比2008年增减（%）

2010年比2009年增减（%）1营业收入145.14

122.79107.8113.90

18.202利润总额36.60

40.9823.7572.53-10.663归属于上市公司股东的净利润0.2732.6415.83106.18-18.132008-2010雅戈戈尔财务指标标分析26三、报表分析析财务指标2010年2009年2008年2009年比2008年增减（%）2010年比2009年增减（%）1归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.0116.439.5472.13-28.162经营活动产生的现金流量净额34.5811.8516.47-28.07191.863总资产482.63419.34322.2730.1215.094所有者权益（或股东权益）140.07144.359.4652.62-2.962008-2010雅戈戈尔财务指标标分析271、雅戈尔2010年年度利润总额额、归属于上上市公司股东东的净利润、、归属于上市市公司股东的的扣除非经常常损益的净利利润分别较2009年同同期下降10.66%、18.13%和28.16%的主要原因因为报告期内内实施土地增增值税清算、、增加土地增增值税

50,237.13

万元元。

2、、2010年年度经营活活动产生的现现金流量净额额较2009年同期增长长

191.89%的主主要原因为报报告期内公司司收到的购房房款较上年同同期增加、且且支付的土地地款较上年同同期减少。283、2009

年度营业业收入较2008年同期期增长13.90%的主主要原因为报报告期内雅戈戈尔公司房地地产业务收入入增加。4、2009

年度利利润总额、归归属于上市公公司股东的净净利润、归属属于上市公司司股东的扣除除非经常性损损益的净利润润较2008年同期大幅幅增长的主要要原因为报告告期内公司主主营业务保持持良好发展势势头。5、2009

年度经营营活动产生的的现金流量净净额较2008年同期减减少28.07%的主要要原因为公司司房地产业务务支付的土地地款增加。6、2009

年度度总资产较2008年同同期增长30.12%的的主要原因为为报告期末雅雅戈尔公司持持有的可供出出售金融资产产公允价值增增加致使资本本公积增加且且存货有所增增长。7、2009

年度所所有者权益较较2008年年同期增长52.62%的主要原因因为报告期末末雅戈尔公司司持有的可供供出售金融资资产公允价值值增加致使资资本公积增加加。29三、报表分析析2008-2010年雅雅戈尔财务成成果及现金流流量分析财务指标2008年2009年2010年1财务费用

451,463,806

301,151,231

420,632,282

2营业税金及附加254,693,176350,015,942971,053,947

2资产减值损失1,408,023,202

28,074,62130,511,151301、从上页表表中可以算出出，雅戈尔2009年财财务费用较2008年同同期减少33.29%，，其主要原因因是2009年银行借款款利率降低，，雅戈尔公司司将以前年度度利率较高的的借款归还，，重新借入低低利率的借款款，致使2009年财务务费用降低。。

2、、同时发现2009年度度资产减值损损失较2008年同期减减少98.01%，主要要原因为2008年发生生可供出售金金融资产资产产减值损失失1,316,976,145.24

元。313、2008年度营业税税金及附加较较2009年年同期增长177.43%主要系系报告期内雅雅戈尔公司地地产开发业务务的销售收入入增加、实施施土地增值税税清算所致。。

4、2008年度度财务费用较较2009年年同期增长39.67%主要系报报告期内雅戈戈尔公司向金金融机构的借借款增加且银银行贷款利率率上调所致。。32三、报表分析析雅戈尔2008年资产构构成情况变动动分析财务指标期末数期初数货币资金3,983,223,089.712,192,846,691.04应收账款818,320,830.96480,359,619.95预付款项1,646,983,950.023,392,962,550.51其他应收款727,227,237.18196,580,020.9433三、报表分析析雅戈尔2008年资产构构成情况变动动分析财务指标期末数期初数长期股权投资1,092,565,639.30871,012,465.79短期借款7,455,568,284.185,905,186,413.48应付账款666,811,807.56439,741,668.05资本公积2,306,050,375.489,381,602,566.8534货币资金年末末余额比年初初余额增加1,790,376,398.67元，增加加比例为81.65％，，增加原因主主要为公司减减持可供出售售金融资产，，其他货币资资金增加所致致。应收账款年末末余额比年初初余额增加337,961,211.01元元，增加比例例为70.36%，增加加原因主要为为:本年合并并报表范围增增加新马服装装集团（香港港）有限公司司和新马服装装国际（香港港）有限公司司，增加应收收账款447,088,039.75元。预付款项年末末余额比年初初余额减少1,745,978,600.49元，减少少比例为51.46％，，减少原因主主要为：预付付土地款减少少和转入开发发成本。其他应收款年年末余额比年年初余额增加加530,647,216.24元元，增加比比例为269.94%，，增加原因主主要为：公司司子公司宁波波雅戈尔钱湖湖投资开发有有限公司本年年度暂借给合合营企业杭州州中海雅戈尔尔房地产有限限公司联合开开发款项542,050,000.00元。。35长期股权投资资年末余额比比年初余额增增加221,553,173.51元，增加加比例为25.44％，，增加原因为为：本年对宁宁波金田铜业业股份有限公公司投资133,200,000.00元，，对汉麻产业业投资控股有有限公司增资资32,000,000.00元元,对杭州州创业软件股股份有限公司司投资30,000,000.00元,对对宁波市杭州州湾大桥发展展有限公司投投资155,740,000.00元,对对深圳中欧创创业投资管理理有限公司增增资375,000.00元，对对宁波杭州湾湾大桥投资开开发有限公司司的投资减少少137,280,000.00元元。权益法法核算增加7,518,173.51元。36短期借款年末末余额比年初初余额增加1,550,381,870.70元，增加加比例为26.25％，，增加原因主主要为：本年年向银行借款款增加。应付账款年末末余额比年初初余额增加227,070,139.51元元，增加比例例为51.64%，增加加原因为：公公司本年合并并报表范围增增加新马服装装集团（香港港）有限公司司和新马服装装国际（香港港）有限公司司，该二家公公司年末应付付账款余额为为186,427,402.88元元。资本公积年末末余额比年初初余额减少7,075,552,191.37元，减少少比例为75.42%，，主要减少原原因为：公司司持有的可供供出售金融资资产出售和因因股市下跌导导致可供出售售金融资产价价值减少的金金额合计为7,080,676,584.10元。37三、报表分析析雅戈尔2009年资产构构成情况变动动分析财务指标期末数期初数增减幅度（%）期末数占总资产比重（%）存货18,256,615,495.36

13,334,950,567.87

36.91

43.54可供出售金融资产11,247,021,729.96

5,459,623,767.06

10626.8238三、报表分析析财务指标期末数期初数增减幅度（%）期末数占总资产比重（%）长期借款3,389,198,985.07

2,335,006,252.05

48.87

3.20资本公积5,176,852,896.72

2,753,477,863.13

88.01

12.35雅戈尔2009年资产构构成情况变动动分析391、雅戈尔公公司期末存货货较年初增长长36.91%的主要原原因为房地产产存货增加5,058,698,788.30

元。2、期末可供供出售金融资资产较年初增增长106.00%的主主要原因为公公司本年可供供出售金融资资产股票投资资成本增加以以及公允价值值变动增加。。3、期末末长期股权投投资较年初增增长48.87%的主要要原因为公司司本年增加对对联营企业以以及其他公司司的投资。4、期末长长期借款较年年初增长45.15%的的主要原因为为公司本年向向银行借款增增加。5、、期末资本公公积较年初增增长88.01%的主要要原因为可供供出售金融资资产公允价值值变动增加资资本公积40雅戈尔2010年资产构构成情况变动动分析财务指标期末数期初数增减幅度（%）期末数占总资产比重（%）货币资金

435,572

210,324

107.10

9.01预付款项172,33743,332

297.71

3.56其他应收款

202,883

132,916

52.64

4.20长期股权投资

217,628

134,15562.22

4.50短期借款

1,199,674

820,768

46.1624.81三、报表分析析41三、报表分析析雅戈尔2010年资产构构成情况变动动分析财务指标期末数期初数增减幅度（%）期末数占总资产比重（%）应交税费113,2957,4101428.84

2.34一年内到期的非流动负债194,36844,858333.294.02递延所得税负债122,181222,934-45.19

2.53资本公积

333,171517,685-35.61

6.89421、期末货币币资金较年初初增长

107.10%的主要原因因为报告期内内雅戈尔公司司地产开发业业务的销售收收入增加以及及可供出售金金融资产的减减持，导致银银行存款增加加。

2、、期末预付款款项较年初增增长

297.71%的的主要原因为为报告期内土土地预付款增增加。3、期末其他他应收款较年年初增长52.64%的主要原因因为报告期雅雅戈尔内公司司对联营企业业合作开发房房地产项目的的垫付款增加加。

4、、期末长期股股权投资较年年初增长62.22%的主要原因因为报告期内内雅戈尔公司司对联营企业业以及其他公公司的投资资增加。5、期末短期期借款较年初初增长

46.16%的的主要原因为为报告期内雅雅戈尔公司向向金融机构的的借款增加。。436、

期末应应交税费较年年初增长1428.84%的主要要原因为报告告期内雅戈尔尔公司应缴纳纳的土地增值值税和企业所所得税增加。。

7、期期末一年内到到期的非流动动负债较年初初增长

333.29%的主要原因因为报告期内内一年内到期期的长期借款款增加。8、期末递递延所得税负负债较年初降降低

45.19%的主主要原因为报报告期内雅戈戈尔公司所持持有的可供出出售金融资产产的公允价值值减少，导致致递延所得税税负债相应减减少。9、期末资本本公积较年初初降低

35.64%的的主要原因为为报告期内雅雅戈尔公司所所持有的可供供出售金融资资产的公允价价值减少，导导致资本公积积相应减少。。442008年2009年2010年1、货币资金金逐年下降，，说明收入逐逐年下降2、存货在2009年出出现了积压3、短期借款款基本没变化化4、未分配利利润2008-2009年上升4%，公司债务务情况良好45四、展望未来来2010年年，将是世界界经济平复金金融危机影响响的重要一年年，也是我国国经济进行重重大结构调整整的一年。面面对更为错综综复杂的国内内外形势，雅雅戈尔应该凭凭借累积的竞竞争优势积极极应对挑战。。1、在纺织服服装行业国际市场：尽尽管2009年国际际市场消费需需求已显现出出复苏迹象，，但整体恢复复的过程将是是缓慢而艰难难的。在未来来几年内，国国际市场消费费格局将进一一步发生变化化，受世界性性产能过剩、、城市结构调调整、生产要要素价格上涨涨、人民币汇汇率变动等因因素影响的国国内纺织服装装行业的出口口竞争能力将将进一步减弱弱，经济发展展方式的变革革已经刻不容容缓。46国内市场：随随着国内宏观观经济向好回回升、就业状状况逐步稳定定、居民生活活水平继续提提高，国内市市场需求特别别是衣着类消消费品的需求求将保持稳定定增长，国内内市场的竞争争将进一步加加剧，优胜劣劣汰、行业整整合的趋势不不可避免，产产业的转型升升级成为行业业发展的必然然。雅戈尔应该在在品牌服装上上发展多品牌牌战略，由数数量扩张型向向品牌提升型型转型。强化化营销能力、、研发能力和和管理能力，，研究并实施施经营模式的的转型，探索索基地转移和和高端产品制制造模式。明明确产品定位位，加强品牌牌工作室人才才引进与培养养，强化渠道道建设和品牌牌推广，探索索新体制下的的物流管理模模式。加强供供应商的合作作与管理，加加强企业内部部的沟通与配配合，把握供供应链的衔接接与协调，防防范系统性风风险。472、在房地产产行业政策效应：保保增长政策尽尽管延续，但但边际效应减减弱，且政府府遏制高房价价的政策意图图已经明显，，未来政策重重心将向增加加供应、收紧紧信贷、调控控结构转变。。市场预估：短短期内供应不不足仍将持续续，但后续投投资及供给将将稳定增加；；价格可能保保持高位但涨涨幅难以持续续，主要城市市成交量预计计回落。行业研判：城城市化进程的的加速和刚性性需求的释放放依然是房地地产行业向好好发展的重要要支撑，但受受宏观调控的的影响，行业业盘整的预期期增大。雅戈尔在地产产开发上应该该坚持长三角角发展战略，，突破杭州，，巩固宁波，，提升苏州。。1、明晰控股股总部和区域域事业部的职职能分工，前前瞻性规划相相适应的管理理体系和执行行机制，